Desglosando la salud financiera del San Juan Basin Royalty Trust (SJT): ideas clave para los inversores

Si usted es un inversionista en San Juan Basin Royalty Trust (SJT), seamos honestos: el panorama de la salud financiera es complejo y la realidad a corto plazo es cruda. El Trust ha declarado que no habrá distribución de efectivo durante gran parte de 2025, incluido el anuncio de noviembre, ya que los ingresos netos todavía se están aplicando a un déficit sustancial de costos excesivos de producción (los gastos de capital y costos operativos que excedieron los ingresos brutos en períodos anteriores). Según los datos de producción de septiembre de 2025 informados en noviembre, el saldo acumulado de estos costos excesivos todavía era de aproximadamente $7,839,016 netos para el Fideicomiso, que debe liquidarse antes de que se pueda reanudar cualquier pago, además el Fideicomisario necesita reponer las reservas de efectivo hasta un objetivo de $2,0 millones. Para ponerlo en contexto, los Intereses Sujetos del Trust solo generaron $4,725,794 en ingresos totales para septiembre de 2025, lo que, después de deducir los costos de producción de $3,547,190, deja un margen estrecho para reducir ese déficit, por lo que las matemáticas dicen que es un juego largo. Definitivamente necesitamos trazar un mapa de lo que se necesitará para volver a una posición de ingresos distribuibles.

Análisis de ingresos

Estás mirando San Juan Basin Royalty Trust (SJT) porque quieres entender sus ingresos, pero, sinceramente, la cifra principal es una señal de alerta importante en este momento. La salud financiera del Trust está sometida a graves tensiones, lo que se refleja directamente en sus flujos de ingresos. El problema central no es la falta de producción, sino un problema estructural en el que los costos se comen los ingresos brutos.

Los ingresos del Fideicomiso provienen casi en su totalidad de una participación neta del 75% en regalías en propiedades de petróleo y gas natural ubicadas en la Cuenca de San Juan de Nuevo México. Piense en esto como un interés de beneficio neto (NPI), no como una regalía bruta. Esto significa que el operador, Hilcorp San Juan, L.P., deduce todos los gastos operativos y gastos de capital (CapEx) de las ventas brutas antes de calcular la participación del Fideicomiso. Ésa es la clave para entender la situación actual.

El producto principal es abrumadoramente gas natural, que representaba el 99,8% de las reservas probadas estimadas del Trust a finales de 2024. En comparación, los ingresos petroleros son insignificantes. Esto hace que los ingresos netos de SJT sean muy sensibles a los precios regionales del gas natural y a las decisiones de gasto del operador. El desglose de los ingresos es claro, pero el problema estriba en los ingresos netos.

La tasa de crecimiento de los ingresos año tras año es francamente impactante. Durante los últimos doce meses que finalizaron el 30 de septiembre de 2025, los ingresos totales del Fideicomiso fueron de apenas 24,56 mil dólares, lo que representa una disminución interanual del -99,78 %. He aquí los cálculos rápidos: los ingresos anuales para 2024 fueron de 7,03 millones de dólares, lo que a su vez representó una caída del -86,83% con respecto al año anterior. Esta no es una caída pequeña; es un colapso casi total de los ingresos distribuibles. Definitivamente es necesario ver cómo afecta esto a los rendimientos de los inversores Explorando el inversor del Fideicomiso de Regalías de la Cuenca de San Juan (SJT) Profile: ¿Quién compra y por qué?

El cambio significativo en el flujo de ingresos es la aparición del Exceso de Costo de Producción (EPC). Ésta es la cuestión estructural. Al 30 de septiembre de 2025, el saldo neto de EPC era de aproximadamente 10,2 millones de dólares. Este saldo se acumuló porque el alto CapEx de Hilcorp, estimado en $9,0 millones para 2025, combinado con precios más bajos del gas natural, excedió los ingresos brutos de la producción. Desde mayo de 2024, el Trust ha recibido esencialmente cero ingresos netos por regalías porque todos los ingresos brutos se están aplicando para pagar este enorme déficit de EPC. Hasta que esos $10,2 millones sean reembolsados ​​en su totalidad, el Fideicomiso no recibirá ningún ingreso distribuible y las distribuciones a los partícipes permanecerán suspendidas.

A modo de contexto, los ingresos brutos de las propiedades subyacentes para el mes de producción de marzo de 2025 fueron unos saludables 6.984.564 dólares (6.904.591 dólares de gas y 79.973 dólares de petróleo), pero ese monto total, después de deducir los costos operativos, se aplicó contra el EPC. La producción está ahí, pero el beneficio neto no. Esta tabla muestra la cruda realidad del cambio de ingresos:

El segmento de negocio principal (regalías del gas natural) todavía está produciendo, pero el EPC ha cortado efectivamente el flujo de ingresos netos. Ese es el verdadero riesgo aquí.

Métricas de rentabilidad

Se necesita una imagen clara de la salud financiera de San Juan Basin Royalty Trust (SJT), especialmente de su capacidad para convertir los ingresos por regalías en ganancias. Los datos a corto plazo, en particular las cifras de los últimos doce meses (TTM) que finalizan a mediados de 2025, muestran un colapso dramático en la rentabilidad, un resultado directo de los bajos precios del gas natural que afectan los ingresos, mientras que los costos fijos siguen siendo altos.

Para el período TTM que finalizó en junio de 2025, SJT reportó ingresos totales de solo 0,04 millones de dólares, muy por debajo de los ingresos del año completo de 2024 de 7,03 millones de dólares. Esta caída de ingresos hizo que el fideicomiso pasara de ser una ganancia sustancial a una pérdida significativa. Los resultados del tercer trimestre de 2025, informados el 13 de noviembre de 2025, confirmaron esta tendencia, mostrando unos ingresos de sólo $400 y una pérdida neta de $111,000 para el trimestre.

Márgenes de beneficio bruto, operativo y neto

Como fideicomiso puro de regalías, la estructura de costos de SJT es única. Esto se ve inmediatamente en el margen de beneficio bruto. Dado que el fideicomiso es una entidad de transferencia sin costo directo de bienes vendidos (COGS), su beneficio bruto es esencialmente sus ingresos.

• Margen de beneficio bruto: Para el período TTM que finalizó en junio de 2025, este margen se situó en 100%. Esto es normal, pero oculta el verdadero problema.
• Margen de beneficio operativo: Aquí es donde llegan los costos fijos. El ingreso operativo de TTM fue una pérdida de -1,6 millones de dólares en 0,04 millones de dólares en ingresos, lo que resulta en un margen de beneficio operativo de aproximadamente -4,000%.
• Margen de beneficio neto: El ingreso neto TTM fue una pérdida de -0,16 millones de dólares, lo que se traduce en un margen de beneficio neto de aproximadamente -400%.

La conclusión es simple: cuando los ingresos por regalías son mínimos, los costos administrativos fijos destruyen toda rentabilidad.

Tendencias de rentabilidad y eficiencia operativa

La tendencia de la rentabilidad es una clara señal de alerta. En 2024, cuando los precios del gas natural eran más altos, SJT era muy rentable y registró un margen de beneficio neto de aproximadamente 73.4% (Ingresos netos de $5,16 millones sobre $7,03 millones en ingresos). El cambio a un -400% El margen de beneficio neto en el período TTM es un reflejo directo de la extrema volatilidad en el mercado del gas natural y la incapacidad del fideicomiso para reducir sus costos fijos en proporción a la disminución de los ingresos.

La eficiencia operativa, en este contexto, se reduce a la gestión de costos en relación con los ingresos. El problema principal son los gastos de venta, generales y administrativos (SG&A). Para el TTM que finalizó en junio de 2025, los gastos de venta, generales y administrativos fueron aproximadamente 1,64 millones de dólares. He aquí los cálculos rápidos: los gastos de venta, generales y administrativos fueron 4,100% de los ingresos totales ($1,64 millones / $0,04 millones). Esta enorme proporción es la razón del ingreso operativo negativo y la suspensión de las distribuciones desde mayo de 2024. [citar: 6, 8 (del paso 1)]

Comparación con los promedios de la industria

La industria de los fideicomisos de regalías de petróleo y gas generalmente se caracteriza por altos márgenes porque los fideicomisos son entidades no operativas. El margen neto promedio de la industria para el sector U.S. Royalty Trust es de aproximadamente 65.92%. El margen neto de SJT en 2024 del 73,4% estuvo en realidad por encima de este promedio, lo cual es genial, pero el margen neto de TTM de -400% muestra una desconexión total del desempeño típico de la industria profile. Este es definitivamente un factor de riesgo que debe sopesar, ya que incluso otros fideicomisos enfrentarán márgenes más ajustados en 2025 debido a las presiones del mercado.

Para comprender el propósito fundamental y la estructura del fideicomiso, debe revisar la Declaración de misión, visión y valores fundamentales de San Juan Basin Royalty Trust (SJT).

Siguiente paso: analizar la estructura de costos del fideicomiso para ver si los gastos de venta, generales y administrativos se pueden reducir de manera realista, o si el único camino hacia una rentabilidad positiva es una recuperación significativa y sostenida de los precios del gas natural.

Estructura de deuda versus capital

Para una entidad como San Juan Basin Royalty Trust (SJT), el análisis tradicional de deuda versus capital es un poco diferente porque es un fideicomiso de transferencia, no una empresa operativa. Históricamente, SJT ha sido un vehículo de capital puro, lo que significa que su financiamiento provino enteramente de los tenedores de unidades y no tenía deuda. Esta es la conclusión clave: el fideicomiso está diseñado para distribuir ganancias netas, no retener ganancias para crecimiento o gastos de capital.

Ese modelo experimentó un cambio crítico y temporal en 2025. El 21 de mayo de 2025, San Juan Basin Royalty Trust obtuvo una línea de crédito renovable de $2 millones del Texas Bank. Se trata de una obligación financiera a corto plazo, no de financiación de capital a largo plazo, y vence el 21 de mayo de 2027. La tasa de interés comienza en 6,50%, lo que refleja las condiciones actuales del mercado para este tipo de préstamos a corto plazo.

El propósito de esta deuda es crucial: cerrar una brecha de flujo de caja. Los fondos están destinados a cubrir los gastos administrativos y, lo que es más importante, a reembolsar el saldo de los costos excesivos de producción, que ascendían a casi 12 millones de dólares en julio de 2025, y reponer la reserva de efectivo de 2 millones de dólares. La deuda es un medio para lograr un fin, lo que permite que el fideicomiso eventualmente reanude las distribuciones mensuales a los tenedores de unidades.

He aquí los cálculos rápidos sobre el apalancamiento: la relación deuda-capital (D/E) promedio para la industria del Fideicomiso de regalías de petróleo y gas es 0,00, lo que tiene sentido para estas entidades no operativas. Si bien SJT históricamente ha mantenido este nivel de deuda cero profile, la nueva línea de crédito eleva su métrica de apalancamiento. Algunos analistas han calculado recientemente una relación deuda total-capital de alrededor del 11,41% (MRQ), un cambio significativo desde cero, pero aún un apalancamiento bajo. profile en comparación con la capitalización de mercado aproximada de $ 300 millones del fideicomiso en noviembre de 2025.

• La deuda es temporal, no para crecer.
• El capital es la fuente de financiación primaria y definitivamente permanente.

La estrategia central del fideicomiso sigue centrada en la equidad; equilibra la financiación mediante deuda y la financiación mediante acciones utilizando la primera sólo como medida de emergencia. Una vez que los costos excesivos de producción se recuperen completamente de las ganancias netas, la deuda se saldará y el fideicomiso volverá a su estructura de deuda cero, distribuyendo todos los ingresos netos disponibles a los tenedores de unidades. Se trata de una desviación necesaria, aunque temporal, de su Declaración de misión, visión y valores fundamentales de San Juan Basin Royalty Trust (SJT).

Lo que oculta esta estimación es el pasivo total de 22,1 millones de dólares netos para el Fideicomiso en concepto de costos excesivos de producción (a partir de enero de 2025) que debe liquidarse antes de que la deuda pueda pagarse por completo y reanudarse las distribuciones. La línea de crédito de 2 millones de dólares es sólo la inyección inmediata de efectivo para gestionar los gastos operativos del fideicomiso mientras se reduce ese déficit mayor.

Liquidez y Solvencia

Necesita saber si San Juan Basin Royalty Trust (SJT) tiene el efectivo para cubrir sus facturas a corto plazo y, sinceramente, el panorama es tenso. Como fideicomiso pasivo de regalías, la principal fuente de liquidez de SJT son sus ingresos por regalías, que han sido inexistentes durante gran parte de 2025 debido a un déficit masivo de costos excesivos de producción. Este es un problema crítico de liquidez, no un contratiempo menor.

El núcleo del problema es visible en el capital de trabajo. El valor del activo corriente neto del Fideicomiso (un indicador del capital de trabajo) se informó en un valor negativo de -162 780 dólares durante los últimos doce meses (TTM) hasta 2025. Esto significa que los pasivos corrientes exceden significativamente los activos corrientes, una clara señal de estrés financiero. Debido a que el Fideicomiso opera como una entidad de transferencia, su posición de liquidez tiene menos que ver con la eficiencia operativa interna y más con el efectivo que ingresa de los activos subyacentes. Cuando ese flujo de caja se detiene, la liquidez se evapora rápidamente.

Ratios actuales y rápidos: una realidad cercana a cero

Si bien algunos datos históricos muestran cifras más altas, el entorno actual hace que los ratios actuales y rápidos tradicionales estén efectivamente cerca de cero para el TTM de 2025. He aquí los cálculos rápidos sobre el efectivo disponible frente a la deuda a corto plazo: a partir del trimestre más reciente (MRQ), el Trust informó sólo $29,160 en efectivo total frente a una deuda total de $274,140. Se trata de una relación entre efectivo y deuda de aproximadamente 0,11, lo que definitivamente no es un signo de una posición de liquidez saludable. Un índice inferior a 1,0 indica que el Fideicomiso no puede cubrir sus obligaciones a corto plazo con sus activos más líquidos.

Estados de flujo de efectivo Overview

Las tendencias del estado de flujo de efectivo para 2025 cuentan una historia de agotamiento y dependencia externa:

• Flujo de caja operativo (OCF): Esto ha sido muy negativo. No hubo ingresos distribuibles para el primer trimestre de 2025, una fuerte caída de $4,1 millones en el mismo período de 2024. El Fideicomiso se ha visto obligado a utilizar sus reservas de efectivo, que se desplomaron de $1,541,479 iniciales a solo $258,521 al 31 de marzo de 2025, solo para cubrir los gastos administrativos.
• Flujo de Caja de Inversión (ICF): Esto es mínimo, ya que el Fideicomiso es una entidad pasiva. Sin embargo, los gastos de capital sustancialmente mayores del operador (Hilcorp) en 2024 son la causa fundamental del exceso de costos de producción que actualmente están consumiendo todos los ingresos por regalías.
• Flujo de Caja de Financiamiento (FCF): Esta tendencia es negativa, lo que indica una dependencia de la deuda. En octubre de 2025, el Fideicomiso retiró $19,305 de su Línea de Crédito, aumentando el saldo de capital pendiente a $293,440. Esta es una señal clara de que el Fideicomiso está utilizando actividades financieras para cerrar la brecha en su flujo de efectivo operativo.

Preocupaciones por la liquidez a corto plazo y acciones claras

La preocupación de liquidez más apremiante es la duda sustancial planteada por el Síndico sobre la capacidad del Fideicomiso para continuar como empresa en funcionamiento dentro de un año, a partir del 31 de marzo de 2025, estados financieros. Este no es sólo un término técnico; es una cruda advertencia. Antes de que los Titulares de Participaciones vean cualquier distribución, el Fideicomiso debe completar tres acciones críticas:

• Pagar el saldo de los costos excedentes de producción acumulados, que ascendieron a aproximadamente $8,722,969 netos al Fideicomiso a octubre de 2025.
• Reponer las reservas de efectivo hasta el monto objetivo de $2,000,000.
• Pagar el capital y los intereses de la Línea de Crédito, actualmente en $293,440.

Hasta que se superen estos tres obstáculos, no habrá distribuciones de ingresos por regalías. Los inversores deben monitorear las actualizaciones mensuales sobre el saldo del exceso de costos de producción, ya que ese número es el indicador más importante de cuándo regresará la liquidez. Puede encontrar más detalles sobre la estructura y los objetivos del Trust aquí: Declaración de misión, visión y valores fundamentales de San Juan Basin Royalty Trust (SJT).

Análisis de valoración

Estás mirando San Juan Basin Royalty Trust (SJT) y tratando de determinar si el reciente salto en el precio de las acciones lo convierte en una compra o en una trampa. Honestamente, las métricas de valoración de este fideicomiso de regalías están mostrando algunas señales de precaución serias en este momento. La respuesta corta es: SJT parece exagerado, especialmente cuando se tienen en cuenta las realidades operativas de un fideicomiso de regalías que no ha pagado una distribución por un tiempo.

A mediados de noviembre de 2025, el precio de las acciones rondaba $5.88, pero había subido un enorme +61% durante los últimos 365 días, superando al índice S&P 500 durante ese período. Ese es un gran paso. Aún así, el rango de negociación de 52 semanas muestra la volatilidad, con un máximo de $7.22 y un bajo de $3.66. El mercado está valorando un repunte masivo, pero las cifras subyacentes aún no respaldan plenamente ese optimismo.

Múltiplos de valoración clave (año fiscal 2025)

Cuando analizamos los índices de valoración básicos, el panorama se vuelve confuso, lo cual es típico de un fideicomiso que enfrenta desafíos de producción e ingresos. A continuación se muestran los cálculos rápidos de los datos de los últimos doce meses (TTM) a noviembre de 2025:

• Precio-beneficio (P/E): La relación P/E figura actualmente como no aplicable o negativa ('-') porque el fideicomiso informó ganancias por acción (EPS) negativas sobre una base TTM. No se puede utilizar un P/E negativo para valorar una acción, por lo que esta métrica es inútil en este momento.
• Precio al Libro (P/B): Esta proporción es extremadamente alta, situándose en 124.89 a noviembre de 2025. Esto indica que el mercado está valorando las acciones de la compañía en aproximadamente 125 veces su valor contable (activos menos pasivos), lo que sugiere que el precio de las acciones definitivamente tiene un precio perfecto o que el valor contable de los activos de gas natural subyacentes está muy subestimado.
• Valor empresarial a EBITDA (EV/EBITDA): Esta relación tampoco es significativa en -1,844.70 al 17 de noviembre de 2025. Esto se debe a un EBITDA TTM (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) negativo, lo que significa que el fideicomiso tiene un flujo de efectivo operativo negativo antes de cargos no monetarios.

La conclusión es simple: las herramientas de valoración tradicionales como P/E y EV/EBITDA no funcionan aquí. Debe centrarse en el flujo de caja y la sostenibilidad de los pagos de regalías, que es el objetivo de un fideicomiso.

Dividendos y consenso de analistas

La situación de los dividendos es el riesgo más crítico a corto plazo. San Juan Basin Royalty Trust no ha pagado una distribución desde abril de 2024, lo que es una enorme señal de alerta para un fideicomiso de regalías. A partir del 13 de noviembre de 2025, el pago de dividendos TTM es $0.00, resultando en un 0.00% rendimiento de dividendos. El índice de pago para los tres meses finalizados en junio de 2025 también fue 0.00. No obtienes ingresos por ahora.

Esta falta de distribución, combinada con los desafíos financieros, ha llevado a un claro consenso entre los analistas de Wall Street. La actual calificación de consenso de analistas para San Juan Basin Royalty Trust es definitiva Vender, con solo un informe de investigación que cubre la acción en los últimos 90 días. Si bien una calificación no es una multitud, es una señal fuerte. Para obtener una visión más detallada de los riesgos operativos, consulte Desglosando la salud financiera del San Juan Basin Royalty Trust (SJT): ideas clave para los inversores.

Factores de riesgo

Lo que se busca es una imagen clara de la salud financiera del San Juan Basin Royalty Trust (SJT) y, sinceramente, la visión a corto plazo está dominada por un enorme obstáculo: el equilibrio del exceso de costos de producción (EPC). Este no es un riesgo empresarial típico; es una deuda estructural que debe saldarse antes de ver otra distribución.

Como fideicomiso de regalías, los riesgos de SJT son en su mayoría externos y operativos, derivados de su naturaleza pasiva y su dependencia del operador, Hilcorp San Juan L.P. El problema central es que el Fideicomiso no puede adquirir nuevas propiedades ni diversificar su base de activos. Es una apuesta pura sobre una base de activos en declive, lo que hace que la volatilidad de los precios del gas natural y las decisiones de gasto del operador sean los principales impulsores de los retornos de los partícipes. Es una estructura simple, pero conlleva un riesgo operacional y de productos básicos descomunal.

• Los precios de las materias primas son la variable más importante.

El obstáculo del exceso de costos de producción (EPC)

El riesgo financiero más inmediato y crítico es el saldo acumulado de EPC, que es una consecuencia directa del agresivo programa de perforación horizontal de Hilcorp para 2024. Al 21 de octubre de 2025, el saldo de los costos excedentes de producción acumulados netos para el Fideicomiso fue de aproximadamente $8,722,969. Esto es lo primero que debe pagar cada dólar de ingresos netos. Hasta que esto se pague por completo, junto con la reposición de un $2.0 millones reserva de efectivo y pagar el saldo de capital pendiente de la Línea de Crédito del Texas Bank, que fue $293,440 a partir del 21 de octubre de 2025, las distribuciones permanecen suspendidas.

Aquí están los cálculos rápidos sobre la recuperación: Hilcorp informó ingresos totales en agosto de 2025 de $5,384,015 de los Intereses Sujetos, con costos de producción (excluyendo el EPC) de $3,420,906. La diferencia (las ganancias netas) es lo que se destina al EPC. La buena noticia es que el déficit disminuyó en $1,472,331 neto al Fideicomiso del mes anterior al 21 de octubre de 2025, por lo que la recuperación está ocurriendo. ¿Las malas noticias? Es un proceso lento.

Riesgos externos y estructurales

Los riesgos externos que enfrenta el Fideicomiso de Regalías de la Cuenca de San Juan son clásicos para un interés de regalías ponderadas por el gas. El precio promedio del gas para el mes de producción de agosto de 2025 fue solo $2.29 por Mcf (o $2.06 por MMBtu), una disminución de $0.19 por Mcf del mes anterior. Los precios persistentemente bajos del gas natural son el principal obstáculo, ya que reducen directamente los ingresos netos disponibles para liquidar el EPC y reanudar las distribuciones. Este es el riesgo estructural de estar vinculado a una materia prima que ha experimentado un importante exceso de oferta en el mercado estadounidense.

Otro riesgo estructural importante es la posibilidad de rescisión. Según los documentos que rigen el Fideicomiso, debe disolverse si los ingresos brutos caen por debajo $1 millón durante dos años consecutivos. Si bien este es el peor de los casos, los ingresos del Trust en el primer y tercer trimestre de 2025 ya se encontraban cerca de este umbral en 1,1 millones de dólares, que es sin duda un margen estrecho.

Mitigación y cambios estratégicos

La estrategia de mitigación es simple: reducir costos y esperar a que suban los precios del gas. Afortunadamente, el operador, Hilcorp, ha realizado un cambio estratégico fundamental que ayuda al Trust. Su plan de capital para 2025 se reduce drásticamente $9.0 millones para 29 proyectos, un 73.5% reducción de los $34,0 millones gastados en 2024. Este cambio de perforación horizontal de alto costo a pozos verticales y reparaciones de menor costo es clave. Los gastos de capital reducidos (CapEx) se traducen directa e inmediatamente en mayores ingresos netos para el Fideicomiso, acelerando la recuperación del EPC.

Para profundizar en quién sigue comprando esta relación riesgo-recompensa profile, deberías revisar Explorando el inversor del Fideicomiso de Regalías de la Cuenca de San Juan (SJT) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Oportunidades de crecimiento

Es necesario mirar más allá de la actual suspensión de distribución y centrarse en el plan de capital del operador, ya que ese es el único motor de crecimiento real para San Juan Basin Royalty Trust (SJT). El Trust en sí es una entidad pasiva: no puede realizar adquisiciones, innovaciones de productos o expansiones de mercado por sí solo. Su futuro depende enteramente del desempeño del activo subyacente y de las decisiones de inversión del operador (Hilcorp), más el precio del gas natural.

El panorama financiero a corto plazo para 2025 es definitivamente desafiante. Durante los primeros tres trimestres de 2025, los ingresos brutos del Fideicomiso fueron aproximadamente 1,1 millones de dólares, que está peligrosamente cerca del $1 millón umbral que, de mantenerse durante dos años consecutivos, podría desencadenar la disolución del Fideicomiso. Sólo el tercer trimestre registró una pérdida de $111,000 sobre ingresos de sólo $400. Es por esto que la distribución mensual permanece suspendida a partir de noviembre de 2025. Puede leer más sobre la base de inversionistas y los riesgos en Explorando el inversor del Fideicomiso de Regalías de la Cuenca de San Juan (SJT) Profile: ¿Quién compra y por qué?.

Aquí están los cálculos rápidos sobre las iniciativas estratégicas: el plan de gastos de capital (CAPEX) de Hilcorp para 2025 para los intereses en cuestión se estima en $9.0 millones. Se trata de una inversión importante que debería traducirse en un crecimiento futuro de la producción, pero primero hay que recuperarla. Este gasto se divide en 29 proyectos, centrándose en diferentes formaciones en la Cuenca de San Juan:

• $4.0 millones para siete nuevos proyectos de perforación vertical en las formaciones Dakota/Mesaverde.
• 4,5 millones de dólares para 22 recompletas y reparaciones en la formación Fruitland Coal.
• 0,5 millones de dólares para proyectos de instalaciones, principalmente de compresión de gas natural.

Lo que oculta esta inversión es la restricción inmediata del flujo de caja. El Trust todavía está trabajando para pagar el saldo restante del exceso de costos de producción, que era de aproximadamente 12,87 millones de dólares a abril de 2025, un pasivo por CAPEX previo. Las distribuciones no se reanudarán hasta que se liquide ese saldo y se reponga la reserva de efectivo.

La verdadera oportunidad es el viento de cola macro y el potencial aumento de la producción. Algunos analistas proyectan que el ingreso distribuible por unidad crecerá en promedio 25% anualmente durante los próximos cinco años, en gran parte debido a que partieron de una base deprimida. Se espera que el CAPEX del operador para 2024 impulse un aumento de la producción de casi 70%, lo que, combinado con la mejora de la dinámica del mercado del gas natural, podría hacer que las distribuciones se reanuden a mediados de 2026, o quizás antes si los precios del gas natural suben a $4.50 por MMBtu o superior. Ese es el gran "si" aquí. La ventaja competitiva es simplemente la ubicación: una participación neta del 75% en regalías en una cuenca de gas natural madura y establecida, que se beneficia de cualquier mejora en la eficiencia del capital por parte de un operador dedicado como Hilcorp.

Para ser justos, el consenso de los analistas es una calificación de "Vender", y un pronóstico sugiere que la acción podría alcanzar un promedio $2.9597 en 2025, un potencial -50.75% baja desde un precio reciente de $ 6,01, por lo que aquí debe ser un inversor de alto riesgo a largo plazo. Su acción es realizar un seguimiento de los informes de producción de Hilcorp y del saldo de exceso de costos mensual, no del precio de las acciones. Lo único que importa es cuando esa responsabilidad llega a cero.