Desglosando la salud financiera de Millicom International Cellular S.A. (TIGO): información clave para los inversores

Estás mirando a Millicom International Cellular S.A. (TIGO) y te preguntas si la historia de las telecomunicaciones en América Latina finalmente está dando sus frutos y, sinceramente, las cifras del tercer trimestre de 2025 muestran una empresa en una transición significativa. Vimos un trimestre sólido con $1,420 millones de dólares en ingresos y un EBITDA ajustado récord de $695 millones de dólares, pero el verdadero titular es el salto masivo en la rentabilidad, con los ingresos netos de los últimos doce meses (TTM) alcanzando la asombrosa cifra de $1,096 mil millones de dólares al 30 de septiembre de 2025, un aumento interanual de casi el 600% que estuvo fuertemente influenciado por las transacciones de infraestructura. Esta ingeniería financiera, más las adquisiciones completadas en Ecuador y Uruguay, es la razón por la cual el consenso de analistas para las ganancias por acción (EPS) para todo el año 2025 experimentó una revisión dramática, subiendo de $2,68 a un estimado de $7,35 en las últimas semanas. El equipo de gestión está claramente centrado en el efectivo, reiterando su objetivo de aproximadamente 750 millones de dólares en flujo de caja libre de acciones (EFCF) para 2025, por lo que la pregunta no es sólo sobre el crecimiento, sino sobre qué tan sostenible es esta salud financiera definitivamente mejorada una vez que las ventas únicas de activos hayan quedado atrás, y qué significa eso para su índice de apalancamiento de 2,09x.

Análisis de ingresos

Es necesario mirar más allá del número de primera línea de Millicom International Cellular S.A. (TIGO) porque la disminución de ingresos informada es engañosa. Si bien los ingresos informados para el tercer trimestre de 2025 (T3 2025) fueron 1.420 millones de dólares, una ligera disminución de (0.7)% Año tras año, el negocio subyacente está creciendo. La verdadera historia es la 3.5% crecimiento orgánico de los ingresos por servicios, que está enmascarado por los vientos en contra del tipo de cambio. Ésa es una distinción crítica.

Las fuentes de ingresos de Millicom son sencillas y se dividen en gran medida entre servicios básicos de telecomunicaciones y ventas de equipos. Para el tercer trimestre de 2025, los ingresos por servicios (los ingresos recurrentes y de alta calidad provenientes de las suscripciones) totalizaron 1.337 millones de dólares, representando aproximadamente 94.15% de los ingresos totales. La porción restante, aproximadamente $83 millones, proviene de las ventas de equipos y otros ingresos no relacionados con los servicios. El enfoque de la compañía en sus autopistas digitales en América Latina significa que los ingresos por servicios son definitivamente el número a seguir.

He aquí algunos cálculos rápidos sobre la presión de crecimiento a corto plazo:

Los motores del crecimiento están funcionando, incluso si el tipo de cambio está alcanzando las cifras reportadas en dólares estadounidenses. Los ingresos por servicios móviles experimentaron un sólido crecimiento orgánico de 5.5% año tras año en el tercer trimestre de 2025, impulsado por fuertes incorporaciones de clientes de pospago. Además, el segmento Hogar, que incluye banda ancha y televisión por cable, está mostrando un impulso real; En un mercado clave como Colombia, los ingresos por servicios a domicilio aumentaron 5.7%.

• Ingresos por servicios móviles: arriba 5.5% orgánicamente en el tercer trimestre de 2025.
• Ingresos por servicios a domicilio: arriba 5.7% en Colombia en el tercer trimestre de 2025.
• Segmento B2B: creciendo 35% año tras año, escalando de manera rentable con servicios digitales como la nube y la ciberseguridad.

El cambio más significativo en la combinación de ingresos es el giro estratégico hacia soluciones digitales de empresa a empresa (B2B) de alto margen y la expansión de la huella de línea fija, que es lo que está impulsando el crecimiento orgánico. Este enfoque en B2B, que incluye servicios de nube y SD-WAN, es un movimiento deliberado para diversificarse y alejarse de los ingresos de voz móvil puramente de consumo. Además, la compañía está expandiendo activamente su presencia, completando la adquisición de las operaciones de telecomunicaciones de Telefónica en Ecuador en el tercer trimestre de 2025, una medida que comenzará a contribuir a los ingresos en el cuarto trimestre y en adelante. Esta es una historia de cambio operativo oculta por el riesgo cambiario.

Para comprender quiénes están detrás de este cambio operativo y quiénes apuestan por esta historia de crecimiento latinoamericano, conviene leer Explorando al inversor Millicom International Cellular S.A. (TIGO) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Métricas de rentabilidad

Necesita saber si Millicom International Cellular S.A. (TIGO) está generando suficientes ganancias de sus operaciones principales en América Latina, y la respuesta corta es un sí definitivo, con márgenes que superan significativamente el promedio de la industria de las telecomunicaciones inalámbricas. El enfoque de la empresa en la eficiencia operativa está claramente dando sus frutos, traduciéndose en un sólido resultado final.

Al observar los datos de los últimos doce meses (TTM) que finalizan en el tercer trimestre de 2025, los índices de rentabilidad de Millicom muestran una gran fortaleza. El margen de beneficio bruto se mantuvo sólido 76.96%, que es un indicador masivo del poder de fijación de precios y el costo eficiente de la gestión de servicios en sus mercados. Este alto margen significa que por cada dólar de ingresos, quedan casi 77 centavos después de cubrir los costos directos de bienes y servicios.

Análisis de márgenes: bruto, operativo y neto

Millicom International Cellular S.A. está demostrando un nivel poco común de eficiencia operativa para una empresa de telecomunicaciones, convirtiendo un alto porcentaje de los ingresos en ganancias antes de intereses e impuestos. El margen operativo TTM (margen EBIT) es un sólido 27.44%, lo que refleja un fuerte control sobre los gastos de venta, generales y administrativos. Este nivel de ingresos operativos -aproximadamente 1.540 millones de dólares sobre una base TTM, es un testimonio de sus programas de gestión de costos.

La conclusión final es el margen de beneficio neto. Para el período TTM que finalizó el tercer trimestre de 2025, el margen de beneficio neto fue 19.59%, lo que se traduce en un ingreso neto de aproximadamente 1.100 millones de dólares. Esta es una cifra excepcional, aunque es importante tener en cuenta que una gran ganancia única de 606,0 millones de dólares afectó los resultados de los últimos 12 meses, lo cual es un detalle que definitivamente hay que tener en cuenta. Los analistas pronostican un margen neto más conservador, pero aún muy fuerte, para todo el año 2025 de alrededor de 16.27%.

• Margen Bruto: 76.96% TTM, que muestra un alto poder de fijación de precios.
• Margen operativo: 27.44% TTM, lo que indica un excelente control de costes.
• Margen de beneficio neto: 19.59% TTM, una mejora significativa año tras año.

Comparación de la industria y eficiencia operativa

La verdadera medida del desempeño de Millicom es cómo se compara con sus pares. He aquí los cálculos rápidos: Millicom no sólo está funcionando bien; está dominando el panorama de rentabilidad en su sector. El margen bruto TTM de la empresa de 76.96% es sustancialmente más alto que el promedio de la industria de telecomunicaciones inalámbricas de 50.36%. Esa es una ventaja de 26,6 puntos porcentuales, lo cual es enorme.

Este rendimiento superior continúa en la cuenta de resultados. Margen operativo TTM de Millicom de 27.44% está muy por encima de la industria 17.45% promedio, y su margen de beneficio neto TTM de 19.59% casi duplica el promedio de la industria de 10.19%. Este desempeño superior sostenido apunta directamente a una eficiencia operativa y una gestión de costos superiores, además de la ejecución exitosa de su estrategia, sobre la cual puede leer más en su Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Millicom International Cellular S.A. (TIGO).

Tendencias y acciones de rentabilidad

La tendencia es clara: Millicom está acelerando el crecimiento de sus ganancias. El crecimiento de sus ganancias durante el año pasado (595,6%) superó drásticamente el crecimiento del 13,7% de la industria de las telecomunicaciones inalámbricas y también superó su propio promedio de cinco años del 37,6%. Este aumento de la rentabilidad está impulsado por iniciativas estratégicas, incluidas medidas de eficiencia implementadas en 2024 y transacciones de infraestructura que desbloquearon más de $500 millones en ingresos en 2025. La compañía está convirtiendo un alto margen de EBITDA ajustado, un récord 46.7% en el segundo trimestre de 2025, en un sólido flujo de caja libre de acciones (EFCF), que pretenden rondar $750 millones para todo el año 2025.

Lo que esto significa para usted: la empresa es en estos momentos una máquina generadora de efectivo. Su próximo paso debería ser monitorear la publicación de resultados del cuarto trimestre de 2025 para ver si se cumplen los pronósticos. 16.27% El margen neto se mantiene y cómo se ve la nueva orientación del EFCF para 2026, ya que ese flujo de caja es lo que financia sus atractivos. $3.00 dividendo anual.

Estructura de deuda versus capital

Estás mirando a Millicom International Cellular S.A. (TIGO) y te preguntas si su crecimiento se basa en una base sólida o en demasiada deuda. Ésa es la pregunta correcta, especialmente en un sector intensivo en capital como el de las telecomunicaciones latinoamericanas. La respuesta corta es que están utilizando la deuda de manera agresiva, pero la manejan hacia un objetivo específico y saludable, y están desapalancando activamente con ventas de activos.

La deuda total de Millicom International Cellular S.A. (TIGO) para el trimestre más reciente es de aproximadamente 8.470 millones de dólares. Este nivel de endeudamiento es típico de una empresa que debe invertir constantemente en infraestructura de red, como construcciones 4G y 5G, en múltiples mercados emergentes. Aquí están los cálculos rápidos sobre su apalancamiento y cómo se acumula.

• Deuda Total (MRQ): 8.470 millones de dólares
• Relación deuda-capital total: 1.59
• Apalancamiento neto (tercer trimestre de 2025): 2.09x Deuda Neta/EBITDA

La relación deuda-capital de 1.59, a partir de noviembre de 2025, significa que por cada dólar de capital social, la empresa tiene $1.59 endeudado. Para ser justos, se trata de una relación alta en comparación con el promedio D/E de los servicios integrados de telecomunicaciones de EE. UU. de 1.076, pero la métrica más relevante para este sector es el Apalancamiento Neto (Deuda Neta a EBITDA). El apalancamiento neto de la compañía en el tercer trimestre de 2025 de 2.09x está dentro de la zona de confort de la industria. De hecho, Fitch espera que el apalancamiento neto combinado de todas las empresas de telecomunicaciones latinoamericanas calificadas sea de 2,4 veces para fines de 2025, lo que significa que Millicom International Cellular S.A. (TIGO) está funcionando por debajo del promedio regional. Definitivamente es una buena señal.

La compañía ha sido muy clara sobre su estrategia de estructura de capital en 2025: utilizar la monetización de activos para reducir la deuda e impulsar el flujo de caja. Su objetivo es un apalancamiento a fin de año inferior a 2,5x, que su resultado del tercer trimestre de 2,09x sugiere que alcanzarán cómodamente. Una parte clave de esto fue el cierre parcial de la transacción de infraestructura con SBA Communications, que desbloqueó más de $500 millones en ganancias. Además, tienen una venta de activos importante: el acuerdo de la torre de Centroamérica por valor de 975 millones de dólares, que se espera cerrar en 2025, lo que acelerará aún más la reducción de la deuda.

Este enfoque en la reducción de la deuda mediante la venta de activos, en lugar de emisiones de acciones dilutivas, es una forma inteligente de gestionar el valor para los accionistas. Su credito profile También se está estabilizando: Fitch afirmó una calificación BB+ con perspectiva estable. También están equilibrando esta estrategia centrada en la deuda con un retorno para los accionistas, aprobando un dividendo provisional especial de 2,50 dólares por acción en 2025. Este doble enfoque (reducción disciplinada de la deuda y pagos a los accionistas) muestra una estrategia madura de asignación de capital.

El equilibrio financiero central de la compañía es simple: utilizar deuda para un crecimiento intensivo en capital, pero utilizar ventas de activos y un sólido flujo de caja libre de acciones (EFCF, por sus siglas en inglés), dirigido a alrededor de $750 millones para 2025, para pagarlo rápidamente. Así es como financian el crecimiento sin dejar que la deuda se les vaya de las manos. Si desea profundizar en quién compra sus acciones y por qué, debería leer Explorando al inversor Millicom International Cellular S.A. (TIGO) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Su siguiente paso es realizar un seguimiento de su cifra de apalancamiento neto del cuarto trimestre de 2025; si se mantiene por debajo de 2,5x, su plan de desapalancamiento definitivamente va por buen camino.

Liquidez y Solvencia

Es necesario saber si Millicom International Cellular S.A. (TIGO) puede cubrir sus deudas a corto plazo y, sinceramente, el balance cuenta una historia de déficit estructural, pero el flujo de caja proporciona una fuerte narrativa contraria. La conclusión clave es que, si bien la empresa tiene una brecha técnica de capital de trabajo, su poderosa generación de efectivo, impulsada por las ventas estratégicas de activos, es el verdadero motor de liquidez.

Los datos más recientes de los últimos doce meses (TTM) muestran un índice actual de solo 0,89 y un índice rápido de 0,87. Lo que esto significa en términos sencillos es que por cada dólar de deuda a corto plazo (pasivos corrientes), Millicom tiene sólo 0,89 dólares en activos a corto plazo (activos corrientes) para pagarla. El Quick Ratio, que excluye el inventario menos líquido, es casi el mismo: 0,87 dólares, lo que confirma este déficit. Un ratio inferior a 1,0 indica un déficit estructural de capital de trabajo, lo que sin duda es un punto a tener en cuenta.

Aquí están los cálculos rápidos sobre la tendencia del capital de trabajo: los índices de liquidez negativos se traducen en un Valor Activo Corriente Neto negativo sustancial, que fue de alrededor de $ -8,67 mil millones en una base de TTM. Esto no es necesariamente una señal de pánico para una empresa de telecomunicaciones con uso intensivo de capital como Millicom, que depende de deuda a largo plazo e ingresos por suscripción predecibles, pero sí muestra una dependencia de renovar obligaciones a corto plazo o generar un fuerte flujo de efectivo operativo para cerrar la brecha.

• Relación actual: 0,89 (TTM)
• Relación rápida: 0,87 (TTM)
• Valor liquidativo actual neto: -8,670 millones de dólares (TTM)

La verdadera fortaleza está en el estado de flujo de efectivo. Para el tercer trimestre de 2025 (T3 2025), Millicom generó un flujo de caja libre de capital (EFCF) de 243 millones de dólares. En lo que va del año (9 meses de 2025), esa cifra alcanzó los 638 millones de dólares, y la dirección apunta a un EFCF para todo el año 2025 de alrededor de 750 millones de dólares. Esta tendencia de un efectivo sólido procedente de las operaciones es lo que realmente favorece el crecimiento de la deuda y los fondos, no sólo los ratios estáticos del balance.

Para ser justos, el panorama del flujo de caja es complejo. El beneficio neto de la empresa atribuible a los propietarios para el tercer trimestre de 2025 fue de 195 millones de dólares, pero aproximadamente 138 millones de dólares provinieron de un beneficio neto único relacionado con el cierre de transacciones de infraestructura. Esta es una distinción crucial: una parte importante de los ingresos netos del trimestre fueron inorgánicos o no recurrentes de una actividad de flujo de caja de inversión. Además, el índice de apalancamiento se redujo a 2,09 veces en el tercer trimestre de 2025, beneficiándose de 537 millones de dólares en ingresos únicos en efectivo de estas mismas transacciones de infraestructura. Se trata de una asignación inteligente del capital (vender activos complementarios para pagar la deuda), pero no es un modelo operativo sostenible. Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Millicom International Cellular S.A. (TIGO).

El riesgo a corto plazo es que los índices de liquidez inferiores a 1,0, combinados con la dependencia de ventas extraordinarias de activos para aumentar significativamente el efectivo y el desapalancamiento, signifiquen que la empresa definitivamente debe mantener su fuerte flujo de caja operativo y su gasto de capital disciplinado para evitar problemas de liquidez. La oportunidad radica en el hecho de que el negocio principal está generando un EBITDA ajustado récord de 695 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, que es el motor que mantiene la máquina en funcionamiento. Su acción es seguir de cerca el EFCF del cuarto trimestre de 2025 para garantizar que alcancen el objetivo de 750 millones de dólares sin mayores ventas de activos.

Análisis de valoración

Estás mirando a Millicom International Cellular S.A. (TIGO) cerca de su máximo de 52 semanas, lo que naturalmente plantea la pregunta: ¿queda algo de valor o el mercado se ha adelantado? La respuesta corta es que, si bien la acción ha corrido con fuerza, las métricas de valoración subyacentes sugieren que todavía tiene un precio con un descuento definitivamente atractivo en comparación con sus pares del sector, incluso si cotiza por encima del precio objetivo de consenso.

El recorrido de la acción durante los últimos 12 meses ha sido notable, subiendo desde un mínimo de 52 semanas de $\text{\$23.61}$ hasta un máximo de $\text{\$56.27}$ a noviembre de 2025. Esto es casi $\text{138\%}$ el movimiento refleja optimismo sobre su estrategia latinoamericana y sus mejoras operativas, pero eleva el precio actual a alrededor de $\text{\$53.57}$ por encima de las expectativas de la mayoría de los analistas.

Aquí están los cálculos rápidos sobre los múltiplos de valoración clave de Millicom International Cellular S.A. (TIGO) según los datos del año fiscal 2025:

• Precio-beneficio (P/E): La relación P/E de los últimos doce meses (TTM) se sitúa en $\text{7,29x}$. Este es un descuento significativo respecto del promedio de la industria de $\text{10,40x}$, lo que sugiere que el mercado no está valorando plenamente el reciente poder de ganancias de la compañía.
• Precio al Libro (P/B): La relación P/B estimada para 2025 es $\text{2,29x}$. Este múltiplo es razonable para una empresa de telecomunicaciones con uso intensivo de capital, ya que muestra que las acciones se cotizan con una prima respecto de su valor liquidativo, pero no excesivamente.
• Valor empresarial a EBITDA (EV/EBITDA): Esta métrica, que representa la importante carga de deuda de la empresa, se sitúa actualmente en torno a $\text{6,14x}$. Esto generalmente se considera un múltiplo saludable y orientado al valor para un operador de telecomunicaciones estable.

Los bajos múltiplos P/U y EV/EBITDA apuntan a una acción infravalorada desde un punto de vista fundamental, pero el consenso de los analistas complica el panorama. Puedes ver su enfoque estratégico en su Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Millicom International Cellular S.A. (TIGO).

La historia de los dividendos también es convincente. Millicom International Cellular S.A. (TIGO) ofrece un rendimiento por dividendo a plazo de aproximadamente $\text{5.76\%}$ basado en un pago anualizado de $\text{\$3.00}$ por acción. Fundamentalmente, el ratio de pago es manejable $\text{38.32\%}$ de ganancias, lo que significa que el dividendo está bien cubierto y es sostenible, lo que permite a la empresa reinvertir para crecer.

Aún así, debes ser un realista consciente de las tendencias. La comunidad de analistas está dividida, lo que otorga a la acción una calificación consensuada de "Compra moderada" o "Mantener" entre varias empresas. El precio objetivo promedio a 1 año es solo de alrededor de $\text{\$50.50}$. Aquí está el desglose:

Lo que oculta esta estimación es el potencial de alto nivel: el objetivo más optimista es $\text{\$63.00}$, lo que sugiere un valor casi $\text{17.6\%}$ al alza respecto al precio actual. Esta brecha muestra que el mercado está apostando por la ejecución exitosa de iniciativas de crecimiento, como el posible acuerdo con Colombia, lo que podría justificar la mayor valoración. Mi consejo: los fundamentos dicen valor, pero el precio actual es una apuesta de ejecución. Definitivamente es necesario observar de cerca las ganancias del cuarto trimestre de 2025.

Factores de riesgo

Estás viendo a Millicom International Cellular S.A. (TIGO) generar sólidos resultados financieros en 2025, con un enfoque láser en el flujo de caja y la reducción de la deuda, pero los riesgos principales de operar en América Latina siguen estando al frente y al centro. La empresa está funcionando bien, pero los inversores deben identificar tres riesgos claros a corto plazo: volatilidad monetaria, obstáculos regulatorios y competencia intensa.

El objetivo de la compañía para todo el año 2025 es un flujo de caja libre de acciones (EFCF) de alrededor de $750 millones, que es una cifra sólida, pero ese objetivo está directamente expuesto a shocks externos. A continuación se presentan los cálculos rápidos sobre lo que podría hacer tropezar ese flujo de caja: fallos legales adversos y tipos de cambio de divisas (FX) proyectados más débiles, que se mencionan explícitamente en sus objetivos financieros para 2025. Definitivamente, Millicom todavía está muy expuesta al riesgo cambiario de sus monedas operativas.

• Volatilidad del tipo de cambio: La huella latinoamericana significa que las ganancias se traducen constantemente a dólares estadounidenses, lo que crea presiones sobre los ingresos.
• Resoluciones legales/regulatorias adversas: Las decisiones judiciales o regulatorias desfavorables en cualquiera de sus mercados clave, como Colombia o Guatemala, pueden afectar directamente el flujo de caja o forzar multas inesperadas.
• Alto gasto de capital (CapEx): Mantener la calidad de la red frente a la competencia requiere un gasto significativo, con un CapEx anual planificado de alrededor $700 millones, lo que actúa como un lastre para el flujo de caja libre.

En el frente operativo y estratégico, el riesgo principal sigue siendo la competencia de la industria. Para ser justos, los ingresos por servicios móviles de Millicom aumentaron 5.5% año tras año en el tercer trimestre de 2025, lo que demuestra que su estrategia comercial está funcionando, pero operan en mercados con rivales agresivos. Además, las recientes adquisiciones de las operaciones de Telefónica en Uruguay y Ecuador, si bien son estratégicamente inteligentes para la escala, introducen un riesgo de integración a corto plazo: hay que fusionar sistemas y equipos sin perder clientes ni impulso de margen.

Un ejemplo reciente y concreto de un riesgo financiero y de cumplimiento es la resolución de noviembre de 2025 de una investigación criminal que involucra a una subsidiaria, TIGO Guatemala, con el Departamento de Justicia (DOJ) por una violación de la Ley de Prácticas Corruptas en el Extranjero (FCPA). Esto pone de relieve el elevado riesgo de cumplimiento (la posibilidad de infringir leyes o regulaciones) inherente a la región. La filial acordó un acuerdo de procesamiento diferido (DPA), lo que significa que la empresa evita una condena penal pero debe cumplir estrictos términos de cooperación y remediación continua.

Lo que oculta esta estimación es el importante trabajo que Millicom está realizando para mitigar estos riesgos. No se quedan quietos. Su principal defensa es un enfoque implacable en la eficiencia operativa y la disciplina financiera, lo que ya ha llevado su margen EBITDA ajustado a un récord. 48.9% en el tercer trimestre de 2025. Este enfoque es lo que les permite apuntar al apalancamiento de fin de año (deuda neta a EBITDA ajustado) a continuación 2,5x, que es una posición sólida para una empresa de telecomunicaciones.

Aquí hay una instantánea de sus acciones de mitigación de riesgos y métricas de salud financiera al tercer trimestre de 2025:

Están desapalancando activamente y generando efectivo, lo que les proporciona un amortiguador contra los riesgos macroeconómicos. El cierre parcial de la transacción de infraestructura con la SBA, que se desbloqueó hace más de $500 millones en ingresos, es un ejemplo perfecto de cómo están utilizando las ventas estratégicas de activos para sanear el balance y reducir su ratio de apalancamiento. Así es como se gestiona el riesgo en una región volátil: se maneja con rigor operativo y se mantiene la deuda bajo control. Para profundizar en la valoración de la empresa, consulte Desglosando la salud financiera de Millicom International Cellular S.A. (TIGO): información clave para los inversores.

Oportunidades de crecimiento

Millicom International Cellular S.A. (TIGO) no es una acción tecnológica de alto vuelo, sino un actor de telecomunicaciones fundamental en América Latina, y su historia de crecimiento para 2025 tiene menos que ver con una expansión explosiva de primera línea y más con una ejecución disciplinada y rentable. La conclusión directa es la siguiente: Millicom está consolidando agresivamente su presencia regional y obteniendo mejoras significativas en los márgenes, apuntando a un flujo de caja libre de capital (EFCF) de alrededor de $750 millones para el año fiscal 2025. Ese es el número a vigilar.

Está ante una empresa que está centrada en convertir su amplia infraestructura en servicios de mayor margen. Las estimaciones de ingresos consensuadas para 2025 rondan 5.700 millones de dólares a 5,71 mil millones de dólares, una tasa de crecimiento orgánico modesta, pero la verdadera ventaja está en las ganancias. Los analistas proyectan que las ganancias por acción (EPS) para 2025 se ubicarán entre $3.74 y $4.59, lo que refleja el éxito de las medidas de eficiencia y los cambios estratégicos. He aquí los cálculos rápidos: una fuerte generación de EFCF les da el capital para reducir la deuda y financiar la rentabilidad de los accionistas, como el reciente dividendo provisional especial de $2.50 por acción aprobado en agosto de 2025.

Impulsores clave de crecimiento e innovaciones de productos

El núcleo del crecimiento a corto plazo de Millicom no es sólo vender más minutos; está vendiendo servicios mejores y más sofisticados. La compañía está impulsando activamente dos tendencias clave en sus nueve mercados latinoamericanos:

• Servicios digitales B2B: El segmento de empresa a empresa es una plataforma de crecimiento convincente, con servicios digitales como la nube, la ciberseguridad y la red de área amplia definida por software (SD-WAN) que crecen alrededor 35% año tras año. Se trata de un flujo de ingresos de mayor margen que diversifica a TIGO alejándolo de las guerras de precios al consumidor.
• Migración Pospago: Cambiar a los clientes de prepago hacia planes de pospago de mayor valor es un objetivo importante. En el tercer trimestre de 2025, la base de clientes móviles pospago creció un 14%, alcanzando 8,9 millones clientes. Esta migración constante mejora el ingreso promedio por usuario (ARPU) y reduce el riesgo de abandono.
• Expansión del negocio desde casa: El segmento de línea fija, especialmente las conexiones de fibra hasta el hogar (FTTH) de alta velocidad y las conexiones híbridas de fibra-coaxial (HFC), continúa creciendo. Por ejemplo, en Colombia, los clientes de Hogar aumentaron en 12%, aumentando los ingresos por servicios a domicilio 5.7%.

Honestamente, el paso de servicios prepagos de bajo ARPU a servicios B2B, postpago y paquetes fijos es definitivamente la palanca de crecimiento orgánico más importante en este momento.

Iniciativas estratégicas y expansión del mercado

Millicom está remodelando estratégicamente su cartera para centrarse en sus principales mercados latinoamericanos, lo que debería impulsar las ganancias futuras. El reciente impulso impulsado por las adquisiciones tiene que ver con la escala y la sinergia.

En el segundo trimestre de 2025, la compañía completó las adquisiciones de las operaciones de Telefónica en ambos Uruguay y Ecuador, lo que fortalece su huella regional y se espera que genere sinergias de integración. Además, el cierre parcial de una transacción de infraestructura con Comunicaciones de la SBA desbloqueado $500 millones en ingresos, lo que ayuda a financiar la reducción de la deuda y el gasto de capital (CapEx) para actualizaciones de la red. En su mercado más grande, Colombia, Millicom avanza en un acuerdo estratégico con Empresas Públicas de Medellín (EPM) que facilita el proceso de fusión con ColTel, apuntando a una mayor consolidación del mercado y eficiencia operativa. Puede leer más sobre la recepción del mercado a estos movimientos en Explorando al inversor Millicom International Cellular S.A. (TIGO) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Ventajas Competitivas y Posicionamiento Financiero

La principal ventaja competitiva de Millicom surge de su posición arraigada en mercados clave de América Latina y su enfoque en la eficiencia operativa, lo que se traduce directamente en márgenes superiores en comparación con muchos pares.

La compañía obtuvo un margen EBITDA ajustado récord de 46.7% en el segundo trimestre de 2025, con casi la mitad de sus operaciones superando 50%. Esta es una señal de un negocio maduro y bien administrado que puede generar un alto flujo de caja incluso en mercados emergentes volátiles. Sin embargo, lo que oculta esta estimación es el riesgo cambiario actual en mercados como Colombia, que puede presionar los ingresos declarados en dólares estadounidenses. Aún así, el balance sigue siendo relativamente conservador; Millicom apunta a un apalancamiento de fin de año (deuda neta a EBITDA ajustado) a continuación 2,5x, lo que supone una posición sólida para un operador de telecomunicaciones latinoamericano. Este enfoque en la disciplina de capital y la expansión de márgenes es lo que separa a Millicom de sus competidores más endeudados.

Siguiente paso: Gerente de cartera: Evaluar el progreso de la integración de las adquisiciones de Uruguay y Ecuador para fines del cuarto trimestre de 2025 para reevaluar los cronogramas de realización de sinergias.