Analyser la santé financière de Baidu, Inc. (BIDU) : informations clés pour les investisseurs

Lorsque vous regardez les résultats de Baidu, Inc. pour le troisième trimestre 2025, cela ressemble à l'histoire de deux entreprises : une entreprise traditionnelle en diminution qui finance un avenir explosif de l'IA. Le chiffre d'affaires total pour le trimestre est en baisse 7% année après année pour 4,38 milliards de dollars, ce qui indique clairement que les revenus de base du marketing en ligne - l'ancienne vache à lait des moteurs de recherche - sont en difficulté, chutant de 18 % d'une année sur l'autre. Mais honnêtement, ce n’est pas tout ; la véritable histoire est le pivot, où les revenus des services de marketing natifs d'IA ont définitivement bondi de 262 % pour atteindre 393 millions de dollars, et leurs revenus d'AI Cloud ont augmenté de 21 %, montrant une réelle traction sur les nouveaux marchés d'entreprise. Cette tension entre une fondation en déclin et un avenir à forte croissance est la question clé en matière d'investissement, en particulier si l'on considère que l'entreprise dispose d'un énorme coussin de 41,64 milliards de dollars de liquidités et d'investissements totaux au 30 septembre 2025. Nous devons nous demander si cette énorme position de trésorerie permet d'acquérir suffisamment de piste pour achever la transition vers une véritable entreprise axée sur l'IA, d'autant plus que la perte nette GAAP de 1,58 milliard de dollars était principalement due à une dépréciation ponctuelle, tandis que les bénéfices non-GAAP par ADS dépasse toujours les estimations à 1,56 $.

Analyse des revenus

Vous devez comprendre d'où vient l'argent de Baidu, Inc. (BIDU) à l'heure actuelle, car l'ancien moteur ralentit tandis que le nouveau accélère. Ce qui ressort directement des résultats du troisième trimestre 2025, c’est un changement fondamental : le chiffre d’affaires total est en baisse, mais les entreprises basées sur l’IA sont en plein essor, offrant un coussin de sécurité crucial.

Le chiffre d'affaires total de Baidu, Inc. pour le troisième trimestre 2025 s'élevait à 31,2 milliards de RMB (environ 4,38 milliards de dollars américains), reflétant une baisse de 7 % d'une année sur l'autre (sur un an). Cette baisse est un signal clair de la pression continue sur ses activités traditionnelles. La société opère principalement sur deux segments : Baidu Core et iQIYI, le service de streaming vidéo.

Voici un calcul rapide de la contribution du segment pour le troisième trimestre 2025 :

• Baidu Core, qui héberge Search, AI Cloud et Autonomous Driving, a contribué à hauteur de 24,7 milliards de RMB (3,46 milliards de dollars), ce qui représente environ 79,2 % du chiffre d'affaires total.
• Le chiffre d'affaires d'iQIYI s'est élevé à 6,7 milliards de RMB (939 millions de dollars), soit environ 20,8 % du total, et a également connu une diminution de 8 % sur un an.

La véritable histoire se situe à l’intérieur de Baidu Core, où les flux de revenus tirent dans des directions opposées. L’activité traditionnelle de publicité par recherche, classée dans la catégorie des revenus du marketing en ligne, constitue un frein, tandis que les initiatives d’IA constituent le nouveau puissant moteur de croissance. Pour être honnête, ce changement constitue sans aucun doute un défi, mais il trace également une voie claire à suivre.

Le tableau ci-dessous présente les principales sources de revenus et leur dynamique de croissance, sur lesquels vous devez concentrer votre attention pour la cartographie des opportunités à court terme.

Le changement le plus significatif est la forte contraction des revenus du marketing en ligne, qui ont chuté de 18 % sur un an à 15,3 milliards de RMB. Il s’agit du cœur de métier des moteurs de recherche, confronté à des vents contraires dus à la fois à la concurrence et à un environnement macroéconomique plus faible. Cependant, les revenus du marketing non en ligne, qui incluent AI Cloud et d'autres entreprises basées sur l'IA, ont augmenté de 21 % sur un an pour atteindre 9,3 milliards de RMB.

Les entreprises basées sur l’IA représentent clairement une opportunité. Les revenus de toutes les entreprises basées sur l'IA ont augmenté de plus de 50 % sur un an, pour atteindre environ 10 milliards de RMB au troisième trimestre 2025. Plus précisément, les services de marketing natifs de l'IA (penser les agents et les humains numériques) ont explosé avec une augmentation de 262 % sur un an pour atteindre 2,8 milliards de RMB. De plus, l'activité AI Cloud se développe, avec des revenus provenant de l'infrastructure AI Cloud atteignant 4,2 milliards de RMB, en hausse de 33 % sur un an. C'est là que l'entreprise investit son avenir, comme en témoigne son Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Baidu, Inc. (BIDU).

Mesures de rentabilité

Vous recherchez une lecture claire du moteur financier de Baidu, Inc. (BIDU), et pas seulement des chiffres de revenus principaux. La véritable histoire pour 2025 se situe dans les marges et, honnêtement, ils dressent le portrait d’une entreprise dotée d’un noyau solide, définitivement aidée par un contrôle agressif des coûts.

Pour les douze derniers mois (TTM) se terminant fin 2025, les mesures de rentabilité de Baidu montrent une nette profile. La marge brute de la société s'élève à 47,13 %, ce qui est solide, mais pas dans la ligue de certains pairs logiciels purement spécialisés dans l'espace des médias interactifs. La marge opérationnelle est de 13,29 % et la marge nette ultime est de 20,99 %. Un point clé à retenir : Baidu convertit actuellement ses revenus en bénéfices de manière très efficace.

• Marge brute : 47,13 % (TTM)
• Marge Opérationnelle : 13,29% (TTM)
• Marge nette : 20,99 % (TTM)

Tendances des marges et efficacité opérationnelle

L’évolution de la rentabilité est mitigée et met en évidence un pivot stratégique. Alors que la société a déclaré un chiffre d'affaires total de 18,46 milliards de dollars sur la période TTM, le taux de croissance des revenus sur trois ans était en réalité négatif à -2 %, ce qui suggère que le secteur de la publicité traditionnelle est sous pression. Mais voici un petit calcul : la marge opérationnelle augmente, ce qui signifie que la gestion des coûts et l'efficacité opérationnelle sont clairement une priorité.

Il s’agit d’un cas classique d’une entreprise technologique mature qui tire davantage de bénéfices de ses opérations existantes tout en investissant dans l’avenir. Les bénéfices substantiels ont dépassé ceux du troisième trimestre 2025, avec des bénéfices non-GAAP par American Depositary Share (EPADS) atteignant 1,56 $ et dépassant les estimations de 0,38 $, suggèrent fortement que l'efficacité opérationnelle et la gestion des coûts ont été meilleures que prévu. L'activité cloud d'IA est un moteur de croissance important, et la nature de grande valeur, bien que coûteuse, de ce segment est bien gérée pour maintenir la santé globale des marges.

Comparaison de l'industrie : Baidu par rapport au secteur

Lorsque l'on compare la rentabilité de Baidu, Inc. à celle du marché dans son ensemble, les résultats sont convaincants, notamment en termes de résultats financiers. La marge nette TTM de la société de 20,99 % dépasse largement la moyenne du secteur des services de communication du S&P 500, qui a déclaré une marge bénéficiaire nette mixte de 12,4 % pour le troisième trimestre 2025.

Cette surperformance indique que Baidu, Inc. dispose d'un net avantage dans la conversion des ventes en véritable profit. Cependant, la marge brute de 47,13 % est inférieure à celle de certains concurrents à forte intensité logicielle dans le secteur des médias interactifs, dont les marges brutes peuvent atteindre 70 à 80 %, reflétant les investissements à forte intensité de capital de Baidu en matière d'IA et de matériel, ainsi que le coût du contenu de ses plates-formes vidéo.

Pour mettre cela en perspective, voici comment les principaux ratios de Baidu se comparent à la marge nette du secteur au troisième trimestre 2025 :

L'action claire ici consiste à surveiller la marge opérationnelle de base de Baidu Core, qui était de 9 % non-GAAP au troisième trimestre 2025. Si les investissements en IA continuent de croître et de générer des revenus sans gonfler les coûts, cette marge de base est votre principal indicateur de rentabilité élevée et soutenue. Vous pouvez mieux comprendre qui parie sur cet avenir en Explorer Baidu, Inc. (BIDU) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous regardez le bilan de Baidu, Inc. (BIDU) pour voir comment ils financent leur poussée massive d’IA, et la conclusion rapide est la suivante : ils s’appuient définitivement sur les capitaux propres – votre capital – bien plus que sur la dette. Il s’agit d’une approche de financement très conservatrice pour un acteur technologique majeur.

En juin 2025, Baidu, Inc. maintient un faible endettement profile, ce qui est un signe de solidité financière. Leur dette totale, qui comprend à la fois des obligations à court et à long terme, est confortablement amortie par leurs importants capitaux propres. Ce faible effet de levier leur donne une grande flexibilité pour une croissance future ou pour faire face à un ralentissement économique.

Voici un calcul rapide de la structure de leur dette à partir du deuxième trimestre de l’exercice 2025 :

• Dette à court terme et obligation de location-acquisition : environ 4,41 milliards de dollars
• Dette à long terme et obligation de location-acquisition : environ 8,38 milliards de dollars
• Capitaux propres totaux : environ 38,31 milliards de dollars

La dette totale est gérable. L’entreprise dispose de beaucoup de liquidités, de sorte que la position de la dette nette est encore plus favorable que ne le suggèrent les chiffres bruts.

Ratio d’endettement et comparaison sectorielle

Le ratio d’endettement (D/E) est ce qui raconte la véritable histoire du levier financier (le montant de la dette utilisé pour financer les actifs par rapport aux capitaux propres). Le ratio D/E de Baidu, Inc. en juin 2025 se situait à un niveau très sain. 0.33.

Ce que cache cette estimation, c’est le contexte de l’industrie. Pour les secteurs des Médias Interactifs et des Services de Communication, ce ratio est notamment en dessous des normes de l'industrie. Un ratio de 0,33 signifie que pour chaque dollar de capitaux propres, Baidu, Inc. n'utilise qu'environ 33 cents de dette. Il s’agit d’une structure de capital à faible risque, en particulier par rapport à ses pairs qui pourraient tirer parti du financement de leur propre développement d’infrastructure d’IA.

La société privilégie clairement le financement par actions plutôt que le financement par emprunt, ce qui réduit le fardeau de ses charges d'intérêts fixes. Néanmoins, ils ont recours à des emprunts stratégiques et à faible coût pour financer des initiatives de croissance spécifiques, en particulier dans leurs activités AI Cloud et de conduite autonome.

Stratégie d’endettement récente : maintenir des taux bas

Baidu, Inc. a fait preuve d'intelligence pour optimiser sa structure de dette, en profitant d'un environnement de taux d'intérêt favorable. En 2025, ils ont réalisé une importante émission de dette offshore, ce qui constitue une action clé à noter pour les investisseurs.

Cette année, ils ont émis 4,4 milliards CNY de billets de premier rang non garantis échéant en 2029, assortis d'un taux d'intérêt très bas de seulement 1.90%. Ils ont également levé 10 milliards de RMB (environ 1,4 milliard de dollars) grâce à leurs premières obligations dim sum en mars 2025, avec des taux de coupon compris entre 2.7% et 3%. Il s’agit d’une démarche classique : obtenir dès maintenant un financement moins cher à moyen et long terme afin de réduire les coûts de financement globaux pour les années à venir.

Le produit de ces émissions est destiné aux besoins généraux de l’entreprise, notamment au remboursement de la dette et, surtout, à l’expansion de ses investissements substantiels dans les infrastructures d’intelligence artificielle. La légère augmentation des emprunts à court terme constatée dans les résultats intermédiaires suggère également un effort visant à optimiser la composition de la dette. Pour approfondir les performances de l'entreprise, vous pouvez lire l'analyse complète sur Analyser la santé financière de Baidu, Inc. (BIDU) : informations clés pour les investisseurs.

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir si Baidu, Inc. (BIDU) peut couvrir ses obligations à court terme tout en finançant son effort massif d’IA. La réponse courte est oui, ils ont une position de liquidité solide comme le roc, mais le tableau des flux de trésorerie raconte l’histoire d’investissements agressifs qui brûlent des liquidités à court terme.

Les ratios de liquidité de l'entreprise, qui mesurent sa capacité à faire face à ses dettes à court terme, sont excellents. Au deuxième trimestre 2025, Baidu, Inc. a déclaré un ratio actuel de 1,85 et un ratio rapide de 1,85. Un ratio supérieur à 1,0 est sain, donc 1,85 signale une forte capacité à rembourser tous les passifs courants avec des actifs courants, même si l'entreprise rencontre un problème. Le fait que le ratio rapide (qui exclut les stocks) soit le même que le ratio actuel montre à quel point les stocks ont peu d'impact sur cette activité basée sur Internet.

Lorsque l’on considère le fonds de roulement (actifs courants moins passifs courants), la tendance est gérée avec prudence. Les analystes prévoient une évolution positive du fonds de roulement d'environ 1 892 millions de RMB (en millions de CNY) pour l'exercice 2025. Ce changement positif suggère une gestion efficace du cycle de trésorerie à court terme, ou une légère augmentation des passifs courants par rapport aux actifs courants, mais le ratio élevé signifie que ce n'est certainement pas un problème. Le bilan est une forteresse.

Le relevé des flux de trésorerie révèle cependant le coût de la stratégie de Baidu axée sur l'IA. Voici un rapide calcul sur les mouvements de trésorerie à court terme :

• Flux de trésorerie opérationnel (OCF) : Pour le troisième trimestre 2025, l'OCF s'élevait à 1,3 milliard de RMB (environ 176 millions de dollars). Il s’agit du cash généré par le cœur de métier.
• Flux de trésorerie d'investissement (ICF) : L'entreprise dépense énormément. Les dépenses en capital (CAPEX) pour 2025 devraient s’élever à environ 10 721 millions de RMB. C’est là que résident l’infrastructure d’IA et les investissements Apollo Go.
• Flux de trésorerie disponible (FCF) : Le résultat de cet investissement lourd est un FCF négatif à court terme. Pour le deuxième trimestre 2025, le FCF était négatif de 4,7 milliards de RMB (négatif de 653 millions de dollars).

Ce FCF négatif n’est pas une crise de liquidité, c’est une consommation stratégique de liquidités. Baidu, Inc. investit de l'argent dans ses initiatives AI Cloud et de conduite autonome. La véritable force – et le coussin de liquidité ultime – réside dans l’ampleur de leurs réserves de liquidités. Au 30 septembre 2025, le total des liquidités et des investissements s'élevait à 296,4 milliards de RMB (environ 41,64 milliards de dollars). Ce trésor de guerre est plus que suffisant pour couvrir le FCF négatif et les CAPEX prévus pendant des années, ce qui signifie qu’il n’y a pas de problème de liquidité immédiat. Ils utilisent leurs liquidités pour acheter la croissance future.

Vous pouvez en savoir plus sur les implications stratégiques de ces chiffres dans l’article complet : Analyser la santé financière de Baidu, Inc. (BIDU) : informations clés pour les investisseurs.

Analyse de valorisation

Vous regardez Baidu, Inc. (BIDU) et posez la question centrale : est-ce une bonne affaire ou le marché intègre-t-il trop d'optimisme ? Mon point de vue, sur la base des mesures de novembre 2025, est que le titre semble à un prix raisonnable, tendant vers sous-évalué quand on considère son énorme potentiel d’IA par rapport à ses multiples historiques.

L’histoire de la valorisation est complexe car Baidu est en train de passer d’un géant traditionnel du marketing en ligne à une entreprise axée sur l’IA. Ce changement signifie que les mesures traditionnelles telles que le ratio cours/bénéfice (P/E) peuvent sembler faibles, suggérant un jeu de valeur profond, mais cette décote reflète les risques liés à son activité publicitaire principale.

Voici un calcul rapide des principaux multiples de valorisation en novembre 2025 :

• Ratio cours/bénéfice (P/E) (TTM) : Le P/E sur les douze derniers mois (TTM) se situe à environ 10.49. Pour un acteur technologique majeur bénéficiant d’une position dominante sur un marché massif, il s’agit d’un multiple faible, surtout par rapport au ratio P/E du secteur de 29.70 pour 2025.
• Ratio prix/valeur comptable (P/B) : À juste 1.03, Baidu se négocie très près de sa valeur comptable, la valeur théorique de liquidation de ses actifs. Ce ratio crie clairement à la sous-évaluation, suggérant que le marché n'accorde pas beaucoup de crédit à ses actifs incorporels, comme ses principaux modèles d'IA et son unité de conduite autonome, Apollo.
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : Le TTM EV/EBITDA est d’environ 7.60. Il s’agit d’un multiple sain et faible, qui constitue souvent un meilleur indicateur pour les entreprises ayant des dépenses en capital importantes, car il tient compte de la dette et de la trésorerie. Plus ce chiffre est bas, moins l’entreprise semble bon marché par rapport à ses flux de trésorerie d’exploitation.

Les faibles ratios P/E et P/B suggèrent que le titre est bon marché, mais vous devez vous rappeler que le marché l'écarte pour une raison : les vents contraires sur ses principaux revenus de marketing en ligne, qui devraient diminuer. Pourtant, un P/B de 1.03 est difficile à ignorer pour une entreprise possédant le fossé technologique de Baidu.

Performance boursière et sentiment des analystes

La performance du titre au cours des 12 derniers mois a été solide, avec une hausse du prix de 42,02 %, principalement due à l'enthousiasme suscité par ses initiatives en matière d'IA, comme le grand modèle de langage ERNIE. La fourchette de négociation sur 52 semaines montre la volatilité : un minimum de 74,71 $ et un maximum de 149,51 $. Le récent cours de clôture de 114,11 $ est bien en deçà du sommet, reflétant une période de réflexion après le rapport sur les résultats du troisième trimestre 2025, qui montrait un bénéfice supérieur mais un léger manque à gagner.

Du côté des revenus, vous ne recevrez pas de dividende de Baidu, Inc. Le rendement du dividende est de 0,00 % et le taux de distribution est également de 0,00. Il s’agit d’une entreprise axée sur la croissance, elle réinvestit donc tous ses bénéfices dans l’entreprise, en particulier dans l’infrastructure et la recherche en matière d’IA, ce qui constitue une décision stratégique clé.

Le point de vue de Wall Street s'aligne sur un optimisme prudent. Le consensus des analystes est un achat modéré. Il ne s’agit pas d’un achat fort unanime, mais cela montre une conviction. Selon les analystes qui suivent le titre, la répartition est claire :

L'objectif de prix moyen sur 1 an est d'environ 128,93 $, ce qui implique une hausse décente par rapport au prix actuel. Pour être honnête, la véritable opportunité réside ici dans la monétisation réussie de leur activité cloud d’IA et de conduite autonome. Si vous souhaitez en savoir plus sur qui achète et pourquoi, vous devriez être Explorer Baidu, Inc. (BIDU) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Facteurs de risque

Vous regardez Baidu, Inc. (BIDU) et voyez les avantages de l’IA, mais vous devez également cartographier les risques à court terme. Honnêtement, l’entreprise se trouve à un point d’inflexion critique, équilibrant une activité historique en déclin avec un avenir d’IA à forte croissance et à forte intensité de capital. Le plus grand risque opérationnel actuel est la baisse de ses revenus publicitaires de base, ce qui exerce une réelle pression sur la rentabilité à court terme.

Les résultats du troisième trimestre 2025 ont définitivement mis en évidence cette dualité. Alors que les revenus d’AI Cloud ont augmenté, la vache à lait traditionnelle est en difficulté, ce qui a forcé un important nettoyage financier ponctuel. Vous devez comprendre d’où vient le stress financier et, plus important encore, comment la direction envisage de l’atténuer.

Les vents contraires et les tensions financières du cœur de métier

Le principal risque financier pour Baidu, Inc. (BIDU) reste la faiblesse persistante de ses services de marketing en ligne, moteur historique de Baidu Core. Au troisième trimestre 2025, les revenus du marketing en ligne ont chuté de manière substantielle 18% année après année. Ce déclin n’est pas qu’un incident ; cela reflète une concurrence accrue de la part de concurrents comme Tencent et Alibaba, ainsi que des changements plus larges dans les dépenses des annonceurs sur le marché Internet chinois.

Cette pression sur les revenus, combinée à de lourdes dépenses en infrastructures d’IA, resserre les marges. Au troisième trimestre 2025, le coût des revenus a augmenté de 12% d'une année sur l'autre, principalement en raison de la hausse des coûts liés à l'activité et au contenu d'AI Cloud. De plus, les dépenses commerciales, générales et administratives (SG&A) ont augmenté de 14%, en grande partie en raison de l'augmentation des pertes sur créances attendues et des dépenses de canal. Voilà une explication rapide des raisons pour lesquelles une histoire de croissance peut encore générer des difficultés financières à court terme.

Ce que cache cette estimation, c’est l’impact d’un récent mouvement stratégique. La société a déclaré une perte nette GAAP de 11,2 milliards de RMB pour le troisième trimestre 2025, qui a été fortement influencé par une augmentation ponctuelle massive 16,2 milliards de RMB charge de dépréciation pour les actifs à long terme. Cette charge signale un abandon nécessaire mais coûteux des infrastructures plus anciennes qui ne répondent plus aux exigences d’efficacité de leurs capacités informatiques de pointe en matière d’IA.

Défis externes et stratégiques

Au-delà des mesures financières internes, Baidu, Inc. (BIDU) est confrontée à des risques externes importants. L’incertitude réglementaire en Chine est un facteur constant, notamment en ce qui concerne le développement et le contenu de l’IA. Les efforts du gouvernement en faveur d'une croissance durable et contrôlée dans le secteur de l'IA signifient que Baidu doit constamment s'adapter à des politiques en constante évolution.

Un autre défi stratégique est la rapidité de la concurrence en matière d’IA. Même si les modèles de la fondation Ernie de Baidu sont solides, ils sont engagés dans une course contre les géants nationaux et les acteurs mondiaux. La pression pour innover rapidement, en particulier dans la monétisation de la recherche IA et le développement de l’activité AI Cloud, est intense. S’ils ne parviennent pas à convertir leur leadership en matière d’IA en flux de revenus cohérents et à marge élevée, la pression financière à court terme deviendra une vulnérabilité à long terme. Vous pouvez en savoir plus sur le paysage financier de l'entreprise dans Analyser la santé financière de Baidu, Inc. (BIDU) : informations clés pour les investisseurs.

Atténuation et tampon exploitable

La bonne nouvelle est que la direction a une stratégie claire pour atténuer ces risques et qu’elle dispose des ressources financières nécessaires pour la mettre en œuvre. La stratégie est simple : doubler l’IA pour créer de nouvelles sources de revenus à forte croissance qui finiront par éclipser le cœur de métier de la publicité.

• Accélérer la monétisation de l'IA : les revenus des entreprises basées sur l'IA ont augmenté 50% d'une année sur l'autre à environ 10 milliards de RMB au troisième trimestre 2025.
• Scale AI Cloud : les revenus d’AI Cloud ont augmenté 21% d'une année sur l'autre au troisième trimestre 2025, en mettant l'accent sur l'infrastructure d'accélérateurs d'IA à grande valeur ajoutée par abonnement, qui a bondi de 128%.
• Tirer parti des réserves de trésorerie : Baidu, Inc. (BIDU) maintient un bilan solide, avec un total de liquidités et d'investissements à 296,4 milliards de RMB à compter du 30 septembre 2025, offrant ainsi un tampon important pour la poursuite des investissements dans l'IA et la restructuration opérationnelle.
• Développer la conduite autonome : les trajets opérationnels entièrement sans conducteur d'Apollo Go se sont développés 212% d'une année sur l'autre au troisième trimestre 2025, une voie claire vers de futurs revenus à marge élevée.

La société échange la rentabilité GAAP à court terme contre une domination à long terme de l’IA. Votre action consiste à suivre le taux de croissance des revenus du marketing non en ligne, en particulier les segments AI Cloud et Apollo, afin de vous assurer qu'ils continuent de dépasser le déclin de l'activité principale.

Opportunités de croissance

Vous recherchez une carte claire de la direction que prend Baidu, Inc. (BIDU) à partir d'ici, d'autant plus que le secteur des annonces de recherche traditionnelles est confronté à des vents contraires. Honnêtement, l’histoire de Baidu porte désormais moins sur la recherche que sur un pivot d’IA full-stack, et les chiffres de 2025 montrent que ce changement prend réellement du terrain.

Ce qu’il faut retenir, c’est que le moteur de croissance s’est entièrement déplacé vers les « autres » segments : AI Cloud et conduite autonome. Au troisième trimestre 2025, les revenus marketing non en ligne de Baidu Core, qui proviennent principalement d'AI Cloud, ont bondi de 21 % sur un an pour atteindre 9,3 milliards de RMB (environ 1,31 milliard de dollars). Il s’agit d’un progrès massif et tangible vers la diversification des revenus, et c’est sur cela que vous devez vous concentrer.

IA et conduite autonome : les principaux moteurs de croissance

Les principaux moteurs de croissance sont les innovations de produits centrées sur le modèle de base ERNIE et l'expansion du marché d'Apollo Go. L'avantage concurrentiel de Baidu réside ici dans sa capacité d'IA full-stack, ce qui signifie qu'il contrôle tout, depuis les puces d'IA sous-jacentes (comme le prochain Kunlunxin M100) jusqu'à la couche d'application, ce qui crée une boucle d'innovation puissante et auto-renforcée.

Voici un petit calcul : Apollo Go, le service de covoiturage autonome, a livré plus de 3 millions de trajets opérationnels entièrement sans conducteur au troisième trimestre 2025, ce qui représente une croissance stupéfiante de 212 % d'une année sur l'autre. Il ne s'agit plus d'un programme pilote ; il s'agit d'une entreprise de mobilité en pleine expansion qui a déjà étendu sa présence mondiale à 22 villes, y compris de nouveaux marchés en Europe, au Moyen-Orient et à Hong Kong.

Le segment AI Cloud affiche également une forte dynamique, tiré par l’adoption par les entreprises de leurs offres d’IA générative (GenAI). Les revenus basés sur les abonnements provenant à eux seuls de l'infrastructure des accélérateurs d'IA ont bondi de 128 % d'une année sur l'autre au troisième trimestre 2025. C'est un signal clair que les entreprises sont prêtes à payer pour la technologie d'IA fondamentale de Baidu.

• ERNIE 5.0 : Dévoilé en novembre 2025, ce modèle omnimodal est la réponse de Baidu à ses concurrents mondiaux.
• Monétisation native de l'IA : les services de marketing natifs de l'IA, y compris les agents numériques et les humains virtuels, ont généré 2,8 milliards de RMB au troisième trimestre 2025, en hausse de 262 % sur un an.
• Expansion mondiale : Apollo Go a obtenu des permis commerciaux sans conducteur à Abu Dhabi, signalant une avancée sérieuse au-delà de la Chine.

Projections de revenus et risques à court terme

Alors que les segments de l’IA s’accélèrent, le tableau d’ensemble est mitigé, c’est pourquoi il faut être réaliste. Le chiffre d'affaires total de Baidu pour le troisième trimestre 2025 s'est élevé à 31,17 milliards de RMB, ce qui dépasse l'estimation consensuelle de 30,89 milliards de RMB. Le bénéfice ajusté par certificat de dépôt américain (ADS) était de 11,12 RMB, nettement supérieur aux 8,37 RMB attendus. Ce rythme est dû à la force d'AI Cloud, mais les revenus du marketing en ligne traditionnel ont tout de même chuté de 18 % d'une année sur l'autre.

Pour l’ensemble de l’exercice 2025, la prévision consensuelle du BPA est d’environ 5,97 $. Ce que cache cette estimation, c’est la pression sur les marges due aux coûts d’investissement élevés en IA. La perte d'exploitation de la société s'est élevée à 15,1 milliards de RMB au troisième trimestre 2025, principalement en raison de la dépréciation d'actifs à long terme, et les coûts liés à l'activité AI Cloud ont augmenté de 12 % d'une année sur l'autre. Vous devez accepter que des dépenses en capital importantes (CapEx) constituent le coût pour rester compétitif dans la course mondiale à l’IA.

Voici un aperçu des performances du troisième trimestre 2025, qui reflète l’état actuel de la transition :

L’opportunité est claire : Baidu réussit à passer du statut de géant de la recherche à celui de leader en matière d’infrastructures d’IA et de mobilité. Le risque est que le déclin de l’activité publicitaire traditionnelle se poursuive plus rapidement que les segments de l’IA ne peuvent atteindre la rentabilité. Gardez un œil attentif sur la marge opérationnelle au cours des prochains trimestres. Pour une analyse plus approfondie de la valorisation, vous pouvez lire l’analyse complète sur Analyser la santé financière de Baidu, Inc. (BIDU) : informations clés pour les investisseurs.