تحليل شركة بايدو (BIDU) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى نتائج شركة Baidu, Inc. للربع الثالث من عام 2025، وتبدو وكأنها قصة شركتين: شركة قديمة متقلصة تمول مستقبلًا متفجرًا للذكاء الاصطناعي. انخفض إجمالي الإيرادات لهذا الربع 7% سنة بعد سنة إلى 4.38 مليار دولار، وهي إشارة واضحة إلى أن إيرادات التسويق عبر الإنترنت الأساسية - البقرة النقدية لمحرك البحث القديم - تعاني، حيث انخفضت بنسبة 18% على أساس سنوي. لكن بصراحة، هذه ليست الصورة كاملة؛ القصة الحقيقية هي المحور، حيث ارتفعت إيرادات خدمات التسويق المعتمدة على الذكاء الاصطناعي بشكل واضح بنسبة 262% لتصل إلى 393 مليون دولار، بالإضافة إلى نمو إيرادات AI Cloud بنسبة 21%، مما يظهر قوة جذب حقيقية في أسواق المؤسسات الجديدة. هذا التوتر بين الأساس المتدهور والمستقبل عالي النمو هو سؤال الاستثمار الرئيسي، خاصة عندما تفكر في أن الشركة تجلس على وسادة ضخمة تبلغ 41.64 مليار دولار من إجمالي النقد والاستثمارات اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. نحتاج إلى تحليل ما إذا كان هذا المركز النقدي الضخم يشتري مدرجًا كافيًا لإكمال الانتقال إلى مؤسسة حقيقية تعتمد على الذكاء الاصطناعي أولاً، خاصة وأن صافي خسارة مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا البالغة 1.58 مليار دولار كانت في الغالب بسبب انخفاض القيمة لمرة واحدة، في حين أن مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا غير متوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا لا تزال الأرباح لكل إعلان تتجاوز التقديرات عند 1.56 دولارًا.

تحليل الإيرادات

عليك أن تفهم من أين تأتي أموال شركة Baidu, Inc. (BIDU) الآن، لأن المحرك القديم يتباطأ بينما يتسارع المحرك الجديد. إن النتيجة المباشرة من نتائج الربع الثالث من عام 2025 هي تحول جوهري: انخفض إجمالي الإيرادات، لكن الشركات التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي آخذة في الارتفاع، مما يوفر وسادة حاسمة.

بلغ إجمالي إيرادات شركة بايدو للربع الثالث من عام 2025 31.2 مليار يوان صيني (حوالي 4.38 مليار دولار أمريكي)، مما يعكس انخفاضًا بنسبة 7٪ على أساس سنوي. ويعد هذا الانخفاض إشارة واضحة إلى الضغط المستمر على أعمالها التقليدية. تعمل الشركة بشكل أساسي عبر قطاعين: Baidu Core وiQIYI، خدمة بث الفيديو.

فيما يلي الحسابات السريعة حول مساهمة القطاع في الربع الثالث من عام 2025:

• وساهمت بايدو كور، التي تضم البحث، وسحابة الذكاء الاصطناعي، والقيادة الذاتية، بمبلغ 24.7 مليار يوان صيني (3.46 مليار دولار أمريكي)، وهو ما يمثل حوالي 79.2% من إجمالي الإيرادات.
• بلغت إيرادات iQIYI 6.7 مليار يوان صيني (939 مليون دولار أمريكي)، أي حوالي 20.8% من الإجمالي، وشهدت أيضًا انخفاضًا بنسبة 8% على أساس سنوي.

القصة الحقيقية هي داخل بايدو كور، حيث تتدفق تدفقات الإيرادات في اتجاهين متعاكسين. تعتبر أعمال الإعلان على شبكة البحث القديمة، المصنفة على أنها إيرادات التسويق عبر الإنترنت، بمثابة عائق، في حين أن مبادرات الذكاء الاصطناعي هي المحرك القوي الجديد للنمو. ولكي نكون منصفين، فإن هذا التحول يمثل تحديًا بالتأكيد، ولكنه يرسم أيضًا طريقًا واضحًا للأمام.

يشرح الجدول أدناه مصادر الإيرادات الأساسية وديناميكيات نموها، وهو المكان الذي يجب أن تركز فيه اهتمامك على رسم خرائط الفرص على المدى القريب.

التغيير الأكثر أهمية هو الانكماش الشديد في إيرادات التسويق عبر الإنترنت، والتي انخفضت بنسبة 18٪ على أساس سنوي إلى 15.3 مليار يوان صيني. هذا هو عمل محرك البحث الأساسي الذي يواجه رياحًا معاكسة من المنافسة وبيئة الاقتصاد الكلي الأكثر ليونة. ومع ذلك، ارتفعت إيرادات التسويق غير عبر الإنترنت، والتي تشمل AI Cloud وغيرها من المشاريع القائمة على الذكاء الاصطناعي، بنسبة 21٪ على أساس سنوي إلى 9.3 مليار يوان صيني.

تمثل الشركات التي تعمل بالذكاء الاصطناعي فرصة واضحة. نمت الإيرادات من جميع الشركات التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي بنسبة تزيد عن 50% على أساس سنوي، لتصل إلى ما يقرب من 10 مليارات يوان صيني في الربع الثالث من عام 2025. وعلى وجه التحديد، حقق وكلاء خدمات التسويق المعتمدون على الذكاء الاصطناعي - وكلاء التفكير والبشر الرقميون - زيادة بنسبة 262% على أساس سنوي لتصل إلى 2.8 مليار يوان صيني. بالإضافة إلى ذلك، تتوسع أعمال AI Cloud، حيث وصلت إيرادات AI Cloud Infrastructure إلى 4.2 مليار يوان صيني، بزيادة قدرها 33% على أساس سنوي. هذا هو المكان الذي تستثمر فيه الشركة مستقبلها، كما ترون في ذلك بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Baidu, Inc. (BIDU).

مقاييس الربحية

أنت تبحث عن قراءة واضحة للمحرك المالي لشركة Baidu, Inc. (BIDU)، وليس فقط أرقام الإيرادات الرئيسية. القصة الحقيقية لعام 2025 موجودة في الهوامش، وبصراحة، فهم يرسمون صورة لشركة ذات جوهر قوي، مدعومة بشكل واضح بالتحكم الصارم في التكاليف.

بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في أواخر عام 2025، تظهر مقاييس ربحية بايدو أداءً متميزًا profile. يبلغ إجمالي هامش الربح للشركة 47.13%، وهو معدل قوي، ولكنه ليس في مستوى بعض أقرانهم من البرامج الخالصة في مجال الوسائط التفاعلية. يبلغ هامش التشغيل 13.29%، ويبلغ صافي الهامش النهائي 20.99%. إحدى الوجبات الرئيسية: تقوم بايدو بترجمة الإيرادات إلى الربح بكفاءة عالية في الوقت الحالي.

• الهامش الإجمالي: 47.13% (TTM)
• هامش التشغيل: 13.29% (TTM)
• صافي الهامش: 20.99% (TTM)

اتجاهات الهامش والكفاءة التشغيلية

The profitability trend is a mixed bag that highlights a strategic pivot. في حين أعلنت الشركة عن إيرادات إجمالية قدرها 18.46 مليار دولار خلال TTM، كان معدل نمو الإيرادات لمدة ثلاث سنوات سلبيًا في الواقع عند -2٪، مما يشير إلى أن أعمال الإعلان التقليدية تتعرض لضغوط. ولكن إليك الحساب السريع: هامش التشغيل آخذ في التوسع، مما يعني أن إدارة التكلفة والكفاءة التشغيلية تمثل أولوية واضحة.

هذه حالة كلاسيكية لشركة تكنولوجيا ناضجة تجني المزيد من الأرباح من العمليات الحالية بينما تستثمر في المستقبل. تجاوزت الأرباح الكبيرة في الربع الثالث من عام 2025، حيث وصلت الأرباح غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا لكل سهم إيداع أمريكي (EPADS) إلى 1.56 دولارًا أمريكيًا وتجاوزت التقديرات بمقدار 0.38 دولارًا أمريكيًا، مما يشير بقوة إلى أن الكفاءة التشغيلية وإدارة التكاليف كانت أفضل من المتوقع. تعد الأعمال السحابية للذكاء الاصطناعي محركًا مهمًا للنمو، وتتم إدارة الطبيعة ذات القيمة العالية لهذا القطاع، وإن كانت عالية التكلفة، بشكل جيد للحفاظ على صحة الهامش بشكل عام.

مقارنة الصناعة: بايدو مقابل القطاع

عند مقارنة ربحية شركة Baidu, Inc.‎ بالسوق الأوسع، تكون النتائج مقنعة، خاصة في النتيجة النهائية. يفوق صافي هامش TTM للشركة بنسبة 20.99٪ بشكل كبير متوسط قطاع خدمات الاتصالات في مؤشر S&P 500، والذي أبلغ عن هامش صافي ربح مختلط بنسبة 12.4٪ للربع الثالث من عام 2025.

يشير هذا الأداء المتفوق إلى أن شركة Baidu, Inc. تتمتع بميزة واضحة في تحويل المبيعات إلى ربح حقيقي. ومع ذلك، فإن الهامش الإجمالي البالغ 47.13% أقل من بعض أقرانهم ذوي البرمجيات الثقيلة في مجال الوسائط التفاعلية، والتي يمكن أن ترتفع هوامشها الإجمالية إلى نطاق 70% إلى 80%، مما يعكس استثمارات بايدو في الذكاء الاصطناعي والأجهزة ذات رأس المال المكثف، بالإضافة إلى تكلفة المحتوى لمنصات الفيديو الخاصة بها.

ولوضع ذلك في نصابه الصحيح، إليك كيفية مقارنة نسب بايدو الرئيسية مع صافي هامش القطاع في الربع الثالث من عام 2025:

الإجراء الواضح هنا هو مراقبة هامش التشغيل الأساسي لـ Baidu Core، والذي كان 9٪ غير متوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا في الربع الثالث من عام 2025. إذا استمرت استثمارات الذكاء الاصطناعي في التوسع وزيادة الإيرادات دون تضخم التكاليف، فإن هذا الهامش الأساسي هو المؤشر الرئيسي للربحية المستدامة والعالية. يمكنك الحصول على فهم أعمق لمن يراهن على هذا المستقبل استكشاف شركة Baidu, Inc. (BIDU) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى الميزانية العمومية لشركة Baidu, Inc. (BIDU) لترى كيف يمولون جهودهم الهائلة في مجال الذكاء الاصطناعي، والخلاصة السريعة هي: أنهم يعتمدون بالتأكيد على الأسهم - رأس المال الخاص بك - أكثر بكثير من الديون. يعد هذا نهج تمويل متحفظًا للغاية بالنسبة لأحد اللاعبين الرئيسيين في مجال التكنولوجيا.

اعتبارًا من يونيو 2025، تحتفظ شركة Baidu, Inc. بدين منخفض profile, وهو علامة على القوة المالية. إن إجمالي ديونها، والتي تشمل التزامات قصيرة وطويلة الأجل، يتم تخفيفها بشكل مريح من خلال حقوق المساهمين الكبيرة. تمنحهم هذه الرافعة المالية المنخفضة الكثير من المرونة للنمو المستقبلي أو التغلب على الانكماش الاقتصادي.

فيما يلي الحساب السريع لهيكل ديونهم اعتبارًا من الربع الثاني من السنة المالية 2025:

• التزامات الديون قصيرة الأجل والإيجار الرأسمالي: تقريبًا 4.41 مليار دولار
• التزامات الديون طويلة الأجل والإيجار الرأسمالي: تقريبًا 8.38 مليار دولار
• إجمالي حقوق المساهمين: تقريبًا 38.31 مليار دولار

إجمالي الديون يمكن التحكم فيه. تمتلك الشركة الكثير من النقد في متناول اليد، وبالتالي فإن وضع صافي الدين أكثر ملاءمة مما تشير إليه الأرقام الإجمالية.

نسبة الدين إلى حقوق الملكية ومقارنة الصناعة

إن نسبة الدين إلى حقوق الملكية هي ما يحكي القصة الحقيقية للروافع المالية (كمية الدين المستخدمة لتمويل الأصول نسبة إلى حقوق المساهمين). بلغت نسبة D/E لشركة Baidu, Inc. اعتبارًا من يونيو 2025 مستوى صحي للغاية 0.33.

ما يخفيه هذا التقدير هو سياق الصناعة. وبالنسبة لقطاعات خدمات الإعلام والاتصالات التفاعلية، فإن هذه النسبة ملحوظة بشكل خاص تحت معايير الصناعة. وتعني النسبة 0.33 أنه مقابل كل دولار من حقوق المساهمين، تستخدم شركة Baidu, Inc. حوالي 33 سنتًا فقط من الديون. يعد هذا هيكلًا رأسماليًا منخفض المخاطر، خاصة عند مقارنته بأقرانه الذين قد يستفيدون من تمويل عمليات إنشاء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الخاصة بهم.

ومن الواضح أن الشركة تفضل تمويل الأسهم على تمويل الديون، مما يقلل من عبء مصاريف الفوائد الثابتة. ومع ذلك، فهم يستخدمون الديون الإستراتيجية منخفضة التكلفة لتمويل مبادرات نمو محددة، لا سيما في أعمالهم السحابية للذكاء الاصطناعي والقيادة الذاتية.

استراتيجية الديون الأخيرة: تثبيت أسعار الفائدة المنخفضة

لقد كانت شركة Baidu, Inc. ذكية في تحسين هيكل ديونها، مستفيدة من بيئات أسعار الفائدة المواتية. وفي عام 2025، أكملوا إصدارًا كبيرًا للديون الخارجية، وهو إجراء رئيسي يجب على المستثمرين ملاحظته.

هذا العام، أصدروا سندات غير مضمونة بقيمة 4.4 مليار يوان صيني تستحق في عام 2029، وتحمل سعر فائدة منخفض جدًا يبلغ فقط 1.90%. كما قاموا بجمع 10 مليارات يوان صيني (حوالي 1.4 مليار دولار أمريكي) من خلال سنداتهم الأولى ذات المبلغ الخافت في مارس 2025، بمعدلات كوبونات تتراوح بين 2.7% و 3%. وهذه خطوة كلاسيكية: تأمين تمويل أرخص ومتوسط ​​إلى طويل الأجل الآن لخفض تكاليف التمويل الإجمالية لسنوات قادمة.

ويتم تخصيص عائدات هذه الإصدارات للأغراض العامة للشركة، بما في ذلك سداد الديون، والأهم من ذلك، توسيع استثماراتها الكبيرة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وتشير الزيادة المتواضعة في القروض قصيرة الأجل التي شوهدت في النتائج المؤقتة أيضًا إلى بذل جهد لتحسين مزيج الديون. للحصول على نظرة أعمق على أداء الشركة، يمكنك قراءة التحليل الكامل على تحليل شركة بايدو (BIDU) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Baidu, Inc. (BIDU) قادرة على تغطية التزاماتها على المدى القريب مع تمويل جهودها الضخمة في مجال الذكاء الاصطناعي. الإجابة المختصرة هي نعم، لديهم وضع سيولة قوي جدًا، لكن بيان التدفق النقدي يحكي قصة استثمار قوي يحرق الأموال على المدى القصير.

وتعتبر نسب السيولة لدى الشركة، والتي تقيس قدرتها على مواجهة الديون قصيرة الأجل، ممتازة. اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، أعلنت شركة Baidu, Inc. عن معدل حالي قدره 1.85 ونسبة سريعة تبلغ 1.85. تعتبر النسبة الأعلى من 1.0 صحية، لذا فإن 1.85 تشير إلى قدرة قوية على سداد جميع الالتزامات المتداولة بالأصول المتداولة، حتى لو واجهت الشركة عقبة. حقيقة أن النسبة السريعة (التي تستثني المخزون) هي نفس النسبة الحالية توضح مدى قلة تأثير المخزون على هذه الأعمال التجارية القائمة على الإنترنت.

عندما تنظر إلى رأس المال العامل (الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة)، تتم إدارة الاتجاه بحذر. يتوقع المحللون حدوث تغيير إيجابي في رأس المال العامل بحوالي 1,892 مليون يوان صيني (مليون يوان صيني) للسنة المالية 2025. ويشير هذا التغيير الإيجابي إلى كفاءة إدارة الدورة النقدية قصيرة الأجل، أو زيادة طفيفة في الالتزامات المتداولة نسبة إلى الأصول المتداولة، ولكن النسبة المرتفعة تعني أن هذا لا يشكل مصدر قلق بالتأكيد. الميزانية العمومية هي حصن.

ومع ذلك، يكشف بيان التدفق النقدي عن تكلفة استراتيجية بايدو للذكاء الاصطناعي أولاً. إليك الرياضيات السريعة حول الحركات النقدية على المدى القريب:

• التدفق النقدي التشغيلي (OCF): وفي الربع الثالث من عام 2025، بلغ حجم التمويل التشغيلي 1.3 مليار يوان صيني (حوالي 176 مليون دولار أمريكي). هذه هي الأموال النقدية الناتجة عن الأعمال الأساسية.
• التدفق النقدي الاستثماري (ICF): الشركة تنفق بشكل كبير. من المتوقع أن يصل الإنفاق الرأسمالي (CAPEX) لعام 2025 إلى حوالي 10,721 مليون يوان صيني. هذا هو المكان الذي تعيش فيه البنية التحتية للذكاء الاصطناعي واستثمارات Apollo Go.
• التدفق النقدي الحر (FCF): نتيجة هذا الاستثمار الضخم هي التدفق النقدي الحر السلبي على المدى القريب. بالنسبة للربع الثاني من عام 2025، بلغت التدفقات النقدية الأجنبية سالبة 4.7 مليار يوان صيني (653 مليون دولار أمريكي سالبة).

هذا التدفق النقدي السلبي ليس أزمة سيولة، بل هو حرق نقدي استراتيجي. تقوم شركة Baidu, Inc. بضخ الأموال في مبادراتها الخاصة بسحابة الذكاء الاصطناعي والقيادة الذاتية. إن القوة الحقيقية ـ والسيولة العازلة النهائية ـ تكمن في الحجم الهائل لاحتياطياتها النقدية. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بلغ إجمالي النقد والاستثمارات 296.4 مليار يوان صيني (حوالي 41.64 مليار دولار أمريكي). يعد صندوق الحرب هذا أكثر من كافٍ لتغطية التدفق النقدي الحر السلبي والنفقات الرأسمالية المخطط لها لسنوات، مما يعني عدم وجود مخاوف فورية بشأن السيولة. إنهم يستخدمون أموالهم لشراء النمو المستقبلي.

يمكنك قراءة المزيد عن الآثار الاستراتيجية لهذه الأرقام في المنشور الكامل: تحليل شركة بايدو (BIDU) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة Baidu, Inc. (BIDU) وتطرح السؤال الأساسي: هل هي صفقة أم أن أسعار السوق مليئة بالتفاؤل؟ وجهة نظري، بناءً على مقاييس نوفمبر 2025، هي أن السهم يبدو بسعر معقول، ويميل نحو مقومة بأقل من قيمتها عندما تفكر في إمكاناتها الهائلة في مجال الذكاء الاصطناعي مقابل مضاعفاتها التاريخية.

قصة التقييم معقدة لأن بايدو تنتقل من شركة تسويق تقليدية عملاقة عبر الإنترنت إلى شركة تعتمد على الذكاء الاصطناعي أولاً. ويعني هذا التحول أن المقاييس التقليدية مثل نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) يمكن أن تبدو منخفضة، مما يشير إلى وجود قيمة عميقة، ولكن هذا الخصم يعكس المخاطر في أعمالها الإعلانية الأساسية.

فيما يلي الحساب السريع لمضاعفات التقييم الرئيسية اعتبارًا من نوفمبر 2025:

• نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) (TTM): يقع السعر / الربحية للاثني عشر شهرًا (TTM) عند حوالي 10.49. بالنسبة إلى لاعب رئيسي في مجال التكنولوجيا يتمتع بمركز مهيمن في سوق ضخمة، يعد هذا مضاعفًا منخفضًا، خاصة بالمقارنة مع نسبة السعر إلى الربحية في الصناعة التي تبلغ 29.70 لعام 2025.
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): عند فقط 1.03، يتم تداول بايدو بالقرب من قيمتها الدفترية - قيمة التصفية النظرية لأصولها. هذه النسبة تصرخ بوضوح بأقل من قيمتها الحقيقية، مما يشير إلى أن السوق لا يمنح الكثير من الفضل لأصوله غير الملموسة، مثل نماذج الذكاء الاصطناعي الرائدة ووحدة القيادة الذاتية، أبولو.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): TTM EV/EBITDA موجود 7.60. يعد هذا مضاعفًا صحيًا ومنخفضًا، وغالبًا ما يكون مقياسًا أفضل للشركات ذات النفقات الرأسمالية الكبيرة، حيث أنه يمثل الديون والنقد. كلما انخفض هذا الرقم، كلما بدت الشركة أرخص مقارنة بتدفقاتها النقدية التشغيلية.

تشير نسب السعر إلى الربحية والقيمة الدفترية المنخفضة إلى أن السهم رخيص، ولكن عليك أن تتذكر أن السوق يخفضه لسبب ما: الرياح المعاكسة في إيرادات التسويق الأساسية عبر الإنترنت، والتي من المتوقع أن تنخفض. لا يزال، P/B من 1.03 من الصعب تجاهلها بالنسبة لشركة لديها خندق بايدو التكنولوجي.

أداء الأسهم ومعنويات المحللين

كان أداء السهم قويًا على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، مع زيادة في الأسعار بنسبة 42.02٪، مدفوعًا في المقام الأول بالإثارة حول مبادرات الذكاء الاصطناعي، مثل نموذج اللغة الكبير ERNIE. يُظهر نطاق التداول لمدة 52 أسبوعًا التقلبات: أدنى مستوى عند 74.71 دولارًا أمريكيًا وأعلى مستوى عند 149.51 دولارًا أمريكيًا. سعر الإغلاق الأخير البالغ 114.11 دولارًا بعيدًا عن أعلى مستوى، مما يعكس فترة تهدئة بعد تقرير أرباح الربع الثالث من عام 2025، والذي أظهر تفوقًا في الأرباح ولكن خسارة طفيفة في الإيرادات.

ومن ناحية الدخل، لن تحصل على أرباح من شركة Baidu, Inc. ويبلغ عائد الأرباح 0.00%، ونسبة الدفع أيضًا 0.00. هذه شركة تركز على النمو، لذا فهي تعيد استثمار جميع أرباحها مرة أخرى في الأعمال التجارية، خاصة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والأبحاث، وهو قرار استراتيجي رئيسي.

وتتوافق وجهة نظر وول ستريت مع التفاؤل الحذر. إجماع المحللين هو شراء معتدل. هذه ليست عملية شراء قوية بالإجماع، ولكنها تظهر الإدانة. ومن خلال تتبع المحللين للسهم، فإن الانهيار واضح:

يبلغ متوسط السعر المستهدف لمدة عام حوالي 128.93 دولارًا، مما يعني ارتفاعًا جيدًا عن السعر الحالي. ولكي نكون منصفين، فإن الفرصة الحقيقية هنا تكمن في تحقيق الدخل الناجح من أعمالهم السحابية القائمة على الذكاء الاصطناعي والقيادة الذاتية. إذا كنت تريد التعمق أكثر في معرفة من يشتري ولماذا، فيجب أن تفعل ذلك استكشاف شركة Baidu, Inc. (BIDU) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة Baidu, Inc. (BIDU) وترى الجانب الإيجابي للذكاء الاصطناعي، ولكن يجب عليك أيضًا تحديد المخاطر على المدى القريب. بصراحة، تمر الشركة بنقطة انعطاف حرجة، حيث تحقق التوازن بين الأعمال القديمة المتقلصة ومستقبل الذكاء الاصطناعي عالي النمو وكثافة رأس المال. أكبر خطر تشغيلي في الوقت الحالي هو انخفاض إيرادات الإعلانات الأساسية، الأمر الذي يفرض ضغطًا حقيقيًا على الربحية على المدى القصير.

وقد سلطت نتائج الربع الثالث من عام 2025 الضوء بوضوح على هذه الازدواجية. بينما نمت إيرادات AI Cloud، فإن البقرة النقدية التقليدية تكافح، مما أدى إلى إجراء عملية تنظيف مالي كبيرة لمرة واحدة. أنت بحاجة إلى فهم مصدر الضغوط المالية، والأهم من ذلك، كيف تخطط الإدارة للتخفيف منها.

الرياح المعاكسة للأعمال الأساسية والضغط المالي

تظل المخاطر المالية الأساسية لشركة Baidu, Inc. (BIDU) هي الضعف المستمر في خدمات التسويق عبر الإنترنت، وهي المحرك التاريخي لـ Baidu Core. وفي الربع الثالث من عام 2025، انخفضت إيرادات التسويق عبر الإنترنت بشكل كبير 18% سنة بعد سنة. وهذا الانحدار ليس مجرد نقطة عابرة؛ فهو يعكس المنافسة الشديدة من المنافسين مثل تينسنت وعلي بابا، بالإضافة إلى تحولات أوسع نطاقا في إنفاق المعلنين عبر سوق الإنترنت الصينية.

يؤدي ضغط الإيرادات هذا، إلى جانب الإنفاق الكبير على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، إلى تضييق هوامش الربح. وفي الربع الثالث من عام 2025، ارتفعت تكلفة الإيرادات بنسبة 12% على أساس سنوي، مدفوعًا في المقام الأول بارتفاع التكاليف المتعلقة بأعمال ومحتوى AI Cloud. بالإضافة إلى ذلك، ارتفعت مصاريف البيع والعمومية والإدارية (SG&A) بنسبة 14%، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى زيادة خسائر الائتمان المتوقعة وإنفاق القنوات. هذه هي الحسابات السريعة التي توضح السبب وراء استمرار قصة النمو في توليد آلام مالية قصيرة المدى.

وما يخفيه هذا التقدير هو تأثير التحرك الاستراتيجي الأخير. أعلنت الشركة عن خسارة صافية وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بلغت 11.2 مليار يوان للربع الثالث من عام 2025، والذي تأثر بشدة بتضخم هائل لمرة واحدة 16.2 مليار يوان رسوم انخفاض القيمة على الأصول طويلة الأجل. تشير هذه الرسوم إلى تحول ضروري ولكنه مكلف بعيدًا عن البنية التحتية القديمة التي لم تعد تلبي متطلبات الكفاءة لقدرات الحوسبة المتطورة الخاصة بالذكاء الاصطناعي.

التحديات الخارجية والاستراتيجية

وبعيدًا عن المقاييس المالية الداخلية، تواجه شركة بايدو (BIDU) مخاطر خارجية كبيرة. يعد عدم اليقين التنظيمي في الصين عاملاً ثابتًا، خاصة فيما يتعلق بتطوير الذكاء الاصطناعي ومحتواه. إن سعي الحكومة لتحقيق النمو المستدام والخاضع للرقابة في قطاع الذكاء الاصطناعي يعني أن بايدو يجب أن تتنقل باستمرار في السياسات المتطورة.

التحدي الاستراتيجي الآخر هو السرعة الهائلة للمنافسة في مجال الذكاء الاصطناعي. ورغم أن نماذج مؤسسة إرني التابعة لشركة بايدو قوية، إلا أنها في سباق ضد الشركات العملاقة المحلية واللاعبين العالميين. هناك ضغوط شديدة من أجل الابتكار بسرعة، خاصة في تحقيق الدخل من البحث في الذكاء الاصطناعي وتوسيع نطاق أعمال الذكاء الاصطناعي السحابي. وإذا لم يتمكنوا من تحويل قيادتهم في مجال الذكاء الاصطناعي إلى تدفقات إيرادات متسقة وعالية هامش الربح، فإن الضغوط المالية قصيرة المدى ستصبح نقطة ضعف على المدى الطويل. يمكنك قراءة المزيد عن المشهد المالي للشركة في تحليل شركة بايدو (BIDU) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

التخفيف والعازلة القابلة للتنفيذ

والخبر السار هو أن الإدارة لديها استراتيجية واضحة للتخفيف من هذه المخاطر، ولديها المدرج المالي لتنفيذها. الإستراتيجية بسيطة: مضاعفة الذكاء الاصطناعي لإنشاء مصادر إيرادات جديدة عالية النمو من شأنها أن تتفوق في نهاية المطاف على أعمال الإعلان الأساسية.

• تسريع تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي: زادت الإيرادات من الشركات التي تعمل بالذكاء الاصطناعي 50% سنة بعد سنة إلى ما يقرب من 10 مليار يوان في الربع الثالث من عام 2025.
• توسيع نطاق سحابة الذكاء الاصطناعي: زيادة إيرادات سحابة الذكاء الاصطناعي 21% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، مع التركيز على البنية التحتية لتسريع الذكاء الاصطناعي عالية القيمة والقائمة على الاشتراك، والتي ارتفعت بنسبة 128%.
• الاستفادة من الاحتياطيات النقدية: تحتفظ شركة Baidu, Inc. (BIDU) بميزانية عمومية قوية، حيث يبلغ إجمالي النقد والاستثمارات 296.4 مليار يوان اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، مما يوفر احتياطيًا كبيرًا لمواصلة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي وإعادة الهيكلة التشغيلية.
• توسيع نطاق القيادة الذاتية: نمت رحلات Apollo Go التشغيلية بدون سائق بالكامل 212% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، وهو طريق واضح لتحقيق إيرادات مستقبلية ذات هامش مرتفع.

تقوم الشركة بتداول ربحية مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً على المدى القصير من أجل هيمنة الذكاء الاصطناعي على المدى الطويل. يتمثل عنصر الإجراء الخاص بك في تتبع معدل نمو إيرادات التسويق غير عبر الإنترنت، وخاصة قطاعات AI Cloud وApollo، لضمان استمرارها في تجاوز الانخفاض في الأعمال الأساسية.

فرص النمو

أنت تبحث عن خريطة واضحة للمكان الذي تتجه إليه شركة Baidu, Inc. (BIDU) من هنا، خاصة وأن أعمال الإعلانات التقليدية على شبكة البحث تواجه رياحًا معاكسة. بصراحة، قصة بايدو لا تتعلق الآن بالبحث بقدر ما تتعلق بمحور الذكاء الاصطناعي الكامل، وتظهر أرقام 2025 أن هذا التحول يكتسب زخمًا بالفعل.

والخلاصة الرئيسية هي أن محرك النمو قد انتقل بالكامل إلى القطاعات "الأخرى": الذكاء الاصطناعي السحابي والقيادة الذاتية. في الربع الثالث من عام 2025، ارتفعت إيرادات التسويق غير عبر الإنترنت لشركة Baidu Core - والتي تتكون في الغالب من AI Cloud - بنسبة 21٪ على أساس سنوي إلى 9.3 مليار يوان صيني (حوالي 1.31 مليار دولار أمريكي). هذه خطوة هائلة وملموسة نحو تنويع الإيرادات، وهذا ما تحتاج إلى التركيز عليه.

الذكاء الاصطناعي والقيادة الذاتية: محركات النمو الأساسية

تتمثل محركات النمو الأساسية في ابتكارات المنتجات التي تتمحور حول نموذج مؤسسة ERNIE وتوسيع سوق Apollo Go. الميزة التنافسية لبايدو هنا هي قدرتها الكاملة على الذكاء الاصطناعي، مما يعني أنها تتحكم في كل شيء بدءًا من شرائح الذكاء الاصطناعي الأساسية (مثل Kunlunxin M100 القادمة) إلى طبقة التطبيق، مما يخلق حلقة ابتكار قوية ذاتية التعزيز.

إليك الحساب السريع: قدمت خدمة Apollo Go، وهي خدمة نقل الركاب ذاتية القيادة، أكثر من 3 ملايين رحلة تشغيلية بدون سائق بالكامل في الربع الثالث من عام 2025، وهو ما يمثل نموًا مذهلاً بنسبة 212٪ على أساس سنوي. هذا ليس برنامجا تجريبيا بعد الآن؛ إنها شركة متنقلة موسعة قامت بالفعل بتوسيع نطاق تواجدها العالمي إلى 22 مدينة، بما في ذلك أسواق جديدة في أوروبا والشرق الأوسط وهونج كونج.

يُظهر قطاع الذكاء الاصطناعي السحابي أيضًا زخمًا قويًا، مدفوعًا باعتماد المؤسسات لعروض الذكاء الاصطناعي (GenAI) التوليدية. ارتفعت الإيرادات القائمة على الاشتراك من البنية التحتية لتسريع الذكاء الاصطناعي وحدها بنسبة 128% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025. وهذه إشارة واضحة إلى أن الشركات مستعدة للدفع مقابل تقنية الذكاء الاصطناعي الأساسية من بايدو.

• ERNIE 5.0: تم الكشف عن هذا النموذج متعدد الوسائط في نوفمبر 2025، وهو رد بايدو على المنافسين العالميين.
• تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي: حققت خدمات التسويق المعتمدة على الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك الوكلاء الرقميون والبشر الافتراضيون، 2.8 مليار يوان صيني في الربع الثالث من عام 2025، بزيادة قدرها 262% على أساس سنوي.
• التوسع العالمي: حصلت شركة Apollo Go على تصاريح تجارية بدون سائق في أبو ظبي، مما يشير إلى تقدم جدي خارج الصين.

توقعات الإيرادات والمخاطر على المدى القريب

بينما تتسارع قطاعات الذكاء الاصطناعي، فإن الصورة العامة مختلطة، ولهذا السبب عليك أن تكون واقعيًا. بلغ إجمالي إيرادات بايدو للربع الثالث من عام 2025 31.17 مليار يوان صيني، وهو ما تجاوز التقدير المتفق عليه البالغ 30.89 مليار يوان صيني. وبلغ الربح المعدل لكل إيصال إيداع أمريكي (ADS) 11.12 يوان صيني، وهو أعلى بكثير من المتوقع وهو 8.37 يوان صيني. وكان هذا التفوق مدفوعًا بقوة الذكاء الاصطناعي السحابي، لكن إيرادات التسويق التقليدي عبر الإنترنت لا تزال تنخفض بنسبة 18% على أساس سنوي.

بالنسبة للسنة المالية 2025 الكاملة، تبلغ توقعات ربحية السهم المتفق عليها حوالي 5.97 دولارًا أمريكيًا. ما يخفيه هذا التقدير هو ضغط الهامش الناتج عن ارتفاع تكاليف الاستثمار في الذكاء الاصطناعي. بلغت الخسارة التشغيلية للشركة 15.1 مليار يوان صيني في الربع الثالث من عام 2025، ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض قيمة الأصول طويلة الأجل، وزيادة التكاليف المتعلقة بأعمال AI Cloud بنسبة 12٪ على أساس سنوي. عليك أن تقبل أن النفقات الرأسمالية الكبيرة (CapEx) هي تكلفة الحفاظ على القدرة التنافسية في سباق الذكاء الاصطناعي العالمي.

فيما يلي لقطة سريعة لأداء الربع الثالث من عام 2025، والتي تحدد الحالة الحالية للانتقال:

الفرصة واضحة: تتحول بايدو بنجاح من شركة بحث عملاقة إلى شركة رائدة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والتنقل. ويكمن الخطر في أن التراجع في الأعمال الإعلانية القديمة يستمر بشكل أسرع من قدرة قطاعات الذكاء الاصطناعي على التوسع في الربحية. راقب عن كثب هامش التشغيل في الأرباع القادمة. للتعمق أكثر في التقييم، يمكنك قراءة التحليل الكامل على الموقع تحليل شركة بايدو (BIDU) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.