Analyse de la santé financière de Churchill Downs Incorporated (CHDN) : informations clés pour les investisseurs

Vous pouvez consulter le récent rapport du troisième trimestre 2025 de Churchill Downs Incorporated (CHDN) et constater un chiffre d'affaires net record de 683,0 millions de dollars et l'EBITDA ajusté atteint 262,3 millions de dollars- et je pense que l’histoire de la croissance est simple, mais honnêtement, vous devez examiner de plus près le bilan et les succès ponctuels. L'expansion stratégique de la société dans les machines de course historiques (HRM) et l'acquisition de 90 % de Casino Salem pour 180 millions de dollars stimulent clairement la croissance du chiffre d'affaires, contribuant à pousser l'estimation du chiffre d'affaires pour l'année entière à 2,91 milliards de dollars. Néanmoins, le bénéfice net GAAP a chuté de 42 % à 38,1 millions de dollars en raison d'une charge de dépréciation de 31,0 millions de dollars après impôts, et le levier bancaire net s'élève à un niveau élevé de 4,1x, ce qui est quelque chose que vous ne pouvez certainement pas ignorer dans un environnement de hausse des taux. Nous devons déterminer si les rachats d’actions de 53,5 millions de dollars au troisième trimestre sont un signe de confiance ou une action nécessaire pour soutenir un titre reposant sur un effet de levier. La simple vérité est que la machine opérationnelle bourdonne, mais la structure financière comporte certains risques à court terme que nous devons analyser avant de prendre votre prochaine décision.

Analyse des revenus

Vous devez savoir d'où vient réellement l'argent chez Churchill Downs Incorporated (CHDN), et la réponse est de plus en plus claire : ce sont les machines, pas seulement les chevaux. Au cours des douze derniers mois (TTM) se terminant le 30 septembre 2025, la société a généré un chiffre d'affaires total de 2,884 milliards de dollars, soit une solide croissance de 7,97 % d'une année sur l'autre. Cette croissance n’est certainement pas plate, mais elle n’est pas non plus fulgurante, ce qui est typique d’une entreprise mature et à forte intensité de capital comme celle-ci.

Les principales sources de revenus sont réparties entre trois segments principaux, mais le principal moteur de croissance à l'heure actuelle est la division « Courses en direct et historiques ». Ce segment, qui comprend l'emblématique Kentucky Derby mais qui est fortement axé sur les machines de course historiques (HRM), constitue le cœur de l'activité. Le deuxième trimestre 2025 (T2 2025) a enregistré à lui seul un chiffre d'affaires net record de 934,4 millions de dollars, soit une augmentation de 5 % par rapport à l'année précédente, en grande partie alimentée par le 151e Kentucky Derby. Les paris sur la course Derby elle-même ont totalisé 234,4 millions de dollars, soit une hausse de 11 % par rapport à l'année précédente.

Voici un calcul rapide de la contribution des segments au premier semestre 2025, qui aide à cartographier les priorités financières de l'entreprise :

Le segment des courses en direct et historiques est clairement le leader des revenus, avec une contribution de 540,9 millions de dollars au seul deuxième trimestre 2025. L’histoire de la croissance ici est entièrement axée sur l’expansion, en particulier en Virginie et au Kentucky. De nouveaux sites comme The Rose Gaming Resort, qui a ouvert ses portes en Virginie du Nord fin 2024, et Owensboro Racing and Gaming, lancé dans le Kentucky en février 2025, génèrent des revenus supplémentaires importants. Par exemple, les sites Virginia HRM ont contribué à une augmentation de 23,8 millions de dollars au deuxième trimestre 2025.

Vous devez également surveiller les changements dans le segment des jeux. L’entreprise a activement remodelé son empreinte, ce qui signifie que certaines sources de revenus se tarissent tandis que de nouvelles démarrent. La cessation des opérations de Historical Racing Machine en Louisiane, en raison de décisions de justice, a entraîné une légère baisse des revenus de 4,8 millions de dollars dans le segment des jeux au cours du troisième trimestre 2025. Il s'agit d'un pivot stratégique, car ils délocalisent ces HRM vers des marchés plus favorables, principalement la Virginie, pour atténuer l'impact. Il s’agit d’un cas classique de déplacement de capitaux là où le rendement est le plus élevé. Vous pouvez approfondir la structure de propriété derrière ces mouvements ici : Explorer Churchill Downs Incorporated (CHDN) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Le segment des services et solutions de paris, qui comprend la plateforme en ligne TwinSpires, connaît également une croissance, mais elle est plus modeste. Le chiffre d'affaires du segment au troisième trimestre 2025 a augmenté de 8,5 millions de dollars, principalement grâce aux courses hippiques TwinSpires et au bénéfice des GRH supplémentaires en Virginie et au New Hampshire via l'activité Exacta. Ce segment constitue un complément numérique constant aux lieux physiques. Ce qu'il faut retenir, c'est que le moteur de revenus de l'entreprise est désormais fermement lié à l'expansion de son empreinte terrestre Historical Racing Machine, qui fournit un flux de revenus plus prévisible tout au long de l'année que le calendrier des courses saisonnières.

• Les courses en direct et historiques constituent le segment supérieur.
• L’expansion de la gestion des ressources humaines en Virginie et au Kentucky stimule la croissance.
• Le chiffre d'affaires du troisième trimestre 2025 a atteint un niveau record de 683,0 millions de dollars.
• La sortie de Louisiane HRM a provoqué une légère baisse des revenus.

Mesures de rentabilité

Vous devez savoir si Churchill Downs Incorporated (CHDN) convertit ses revenus record en bénéfices réels, et la réponse est oui, mais avec quelques nuances que vous devez surveiller. La rentabilité de la société est solide, tirée par une expansion des jeux à marge élevée, mais ses marges globales montrent la pression d'un cycle de dépenses en capital massif.

En examinant les données des douze derniers mois (TTM) à la fin de 2025, Churchill Downs Incorporated maintient une solide marge bénéficiaire brute de 33,5 %. Il s’agit d’un chiffre sain, qui montre que le cœur de métier des courses et des jeux génère de bons revenus par rapport au coût des marchandises vendues. Cependant, la marge opérationnelle TTM s'établit à 19,96%. Voici un calcul rapide : cette baisse de près de 14 points entre la marge brute et la marge opérationnelle reflète les dépenses de vente, générales et administratives (SG&A) substantielles nécessaires à la gestion d'un empire tentaculaire du divertissement et du jeu, ainsi que les coûts de son expansion agressive.

La marge bénéficiaire nette raconte une histoire plus complexe. Alors que le trimestre du deuxième trimestre 2025, qui inclut le Kentucky Derby, a enregistré une marge nette élevée de 23 %, la marge nette globale sur le TTM est d'environ 14 %, en baisse par rapport aux 15,4 % de l'année précédente. Cette baisse récente est une tendance à surveiller. Cela remet définitivement en question le récit d’une croissance constante de haute qualité, mais les analystes s’attendent toujours à ce que cette marge remonte vers 16,9 % au cours des trois prochaines années à mesure que de nouveaux sites arrivent à maturité.

Les marges de l’entreprise semblent favorables lorsqu’on prend du recul et qu’on les compare à celles du secteur. Par exemple, la marge nette de l'entreprise de 11,94 % au premier trimestre 2025 dépassait déjà les normes de l'industrie. En outre, le ratio cours/bénéfice (P/E) de la société de 17,9x est nettement inférieur à celui de 36,2x du groupe de référence, ce qui suggère que le marché n'intègre pas pleinement la reprise et la croissance attendues des marges. Vous bénéficiez d'une réduction relative.

L'efficacité opérationnelle est la véritable question, et elle est bonne. Le segment des courses live et historiques de la société, qui est le moteur de sa croissance, se porte exceptionnellement bien. Au troisième trimestre 2025, ce segment a augmenté son chiffre d'affaires de 21 % et son EBITDA ajusté (un indicateur du bénéfice d'exploitation) d'un chiffre encore meilleur de 25 % par rapport à l'année précédente. Cela signifie que leur gestion des coûts – la discipline opérationnelle – s’améliore à mesure que leur échelle augmente. Plus précisément, les marges de leurs propriétés Kentucky Historical Racing Machine (HRM) ont collectivement augmenté de plus de trois points au troisième trimestre 2025. Ils utilisent leurs nouveaux actifs pour générer un levier d'exploitation (meilleur profit sur chaque dollar de chiffre d'affaires). C’est le genre d’expansion de marge que vous souhaitez voir. Vous pouvez en savoir plus sur la structure de propriété dans Explorer Churchill Downs Incorporated (CHDN) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

• Marge bénéficiaire brute (TTM) : 33,5 %
• Marge Opérationnelle (TTM) : 19,96%
• Marge bénéficiaire nette (TTM) : 14 %

Le point clé à retenir est que, même si la marge nette globale TTM a légèrement diminué en raison de coûts ponctuels et d'investissements importants, l'efficacité opérationnelle sous-jacente, en particulier dans le segment des courses en direct et historiques, s'accélère. L'augmentation de la marge au niveau du segment est un signal clair que les dépenses d'investissement portent leurs fruits en temps réel, ce qui devrait se traduire par une marge nette consolidée plus élevée au cours des prochaines années.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Ce qu’il faut retenir ici, c’est que Churchill Downs Incorporated (CHDN) opère avec une structure de capital fortement endettée, une stratégie courante mais élevée dans l’industrie du jeu à forte intensité de capital. Votre analyse doit commencer par le fait que le ratio d’endettement (D/E) de l’entreprise est nettement supérieur à celui de ses pairs du secteur, ce qui reflète une forte préférence pour le financement par emprunt pour alimenter sa croissance agressive et ses programmes de rachat d’actions.

Au troisième trimestre 2025, Churchill Downs Incorporated a déclaré une dette totale d'environ 5,11 milliards de dollars contre des capitaux propres totaux d'environ 1,03 milliard de dollars. Voici un calcul rapide : cela se traduit par un ratio d'endettement sur capitaux propres d'environ 4.96. Pour le contexte, le ratio D/E moyen pour l’ensemble du secteur du jeu est plus proche de 1.78, ce qui signifie que Churchill Downs Incorporated utilise près de trois fois plus de dette par rapport aux capitaux propres que la moyenne du secteur.

• Dette totale (T3 2025) : 5,11 milliards de dollars.
• Fonds propres totaux (T3 2025) : 1,03 milliard de dollars.
• Ratio d’endettement : 4.96.

Cet effet de levier élevé n’est pas accidentel ; il s'agit d'une stratégie délibérée visant à maximiser le rendement des capitaux propres (ROE) en finançant des projets lourds en actifs comme de nouvelles machines de course historiques (HRM) et des acquisitions de casinos. La politique financière déclarée de la société vise un effet de levier net calculé par la banque de 3x à 4x, mais elle est prête à aller plus haut pour les investissements stratégiques. À la fin du troisième trimestre 2025, le levier bancaire net de la société était de 4,1x, toujours assis à l’extrémité supérieure ou légèrement au-dessus de cette fourchette cible. Vous devez absolument surveiller ce numéro.

En termes d'activité récente, Churchill Downs Incorporated a été active dans la gestion de sa dette profile. En février 2025, la société a finalisé un amendement à son contrat de crédit, qui a permis de réduire avec succès le taux d'intérêt de son prêt à terme B-1, une décision judicieuse pour réduire le fardeau de ses frais d'intérêt. Cependant, les décisions d'allocation du capital de la société, notamment les rachats d'actions financés par l'endettement et l'acquisition en août 2025 de 90 % de Casino Salem pour 180 millions de dollars, a conduit à un changement de cote de crédit.

En octobre 2025, S&P Global a abaissé la note de crédit de l'émetteur de la société à 'BB-' de 'BB', citant spécifiquement l’espoir que le levier de la dette resterait au-dessus de son seuil de dégradation de 4x jusqu’en 2026. Il s’agit d’un signal clair de la part des agences de notation selon lequel l’équilibre actuel du financement par emprunt penche vers un risque plus élevé. La direction de la société équilibre cela avec un financement en fonds propres principalement par le biais des bénéfices non répartis et en restituant du capital aux actionnaires via des rachats d'actions, avec un nouveau 500 millions de dollars programme approuvé en juillet 2025, qui met encore plus à rude épreuve le bilan mais soutient le cours de l’action. Si vous souhaitez approfondir la justification stratégique de cette croissance, vous pouvez consulter le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Churchill Downs Incorporated (CHDN).

Liquidité et solvabilité

Vous regardez Churchill Downs Incorporated (CHDN) et vous posez la bonne question : peuvent-ils couvrir leurs factures à court terme ? Honnêtement, le bilan témoigne d’un resserrement des liquidités à court terme, mais leurs flux de trésorerie d’exploitation constituent une force considérable qui atténue les fissures.

Pour le trimestre se terminant le 30 septembre 2025, les ratios de liquidité de la société sont faibles, ce qui est typique pour une entreprise riche en actifs et axée sur la croissance comme celle-ci, mais c'est certainement quelque chose à surveiller. Leurs actifs courants s'élevaient à 414,9 millions de dollars contre des passifs courants de 725,2 millions de dollars.

• Ratio de liquidité générale : Le ratio de l'actif à court terme au passif à court terme se situe à 0,57 (Actifs à court terme 414,9 M$ / Passifs à court terme 725,2 M$). Un ratio inférieur à 1,0 signifie que les passifs courants dépassent les actifs courants.
• Ratio rapide (Ratio Acid-Test) : Ce ratio, qui exclut les actifs moins liquides comme les stocks, est encore plus serré à environ 0,50. Voici le calcul rapide : actifs rapides (trésorerie et équivalents de 252,7 millions de dollars plus créances de 113,2 millions de dollars) divisés par le passif courant (725,2 millions de dollars).

Cela signifie que Churchill Downs Incorporated (CHDN) dispose d'un fonds de roulement négatif de -310,3 millions de dollars. Ils s'appuient sur un flux de trésorerie d'exploitation solide et prévisible pour faire face à leurs obligations, et non sur un stock important de liquidités ou de stocks.

Flux de trésorerie : le véritable moteur de liquidité

La véritable mesure de la santé financière de Churchill Downs Incorporated (CHDN) ne réside pas dans les ratios statiques du bilan ; c'est le tableau des flux de trésorerie. Leur cœur de métier est une machine génératrice de trésorerie.

• Flux de trésorerie opérationnel (OCF) : Pour le trimestre le plus récent, l'OCF représentait un solide montant de 673,80 millions de dollars. Il s’agit de l’élément vital, qui montre la forte génération de liquidités provenant de leurs segments de courses, de jeux et de paris.
• Flux de trésorerie d'investissement (ICF) : L'entreprise est dans une phase de forte croissance et de dépenses en capital (CapEx). ICF a représenté une sortie nette de -421,40 millions de dollars, reflétant des dépenses importantes dans de nouveaux projets tels que l'acquisition du Casino Salem et diverses extensions de sites de machines de course historiques (HRM).
• Flux de trésorerie de financement (FCF) : Il s'agit également d'une sortie nette de -236,60 millions de dollars, due aux rachats d'actions de 53,5 millions de dollars et aux versements de dividendes. Ils restituent activement du capital aux actionnaires tout en finançant la croissance.

La capacité de l'entreprise à générer des centaines de millions de dollars de flux de trésorerie d'exploitation couvre facilement le déficit du fonds de roulement et contribue à financer ses plans d'expansion agressifs. Néanmoins, le niveau élevé des dépenses en capital (CapEx) constitue un prélèvement constant sur ces liquidités.

Le risque ici n’est pas une faillite immédiate ; il s'agit d'une dépendance à l'égard du fonctionnement continu et à volume élevé de leurs salles. Tout changement réglementaire majeur ou tout ralentissement économique affectant les dépenses de consommation discrétionnaire pourrait rapidement mettre à mal ces solides flux de trésorerie d’exploitation. Pour en savoir plus sur la structure de propriété et pourquoi les grands investisseurs sont à l'aise avec cet effet de levier, consultez Explorer Churchill Downs Incorporated (CHDN) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Analyse de valorisation

Vous regardez Churchill Downs Incorporated (CHDN) en ce moment, essayant de déterminer si la récente baisse des actions en fait une bonne affaire ou un signe d'avertissement. La conclusion directe est la suivante : même si le titre a subi un coup dur cette année, les analystes le considèrent en grande partie comme un sous-évalué sur la base de la croissance future, en attribuant un consensus de Achat modéré.

Les multiples de valorisation de la société se négocient avec une prime par rapport à certains de ses pairs, mais ils sont en réalité inférieurs à la moyenne historique de la société, ce qui constitue un signal clé. Par exemple, l'action se négocie actuellement à un ratio cours/bénéfice (P/E) sur les douze derniers mois (TTM) d'environ 18,21x, ce qui représente une baisse significative par rapport à sa médiane historique.

Voici un calcul rapide sur les principaux indicateurs de valorisation en novembre 2025 :

• Rapport cours/bénéfice (P/E) : 18,21x
• Prix au livre (P/B) : 6,80x
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : 12,79x

Le multiple EV/EBITDA de 12,79x est un peu plus élevé que celui de certains opérateurs de jeux régionaux, mais cela reflète la croissance de leur segment des courses en direct et historiques, qui a connu une 25% hausse de l’EBITDA ajusté au troisième trimestre 2025. Il s’agit clairement d’un multiple axé sur la croissance, et non d’un multiple de forte valeur. Ce que cache cette estimation, ce sont les dépenses d’investissement élevées (CapEx) nécessaires à leurs projets d’expansion, qui peuvent supprimer les flux de trésorerie disponibles à court terme.

Le consensus de Wall Street est clair : le titre est un Achat modéré, avec dix analystes sur onze émettant une note d'achat. L'objectif de prix moyen sur un an se situe aux alentours de $137.60, suggérant une solide hausse par rapport au récent cours de clôture de $104.56 au 18 novembre 2025.

Néanmoins, vous devez être réaliste quant à l’évolution des prix. Le titre a été très volatil, en baisse d'environ 25.24% depuis le début de l'année en 2025. La fourchette de 52 semaines montre à quel point les choses ont été instables, s'échangeant entre un minimum de $85.58 et un maximum de $144.23. Le marché est clairement aux prises avec le potentiel de croissance et le risque d’exécution.

Sur le plan des revenus, Churchill Downs Incorporated (CHDN) n'est pas une société à haut rendement. Le rendement du dividende est modeste 0.44%, avec un dividende annuel de $0.44 par action. La bonne nouvelle est que le dividende est extrêmement sûr, avec un faible ratio de distribution de seulement 7.92%, ce qui signifie qu’ils disposent de suffisamment de marge pour réinvestir dans l’entreprise ou augmenter le dividende ultérieurement.

Pour en savoir plus sur qui dirige la propriété institutionnelle et pourquoi, consultez Explorer Churchill Downs Incorporated (CHDN) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Prochaine étape : fouillez dans la transcription de l'appel aux résultats du troisième trimestre 2025 pour comprendre les commentaires de la direction sur le plan CapEx 2026, car ce sera le véritable moteur du multiple EV/EBITDA.

Facteurs de risque

Vous regardez Churchill Downs Incorporated (CHDN) et constatez des revenus record, mais en tant qu'analyste chevronné, je me concentre sur les fissures dans les fondations, pas seulement sur la façade. La conclusion directe est la suivante : alors que CHDN met en œuvre sa stratégie de croissance - en particulier avec les machines de course historiques (HRM) - son endettement élevé et sa dépendance à l'égard du Kentucky Derby restent des risques structurels qui nécessitent une surveillance étroite dans votre thèse d'investissement.

L’entreprise est certes un opérateur diversifié, mais sa santé financière reste liée à quelques domaines clés. Les risques les plus pressants sont une combinaison de levier financier, d’incertitude réglementaire et de risque de concentration autour de son événement phare.

Risques financiers et stratégiques : l’endettement et la dépendance au Derby

Le plus gros éléphant financier dans la pièce est la dette. Churchill Downs Incorporated a terminé le troisième trimestre 2025 avec un fardeau total de la dette d'environ 5,04 milliards de dollars, se traduisant par un ratio de levier bancaire net de 4,1x. Cela représente un effet de levier important, et même si leur EBITDA ajusté augmente (en hausse 11% à 262,3 millions de dollars au troisième trimestre 2025), un ratio de levier élevé peut limiter les capitaux destinés à la croissance future ou les rendre vulnérables aux hausses des taux d’intérêt.

N’oubliez pas non plus le risque de concentration du Kentucky Derby. Le Derby est une source de revenus considérable, mais il s'agit d'un événement unique aux enjeux élevés. Des facteurs défavorables, comme des conditions météorologiques extrêmes ou une crise majeure en matière de relations publiques, pourraient avoir un impact immédiat sur les résultats. Au premier semestre 2025, les résultats globaux de l'entreprise étaient déjà remis en question par une référence élevée par rapport au Derby anniversaire en 2024.

• Effet de levier élevé : Dette nette/Ajust. EBITDA à 4,1x.
• Concentration du Derby : Risque lié à un événement unique dû aux conditions météorologiques ou à des facteurs externes.
• Charges de dépréciation : Le troisième trimestre 2025 a vu un 31,0 millions de dollars dépréciation après impôt des droits de jeu.

Vents contraires opérationnels et externes

Sur le plan opérationnel, l'entreprise fait face à la saturation du marché et aux pressions macroéconomiques. Au premier trimestre 2025, la direction a noté une faiblesse des consommateurs et une concurrence accrue à proximité de certains sites Historical Racing Machine (HRM), ce qui a réduit le jeu non classé. De plus, l’industrie du jeu est un champ de mines réglementaire. Churchill Downs Incorporated est constamment confrontée à des risques liés au maintien des accords avec les acteurs de l'industrie, comme les cavaliers, et à l'évolution de la technologie des jeux, comme le déploiement des jeux de table électroniques.

Voici un rapide calcul sur le capital : l'entreprise avait prévu des dépenses en capital pour 2025 entre 350 millions de dollars et 400 millions de dollars, mais ils ont temporairement suspendu le programme pluriannuel, 900 millions de dollars Projet de reconstruction de Sky Terrace à l'hippodrome. Cette pause était une réaction directe et intelligente à l’incertitude croissante sur les coûts des matériaux et aux risques macroéconomiques – un exemple concret de risques externes affectant les plans internes. Les tarifs douaniers appliqués début 2025 avaient déjà entraîné des retards et gelé certaines initiatives de modernisation.

Atténuation et informations exploitables

La direction ne reste pas immobile ; ils atténuent activement ces risques grâce à des actions stratégiques. Ils diversifient leurs revenus grâce à une expansion ciblée, comme par exemple en finalisant l'acquisition de 90 % de Casino Salem pour 180 millions de dollars en août 2025 et en ajoutant de la capacité avec 450 GRH supplémentaires chez Rosie's Richmond. Cette croissance de leur segment Live et Historical Racing permet d’équilibrer le risque Derby.

L'équipe financière devrait également bénéficier d'une nouvelle loi fiscale américaine, qui lui permet de commencer à utiliser un 91,2 millions de dollars actif d’impôt différé, améliorant ainsi les résultats fiscaux futurs. Il s’agit d’une victoire non opérationnelle qui renforce les flux de trésorerie. Ils sont également revenus 53,5 millions de dollars de capital aux actionnaires par le biais de rachats d'actions au troisième trimestre 2025, démontrant leur confiance dans leur génération de flux de trésorerie disponibles sous-jacents. Vous pouvez en savoir plus sur l’image complète dans Analyse de la santé financière de Churchill Downs Incorporated (CHDN) : informations clés pour les investisseurs.

Étape suivante : Gestionnaires de portefeuille : recalculez le ratio de couverture des intérêts de CHDN pour le quatrième trimestre 2025, en tenant compte de l'avantage attendu en matière de flux de trésorerie grâce au 91,2 millions de dollars actif d’impôt différé pour mieux évaluer le risque lié au service de la dette.

Opportunités de croissance

Vous cherchez où Churchill Downs Incorporated (CHDN) trouvera sa prochaine vitesse de croissance, et honnêtement, la réponse est un mélange d'expériences de course haut de gamme et d'expansion agressive des machines de course historiques (HRM). L'entreprise ne compte pas uniquement sur le Kentucky Derby ; ils investissent systématiquement leur capital pour générer des revenus prévisibles tout au long de l'année en dehors de la Derby Week. Cette stratégie s'avère définitivement payante, le segment Live et Courses Historiques affichant son 21ème trimestre consécutif de croissance record au troisième trimestre 2025.

Les principaux moteurs de croissance sont clairs et nécessitent beaucoup de capitaux, mais ils ciblent des flux de revenus à forte marge. Pour 2025, l'entreprise prévoit de dépenser entre 200 millions de dollars et 240 millions de dollars sur le capital de projet, un investissement important dans la capacité future. Voici le calcul rapide de leur orientation stratégique :

• Premiumisation du Kentucky Derby : le 280 millions à 300 millions de dollars Le projet Victory Run remplacera 6 400 sièges existants par environ 7 800 nouveaux sièges premium, en se concentrant sur l’expérience client à forte marge.
• Expansion du marché HRM : Les acquisitions et les ouvertures de nouveaux sites élargissent rapidement leur empreinte de jeu, en particulier en Virginie et au Kentucky.
• Paris numériques : l'application phare TwinSpires Horse Racing continue d'établir des records de volume de paris et de nouvelles inscriptions.

Les projections de revenus à court terme reflètent cet investissement. Les analystes estiment que le chiffre d'affaires de Churchill Downs Incorporated pour l'ensemble de l'année 2025 atteindra environ 2,96 milliards de dollars. Cette croissance régulière est également soutenue par l'efficacité opérationnelle, avec un bénéfice par action (BPA) estimé pour l'ensemble de l'année 2025 qui devrait être d'environ $6.30, même si certains analystes prévoient jusqu'à $6.92. De plus, la direction s'attend à une baisse des paiements d'impôts en espèces de 50 millions de dollars à 60 millions de dollars en 2025 et 2026 en raison des nouvelles dispositions fiscales fédérales, ce qui constitue un bon coup de pouce aux flux de trésorerie.

Initiatives stratégiques et expansion du marché

Le manuel stratégique de l'entreprise est simple : acheter, construire et premiumiser. Ils tirent parti de leur avantage concurrentiel – la marque emblématique du Kentucky Derby – pour financer leur expansion sur le marché régional du jeu. Le segment des courses en direct et historiques, qui comprend les machines de course historiques (HRM), est le moteur d'une croissance constante. Par exemple, l’acquisition au troisième trimestre 2025 de 90% du Casino Salem pour 180 millions de dollars et l'ouverture du Roseshire Gaming Parlour en Virginie sont des exemples concrets de cette stratégie en action.

Un partenariat stratégique majeur est le nouvel accord avec NBC, qui diffusera la course des Kentucky Oaks aux heures de grande écoute pour la première fois en 2026. Cela devrait générer un gain supplémentaire 10 millions de dollars augmentation de l’EBITDA ajusté cette année-là en amplifiant la notoriété et les paris. Vous pouvez en savoir plus sur la situation financière de l'entreprise dans Analyse de la santé financière de Churchill Downs Incorporated (CHDN) : informations clés pour les investisseurs.

Voici un aperçu des performances du troisième trimestre 2025, qui déterminent les perspectives pour l’ensemble de l’année :

La société s'engage également à assurer le rendement des actionnaires, après avoir approuvé un nouveau 500 millions de dollars programme de rachat d’actions au deuxième trimestre 2025 et augmentant son dividende annuel de 7%, marquant sa quinzième année consécutive de croissance du dividende. C'est un signal fort de la confiance de la direction dans la pérennité des flux de trésorerie. Ils construisent une forteresse en s'appuyant sur la génération de liquidités du Derby et sur le segment à forte croissance des ressources humaines.