Analyse de la santé financière d'Energy Transfer LP (ET) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez Energy Transfer LP et vous vous demandez si le moteur financier du géant du secteur intermédiaire fonctionne toujours sans problème, en particulier avec tout le bruit autour des dépenses en capital et des taux d'intérêt, et honnêtement, vous devriez l'être. Ce qu’il faut retenir directement, c’est que même si le partenariat adapte son échelle à des projets majeurs, vous devez surveiller de près les flux de trésorerie pour détecter les vents contraires à court terme (ralentissements). Pour l’ensemble de l’exercice 2025, la direction prévoit que l’EBITDA ajusté (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) se situera entre 16,1 milliards de dollars et 16,5 milliards de dollars, ce qui est solide, mais ils viennent également de revoir leurs dépenses en capital de croissance (CapEx) à environ 4,6 milliards de dollars, soit une baisse de 8 % par rapport aux prévisions initiales, suggérant un rythme d’expansion plus réaliste, peut-être prudent. Néanmoins, la distribution de base est sûre pour les investisseurs à revenus, la distribution trimestrielle en espèces étant récemment passée à 0,3325 $ par unité, et l'entreprise a généré une forte 1,90 milliard de dollars en Flux de Trésorerie Distribuable (DCF) attribuable aux partenaires sur le seul troisième trimestre 2025 ; cela représente beaucoup de carburant pour le paiement, mais nous devons examiner ce que cette révision des CapEx signifie réellement pour la croissance future et comment leur 63,096 milliards de dollars la dette à long terme joue un rôle dans le tableau.

Analyse des revenus

Vous voulez savoir d'où vient l'argent chez Energy Transfer LP (ET), et c'est le bon point de départ. Bien que les chiffres des revenus principaux puissent sembler volatils, la qualité des bénéfices est ce qui compte le plus pour une société en commandite principale (MLP). Les revenus d'Energy Transfer reposent fondamentalement sur un modèle commercial hautement stable et payant, à peu près 90% Une grande partie de leurs marges sectorielles sont basées sur des honoraires, ce qui signifie qu'ils sont payés pour le volume déplacé, et non pour le prix du produit lui-même.

Les principales sources de revenus sont simples : services de transport, de terminal et de traitement pour trois grandes familles de produits : le gaz naturel, le pétrole brut, les liquides de gaz naturel (LGN) et les produits raffinés.

Tendances des revenus à court terme : hausse du volume, baisse du chiffre d'affaires

Si l’on examine les données de l’exercice 2025 jusqu’au troisième trimestre, le chiffre d’affaires global montre une légère contraction, ce qui peut être trompeur. Le chiffre d'affaires des douze derniers mois (LTM) se terminant le 30 septembre 2025 était d'environ 79,757 milliards de dollars, ce qui représente une baisse d'une année sur l'autre de 4,67 %. Cela est dû en grande partie à la baisse des prix des matières premières, qui a un impact sur la petite partie de leurs revenus qui y est exposée, ainsi qu'à des gains d'optimisation difficiles à reproduire.

Mais voici un petit calcul expliquant pourquoi vous ne devriez pas paniquer : les volumes opérationnels atteignent des records. Au cours du seul troisième trimestre 2025, le Partenariat a établi de nouveaux records pour :

• Volumes transport de LGN : hausse de 11 %
• Exportations de LGN : hausse de 13 %
• Volumes collectés Midstream : + 3 %

Des volumes plus élevés signifient plus de frais, ce qui est le moteur à long terme des flux de trésorerie distribuables (DCF). La baisse des revenus est un effet de prix et non un problème de volume.

Contribution sectorielle et diversification

La force d'Energy Transfer réside dans la diversification de ses actifs. Aucun secteur d'activité n'est autorisé à contribuer plus que un tiers de l'EBITDA ajusté consolidé du Partenariat (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) au troisième trimestre 2025, ce qui est un excellent signe d'un portefeuille équilibré. Cela protège l’ensemble de l’entreprise d’un ralentissement d’un marché de matières premières.

Pour le troisième trimestre 2025, l'EBITDA ajusté consolidé était de 3,84 milliards de dollars. Voici comment les segments clés se situent en termes de contribution aux bénéfices :

Ce que ce tableau vous indique, c'est que le segment des LGN et des produits raffinés est le plus grand contributeur, grâce à ces volumes d'exportation records. En outre, les actifs liés au gaz naturel (Interstate, Intrastate et Midstream) représentent collectivement environ 40% d'EBITDA ajusté, donnant à l'entreprise une base solide sur le marché national du gaz en croissance rapide.

Changements et opportunités importants dans les flux de revenus

Le changement le plus important est l'évolution d'Energy Transfer vers de nouveaux domaines à forte croissance qui modifieront la composition des revenus au cours des prochaines années. Le partenariat développe activement sa capacité d'exportation de Nederland Flexport NGL, qui augmente déjà.

Gardez également un œil sur leur nouveau modèle commercial d’approvisionnement direct en gaz pour la production d’électricité, comme l’accord à long terme avec les centres de données Cloudburst dans le centre du Texas. Il s’agit d’une décision tout à fait judicieuse visant à monétiser leur vaste réseau de pipelines en le connectant à la demande croissante des centres de données d’intelligence artificielle (IA), créant ainsi une nouvelle source de revenus très contractée. Vous pouvez découvrir plus en détail qui parie sur cette croissance en Exploration d’Energy Transfer LP (ET) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?.

Mesures de rentabilité

Vous devez savoir si Energy Transfer LP (ET) transforme réellement son volume massif de pipelines en rendements solides, et les chiffres de 2025 montrent une image mitigée, mais largement efficace. Ce qu'il faut retenir, c'est que les marges d'Energy Transfer LP sont saines pour un acteur du secteur intermédiaire, avec une marge brute surperformant celle d'un concurrent majeur, mais sa marge nette est alourdie par des facteurs non opérationnels.

Pour les douze derniers mois (TTM) se terminant le 30 septembre 2025, Energy Transfer LP a déclaré une marge bénéficiaire brute de 20,47 % et une marge bénéficiaire d'exploitation de 11,72 % (bénéfice avant intérêts et impôts, ou EBIT, divisé par le chiffre d'affaires). Il s’agit d’une activité bâtie sur des contrats à volume élevé et à faible marge, alors ne vous attendez pas à des marges dans le secteur technologique. Pour le trimestre le plus récent, le troisième trimestre 2025, la marge bénéficiaire nette s'est élevée à 5,80 % sur un chiffre d'affaires de 19,95 milliards de dollars.

Voici le calcul rapide de la rentabilité pour la période TTM :

• Marge bénéficiaire brute : 20.47%
• Marge bénéficiaire d'exploitation : 11.72%
• Marge bénéficiaire nette (T3 2025) : 5.80%

Tendances en matière de rentabilité et d’efficacité opérationnelle

L'analyse des tendances pour les neuf premiers mois de 2025 (9 mois 2025) met en évidence les domaines dans lesquels la direction gagne sa contribution en matière de contrôle discipliné des coûts. Alors que les revenus totaux ont légèrement diminué pour atteindre 60,216 milliards de dollars sur les 9 mois 2025, contre 63,130 milliards de dollars sur les 9 mois 2024, le partenariat a considérablement réduit les coûts et dépenses totaux, passant de 56,271 milliards de dollars à 53,265 milliards de dollars sur la même période. Cette gestion des coûts est essentielle, d'autant plus que l'entreprise continue d'intégrer des acquisitions majeures et d'étendre son réseau.

Pourtant, le résultat net a connu une légère baisse. Le bénéfice net attribuable aux partenaires pour les 9 mois 2025 s'élevait à 3,505 milliards de dollars, en baisse par rapport aux 3,737 milliards de dollars de la période comparable de 2024. Il s’agit d’un défi classique du secteur intermédiaire : le volume est en hausse avec des volumes records dans la collecte intermédiaire et le transport de LGN au troisième trimestre 2025, mais la volatilité des prix des matières premières et certaines dépenses hors exploitation peuvent encore exercer une pression sur le bénéfice net. L'efficacité opérationnelle est bel et bien là ; le résultat net est là où le bruit du marché frappe.

Si vous souhaitez en savoir plus sur le soutien institutionnel à cette performance, consultez Exploration d’Energy Transfer LP (ET) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Comparaison entre pairs : Energy Transfer LP par rapport aux moyennes du secteur intermédiaire

La comparaison des ratios de rentabilité d'Energy Transfer LP avec ceux d'un homologue majeur comme Enterprise Products Partners (EPD) fournit une référence plus claire. La marge bénéficiaire brute TTM d'Energy Transfer LP de 20,47 % est nettement plus élevée que la marge brute d'Enterprise Products Partners au deuxième trimestre 2025 de 15,59 %. Cela suggère qu'Energy Transfer LP est plus efficace pour contrôler son coût direct des marchandises vendues (COGS) par rapport aux revenus, potentiellement en raison de l'échelle ou de la structure du contrat.

Toutefois, la situation s’inverse au niveau de la marge nette. Enterprise Products Partners a déclaré une marge nette beaucoup plus élevée de 10,71 % pour le troisième trimestre 2025, soit près du double des 5,80 % d'Energy Transfer LP pour le même trimestre. Ce delta entre la forte marge brute et la plus faible marge nette pour Energy Transfer LP indique des dépenses d'exploitation, des amortissements ou des frais d'intérêt plus élevés plus bas dans le compte de résultat. C’est là que vous devez concentrer votre diligence raisonnable.

L'action ici est simple : le noyau opérationnel d'Energy Transfer LP est solide, mais son effet de levier plus élevé et ses coûts hors exploitation grugent le bénéfice final. Vous devez surveiller la manière dont le partenariat utilise ses flux de trésorerie distribuables (DCF) pour gérer sa dette et financer des projets de croissance, car ces décisions ont un impact direct sur le chiffre de la marge nette au cours des prochains trimestres.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous regardez Energy Transfer LP (ET) et, comme tout investisseur chevronné, la première chose que vous vérifiez est le bilan. Pour une société en commandite principale (MLP) à forte intensité de capital dans le secteur intermédiaire de l’énergie, la dette n’est pas seulement un outil ; c'est le moteur de la croissance. La question est de savoir si Energy Transfer LP fait fonctionner ce moteur de manière responsable. La réponse courte : ils gèrent un endettement important, mais leur endettement se situe dans une fourchette raisonnable pour leur secteur, et leurs actions récentes montrent une concentration claire sur la gestion de la dette.

Au troisième trimestre 2025, la dette totale d'Energy Transfer LP est importante, ce qui est attendu pour une entreprise avec une empreinte infrastructurelle aussi massive. La dette à long terme et les obligations au titre des contrats de location-acquisition s'élevaient à environ 63,899 milliards de dollars, les obligations à court terme étant modestes 75 millions de dollars. Cette forte dépendance au financement à long terme est typique des exploitants de pipelines dont les actifs génèrent des flux de trésorerie stables et contractuels sur des décennies. La dette nette pour les douze mois se terminant le 30 septembre 2025 était d'environ 63,3 milliards de dollars.

Le tableau de l’effet de levier : analyse de la dette aux capitaux propres

La mesure clé ici est le ratio d’endettement (D/E), qui vous indique le montant de la dette que l’entreprise utilise pour financer ses actifs par rapport à la valeur de ses capitaux propres. Pour Energy Transfer LP, le ratio D/E au 30 septembre 2025 était d’environ 1.84.

Voici un calcul rapide de la façon dont cela se compare à ses pairs dans l’espace intermédiaire :

• Transfert d'énergie LP (ET) : 1.84
• La Williams Cos., Inc. : 2.235
• DT Midstream, Inc. : 0.7178

Un D/E de 1.84 montre une utilisation plus agressive de la dette qu'une société comme DT Midstream, Inc., mais elle est en réalité inférieure à celle d'un concurrent majeur, The Williams Cos., Inc. Ce ratio suggère qu'Energy Transfer LP est à l'aise avec son levier financier, une stratégie courante et souvent nécessaire pour les MLP pour financer des dépenses d'investissement massives et maintenir des distributions en espèces élevées. C'est certainement une entreprise à fort effet de levier.

Activité récente de la dette et santé du crédit

La direction gère activement cette dette, ce qui est crucial. Leur stratégie équilibre le financement de la croissance et le maintien d’une notation de crédit de qualité investissement, ce qui maintient leur coût du capital à un niveau bas. Les trois principales agences de notation de crédit ont attribué à la société une note de qualité investissement avec une perspective stable, reflétant la confiance dans sa capacité à assurer le service de cette dette.

Les récents mouvements de financement en 2025 soulignent cette priorité en matière de gestion de la dette :

• Notes senior de mars 2025 : Energy Transfer LP émis environ 3 milliards de dollars en obligations de premier rang pour refinancer la dette existante. Il s’agit d’une décision stratégique visant à repousser les dates d’échéance et à verrouiller les taux d’intérêt actuels.
• Titres subordonnés juniors d’août 2025 : Ils ont fixé un prix 2 milliards de dollars offre publique de titres subordonnés junior (échéance 2056). La principale utilisation du produit était de rembourser les emprunts au titre de leur facilité de crédit renouvelable, transformant essentiellement la dette à court terme à taux variable en dette à long terme à taux fixe.

La structure du capital de l'entreprise est clairement orientée vers l'endettement, mais les notations de crédit de qualité investissement-S&P : BBB, Moody's : Baa2et Fitch : BBB-signale que le marché considère cet effet de levier comme durable étant donné la nature stable et payante de ses flux de trésorerie. Il s’agit d’un point essentiel que les investisseurs doivent comprendre lors de l’évaluation du risque. profile. Pour approfondir l’orientation stratégique à long terme qui nécessite cette structure de capital, vous pouvez consulter leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'Energy Transfer LP (ET).

Liquidité et solvabilité

Vous voulez savoir si Energy Transfer LP (ET) peut couvrir ses factures à court terme, et la réponse est solide, si typique du secteur, oui. Le principal point à retenir des résultats financiers du troisième trimestre 2025 est que la liquidité est solide, tirée par des flux de trésorerie robustes, et pas seulement par une masse de liquidités massive.

La position de liquidité du partenariat est nettement meilleure que sa moyenne historique. Le ratio de liquidité générale (actifs courants divisés par les passifs courants) d'Energy Transfer LP en septembre 2025 a atteint un sommet sur 10 ans à 1,41. Cela signifie que pour chaque dollar de dette à court terme, l’entreprise dispose de 1,41 $ d’actifs arrivant à échéance dans l’année pour le couvrir. La médiane du secteur est souvent plus basse, c’est donc un signe de force.

• Rapport actuel : 1.41 (septembre 2025).
• Rapport rapide : Faible, ce qui est la norme pour les secteurs intermédiaires riches en actifs.
• Fonds de roulement : Positif et tendance à la hausse, signalant une meilleure gestion de la dette à court terme.

Désormais, le ratio rapide (qui exclut les stocks) est moins pertinent pour un exploitant de pipeline comme Energy Transfer LP, car ses stocks - principalement du gaz naturel et des LGN - sont très liquides et essentiels aux opérations, contrairement aux matières premières d'un fabricant. Néanmoins, l'évolution positive du fonds de roulement, comme en témoigne le ratio de liquidité élevé, montre que l'entreprise gère bien ses actifs et passifs courants.

Flux de trésorerie : le véritable moteur de liquidité

Dans le secteur intermédiaire, les flux de trésorerie sont rois et Energy Transfer LP est une machine génératrice de liquidités. Vous devriez moins vous concentrer sur les ratios du bilan et davantage sur le tableau des flux de trésorerie. Pour le troisième trimestre 2025 (T3 2025), la trésorerie nette provenant des activités d'exploitation poursuivies s'élevait à environ 2,6 milliards de dollars. Cette force opérationnelle est ce qui finance véritablement l’entreprise.

Ce solide flux de trésorerie d'exploitation soutient directement le flux de trésorerie distribuable (DCF), qui s'est élevé à 1,90 milliard de dollars pour le troisième trimestre 2025. Ce DCF est ce qui couvre les distributions pour vous, le porteur de parts, que la direction s'est sentie suffisamment en confiance pour porter à 0,3325 $ par part pour le trimestre, soit une augmentation de plus de 3 % par rapport au troisième trimestre 2024.

Voici un calcul rapide des tendances des flux de trésorerie pour l’année :

Le flux de trésorerie d'investissement (CFI) est une sortie nette, attendue pour une entreprise intermédiaire axée sur la croissance. Depuis le début de l'année 2025, Energy Transfer LP a dépensé 3,1 milliards de dollars en dépenses d'investissement de croissance et 711 millions de dollars en dépenses d'investissement de maintenance. Ils ont même abaissé leurs prévisions de capital de croissance pour 2025 à environ 4,6 milliards de dollars par rapport à l'estimation précédente de 5,0 milliards de dollars, ce qui témoigne d'une discipline financière.

Ce que cache cette estimation, c'est le côté des flux de trésorerie de financement (CFF), où la société a levé environ 10,7 milliards de dollars de dette au troisième trimestre 2025. Cet accès aux marchés de la dette est un atout pour une entreprise de la taille d'Energy Transfer LP, offrant la flexibilité nécessaire pour financer à la fois des projets de croissance et des distributions. Vous pouvez approfondir la question de savoir qui est à l'origine de cette demande en Exploration d’Energy Transfer LP (ET) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?.

Analyse de valorisation

Vous voulez savoir si Energy Transfer LP (ET) est un achat, une conservation ou une vente en ce moment. La réponse rapide est que le marché évalue ET comme étant sous-évalué par rapport à ses pairs, mais avec une mise en garde claire quant à la durabilité de son dividende basée sur le bénéfice net. Le consensus des analystes est un achat modéré, ce qui suggère un solide potentiel de hausse.

Examinons les chiffres de novembre 2025. L'action se négocie autour de 16,92 $, mais elle a en fait baissé d'environ 9,28 % au cours des 12 derniers mois, ce qui constitue un risque à court terme. Néanmoins, la fourchette de 14,60 $ à 21,45 $ sur 52 semaines montre que le cours se négocie plus près du bas de l'échelle, ce qui vous donne une marge de manœuvre si le sentiment du marché change. L'objectif de cours moyen des analystes se situe à 22,08 $, ce qui représente une hausse significative de plus de 30 % par rapport au prix actuel. C'est un signal fort.

Voici un calcul rapide sur les multiples de valorisation (ratios) de base :

• Ratio cours/bénéfice (P/E) : le P/E actuel est d'environ 13,29, l'estimation pour 2025 tombant à 12,15. Il s’agit d’un multiple raisonnable pour le secteur de l’énergie.
• Ratio cours/valeur comptable (P/B) : à 1,83, le P/B est légèrement élevé, ce qui signifie que le marché valorise l'entreprise à près de deux fois sa valeur comptable (actifs moins passifs).
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : il s'agit de la mesure clé pour les entreprises du secteur intermédiaire. L'EV/EBITDA sur 12 derniers mois (TTM) d'ET est d'environ 8,62. C'est certainement un bon signe, car il se négocie avec une décote par rapport à la moyenne du secteur d'environ 10,47X, ce qui suggère qu'il est sous-évalué par rapport à ses pairs.

C’est l’histoire des dividendes que vous devez regarder de plus près. ET offre un rendement en dividende actuel attrayant d'environ 7,93 % sur la base d'un paiement annualisé d'environ 1,32 $ par action. Mais ce que cache cette estimation, c’est le ratio de distribution de dividendes (DPR). Le DPR, calculé par rapport au bénéfice net, est élevé, autour de 104,4 %, ce qui signifie que l'entreprise verse plus que son bénéfice net déclaré. Cela semble effrayant, mais pour une société en commandite principale (MLP) comme ET, le flux de trésorerie distribuable (DCF) est la meilleure mesure.

La bonne nouvelle est que le dividende est bien couvert par les flux de trésorerie. Au premier trimestre 2025, le ratio de couverture des dividendes (DCF divisé par les dividendes) était de 1,5, ce qui indique que le DCF a largement dépassé la distribution. Ainsi, même si le ratio de distribution du revenu net fait sourciller, la mesure des flux de trésorerie, qui est plus pertinente pour les MLP, est solide.

Le consensus des analystes est clair, avec 13 notes d'achat et seulement 2 notes de maintien, ce qui donne lieu à un consensus d'achat modéré. Le prix cible moyen de 22,08 $ vous donne un objectif clair. Pour un aperçu plus complet, vous pouvez lire l’article complet : Analyse de la santé financière d'Energy Transfer LP (ET) : informations clés pour les investisseurs.

Les mesures de valorisation actuelles suggèrent une opportunité intéressante, notamment compte tenu de la décote sur le multiple EV/EBITDA. Le marché intègre un risque que la couverture DCF atténue largement.

Étape suivante : examinez la répartition de votre portefeuille pour voir si un MLP avec un rendement élevé couvert par les flux de trésorerie et une valorisation actualisée correspond à vos revenus et à votre risque. profile.

Facteurs de risque

Vous envisagez Energy Transfer LP (ET) en raison de son empreinte massive d’actifs et de sa forte distribution, mais vous devez être réaliste quant aux risques. Le plus grand défi à court terme réside dans la combinaison d’un effet de levier élevé et d’un risque d’exécution sur des projets de croissance majeurs comme Lake Charles LNG. C’est là le principal compromis : un rendement élevé mais un risque plus élevé.

Honnêtement, la structure financière est le premier endroit à regarder. Energy Transfer LP est une société en commandite principale (MLP) et, bien que son modèle basé sur des honoraires offre une stabilité 80% une grande partie de ses revenus proviennent de contrats à long terme rémunérés à honoraires - le bilan porte une lourde charge. Au 30 septembre 2025, la dette nette s'élève à environ 63,3 milliards de dollars. Voici le calcul rapide : cela maintient l'effet de levier près de quatre fois l'EBITDA ajusté et le score Altman Z de 1.37 place l’entreprise dans une zone de détresse financière. Ce n’est pas le glas d’une entreprise intermédiaire, mais cela limite définitivement la flexibilité financière.

Les risques opérationnels et stratégiques sont également bien réels. Le projet Lake Charles LNG, pari stratégique massif, n’est pas une affaire gagnée. La direction a été claire : la décision finale d'investissement (FID) dépend de la conversion des chefs d'accords (HOA) en accords de vente et d'achat (SPA) contraignants et de l'obtention d'un nombre suffisant de partenaires externes. Ce risque d'exécution et de timing signifie que l'augmentation attendue des bénéfices à long terme pourrait ne pas se produire avant 2027. De plus, même avec des volumes records dans le transport de LGN et de gaz naturel, le segment du pétrole brut a connu une baisse au premier semestre 2025 en raison de la baisse des revenus de transport.

Les vents contraires externes et réglementaires sont constants. Le secteur intermédiaire est un secteur hautement réglementé, et les risques juridiques et réglementaires représentent une part importante du risque global de l'entreprise. profile, autour 25%. Nous constatons également encore les conséquences des événements passés : le litige en cours suite à la tempête hivernale Uri dure encore environ 285 millions de dollars exceptionnel. En outre, le secteur est confronté à une surveillance croissante des préoccupations en matière de gouvernance environnementale et sociale (ESG), ce qui peut exercer une pression sur l'accès aux capitaux et aux permis de projet.

Pour être honnête, l’entreprise ne reste pas immobile ; ils ont mis en place des stratégies d’atténuation claires. Ils ont abaissé les prévisions de dépenses d'investissement pour la croissance organique (CapEx) pour 2025 à 4,6 milliards de dollars, vers le bas 8% par rapport aux prévisions précédentes de 5,0 milliards de dollars, ce qui témoigne d'une approche disciplinée en matière d'allocation du capital et de gestion des risques.

Les principales stratégies d’atténuation sont simples :

• Revenus tarifés : Fini 80% des bénéfices sont stables et ne sont pas liés à la volatilité des prix des matières premières.
• Partenariats stratégiques : MidOcean Energy finance 30% du projet Lake Charles LNG, réduisant ainsi le fardeau financier d'Energy Transfer LP.
• Stabilité contractuelle : Les nouveaux contrats, comme le projet Desert Southwest, ont une durée de vie moyenne pondérée de plus de 18 ans, fournissant plus 25 milliards de dollars en revenus de transport ferme.

Voici un aperçu des principaux risques financiers et opérationnels que nous suivons pour 2025 :

Pour en savoir plus sur ceux qui parient sur la capacité d'Energy Transfer LP à gérer ces risques, consultez Exploration d’Energy Transfer LP (ET) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Opportunités de croissance

Energy Transfer LP (ET) n’est définitivement pas assis ; l'histoire de croissance ici est motivée par une double stratégie d'acquisitions agressives et d'expansion massive des infrastructures, ouvrant la voie à une augmentation des flux de trésorerie jusqu'en 2026 et 2027. Vous devriez voir la capacité bénéficiaire future de l'entreprise directement liée à son pivot stratégique vers les exportations de gaz naturel liquéfié (GNL) et à la demande croissante du marché en forte croissance des centres de données d'intelligence artificielle (IA).

L'objectif de l'entreprise est clair : dominer la chaîne de valeur du gaz naturel. Pour l’exercice 2025, environ 50% du total 5 milliards de dollars en croissance organique, les investissements (capex) sont alloués à des projets axés sur le gaz naturel. Cela comprend le démarrage de la construction de la phase I du pipeline Hugh Brinson, conçu pour desservir des centrales électriques et des centres de données au Texas, et une nouvelle usine de traitement de gaz naturel dans le bassin permien, l'usine Mustang Draw, dont la mise en service est prévue pour le deuxième trimestre 2026 et d'une capacité de près de 275 Mpi3/j. La croissance passe désormais par le canal.

• Augmenter l'échelle via des acquisitions comme WTG Midstream (une société de près de 3,1 milliards de dollars achat) et Crestwood Equity Partners (un 7,1 milliards de dollars fusion).
• Capitalisez sur la demande de GNL avec le projet massif de terminal d’exportation de GNL de Lake Charles.
• Sécurisez de nouvelles sources de revenus en fournissant du gaz naturel aux centres de données à forte consommation énergétique, y compris un accord à long terme avec Cloudburst Data Centers, Inc.

Le principal avantage concurrentiel d'Energy Transfer - son ampleur - est presque impossible à reproduire, ce qui lui confère un avantage significatif dans le secteur intermédiaire (la partie de l'industrie énergétique qui traite, stocke et transporte le pétrole et le gaz). La société exploite un réseau étendu et diversifié d'environ 140 000 milles de pipelines et d'infrastructures associées, couvrant 44 États. Cela permet un routage optimisé et une connectivité accrue, ce qui se traduit directement par de meilleures marges et des taux d'utilisation des actifs plus élevés.

Surtout, environ 90% des flux de trésorerie d'Energy Transfer proviennent de contrats à honoraires fixes. Ce modèle de tarification offre une protection solide contre la volatilité des prix des matières premières, qui constitue un risque majeur pour les autres acteurs du secteur énergétique. Cette résilience financière est ce qui sous-tend la capacité de l'entreprise à financer de manière cohérente ses projets de croissance organique massifs comme le 5,3 milliards de dollars Desert Southwest Pipeline, qui transportera 1,5 Gpi3/j de gaz naturel du bassin permien. Scale est le fossé ultime au milieu du courant.

Pour l’exercice 2025, les projections financières reflètent une entreprise dans une phase d’investissement lourd, se préparant pour des rendements futurs. La direction s'est orientée vers un EBITDA ajusté (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) pour l'ensemble de l'année 2025, une mesure clé de la performance opérationnelle) égal ou légèrement inférieur à l'extrémité inférieure de la fourchette. 16,1 milliards de dollars à 16,5 milliards de dollars gamme. Les estimations consensuelles des analystes suggèrent une solide performance du chiffre d’affaires, même avec une lourde charge d’investissement.

Voici un rapide calcul de ce que les analystes projettent pour l’exercice complet se terminant en décembre 2025 :

Ce que cache cette estimation, c’est que la majorité de la croissance des bénéfices provenant du 5,0 milliards de dollars Les investissements n'apparaîtront qu'en 2026 et 2027, lorsque les nouveaux projets, comme le Desert Southwest Pipeline et l'usine Mustang Draw, seront mis en ligne. Les chiffres racontent l’histoire d’une expansion délibérée. Pour une analyse plus approfondie de la santé financière actuelle de l'entreprise, vous pouvez lire l'analyse complète sur Analyse de la santé financière d'Energy Transfer LP (ET) : informations clés pour les investisseurs.