Décomposition de la santé financière de Ford Motor Company (F) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez définitivement Ford Motor Company (F) et essayez de déterminer si le secteur des camions fiables peut enfin supporter le poids du pivot du véhicule électrique (VE), et honnêtement, c'est la seule question qui compte en ce moment. La réponse courte est oui, mais la tension est réelle. Pour 2025, la direction s'oriente vers un EBIT ajusté compris entre 6 et 6,5 milliards de dollars, mais ce que cache cette estimation, c'est l'énorme vent contraire de la division Model e, qui devrait perdre entre 5 et 5,5 milliards de dollars cette année seulement. Cela signifie que le véritable moteur est Ford Pro, le segment commercial, qui a généré un EBIT de 2,3 milliards de dollars au deuxième trimestre 2025 avec une forte marge de 12,3 % et qui développe des sources de revenus à forte marge, comme ses plus de 750 000 abonnements logiciels actifs. Ainsi, même si le cœur de métier est absolument solide - même après avoir pris en compte les 1,5 à 2 milliards de dollars touchés par le récent incendie de l'usine Novelis - la décision d'investissement dépend de votre conviction quant à savoir si les divisions rentables Pro et Blue peuvent continuer à subventionner le modèle e jusqu'à l'arrivée des véhicules électriques de nouvelle génération.

Analyse des revenus

Vous devez savoir où Ford Motor Company (F) gagne réellement de l’argent, d’autant plus que l’entreprise fait évoluer son modèle économique. La conclusion directe est la suivante : les revenus de Ford atteignent des niveaux records, tirés par son segment de véhicules utilitaires, Ford Pro, mais le taux de croissance global se modère et la division des véhicules électriques (VE), Ford Model e, représente toujours une fuite de trésorerie massive.

Pour les douze derniers mois se terminant le 30 septembre 2025, le chiffre d'affaires total de Ford s'est élevé à 189,588 milliards de dollars, soit une augmentation de 3,75 % d'une année sur l'autre. Cette croissance est un peu plus lente que l'augmentation de 5 % de l'année précédente, mais elle montre clairement la force sous-jacente de leur portefeuille de produits de base.

Sans surprise, la principale source de revenus de l'entreprise est le segment automobile, qui représentait 93,4 % du chiffre d'affaires total au troisième trimestre 2025. La partie restante provient de Ford Credit, leur branche de services financiers. Au troisième trimestre 2025, Ford a déclaré un chiffre d'affaires total de 50,5 milliards de dollars, soit une solide hausse de 9,4 % par rapport au même trimestre de l'année dernière.

Voici un rapide calcul sur les contributions du segment pour le troisième trimestre 2025, qui met en valeur la répartition stratégique dans le cadre du plan Ford+ :

• Bleu Ford : 28,0 milliards de dollars (moteurs à combustion interne traditionnels et véhicules hybrides)
• Ford Pro : 17,4 milliards de dollars (véhicules et services commerciaux)
• Ford modèle e : 1,8 milliard de dollars (véhicules électriques)
• Crédit Ford : 3,35 milliards de dollars (financement et location)

Le marché américain reste la base des ventes de Ford, contribuant historiquement à environ 67,6 % du chiffre d'affaires total, c'est pourquoi les cycles des produits nationaux et la santé économique sont si critiques. Si vous souhaitez approfondir la vision à long terme de l'entreprise, consultez le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Ford Motor Company (F).

Dynamique changeante des segments et risques à court terme

La tendance la plus importante des revenus est la divergence entre les segments. Ford Pro est actuellement le moteur de profit incontesté, affichant un chiffre d'affaires de 17,4 milliards de dollars au troisième trimestre 2025 et augmentant ses abonnements à des logiciels payants auprès de 818 000 clients commerciaux. Cette activité commerciale est une centrale à marge élevée, générant de nouvelles sources de revenus récurrentes à partir de logiciels et de services.

D’un autre côté, la Ford Model e constitue un vent contraire majeur. Même si son chiffre d'affaires est en croissance (il a plus que doublé d'une année sur l'autre au deuxième trimestre 2025), il subit toujours des pertes massives, avec une perte d'EBIT de 1,41 milliard de dollars au troisième trimestre 2025. C'est le coût de la transition vers les véhicules électriques, et cela pèse considérablement sur la rentabilité globale, même avec les solides performances des véhicules traditionnels et hybrides de Ford Blue.

Un point positif est la demande transitoire d’hybrides, avec des ventes en hausse de 55,6 % au deuxième trimestre 2025. Cela permet de combler l’écart pendant que la division EV mûrit. Pourtant, les pressions extérieures sont fortes : Ford prévoit un impact négatif net d’environ 2,0 milliards de dollars pour l’ensemble de l’année 2025 en raison des droits de douane commerciaux, ce qui réduira directement les bénéfices d’exploitation. Vous devez prendre en compte ce risque tarifaire dans vos modèles prospectifs.

Mesures de rentabilité

Vous devez savoir si Ford Motor Company (F) peut transformer ses revenus massifs en bénéfices durables, en particulier avec la coûteuse transition vers les véhicules électriques (VE). Ce qui ressort directement des résultats du troisième trimestre 2025, c'est que les marges globales de l'entreprise sont sous pression, mais la répartition sous-jacente des activités est révélatrice : le Ford Pro est un moteur à marge élevée, tandis que le Ford Model e constitue un frein important. Cette divergence est la clé pour comprendre la rentabilité actuelle de Ford.

Pour le troisième trimestre 2025, Ford a déclaré un chiffre d'affaires record de 50,5 milliards de dollars, mais les marges témoignent de contraintes de coûts et d'investissements stratégiques. Voici un calcul rapide sur les ratios de rentabilité de base (marges) :

• Marge bénéficiaire brute : La marge du troisième trimestre 2025 était de 8,51 % (bénéfice brut de 4,298 milliards de dollars sur un chiffre d'affaires de 50,534 milliards de dollars). Il s'agit du pourcentage de revenus restant après soustraction du coût des marchandises vendues (COGS).
• Marge bénéficiaire d'exploitation (marge EBIT ajustée) : Cela s'est élevé à environ 5,15 % (EBIT ajusté de 2,6 milliards de dollars sur un chiffre d'affaires de 50,5 milliards de dollars). Il s’agit d’un résultat stable d’une année sur l’autre, mais il cache un impact net négatif considérable de 700 millions de dollars lié aux droits de douane.
• Marge bénéficiaire nette : La marge nette du troisième trimestre 2025 était d'environ 4,75 % (bénéfice net de 2,4 milliards de dollars sur un chiffre d'affaires de 50,5 milliards de dollars). C’est l’essentiel, et cela montre que l’entreprise est toujours solidement rentable.

L’évolution de ces ratios de rentabilité au fil du temps reste néanmoins préoccupante. La marge brute est passée d'un pic de près de 10 % en 2023 à environ 7 % au cours des derniers trimestres précédant le troisième trimestre 2025, ce qui suggère que le pouvoir de fixation des prix ou le contrôle des coûts de production s'affaiblit dans le cœur de métier, ou que le mix se déplace vers des produits à plus faible marge. La marge opérationnelle s'est également stabilisée plus près de la barre des 2 % à la mi-2025, ce qui indique que l'augmentation des dépenses d'exploitation ronge la marge brute.

Efficacité opérationnelle : l'histoire du segment

Pour véritablement analyser l’efficacité opérationnelle, vous devez examiner les trois segments d’activité distincts du plan Ford+. L'entreprise gère ses coûts : elle a enregistré son cinquième trimestre consécutif de réductions de coûts d'une année sur l'autre (hors tarifs), et les coûts de garantie sont en baisse de 450 millions de dollars sur un an. Mais les performances du segment sont très différentes, ce qui est une histoire classique de transition :

La marge de 11,4 % de Ford Pro est un chiffre de classe mondiale pour un constructeur automobile et résulte des revenus récurrents à forte marge provenant des abonnements aux services et aux logiciels, qui ont augmenté de 8 % en séquentiel pour atteindre 818 000 abonnés. C’est là que l’entreprise gagne définitivement. La perte de 1,4 milliard de dollars du Model e est la principale raison pour laquelle la marge opérationnelle globale de l'entreprise n'est que de 5,15 % malgré la solidité de Pro et Blue. Pour l'ensemble de l'année 2025, la direction a révisé ses prévisions d'EBIT ajusté à la baisse dans une fourchette de 6,0 milliards de dollars à 6,5 milliards de dollars, en grande partie en raison de vents contraires externes tels que l'incendie de Novelis et des impacts liés aux tarifs.

Lorsque l'on compare la marge opérationnelle de Ford au troisième trimestre 2025 de 5,15 % à celle de l'industrie automobile américaine dans son ensemble, qui a vu ses bénéfices diminuer et fait face à d'importants besoins d'investissement, la marge de Ford résiste, mais elle n'est pas spectaculaire. L’efficacité opérationnelle sous-jacente est forte dans le cœur de métier, mais l’investissement dans le Model e constitue un coût nécessaire qui masque cette force. La véritable opportunité réside dans l’extension du modèle Ford Pro à l’ensemble de l’entreprise, ce qui stimulera la prochaine phase de croissance et d’expansion des marges. Pour une analyse plus approfondie de l’ensemble du tableau, consultez Décomposition de la santé financière de Ford Motor Company (F) : informations clés pour les investisseurs.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous regardez Ford Motor Company (F) et vous vous demandez si le moteur fonctionne à l'essence ou au crédit. La réponse courte est : beaucoup de crédit. La structure du capital de Ford est intentionnellement lourde de dettes, un trait commun dans le secteur automobile et, surtout, dans le secteur du financement automobile, mais il faut encore comprendre l'effet de levier qu'elle crée.

Au troisième trimestre 2025, la dette totale de Ford Motor Company s'élève à environ 164,382 milliards de dollars, un chiffre qui inclut à la fois l'activité manufacturière principale et l'importante branche de financement, Ford Motor Credit Company LLC. Cette dette totale est répartie entre des obligations à court terme d'environ 58,206 milliards de dollars et une dette à long terme d'environ 106,176 milliards de dollars.

Le ratio d'endettement (D/E) de la société, qui mesure le levier financier, était d'environ 3.47 à partir de septembre 2025. Cela signifie que pour chaque dollar de capitaux propres, Ford utilise $3.47 endetté. Pour être honnête, un D/E élevé est attendu car Ford Credit a besoin d’emprunter d’énormes sommes d’argent pour financer les prêts des clients et des concessionnaires. Mais ce ratio place Ford au bas de l’échelle 10% de ses pairs du secteur, ce qui indique clairement un risque de levier plus élevé.

Voici un calcul rapide des composants clés en septembre 2025 (en millions) :

Cet effet de levier élevé est une arme à double tranchant : il augmente les rendements lorsque les temps sont bons, mais il rend l'entreprise vulnérable aux hausses de taux d'intérêt et aux ralentissements économiques. Ford est définitivement une action cyclique, et sa structure de dette amplifie ce cycle.

Activité d’émission et de refinancement de dettes

Ford gère activement cet important endettement. Une partie importante de sa dette, environ 70% du total, devrait arriver à échéance au cours de la période 2025-2027, et 55,1 milliards de dollars est spécifiquement dû pour la seule année 2025. Cela signifie que l’entreprise est dans un état constant de refinancement. Par exemple, en mars 2025, Ford Motor Credit a émis avec succès 2 milliards de dollars dans de nouvelles notes, notamment 1 milliard de dollars en titres à 5,918% à échéance 2028, pour gérer ses besoins en capitaux.

La bonne nouvelle est que les agences de crédit reconnaissent la stabilité de leur activité principale. DBRS Morningstar, par exemple, a rehaussé la notation de l'émetteur de Ford Motor Company à BBB (faible) en juin 2023, avec une tendance stable. Cette notation de qualité investissement permet de maintenir leurs coûts d’emprunt gérables, ce qui est crucial lorsque vous devez refinancer des milliards.

La stratégie de financement de Ford équilibre la dette et les capitaux propres en donnant la priorité à l'utilisation de la dette pour sa branche de financement et en s'appuyant sur les bénéfices non répartis et les dépenses d'investissement stratégiques pour la transition manufacturière de base, en particulier la 9 milliards de dollars dépenses d’investissement prévues pour 2025 pour élargir son offre de véhicules électriques (VE). Ils utilisent la dette pour financer les ventes et les capitaux propres (bénéfices non répartis) pour financer les futurs produits. Il s’agit d’une stratégie complexe d’allocation de capital. Vous pouvez en savoir plus sur la situation financière de l'entreprise dans Décomposition de la santé financière de Ford Motor Company (F) : informations clés pour les investisseurs.

• Gérer les échéances de la dette : 55,1 milliards de dollars est attendu en 2025.
• Transition du fonds EV : 9 milliards de dollars investissements prévus pour 2025.
• Maintenir la qualité d'investissement : la notation de crédit est BBB (faible) avec une tendance stable.

Ce qu’il faut retenir, c’est que l’endettement élevé de Ford est une caractéristique, et non un bug, de son modèle économique, mais le volume même des échéances 2025 nécessite une surveillance étroite du risque de refinancement.

Liquidité et solvabilité

Vous voulez savoir si Ford Motor Company (F) peut couvrir ses factures à court terme, et la réponse rapide est oui, mais vous devez regarder au-delà des simples ratios pour voir la véritable force. Les liquidités de Ford reposent sur une réserve de liquidités massive et un flux de trésorerie opérationnel important, ce qui lui confère une protection significative contre les chocs du marché. Le bilan est définitivement un avantage concurrentiel.

Les mesures de liquidité standard montrent une position saine, quoique légèrement tendue. En novembre 2025, les douze derniers mois (TTM) de Ford Rapport actuel siège à environ 1.12, ce qui signifie qu'il détient 1,12 $ d'actifs à court terme pour chaque dollar de passif à court terme. Le Rapport rapide (Acid-Test Ratio), qui élimine les stocks - souvent à rotation lente dans l'industrie automobile - est d'environ 0.98. Un ratio inférieur à 1,0 n'est pas idéal, mais pour un constructeur à forte intensité de capital comme Ford, cela est courant et gérable, surtout compte tenu du solde de trésorerie élevé.

Voici un calcul rapide de leur état de santé à court terme, basé sur des données récentes de 2025 :

La véritable histoire réside dans les flux de trésorerie. Ford a terminé le troisième trimestre 2025 avec près de 33 milliards de dollars en liquidités et une position de liquidité totale d'environ 54 milliards de dollars, à l'exclusion du crédit Ford. Il s'agit d'un énorme trésor de guerre qui offre la flexibilité d'investir dans leur plan Ford+, couvrant tout, des véhicules électriques aux services logiciels, quel que soit le climat économique. Au cours du seul troisième trimestre 2025, les flux de trésorerie opérationnels ont été robustes 7,4 milliards de dollars, avec un flux de trésorerie disponible (FCF) ajusté à 4,3 milliards de dollars.

Les tendances du fonds de roulement nécessitent toutefois une lecture attentive. La variation du fonds de roulement pour le troisième trimestre 2025 est positive 3,82 milliards de dollars, ce qui est un bon signe d’opérations efficaces. Mais la direction a averti que les perturbations de la production, comme l'incendie de l'usine d'aluminium Novelis, ont eu un impact considérable à court terme sur le fonds de roulement à la fin de 2025, et qu'elles s'attendent à ce qu'elles s'inversent l'année prochaine. Cela signifie que vous pourriez constater une pression à court terme sur le bilan qui ne constitue pas un problème structurel à long terme. Pour l'ensemble de l'exercice 2025, les prévisions actualisées de la société prévoient d'ajuster le flux de trésorerie disponible pour qu'il se situe entre 2 milliards de dollars et 3 milliards de dollars.

Le principal atout réside dans la taille même du coussin de liquidité. Le principal risque n'est pas l'insolvabilité immédiate, mais plutôt l'endettement élevé, avec un ratio d'endettement autour de 2.20 à 3.47 en fonction du calcul. Cet effet de levier élevé est la raison pour laquelle certains modèles, comme l'Altman Z-Score, signalent un risque, mais les flux de trésorerie et les liquidités importants atténuent cette préoccupation à court terme. Vous pouvez approfondir la stratégie à long terme de l’entreprise et son engagement envers ses principes fondamentaux ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Ford Motor Company (F).

• Surveillez l’inversion du fonds de roulement du quatrième trimestre 2025.
• Surveillez les mises à jour des orientations du FCF au début de 2026.
• Le 54 milliards de dollars la liquidité constitue le filet de sécurité ultime.

Analyse de valorisation

Vous regardez Ford Motor Company (F) et posez la question centrale : le cours de l'action est-il équitable ou le marché manque-t-il quelque chose ? Mon point de vue, en regardant les chiffres du troisième trimestre 2025 et les perspectives à court terme, est que Ford est actuellement évalué comme un Tenir, se négociant à une légère prime par rapport à sa valeur intrinsèque mais offrant toujours un rendement en dividende intéressant.

Le marché a déjà intégré une grande partie de la récente dynamique opérationnelle, mais le frein causé par les pertes de la division des véhicules électriques (VE) limite l'expansion des multiples. Voici un calcul rapide de la situation de la valorisation en novembre 2025.

La Ford Motor Company (F) est-elle surévaluée ou sous-évaluée ?

Les multiples de valorisation de Ford Motor Company suggèrent que son prix est raisonnable dans le secteur automobile, mais qu'il ne s'agit pas d'un titre à forte valeur pour le moment. Le ratio cours/bénéfice (P/E) sur les douze derniers mois (TTM) se situe à environ 11.10 en novembre 2025, ce qui est un peu supérieur à la moyenne de ses pairs ces dernières années. Néanmoins, le P/E à terme devrait se situer autour de 10.62 pour l’exercice 2025, ce qui suggère que les analystes s’attendent à une légère amélioration de la capacité bénéficiaire par rapport au cours actuel de l’action.

Le ratio Price-to-Book (P/B) se situe actuellement à environ 1.08, ce qui signifie que le titre s'échange très proche de sa valeur liquidative, ce qui est sans aucun doute le signe classique d'une entreprise industrielle mature et stable. Le ratio valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA), une meilleure mesure pour les entreprises à forte intensité de capital comme Ford car il tient compte de la dette, est d'environ 14.10 (TTM se terminant en septembre 2025). Ce chiffre est légèrement élevé par rapport à sa médiane historique de 14,95, ce qui indique que le marché paie un peu plus pour les flux de trésorerie d'exploitation de Ford que par le passé, probablement en raison de l'optimisme entourant les secteurs d'activité traditionnels.

• Ratio P/E (TTM) : 11.10
• Rapport P/B : 1.08
• VE/EBITDA (TTM) : 14.10

Performance boursière et stabilité des dividendes

La tendance du cours des actions au cours des 12 derniers mois montre une forte reprise et une forte dynamique. Le stock est en hausse d'environ 16.15% au cours de la dernière année, clôturant récemment à environ $12.41 (au 20 novembre 2025). Cette décision est significative, surtout compte tenu du plus bas niveau de 52 semaines $8.44 atteint en avril 2025, et le sommet de 52 semaines de $13.97 atteint en octobre 2025. Le prix actuel se situe juste en dessous de ce sommet, ce qui suggère une phase de consolidation.

Pour les investisseurs à revenu, Ford Motor Company reste une option intéressante. Le dividende annuel est actuellement d'environ $0.75 par action, ce qui se traduit par un rendement en dividende substantiel d'environ 6.04%. Le ratio de distribution, qui correspond au pourcentage des bénéfices distribués sous forme de dividendes, est d'environ 63.47%. Ce ratio est gérable, mais il est suffisamment élevé pour indiquer que la direction s'engage à restituer une partie importante des bénéfices aux actionnaires, ce qui en laisse moins pour le réinvestissement dans l'entreprise. C'est un compromis que vous devez peser.

Consensus des analystes et vision prospective

La communauté des analystes sell-side détient actuellement une note consensuelle de Tenir sur Ford Motor Company (F). Ceci est basé sur une répartition des notes qui comprend quelques recommandations « Acheter », une majorité de notes « Conserver » et quelques appels « Vendre ». Le cours indicatif moyen sur 12 mois est d'environ $12.27, ce qui correspond parfaitement au prix de négociation actuel, renforçant la vision « Conserver ». Cela signifie que la plupart des analystes ne voient pas de catalyseur majeur des prix, ni à la hausse ni à la baisse, au cours de l'année prochaine.

Ce que cache cette estimation, c’est l’incertitude entourant la transition vers les véhicules électriques. Les analystes haussiers se concentrent sur la force de l’activité commerciale de Ford Pro et sur les véhicules à moteur à combustion interne (ICE) traditionnels très rentables. Les analystes baissiers s'inquiètent des pertes continues et substantielles de la division Model e EV, qui pourraient éroder la rentabilité globale si elles ne sont pas contenues. Si vous souhaitez approfondir les risques et opportunités opérationnels, vous pouvez consulter l’analyse complète : Décomposition de la santé financière de Ford Motor Company (F) : informations clés pour les investisseurs.

Facteurs de risque

Vous regardez Ford Motor Company (F) et constatez les solides performances de Ford Pro, mais vous devez être réaliste quant aux risques que l’entreprise comporte. À l’heure actuelle, les plus grandes menaces ne sont pas seulement les changements du marché externe ; il s'agit de pressions opérationnelles et financières venant du pivot stratégique de l'entreprise.

Le principal défi consiste à équilibrer la vache à lait – Ford Blue et Ford Pro – avec la fuite massive d’investissements liée à la transition vers les véhicules électriques (VE). Honnêtement, le frein financier de la division Model e est substantiel. Nous prévoyons que les pertes pour le modèle e se situeront entre 5,0 milliards de dollars et 5,5 milliards de dollars pour l'ensemble de l'exercice 2025, ce qui constitue un obstacle important à la rentabilité globale de l'entreprise.

Voici un aperçu rapide des risques les plus critiques à court terme et des chiffres qui les sous-tendent :

• Rentabilité des véhicules électriques : Les pertes du modèle e sont projetées jusqu'à 5,5 milliards de dollars en 2025.
• Coûts de qualité et de garantie : Les rappels et les problèmes de garantie coûtent cher à l’entreprise 5 milliards de dollars cette année.
• Chocs de la chaîne d’approvisionnement : L’incendie de Novelis à lui seul représente un vent contraire pour l’EBIT ajusté du quatrième trimestre 2025. 1,5 à 2,0 milliards de dollars.

Parlons de qualité. Il s’agit d’un risque opérationnel qui touche directement les résultats. Ford a publié un record 109 rappels aux États-Unis en 2025, ce qui est alarmant. Ce ne sont pas des correctifs logiciels bon marché ; beaucoup nécessitent des visites chez les concessionnaires et un travail physique, contribuant ainsi à 5 milliards de dollars en frais de rappel. La bonne nouvelle est que la direction montre enfin des progrès, avec des coûts de garantie en baisse d'environ au troisième trimestre 2025. 450 millions de dollars année après année, en partie grâce au déploiement de l’IA et de tests de durabilité plus longs.

Les risques externes et financiers sont également un facteur. La menace de nouveaux droits de douane et de nouvelles politiques commerciales reste préoccupante, même si les récents changements politiques ont en fait abaissé l’estimation des obstacles nets aux droits de douane pour l’ensemble de l’année 2025 à environ 1 milliard de dollars. Pourtant, cela représente un milliard de dollars qui ne contribuera pas à l’EBIT ajusté. De plus, le bilan présente un ratio d’endettement élevé, qui se situe autour de 3.47 à compter de novembre 2025, ce qui limite la flexibilité financière d’une entreprise en pleine transformation coûteuse.

Le récent incendie de l'usine d'aluminium Novelis, un fournisseur clé de la série F, montre à quel point la chaîne d'approvisionnement est encore fragile. Cet événement unique devrait créer un vent contraire pour l’EBIT ajusté du quatrième trimestre 2025. 1,5 à 2,0 milliards de dollars et un flux de trésorerie disponible ajusté défavorable de 2 à 3 milliards de dollars. Pour atténuer cela, Ford ajoute 1 000 nouveaux emplois d'augmenter la production de la série F et espère récupérer au moins 1 milliard de dollars de ces vents contraires en 2026. Il s’agit d’un plan d’action clair.

La concurrence est également féroce. General Motors, Toyota et Stellantis défendent agressivement leurs segments rentables de camions et de SUV, tandis que Tesla et les nouveaux fabricants chinois de véhicules électriques exercent une pression sur les prix dans l'espace Model e. La réponse stratégique de Ford consiste à se concentrer sur la réduction des coûts et sur le lancement d'une nouvelle plate-forme universelle pour véhicules électriques en 2027, mais cela prendra encore quelques années. Pour approfondir l'orientation à long terme de l'entreprise, vous devriez consulter le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Ford Motor Company (F).

Le tableau ci-dessous résume les principaux risques financiers ayant un impact sur les perspectives d'EBIT ajusté de Ford pour 2025 :

Ce qu’il faut retenir, c’est que Ford gère simultanément plusieurs crises financières et opérationnelles majeures. Ils ont de solides atouts dans Ford Pro, mais les pertes du modèle e et les problèmes imprévisibles et élevés de qualité sont sans aucun doute les deux plus gros poids sur le stock à l'heure actuelle.

Opportunités de croissance

Vous regardez Ford Motor Company (F) et vous vous demandez d’où vient la véritable croissance, en particulier avec la transition des véhicules électriques (VE) qui se déroule plus lentement que prévu. La réponse courte est : il s’agit d’une stratégie à deux moteurs. Ford s'appuie fortement sur sa division commerciale et sa gamme hybride à succès pour financer l'avenir, ce qui est une approche résolument réaliste.

Le cœur de la croissance à court terme de Ford est divisé en trois unités commerciales distinctes et responsables dans le cadre du plan Ford+ : Ford Blue (essence et hybride), Ford Model e (VE et logiciels) et Ford Pro (véhicules utilitaires et services). Cette structure est conçue pour allouer le capital précisément là où ils peuvent gagner. Voici un rapide calcul sur le consensus actuel : les analystes prévoient que le chiffre d'affaires de Ford pour l'ensemble de l'année 2025 sera d'environ 171,14 milliards de dollars, avec un bénéfice par action (BPA) estimé à $1.07. Ce que cache cette estimation, c’est le moteur de profit massif qu’est Ford Pro.

La machine à profit Ford Pro et le pont hybride

Ford Pro, la branche véhicules utilitaires et services, est actuellement le moteur de croissance le plus puissant de Ford. Il fournit un écosystème holistique pour les flottes commerciales, ce qui constitue un avantage concurrentiel significatif. Au troisième trimestre 2025, Ford Pro a généré environ 17,4 milliards de dollars en chiffre d'affaires et près 2,0 milliards de dollars du bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT). Ce segment génère également des revenus récurrents grâce aux logiciels, avec des abonnements payants pour les clients commerciaux atteignant 818,000 à partir du troisième trimestre 2025. C’est une activité à marge élevée que vous souhaitez voir.

En outre, l’entreprise utilise les véhicules hybrides comme technologie de transition cruciale. Des modèles comme le Maverick Hybrid sont les camions hybrides les plus vendus aux États-Unis, prouvant la capacité de Ford à allier la force traditionnelle avec une nouvelle efficacité. Ford prévoit d'introduire des variantes hybrides pour tous ses modèles à moteur à combustion interne (ICE) d'ici 2030.

• La domination du secteur des véhicules utilitaires génère un EBIT élevé.
• L’expansion hybride comble le fossé vers l’adoption massive des véhicules électriques.
• Les abonnements logiciels génèrent des revenus récurrents et à forte marge.

Investissement stratégique dans les véhicules électriques et discipline des coûts

Les perspectives de croissance future restent fortement liées au Ford Model e, même si elles pèsent actuellement lourdement sur les bénéfices. La division Model e devrait subir une perte d'EBIT pour l'ensemble de l'année. 5,0 milliards de dollars à 5,5 milliards de dollars pour 2025 alors que l’entreprise investit massivement dans l’avenir. Pour contrer cela, Ford réalise des investissements stratégiques et ciblés et met en œuvre une stricte discipline en matière de coûts.

Ford prévoit une dépense d'investissement substantielle d'environ 9 milliards de dollars pour l’exercice 2025, principalement axé sur l’expansion des véhicules électriques et le développement de sa plateforme universelle pour véhicules électriques. Cette plateforme est essentielle pour proposer des véhicules électriques plus abordables, avec de nouveaux modèles commençant à environ $30,000. Du côté des coûts, l'entreprise prévoit environ 1 milliard de dollars d’économies pour 2025 grâce à des mesures telles que la réduction des bonus en actions pour les cadres intermédiaires. L’accent est mis sur la réduction des coûts des batteries et l’efficacité de la production. L’usine de batteries BlueOval SK devrait commencer sa production fin 2025, ce qui constitue une étape cruciale pour garantir l’approvisionnement et réduire les coûts des futurs véhicules électriques.

Voici un aperçu des perspectives financières de Ford pour 2025 et des principaux piliers de croissance :

Avantage concurrentiel et intégration logicielle

Les avantages concurrentiels de Ford ne se limitent pas au métal et au caoutchouc ; ils se concentrent de plus en plus sur les logiciels et les services. La société intègre profondément des technologies telles que le système d'exploitation Android Automotive de Google pour ses systèmes d'infodivertissement SYNC de nouvelle génération. Cet engagement s'étend à des fonctionnalités telles que les mises à jour Over-the-Air (OTA) pour les correctifs à distance et les nouvelles fonctionnalités, ainsi qu'à l'expansion de son système de conduite mains libres sur autoroute, BlueCruise.

Cette stratégie technologique intégrée, ainsi que la puissance de marché du camion le plus vendu de la série F en Amérique et les services complets de gestion de flotte de Ford Pro, placent l'entreprise en position de croissance. La combinaison d’une clientèle fidèle, d’une domination sur le segment des camions à haut profit et d’une poussée stratégique et mesurée vers des véhicules électriques abordables confère à Ford une position concurrentielle durable. Vous pouvez obtenir plus de contexte sur leur vision à long terme ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Ford Motor Company (F).

Prochaine étape : les gestionnaires de portefeuille doivent modéliser un scénario dans lequel les revenus des logiciels de Ford Pro augmentent de 30 % d'une année sur l'autre en 2026 pour voir le plein impact sur la marge globale.