Briser la santé financière de High Tide Inc. (HITI) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez High Tide Inc. (HITI) et vous vous demandez si le modèle du club discount peut définitivement se traduire par des bénéfices durables, d'autant plus que le marché du cannabis mûrit et que la concurrence s'intensifie. Honnêtement, le rapport sur les résultats du troisième trimestre 2025 nous donne une réponse claire : leur stratégie fonctionne, mais la prochaine étape est cruciale. L'entreprise a affiché un record 149,7 millions de dollars en chiffre d'affaires, un solide 14% bond d’une année sur l’autre, alimenté par un 7.4% augmentation des ventes à magasins comparables - la croissance la plus rapide qu'ils aient connue en deux ans. De plus, ils ont généré un revenu net positif de $832,000 et généré 7,7 millions de dollars en flux de trésorerie disponible, prouvant qu'ils peuvent générer des liquidités tout en se développant. Mais la véritable histoire réside dans l'opportunité à court terme : leur récente acquisition d'une participation majoritaire dans l'importateur allemand de cannabis médical Remexian, ce qui leur donne une position significative sur le plus grand marché du cannabis d'Europe, et cela change la donne que vous devez comprendre avant de prendre votre prochaine décision d'investissement.

Analyse des revenus

Vous regardez High Tide Inc. (HITI) parce que vous voulez savoir si la croissance de leurs revenus est durable, et honnêtement, les données de l'exercice 2025 montrent un moteur clair et dominant : leur modèle de club de vente au détail. Il ne s’agit pas d’une histoire de revenus diversifiés ; ils sont un centrale électrique physique cela double sa force de base.

Pour les douze derniers mois (TTM) se terminant le 31 juillet 2025, High Tide Inc. a déclaré un chiffre d'affaires total d'environ 568,25 millions de dollars canadiens, marquant une croissance impressionnante d'une année sur l'autre de 11.18%. C'est une croissance solide dans un marché difficile, et elle s'accélère. Au cours du seul troisième trimestre fiscal (T3 2025), les revenus ont atteint un record 149,7 millions de dollars canadiens, vers le haut 14% d'une année sur l'autre, ce qui représente leur taux de croissance le plus rapide depuis sept trimestres. Le calcul simple ici est que leur stratégie de club discount fonctionne.

Les sources de revenus de l'entreprise sont simples mais fortement pondérées. L'activité principale est le segment physique - leurs magasins de détail Canna Cabana - où est liée la grande majorité de votre investissement. La contribution de ce segment au chiffre d'affaires consolidé s'est en effet accrue, représentant un chiffre stupéfiant 97% du total au troisième trimestre 2025. Ce segment principal a augmenté de 18% d'une année sur l'autre au troisième trimestre 2025. La croissance des ventes des magasins comparables a également augmenté 7.4% d'une année sur l'autre au troisième trimestre 2025, le taux le plus rapide depuis deux ans.

Voici le calcul rapide de la répartition des revenus du troisième trimestre 2025 :

Ce que cache cette estimation, c’est le segment du E-commerce (Grasscity, Smoke Cartel, etc.), qui a été volontairement minimisé au profit du modèle retail. Au premier trimestre 2025, les revenus du commerce électronique s'élevaient à 6,74 millions de dollars canadiens, en baisse d'une année sur l'autre, alors que l'entreprise a réorienté son programme de fidélité à l'échelle mondiale pour donner la priorité à l'expérience de vente au détail. La véritable opportunité de diversification se situe dans la catégorie « Autres revenus », qui comprend leur plateforme Cabanalytics Business Data and Insights et les revenus publicitaires. Ce segment est petit mais puissant, en croissance 32% année après année pour 12,0 millions de dollars canadiens au troisième trimestre 2025. Il s’agit d’un flux à forte marge que vous souhaitez absolument regarder.

Ce qu’il faut retenir, c’est que High Tide Inc. est une histoire de croissance du commerce de détail, pure et simple, mais qu’elle sème les graines de futurs revenus auxiliaires à marge plus élevée. Pour en savoir plus sur qui parie sur ce modèle, consultez Exploration de High Tide Inc. (HITI) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Mesures de rentabilité

Vous voulez savoir si High Tide Inc. (HITI) est enfin en train de passer d'un modèle à volume élevé et à faible marge à une véritable rentabilité. La réponse est oui, mais c'est un parcours sur une corde raide. Les données les plus récentes du troisième trimestre fiscal de 2025 (T3 2025) montrent que l'entreprise a réalisé un bénéfice net positif de 832 000 $ ($ CA), une étape critique qui a annulé les pertes nettes des deux trimestres précédents. Il s’agit d’un revirement brutal, alors examinons les mesures sous-jacentes.

La santé financière de High Tide réside au cœur de son efficacité opérationnelle, ce qui la distingue de nombreux concurrents. Ils ont réussi à contrôler leurs dépenses d'exploitation (OpEx), ce qui leur a permis de traduire enfin la croissance des revenus en bénéfices réels. Par exemple, les dépenses générales et administratives (G&A) ont été étroitement gérées, ne représentant que 4,2 % des revenus au deuxième trimestre 2025, un signe clair d'une gestion disciplinée des coûts. C’est le pouvoir du levier opérationnel en action.

Voici un calcul rapide des principaux ratios de rentabilité pour le troisième trimestre 2025, sur la base de revenus de 149,7 millions de dollars ($ CA) :

Ce que cache cette estimation, c’est la compression continue de la marge brute. La marge bénéficiaire brute de High Tide pour le troisième trimestre 2025 s'est élevée à 26,8 %. Bien qu'il s'agisse d'une amélioration par rapport aux 25 % observés au premier trimestre 2025, elle reste nettement inférieure aux 35 % à 45 % typiques des opérateurs multi-États américains (MSO) comme The Cannabist Company, qui a déclaré une marge brute ajustée de 36 % au premier trimestre 2025. La différence réside dans le modèle de club discount de High Tide, qui sacrifie intentionnellement la marge brute pour un volume de ventes et une part de marché élevés.

L'évolution de la rentabilité au fil du temps montre une entreprise en pleine maturité. Les marges brutes ont chuté d'environ 37 % au cours de l'exercice 2020 jusqu'au milieu des années vingt, alors que l'entreprise a modifié sa stratégie vers son modèle de club discount Canna Cabana. La bonne nouvelle est que le levier d'exploitation entre désormais en jeu. Les revenus d'exploitation ont atteint un niveau record de 3,7 millions de dollars au troisième trimestre 2025, en hausse de 22 % sur un an. Cela indique que leur base de coûts augmente plus lentement que leurs revenus, ce qui correspond exactement à la dynamique que vous souhaitez voir dans une entreprise axée sur la vente au détail.

La marge d'EBITDA ajusté du segment physique a atteint un sommet sur deux ans de 8,7 % au troisième trimestre 2025. Cette mesure est un bien meilleur indicateur de la santé du commerce de détail de base que la mince marge nette. Cela montre que leur stratégie de volume élevé fonctionne au niveau du magasin, et que l'accent est désormais mis sur l'extension de cette efficacité à l'ensemble de leur empreinte croissante. Si vous souhaitez en savoir plus sur qui parie sur cette stratégie, vous devriez être Exploration de High Tide Inc. (HITI) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

L’essentiel à retenir pour les investisseurs est simple : High Tide est rentable sur une base nette, mais sa force réside dans son efficacité opérationnelle et non dans sa marge brute.

• Surveiller la marge brute pour une stabilisation au-dessus de 26 %.
• Surveillez la réduction continue des dépenses générales et administratives en pourcentage des revenus.
• Attendez-vous à ce que la marge bénéficiaire nette reste faible mais positive alors qu’ils financent l’ouverture de nouveaux magasins.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous voulez savoir comment High Tide Inc. (HITI) finance son expansion agressive du commerce de détail. La réponse courte est qu’ils s’appuient sur un mélange sain de flux de trésorerie générés en interne et de dette à long terme stratégiquement placée, gardant leur effet de levier bien inférieur à celui de nombreux pairs du secteur volatil du cannabis.

Au deuxième trimestre fiscal de 2025, la dette totale de High Tide Inc. s'élevait à un montant gérable de 25,4 millions de dollars (en dollars canadiens). C’est un chiffre clé car il représente un effet de levier très faible profile, ce qui équivaut à seulement 0,8x leur EBITDA ajusté (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) au cours des douze mois précédents. C'est une position forte. La majeure partie de leur dette est à long terme, ce qui est une décision judicieuse dans un environnement de taux d’intérêt élevés.

• Dette totale (T2 2025) : 25,4 millions de dollars canadiens.
• Rapport dette/EBITDA ajusté : 0,8x.
• Échéances de la dette : Aucune jusqu’en septembre 2027.

L’avantage de la dette par rapport aux capitaux propres

Le ratio d’endettement (D/E) montre dans quelle mesure une entreprise finance ses actifs avec de la dette par rapport aux capitaux propres. Pour High Tide Inc., le ratio D/E au cours du trimestre le plus récent était d'environ 0,56 (ou 56,02 %). Pour mettre cela en perspective, un ratio D/E de 1,0 signifie que l’entreprise a un montant égal de dettes et de capitaux propres. Un ratio inférieur à 1,0 est généralement considéré comme conservateur, ce qui montre que l'entreprise dépend davantage du financement par actions que de l'endettement.

Ce ratio est certainement un point positif lorsqu’on le compare à l’ensemble de l’industrie du cannabis. De nombreux opérateurs sont aux prises avec des dettes, avec une dette totale de plus de 2,5 milliards de dollars dans l’ensemble du secteur. À titre de comparaison, un concurrent majeur dans le domaine avait un ratio dette totale/capitaux propres pouvant atteindre 4,01 au cours de son trimestre le plus récent. Le ratio D/E inférieur à 1,0 de High Tide Inc. suggère un risque beaucoup plus faible profile et une plus grande stabilité financière, ce qui est crucial dans un marché aux capitaux limités.

Refinancement récent et financement stratégique

High Tide Inc. a été très actif dans la gestion de sa structure de dette afin d'assurer la stabilité à long terme. En novembre 2024, la société a clôturé la dernière tranche d'une facilité de dette subordonnée de 15 millions de dollars. Il s’agissait d’une décision stratégique, utilisant le produit pour rembourser d’autres dettes qui devaient arriver à échéance fin 2024.

La nouvelle dette subordonnée, ce qui signifie qu'elle se classe en dessous de la dette senior en cas de liquidation, porte un taux d'intérêt fixe annuel de 12 % et arrive à échéance le 31 juillet 2029. Bien que le taux soit élevé, il bloque le capital à long terme et libère le calendrier de la dette à court terme. C’est ainsi qu’ils ont gagné du temps : aucun paiement de dette importante pendant plus de deux ans.

Voici le calcul rapide de leur solde de financement : High Tide Inc. utilise principalement les flux de trésorerie provenant de ses opérations pour financer sa croissance, un signe clé d'une entreprise en pleine maturité. Ils ont généré 4,9 millions de dollars de flux de trésorerie disponible au deuxième trimestre 2025 et s'attendent à ce qu'ils restent positifs pour l'ensemble de l'exercice. Ce financement interne est contrebalancé par l'utilisation intelligente de la dette pour répondre à des besoins stratégiques importants et par le financement par actions via leur programme At-The-Market (ATM), qui leur permet d'émettre des actions ordinaires de manière opportuniste. Cette double approche minimise la dépendance à l’égard d’une seule source de financement. Vous pouvez en savoir plus sur les personnes qui investissent dans l'entreprise et sur les raisons qui motivent leurs achats d'actions. Exploration de High Tide Inc. (HITI) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir si High Tide Inc. (HITI) dispose des liquidités à court terme nécessaires pour couvrir ses factures et si son endettement à long terme est gérable. La réponse rapide est oui, la position de liquidité de la société est solide, ayant considérablement amélioré ses ratios de liquidité générale et rapide jusqu'en 2025, et elle génère constamment un flux de trésorerie disponible positif.

Pour l'exercice 2025, High Tide Inc. (HITI) a démontré une volonté claire de renforcer son bilan. Le ratio de liquidité générale, qui mesure l'actif à court terme par rapport au passif à court terme, a atteint 1,85 pour l'ensemble de l'exercice 2025. Cela signifie que l'entreprise dispose de 1,85 $ d'actifs à court terme pour chaque dollar de dette à court terme, une marge définitivement saine pour une opération de vente au détail. Mieux encore, le Quick Ratio (ou Acid-Test Ratio), qui exclut les stocks – un actif moins liquide – se situe à un niveau robuste de 1,20 pour la même période. Cela indique qu’ils peuvent couvrir toutes leurs obligations immédiates même sans vendre un seul gramme de cannabis dans leurs rayons.

Voici un rapide calcul sur leur état de santé à court terme :

L'évolution du fonds de roulement (actifs courants moins passifs courants) montre une trajectoire positive, mais avec une volatilité trimestrielle attendue. Au 30 avril 2025 (T2 2025), le fonds de roulement était excédentaire de 26,8 millions de dollars (en milliers de dollars canadiens). C'est une base solide. Mais, pour être honnête, au premier trimestre 2025, l'entreprise a utilisé un fonds de roulement hors trésorerie de 4,0 millions de dollars (en milliers de dollars canadiens) alors qu'elle augmentait ses stocks et prépayait la construction de nouveaux magasins. C'est simplement le coût d'une croissance agressive.

En regardant le tableau des flux de trésorerie overview pour le premier semestre de l’exercice 2025 (se terminant le 30 avril 2025), le tableau est celui d’une expansion autofinancée et d’une gestion de la dette :

• Flux de trésorerie opérationnel (CFO) : Fourni 8,9 millions de dollars (en milliers de dollars canadiens) en espèces, ce qui montre que l'activité principale est très génératrice de liquidités.
• Flux de trésorerie d'investissement (CFI) : Utilisé 4,9 millions de dollars (en milliers de dollars canadiens) en espèces, principalement pour des dépenses en capital telles que le développement d'un nouveau magasin.
• Flux de trésorerie de financement (CFF) : Utilisation d'un montant important de 16,5 millions de dollars (en milliers de dollars canadiens) en espèces, en grande partie grâce au remboursement d'un billet de 13,0 millions de dollars (en milliers de dollars canadiens) payable au premier trimestre de 2025.

L'évolution des flux de trésorerie constitue un atout majeur. Après une légère baisse du flux de trésorerie disponible (FCF) négatif de 1,9 million de dollars au premier trimestre 2025 en raison de ces investissements en fonds de roulement, le FCF a fortement rebondi pour atteindre un montant positif de 4,9 millions de dollars au deuxième trimestre 2025. La société n'a pas d'échéances de dette majeures depuis plus de deux ans et la dette totale s'élève à seulement 25,4 millions de dollars. Ce faible niveau d'endettement, qui ne représente que 0,8 fois son EBITDA ajusté courant, signifie qu'ils sont bien placés pour financer la croissance future des magasins de manière organique. Le bilan est sain. Exploration de High Tide Inc. (HITI) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Le seul problème potentiel en matière de liquidité est la fluctuation trimestrielle du fonds de roulement, qui peut temporairement rendre le flux de trésorerie disponible négatif lorsque l'entreprise accélère l'ouverture de magasins ou le stockage des stocks. Néanmoins, l'engagement global de maintenir un flux de trésorerie disponible positif pour l'ensemble de l'exercice 2025, soutenu par 34,7 millions de dollars de trésorerie et équivalents de trésorerie au 30 avril 2025, atténue ce risque. L'entreprise finance sa propre croissance.

Analyse de valorisation

Vous regardez High Tide Inc. (HITI) et vous posez la question cruciale : le titre est-il surévalué ou sous-évalué ? En tant qu’analyste chevronné, je vous dirais que la réponse est nuancée, mais le consensus laisse présager une hausse significative. La société se négocie avec un consensus « d'achat modéré » de la part des analystes de Wall Street, ce qui suggère que le titre est actuellement sous-évalué, avec un objectif de cours moyen sur 12 mois de 6,13 $.

Pour être honnête, le ratio cours/bénéfice (P/E) montre que l’entreprise n’est pas encore toujours rentable, ce qui est courant dans des secteurs à forte croissance comme le cannabis. Néanmoins, les mesures prospectives et les objectifs des analystes dressent un tableau plus clair de la valeur perçue. Voici un calcul rapide des principaux multiples de valorisation, sur la base des données les plus récentes proches de novembre 2025.

Le ratio P/E du titre sur les douze derniers mois (TTM) se situe à un niveau négatif de -32,2, reflétant une perte nette TTM de -7,08 millions de dollars. Cela vous indique que les investisseurs parient sur les bénéfices futurs et non sur les bénéfices actuels. Cependant, le P/E Forward est estimé à 61,45, ce qui est élevé, mais il suppose un retour à la rentabilité, avec un BPA estimé à 0,14 $ (CAD) pour le prochain exercice financier.

Le ratio valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA), qui exclut la structure du capital et les impôts pour montrer la performance opérationnelle, est de 23,57. C'est certainement un chiffre plus élevé pour un détaillant, mais cela reflète la prime du marché sur la croissance impressionnante des revenus et la performance de l'EBITDA ajusté de High Tide Inc., qui ont récemment dépassé les prévisions des analystes pour le troisième trimestre 2025. Le ratio cours/valeur comptable (P/B) est de 2,28, ce qui est raisonnable, ce qui signifie que l'action se négocie à un peu plus de deux fois la valeur de ses actifs nets.

• Ratio P/E (TTM) : -32.2 (Revenus négatifs)
• Rapport P/B : 2.28 (Évaluation raisonnable des actifs)
• VE/EBITDA : 23.57 (Élevé, intégrant une forte croissance)

L'évolution du cours des actions au cours des 12 derniers mois a été relativement stable mais positive, avec une variation de +2,50%. La fourchette de négociation sur 52 semaines montre un minimum de 1,64 $ et un maximum de 4,06 $, le prix actuel étant proche du point médian à 2,62 $ au 21 novembre 2025. Cette consolidation suggère que les investisseurs attendent le prochain catalyseur. High Tide Inc. ne verse pas de dividende, le rendement du dividende est donc de 0,00 %, ce qui est typique pour une entreprise réinvestissant de manière agressive ses flux de trésorerie dans la croissance, comme son expansion de vente au détail Canna Cabana. Vous pouvez en savoir plus sur leur stratégie dans Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de High Tide Inc. (HITI).

Ce que cache cette estimation, c’est le risque d’exécution lié à leur expansion internationale, comme l’implantation en Allemagne. Pourtant, la communauté des analystes est optimiste. Sur quatre évaluations récentes d'analystes, vous avez une « Achat fort », deux « Achat » et une seule « Vente », solidifiant le consensus « Achat modéré ». L'objectif de prix moyen de 6,13 $ implique une hausse potentielle de 133,78 % par rapport au prix actuel. C'est un signal fort indiquant que Wall Street considère le titre comme considérablement sous-évalué sur la base de ses modèles de bénéfices futurs.

Prochaine étape : examinez les prévisions du quatrième trimestre 2025 pour voir si elles sont sur la bonne voie pour atteindre la rentabilité impliquée par ce P/E prévisionnel de 61,45. Finances : flux de trésorerie disponible du projet pour le quatrième trimestre 2025 sur la base de l'EBITDA ajusté record du troisième trimestre d'ici mardi prochain.

Facteurs de risque

Vous regardez High Tide Inc. (HITI) et constatez des revenus records, ce qui est formidable, mais un investisseur chevronné sait retourner la pièce et examiner attentivement les risques. Le secteur du cannabis reste un champ de mines réglementaire, et même si High Tide a fait du bon travail en créant une énorme empreinte de vente au détail au Canada, sa santé financière à court terme est exposée à deux principaux points de pression : des coûts de croissance agressifs et une volatilité persistante à l'échelle du secteur.

Le principal risque est que la stratégie d'expansion de l'entreprise, bien que prometteuse à long terme, érode temporairement la rentabilité. Voici le calcul rapide : l'EBITDA ajusté (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) de l'entreprise pour le premier trimestre 2025 est tombé à 7,1 millions de dollars, un 32% déclin d'une année sur l'autre, en grande partie parce qu'ils accélèrent les ouvertures de nouveaux magasins et étendent leur modèle de fidélité Cabana Club à l'échelle mondiale. Les nouveaux magasins mettent du temps à devenir rentables, cette baisse de l'EBITDA à court terme est donc le résultat direct de leur investissement de croissance.

Risques opérationnels et financiers

L’évolution de la marge bénéficiaire brute (GPM) est un risque opérationnel clé que vous devez surveiller. High Tide a réduit de manière proactive les marges brutes de son segment de commerce électronique dans le cadre du lancement mondial du Cabana Club. Cela a fait chuter le GPM global à 25% au premier trimestre 2025, contre 28 % un an auparavant. Même si la direction s'attend à une augmentation des volumes pour compenser cela, une montée en puissance plus lente que prévu de son commerce électronique international ou de ses nouveaux magasins canadiens pourrait maintenir les marges définitivement supprimées plus longtemps que prévu.

Un autre risque financier est la fluctuation des flux de trésorerie. Malgré un solide flux de trésorerie disponible de 22,0 millions de dollars pour l’exercice 2024, le premier trimestre 2025 a enregistré un flux de trésorerie disponible négatif de 1,9 million de dollars en raison des investissements en fonds de roulement. Bien qu'il soit redevenu positif 4,9 millions de dollars au deuxième trimestre 2025, cette volatilité montre que leur position de trésorerie est sensible au rythme de l'expansion et de la gestion des stocks. Ils ont tout de même signalé une perte nette de 2,8 millions de dollars au deuxième trimestre 2025, ils ne sont donc pas encore toujours rentables.

• Pertes nettes soutenues : la perte nette du deuxième trimestre 2025 était 2,8 millions de dollars.
• Compression de la marge : le GPM du premier trimestre 2025 est tombé à 25% en raison de l'expansion du programme de fidélité.
• Montée en puissance de nouveaux magasins : coûts à partir de 20 à 30 nouveaux magasins prévu pour 2025 retarde la rentabilité.

Vents contraires externes et réglementaires

L’industrie du cannabis est toujours confrontée à d’importantes pressions extérieures. Au Canada, le marché illicite continue de défier les détaillants légaux comme High Tide Inc., imposant des prix compétitifs qui réduisent les marges à tous les niveaux. De plus, la confiance globale des investisseurs dans le secteur du cannabis reste faible, ce qui peut maintenir le cours de l'action sous-évalué malgré de solides performances opérationnelles. L'action High Tide a été soumise à une plus grande volatilité boursière, ce qui constitue un risque pour tout investisseur en quête de stabilité.

Un nouveau risque réglementaire découle de leur expansion internationale. La société se concentre stratégiquement sur l'entrée sur le marché allemand du cannabis médical, après avoir acquis Remexian Pharma GmbH. Il s’agit d’une opportunité considérable, mais elle expose les entreprises aux changements réglementaires européens et aux incertitudes en matière d’autorisation, qui sont souvent lentes et imprévisibles. Ce que cache cette estimation, c’est le risque d’exécution lié à l’intégration d’une acquisition internationale tout en gérant une croissance nationale rapide.

Stratégies d'atténuation et actions claires

High Tide Inc. atténue activement ces risques en se concentrant sur ses principales forces et sa diversification stratégique. Leur principal moyen de défense contre la concurrence et la pression sur les marges est le programme de fidélité Cabana Club, qui a atteint 1,9 million de membres au Canada d'ici le deuxième trimestre 2025, entraînant une forte croissance des ventes des magasins comparables de 7.4% au troisième trimestre 2025. Ce modèle d'adhésion permet de garantir des revenus récurrents et des parts de marché, ce qui a été 12% dans les cinq provinces canadiennes dans lesquelles ils opèrent au cours du deuxième trimestre 2025.

La deuxième stratégie d'atténuation est l'expansion de leurs marques en marque blanche, comme Queen of Bud et Cabana Cannabis Co., qui avaient 67 SKU d’ici le deuxième trimestre 2025. Les produits en marque blanche offrent par nature des marges brutes plus élevées, ce qui permet de compenser la pression sur les prix exercée par leur modèle de club discount. Enfin, la société s’efforce de maintenir un flux de trésorerie disponible positif pour l’ensemble de l’exercice 2025, ce qui constitue un coussin financier contre les pertes à court terme. Si vous souhaitez approfondir l’histoire financière de l’entreprise, consultez notre analyse complète : Briser la santé financière de High Tide Inc. (HITI) : informations clés pour les investisseurs.

Votre action ici est simple : suivre de près les résultats du 4ème trimestre 2025 pour un retour à un EBITDA Ajusté positif et une stabilisation de la marge brute au-dessus de 26%.

Opportunités de croissance

Vous regardez High Tide Inc. (HITI) et posez la bonne question : leur récent élan peut-il devenir une tendance durable à long terme ? La réponse courte est oui, mais la croissance sera alimentée par deux moteurs distincts : doubler la mise sur son modèle de vente au détail canadien gagnant et se développer stratégiquement sur le marché allemand à fort potentiel.

Leur modèle de club discount, Canna Cabana, est la principale innovation du produit, et il fonctionne définitivement. Depuis le lancement du modèle fin 2021, les ventes à magasins comparables (SSS) ont augmenté de 137 % jusqu'en juin 2025, tandis que les SSS moyennes des concurrents ont diminué de 2 % sur la même période. Il s’agit d’un énorme avantage concurrentiel (puits économique) car il garantit la fidélité de la clientèle, le nombre de membres du Cabana Club dépassant 2,15 millions au Canada et près de 6,15 millions dans le monde au 31 juillet 2025.

Projections de revenus futurs et moteurs de croissance

Pour l’ensemble de l’exercice 2025, les analystes prévoient une croissance significative du chiffre d’affaires. Voici un calcul rapide de ce à quoi ressemblera l’année complète, sur la base des prévisions des analystes de septembre 2025 :

Ce que cache cette estimation, c’est la source de cette croissance. Ce n'est pas seulement biologique; il s'agit d'une stratégie ciblée d'expansion du commerce de détail et d'entrée sur le marché international. High Tide Inc. prévoit ouvrir 20 à 30 nouveaux magasins supplémentaires au Canada au cours de l'année civile 2025, poursuivant ainsi son objectif à long terme de plus de 300 emplacements. De plus, le programme d'adhésion ELITE à marge plus élevée, qui facture une cotisation annuelle, a dépassé les 115 000 membres, offrant ainsi une source croissante de revenus récurrents à marge élevée.

Expansion stratégique : le pivot allemand

La plus grande opportunité à court terme est l’entrée stratégique sur le marché allemand du cannabis médical. Il s’agit d’une action claire que les investisseurs doivent surveiller de près. High Tide Inc. a acquis une participation majoritaire de 51 % dans Remexian Pharma GmbH, l'un des principaux importateurs et distributeurs allemands.

Cette acquisition est immédiatement relutive (ajoute aux bénéfices), puisque Remexian a généré un chiffre d'affaires annualisé de 70 millions d'euros et un EBITDA ajusté de 15 millions d'euros pour le semestre clos en mars 2025. Cette décision donne à High Tide Inc. un double avantage sur le marché : une part de marché de 12 % dans le commerce de détail canadien et une part de marché de 16 % sur le marché d'importation allemand. Il s’agit d’une combinaison puissante sur les deux plus grands marchés de cannabis légaux au niveau fédéral au monde.

Les principaux moteurs de croissance sont très clairs :

• Densité de vente au détail : Ouverture d'un plus grand nombre de magasins Canna Cabana pour conquérir une plus grande part du marché canadien.
• Monétisation de la fidélité : Conversion de plus de membres du Cabana Club au niveau ELITE payant.
• Échelle internationale : Tirer parti du réseau de distribution allemand établi de Remexian.
• Données exclusives : Utiliser la plateforme Cabanalytics Business Data and Insights pour optimiser les prix et les stocks.

Pour comprendre les fondements de leur stratégie, vous pouvez consulter leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de High Tide Inc. (HITI).

Prochaine étape : le service financier doit modéliser la contribution du segment allemand, en convertissant ce chiffre d'affaires annualisé de 70 millions d'euros en dollars canadiens pour confirmer l'impact sur l'ensemble de l'année sur les prévisions de 577,7 millions de dollars canadiens d'ici mardi prochain.