Analyser la santé financière de HP Inc. (HPQ) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez HP Inc. (HPQ) et voyez une histoire matérielle classique : un bras de fer entre la force de l'héritage et la technologie future. Honnêtement, le marché envoie des signaux mitigés, avec une note consensuelle Hold et un objectif de cours moyen de 28,50 $. La bonne nouvelle est que le segment des systèmes personnels est stimulé par les PC basés sur l'IA, dont HP Inc. s'attend à ce qu'ils génèrent une prime de 5 à 10 % sur les prix de vente moyens (ASP). Mais voici un rapide calcul sur le risque : la direction a dû réduire ses prévisions de bénéfice net dilué par action (BPA) dilué non-GAAP pour l'exercice 2025 à 3,00 $ à 3,30 $, en baisse par rapport à la fourchette initiale de 3,45 $ à 3,75 $, principalement en raison de la pression sur les marges et d'un déclin persistant de l'activité d'impression. Cette pression est réelle et a également contraint à une révision à la baisse des prévisions de flux de trésorerie disponibles (FCF), désormais projetées entre 2,6 et 3,0 milliards de dollars pour l’exercice 2025. Pourtant, les économies structurelles de 1,9 milliard de dollars réalisées grâce à leur plan Future Ready constituent sans aucun doute un vent favorable. Nous devons regarder au-delà du chiffre d’affaires global de 13,2 milliards de dollars au deuxième trimestre 2025 et voir si le vent arrière des PC AI peut enfin compenser le frein à long terme du segment de l’impression.

Analyse des revenus

Si vous regardez HP Inc. (HPQ), la conclusion directe est la suivante : la société réussit à naviguer sur un marché difficile en s'appuyant fortement sur son activité de systèmes personnels (PS), tandis que le segment de l'impression reste un frein. Le chiffre d'affaires net total pour le troisième trimestre de l'exercice 2025 (T3 de l'exercice 2025) s'est élevé à 13,9 milliards de dollars, marquant un solide 3.1% augmentation d’une année sur l’autre.

Les principales sources de revenus de HP Inc. sont clairement divisées en deux segments principaux. Le segment des systèmes personnels, qui comprend les ordinateurs de bureau, les ordinateurs portables et les postes de travail, est le moteur, contribuant à la grande majorité des ventes. Le segment de l'impression, qui couvre le matériel et les fournitures à forte marge, est l'autre moteur principal, mais ses performances sont mitigées. Pour les douze derniers mois (TTM) se terminant le 31 juillet 2025, le chiffre d'affaires total de l'entreprise a atteint 54,71 milliards de dollars, représentant un 2.61% augmentation par rapport à l’année précédente.

Contribution et croissance du segment

Le changement dans la composition des revenus est une tendance cruciale à surveiller. Au troisième trimestre de l'exercice 2025, les systèmes personnels représentaient environ 71.2% du chiffre d'affaires net du trimestre, tandis que l'imprimerie représentait le reste 28.8%. Voici un calcul rapide des performances de chaque segment :

• Chiffre d'affaires net des systèmes personnels : 9,9 milliards de dollars, vers le haut 6% année après année.
• Revenu net d'impression : 4,0 milliards de dollars, vers le bas 4% année après année.

La dynamique des systèmes personnels est forte, tirée par la demande commerciale et les premiers stades du cycle « AI PC », qui est une nouvelle catégorie d'ordinateurs personnels conçus pour gérer localement des tâches d'intelligence artificielle (IA). Honnêtement, c’est le segment PS qui fait tout le gros du travail en ce moment.

Changements et risques à court terme

La croissance du segment Systèmes Personnels est concentrée dans le segment Commercial, qui a augmenté 5% au troisième trimestre de l'exercice 2025, et le PS grand public a connu une hausse surprenante 8%. Cela vous indique que les entreprises commencent à actualiser leur matériel, ce qui constitue une opportunité clé. D’un autre côté, l’activité Imprimerie est confrontée à des vents contraires structurels, avec un chiffre d’affaires net de Fournitures – historiquement un point d’ancrage à forte marge. 4% année après année. Les revenus du matériel d'impression grand public et d'impression commerciale ont également diminué, en baisse 8% et 3%, respectivement. Ce que cache cette estimation, c’est le défi à long terme que représente la gestion du déclin du marché traditionnel de l’encre et du toner à mesure que l’adoption du numérique se poursuit. HP Inc. opère à l'échelle mondiale et propose des solutions innovantes dans plus de 170 pays, mais la véritable histoire est la performance du segment. Pour en savoir plus sur la santé financière, consultez Analyser la santé financière de HP Inc. (HPQ) : informations clés pour les investisseurs.

Voici la répartition par segment pour le trimestre le plus récent :

L'action pour les investisseurs est claire : Personal Systems doit définitivement maintenir sa trajectoire de croissance pour compenser l'érosion continue et prévisible des revenus de l'impression.

Mesures de rentabilité

Vous devez savoir quelle part des revenus de HP Inc. (HPQ) se transforme réellement en bénéfices, et franchement, les chiffres témoignent de marges serrées sur un marché du matériel hyper-concurrentiel. Pour les douze derniers mois (TTM) se terminant au troisième trimestre de l'exercice 2025, les marges de rentabilité de HP Inc. sont bien inférieures à celles du secteur technologique dans son ensemble, mais elles montrent une base opérationnelle solide, quoique comprimée.

Voici le calcul rapide : HP Inc. a déclaré un chiffre d'affaires net de 13,9 milliards de dollars au troisième trimestre de l'exercice 2025 et un bénéfice net GAAP de 0,8 milliard de dollars. C'est une somme d'argent décente, mais le problème principal est le pourcentage minime de chaque dollar de vente qui atteint le résultat net, en particulier par rapport à ses pairs axés sur les logiciels. L'accent mis par l'entreprise sur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de HP Inc. (HPQ). et le contrôle des coûts est ici absolument essentiel.

Marges brutes, opérationnelles et nettes

Les marges de HP Inc. reflètent sa position en tant que fabricant majeur de matériel informatique, s'appuyant sur l'échelle et l'efficacité de la chaîne d'approvisionnement plutôt que sur un pouvoir de fixation des prix élevé. La marge bénéficiaire brute, qui montre la rentabilité au niveau du produit, est respectable pour l'industrie, mais les marges opérationnelles et nettes mettent en évidence la pression des frais généraux et des taxes.

• Marge bénéficiaire brute (TTM) : 20,89 %. Ce chiffre est solide pour une entreprise de matériel informatique, mais est très éloigné de la moyenne de 36 % pour l'ensemble du secteur du matériel informatique, ce qui suggère des prix agressifs ou des coûts de composants plus élevés.
• Marge Bénéficiaire Opérationnelle (TTM) : 5,98%. Il s'agit du chiffre critique pour la santé du cœur de métier, montrant ce qui reste après avoir couvert les dépenses opérationnelles (telles que la R&D et les SG&A).
• Marge Bénéficiaire Nette (TTM) : 4,83%. Il s’agit du pourcentage final net une fois que tout – intérêts, taxes et éléments hors exploitation – est payé.

Tendances des marges et efficacité opérationnelle

L'évolution de la marge opérationnelle est une préoccupation à court terme. La marge opérationnelle GAAP pour le troisième trimestre de l'exercice 2025 était de 5,1 %, soit une baisse notable de 1,9 point de pourcentage par rapport aux 7,0 % du même trimestre de l'année dernière. Cette érosion indique que la gestion des coûts ne compense pas entièrement la pression sur les prix et un changement dans la gamme de produits.

L’efficacité opérationnelle est une histoire de deux segments. Le segment Impression de HP Inc. est le moteur de marge, avec une marge opérationnelle du troisième trimestre de l'exercice 2025 de 17,3 %. Le segment des systèmes personnels, qui comprend les PC et qui connaît une poussée vers les PC compatibles avec l'IA (AIPC) à marge plus élevée, a enregistré une marge opérationnelle au troisième trimestre de l'exercice 2025 de seulement 5,4 %. La marge globale est tirée vers le bas par l'activité PC à volume élevé et à faible marge, même si la société cible des produits plus rentables.

Le fait que la marge bénéficiaire nette moyenne de l’industrie du matériel informatique soit en réalité de -4,3 % montre à quel point ce secteur est brutal. La marge nette de 4,83 % de HP Inc., bien que faible par rapport à un géant du logiciel comme Apple (dont la marge brute est d'environ 47,18 %), est un signe de résilience et de contrôle efficace des coûts dans un marché profondément cyclique et banalisé. Il s’agit d’une machine stable et génératrice de liquidités, et non d’une startup à forte croissance et à marge élevée.

Prochaine étape : examinez attentivement le prochain rapport sur les résultats du quatrième trimestre de l'exercice 2025 pour une mise à jour sur le déploiement des PC AI et son effet sur la marge des systèmes personnels : c'est là que se situe l'histoire de la croissance.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous avez besoin d'une image claire de la manière dont HP Inc. (HPQ) finance ses opérations, et la réponse courte est : ils s'appuient fortement sur la dette, qui est amplifiée par un déficit persistant des actionnaires. Cette structure de capital est agressive, vous devez donc regarder au-delà des grands chiffres pour comprendre le véritable risque. profile.

La dette totale de HP Inc. est substantielle, mais la répartition est gérable. Au deuxième trimestre fiscal se terminant le 30 avril 2025, la société a déclaré une dette totale (dette à long terme plus effets à payer) d'environ 10 737 millions de dollars. La majeure partie de cette somme est à long terme, ce qui donne à l'entreprise une marge de manœuvre, mais la charge totale du passif est un facteur clé de sa position de fonds propres négative.

• Dette à long terme : 9 291 millions de dollars
• Dette à court terme (billets à payer) : 1 446 millions de dollars

Voici un calcul rapide de leur effet de levier : le ratio d'endettement (D/E) de HP Inc. au 31 juillet 2025 s'élevait à un niveau frappant. -11.96. Ce ratio négatif n’est pas un simple signal d’alarme ; cela signifie que l'entreprise a un « déficit d'actionnaires », où le total du passif dépasse le total de l'actif. Le déficit était -901 millions de dollars au 31 juillet 2025, une situation largement motivée par des années de rachats d’actions agressifs réduisant le compte de capitaux propres.

Pour être honnête, un D/E négatif est courant pour les entreprises dotées d’importants programmes de rendement du capital, mais il contraste fortement avec le secteur. Le ratio D/E moyen pour le secteur du matériel technologique, du stockage et des périphériques est généralement d'environ 0.4616. La direction de HP Inc. utilise essentiellement la dette pour financer ses opérations et restituer le capital, une stratégie qui maximise le retour sur capitaux propres (ROE) mais amplifie également le risque.

HP Inc. est définitivement actif dans la gestion de sa dette. En avril 2025, l'entreprise a fixé un prix 1 milliard de dollars offre de billets de premier rang non garantis. Cette émission, divisée en 500 millions de dollars dans Billets à 5,400 % à échéance 2030 et 500 millions de dollars dans Billets à 6,100 % à échéance 2035, était une démarche proactive visant à refinancer la dette existante, en particulier Billets à 2,200 % à échéance juin 2025. Il s’agit d’une décision judicieuse, bien que plus coûteuse, dans un contexte de hausse des taux, visant à repousser les dates d’échéance.

La société équilibre son financement par emprunt en s’engageant à maintenir des notations de crédit de qualité investissement, ce qui est crucial pour maintenir les coûts d’emprunt à un niveau bas. Fin 2025, leurs notations d’émetteurs à long terme sont solides, avec une perspective stable de la part des trois grandes agences :

Ce statut de catégorie investissement leur permet de maintenir un niveau d’endettement élevé tout en continuant à restituer du capital aux actionnaires. Le recours de l'entreprise à l'endettement est un élément essentiel de son modèle financier, mais cela signifie que toute baisse durable des flux de trésorerie disponibles pourrait rapidement faire pression sur ses notations de crédit. Ce choix stratégique est un point clé à considérer lors de l’examen de leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de HP Inc. (HPQ).

Prochaine étape : vérifiez les projections de flux de trésorerie disponibles pour l'exercice 2026 pour voir si elles peuvent confortablement faire face aux paiements d'intérêts plus élevés sur les nouveaux billets 2030 et 2035.

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir si HP Inc. (HPQ) peut couvrir ses factures à court terme, et la réponse simple est : pas seulement avec ses actifs les plus liquides. L'entreprise souffre d'un déficit structurel de fonds de roulement, ce qui est courant dans le secteur du matériel technologique, mais elle s'appuie fortement sur de solides flux de trésorerie opérationnels pour gérer ce déficit. Ce qu’il faut retenir, c’est que même si les ratios de bilan statiques semblent faibles, la situation dynamique des flux de trésorerie est bien meilleure, en particulier dans la seconde moitié de l’exercice 2025.

Pour le troisième trimestre de l'exercice 2025 (T3 FY2025), les ratios de liquidité de HP Inc. montrent clairement à quel point la situation est tendue. Le Rapport actuel, qui compare les actifs courants aux passifs courants, s'élevait à environ 0.74. Cela signifie que pour chaque dollar de dette à court terme, l’entreprise ne détient qu’environ 74 cents d’actifs qui devraient être convertis en liquidités d’ici un an. Ce qui est encore plus révélateur est le Rapport rapide (ou Acid-Test Ratio), qui élimine les stocks - un actif moins liquide - et n'était que 0.44 à compter de juillet 2025.

Voici le calcul rapide de la position de liquidité du troisième trimestre de l’exercice 2025 :

Ce faible ratio de liquidité générale est sans aucun doute un signal d'alarme sur le papier, mais il s'agit d'un choix de conception pour HP Inc. L'entreprise gère son fonds de roulement de manière agressive, souvent en prolongeant ses jours de paiement (en payant les fournisseurs lentement) et en maintenant une position de fonds de roulement négative. La variation sur douze mois (TTM) du fonds de roulement à compter de juillet 2025 était de -631 millions de dollars, ce qui montre que l'entreprise continue d'utiliser efficacement le financement de ses fournisseurs pour financer ses opérations.

La véritable force réside dans le tableau des flux de trésorerie, qui est un meilleur indicateur de la santé opérationnelle que les ratios statiques pour une entreprise comme celle-ci. Le flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles (CFOA) a été solide et s'est amélioré tout au long de l'année, en particulier au troisième trimestre de l'exercice 2025, où il a atteint 1,7 milliard de dollars. Il s'agit d'un énorme bond par rapport au deuxième trimestre de l'exercice 2025. 38 millions de dollars. Cette génération de trésorerie d'exploitation est ce qui paie les factures et finance la stratégie d'allocation du capital de l'entreprise.

En regardant les autres sections des flux de trésorerie, les tendances sont claires et favorables aux investisseurs :

• Flux de trésorerie opérationnel : Forte dynamique, culminant avec 1,7 milliard de dollars au troisième trimestre de l’exercice 2025, montrant une conversion efficace des revenus.
• Flux de trésorerie d'investissement : Les dépenses en capital (CapEx) restent gérables. Par exemple, les investissements nets du troisième trimestre de l’exercice 2025 en immobilisations corporelles et incorporelles ont été 215 millions de dollars.
• Flux de trésorerie de financement : La société se concentre clairement sur le retour du capital aux actionnaires. Au cours du seul troisième trimestre de l'exercice 2025, HP Inc. est revenu sur 400 millions de dollars par le biais de dividendes (272 millions de dollars) et les rachats d'actions (150 millions de dollars).

La société prévoit de générer un flux de trésorerie disponible (FCF) de l'ordre de 2,6 milliards de dollars à 3,0 milliards de dollars pour l’ensemble de l’exercice 2025, ce qui leur laisse une marge de manœuvre suffisante pour couvrir le service de leur dette et poursuivre leur programme de rachat. Ce moteur de trésorerie opérationnel constitue le contrepoids aux ratios de liquidité serrés. Si vous souhaitez comprendre les facteurs stratégiques derrière tout cela, vous devriez examiner leur plan à long terme dans le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de HP Inc. (HPQ).

Le risque à court terme est une baisse soudaine et brutale du recouvrement des créances ou une dépréciation importante des stocks, car les faibles ratios laissent peu de marge de manœuvre. Mais tant que le CFOA reste robuste, la liquidité est un risque géré et non une crise.

Analyse de valorisation

Vous regardez HP Inc. (HPQ) en ce moment et vous posez la question centrale : cette action est-elle une bonne affaire ou un piège de valeur ? Sur la base des chiffres de novembre 2025, HP Inc. semble mécaniquement bon marché, se négociant à des multiples nettement inférieurs à ceux du marché dans son ensemble, mais l'évolution des prix témoigne d'un profond scepticisme des investisseurs.

Le cœur de l’argument de valorisation est simple : HP Inc. est valorisé comme une entreprise sans croissance. Son ratio cours/bénéfice (P/E) courant se situe autour de 8,29, et le P/E prévisionnel, qui est ce que les analystes projettent pour les bénéfices de l'année prochaine, est encore plus bas, à environ 7,4. Voici le calcul rapide : le S&P 500 se négocie souvent bien au-dessus d'un P/E de 20. Lorsqu'une action se négocie aussi bas, cela suggère que le marché s'attend à une baisse des bénéfices, ou qu'elle est définitivement sous-évaluée.

Pour un examen plus approfondi, vous devez également vérifier le ratio valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA), qui prend en compte la dette et la trésorerie. L'EV/EBITDA TTM (douze mois suivants) de HP Inc. est d'environ 6,1. Il s’agit d’un autre signe d’une action à faible valorisation, car la médiane de l’ensemble du secteur est souvent beaucoup plus élevée. De plus, le ratio Price-to-Book (P/B) est négatif, autour de -23,66. Ce que cache cette estimation, c'est que HP Inc. a été si agressif en matière de rachat d'actions au fil des ans que ses capitaux propres sont techniquement négatifs, ce qui n'est pas un signal d'alarme pour la solvabilité, mais une conséquence structurelle du rendement du capital.

L'évolution du cours des actions au cours des 12 derniers mois est la principale raison de la faiblesse des multiples. Le titre a connu une baisse significative, chutant d'environ 37,11 % au cours de l'année dernière, avec une fourchette de négociation sur 52 semaines comprise entre un minimum de 21,21 $ et un maximum de 39,80 $. Le prix actuel, d'environ 23,96 $, se situe près du bas de cette fourchette, reflétant les vents contraires sur les marchés des systèmes personnels (PC) et de l'impression. Cela a été une année difficile pour le matériel. Pourtant, le dividende de l'entreprise profile reste attrayant pour les investisseurs axés sur le revenu.

HP Inc. offre un solide rendement en dividendes d'environ 5,12 %, ce qui est substantiel dans le secteur technologique. Le dividende annuel est d'environ 1,16 $ par action. Surtout, le taux de distribution est gérable à environ 41,95 %. Ce faible taux de distribution signifie que la société n'utilise qu'une petite partie de ses bénéfices pour couvrir le dividende, ce qui le rend relativement sûr et laisse beaucoup de liquidités pour un réinvestissement ou de nouveaux rachats. Il s’agit d’un dividende très durable.

Le point de vue collectif de Wall Street est prudent. Le consensus des analystes en novembre 2025 est « Conserver », avec une répartition montrant deux notes « Vendre », treize notes « Conserver » et deux notes « Acheter/Achat fort » pour dix-sept entreprises. L'objectif de cours moyen sur 12 mois est fixé à 28,50 $. Cela suggère un potentiel de hausse de plus de 19 % par rapport au prix actuel, mais le consensus sur la notation elle-même est sans engagement, reflétant les signaux mitigés de la faible valorisation et des perspectives de marché difficiles. Pour approfondir la stratégie à long terme de l'entreprise, vous pouvez consulter le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de HP Inc. (HPQ).

• Consensus actuel des analystes : maintenir
• Prix cible moyen sur 12 mois : 28,50 $
• Hausse implicite : environ 19 % par rapport au prix actuel.

Le marché considère HP Inc. comme fondamentalement sous-évalué sur une base multiple, mais la note « Hold » montre que les analystes attendent un catalyseur clair - probablement le rebond anticipé du marché des PC ou un changement significatif dans le secteur de l'impression - avant de revoir à la hausse leurs perspectives.

Facteurs de risque

Vous regardez HP Inc. (HPQ) et essayez de planifier les 12 à 18 prochains mois, ce qui est intelligent. La conclusion directe est la suivante : HP mène une guerre sur deux fronts contre les vents contraires géopolitiques externes et la pression interne du mix commercial. Leur santé financière, bien que stable, comporte un risque de levier supérieur à la moyenne, que vous devez absolument surveiller.

Le risque le plus immédiat et le plus imprévisible est l’évolution du paysage commercial mondial, qui pèse actuellement sur leurs résultats financiers. Plus précisément, les réglementations commerciales américaines et les tarifs douaniers sur les importations chinoises coûtent à HP environ 0,12 $ touché par le BPA non-GAAP et un Réduction de 100 points de base de la marge opérationnelle au cours du deuxième trimestre de l’exercice 2025. Cela représente une perte d’argent réel au profit de la politique extérieure.

L’autre risque externe majeur est la concurrence intense et cyclique de concurrents comme Dell et Lenovo, aggravée par un ralentissement macroéconomique général. Les dépenses en matériel d'entreprise ont été légèrement faibles et, même si l'activité Systèmes personnels commerciaux affiche une croissance (+ 9% d'une année sur l'autre au deuxième trimestre de l'exercice 25), la croissance globale de leurs revenus est encore modeste.

Vents contraires opérationnels et stratégiques

Le plus grand défi opérationnel est la faiblesse persistante du segment de l’impression, la vache à lait traditionnelle à marge élevée. Au troisième trimestre de l'exercice 2025, le chiffre d'affaires net de l'impression est en baisse 4% d'une année sur l'autre, le chiffre d'affaires net des fournitures diminuant également de 4%. La faiblesse de ce segment exerce une pression énorme sur la performance de la division Systèmes Personnels.

La stratégie principale de HP est de s'orienter vers des produits à marge plus élevée, en particulier les nouveaux PC compatibles avec l'IA (AIPC). Il s’agit d’un risque d’exécution énorme. Alors que les AIPC commandent un Prix de vente moyen (ASP) 5 à 10 % plus élevé, l'entreprise doit rapidement développer cette activité, en s'attendant à ce que les AIPC représentent 25% des expéditions d’ici la fin de l’année 2025. Si l’adoption par les entreprises stagne, cette histoire de redressement s’essouffle rapidement.

Préoccupations en matière de santé financière et d’effet de levier

Même si HP génère un flux de trésorerie disponible important, son bilan présente certains risques structurels. Leur levier financier est supérieur à la moyenne du marché, avec une dette nette d'environ 1,86x EBITDA, par rapport à la moyenne du marché de 1,14x. Ce fardeau d’endettement plus élevé les rend plus sensibles aux hausses de taux d’intérêt et aux ralentissements économiques.

En outre, un faible score Altman Z de 1.65 place HP dans la zone de détresse financière, ce qui est un signal d’alarme concernant des difficultés financières potentielles au cours des deux prochaines années. La liquidité est également limitée, comme le montre le faible ratio de liquidité générale de 0.74 et rapport rapide de 0.44. Cela signifie qu’ils dépendent fortement de la vente de stocks pour couvrir leurs dettes à court terme.

Voici un calcul rapide de leur effet de levier et de leur liquidité :

Stratégies d'atténuation et actions claires

HP ne reste pas immobile ; ils gèrent ces risques de manière agressive dans le cadre de leurs plans pluriannuels Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de HP Inc. (HPQ).-programme de restructuration aligné sur « Future Ready ». Ce programme constitue leur principale défense contre la pression sur les marges et le risque géopolitique.

Le cœur de leur plan d’atténuation se concentre sur deux actions claires : la réduction des coûts et la diversification de la chaîne d’approvisionnement.

• Réaliser au moins 2 milliards de dollars d’économies annuelles brutes sur les coûts structurels d’ici la fin de l’exercice 2025.
• Changement 90% de la production nord-américaine de PC hors de Chine, minimisant ainsi l'exposition aux droits de douane.
• Donnez la priorité aux PC compatibles avec l’IA et aux ventes commerciales pour générer des marges plus élevées.

Cette refonte de la chaîne d’approvisionnement est une entreprise énorme, qui permettra d’étendre la fabrication dans des pays comme le Vietnam, la Thaïlande, l’Inde et le Mexique. C'est cher à court terme - les frais de restructuration sont estimés à 1,2 milliard de dollars d'ici la fin de l'année, mais c'est essentiel pour la stabilité à long terme et la défense des marges.

Votre prochaine étape : surveillez le rapport sur les résultats du quatrième trimestre de l'exercice 25 le 25 novembre 2025. Propriétaire : Gestionnaire de portefeuille : évaluez le BPA non-GAAP réel par rapport à la fourchette d'orientation de 3,00 $ à 3,30 $ pour l'exercice complet.

Opportunités de croissance

Vous recherchez une voie à suivre claire pour HP Inc. (HPQ), et l'histoire pour 2025 est simple : il s'agit d'un pivot ciblé d'un modèle matériel hérité vers un écosystème piloté par l'IA. La société réduit activement ses coûts structurels tout en investissant massivement dans le marché des systèmes personnels de nouvelle génération, d'où proviendra la véritable croissance à court terme.

Le plus grand catalyseur est le passage au PC AI (Artificial Intelligence Personal Computer). Ce n'est pas seulement une nouvelle puce ; il s'agit d'un cycle de rafraîchissement générationnel motivé par le besoin d'appareils dotés d'unités de traitement neuronal (NPU) intégrées pour gérer les charges de travail d'IA sur l'appareil. HP se positionne pour conquérir une part importante de ce marché, qui devrait à terme comprendre jusqu'à 43% des expéditions mondiales de PC. Il s’agit d’une réinitialisation totale et massive du marché adressable.

La stratégie de HP est clairement double : l'innovation et l'expansion géographique. Ils ont dévoilé une vaste gamme de PC et de services basés sur l'IA lors de leur conférence Amplify 2025 en mars. De plus, ils utilisent des partenariats stratégiques pour accélérer la pénétration du marché et la diversification de la fabrication.

• Fabrication basée sur l'IA : Un partenariat avec SAMI Advanced Electronics vise à fabriquer des millions d'ordinateurs basés sur l'IA en Arabie Saoudite d'ici 2030, ciblant spécifiquement les entreprises clientes d'un nouveau marché régional.
• Acquérir des talents en IA : L’acquisition en février 2025 des capacités clés d’IA de Humane a constitué une démarche intelligente et rapide pour développer de nouveaux appareils alimentés par l’IA.
• Rentabilité : Le plan « Future Ready » est en bonne voie, avec un objectif d'économies structurelles relevé à 1,9 milliard de dollars d’ici la fin de l’exercice 2025. Cette discipline opérationnelle permet d’amortir la pression sur les marges pendant qu’ils investissent dans la croissance.

Pour en savoir plus sur qui parie sur cette stratégie, vous devriez lire Explorer HP Inc. (HPQ) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Lorsque nous examinons les données financières, les prévisions de la société pour l'exercice 2025 reflètent des perspectives prudentes mais stables, ce qui est réaliste compte tenu de l'environnement macroéconomique. Voici un calcul rapide de ce que la direction attend :

Ce que cache cette estimation, c’est l’avantage potentiel du cycle de rafraîchissement des PC AI. Le secteur de l'impression, bien qu'il s'agisse d'une activité de rentes à marge élevée, continue de faire face à des vents contraires avec un chiffre d'affaires net en baisse au troisième trimestre 2025. 4% année après année pour 4,0 milliards de dollars. Le segment des Systèmes Personnels est cependant le moteur, avec un chiffre d'affaires net en hausse au 3ème trimestre. 6% à 9,9 milliards de dollars.

Les avantages concurrentiels de longue date de HP lui permettent d'exécuter ce pivot avec succès. Vous ne pouvez pas simplement souhaiter une empreinte mondiale ; HP opère dans plus de 170 pays. Cette portée mondiale, associée à un vaste portefeuille de brevets de plus de 22,000 brevets, soutient sa capacité à innover et à distribuer rapidement de nouveaux produits comme le PC AI. Ils disposent de la confiance dans la marque et du réseau de distribution nécessaires pour faire fonctionner la stratégie d’IA, mais l’exécution reste essentielle.