تحليل الصحة المالية لشركة HP Inc. (HPQ): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة HP Inc. (HPQ) وترى قصة الأجهزة الكلاسيكية: لعبة شد الحبل بين القوة القديمة والتقنية المستقبلية. بصراحة، يرسل السوق إشارات متضاربة، مع تصنيف تعليق متفق عليه ومتوسط ​​سعر مستهدف يبلغ 28.50 دولارًا. والخبر السار هو أن قطاع الأنظمة الشخصية يحصل على دفعة من أجهزة الكمبيوتر التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي، والتي تتوقع شركة HP Inc. أن تحصل على علاوة بنسبة 5-10% على متوسط ​​أسعار البيع (ASPs). ولكن إليك الحساب السريع للمخاطر: اضطرت الإدارة إلى خفض توجيه صافي أرباح السهم المخفف غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا للعام المالي 2025 بالكامل إلى 3.00 دولارات إلى 3.30 دولارات، بانخفاض من النطاق الأولي 3.45 دولار إلى 3.75 دولار، ويرجع ذلك في الغالب إلى ضغط الهامش والانخفاض المستمر في أعمال الطباعة. وهذا الضغط حقيقي، وقد أدى أيضًا إلى خفض توقعات التدفق النقدي الحر (FCF)، والتي من المتوقع الآن أن تتراوح بين 2.6 مليار دولار إلى 3.0 مليار دولار للسنة المالية 2025. ومع ذلك، فإن التوفير في التكاليف الهيكلية البالغ 1.9 مليار دولار من خطتهم "جاهزة للمستقبل" يعد بلا شك بمثابة رياح داعمة. نحن بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من الإيرادات الرئيسية البالغة 13.2 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2025 ومعرفة ما إذا كانت الرياح الخلفية لأجهزة الكمبيوتر الشخصية التي تعمل بتقنية الذكاء الاصطناعي يمكن أن تتفوق أخيرًا على السحب طويل المدى من قطاع الطباعة.

تحليل الإيرادات

إذا كنت تنظر إلى شركة HP Inc. (HPQ)، فإن النتيجة المباشرة هي أن الشركة تتنقل بنجاح في سوق صعب من خلال الاعتماد بشكل كبير على أعمال الأنظمة الشخصية (PS)، بينما يظل قطاع الطباعة يمثل عائقًا. بلغ إجمالي صافي الإيرادات للربع الثالث من العام المالي 2025 (الربع الثالث من العام المالي 2025) 13.9 مليار دولار، بمناسبة الصلبة 3.1% زيادة على أساس سنوي.

من الواضح أن مصادر الإيرادات الأساسية لشركة HP Inc.‎ تنقسم إلى قسمين رئيسيين. يعد قطاع الأنظمة الشخصية، والذي يتضمن أجهزة الكمبيوتر المكتبية وأجهزة الكمبيوتر المحمولة ومحطات العمل، بمثابة القوة الدافعة، حيث يساهم بالغالبية العظمى من المبيعات. قطاع الطباعة، الذي يغطي الأجهزة والمستلزمات ذات هامش الربح المرتفع، هو المحرك الأساسي الآخر، لكن أداءه مختلط. خلال الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في 31 يوليو 2025، بلغ إجمالي إيرادات الشركة 54.71 مليار دولار، يمثل أ 2.61% زيادة عن العام السابق.

مساهمة القطاع والنمو

يعد التحول في تكوين الإيرادات اتجاهًا حاسمًا يجب مراقبته. في الربع الثالث من السنة المالية 2025، شكلت الأنظمة الشخصية ما يقرب من 71.2% من صافي إيرادات الربع، في حين شكلت الطباعة الباقي 28.8%. إليك الرياضيات السريعة حول كيفية أداء كل جزء:

• صافي إيرادات الأنظمة الشخصية: 9.9 مليار دولار، أعلى 6% سنة بعد سنة.
• صافي إيرادات الطباعة: 4.0 مليار دولار، للأسفل 4% سنة بعد سنة.

إن الزخم في الأنظمة الشخصية قوي، مدفوعًا بالطلب التجاري والمراحل الأولى من دورة "AI PC"، وهي فئة جديدة من أجهزة الكمبيوتر الشخصية المصممة للتعامل مع مهام الذكاء الاصطناعي (AI) محليًا. بصراحة، يقوم قطاع PS بكل العمل الثقيل في الوقت الحالي.

التحولات والمخاطر على المدى القريب

يتركز النمو في قطاع الأنظمة الشخصية في الجانب التجاري، والذي كان في ارتفاع 5% في الربع الثالث من العام المالي 2025، بالإضافة إلى ارتفاع مبيعات PS الاستهلاكية بشكل مفاجئ 8%. يخبرك هذا أن الشركات بدأت في تحديث أجهزتها، وهي فرصة أساسية. على الجانب الآخر، تواجه أعمال الطباعة رياحًا هيكلية معاكسة، حيث يمثل صافي إيرادات الإمدادات تاريخيًا هامشًا مرتفعًا 4% سنة بعد سنة. كما انخفضت إيرادات أجهزة الطباعة الاستهلاكية والطباعة التجارية 8% و 3%على التوالي. ما يخفيه هذا التقدير هو التحدي طويل المدى المتمثل في إدارة الانخفاض في سوق الأحبار التقليدية مع استمرار الاعتماد الرقمي. تعمل شركة HP Inc.‎ على مستوى العالم، وتوفر حلولًا مبتكرة في أكثر من 170 دولةلكن أداء المقطع هو القصة الحقيقية. للتعمق أكثر في الصحة المالية، راجع ذلك تحليل الصحة المالية لشركة HP Inc. (HPQ): رؤى أساسية للمستثمرين.

فيما يلي تفاصيل القطاع للربع الأخير:

الإجراء بالنسبة للمستثمرين واضح: يجب على الأنظمة الشخصية أن تحافظ بشكل واضح على مسار نموها لتعويض التآكل المستمر والمتوقع في إيرادات الطباعة.

مقاييس الربحية

أنت بحاجة إلى معرفة مقدار إيرادات شركة HP Inc. (HPQ) التي تتحول فعليًا إلى ربح، وبصراحة، تحكي الأرقام قصة هوامش ضئيلة في سوق الأجهزة شديدة التنافسية. بالنسبة للاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في الربع الثالث من السنة المالية 2025، فإن هوامش ربحية شركة HP Inc. تقع أقل بكثير من قطاع التكنولوجيا الأوسع، لكنها تظهر قاعدة تشغيلية قوية، وإن كانت مضغوطة.

إليك الحساب السريع: أعلنت شركة HP Inc. عن صافي إيرادات للربع الثالث من السنة المالية 2025 بقيمة 13.9 مليار دولار أمريكي وصافي أرباح مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بقيمة 0.8 مليار دولار أمريكي. يعد هذا مبلغًا لا بأس به من المال، ولكن المشكلة الأساسية هي النسبة المئوية الضئيلة جدًا لكل دولار من دولارات المبيعات التي تصل إلى النتيجة النهائية، خاصة بالمقارنة مع أقرانهم الذين يركزون على البرامج. تركز الشركة على بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة HP Inc. (HPQ). والتحكم في التكاليف أمر بالغ الأهمية هنا.

الإجمالي والتشغيل وصافي الهوامش

تعكس هوامش شركة HP Inc. مكانتها كشركة مصنعة رئيسية للأجهزة، حيث تعتمد على الحجم وكفاءة سلسلة التوريد بدلاً من قوة التسعير العالية. يعد هامش الربح الإجمالي، الذي يوضح الربحية على مستوى المنتج، أمرًا محترمًا لهذه الصناعة، لكن هامش التشغيل والصافي يسلط الضوء على الضغط الناتج عن التكاليف العامة والضرائب.

• هامش الربح الإجمالي (TTM): 20.89%. يعد هذا أمرًا قويًا بالنسبة لأعمال الأجهزة ولكنه يبعد أميالاً عن متوسط ​​36% لصناعة أجهزة الكمبيوتر الأوسع، مما يشير إلى أسعار قوية أو تكاليف أعلى للمكونات.
• هامش الربح التشغيلي (TTM): 5.98%. هذا هو الرقم المهم لسلامة الأعمال الأساسية، والذي يوضح ما تبقى بعد تغطية النفقات التشغيلية (مثل البحث والتطوير وSG&A).
• صافي هامش الربح (TTM): 4.83%. هذه هي النسبة المئوية النهائية بعد دفع كل شيء - الفوائد والضرائب والبنود غير التشغيلية.

اتجاهات الهامش والكفاءة التشغيلية

يعد الاتجاه في هامش التشغيل مصدر قلق على المدى القريب. بلغ هامش التشغيل المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً للربع الثالث من السنة المالية 2025 5.1%، وهو انخفاض ملحوظ قدره 1.9 نقطة مئوية من 7.0% في نفس الربع من العام الماضي. يشير هذا التآكل إلى أن إدارة التكلفة لا تعوض بشكل كامل ضغط التسعير والتحول في مزيج المنتجات.

الكفاءة التشغيلية هي قصة من جزأين. يعد قطاع الطباعة في شركة HP Inc.‎ هو محرك الهامش، حيث يبلغ هامش التشغيل في الربع الثالث من العام المالي 2025 17.3%. حقق قطاع الأنظمة الشخصية، الذي يتضمن أجهزة الكمبيوتر الشخصية والذي يشهد دفعة نحو أجهزة الكمبيوتر الشخصية ذات الهامش الأعلى التي تدعم الذكاء الاصطناعي (AIPCs)، هامش تشغيل في الربع الثالث من العام المالي 2025 بنسبة 5.4% فقط. يتم سحب الهامش الإجمالي إلى الأسفل بسبب أعمال أجهزة الكمبيوتر ذات الحجم الكبير والمنخفضة الهامش، حتى عندما تستهدف الشركة منتجات أكثر ربحية.

حقيقة أن متوسط ​​هامش الربح الصافي لصناعة أجهزة الكمبيوتر هو في الواقع -4.3% يسلط الضوء على مدى وحشية هذا القطاع. يعد صافي هامش الربح لشركة HP Inc.‎ بنسبة 4.83%، على الرغم من انخفاضه مقارنة بعملاق برمجيات مثل Apple (التي يبلغ هامشها الإجمالي حوالي 47.18%)، علامة على المرونة والتحكم الفعال في التكاليف في سوق دورية ومسلّعة للغاية. أنت تنظر إلى آلة مستقرة لتوليد النقد، وليس شركة ناشئة ذات نمو مرتفع وهامش ربح مرتفع.

الخطوة التالية: ألق نظرة فاحصة على تقرير أرباح الربع الرابع القادم من العام المالي 2025 للحصول على تحديث بشأن طرح أجهزة الكمبيوتر الشخصية التي تعمل بتقنية الذكاء الاصطناعي وتأثيرها على هامش الأنظمة الشخصية - حيث تكمن قصة النمو.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت بحاجة إلى صورة واضحة عن كيفية تمويل شركة HP Inc. (HPQ) لعملياتها، والإجابة المختصرة هي: أنها تعتمد بشكل كبير على الديون، وهو ما يتضخم بسبب العجز المستمر لدى المساهمين. هيكل رأس المال هذا عدواني، لذا عليك أن تنظر إلى ما هو أبعد من الأرقام الرئيسية لفهم المخاطر الحقيقية profile.

إن إجمالي ديون شركة HP Inc.‎ كبير، ولكن يمكن التحكم في هذا المزيج. اعتبارًا من الربع المالي الثاني المنتهي في 30 أبريل 2025، أبلغت الشركة عن إجمالي الديون (الديون طويلة الأجل بالإضافة إلى أوراق الدفع) بحوالي 10,737 مليون دولار. الجزء الأكبر من هذا طويل الأجل، مما يمنح الشركة مجالًا للتنفس، ولكن إجمالي عبء الالتزامات هو عامل رئيسي في وضع أسهمها السلبي.

• الديون طويلة الأجل: 9,291 مليون دولار
• الديون قصيرة الأجل (أوراق الدفع): 1,446 مليون دولار

فيما يلي الحساب السريع للرافعة المالية الخاصة بهم: بلغت نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) لشركة HP Inc. اعتبارًا من 31 يوليو 2025 مستوى مذهلاً. -11.96. هذه النسبة السلبية ليست علامة حمراء بسيطة؛ فهذا يعني أن الشركة تعاني من "عجز المساهمين"، حيث يتجاوز إجمالي الالتزامات إجمالي الأصول. وكان العجز -901 مليون دولار اعتبارًا من 31 يوليو 2025، وهو وضع مدفوع إلى حد كبير بسنوات من عمليات إعادة شراء الأسهم القوية مما أدى إلى تقليل حساب الأسهم.

لكي نكون منصفين، فإن D / E السلبي أمر شائع بالنسبة للشركات التي لديها برامج كبيرة لعائد رأس المال، ولكنه يتناقض بشكل حاد مع الصناعة. عادةً ما يكون متوسط نسبة D/E لقطاع أجهزة التكنولوجيا والتخزين والأجهزة الطرفية موجودًا 0.4616. تستخدم إدارة شركة HP Inc. بشكل أساسي الديون لتمويل العمليات وعائد رأس المال، وهي استراتيجية تعمل على زيادة العائد على حقوق الملكية (ROE) إلى الحد الأقصى ولكنها تعمل أيضًا على تضخيم المخاطر.

تنشط شركة HP Inc. بشكل واضح في إدارة مجموعة ديونها. في أبريل 2025، قامت الشركة بتسعير أ 1 مليار دولار عرض السندات غير المضمونة العليا. هذا الإصدار، مقسم إلى 500 مليون دولار في سندات بفائدة 5.400% تستحق عام 2030 و 500 مليون دولار في سندات بفائدة 6.100% تستحق في 2035، كانت خطوة استباقية لإعادة تمويل الديون القائمة، وتحديدا سندات بفائدة 2.200% تستحق في يونيو 2025. يعد هذا تحركًا ذكيًا، وإن كان أكثر تكلفة، في بيئة ذات أسعار مرتفعة لتأجيل تواريخ الاستحقاق.

تقوم الشركة بموازنة تمويل ديونها مع الالتزام بالحفاظ على التصنيفات الائتمانية من الدرجة الاستثمارية، وهو أمر بالغ الأهمية للحفاظ على تكاليف الاقتراض منخفضة. اعتبارًا من أواخر عام 2025، أصبحت تصنيفات إصداراتها طويلة الأجل قوية، مع توقعات مستقرة من جميع الوكالات الرئيسية الثلاث:

إن وضع الدرجة الاستثمارية هذا هو ما يسمح لهم بالحفاظ على عبء ديون مرتفع مع الاستمرار في إعادة رأس المال إلى المساهمين. يعد اعتماد الشركة على الديون جزءًا أساسيًا من نموذجها المالي، ولكنه يعني أن أي تراجع مستمر في التدفق النقدي الحر يمكن أن يضغط بسرعة على هذه التصنيفات الائتمانية. يعد هذا الاختيار الاستراتيجي نقطة أساسية يجب مراعاتها عند النظر إلى الأمور بشكل عام بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة HP Inc. (HPQ).

الخطوة التالية: تحقق من توقعات التدفق النقدي الحر للسنة المالية 2026 لمعرفة ما إذا كان بإمكانهم خدمة مدفوعات الفائدة المرتفعة بشكل مريح على الأوراق المالية الجديدة لعامي 2030 و2035.

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة HP Inc. (HPQ) قادرة على تغطية فواتيرها قصيرة الأجل، والإجابة البسيطة هي: ليس فقط بأصولها الأكثر سيولة. تعاني الشركة من عجز هيكلي في رأس المال العامل، وهو أمر شائع في قطاع الأجهزة التقنية، لكنها تعتمد بشكل كبير على التدفق النقدي القوي من العمليات لإدارة ذلك. والخلاصة الرئيسية هي أنه في حين أن نسب الميزانية العمومية الثابتة تبدو ضعيفة، فإن صورة التدفق النقدي الديناميكي أفضل بكثير، خاصة في النصف الأخير من السنة المالية 2025.

بالنسبة للربع الثالث من العام المالي 2025 (الربع الثالث من العام المالي 2025)، تُظهر نسب السيولة لدى شركة HP Inc.‎ صورة واضحة عن مدى ضيق الأمور. ال النسبة الحالية، والذي يقارن الأصول المتداولة بالخصوم المتداولة، بلغ حوالي 0.74. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من الديون قصيرة الأجل، تحتفظ الشركة بحوالي 74 سنتًا فقط من الأصول التي يجب تحويلها إلى نقد خلال عام. والأكثر دلالة هو نسبة سريعة (أو نسبة اختبار الحمض)، والتي تستبعد المخزون - وهو أصل أقل سيولة - وكان ذلك فقط 0.44 اعتبارًا من يوليو 2025.

فيما يلي حسابات سريعة حول وضع السيولة للربع الثالث من السنة المالية 2025:

تعتبر هذه النسبة السريعة المنخفضة علامة حمراء على الورق، ولكنها خيار تصميمي لشركة HP Inc. وتدير الشركة رأس مالها العامل بقوة، غالبًا عن طريق تمديد أيام الدفع (الدفع ببطء للموردين) والحفاظ على وضع سلبي لرأس المال العامل. كان التغير اللاحق لمدة اثني عشر شهرًا (TTM) في رأس المال العامل اعتبارًا من يوليو 2025 – 631 مليون دولارمما يدل على أن الشركة مستمرة في استخدام تمويل مورديها بكفاءة لتمويل العمليات.

تكمن القوة الحقيقية في بيان التدفق النقدي، وهو مقياس أفضل للصحة التشغيلية من النسب الثابتة لشركة مثل هذه. كان التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية (CFOA) قويًا ويتحسن على مدار العام، خاصة في الربع الثالث من السنة المالية 2025، حيث بلغ ذروته 1.7 مليار دولار. هذه قفزة هائلة عن الربع الثاني من السنة المالية 2025 38 مليون دولار. إن توليد النقد التشغيلي هذا هو ما يدفع الفواتير ويمول استراتيجية تخصيص رأس المال للشركة.

وبالنظر إلى أقسام التدفق النقدي الأخرى، فإن الاتجاهات واضحة وصديقة للمستثمر:

• التدفق النقدي التشغيلي: زخم قوي، بلغ ذروته 1.7 مليار دولار في الربع الثالث من السنة المالية 2025، مما يُظهر تحويل الإيرادات الفعال.
• التدفق النقدي الاستثماري: تظل النفقات الرأسمالية (CapEx) قابلة للإدارة. على سبيل المثال، كان صافي الاستثمارات في الربع الثالث من السنة المالية 2025 في الممتلكات والمنشآت والمعدات والأصول غير الملموسة 215 مليون دولار.
• التدفق النقدي التمويلي: تركز الشركة بشكل واضح على إعادة رأس المال إلى المساهمين. في الربع الثالث من العام المالي 2025 وحده، عادت شركة HP Inc 400 مليون دولار من خلال توزيعات الأرباح (272 مليون دولار) وإعادة شراء الأسهم (150 مليون دولار).

وتتوقع الشركة توليد التدفق النقدي الحر (FCF) في نطاق 2.6 مليار دولار إلى 3.0 مليار دولار للسنة المالية الكاملة 2025، مما يمنحهم مساحة كبيرة لتغطية خدمة ديونهم ومواصلة برنامج إعادة الشراء. يعد هذا المحرك النقدي التشغيلي بمثابة التوازن المقابل لنسب السيولة المحدودة. إذا كنت تريد فهم الدوافع الإستراتيجية وراء ذلك، فيجب عليك إلقاء نظرة على خطتهم طويلة المدى في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة HP Inc. (HPQ).

ويتمثل الخطر على المدى القريب في حدوث انخفاض مفاجئ وحاد في تحصيل حسابات القبض أو شطب كبير للمخزون، حيث لا تترك النسب المنخفضة سوى القليل من الحماية. ولكن طالما ظل قانون CFOA قويا، فإن السيولة تعتبر مخاطرة مدارة، وليست أزمة.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة HP Inc. (HPQ) الآن وتطرح السؤال الأساسي: هل هذا السهم صفقة أم فخ قيمة؟ استنادًا إلى الأرقام اعتبارًا من نوفمبر 2025، تبدو شركة HP Inc. رخيصة من الناحية الميكانيكية، حيث يتم تداولها بمضاعفات أقل بكثير من السوق الأوسع، لكن حركة السعر تحكي قصة شكوك عميقة بين المستثمرين.

إن جوهر حجة التقييم بسيط: يتم تسعير شركة HP Inc.‎ مثل شركة بدون نمو. تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) حوالي 8.29، كما أن نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة، وهو ما يتوقعه المحللون لأرباح العام المقبل، أقل من ذلك عند 7.4 تقريبًا. إليك الحساب السريع: غالبًا ما يتم تداول مؤشر S&P 500 أعلى بكثير من مكرر الربحية البالغ 20. عندما يتم تداول السهم بهذا المستوى المنخفض، فهذا يشير إلى أن السوق يتوقع انخفاض الأرباح، أو أنه مقيم بأقل من قيمته الحقيقية.

لإلقاء نظرة أعمق، تحتاج أيضًا إلى التحقق من نسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA)، والتي تمثل الديون والنقد. تبلغ قيمة TTM (بعد اثني عشر شهرًا) لشركة HP Inc.‎ EV/EBITDA حوالي 6.1. وهذه علامة أخرى على انخفاض قيمة الأسهم، حيث أن متوسط ​​الصناعة الأوسع غالبًا ما يكون أعلى من ذلك بكثير. كما أن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B) سلبية، حيث تبلغ حوالي -23.66. ما يخفيه هذا التقدير هو أن شركة HP Inc. كانت عدوانية للغاية فيما يتعلق بإعادة شراء الأسهم على مر السنين، مما جعل حقوق المساهمين سلبية من الناحية الفنية، وهو ليس علامة حمراء على الملاءة المالية، ولكنه نتيجة هيكلية لعائد رأس المال.

يعد اتجاه سعر السهم خلال الأشهر الـ 12 الماضية هو السبب الرئيسي وراء انخفاض المضاعفات. شهد السهم انخفاضًا كبيرًا، حيث انخفض بحوالي 37.11٪ خلال العام الماضي، مع نطاق تداول لمدة 52 أسبوعًا بين أدنى مستوى عند 21.21 دولارًا أمريكيًا وارتفاعه عند 39.80 دولارًا أمريكيًا. يقع السعر الحالي البالغ حوالي 23.96 دولارًا بالقرب من الجزء السفلي من هذا النطاق، مما يعكس الرياح المعاكسة في أسواق الأنظمة الشخصية (PC) والطباعة. لقد كانت سنة صعبة بالنسبة للأجهزة. ومع ذلك، أرباح الشركة profile تظل مقنعة بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل.

تقدم شركة HP Inc.‎ عائدًا قويًا للأرباح يبلغ حوالي 5.12%، وهو أمر كبير في قطاع التكنولوجيا. تبلغ الأرباح السنوية حوالي 1.16 دولار للسهم الواحد. والأهم من ذلك، أن نسبة الدفع يمكن التحكم فيها عند حوالي 41.95٪. تعني نسبة العائد المنخفضة هذه أن الشركة تستخدم فقط جزءًا صغيرًا من أرباحها لتغطية أرباح الأسهم، مما يجعلها آمنة نسبيًا وتترك الكثير من النقد لإعادة الاستثمار أو المزيد من عمليات إعادة الشراء. وهذا عائد مستدام للغاية.

وتتسم وجهة النظر الجماعية في وول ستريت بالحذر. إجماع المحللين اعتبارًا من نوفمبر 2025 هو "تعليق"، مع تفاصيل تظهر تصنيفين "بيع"، وثلاثة عشر تصنيفًا "انتظار"، وتقييمين "شراء/شراء قوي" عبر سبعة عشر شركة. تم تحديد متوسط ​​السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا عند 28.50 دولارًا. يشير هذا إلى ارتفاع محتمل يزيد عن 19% من السعر الحالي، لكن الإجماع على التصنيف بحد ذاته غير ملزم، مما يعكس الإشارات المتضاربة من التقييم المنخفض والتوقعات الصعبة للسوق. للتعمق أكثر في استراتيجية الشركة طويلة المدى، يمكنك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة HP Inc. (HPQ).

• إجماع المحللين الحالي: انتظر
• متوسط السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا: 28.50 دولارًا
• الاتجاه الصعودي الضمني: ما يقرب من 19٪ من السعر الحالي.

يرى السوق أن شركة HP Inc. مقومة بأقل من قيمتها بشكل أساسي على أساس متعدد، لكن تصنيف "Hold" يُظهر أن المحللين ينتظرون محفزًا واضحًا - من المحتمل أن يكون الانتعاش المتوقع في سوق أجهزة الكمبيوتر الشخصية أو تحولًا كبيرًا في أعمال الطباعة - قبل رفع توقعاتهم.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة HP Inc. (HPQ) وتحاول رسم خريطة للأشهر الـ 12 إلى 18 القادمة، وهو أمر ذكي. والخلاصة المباشرة هي أن شركة HP تخوض حربًا على جبهتين ضد الرياح الجيوسياسية المعاكسة الخارجية وضغوط مزيج الأعمال الداخلية. إن صحتهم المالية، على الرغم من استقرارها، تحمل مخاطر رافعة مالية أعلى من المتوسط، والتي تحتاج بالتأكيد إلى مراقبتها.

إن الخطر الأكثر إلحاحاً والذي لا يمكن التنبؤ به هو المشهد التجاري العالمي المتغير، والذي يصل إلى الحد الأدنى في الوقت الحالي. على وجه التحديد، كلفت اللوائح والتعريفات الجمركية المتعلقة بالتجارة الأمريكية على الواردات الصينية شركة HP تقديرًا وصل 0.12 دولار أمريكي إلى ربحية السهم غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا و أ تخفيض بمقدار 100 نقطة أساس في هامش التشغيل خلال الربع الثاني من السنة المالية 2025. وهذا هو المال الحقيقي المفقود بسبب السياسة الخارجية.

ويتمثل الخطر الخارجي الرئيسي الآخر في المنافسة الدورية الشديدة من نظيراتها مثل ديل ولينوفو، والتي تتفاقم بفِعل التباطؤ العام في الاقتصاد الكلي. كان الإنفاق على الأجهزة المؤسسية ضعيفًا بعض الشيء، وبينما تظهر الأعمال التجارية للأنظمة الشخصية نموًا (أعلى من 2019). 9% على أساس سنوي في الربع الثاني من العام المالي 25)، لا يزال نمو إيراداتها الإجمالي متواضعًا.

الرياح المعاكسة التشغيلية والاستراتيجية

التحدي التشغيلي الأكبر هو الضعف المستمر في قطاع الطباعة، البقرة النقدية التقليدية ذات هامش الربح المرتفع. وفي الربع الثالث من العام المالي 2025، انخفض صافي إيرادات الطباعة 4% على أساس سنوي، مع انخفاض صافي إيرادات الإمدادات أيضًا بنسبة 4%. يضع ضعف هذا القطاع ضغطًا هائلاً على أداء قسم الأنظمة الشخصية.

تعد استراتيجية HP الأساسية بمثابة محور للمنتجات ذات هامش الربح الأعلى، وخاصة أجهزة الكمبيوتر الجديدة التي تدعم الذكاء الاصطناعي (AIPCs). وهذا خطر تنفيذ هائل. بينما أمر AIPCs أ ارتفاع متوسط سعر البيع بنسبة 5-10% (ASP)، يتعين على الشركة توسيع نطاق هذا العمل بسرعة، متوقعة أن تأخذ AIPCs ذلك بعين الاعتبار 25% من الشحنات بحلول نهاية عام 2025. وإذا توقف اعتماد المؤسسات، فإن قصة التحول هذه تتلاشى بسرعة.

المخاوف المتعلقة بالصحة المالية والرافعة المالية

في حين أن شركة HP تولد تدفقًا نقديًا حرًا قويًا، إلا أن ميزانيتها العمومية تظهر بعض المخاطر الهيكلية. إن نفوذهم المالي أعلى من متوسط السوق، حيث يبلغ صافي الدين تقريبًا 1.86x الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاكمقارنة بمتوسط السوق البالغ 1.14 مرة. إن عبء الديون المرتفع هذا يجعلهم أكثر حساسية لارتفاع أسعار الفائدة والانكماش الاقتصادي.

أيضًا، درجة Altman Z منخفضة 1.65 يضع HP في منطقة الضائقة المالية، وهو ما يمثل علامة حمراء لمشاكل مالية محتملة على مدى العامين المقبلين. كما أن السيولة محدودة أيضًا، كما يتضح من انخفاض نسبة التيار 0.74 ونسبة سريعة ل 0.44. وهذا يعني أنهم يعتمدون بشكل كبير على بيع المخزون لتغطية الالتزامات قصيرة الأجل.

وإليك الرياضيات السريعة حول الرافعة المالية والسيولة:

استراتيجيات التخفيف والإجراءات الواضحة

HP لا تجلس ساكنة؛ إنهم يديرون هذه المخاطر بقوة خلال سنواتهم المتعددة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة HP Inc. (HPQ).- برنامج إعادة الهيكلة "جاهز للمستقبل". هذا البرنامج هو دفاعهم الأساسي ضد ضغط الهامش والمخاطر الجيوسياسية.

ويركز جوهر خطة التخفيف الخاصة بهم على إجراءين واضحين: خفض التكاليف وتنويع سلسلة التوريد.

• تحقيق على الأقل 2 مليار دولار في إجمالي معدل التشغيل السنوي وفورات التكاليف الهيكلية بحلول نهاية السنة المالية 2025.
• التحول 90% إنتاج أجهزة الكمبيوتر الشخصية في أمريكا الشمالية خارج الصين، مما يقلل من التعرض للتعريفات الجمركية.
• إعطاء الأولوية لأجهزة الكمبيوتر التي تدعم الذكاء الاصطناعي والمبيعات التجارية لتحقيق هوامش أعلى.

يعد هذا الإصلاح الشامل لسلسلة التوريد بمثابة مهمة ضخمة، حيث يؤدي إلى توسيع التصنيع في أماكن مثل فيتنام وتايلاند والهند والمكسيك. إنها مكلفة على المدى القصير، حيث تقدر رسوم إعادة الهيكلة بـ 1.2 مليار دولار بحلول نهاية العام، ولكنه ضروري لتحقيق الاستقرار على المدى الطويل والدفاع عن الهامش.

خطوتك التالية: راقب تقرير أرباح الربع الرابع من العام المالي 2025 في 25 نوفمبر 2025. المالك: مدير المحفظة: قم بتقييم ربحية السهم الفعلية غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا مقابل النطاق التوجيهي لـ 3.00 دولار إلى 3.30 دولار للعام المالي كاملا.

فرص النمو

أنت تبحث عن مسار واضح للأمام لشركة HP Inc. (HPQ)، والقصة لعام 2025 بسيطة: إنها محور مركز من نموذج الأجهزة القديم إلى النظام البيئي الذي يعتمد على الذكاء الاصطناعي. تعمل الشركة بنشاط على التخلص من التكاليف الهيكلية بينما تستثمر بشكل كبير في الوقت نفسه في سوق الأنظمة الشخصية من الجيل التالي، وهو المكان الذي سيأتي منه النمو الحقيقي على المدى القريب.

المحفز الأكبر هو التحول إلى AI PC (كمبيوتر شخصي يعمل بالذكاء الاصطناعي). هذه ليست مجرد شريحة جديدة؛ إنها دورة تحديث للأجيال مدفوعة بالحاجة إلى أجهزة مزودة بوحدات معالجة عصبية متكاملة (NPUs) للتعامل مع أعباء عمل الذكاء الاصطناعي على الجهاز. تستعد شركة HP للاستحواذ على جزء كبير من هذا السوق، والذي من المتوقع أن يضم في النهاية ما يصل إلى 43% من شحنات أجهزة الكمبيوتر الشخصية العالمية. هذه إعادة ضبط إجمالية هائلة للسوق يمكن معالجتها.

تتألف استراتيجية HP بالتأكيد من شقين: الابتكار والتوسع الجغرافي. لقد كشفوا عن مجموعة واسعة من أجهزة الكمبيوتر والخدمات التي تعمل بالذكاء الاصطناعي في مؤتمر Amplify 2025 في مارس. بالإضافة إلى ذلك، فهم يستخدمون شراكات استراتيجية لتسريع اختراق السوق وتنويع التصنيع.

• التصنيع القائم على الذكاء الاصطناعي: تهدف الشراكة مع شركة SAMI للإلكترونيات المتقدمة إلى تصنيع الملايين من أجهزة الكمبيوتر المعتمدة على الذكاء الاصطناعي في المملكة العربية السعودية بحلول عام 2030، وتستهدف على وجه التحديد عملاء المؤسسات في سوق إقليمية جديدة.
• اكتساب مواهب الذكاء الاصطناعي: كان الاستحواذ على قدرات الذكاء الاصطناعي الرئيسية من شركة Humane في فبراير 2025 بمثابة خطوة ذكية وسريعة لتطوير أجهزة جديدة تعمل بالذكاء الاصطناعي.
• كفاءة التكلفة: إن خطة "المستقبل الجاهز" تسير على الطريق الصحيح، مع رفع هدف توفير التكاليف الهيكلية إلى 1.9 مليار دولار بحلول نهاية السنة المالية 2025. ويساعد هذا الانضباط التشغيلي على تخفيف ضغط الهامش أثناء الاستثمار في النمو.

للتعمق أكثر في من يراهن على هذه الإستراتيجية، يجب عليك القراءة استكشاف مستثمر HP Inc. (HPQ). Profile: من يشتري ولماذا؟

عندما ننظر إلى البيانات المالية، تعكس توجيهات الشركة للعام المالي 2025 نظرة حذرة ولكن مستقرة، وهو أمر واقعي بالنظر إلى البيئة الكلية. إليك الرياضيات السريعة حول ما تتوقعه الإدارة:

ما يخفيه هذا التقدير هو الاتجاه الصعودي المحتمل من دورة تحديث AI PC. لا يزال قطاع الطباعة، على الرغم من كونه نشاطًا تجاريًا سنويًا عالي الهامش، يواجه رياحًا معاكسة مع انخفاض صافي إيرادات الربع الثالث من عام 2025 4% سنة بعد سنة إلى 4.0 مليار دولار. ومع ذلك، فإن قطاع الأنظمة الشخصية هو المحرك، حيث ارتفع صافي إيرادات الربع الثالث 6% ل 9.9 مليار دولار.

إن المزايا التنافسية الطويلة الأمد لشركة HP هي التي تمكنها من تنفيذ هذا المحور بنجاح. لا يمكنك أن ترغب فقط في الحصول على بصمة عالمية؛ تعمل HP في أكثر من 170 البلدان. هذا الامتداد العالمي، مقترنًا بمحفظة واسعة من براءات الاختراع تزيد عن 22,000 براءات الاختراع، تدعم قدرتها على ابتكار وتوزيع منتجات جديدة مثل أجهزة الكمبيوتر الشخصية ذات الذكاء الاصطناعي بسرعة. لديهم شبكة الثقة والتوزيع للعلامة التجارية لإنجاح استراتيجية الذكاء الاصطناعي، لكن التنفيذ لا يزال هو كل شيء.