Briser la santé financière de Korea Electric Power Corporation (KEP) : informations clés pour les investisseurs

Vous avez vu les gros titres, mais la véritable histoire de Korea Electric Power Corporation (KEP) en 2025 est un redressement financier dramatique, mais fragile, qui mérite un examen plus approfondi. Après des années de lourdes pertes dues à la volatilité des coûts du carburant, les résultats non audités de la société sur neuf mois (9 mois) 2025 montrent un rebond massif de la rentabilité, avec des revenus d'exploitation consolidés atteignant 73 747 milliards de KRW et un bénéfice d'exploitation ayant presque doublé d'une année sur l'autre pour atteindre 11 541 milliards de KRW. Ce n'est pas seulement un petit rythme ; la société a enregistré un bénéfice net de 7 328 milliards KRW pour les neuf premiers mois de l'année, un revirement puissant qui témoigne d'une gestion efficace des coûts et d'une évolution favorable du mix de production vers l'énergie nucléaire. Ce rebond des bénéfices est sans aucun doute une énorme victoire, mais il masque l'éléphant dans la pièce : le fardeau massif de la dette de KEP, qui s'élevait à 133 200 milliards KRW au premier trimestre 2025, ce qui signifie qu'une partie importante de ces nouveaux revenus est encore nécessaire uniquement pour gérer les dépenses d'intérêts. La question centrale pour vous n’est pas de savoir comment ils ont gagné de l’argent cette année, mais plutôt de savoir si ces marges améliorées peuvent dépasser le service de la dette et le risque à court terme d’une légère baisse des ventes d’électricité sur l’ensemble de l’année en raison d’une économie nationale plus faible.

Analyse des revenus

Vous devez savoir d’où vient l’argent pour vraiment comprendre Korea Electric Power Corporation (KEP). Le grand point à retenir pour 2025 est que, même si le chiffre d’affaires augmente, la qualité de cette croissance évolue, davantage motivée par l’amélioration de la structure des coûts que par la demande pure. Il s’agit d’un service public, donc les revenus sont définitivement prévisibles, mais non sans leur propre ensemble de risques.

Le chiffre d’affaires consolidé pour 2025 devrait atteindre environ 73 007 milliards de KRW. Il s’agit d’un chiffre solide, mais le taux de croissance d’une année sur l’autre raconte une histoire plus nuancée. Pour le premier semestre 2025, les revenus d'exploitation s'élèvent à 46 174 milliards KRW, un saut d'environ 5.5% par rapport à la même période en 2024. C'est un bon chiffre pour un service public mature, mais les perspectives pour l'ensemble de l'année prévoient que le volume total des ventes d'électricité pourrait être légèrement en baisse en raison d'une économie atone et d'un ralentissement du secteur manufacturier.

Voici un calcul rapide des principales sources de revenus de KEP :

• Revenus des ventes d’électricité : Il s’agit du cœur de métier, qui représente la grande majorité des revenus. Au premier trimestre 2025, ce segment a apporté 23 200 milliards de KRW, grandissant de 4.7% année après année.
• Autres revenus (y compris les revenus des entreprises à l'étranger) : Ce segment est beaucoup plus petit, représentant environ 1,1 billion de KRW au premier trimestre 2025, et il a en fait diminué de 10.2% année après année.

La répartition des revenus montre que KEP dépend dans une large mesure de ses ventes d'électricité nationales, ce qui est la norme pour un service public national. Vous pouvez voir leur objectif à long terme dans le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Korea Electric Power Corporation (KEP).

Le changement majeur dans la situation des revenus n’est pas seulement l’augmentation des tarifs, mais aussi le changement opérationnel qui la soutient. Un facteur clé de l’amélioration des performances financières est le mix générationnel. Le taux d’utilisation des centrales nucléaires devrait se situer entre moyen et élevé. 80% fourchette pour 2025. Cette transition vers une production nucléaire moins chère, au détriment du GNL onéreux, réduit considérablement le coût des ventes, ce qui à son tour augmente le bénéfice d’exploitation même avec une croissance modérée des revenus. C’est un puissant levier interne.

Cependant, il existe deux risques évidents que vous devez surveiller. Premièrement, le plein impact des hausses des tarifs d’électricité industrielle de l’année dernière, qui ont propulsé les ventes au troisième trimestre 2025 à un niveau record de 27,5724 milliards de KRW, est désormais une arme à double tranchant. Si les clients industriels ne peuvent pas absorber ces coûts, ils pourraient commencer à rechercher d'autres achats d'électricité en gros, ce qui réduirait directement le volume des ventes de KEP. Deuxièmement, la légère baisse prévue du volume des ventes d’électricité pour l’ensemble de l’année en raison du ralentissement du secteur manufacturier constitue clairement un obstacle à la demande. L’entreprise se porte mieux, mais le marché reste faible.

Le tableau ci-dessous résume les principaux segments de revenus et leurs performances pour 2025, sur la base des données du premier trimestre, ce qui vous donne un aperçu clair du mix d'activités.

Finance : suivez le volume des ventes d'électricité industrielle d'un mois à l'autre pour détecter tout signe de contournement des clients d'ici la fin de l'année.

Mesures de rentabilité

Vous avez besoin d’avoir une idée claire de la capacité de Korea Electric Power Corporation (KEP) à transformer ses ventes en bénéfices, surtout après la volatilité du marché de l’énergie de ces dernières années. Ce qu’il faut retenir directement, c’est que KEP a réussi un rebond spectaculaire de sa rentabilité en 2025, principalement en réduisant les coûts du carburant, mais ses marges restent nettement en deçà de la moyenne du secteur des services publics.

Les derniers résultats, basés sur l'appel aux résultats du troisième trimestre 2025, montrent une amélioration opérationnelle massive. Par exemple, le bénéfice d'exploitation consolidé pour 2025 est projeté à KRW 11 541 400 milliards, avec un bénéfice net d'environ KRW 7 328 100 milliards. Ce revirement est actuellement la mesure la plus importante.

Marges bénéficiaires brutes, opérationnelles et nettes

Nous pouvons cartographier la rentabilité de KEP à l'aide des données des douze derniers mois (TTM), qui nous donnent une vue du cycle complet, et des derniers chiffres de 2025 pour le contexte. Voici un calcul rapide utilisant les chiffres TTM, qui représentent les performances récentes de l'entreprise :

• Marge brute : À un TTM de 17.29%, c'est le bénéfice après le coût des ventes (achat de carburant et d'électricité).
• Marge opérationnelle : L'OPM TTM est 14.35%, reflétant l’efficacité des opérations principales des services publics avant intérêts et impôts.
• Marge bénéficiaire nette : Le NPM TTM se situe à 8.47%, indiquant le pourcentage des revenus que KEP conserve comme bénéfice.

Sur la base des derniers résultats du troisième trimestre 2025 et du chiffre d'affaires projeté pour l'année complète de KRW 73,007 milliards, la marge opérationnelle est encore plus forte 15.81%, et la marge bénéficiaire nette est d'environ 10.04%. Il s’agit sans aucun doute d’une forte reprise après les lourdes pertes de l’année précédente.

Tendances de rentabilité et comparaison des secteurs

Cette tendance est un puissant récit de reprise. Fin 2024, la marge brute de KEP n'était que de 12,5 % et la marge opérationnelle de 9 %. Le saut à une marge brute TTM de 17,29% et à une marge opérationnelle 2025 autour de 15,81% montre une évolution significative et positive. Mais KEP n’est pas sorti du bois par rapport à ses pairs.

Pour être honnête, le secteur des services publics d’électricité est à forte intensité de capital et fortement réglementé, mais l’écart de marge est important. Vous devez connaître cet écart avant de prendre une décision :

Le large écart de marge brute est ici le problème clé, démontrant que le coût de production et le pouvoir d'achat de KEP restent structurellement plus élevés que la norme du secteur.

Analyse de l'efficacité opérationnelle

L’augmentation massive de la rentabilité est le résultat direct d’une amélioration de l’efficacité opérationnelle, notamment en matière de gestion des coûts. Le principal facteur est le changement dans la composition de la production : KEP a augmenté la production nucléaire et a constaté une baisse de la production à forte intensité de combustible. Il s’agit d’un pivot stratégique.

Les chiffres ne mentent pas : pour 2025, le coût du carburant de KEP a baissé de 16 %, et les coûts d'achat d'électricité ont également baissé de 0,8 %. Ce contrôle des coûts est ce qui a fait passer la marge opérationnelle d'un passé très volatil au niveau actuel de 15,81 %. Le risque opérationnel se déplace désormais vers la faiblesse persistante des prix des matières premières et la poursuite d’une utilisation élevée du parc nucléaire.

Pour une analyse plus approfondie du bilan et de la valorisation, vous pouvez consulter l'article complet : Briser la santé financière de Korea Electric Power Corporation (KEP) : informations clés pour les investisseurs.

Étape suivante : Gestionnaire de portefeuille : testez vos modèles KEP avec une augmentation de 10 % des coûts de carburant en 2026 d'ici la fin du mois.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous voulez savoir exactement comment Korea Electric Power Corporation (KEP) finance ses opérations massives, et honnêtement, la réponse simple est : beaucoup de dettes. La santé financière de l'entreprise se stabilise, mais sa structure de capital reflète toujours le lourd tribut des pertes d'exploitation passées, dues aux coûts élevés du carburant et aux tarifs réglementés de l'électricité qui n'ont pas suivi le rythme. L’essentiel à retenir ici est que le KEP est une entité soutenue par le gouvernement dont la notation de crédit est liée à celle du souverain, ce qui est la seule chose qui rend ce niveau d’endettement gérable.

Pour l'ensemble de l'exercice 2025, les analystes prévoient que la dette ajustée de KEP se situera dans la fourchette de KRW. 151 000 milliards en KRW 152 000 milliards, une légère baisse par rapport à 2024 mais qui reste un chiffre colossal. Au premier semestre 2025, les emprunts consolidés s'élevaient à KRW 131,9 billions. Ce niveau d’endettement est le résultat direct du fait qu’il faut absorber les hausses des coûts de production sans pouvoir les répercuter entièrement sur les consommateurs. Il s’agit d’un problème classique du secteur des services publics, mais à grande échelle.

Voici le calcul rapide de l’effet de levier :

• Ratio d’endettement : Le chiffre le plus récent, datant de novembre 2025, est d'environ 2.05.
• Comparaison de l'industrie : Les services publics sont à forte intensité de capital, ils sont donc certainement plus endettés que, par exemple, une entreprise technologique. Un ratio d’endettement compris entre 2,0 et 2,5 est considéré comme élevé, mais pas sans précédent pour ce secteur. KEP se situe dans cette fourchette supérieure, ce qui indique un effet de levier élevé, mais également le soutien implicite du gouvernement qui lui permet d'opérer dans cette fourchette.

Le ratio d’endettement de 2.05 vous dit que pour chaque dollar de capitaux propres, KEP a contracté plus de deux dollars de dettes. Il s'agit d'un acte de haute voltige, mais le rôle du gouvernement en tant que propriétaire majoritaire et garant constitue le filet de sécurité. Sans cela, un ratio aussi élevé déclencherait de sérieux problèmes de défaut pour toute autre entreprise.

KEP est un acteur actif sur les marchés de la dette. Tout récemment, le 30 octobre 2025, S&P Global Ratings a attribué une note d'émission à long terme « AA » aux billets de premier rang non garantis en dollars américains proposés par la société. Ces billets sont tirés d'un dollar américain11 milliards programme mondial de billets à moyen terme, dont le produit est destiné au financement ou au refinancement de projets verts éligibles existants et futurs. C'est un signal clair : KEP utilise la dette pour financer sa transition et ses dépenses d'investissement (capex), qui devraient atteindre KRW. 16,5 mille milliards en 2025.

La notation de crédit d'émetteur à long terme de la société reste « AA/Stable/A-1+ », ce qui constitue une notation solide qui reflète son statut d'entité liée au gouvernement. Cette notation liée à l'État est ce qui maintient le coût de la dette relativement bas, donnant à KEP un avantage significatif sur ses pairs moins bien notés lorsqu'il a besoin de lever des capitaux, comme le dollar. 400 millions en obligations internationales qu’elle a émises en février 2025. Le bilan est simple : le financement par emprunt est le principal moteur de la croissance et de la couverture des pertes, tandis que le financement par actions est en grande partie une question de politique gouvernementale et de rentabilité future. Pour en savoir plus sur qui achète ces obligations et pourquoi, vous devriez consulter Explorer l'investisseur de la Korea Electric Power Corporation (KEP) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Liquidité et solvabilité

Vous regardez la Korea Electric Power Corporation (KEP) et vous vous demandez si elle peut payer ses factures, ce qui est au cœur de l'analyse des liquidités. La réponse courte est que, même si la génération de trésorerie opérationnelle de KEP est forte, son bilan présente toujours un déficit de liquidité structurel important. La société est sans aucun doute un service public à forte intensité de capital, nous nous attendons donc à un ratio de liquidité générale inférieur à la moyenne, mais les chiffres de 2025 montrent une claire dépendance à l'égard du financement externe pour les obligations à court terme.

Pour le premier semestre 2025 (S1 2025), la santé financière à court terme de KEP, mesurée par ses ratios de liquidité générale et rapide, est tendue. Le ratio actuel (actifs courants divisés par les passifs courants) se situe à environ 0.46 (KRW 28 921,2 milliards / KRW 62 775,5 milliards). Cela signifie que KEP ne dispose que de 46 cents d’actifs à court terme pour couvrir chaque dollar de passif à court terme (dettes à échéance d’un an). Le Quick Ratio (Acid-Test Ratio), qui exclut les stocks et les dépenses payées d'avance, est encore plus bas, oscillant autour de 0.30, confirmant que les actifs immédiats et très liquides sont insuffisants pour couvrir les dettes à court terme.

Voici un calcul rapide sur le fonds de roulement (actifs courants moins passifs courants) : KEP fonctionne avec un fonds de roulement négatif d'environ KRW. 33 854,3 milliards à partir de mi-2025. Cette tendance négative est le résultat direct du niveau d'endettement élevé que l'entreprise a contracté au cours des périodes précédentes, un problème courant pour les services publics dont les tarifs réglementés ne couvrent pas toujours la hausse des coûts du carburant. Il s’agit d’un problème structurel, pas d’une soudaine crise de trésorerie.

• Rapport actuel : 0.46 (Position de liquidité faible).
• Rapport rapide : ~0.30 (La trésorerie immédiate est très limitée).
• Fonds de roulement : KRW -33,85 milliards (Déficit structurel).

Le tableau des flux de trésorerie du premier semestre 2025 donne un aperçu plus positif de la capacité de l'entreprise à générer des liquidités à partir de ses activités principales, mais l'aspect investissement constitue une énorme perte. Le flux de trésorerie net provenant des activités opérationnelles (OCF) a été robuste chez KRW 11,3 mille milliards, une augmentation de 41 % d’une année sur l’autre. Cela montre que le redressement opérationnel fonctionne, grâce aux prix favorables du carburant et aux ajustements tarifaires. Mais le flux de trésorerie net utilisé dans les activités d'investissement (ICF) était de KRW 12 200 milliards, en grande partie grâce aux dépenses en capital (CapEx) de KRW 8,921 milliards pour les immobilisations corporelles.

Cet écart entre les liquidités d’exploitation et les besoins d’investissement est au cœur du problème de liquidité. L'entreprise doit continuellement faire appel aux marchés des capitaux pour couvrir ses énormes dépenses d'investissement et reconduire sa dette à court terme, ce qui se reflète dans le total élevé des emprunts de KRW. 131,9 billions à partir du premier semestre 2025. Le solide cash-flow opérationnel constitue un atout majeur, mais il est complètement compensé par les besoins d'investissement. Cela signifie que la liquidité de KEP dépend fortement de sa capacité à accéder aux marchés de financement, un facteur de risque critique que vous devez surveiller. Pour une analyse plus approfondie du point de vue du marché, vous pouvez consulter Explorer l'investisseur de la Korea Electric Power Corporation (KEP) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Voici un résumé de la position de liquidité du premier semestre 2025 en millions de won coréens :

L'action claire pour KEP est de poursuivre ses efforts de réduction de la dette et de priorisation des dépenses d'investissement, mais pour vous, l'investisseur, l'action consiste à surveiller l'environnement des taux d'intérêt et le soutien réglementaire aux augmentations de tarifs. Toute pression soutenue sur les coûts d’emprunt ou tout blocage réglementaire sur les hausses de taux transformeraient rapidement ce déficit structurel de liquidité en un problème de solvabilité plus urgent.

Analyse de valorisation

Vous examinez la valorisation de Korea Electric Power Corporation (KEP) et essayez de déterminer si la hausse massive des actions cette année signifie que vous avez raté le coche. La réponse courte est : le titre n’est certainement pas surévalué sur la base des mesures traditionnelles, malgré son énorme hausse des prix. Le marché intègre toujours un risque important, ce qui se traduit par une opportunité potentielle pour vous.

Le cours de l'action KEP s'est envolé, dépassant 95.22% au cours des 12 derniers mois, s'échangeant près de son plus haut de 52 semaines de $17.29 à partir de novembre 2025. Ce rallye est puissant, mais lorsque l’on examine les fondamentaux, l’entreprise semble toujours fortement décotée. Voici un rapide calcul expliquant pourquoi KEP semble sous-évalué à l'heure actuelle, en particulier par rapport à ses pairs du secteur des services publics.

Les multiples de valorisation de base – cours/bénéfice (P/E), cours/valeur comptable (P/B) et valeur d’entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) – suggèrent tous une décote substantielle. Un ratio P/E de seulement 3,8x est un signal frappant, surtout lorsque la moyenne des pairs est beaucoup plus élevée. De même, un Price-to-Book de 0,73 signifie que l’action se négocie à un prix inférieur à la valeur de ses actifs nets, ce qui est rare pour un service public réglementé. Le marché est clairement sceptique, mais ce scepticisme crée un écart de valorisation.

• Ratio cours/bénéfice : 3,8x (Fin)
• Rapport P/B : 0.73
• VE/EBITDA : 5,8x
• Cours actuel de l’action : $16.74 (21 novembre 2025)

La Korea Electric Power Corporation (KEP) est-elle sous-évaluée ?

Honnêtement, oui, les chiffres indiquent que le KEP est considérablement sous-évalué. Un modèle de flux de trésorerie actualisés (DCF) fixe la juste valeur à $45.15 par action, ce qui suggère que le titre est sous-évalué de plus de 62.9%. Bien entendu, cette estimation cache les risques liés à la réglementation et à l’endettement qui ont historiquement tourmenté l’entreprise, mais les récents résultats du troisième trimestre 2025 montrent un fort revirement. Les résultats non audités des neuf premiers mois de 2025 font apparaître un résultat net consolidé en hausse à 7 328 milliards KRW, un rebond massif des bénéfices grâce à la baisse des coûts du carburant et à des ventes stables. C’est un énorme changement par rapport aux pertes de ces dernières années.

Pour être honnête, le niveau d’endettement de KEP reste une préoccupation, mais l’amélioration de la rentabilité est la première étape vers sa gestion. Le résultat opérationnel des 9 mois 2025 a presque doublé pour atteindre 11 541 milliards KRW, qui correspond au type de flux de trésorerie dont vous avez besoin pour rembourser votre dette et investir dans l’avenir. Vous pouvez en savoir plus sur la stratégie à long terme dans leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Korea Electric Power Corporation (KEP).

Dividendes et sentiment des analystes

Pour un service public, les dividendes comptent. Le rendement du dividende de KEP est faible, se situant à environ 0.49%, avec un dividende annuel d'environ $0.048 par action. Le taux de distribution est exceptionnellement bas à seulement 0.53%, ce qui reflète le besoin de l'entreprise de conserver ses liquidités et de remédier à ses pertes accumulées avant d'augmenter le rendement pour les actionnaires. Néanmoins, l'objectif à long terme du gouvernement concernant le ratio de distribution de dividendes de KEP est de 40%, il existe donc un potentiel important de croissance des dividendes une fois la structure financière stabilisée.

Wall Street commence également à prendre de l’ampleur. Le consensus actuel des analystes est un Achat modéré. Cette notation résulte de deux facteurs clés : le puissant rebond des bénéfices et des multiples de valorisation attractifs. Les analystes parient que la récente reprise des bénéfices est durable, portée par un mix de générations favorable, à l'image du niveau moyen-élevé attendu. 80% taux d'utilisation de l'énergie nucléaire en 2025, ce qui contribue à réduire les coûts du combustible. La mesure à prendre ici est claire : surveillez le rapport officiel sur les résultats de l’année 2025, car un bénéfice soutenu poussera probablement le consensus des analystes encore plus haut.

Facteurs de risque

Vous regardez actuellement Korea Electric Power Corporation (KEP), et même si le rebond des bénéfices en 2025 semble fort, avec un bénéfice d'exploitation sur 9 mois d'environ 11 541 milliards KRW-vous devez vous concentrer sérieusement sur les risques sur lesquels repose cette reprise. Honnêtement, la santé financière de KEP est toujours prise en otage par trois risques massifs et interconnectés : le contrôle réglementaire, la dette écrasante et le coût de la transition vers les énergies propres. C'est le one-liner.

Le plus grand risque externe est l'environnement réglementaire, en particulier le contrôle du gouvernement sur les tarifs de l'électricité. Même si les coûts de production de KEP se sont stabilisés, l'unité d'ajustement du coût du combustible a été gelée au seuil maximum de +5 wons par kWh pour les deuxième et quatrième trimestres 2025. Ce plafond empêche KEP de recouvrer entièrement ses coûts passés et futurs, ce qui constitue le principal problème structurel. Il s’agit d’un risque politique, pas d’un risque de marché, et cela limite définitivement les bénéfices que KEP peut conserver.

Sur le plan opérationnel, KEP reste très exposé à la volatilité des prix des carburants (le charbon bitumineux était d'environ 105 $ la tonne en 2025 par exemple) et les taux de change. De plus, la poussée en faveur de la décarbonisation introduit une énorme disparité de coûts. L’énergie nucléaire est bon marché à environ 66,4 wons par kWh, mais la nouvelle énergie éolienne offshore coûte environ 400 wons par kWh. Ce changement de mix de production constitue un obstacle aux coûts à long terme.

• Le plafonnement réglementaire des tarifs empêche le recouvrement intégral des coûts.
• La volatilité des prix du carburant a toujours un impact sur les coûts de production.
• La transition énergétique propre est structurellement coûteuse.

Le risque financier est parfaitement clair dans les récents dossiers. La dette consolidée de KEP s'élevait à un niveau stupéfiant 206 200 milliards de KRW à compter de juin 2025, ce qui leur donne un ratio d’endettement de 472 pour cent. Cet effet de levier élevé signifie des frais d'intérêts massifs - environ 2 211 300 milliards de kr rien qu’au premier semestre 2025. Toute hausse des taux d’intérêt alourdit encore davantage le fardeau de la dette. En outre, le KEP doit investir massivement pour atteindre les objectifs énergétiques nationaux, notamment 72 800 milliards de KRW pour les infrastructures de transport jusqu’en 2038 et environ 100 000 milliards de KRW pour la capacité éolienne offshore d’ici 2030. Ils ne sont pas en mesure financière d’absorber ces coûts sans hausses de tarifs significatives ou sans soutien gouvernemental.

Pour être juste, KEP prend des mesures. Leur stratégie d’atténuation se concentre sur des mesures agressives de contrôle des coûts et de solidité financière. Eux et leurs affiliés ont réduit un montant combiné 2 300 milliards de KRW de coûts d’exploitation au premier semestre 2025. Ils ont également constaté une 2,45 billions de KRW hausse du résultat des ventes d'électricité au premier semestre, due en grande partie à la 9.7% hausse des taux industriels à partir de fin 2024. Mais ces actions internes ne compensent que partiellement les risques externes et systémiques. La vraie solution réside dans le fait que le gouvernement autorise la répercussion intégrale des coûts. Vous pouvez en savoir plus sur l’orientation à long terme de l’entreprise ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Korea Electric Power Corporation (KEP).

Voici un aperçu rapide des principales mesures de risque financier issues des rapports 2025 :

Opportunités de croissance

Vous voyez la Korea Electric Power Corporation (KEP) sortir enfin d’une période financière difficile, et l’histoire de la croissance future repose sans aucun doute sur les infrastructures et l’énergie propre. Le chemin vers la croissance de l’entreprise ne consiste pas seulement à vendre plus d’énergie ; il s'agit d'un pivot stratégique pour devenir un fournisseur mondial de solutions énergétiques, ancré par une modernisation massive du réseau soutenue par le gouvernement.

Pour l'ensemble de l'exercice 2025, KEP prévoit un bénéfice d'exploitation consolidé d'environ 11,5414 milliards de KRW, un revirement significatif porté par la stabilisation des prix de l’énergie et la hausse des tarifs de l’électricité industrielle. Les recettes totales devraient également augmenter d'environ 5.5% année après année pour 73 007 milliards de KRW, montrant que le cœur de métier se stabilise et se développe. La prévision consensuelle du bénéfice par action (BPA) pour le quatrième trimestre 2025 est solide. 0.85. Voici le calcul rapide : la baisse des coûts du combustible et un parc nucléaire à plus forte utilisation se traduisent enfin par des bénéfices.

Le principal moteur de croissance à court terme est l’augmentation de la demande d’électricité des industries de haute technologie. La demande nationale, estimée à 106 gigawatts (GW) en 2025, devrait augmenter 37.4% d’ici 2038, principalement en raison de l’expansion rapide des centres de données d’intelligence artificielle (IA) et des clusters de semi-conducteurs. KEP en profite directement avec un plan d’infrastructure massif.

• Modernisation du réseau : KEP investit 72 800 milliards de wons (environ 53,5 milliards de dollars) jusqu'en 2038 pour étendre le réseau électrique national.
• Approvisionnement de haute technologie : Cela comprend la construction de sous-stations pour approvisionner 10 GW d'énergie au cluster de semi-conducteurs de Yongin, une plaque tournante clé pour des entreprises comme Samsung Electronics et SK hynix.
• Infrastructure HVDC : L'initiative « autoroute de l'énergie » implique des systèmes avancés de courant continu à haute tension (HVDC), plus efficaces pour le transport d'électricité sur de longues distances et essentiels à l'intégration de nouvelles sources renouvelables.

Les initiatives stratégiques de KEP se concentrent sur deux choses : la transition énergétique propre et la diversification des bénéfices. L'entreprise s'engage à accroître sa capacité d'énergie renouvelable et nucléaire, en ciblant 49 GW de capacité renouvelable d’ici 2035. Cette année, la production d’énergie nucléaire représente un avantage clé en termes de coûts, avec une utilisation qui devrait se situer dans une fourchette moyenne à élevée.80% gamme.

En outre, KEP diversifie activement sa structure de bénéfices à l'échelle mondiale. Ils renforcent leur position sur le marché mondial de l’énergie en développant leurs exportations d’énergie nucléaire et en poursuivant leurs activités de réseaux électriques à l’étranger, une décision judicieuse pour tirer parti de leur expertise technique approfondie en dehors de la réglementation nationale des tarifs. Ils investissent également massivement dans la R&D et les technologies de réseaux intelligents, dépensant 700 milliards de KRW rien qu’en 2024 sur les systèmes de réseaux intelligents pour améliorer l’efficacité et permettre une meilleure réponse à la demande.

L'avantage concurrentiel de KEP est simple : ils constituent l'épine dorsale de l'infrastructure énergétique de la Corée du Sud, responsables d'environ 93% de la production électrique du pays. Cette position de quasi-monopole, associée au soutien du gouvernement à des projets d’infrastructures massifs, leur donne une plate-forme de croissance unique et stable. Leur mix énergétique diversifié (nucléaire, charbon, gaz et énergies renouvelables) garantit un approvisionnement fiable, ce qui constitue un différenciateur clé dans un marché énergétique volatil. Mais ce que cache cette estimation, c'est l'endettement important de l'entreprise, qui s'élevait à 206 200 milliards de wons à partir de juin 2025. L’exécution du plan de modernisation du réseau doit être sans faille pour équilibrer cette dette avec les CapEx. Vous pouvez en savoir plus sur leurs objectifs à long terme ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Korea Electric Power Corporation (KEP).

Prochaine étape : analyser l'environnement réglementaire, en particulier la volonté du gouvernement d'autoriser de nouveaux ajustements tarifaires, car il s'agit du levier ultime d'une rentabilité durable.