Briser la santé financière de NL Industries, Inc. (NL) : informations clés pour les investisseurs

Si vous regardez NL Industries, Inc. (NL) en ce moment, vous ne pouvez pas vous contenter de regarder le chiffre d'affaires : la situation financière pour 2025 est sans aucun doute une étude de contrastes, vous devez donc creuser plus profondément que les gros chiffres. Honnêtement, le plus gros point à retenir est l'augmentation massive de la rentabilité : pour les neuf premiers mois de 2025, la société a déclaré une perte nette attribuable aux actionnaires de 6,8 millions de dollars (ou 0,14 $ par action), un net renversement par rapport au bénéfice net de 50,7 millions de dollars de l'année précédente. Voici le calcul rapide : l'activité Component Products, CompX, a en fait bien performé, avec des ventes nettes grimpant à 120,6 millions de dollars et un bénéfice sectoriel atteignant 17,0 millions de dollars pour la période de neuf mois, stimulé par la sécurité gouvernementale et la demande de composants marins. Mais l’activité Produits chimiques, fortement liée à la production de dioxyde de titane (TiO2) par le biais de sa participation dans Kronos Worldwide, Inc., a entraîné le tout vers le bas avec une perte d’exploitation de 19,2 millions de dollars au seul troisième trimestre 2025, à laquelle s’ajoute une perte non réalisée de 9,1 millions de dollars sur les titres de participation négociables depuis le début de l’année. Il ne s’agit pas d’une simple histoire de croissance ; c'est un défi de gestion de portefeuille. Vous devez savoir quel segment conduit le bus et lequel freine pour prendre une décision intelligente.

Analyse des revenus

Vous devez comprendre où NL Industries, Inc. (NL) gagne réellement de l’argent, d’autant plus que sa structure est un peu unique. Les revenus directs, ou ventes nettes, de NL Industries, Inc. proviennent principalement de sa filiale CompX International, qui se concentre sur les produits composants. L’autre moteur financier majeur, et celui qui provoque le plus de volatilité en 2025, est son important investissement en actions dans Kronos Worldwide, Inc., une entreprise chimique.

Pour les douze derniers mois (TTM) se terminant le 30 septembre 2025, le chiffre d'affaires total de NL Industries, Inc. s'élevait à environ 159,00 millions de dollars. Cela représente une modeste croissance d’une année sur l’autre de 5.52%, une légère hausse après une année 2024 difficile. La croissance est sans aucun doute le résultat de la solidité du segment des produits composants.

Principales sources de revenus : produits composants et bénéfices en capitaux propres

Les flux de revenus de NL Industries, Inc. sont clairement répartis entre les ventes de produits de sa filiale à participation majoritaire et les résultats financiers de sa participation minoritaire importante dans un producteur de produits chimiques. Vous ne pouvez pas simplement examiner les ventes nettes pour avoir une vue d’ensemble.

• Segment CompX (ventes nettes) : C'est la source de presque toutes les ventes nettes directes de NL Industries, Inc. CompX fabrique des composants techniques, comme des produits de sécurité et des composants de marine récréative. Pour le troisième trimestre 2025, les ventes nettes de CompX étaient 40,0 millions de dollars, qui correspondait essentiellement aux ventes nettes consolidées de NL Industries, Inc. 39,95 millions de dollars pour la même période.
• Kronos Worldwide, Inc. (Part des bénéfices/pertes) : Cet investissement dans le producteur de dioxyde de titane ($\text{TiO}_2$) est une composante majeure du bénéfice net de NL Industries, Inc., mais il est présenté comme « Capitaux propres dans les bénéfices (pertes) » en dessous de la ligne du bénéfice d'exploitation, et non comme ventes nettes. Il s’agit d’une distinction cruciale pour les analystes.

Contribution du segment et dynamique de croissance

Le segment CompX est actuellement le moteur de la croissance des ventes. Pour les neuf premiers mois de 2025, le chiffre d'affaires net de CompX a atteint 120,6 millions de dollars, une solide augmentation par rapport aux 107,5 millions de dollars de la même période de 2024. Cette croissance est tirée par la hausse des ventes de produits de sécurité, en particulier sur le marché de la sécurité gouvernementale, et par l'augmentation des ventes de composants marins aux secteurs du gouvernement et des remorqueurs. C'est une tendance claire et positive.

Voici un calcul rapide sur les performances à court terme des composants :

Le défi, cependant, réside dans l’investissement de Kronos. C’est de là que viennent les changements significatifs dans la santé financière globale. Au troisième trimestre 2025, NL Industries, Inc. a comptabilisé une quote-part dans les pertes de Kronos de 11,3 millions de dollars, une variation massive par rapport aux 21,9 millions de dollars de bénéfices en capitaux propres déclarés au troisième trimestre 2024. Ce changement est dû à la baisse des prix de vente de $\text{TiO}_2$, à la réduction des volumes de ventes sur les marchés européens et à l'absorption défavorable des coûts fixes chez Kronos. Ce seul facteur est ce qui a conduit NL Industries, Inc. à une perte nette de 7,8 millions de dollars pour le troisième trimestre 2025. Vous pouvez en savoir plus dans notre analyse complète : Briser la santé financière de NL Industries, Inc. (NL) : informations clés pour les investisseurs.

Mesures de rentabilité

Vous devez connaître le tableau de base de la rentabilité de NL Industries, Inc. (NL), et la réponse simple est que les résultats consolidés sont soumis à une pression importante en 2025, en raison de son investissement dans Kronos Worldwide, Inc. La structure de la société holding signifie que vous devez regarder au-delà des gros chiffres pour voir les deux histoires opérationnelles distinctes.

Pour les neuf premiers mois de 2025, NL Industries, Inc. a déclaré une perte nette consolidée attribuable aux actionnaires de 6,8 millions de dollars (ou -0,14 $ par action), un net renversement par rapport au bénéfice net de 50,7 millions de dollars déclaré pour la même période de 2024. Cette variation est actuellement la mesure la plus importante.

Voici un calcul rapide sur les marges clés, en utilisant les données des douze derniers mois (TTM) les plus récentes disponibles en octobre 2025, qui peuvent être volatiles en raison de la nature des revenus et pertes hors exploitation de NL :

• Marge bénéficiaire brute : 19,59 %
• Marge bénéficiaire d'exploitation : 44,24 %
• Marge bénéficiaire nette : 6,10 %

Pour être juste, la marge opérationnelle élevée de 44,24 % sur le TTM est une valeur aberrante qui reflète la structure de l'entreprise, et pas seulement l'efficacité opérationnelle de base, c'est pourquoi la récente perte nette est un meilleur indicateur de la santé financière à court terme. Le chiffre d'affaires TTM au 30 septembre 2025 s'élevait à environ 159 millions de dollars.

Tendances de rentabilité et efficacité opérationnelle

La tendance est à une nette détérioration de la rentabilité consolidée de 2024 à 2025. Il s'agit sans aucun doute d'une histoire de deux segments : la filiale stable et en croissance de CompX versus le lourd frein de l'investissement de Kronos Worldwide, Inc. (part des bénéfices/pertes).

Le problème principal est que NL Industries, Inc. a comptabilisé des capitaux propres dans les pertes de Kronos Worldwide, Inc. de 8,6 millions de dollars au cours des neuf premiers mois de 2025, contre des capitaux propres dans les bénéfices de 30,4 millions de dollars un an auparavant. De plus, des pertes non réalisées sur les titres de capitaux propres négociables de 9,1 millions de dollars ont encore réduit le bénéfice consolidé.

Sur le plan opérationnel, le segment CompX, qui fabrique des composants techniques, se porte effectivement bien. Son chiffre d'affaires net pour les neuf premiers mois de 2025 s'est élevé à 120,6 millions de dollars, contre 107,5 millions de dollars pour la période de l'année précédente. Le bénéfice de ce segment s'est amélioré à 17,0 millions de dollars pour les neuf mois, démontrant une solide gestion des coûts et une tendance positive de la marge brute.

Comparaison de l'industrie et informations exploitables

Lorsque vous regardez la marge opérationnelle (une mesure de l'efficacité opérationnelle avant intérêts et impôts), le chiffre TTM de NL Industries, Inc. de 44,24 % semble largement supérieur à des pairs comme Kronos Worldwide, Inc. à 9,42 % ou Valhi, Inc. à 11,60 %. Mais cette comparaison est trompeuse car NL est une société holding dont le résultat opérationnel provient principalement de son segment CompX et de la participation dans les résultats/pertes de Kronos. Le véritable défi en matière d'efficacité opérationnelle réside dans l'activité dioxyde de titane (TiO2) de Kronos, qui a été confrontée à environ 27 millions de dollars de coûts de production fixes non absorbés au cours du seul troisième trimestre 2025 en raison de la diminution des volumes de production.

Votre action ici consiste à analyser la source de la perte nette. Le secteur des composants de base est en bonne santé, mais les investissements dans les produits chimiques constituent un énorme obstacle. Vous devez vous concentrer sur les perspectives de prix et de volumes du TiO2 pour évaluer quand la traînée de Kronos s’atténuera. Si vous souhaitez en savoir plus sur qui détient les actions et pourquoi, vous pouvez consulter Exploration de NL Industries, Inc. (NL) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Finances : suivez trimestriellement les coûts fixes non absorbés de Kronos et les tendances des prix du TiO2 pour projeter un bénéfice net consolidé réaliste pour le quatrième trimestre 2025.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous regardez NL Industries, Inc. (NL) et vous posez la bonne question : comment cette entreprise finance-t-elle réellement ses opérations et sa croissance ? Ce qu’il faut retenir directement, c’est que NL Industries, Inc. (NL) opère avec une structure de capital extrêmement conservatrice, presque sans dette au niveau de la société mère, ce qui constitue une exception significative dans l’industrie chimique à forte intensité de capital.

Au troisième trimestre 2025, la dette de l'entreprise profile est remarquablement propre. Sa dette à long terme ne représente que 500 000 $ – une dette à long terme provenant d’une société affiliée, ce qui est négligeable par rapport à ses capitaux propres. Pour être juste, le total du passif courant, qui comprend les obligations à court terme telles que les comptes créditeurs et les coûts environnementaux à payer, s'élevait à 35,174 millions de dollars au 30 septembre 2025, mais il ne s'agit pas d'une dette traditionnelle portant intérêt. C'est un très petit chiffre pour une entreprise de cette taille.

Voici un calcul rapide de son effet de levier : le ratio d'endettement (D/E) de NL Industries, Inc. (NL) est de 0,00 pour le trimestre fiscal se terminant le 30 septembre 2025. Ce ratio, qui mesure le montant de la dette qu'une entreprise utilise pour financer ses actifs par rapport à la valeur de ses capitaux propres, ne signale pratiquement aucun effet de levier financier.

Cela contraste fortement avec le secteur dans son ensemble, où les entreprises ont recours à la dette de manière plus agressive pour financer leur expansion. Pour rappel, le ratio D/E moyen pour l’industrie chimique est d’environ 0,78, et pour le segment des produits chimiques de spécialité, il se situe à près de 0,61 à la fin de 2025. NL Industries, Inc. (NL) ne suit certainement pas la foule.

En termes d’activité de financement récente, c’est une histoire de stabilité et non de nouvelles émissions. NL Industries, Inc. (NL) elle-même ne s'est pas engagée dans des émissions de dette majeures, des changements de notation de crédit ou des activités de refinancement parce qu'elle est tout simplement très peu endettée. La complexité réside dans sa filiale Kronos Worldwide, Inc., qui a réalisé un important échange de dettes et une émission de nouveaux billets en 2024. Mais pour NL Industries, Inc. (NL), en tant que société mère, le bilan est impeccable.

Cette structure du capital montre une nette préférence pour le financement par actions et les bénéfices non répartis plutôt que par emprunt. Les capitaux propres totaux s'élevaient à 393,272 millions de dollars au troisième trimestre 2025. Cette solidité du bilan signifie que NL Industries, Inc. (NL) dispose d'une capacité massive pour résister aux ralentissements économiques ou financer une acquisition majeure sans avoir à contracter de nouvelles dettes. Le compromis, cependant, est qu’ils n’utilisent pas de levier financier (emprunter de l’argent pour augmenter le rendement des capitaux propres) comme leurs pairs. Si vous souhaitez en savoir plus sur qui achète cette action à faible effet de levier, vous pouvez consulter Exploration de NL Industries, Inc. (NL) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

L'action clé pour vous est de comprendre que le risque financier de NL Industries, Inc. (NL) est faible, mais que son rendement des capitaux propres (ROE) sera moins influencé par « l'ingénierie financière » que les entreprises endettées emploient souvent. L'accent est ici mis sur les flux de trésorerie opérationnels et la performance de ses filiales, en particulier CompX et Kronos Worldwide, Inc.

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir si NL Industries, Inc. (NL) peut couvrir ses factures à court terme, en particulier avec la récente volatilité de sa filiale, Kronos Worldwide, Inc. La réponse courte est oui, la position de liquidité de NL est définitivement solide, montrant un tampon important contre les obligations à court terme, mais le tableau des flux de trésorerie révèle une utilisation ponctuelle importante de liquidités que vous devez comprendre.

Au 30 septembre 2025, NL Industries, Inc. (NL) détenait 174,3 millions de dollars d'actifs courants totaux contre seulement 35,2 millions de dollars de passifs courants. Cela signifie que l’entreprise dispose d’un énorme coussin. Voici un calcul rapide de leurs principaux indicateurs de liquidité :

• Rapport actuel : 4,96 : 1
• Rapport rapide (test acide) : 3,50 : 1
• Fonds de roulement : 139,1 millions de dollars

Un rapport de courant de 4,96:1 est excellent. Il montre que pour chaque dollar de dette actuelle, NL dispose de près de cinq dollars d’actifs qui peuvent être convertis en espèces d’ici un an. Le ratio rapide, qui exclut les actifs moins liquides comme les stocks et les dépenses payées d’avance, reste au niveau très élevé de 3,50 : 1. Cela suggère que l'entreprise peut remplir ses obligations immédiates même si elle ne peut pas vendre une seule unité de son inventaire.

Tendances des flux de trésorerie : l’impact des paiements environnementaux

Si le bilan est solide comme le roc, le tableau des flux de trésorerie pour les neuf premiers mois de 2025 raconte une histoire plus nuancée. La principale tendance à surveiller est le flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles (CFO), qui a connu une utilisation nette significative de trésorerie au cours des six premiers mois de 2025, en grande partie en raison d'un événement non récurrent. Il ne s’agit pas d’un signe de faiblesse opérationnelle fondamentale, mais d’une dépense importante et planifiée.

Le principal facteur expliquant le CFO négatif était un paiement d'environ 56,7 millions de dollars pour l'assainissement de l'environnement et les coûts connexes, y compris un règlement majeur. Il s'agit d'une distinction cruciale : il s'agit d'une fuite de trésorerie ponctuelle et non d'une défaillance opérationnelle persistante. Sans ce paiement, le flux de trésorerie opérationnel aurait été positif, soulignant la génération de trésorerie provenant des activités principales de l'entreprise, comme CompX.

Voici un aperçu des activités de trésorerie pour les périodes les plus récentes, illustrant les différentes pressions :

Forces et risques en matière de liquidité à court terme

La force évidente réside dans la taille même de la trésorerie et des équivalents, qui s'élevaient à 101,9 millions de dollars au 30 septembre 2025. Cette réserve de trésorerie, ainsi que le fonds de roulement positif, donnent à NL Industries, Inc. la flexibilité nécessaire pour absorber le règlement environnemental et poursuivre sa politique de retour aux actionnaires (comme les 27,36 millions de dollars de dividendes) sans stress.

Le principal risque n'est pas la liquidité, mais le frein lié à son investissement en actions dans Kronos Worldwide, Inc. (Kronos). La société a déclaré une perte nette de 7,8 millions de dollars au troisième trimestre 2025, en grande partie en raison d'une perte d'exploitation chez Kronos de 19,2 millions de dollars. Cette faiblesse opérationnelle de Kronos constitue la principale menace pour le bénéfice net et la génération future de flux de trésorerie de NL, et non pour sa capacité à payer ses factures aujourd'hui. Vous pouvez en savoir plus sur la structure d’investissement et sur qui adhère à cette histoire ici : Exploration de NL Industries, Inc. (NL) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Analyse de valorisation

Vous regardez NL Industries, Inc. (NL) et voyez une action avec un signal de valorisation déroutant, et honnêtement, vous avez raison de faire une pause. Ce qu'il faut retenir rapidement, c'est que la société présente un tableau complexe : elle semble sous-évaluée sur la base de sa valeur comptable, mais potentiellement surévaluée sur la base des bénéfices récents, c'est pourquoi le consensus des analystes est prudent. Tenir.

Définissons les indicateurs de base pour voir ce qui se passe réellement sous le capot à la fin de 2025. Le défi ici consiste à faire la distinction entre la valeur de ses actifs sous-jacents et la rentabilité de ses opérations actuelles.

NL Industries, Inc. (NL) est-il surévalué ou sous-évalué ?

Les ratios de valorisation traditionnels de NL Industries, Inc. (NL) racontent deux histoires très différentes. D'une part, le ratio Price-to-Book (P/B) se situe à seulement 0,68 en novembre 2025. Cela signifie que le marché évalue le titre à moins des deux tiers de ses actifs corporels nets, ce qui suggère clairement que le titre est sous-évalué sur la base du soutien aux actifs.

Mais ensuite, si l’on regarde les multiples de rentabilité, l’histoire s’inverse. Le ratio cours/bénéfice (P/E) courant est élevé à 28,65 au 10 novembre 2025. Ce chiffre est élevé car le bénéfice par action (BPA) sur les douze derniers mois (TTM) était faible, à seulement 0,20 $, ce qui rend chaque dollar de bénéfice coûteux. Le ratio valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) est également élevé à 17,19, sur la base des dernières données de novembre 2025, ce qui suggère également une prime par rapport à son bénéfice d'exploitation avant charges non monétaires.

• Ratio cours/bénéfice : 28.65 (Élevé, suggère une surévaluation des bénéfices)
• Rapport P/B : 0.68 (Faible, suggère une sous-évaluation des actifs)
• VE/EBITDA : 17.19 (Élevé, suggère une prime sur le bénéfice d'exploitation)

Performance boursière et vue des analystes

L’évolution du cours des actions au cours des 12 derniers mois montre une grande volatilité. Le cours de l’action a augmenté de 29,39 % au cours de l’année dernière, mais ce mouvement a été sauvage. Le plus haut sur 52 semaines était de 9,42 $ en décembre 2024, mais le prix a depuis considérablement baissé, s'échangeant près de son plus bas sur 52 semaines de 5,21 $ à la mi-novembre 2025, avec un récent cours de clôture de 5,26 $.

Cette volatilité, couplée aux signaux de valorisation mitigés, explique le manque de conviction forte de la part de la rue. Les analystes considèrent généralement NL Industries, Inc. (NL) comme un Tenir, le considérant comme équitablement valorisé à son prix actuel. Il n’existe tout simplement pas suffisamment de données pour établir un objectif de prix ferme sur un an, ce qui constitue un signal d’alarme pour un investissement de croissance clair.

La question de la durabilité des dividendes

Pour les investisseurs axés sur le revenu, le rendement du dividende est certainement attrayant, se situant à environ 10,73 % sur la base d'un dividende annuel de 0,57 $ par action. C'est un rendement énorme par rapport à la moyenne du secteur.

Cependant, vous devez regarder au-delà du rendement par rapport au ratio de distribution. Sur la base des bénéfices TTM, le taux de distribution des dividendes est insoutenable 280%. Voici un petit calcul : l’entreprise paie près de trois fois ce qu’elle a gagné l’année dernière, ce qui n’est pas un modèle à long terme.

Ce que cache cette estimation, c’est le tableau des flux de trésorerie. Le taux de distribution basé sur les flux de trésorerie est beaucoup plus sain, à 26,54 %. Cela signifie que le dividende est actuellement couvert par les liquidités générées, mais que vous comptez sur la capacité de l'entreprise à maintenir un flux de trésorerie opérationnel solide, et pas seulement sur le résultat net déclaré. Il s’agit d’une distinction cruciale pour une société holding comme NL. Pour en savoir plus sur qui achète ce titre malgré les risques, consultez Exploration de NL Industries, Inc. (NL) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Facteurs de risque

Il faut comprendre que la santé financière de NL Industries, Inc. (NL) est actuellement dominée par la performance de sa filiale majoritaire, Kronos Worldwide, Inc., qui pèse sur les résultats globaux. Le passage d'un revenu net de 50,7 millions de dollars pour les neuf premiers mois de 2024 à une perte nette de 6,8 millions de dollars au cours de la même période en 2025 raconte toute l’histoire. Les risques les plus importants se concentrent autour du secteur chimique cyclique et des responsabilités environnementales importantes.

Risques opérationnels et de marché : la traînée de Kronos

Le principal risque opérationnel pour NL Industries, Inc. (NL) est la nature cyclique du marché du dioxyde de titane (TiO2), qui constitue l'activité principale de Kronos Worldwide, Inc. À l’heure actuelle, le cycle joue contre eux. La perte d'exploitation de Kronos au troisième trimestre 2025 a été importante 19,2 millions de dollars, une variation massive par rapport au bénéfice d'exploitation de 38,9 millions de dollars de l'année précédente. C'est un énorme vent contraire.

Les points douloureux sont clairs :

• Pression sur les prix : Les prix de vente moyens du TiO2 ont baissé de 7% au troisième trimestre 2025 par rapport au troisième trimestre 2024.
• Coûts non absorbés : La baisse des volumes de production, entraînée par une demande réduite des clients, a conduit à environ 27 millions de dollars en coûts fixes de production non absorbés pour Kronos au cours du seul troisième trimestre 2025. C'est un chiffre difficile à avaler.
• Volatilité des devises : Les fluctuations, principalement de l'euro, ont augmenté la perte opérationnelle de Kronos au troisième trimestre 2025 d'environ 4 millions de dollars.

Pour être honnête, le segment des produits de composants, CompX International Inc., tient bon, avec des ventes nettes en hausse à 40,0 millions de dollars au troisième trimestre 2025, contre 33,6 millions de dollars il y a un an. Mais le côté produits chimiques reste l’éléphant dans la pièce.

Risques financiers et externes

Au-delà du cœur de métier, deux autres risques financiers et externes ont un impact certain sur les résultats. Premièrement, la volatilité du portefeuille d’investissement de l’entreprise est un facteur. Pour les neuf premiers mois de 2025, NL Industries, Inc. (NL) a comptabilisé une perte latente de 9,1 millions de dollars liés à la variation de valeur des titres de capitaux propres négociables. Ce type de variation des actifs non essentiels peut comprimer considérablement les bénéfices GAAP.

Deuxièmement, les responsabilités environnementales de longue date créent un risque énorme en termes de flux de trésorerie et de bilan. L'entreprise a payé environ 56,1 millions de dollars plus 0,5 million de dollars en intérêt pour le règlement mondial de Raritan Bay Slag (RBS) au premier semestre 2025. Voici le calcul rapide de l'exposition restante :

De plus, les dépenses de l'entreprise ont augmenté de 0,7 million de dollars au troisième trimestre 2025, principalement en raison de la hausse des honoraires de litige et des coûts connexes, conséquence directe de la gestion de ces problèmes hérités.

Atténuation et informations exploitables

La direction se concentre sur la gestion des incertitudes mondiales et, pour Kronos, sur la réalisation des économies de coûts attendues grâce aux initiatives stratégiques et opérationnelles, y compris l'intégration de l'acquisition de Louisiana Pigment Company, L.P.. Pour vous, l'investisseur, la clé est d'observer la capacité de Kronos à contrôler les coûts fixes et de voir si le prix du TiO2 se stabilise. S'ils ne peuvent pas réduire cela 27 millions de dollars en coûts non absorbés, les pertes continueront.

Votre action immédiate consiste à surveiller le prochain rapport sur les résultats de Kronos Worldwide, Inc. pour détecter tout signe de retournement du cycle du TiO2, qui est actuellement la variable la plus importante pour NL Industries, Inc. (NL). Pour une analyse plus approfondie de l'image complète, vous pouvez consulter l'article complet sur Briser la santé financière de NL Industries, Inc. (NL) : informations clés pour les investisseurs.

Opportunités de croissance

Vous devez regarder au-delà des gros titres de NL Industries, Inc. (NL), car il s’agit d’une société holding ; sa croissance future est définitivement l'histoire de deux filiales très différentes. L'opportunité à court terme dépend presque entièrement de la hausse cyclique des pigments de dioxyde de titane ($\text{TiO}_2$) via Kronos Worldwide, Inc. (Kronos), tandis que l'activité de composants, CompX International, Inc. (CompX), lutte contre des vents contraires séculaires avec des gains de niche stratégiques.

Estimations des revenus et des bénéfices futurs

Pour l’exercice 2025, le consensus des analystes suggère un chiffre d’affaires significatif, mais c’est un peu trompeur. Les prévisions de revenus moyennes des analystes de Wall Street sont d'environ 8,25 milliards de dollars, mais ce chiffre reflète en grande partie l'intégralité des revenus de Kronos, dans laquelle NL Industries détient une participation ne donnant pas le contrôle. Une vue plus directe des activités principales et de la participation au capital de NL montre une situation difficile, la société déclarant une perte nette attribuable aux actionnaires de 7,8 millions de dollars, ou 0,16 $ par action, au cours du seul troisième trimestre 2025.

Voici un calcul rapide sur les segments clés qui déterminent les estimations pour l’année complète :

• Le chiffre d'affaires net de Kronos pour le premier semestre 2025 atteint 984,2 millions de dollars, en hausse de 1 % sur un an.
• Les ventes nettes de CompX pour les neuf premiers mois de 2025 étaient 120,6 millions de dollars, en hausse par rapport à 107,5 millions de dollars pour la période de l'exercice précédent.

L’estimation moyenne des revenus de NL Industries en 2025 est d’environ 43,28 millions de dollars. Néanmoins, la perte nette du troisième trimestre 2025 montre la volatilité dont vous devez tenir compte lorsque vous traitez avec une entreprise si liée aux prix des matières premières et aux fluctuations du marché.

Principaux moteurs de croissance et actions stratégiques

Le principal moteur de croissance est la montée en puissance de Kronos, portée par des volumes de production plus élevés et une amélioration de la demande sur ses principaux marchés, notamment en Amérique du Nord et en Europe. Le marché des pigments $\text{TiO}_2$ est cyclique et Kronos connaît actuellement une reprise, qui constitue le principal facteur favorable aux bénéfices boursiers de NL Industries, malgré une baisse des prix de vente moyens de $\text{TiO}_2$.

La décision stratégique la plus concrète ayant un impact sur la croissance future est l'acquisition par Kronos, en juillet 2024, de la participation restante de 50 % dans la coentreprise de Louisiana Pigment Company, L.P. (LPC). Cette décision a fait de LPC une filiale en propriété exclusive, et l'accent est désormais mis sur la réalisation des synergies et des innovations attendues grâce à l'intégration complète de cette opération. CompX, en revanche, trouve sa croissance en se concentrant sur des niches spécifiques et résilientes :

• Augmentation des ventes de produits de sécurité.
• Demande accrue de composants marins, en particulier sur les marchés gouvernementaux et des remorqueurs.

Le bénéfice sectoriel de CompX a augmenté à 6,3 millions de dollars au deuxième trimestre 2025, contre 5,1 millions de dollars au deuxième trimestre 2024, ce qui montre la valeur du positionnement stratégique sur le marché dans une entreprise de produits de composants.

Avantages concurrentiels et risques

La position concurrentielle de NL Industries est mitigée, reflétant sa structure à deux activités. Kronos bénéficie de sa taille en tant que principal producteur mondial de pigments $\text{TiO}_2$, mais il opère dans un secteur hautement compétitif, à faible marge et cyclique. Le risque majeur ici est la baisse persistante des prix de vente moyens $\text{TiO}_2$, qui peut annuler les gains résultant d'un volume de production plus élevé.

L'avantage de CompX réside dans ses composants spécialisés et conçus pour des marchés spécifiques à haute barrière comme la marine récréative et la sécurité. Cependant, elle est confrontée à une concurrence intense et à des défis séculaires dans les gammes de produits plus anciennes, telles que les composants pour classeurs et distributeurs de carburant traditionnels, qui sont remplacés par des équivalents numériques ou électriques. La solidité du bilan et de la trésorerie de la société constituent un avantage clé pour la société holding, limitant le risque de baisse pour les investisseurs.

Pour comprendre le fondement de ces stratégies, vous devez revoir les principes fondamentaux de l’entreprise : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de NL Industries, Inc. (NL).

Voici un résumé des moteurs de croissance et de leurs risques associés :