Breaking Down Block, Inc. (SQ) Santé financière : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez définitivement Block, Inc. (SQ) et vous vous demandez si la récente volatilité des actions – en baisse de plus de 30 % cette année – est un signal de sortie ou de doublement. Ce qu'il faut retenir directement est le suivant : Block réussit à pivoter vers la rentabilité, même s'il a raté ses estimations de revenus six trimestres de suite. Vous devez donc regarder au-delà du chiffre d'affaires. Les dernières prévisions de la direction, mises à jour après le deuxième trimestre 2025, prévoient que le bénéfice brut pour l'ensemble de l'année atteindra environ 10,2 milliards de dollars, soit une croissance de plus de 14 %, et que le bénéfice d'exploitation ajusté devrait atteindre 2,03 milliards de dollars. Ce changement est alimenté par l'écosystème Cash App, qui a généré un bénéfice brut important de 1,50 milliard de dollars au cours du seul deuxième trimestre, démontrant que la monétisation fonctionne même si la croissance du nombre d'utilisateurs plafonne. De plus, l'annonce en novembre 2025 d'une augmentation de 5 milliards de dollars du programme de rachat d'actions témoigne de la confiance de la direction dans le fait que l'action est actuellement sous-évaluée, ce qui est une action claire à considérer pour les investisseurs. Nous expliquerons comment les produits de prêt de Cash App stimulent cette expansion de la marge et cartographierons les risques réels cachés dans les performances du segment Square.

Analyse des revenus

Le principal point à retenir pour Block, Inc. (SQ) est le suivant : ne laissez pas les modestes chiffres de revenus vous distraire de l'accélération du bénéfice brut à marge élevée. Alors que le chiffre d'affaires déclaré de la société pour le troisième trimestre 2025 s'est élevé à 6,11 milliards de dollars, un léger échec par rapport aux attentes des analystes, la mesure la plus critique - le bénéfice brut - a en fait bondi, en hausse 18% année après année pour 2,66 milliards de dollars. C'est la vraie histoire.

Vous devez comprendre les flux de revenus de Block à travers le prisme du bénéfice brut, ou ce qui reste après soustraction du coût des marchandises vendues. Cela est particulièrement vrai parce que le chiffre d’affaires total de l’entreprise comprend les transactions Bitcoin, qui sont volumineuses mais génèrent une marge bénéficiaire proche de zéro. L’estimation consensuelle des revenus pour l’ensemble de l’année 2025 se situe à environ 24,65 milliards de dollars, ce qui représente une légère augmentation d'une année sur l'autre d'environ 2.2%. Ce faible taux de croissance constitue certainement un risque, mais les segments sous-jacents se comportent mieux.

Voici un aperçu rapide de l'origine de la valeur fondamentale, sur la base de la marge brute du troisième trimestre 2025 :

• Application Cash : Paiements et services financiers axés sur le consommateur.
• Carré : Traitement des paiements et services commerciaux axés sur les commerçants.
• Revenus Bitcoin : Transactions à volume élevé et à faible marge au sein de Cash App.

Cash App est clairement le moteur de croissance, générant la majorité des bénéfices de base de l'entreprise. Au troisième trimestre 2025, Cash App a été livré 1,62 milliard de dollars en Bénéfice Brut, un solide 24% augmentation par rapport à l’année précédente. Square, l’écosystème marchand, continue de croître, mais à un rythme plus lent. Il a contribué 1,018 milliard de dollars de bénéfice brut pour le trimestre, reflétant une croissance solide, mais en décélération, 9% croissance d’une année sur l’autre.

Le changement significatif dans la composition des revenus ne concerne pas ce qu'ils vendent, mais la manière dont cela contribue aux résultats financiers. La société se concentre activement du volume de revenus bruts vers un bénéfice brut de haute qualité, c'est pourquoi elle vise un bénéfice brut d'environ 2025 pour l'ensemble de l'année 2025. 10,24 milliards de dollars, un projet 15% augmentation annuelle. Ce changement est le résultat direct d’une monétisation accrue de la base d’utilisateurs existante et d’une stratégie de montée en gamme réussie au sein de Square, ciblant les plus gros vendeurs.

Pour être juste, le taux de croissance global des revenus de 2.3% au troisième trimestre 2025 est une préoccupation pour une valeur de croissance, mais ce que cache cette estimation, c'est la transition réussie vers un modèle plus efficace et axé sur la rentabilité. Vous pouvez en savoir plus sur le contexte plus large dans Breaking Down Block, Inc. (SQ) Santé financière : informations clés pour les investisseurs.

Voici comment les segments principaux se situent en termes de contribution et de croissance du bénéfice brut :

Étape suivante : Gestionnaire de portefeuille : ajustez votre modèle d'évaluation Block, Inc. (SQ) pour donner la priorité à la croissance du bénéfice brut et de la marge brute par rapport aux revenus totaux d'ici la fin de la semaine.

Mesures de rentabilité

Vous voulez savoir si Block, Inc. (SQ) tient enfin sa promesse de bénéfices, et la réponse est oui : l'entreprise montre un changement clair d'un modèle de croissance à tout prix vers un modèle axé sur le levier opérationnel. Pour l'ensemble de l'exercice 2025, Block a relevé ses prévisions, prévoyant un bénéfice brut de 10,17 milliards de dollars, ce qui représente une solide croissance de 14,4 % d'une année sur l'autre.

Cette solidité du bénéfice brut se traduit directement par de meilleurs résultats nets. Block s'attend à ce que le bénéfice d'exploitation ajusté pour l'ensemble de l'année 2025 (une mesure clé non-GAAP qui exclut les coûts ponctuels et la rémunération à base d'actions) atteigne 2,03 milliards de dollars, générant une marge saine de 20 %. C'est un signal nettement plus fort que la marge bénéficiaire moyenne du secteur des services financiers en général, d'environ 18 %.

Marges brutes, opérationnelles et nettes

La véritable histoire réside dans l’expansion des marges. Au troisième trimestre 2025, le pourcentage de marge brute de Block était de 43,53 %. Ce chiffre est un indicateur essentiel du pouvoir de fixation des prix et de la gestion des coûts, et constitue un signe fort d'un avantage concurrentiel durable, car il se situe bien au-dessus de la référence de 40 % souvent utilisée par les analystes pour les entreprises technologiques de haute qualité. Voici le calcul rapide des chiffres clés de rentabilité du troisième trimestre 2025 :

• Bénéfice brut : 2,66 milliards de dollars, en hausse de 18 % sur un an.
• Bénéfice d'exploitation PCGR : 409 millions de dollars, soit une marge de 15 %.
• Résultat opérationnel ajusté : 480 millions de dollars, pour une marge de 18 %.
• Bénéfice net PCGR : 538 millions de dollars au deuxième trimestre 2025, ce qui montre une amélioration substantielle.

Bien que la marge brute globale de 43,53 % soit forte, elle reste en deçà des marges brutes de plus de 70 % ciblées par certaines fintechs purement logicielles, ce qui est une nuance importante à prendre en compte étant donné la combinaison de Block de traitement de transactions à faible marge (Square) et de logiciels/prêts à marge plus élevée (Cash App).

Efficacité opérationnelle et tendances des marges

La tendance de ces dernières années montre une exécution disciplinée, ce que l’on attend d’une entreprise de cette envergure. Les marges d'exploitation ajustées de Block devraient augmenter considérablement, passant de seulement 5 % en 2022 aux 20 % attendus pour l'ensemble de l'année 2025. Il ne s'agit pas seulement d'une croissance organique ; c'est une amélioration structurelle de l'efficacité opérationnelle (gestion des coûts).

Les deux écosystèmes principaux, Cash App et Square, contribuent à cette expansion de la marge. Le bénéfice brut de Cash App a bondi de 24 % d'une année sur l'autre au troisième trimestre 2025, grâce à la croissance explosive de son produit de prêt, Cash App Borrow. Pendant ce temps, la croissance du volume brut de paiement (GPV) de Square a atteint 12 % au troisième trimestre 2025, le rythme le plus rapide en deux ans, démontrant que leurs outils basés sur l'IA aident les vendeurs à automatiser et à s'en tenir à la plateforme.

La société parvient à équilibrer ses investissements dans de nouveaux produits tels que Proto (minage de bitcoins) et ses plates-formes principales en mettant clairement l'accent sur la rentabilité. Ce pivot est actuellement le facteur le plus important pour les investisseurs. Vous pouvez approfondir la situation financière complète dans l’article complet : Breaking Down Block, Inc. (SQ) Santé financière : informations clés pour les investisseurs.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Lorsque vous examinez le bilan de Block, Inc., la première chose qui saute aux yeux est une approche relativement conservatrice en matière de financement. Il s'agit d'un signal crucial pour les investisseurs, car il vous indique dans quelle mesure la croissance de l'entreprise est financée par l'emprunt (dette) par rapport au capital des actionnaires (capitaux propres).

Pour le trimestre se terminant le 30 septembre 2025, Block, Inc. avait un ratio d'endettement total (D/E) de seulement 0,36. Cela signifie que pour chaque dollar de capitaux propres, l’entreprise n’utilise que 36 cents de dette pour financer ses actifs. C'est un faible effet de levier profile, en particulier dans le domaine plus large des services financiers où un ratio de 0,50 à 0,53 est plus courant pour les marchés de capitaux ou les banques régionales.

Le levier financier de Block, Inc. (le ratio dette/fonds propres) se situe bien dans la fourchette saine, qui est généralement considérée comme inférieure à 1,5 pour la plupart des secteurs. C'est le signe que l'entreprise dépend fortement de son propre capital pour se développer. Honnêtement, ce faible ratio leur donne une marge de manœuvre importante pour emprunter si une opportunité d’acquisition majeure et relutive se présente.

Voici un calcul rapide de leur structure actuelle de dette au troisième trimestre 2025 :

• Dette à court terme et obligation de location-acquisition : 1 785 millions de dollars
• Dette à long terme et obligation de location-acquisition : 6 316 millions de dollars
• Capitaux propres totaux : 22 507 millions de dollars

Le niveau d’endettement total est gérable, surtout lorsqu’on le compare à leurs fonds propres substantiels. La stratégie de l'entreprise consiste à équilibrer cette dette à des fins stratégiques, et pas seulement pour les opérations quotidiennes.

Activité récente en matière d’endettement et notations de crédit

L'entreprise est résolument active dans l'optimisation de sa structure d'endettement. En août 2025, Block, Inc. a annoncé le prix d'une offre accrue de billets de premier rang non garantis totalisant 2,2 milliards de dollars. Cette nouvelle dette, qui arrive à échéance en 2030 et 2033, répond à quelques objectifs clés, notamment les besoins généraux des entreprises et, surtout, le remboursement ou le préfinancement des échéances de dette existantes, comme un titre convertible d'un milliard de dollars arrivant à échéance en mars 2025.

Les agences de notation de crédit ont pesé sur cette décision :

La notation partagée (« BB+ » de S&P et « BBB- » de Fitch) signifie que la dette est considérée comme un risque de crédit modéré. Ce que cache cette estimation, c'est que même si la transaction augmente l'endettement brut, la société devrait toujours maintenir un ratio dette nette ajustée/EBITDA (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) sain de 1,5x à 2,0x sur une base moyenne pondérée, ce qui montre une forte capacité de service de la dette.

Équilibrer le financement par emprunt et le financement par actions

Block, Inc. utilise une approche hybride, mais avec une nette préférence pour le financement par actions, ce qui est typique des entreprises de technologie financière (fintech) à forte croissance. Ils utilisent les capitaux propres pour financer des acquisitions majeures et le développement de produits de base, et la dette pour la flexibilité du capital et les échéances de préfinancement.

La récente émission de dette de 2,2 milliards de dollars est une décision judicieuse pour verrouiller le capital à long terme et préfinancer les obligations à venir, ce qui est le signe d’une gestion proactive de la trésorerie. Le faible ratio D/E de 0,36 montre que la société n’a pas surendetté son bilan pour poursuivre la croissance, préservant ainsi la solidité de sa base financière. C’est un bon signe pour les investisseurs à long terme en quête de stabilité dans un secteur volatil. Pour une analyse plus approfondie de la situation financière complète de l’entreprise, vous pouvez lire l’analyse complète ici : Breaking Down Block, Inc. (SQ) Santé financière : informations clés pour les investisseurs.

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir avec quelle facilité Block, Inc. (SQ) peut couvrir ses factures à court terme, et les données témoignent clairement d'une forte liquidité. Les ratios actuels et rapides de la société, qui sont des indicateurs essentiels de la santé financière à court terme, sont robustes. Il s’agit d’une activité bâtie sur les transactions numériques, donc sa liquidité profile est différent d'un détaillant traditionnel.

Pour les douze derniers mois (TTM) se terminant en novembre 2025, le ratio actuel de Block, Inc. se situe à 2,18. Parce que l’entreprise détient un stock minimal – une caractéristique typique d’une entreprise de technologie financière – son ratio rapide est presque identique à 2,18. Pour être honnête, tout ce qui dépasse 1,0 est généralement considéré comme sain, donc un ratio de 2,18 signifie que Block, Inc. dispose de plus du double de l'actif à court terme pour couvrir son passif à court terme. C'est un coussin définitivement confortable.

Analyse des tendances du fonds de roulement

Le fonds de roulement (actifs courants moins passifs courants) de Block, Inc. est substantiel, principalement en raison de son importante position de trésorerie et des fonds de ses clients. Cette tendance positive est essentielle car une partie importante de son passif actuel concerne les dettes clients et les obligations de sauvegarde liées au Bitcoin détenu pour le compte d’autres parties, qui sont inhérentes à son modèle économique.

Voici un calcul rapide de la position de liquidité, en utilisant les données trimestrielles les plus récentes pour le contexte :

• Actifs courants (T2 2025) : 17,0 milliards de dollars
• Passif courant (T2 2025) : 8,7 milliards de dollars
• Trésorerie et équivalents de trésorerie (T2 2025) : 9,8 milliards de dollars

L'important solde de trésorerie, près de 10 milliards de dollars, donne à la direction une flexibilité importante. Il ne s’agit pas d’une entreprise à la recherche de liquidités. Toutefois, ce que cache cette estimation, c’est la nature de certains passifs courants, qui sont essentiellement des fonds de clients qui doivent être facilement disponibles. Le ratio élevé le confirme.

États des flux de trésorerie Overview

La génération de cash-flow de l'entreprise est le véritable moteur de sa solidité financière, affichant une tendance positive majeure. Les flux de trésorerie opérationnels (CFO) sont l’élément vital de toute entreprise, et Block, Inc. constate une amélioration significative.

Pour la période TTM se terminant le 30 juin 2025, le flux de trésorerie opérationnel de Block, Inc. s'élevait à 1,21 milliard de dollars, ce qui représente une augmentation massive de 71,82 % d'une année sur l'autre. Ce type de croissance de la génération de liquidités est un signe puissant d’une efficacité opérationnelle et d’une échelle accrues dans les écosystèmes Square et Cash App.

Les deux autres segments de trésorerie affichent une activité stratégique :

• Flux de trésorerie d'investissement : Il s’agit généralement d’une sortie de fonds pour une entreprise en croissance comme Block, Inc., car elle investit dans des dépenses en capital (CapEx) et, plus important encore, dans ses produits de prêt. La direction a même introduit une nouvelle mesure, « flux de trésorerie non-GAAP », pour mieux refléter le capital requis pour développer son portefeuille de prêts, qui constitue un investissement clé.
• Flux de trésorerie de financement : Ce segment montre une activité importante d’allocation de capital. En novembre 2025, Block, Inc. a annoncé une augmentation de 5 milliards de dollars de son programme de rachat d'actions, indiquant une utilisation stratégique des liquidités pour restituer le capital aux actionnaires et gérer la dilution, un signal clair de confiance dans leur capacité à générer des liquidités à long terme.

Forces et préoccupations en matière de liquidité

Le principal atout réside dans le volume de trésorerie et la rapidité de ses flux de trésorerie opérationnels. Le flux de trésorerie opérationnel de 1,21 milliard de dollars sur le TTM constitue une base solide qui atténue la plupart des problèmes de liquidité à court terme. Les ratios actuels et rapides élevés confirment que les obligations à court terme sont facilement remplies.

La principale préoccupation potentielle concerne l'efficacité avec laquelle Block, Inc. gère le capital requis pour ses produits de prêt, comme les services Buy Now, Pay Later (BNPL), qui absorbent des liquidités et comportent un risque de crédit. C'est pourquoi la nouvelle focalisation sur les « flux de trésorerie non-GAAP » est importante : elle reconnaît que la croissance de leurs activités de prêt nécessite une mise de fonds continue, et les investisseurs doivent surveiller cela de près. Vous pouvez trouver une analyse plus approfondie de la situation financière complète de l’entreprise dans l’article complet : Breaking Down Block, Inc. (SQ) Santé financière : informations clés pour les investisseurs.

Analyse de valorisation

Block, Inc. (SQ) semble se négocier avec une décote par rapport à son plus haut historique, mais ses multiples de valorisation suggèrent une image mitigée qui justifie un examen plus approfondi de la rentabilité par rapport aux attentes de croissance. Le titre se négocie actuellement autour $61.83 à fin novembre 2025, ce qui est nettement inférieur à l'objectif du consensus des analystes, suggérant une potentielle sous-évaluation.

Lorsque nous examinons les principaux indicateurs de valorisation, nous voyons une entreprise qui a réorienté son attention vers la rentabilité nette. Le ratio cours/bénéfice (P/E), qui compare le cours de l'action au bénéfice par action de la société au cours de l'année écoulée, se situe à environ 12.47. C'est assez faible pour une entreprise de technologie financière axée sur la croissance, et cela semble attrayant par rapport au P/E prévisionnel de 19.67, qui est basé sur des estimations de bénéfices futurs. Cette différence indique que, même si les bénéfices sont actuellement solides, le marché s'attend à un léger ralentissement du taux de croissance, ou que le P/E actuel sur le TTM bénéficie des récentes réductions de coûts et d'éléments exceptionnels.

Block, Inc. (SQ) est-il surévalué ou sous-évalué ?

Sur la base d'un mélange de mesures et du sentiment des analystes, Block, Inc. (SQ) semble actuellement sous-évalué, mais vous devez être réaliste quant aux défis de croissance dans le secteur plus large de la fintech. L'objectif de cours moyen des analystes est un fort $82.97, ce qui implique une hausse substantielle de plus de 34 % par rapport au prix de négociation actuel. C’est un écart important, et c’est pourquoi la note consensuelle est « achat modéré ».

Voici un calcul rapide des principaux multiples de valorisation à partir des données de l’exercice 2025 :

• Rapport cours/bénéfice (P/E) : 12.47
• Prix au livre (P/B) : 1.80
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : 22.58

Le ratio Price-to-Book (P/B) de 1.80 est relativement modeste, ce qui suggère que vous ne payez pas une prime excessive pour l'actif net de l'entreprise. Cependant, le ratio valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) de 22.58 est plus élevé, ce qui vous indique que le marché intègre toujours un flux de trésorerie futur important, même après avoir pris en compte la dette et la trésorerie. Ce multiple EV/EBITDA est celui qui nous rappelle que Block, Inc. est définitivement toujours une action de croissance, pas une action à forte valeur.

Performance boursière et sentiment des analystes

La performance récente du titre a été volatile, reflétant le scepticisme du marché dans son ensemble à l'égard des noms de technologies financières à forte croissance. Au cours des 12 derniers mois, Block, Inc. (SQ) a généré un rendement total d'environ -22.0% à la mi-novembre 2025. Le titre s'est négocié dans une large fourchette de 52 semaines entre un plus bas de $44.27 et un maximum de $99.26.

La nouvelle positive est que la communauté des analystes est largement optimiste, avec un consensus d'« achat modéré ». Cela s'explique par l'accent récemment mis par la société sur la rentabilité et par ses objectifs de croissance à long terme pour ses plateformes Cash App et Square. Vous pouvez avoir une meilleure idée de l'orientation stratégique de l'entreprise en examinant ses Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Block, Inc. (SQ).

Il est important de noter que Block, Inc. (SQ) est une société en croissance qui réinvestit ses bénéfices dans l'entreprise et ne verse donc pas de dividendes. Le rendement du dividende est de 0,00 % et il n’y a aucun ratio de distribution de dividendes à prendre en compte. Il s’agit d’une norme pour les entreprises qui donnent la priorité à l’expansion de leur part de marché et de leur plateforme plutôt qu’au retour du capital aux actionnaires via des dividendes.

Le tableau ci-dessous résume les notes des analystes, qui penchent fortement vers l'optimisme, mais vous devez toujours examiner la fourchette des objectifs de prix, qui s'étend d'un minimum de 68,00 $ à un maximum de 100,00 $.

Ce que cache cette estimation, c’est le risque d’exécution ; Block, Inc. doit atteindre ses ambitieux objectifs de BPA ajusté pour 2028 pour justifier la partie supérieure de ces objectifs de prix. Votre prochaine étape devrait consister à modéliser une vue des flux de trésorerie actualisés (DCF) en utilisant l'objectif de 82,97 $ comme scénario de base et l'objectif de 68,00 $ comme scénario baissier pour voir si le rapport risque/récompense profile fonctionne pour votre portefeuille.

Facteurs de risque

Vous regardez Block, Inc. (SQ) et constatez la forte croissance de Cash App, mais vous devez identifier les risques réels avant de prendre une décision. La conclusion directe est la suivante : les plus grands défis à court terme de Block sont le contrôle réglementaire de ses produits de prêt et une concurrence intense et multifrontalière qui ralentit la croissance de son segment principal Square.

Les prévisions de bénéfice brut de la société pour l'ensemble de l'année 2025 ont été relevées à un niveau élevé. 10,24 milliards de dollars, mais cette croissance est inégale et les risques augmentent, notamment autour de ses produits financiers.

Risques externes : concurrence et réglementation

Block, Inc. (SQ) opère dans un espace hyper-concurrentiel, ce qui représente un risque externe constant. Dans l’espace marchand, l’écosystème Square se bat contre des géants comme Stripe et Adyen, ainsi que des acteurs spécialisés comme Toast. La croissance du volume brut de paiement (GPV) de Square a été 12% d'une année sur l'autre au troisième trimestre 2025, ce qui est solide, mais il est à la traîne par rapport à la croissance plus large du volume des paiements du commerce électronique alors que les concurrents conquièrent des parts de marché.

Le risque externe le plus grave reste toutefois l’exposition à la réglementation. Alors que Block, Inc. (SQ) développe ses prêts à la consommation, en particulier avec Cash App Borrow, cela fait l'objet d'un examen minutieux. Les émissions de Cash App Borrow ont bondi à un taux annualisé de 22 milliards de dollars, plaçant l’entreprise directement sous le microscope du Consumer Financial Protection Bureau (CFPB).

• Examen des prêts Fintech : La surveillance du CFPB s’intensifie en matière de prêts équitables et de protection des consommateurs.
• Concours P2P : Application Cash, avec 58 millions utilisateurs actifs mensuels, est toujours en retard sur Venmo en termes d'échelle.
• Volatilité des cryptomonnaies : Les opérations Bitcoin, y compris la nouvelle entreprise de matériel minier Proto, comportent une incertitude réglementaire et un risque sur le marché des matières premières.

Risques opérationnels et financiers

En interne, les risques opérationnels et financiers se concentrent sur l'exécution et la qualité du crédit. Block, Inc. (SQ) a été agressif dans ses dépenses de croissance. Les dépenses liées au coût d'acquisition client (CAC) de Cash App ont augmenté 60% année après année, ce qui est un chiffre stupéfiant. Voici un calcul rapide : si l'économie de la cohorte (combien vous gagnez avec un client au fil du temps) se détériore, cette inflation élevée du CAC pourrait rapidement annuler les récents gains de rentabilité.

L’activité Bitcoin ajoute également de la volatilité financière. Au troisième trimestre 2025, l'entreprise a pris un 59,6 millions de dollars perte de réévaluation sur ses investissements Bitcoin en raison des fluctuations du marché. C’est un véritable coup dur pour les résultats, et vous devriez certainement prendre en compte cette volatilité.

Un autre risque clé est la gestion du portefeuille de crédit. Alors que les marges nettes annualisées de Cash App Borrow sont stables à 24%, l'augmentation des impayés sur les prêts Cash App était un défi cité dans les rapports sur les résultats du troisième trimestre 2025, ce qui est un canari classique dans la mine de charbon pour une entreprise de prêt dans un environnement macroéconomique difficile.

Stratégies et actions d’atténuation

Block, Inc. (SQ) ne reste pas immobile ; ils ont des stratégies d’atténuation claires. La principale défense contre la pression concurrentielle est leur écosystème diversifié (Square, Cash App, Afterpay), ce qui rend plus difficile pour un concurrent de les renverser. Ils s'appuient également fortement sur l'intelligence artificielle (IA), affirmant que 90% de leurs codes soumis sont désormais créés par l'IA, ce qui devrait augmenter la vitesse d'ingénierie et réduire les coûts à long terme.

Pour gérer le risque financier et signaler la confiance, la société a annoncé une autorisation élargie de rachat d'actions, totalisant désormais 6,1 milliards de dollars, suite au rachat de 1,5 milliard de dollars en stock jusqu'à 9 mois 2025. Il s'agit d'une décision d'allocation de capital conçue pour soutenir le cours de l'action et démontrer la confiance dans leur valeur à long terme, malgré l'absence de bénéfices à court terme. Pour en savoir plus sur qui achète, consultez Exploring Block, Inc. (SQ) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

L'action clé pour vous, l'investisseur, est de surveiller les taux de perte de crédit de Cash App et le coût d'acquisition de clients dans le prochain rapport du quatrième trimestre 2025. Si ces chiffres empirent, le risque profile change de manière significative.

Opportunités de croissance

Vous voulez savoir d’où viendra la prochaine vague de croissance pour Block, Inc. (SQ). Ce qu'il faut retenir directement, c'est que leur objectif est passé du volume pur à une profondeur de produits rentables et interconnectés, c'est pourquoi la direction prévoit que la marge brute pour l'ensemble de l'année 2025 sera d'environ 10,24 milliards de dollars. Il ne s'agit plus seulement d'une société de paiement ; il s'agit d'un écosystème financier verticalement intégré, et cette intégration est le principal moteur.

La stratégie de Block est simple : rendre Cash App et Square indispensables à leurs utilisateurs respectifs, puis les connecter. La société redouble d'efforts dans les services de vente croisée, comme permettre aux commerçants Square d'accepter Cash App Pay, qui transforme une application de paiement grand public en un outil d'acquisition de commerçant. C’est ainsi qu’ils espèrent atteindre la très convoitée règle des 40, selon laquelle le taux de croissance du bénéfice brut plus la marge opérationnelle ajustée dépasse 40 %, à partir de 2026.

Voici un rapide calcul sur leurs perspectives à court terme : pour 2026, Block prévoit un 17% croissance du bénéfice brut d'une année sur l'autre, atteignant 11,98 milliards de dollars. Plus important encore, ils prévoient que le résultat opérationnel ajusté augmentera au cours 30% à 2,70 milliards de dollars, montrant un net passage à l’expansion des marges.

• Le BPA ajusté devrait croître 30% à $3.20 en 2026.

IA et prêts : le moteur de vélocité des produits

Le plus grand avantage concurrentiel de Block à l’heure actuelle est la rapidité du produit, et il est piloté par l’intelligence artificielle (IA). Ils affirment que leurs agents d'IA exclusifs expédient de nouveaux produits dans un délai de 6 à 8 semaines, ce qui prenait auparavant des trimestres. Honnêtement, cela change définitivement la donne. Cette rapidité leur permet de déployer rapidement des services à forte marge comme Cash App Borrow, leur produit de prêt de courte durée.

Cash App Borrow est un moteur de croissance monstre ; les originations sont en hausse stupéfiante 134% d'une année sur l'autre, désormais annualisés à 22 milliards de dollars, tout en restant solide 24% marges nettes. Cette concentration sur les prêts constitue une source de revenus bien plus importante que les simples frais de transaction. De plus, l'entreprise dispose désormais 26 produits, contre seulement cinq en 2020, chacun générant plus de 100 millions de dollars de marge brute annuelle, démontrant une réelle diversification.

Bitcoin et expansion des commerçants

Block ne recule pas devant Bitcoin – ils s’y penchent en tant que solution de paiement mondiale. Le lancement de Square Bitcoin en octobre 2025 est une décision stratégique massive, permettant à plus de 4 millions Les commerçants américains doivent accepter et gérer les paiements Bitcoin directement via leurs systèmes Square existants. Ce n'est pas une pièce spéculative ; il s'agit de réduire les coûts de transaction et de débloquer une nouvelle base de consommateurs.

La société étend également stratégiquement son écosystème Square dans des secteurs verticaux à forte croissance comme le marché des franchises multi-unités, illustré par son partenariat avec Bambu Dessert Drinks. Cette décision vise à générer des revenus récurrents à marge plus élevée grâce à des services d'abonnement tels que Square Loyalty et Kitchen Display Systems (KDS). Cette évolution vers les logiciels et les produits bancaires est essentielle pour la santé à long terme, comme vous pouvez en savoir plus dans leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Block, Inc. (SQ).

Ce que cache cette estimation, c'est la volatilité continue des revenus Bitcoin et la concurrence féroce dans le domaine de la fintech, mais la feuille de route pluriannuelle est claire : une croissance annuelle du bénéfice brut d'environ 15 % à 15,8 milliards de dollars d’ici 2028, porté par l’intégration, l’IA et une exécution disciplinée.

Prochaine étape : examiner les prévisions de Block pour le quatrième trimestre 2025 afin de confirmer l'accélération de la dynamique de Cash App Borrow et des acquisitions de nouveaux vendeurs par Square.