Briser la santé financière de Spire Inc. (SR) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez Spire Inc. (SR) parce que son modèle de services publics réglementés suggère une stabilité, mais honnêtement, l’histoire actuelle est celle d’un pivot stratégique massif qui introduit un réel risque d’exécution. La société vient de clôturer son exercice 2025, enregistrant une solide hausse de 7,5 % du bénéfice ajusté par action (BPA) à 4,44 $, avec un bénéfice net atteignant 271,7 millions de dollars, ce qui est formidable. Mais voici un petit calcul : ils ont investi 922 millions de dollars dans des dépenses en capital, principalement pour les infrastructures de services publics, ce qui soutient directement leur objectif de croissance à long terme d'une croissance du BPA ajusté de 5 à 7 %. Néanmoins, le court terme est compliqué par l'acquisition imminente de Piedmont Tennessee pour 2,48 milliards de dollars, ce qui constitue un énorme pas vers une nouvelle juridiction favorable, mais cela crée également un obstacle important et concentré de liquidités à court terme d'environ 1,8 milliard de dollars qui doit être financé en permanence. Ainsi, vous avez un service public qui fait preuve de solidité en augmentant son dividende de 5,1 % à 3,30 dollars annualisés par action, mais il fait également un compromis aux enjeux élevés qui nécessite une surveillance très étroite.

Analyse des revenus

Vous devez savoir d'où vient l'argent de Spire Inc. (SR) et si ce flux augmente, passons donc directement aux chiffres : la société a déclaré un chiffre d'affaires total pour l'exercice 2025 d'environ 2,48 milliards de dollars. Ce qu’il faut retenir immédiatement, c’est que ce chiffre représente en fait une baisse de 4,5 % par rapport à l’exercice précédent. Cette baisse est un vent contraire, mais les bénéfices du segment sous-jacent racontent une histoire plus complexe, et finalement plus positive, sur la stabilité de leur activité principale.

Le modèle commercial de Spire, typique d'un service public, repose sur trois segments principaux, l'activité réglementée de distribution de gaz naturel constituant le fondement. Alors que le chiffre d'affaires brut a baissé, le bénéfice ajusté, qui constitue une meilleure mesure de la contribution à la rentabilité des segments, a montré une croissance dans tous les domaines. Voici un calcul rapide de la manière dont chaque partie de l'entreprise a contribué au bénéfice ajusté total de 275,5 millions de dollars au cours de l’exercice 2025 :

• Service de gaz : 231,4 millions de dollars en bénéfice ajusté.
• Milieu du secteur : 56,3 millions de dollars en bénéfice ajusté.
• Commercialisation du gaz : 25,9 millions de dollars en bénéfice ajusté.

Le segment principal des services publics de gaz, qui est la distribution et la vente de gaz naturel à des clients résidentiels, commerciaux et industriels, principalement dans le Missouri et l'Alabama, constitue le point d'ancrage évident. C’est certainement la pièce la plus importante du puzzle. Le bénéfice ajusté de ce segment a augmenté de près de 5 % par rapport à l'année précédente, grâce aux victoires réglementaires.

Moteurs de performance et de revenus du segment

La baisse des revenus d'une année sur l'autre de 4,5 % pour l'ensemble de l'entreprise est en grande partie fonction des fluctuations des prix du gaz naturel et des conditions météorologiques, qui ont un impact sur le coût répercuté du gaz qui est inclus dans le chiffre d'affaires total d'un service public. Ce qui compte le plus pour les investisseurs, c'est la stabilité et la croissance de la base de bénéfices réglementée, et ici, Spire Inc. a réalisé ses résultats au cours de l'exercice 2025.

Le segment Midstream, qui comprend le stockage et le transport de gaz naturel comme Spire Storage, a été le véritable moteur de croissance, augmentant son bénéfice ajusté de 33,5 millions de dollars en 2024 pour 56,3 millions de dollars en 2025. Il s'agit d'un bond considérable, alimenté par des capacités de stockage supplémentaires et par le bénéfice de nouveaux contrats à des tarifs plus élevés. Le secteur Marketing du gaz a également connu une légère augmentation de son bénéfice ajusté à 25,9 millions de dollars, simplement en étant bien placé pour créer de la valeur sur le marché.

Voici un aperçu de la croissance des bénéfices du segment qui a entraîné une croissance globale positive du bénéfice par action ajusté (BPA) de 7,5 % pour l'année :

Les changements importants dans le segment des services publics de gaz étaient d'ordre réglementaire : de nouveaux tarifs ont été mis en œuvre à Spire en Alabama, et la hausse des revenus du supplément de remplacement du système d'infrastructure (ISRS) à Spire dans le Missouri a fourni une solide impulsion, compensant une utilisation légèrement inférieure en Alabama. Pour une analyse plus approfondie de la structure de propriété derrière ces résultats, vous devriez consulter Exploration Spire Inc. (SR) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Mesures de rentabilité

Vous voulez savoir si Spire Inc. (SR) est une machine simple, méchante et génératrice de profits ou simplement un utilitaire réglementé naviguant sur pilote automatique. Ce qu'il faut retenir rapidement, c'est que la rentabilité de Spire est solide et en croissance, grâce à la reprise des tarifs réglementaires, mais sa marge brute suggère une différence structurelle par rapport au secteur des services publics au sens large que vous devez comprendre.

Pour l'exercice 2025, qui s'est terminé le 30 septembre, Spire Inc. a déclaré un bénéfice net GAAP de 271,7 millions de dollars, une bonne augmentation par rapport aux 250,9 millions de dollars de l'exercice 2024. Cette performance se traduit par une marge bénéficiaire nette d'environ 10,97 % sur un chiffre d'affaires annuel de 2,476 milliards de dollars. Il s’agit d’une marge serrée et constante, ce qui correspond exactement à ce que vous attendez d’une entreprise réglementée.

• Revenu net (exercice 2025) : 271,7 millions de dollars
• Croissance du BPA ajusté (exercices 2024 à 2025) : 7.5%
• Revenu annuel (exercice 2025) : 2,476 milliards de dollars

Comparaison des marges et analyse de l'efficacité

Lorsque nous analysons la rentabilité de Spire Inc., les marges témoignent clairement de la façon dont l'entreprise gère ses coûts, en particulier par rapport au secteur des services publics dans son ensemble. Voici un calcul rapide des ratios clés pour l’exercice 2025 :

La faible marge bénéficiaire brute de 41,54 % pour Spire Inc. n’est pas un signal d’alarme ; c'est une caractéristique du modèle commercial de distribution de gaz naturel. Étant donné que le coût du gaz est généralement élevé et qu’il est ensuite largement répercuté sur les clients, la marge brute est naturellement inférieure à celle, par exemple, d’un service public d’électricité où les coûts du carburant représentent un pourcentage inférieur de ses revenus. Le fait que la marge bénéficiaire nette de 10,97 % corresponde exactement à la référence du secteur d'environ 11 % pour l'ensemble du secteur des services publics montre que Spire gère suffisamment bien ses dépenses d'exploitation pour convertir efficacement ses revenus en bénéfices nets.

La tendance dans le temps est positive : la hausse de 8,3 % du bénéfice net entre l’exercice 2024 et l’exercice 2025 est solide. Cette croissance est largement due aux nouveaux tarifs mis en œuvre à Spire en Alabama et à la hausse des revenus liés au supplément de remplacement du système d'infrastructure (ISRS) à Spire Missouri. Cela montre que l'efficacité opérationnelle dans une entreprise réglementée signifie souvent une exécution réussie des dossiers tarifaires et une récupération rapide des investissements en capital, plutôt que de simplement réduire les coûts. L'augmentation des dépenses d'exploitation et de maintenance (O&M) et d'amortissement a été en partie compensée, alors gardez un œil sur cette augmentation des coûts au cours des prochains trimestres.

Pour voir comment cette solide santé financière se traduit par l’intérêt des investisseurs, vous devriez consulter Exploration Spire Inc. (SR) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous devez savoir comment Spire Inc. (SR) finance ses opérations et sa croissance, car la structure du capital d'un service public dicte son risque. profile et sa capacité à investir dans la base tarifaire. La réponse courte est que Spire Inc. s’appuie fortement sur l’endettement, ce qui est typique d’un service public réglementé et à forte intensité de capital, mais son ratio de levier reste meilleur que la moyenne du secteur.

Au trimestre se terminant en juin 2025, la dette totale de Spire Inc. s'élevait à environ 4,90 milliards de dollars. Cette dette est répartie entre un montant gérable 1 402 millions de dollars en dette à court terme et un plus grand 3 498 millions de dollars en dettes à long terme et en obligations liées aux contrats de location-acquisition. Cette structure reflète le besoin continu de capitaux de l'entreprise pour financer ses projets d'infrastructures à long terme, qui sont le moteur de la croissance régulée de ses bénéfices.

Voici un calcul rapide de leur principal levier financier :

• Dette totale (juin 2025) : 4,90 milliards de dollars
• Capitaux propres totaux (juin 2025) : 3 480 millions de dollars
• Ratio d’endettement : 1.41

Un ratio d’endettement (D/E) de 1.41 signifie que Spire Inc. utilise $1.41 de dette pour chaque dollar de capitaux propres. Pour être honnête, il s’agit d’un ratio D/E élevé, mais il est normal pour les services publics car leurs flux de trésorerie stables et réglementés peuvent assurer le service de la dette de manière fiable. Plus important encore, le ratio dette/capital de Spire Inc. était 53.23% pour l'exercice 2025, ce qui est nettement inférieur à la moyenne du secteur de 60.90%, suggérant une approche légèrement plus conservatrice que celle de certains pairs.

Activité récente en matière d’endettement et notations de crédit

L’entreprise gère activement l’échéancier de sa dette, ce qui est un bon signe. Par exemple, en août 2024, une filiale, Spire Missouri Inc., a émis 320 millions de dollars d'obligations de première hypothèque à 5,150 % échéant en 2034. L'objectif principal de cette émission était de racheter 300 millions de dollars des obligations à taux variable existantes, bloquant essentiellement un taux fixe à long terme et gérant le risque de refinancement. De plus, en février 2024, Spire Inc. a fixé un prix 350 millions de dollars offre de dette de 5,300 % d'obligations senior à échéance 2026, utilisant 175 millions de dollars du produit pour rembourser la dette existante.

Les agences de notation de crédit ont un avis mitigé, mais de qualité investissement :

Perspectives négatives de S&P sur le BBB+ La note, qui a été abaissée de A- en 2024, indique que l'agence surveille de près les paramètres financiers de l'entreprise, en particulier ses fonds provenant des opérations (FFO) jusqu'à la dette. La direction vise un FFO sur la dette de 15% à 16%, qui fournit un coussin au-dessus des seuils de dégradation publiés de 12%-13%.

Équilibrer le financement par emprunt et par actions

La stratégie de financement de Spire Inc. jusqu'en 2027 consiste en une combinaison équilibrée de titres d'emprunt, de capitaux propres et de titres hybrides pour financer son plan d'investissement, qui comprend environ 600 millions de dollars en dette à long terme pour le refinancement et le financement supplémentaire. Ils utilisent également leur programme At-The-Market (ATM) pour répondre aux besoins restants en capitaux propres. Dans le cadre d'une démarche stratégique, la société évalue la vente de ses installations de stockage de gaz comme source potentielle de fonds, ce qui pourrait réduire considérablement le besoin de nouveaux emprunts ou de nouveaux capitaux propres, renforçant ainsi le bilan et fournissant une source de capitaux non dilutive. Il s’agit d’une manière intelligente de réduire les risques liés au bilan. Pour en savoir plus sur qui achète les actions, consultez Exploration Spire Inc. (SR) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir avec quelle facilité Spire Inc. (SR) peut couvrir ses factures à court terme, ce que nous appelons la liquidité. Pour un service public réglementé comme Spire Inc., les ratios de liquidité sont souvent inférieurs à ceux d’autres secteurs, mais les chiffres de l’exercice 2025 indiquent toujours une situation tendue.

L’essentiel à retenir est le suivant : Spire Inc. dépend fortement d’un financement continu pour financer ses opérations à forte intensité de capital, un modèle de service public courant mais risqué. Ses faibles ratios de liquidité signifient qu'elle dispose d'un fonds de roulement négatif et ne peut pas couvrir ses dettes à court terme avec les seuls actifs à court terme.

• Des ratios faibles indiquent une dépendance au financement extérieur.

Les ratios actuels et rapides signalent un fonds de roulement négatif

Le ratio de liquidité générale et le ratio de liquidité générale (ratio de test acide) sont le moyen le plus rapide de vérifier la santé financière à court terme. Le ratio de liquidité générale vous indique si les actifs courants peuvent couvrir les passifs courants. Le ratio rapide est plus strict, hors stocks.

Pour l'exercice 2025, le ratio de liquidité générale de Spire Inc. s'élevait à seulement 0,37. Cela signifie que pour chaque dollar de dette à court terme, l’entreprise ne détient que 37 cents d’actifs courants. Le ratio de liquidité rapide est encore plus serré à 0,19, ce qui indique qu'en excluant les stocks, ils ne disposent que de 19 cents d'actifs très liquides pour couvrir chaque dollar d'obligations immédiates. Honnêtement, tout ce qui est inférieur à 1,0 est un signal d’alarme pour la plupart des entreprises, et ce niveau nécessite certainement un examen plus approfondi de la stratégie de financement.

Ce faible ratio se traduit directement par une situation de fonds de roulement négative. Le fonds de roulement correspond simplement à l'actif à court terme moins le passif à court terme, et avec un ratio de liquidité à 0,37, le passif à court terme de l'entreprise dépasse largement ses actifs à court terme. C’est typique pour un service public qui collecte de l’argent auprès de ses clients avant de payer pour l’infrastructure à long terme qu’ils utilisent, mais cela signifie néanmoins que l’entreprise doit gérer ses flux de trésorerie avec précision.

États des flux de trésorerie Overview

Le tableau des flux de trésorerie montre d’où vient et où va réellement l’argent. Pour Spire Inc., au cours de l’exercice 2025, le tableau est clair : un solide flux de trésorerie d’exploitation est entièrement consommé, et même en partie, par des investissements massifs dans les infrastructures.

Voici un calcul rapide des principaux mouvements de trésorerie pour l’année, en millions :

Les 578 millions de dollars de flux de trésorerie d'exploitation montrent que l'activité principale des services publics de gaz naturel est saine et génère des liquidités. Mais les dépenses en capital (CapEx) de l'entreprise s'élevaient à elles seules à environ 922,4 millions de dollars, c'est pourquoi les flux de trésorerie provenant des activités d'investissement représentaient une sortie massive de 916,4 millions de dollars. Ces dépenses sont destinées à la modernisation et à l’expansion des pipelines, qui stimulent la croissance future de la base tarifaire, mais elles créent aujourd’hui un déficit de trésorerie substantiel.

Risques et opportunités à court terme

Le flux de trésorerie négatif après les dépenses en capital signifie que Spire Inc. doit constamment se tourner vers les marchés de financement. Au cours de l’exercice 2025, l’entreprise a émis une dette totale de 520 millions de dollars pour combler cet écart et financer sa croissance. Il s’agit d’une stratégie délibérée pour un service public : augmenter la base tarifaire, augmenter les bénéfices et augmenter le dividende, ce qu’ils ont fait de 5,1 %.

Le risque ici, ce sont les taux d’intérêt. Si le coût de la dette augmente de manière inattendue, les flux de trésorerie liés au financement deviennent plus coûteux, ce qui ronge les bénéfices futurs. L'opportunité est cependant claire : le plan d'investissement en capital de 11,2 milliards de dollars sur 10 ans est conçu pour accroître la base tarifaire et soutenir l'objectif de croissance du BPA ajusté à long terme de 5 à 7 %. Il s’agit là du compromis classique entre les services publics : une faible liquidité pour une croissance élevée, prévisible et régulée.

Pour une analyse plus approfondie des cadres de valorisation et stratégiques, vous pouvez lire l'article complet sur Briser la santé financière de Spire Inc. (SR) : informations clés pour les investisseurs.

Analyse de valorisation

Vous voulez savoir si Spire Inc. (SR) est un achat, une conservation ou une vente en ce moment. La réponse courte est que le marché le considère comme étant assez valorisé, peut-être légèrement surévalué à proximité de son récent sommet, mais le consensus des analystes à long terme reste un consensus. Acheter. Le titre a connu une forte progression, en hausse de près +25% au cours des 52 dernières semaines, vous n'achetez donc pas à un prix très réduit.

Spire Inc. est un service public réglementé, nous examinons donc des mesures stables et prévisibles. Pour l’exercice 2025, les multiples de valorisation suggèrent que le titre se négocie conformément à ses attentes de croissance. Vous devez surveiller le ratio cours/bénéfice (P/E), qui se situe à une valeur estimée 19,6x pour 2025. C’est un peu riche pour un service public, mais cela reflète la stabilité des bénéfices et de l’historique des dividendes.

Voici un calcul rapide sur les principaux indicateurs de valorisation :

• Ratio cours/bénéfice (P/E) : environ 19,6x (estimation budgétaire 2025).
• Ratio prix/valeur comptable (P/B) : environ 1,67x (estimation budgétaire 2025).
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : environ 12,3x (estimation budgétaire 2025).

Le prix au livre de 1,67x montre la valeur marchande de l'entreprise avec une prime significative par rapport à sa valeur liquidative (valeur comptable). Pour un service public, cette prime suggère que les investisseurs paient définitivement pour les flux de trésorerie réglementés et prévisibles et pour les dividendes. La VE/EBITDA de 12,3x se situe également dans la fourchette supérieure du secteur, ce qui signifie que la valeur totale de l'entreprise (dette comprise) est élevée par rapport à son indicateur de flux de trésorerie d'exploitation (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement).

Le cours de l'action est passé d'un plus bas de 52 semaines à $64.44 à un sommet de $91.11, reflétant une forte reprise et la confiance des investisseurs dans la stabilité du secteur des services publics. À la mi-novembre 2025, le titre se négocie près du $86 gamme. Le dividende est ici un élément essentiel de l’histoire du rendement. Spire Inc. offre un dividende annualisé de $3.30 par action, ce qui se traduit par un rendement d'environ 3.8%, avec un ratio de distribution d'environ 75.00%. Ce taux de distribution est viable pour un service public, mais il laisse moins de place aux investissements majeurs sans s’endetter davantage.

Ce que cache cette estimation, c’est l’environnement des taux d’intérêt. Des taux plus élevés rendent l’endettement des services publics plus coûteux et rendent leurs dividendes moins attractifs par rapport aux alternatives à revenu fixe. Pourtant, la communauté des analystes est optimiste. La note consensuelle de 11 analystes est claire Acheter, avec un objectif de cours moyen sur 12 mois de $85.64. Étant donné que le titre se négocie actuellement légèrement au-dessus de cet objectif, le potentiel de hausse à court terme est limité, à peine +0.56% à partir d'un prix récent. Il s’agit d’un achat de conviction à faible potentiel haussier, et non d’un jeu à forte valeur.

Pour un aperçu plus complet des risques et des opportunités, vous pouvez lire notre analyse complète : Briser la santé financière de Spire Inc. (SR) : informations clés pour les investisseurs.

Facteurs de risque

Vous considérez Spire Inc. (SR) comme un service public et, même s'il offre de la stabilité, vous devez absolument cartographier les risques. L'essentiel à retenir est le suivant : la croissance de Spire dépend de l'approbation réglementaire de ses dépenses en capital massives, et tout problème, ou tout changement dans l'environnement des taux d'intérêt, exerce immédiatement une pression sur ses résultats financiers.

Au cours de l'exercice 2025, Spire Inc. a déclaré un solide bénéfice ajusté de 275,5 millions de dollars, en hausse de 7,5 % sur un an, mais cette performance masque des vents contraires très réels à court terme. Les risques les plus importants sont un mélange de forces externes du marché et de pressions opérationnelles internes communes au secteur des services publics réglementés.

Pressions externes et réglementaires sur Spire Inc.

Le plus grand risque externe pour tout service public comme Spire Inc. est simple et simple. Des hivers plus doux signifient une consommation de gaz naturel moindre, ce qui a un impact direct sur les revenus du segment des services publics de gaz, même avec des stratégies d'atténuation des conditions météorologiques en place dans des régions comme Spire en Alabama. De plus, l’environnement réglementaire est un facteur constant ; la capacité de l'entreprise à obtenir un retour sur investissement équitable dépend de l'approbation en temps opportun des dossiers tarifaires par les commissions de la fonction publique des États.

• Retard réglementaire : Les retards dans le recouvrement des coûts grâce à de nouveaux tarifs, malgré l'issue positive de l'affaire tarifaire du Missouri, peuvent éroder les bénéfices.
• Facteurs économiques : La hausse des charges d’intérêt constitue déjà un obstacle, contribuant à une perte ajustée de 38,1 millions de dollars dans les autres activités de l'entreprise pour l'exercice 2025, en hausse par rapport à 30,3 millions de dollars perte de l’année précédente. La hausse des taux rend leur dette plus chère.
• Environnement concurrentiel : Même si le prix du gaz naturel reste compétitif, les efforts à long terme en faveur de l’électrification et de la décarbonisation présentent une menace existentielle, bien que lointaine, pour leur modèle économique de base.

Risques opérationnels et stratégiques

D'un point de vue opérationnel, l'entreprise continue de lutter contre la hausse des coûts. Au cours de l'exercice 2025, la hausse des dépenses d'exploitation et d'entretien (O&M) et de la charge d'amortissement a partiellement contrebalancé l'avantage sur le bénéfice découlant des nouveaux tarifs dans le secteur des services publics de gaz. Il s'agit d'un défi classique pour les services publics : vous devez dépenser de l'argent pour assurer la sécurité et le fonctionnement du système, mais le recouvrement des coûts n'est pas toujours immédiat ou complet.

Stratégiquement, l'acquisition en cours de l'activité Piedmont Natural Gas Tennessee pour 2,48 milliards de dollars C’est une énorme opportunité, mais cela comporte également un risque d’intégration. Chaque fois que vous absorbez une entreprise de cette taille, vous devez l’exécuter parfaitement pour réaliser les synergies et la croissance attendues. Si vous souhaitez approfondir la manière dont cet accord modifie la base actionnariale, vous devriez consulter Exploration Spire Inc. (SR) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Voici un rapide calcul de leur investissement : Spire Inc. a investi 922 millions de dollars en infrastructures au cours de l’exercice 2025, avec près de 90% aller aux services publics. Cela représente une dépense énorme, et le risque réside dans le fait de garantir que les organismes de réglementation leur permettent de récupérer ces sommes.

Atténuation et action prospective

Spire Inc. atténue ces risques en s'appuyant fortement sur son plan de dépenses en capital et ses mécanismes réglementaires. L'entreprise prévoit d'investir au total 11,2 milliards de dollars au cours des dix prochaines années, et ils espèrent récupérer environ 96% de cela au moyen de divers suppléments réglementaires et de dossiers tarifaires. Ce taux de recouvrement élevé constitue un pare-feu contre le risque réglementaire.

Ils développent également stratégiquement leur segment Midstream, qui a généré 56,3 millions de dollars du bénéfice ajusté au cours de l'exercice 2025, en hausse significative par rapport à l'année précédente, grâce à une capacité de stockage supplémentaire et à l'optimisation des actifs. Cette diversification permet de compenser une partie de la volatilité du secteur d'activité principal des services publics de gaz. La confiance du conseil d'administration se reflète dans 5.1% hausse des dividendes, augmentant le taux annualisé à $3.30 par action.

Opportunités de croissance

Vous recherchez une carte claire de la direction que prendra Spire Inc. (SR) à partir de là, et la réponse est simple : les investissements dans les infrastructures réglementées et l'expansion stratégique sont les principaux moteurs. Les résultats de l'entreprise pour l'exercice 2025, avec un bénéfice par action ajusté (BPA) atteignant $4.44, vers le haut 7.5% par rapport à l’année précédente, confirment que ce modèle axé sur les services publics fonctionne.

La plus grande opportunité à court terme est simplement d’être payé pour le travail qu’ils accomplissent déjà. Il s’agit d’un service public, donc la croissance est ancrée dans l’expansion de la base tarifaire, qui correspond à la valeur des actifs sur lesquels ils peuvent obtenir un rendement réglementé. Spire Inc. prévoit une croissance du BPA ajusté à long terme de 5% à 7%, une attente solide pour une entreprise réglementée.

• Investissez dans des tuyaux et obtenez un rendement prévisible.
• Les nouveaux taux dans les États clés stimulent les bénéfices immédiats.
• Les acquisitions élargissent l’empreinte réglementée.

Analyse des principaux moteurs de croissance

Le principal moteur de la croissance future de Spire Inc. est un plan massif de dépenses en capital (CapEx). La société s'est engagée à atteindre un objectif d'investissement en capital sur 10 ans de 11,2 milliards de dollars jusqu’à l’exercice 2035, avec environ 70% dédié aux projets de sécurité et de fiabilité. Au cours de l'exercice 2025 seulement, Spire Inc. a investi 922 millions de dollars, avec près de 90% aller directement dans le segment des services publics pour les améliorations du système. Ces dépenses ne concernent pas seulement l’entretien ; c'est un levier direct pour la croissance de la base tarifaire, qui devrait atteindre 10,7 milliards de dollars d’ici l’exercice 2030.

De plus, le paysage réglementaire devient constructif. Les nouveaux tarifs, comme ceux issus du règlement positif des dossiers tarifaires du Missouri, entrés en vigueur en octobre 2025, et les revenus prévus du supplément de remplacement du système d'infrastructure (ISRS), sont conçus pour permettre un recouvrement rapide de ces investissements. C’est sans aucun doute la clé pour traduire les CapEx en bénéfices.

Projections financières futures et initiatives stratégiques

Les prévisions de la société pour l'exercice 2026 constituent un bond significatif, avec un BPA ajusté qui devrait se situer entre 5,25 $ et 5,45 $ par action. Ce point médian représente plus 20% croissance par rapport au résultat de l’exercice 2025, fortement tirée par les nouveaux résultats des taux du Missouri. Il s’agit d’un progrès considérable en une seule année, mais il repose sur les victoires réglementaires et non sur la volatilité des marchés. Le bénéfice ajusté du secteur Services publics de gaz pour l'exercice 2025 était de 231,4 millions de dollars, et les nouveaux taux pousseront cela plus haut.

Le plus grand mouvement stratégique est celui en cours 2,48 milliards de dollars acquisition de l'activité Piedmont Natural Gas Tennessee auprès de Duke Energy. Cet accord étend l'empreinte réglementée de Spire Inc. dans une nouvelle région à forte croissance, même s'il introduit un certain risque de financement à court terme. Pour être honnête, la société envisage également de céder potentiellement ses actifs de stockage Midstream très performants, ce qui a généré 56,3 millions de dollars en bénéfices ajustés au cours de l'exercice 2025 - pour aider à financer l'acquisition, en échangeant des bénéfices à marge plus élevée mais plus volatiles contre la stabilité des services publics réglementés.

Avantages concurrentiels et innovation

Le principal avantage concurrentiel de Spire Inc. est simple : il s'agit d'un service public réglementé par l'État. Cela crée d’énormes barrières à l’entrée pour les concurrents, car la construction d’un réseau parallèle de distribution de gaz est d’un coût prohibitif et nécessite une approbation réglementaire importante. Cette position de monopole sur ses territoires de service (Missouri, Alabama et Mississippi) garantit un flux de trésorerie stable, même si elle limite une croissance explosive.

Sur le plan de l'innovation, Spire Inc. déploie une infrastructure de comptage avancée, en particulier des compteurs à ultrasons, pour améliorer l'expérience client et l'efficacité opérationnelle. Ils ont installé plus 350,000 compteurs avancés au cours de l’exercice 2024, portant le total à 850,000 clients bénéficiant de cette technologie. Cette poussée technologique, ainsi que des efforts tels que l'initiative d'accessibilité financière pour les clients, aident à gérer les coûts et à satisfaire les régulateurs, ce qui soutient en fin de compte le processus de fixation des tarifs. Pour en savoir plus sur qui parie sur cette stratégie, vous devriez lire Exploration Spire Inc. (SR) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Prochaine étape : gestionnaire de portefeuille : modélisez l'impact de la vente d'actifs du secteur intermédiaire sur la fourchette de prévisions de BPA 2026 d'ici mercredi prochain.