Analyse de la santé financière de Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez actuellement Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS) et voyez une histoire énergétique argentine classique : le côté non réglementé fait le gros du travail, mais le secteur réglementé reste un casse-tête. Honnêtement, les résultats du troisième trimestre 2025 montrent un net pivotement, avec des revenus totaux grimpant à Ps. 426,518 millions, une forte progression tirée presque entièrement par les segments Production et commercialisation de liquides et Midstream. Mais voici un petit calcul : alors que les segments non réglementés sont en plein essor, les revenus du segment principal du transport du gaz naturel ont en fait diminué parce que les ajustements tarifaires ne suivent pas le rythme de l'inflation, ce qui constitue un risque à court terme que vous ne pouvez pas ignorer. Néanmoins, la santé financière de l'entreprise s'améliore nettement, avec une dette financière nette en baisse et un montant massif de dollars américains. 560 millions investissement dans l'expansion du pipeline - attribué le mois dernier, le 17 octobre 2025 - qui trace une voie claire pour la croissance future de la formation Vaca Muerta. En fin de compte, la société génère des liquidités, avec un EBITDA du troisième trimestre atteignant presque l'ARS. 219 milliardsLa question est donc de savoir si la croissance non régulée peut continuer à compenser le frein persistant des tarifs réglementés.

Analyse des revenus

Vous devez savoir où Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS) gagne de l’argent, en particulier sur un marché volatil comme celui de l’Argentine. Ce qu’il faut retenir directement, c’est qu’un changement réglementaire massif a remis l’activité réglementée de transport de gaz naturel aux commandes pour 2025, mais que le segment non réglementé de la production et de la commercialisation de liquides assure la poussée de croissance à court terme.

Les sources de revenus de l'entreprise sont réparties entre trois segments principaux, et la répartition a radicalement changé cette année. Au cours du seul premier trimestre 2025, le transport de gaz naturel représentait 47 % du chiffre d'affaires total, soit une augmentation considérable par rapport à seulement 11 % un an auparavant. Le chiffre d'affaires total pour les douze derniers mois (TTM) se terminant le 30 septembre 2025 a atteint 1,31 billion de pesos argentins (ARS). Cela représente beaucoup de gaz circulant dans les tuyaux.

Répartition des principales sources de revenus

TGS opère dans quelques domaines distincts, ce qui est une bonne chose pour la diversification, mais chacun comporte son propre ensemble de risques, qu'il s'agisse de plafonds réglementaires ou d'exposition aux prix des matières premières. Les principales sources de revenus sont :

• Transport du gaz naturel : L'activité réglementée, où TGS exploite le plus grand réseau de pipelines d'Argentine. Ces revenus proviennent de capacités fermes souscrites.
• Production et commercialisation de liquides : Le côté non réglementé, qui implique le traitement des liquides de gaz naturel (LGN) comme le propane, le butane et l'essence naturelle au complexe General Cerri pour la vente intérieure et l'exportation.
• Services intermédiaires et autres : Cela comprend le conditionnement du gaz, le stockage et d'autres services, notamment les travaux cruciaux de soutien à la formation de schiste de Vaca Muerta.

Croissance des revenus d'une année sur l'autre

Le chiffre d’affaires global de TGS en 2025 est celui d’une forte croissance en monnaie locale, ce qui est essentiel à suivre dans une économie à forte inflation. Voici un calcul rapide de la tendance à court terme :

• Chiffre d'affaires du troisième trimestre 2025 : La société a déclaré un chiffre d'affaires de 426,52 milliards d'ARS pour le trimestre se terminant le 30 septembre 2025.
• Croissance d’une année sur l’autre au troisième trimestre : Cela représente une augmentation substantielle de 66,40 % par rapport au même trimestre de 2024.
• Croissance des revenus TTM : Le chiffre d'affaires des douze derniers mois (TTM) se terminant au troisième trimestre 2025 a augmenté de 7,47 % d'une année sur l'autre pour atteindre 1,31 billion d'ARS.

Pour être honnête, même si les chiffres de l’ARS montrent une croissance, l’environnement à taux de change constant est délicat. Le chiffre d'affaires TTM en dollars américains s'élève à environ 1,24 milliard de dollars américains, reflétant l'impact de la dévaluation de la monnaie sur les chiffres publiés en dollars américains. C'est une distinction essentielle pour les investisseurs américains.

Analyse des changements importants en matière de revenus

Le changement le plus significatif en 2025 est la normalisation des tarifs réglementés de transport du gaz. Après des années de gel des tarifs, le segment a connu une forte augmentation au premier trimestre 2025, avec des revenus de transport en hausse de 366 % sur un an, grâce aux nouveaux tarifs et à un système de mise à jour automatique de l'inflation mensuelle entré en vigueur depuis mai 2025.

Cependant, les moteurs de croissance ont changé au troisième trimestre 2025. Les segments Production et commercialisation de liquides et Midstream ont été les principaux moteurs, à l’origine de l’augmentation globale des revenus du troisième trimestre. Plus précisément, le segment Liquides a vu ses revenus augmenter de 70,423 milliards ARS au troisième trimestre 2025 par rapport au troisième trimestre 2024, soutenus par des volumes de ventes plus élevés et des taux de change favorables pour les exportations. Le segment Midstream bénéficie incontestablement de l'expansion de la production de gaz du bassin de schiste de Vaca Muerta.

Voici un aperçu de la performance et de la contribution du segment dans le contexte de l’exercice 2025 :

Le passage d'un segment réglementé fortement déprimé à un segment en reprise rapide, ainsi que la solide performance de l'activité Liquides liée aux matières premières, vous racontent l'histoire de la santé financière actuelle de TGS. Vous pouvez approfondir la structure de propriété et le sentiment du marché dans Exploration Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Mesures de rentabilité

Vous voulez savoir si Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS) est une entreprise rentable, et la réponse courte est oui, tout à fait. Les ratios de rentabilité de l'entreprise pour les douze derniers mois (TTM) jusqu'à fin 2025 montrent une entreprise qui est non seulement saine, mais qui surclasse considérablement ses pairs, en grande partie grâce à un changement critique dans son segment réglementé.

Voici le calcul rapide : la marge brute TTM de TGS s'élève à un solide 55,3 %, ce qui est un indicateur clair d'une gestion des coûts et d'un pouvoir de tarification supérieurs avant les frais généraux. Il s'agit sans aucun doute d'une marge de haute qualité, surtout si on la compare à la moyenne TTM du secteur de 36,45 %.

La principale force de TGS réside dans la manière dont TGS convertit ce bénéfice brut en bénéfice d’exploitation. La marge opérationnelle TTM est impressionnante de 41,33 %, soit près de trois fois la moyenne du secteur de 14,73 %. Cela démontre un contrôle exceptionnel sur les dépenses commerciales, générales et administratives (SG&A). Pour un service public réglementé, ce niveau d’efficacité est rare. Les marges opérationnelles du secteur réglementé du transport de gaz seraient constamment supérieures à 40 %, un facteur clé de cette performance.

En fin de compte, la marge bénéficiaire nette TTM est de 25,49 %, écrasant la moyenne du secteur de 9,07 %. Bien que le bénéfice net puisse fluctuer en raison de facteurs non opérationnels tels que les résultats financiers dans un environnement de forte inflation (le bénéfice net du premier trimestre 2025 était de 33 millions de dollars américains sur 591 millions de dollars américains de revenus nets), le moteur opérationnel sous-jacent est robuste.

L’évolution de la rentabilité au cours des dernières années a été le signe d’une reprise réglementaire et d’une croissance stratégique. Le changement significatif provient de la mise en œuvre de mises à jour mensuelles des tarifs indexées sur l’inflation dans l’activité régulée du transport de gaz. Cela a rétabli la prévisibilité et la rentabilité de ce qui était autrefois un frein aux bénéfices, faisant du transport de gaz le principal moteur de l'expansion des revenus et des marges.

L'efficacité opérationnelle est visible dans l'évolution de la marge brute. TGS bénéficie d'un flux de revenus diversifié dans lequel les segments non réglementés, comme l'activité intermédiaire de Vaca Muerta, ont des contrats libellés en dollars et une croissance à deux chiffres, protégeant naturellement la marge globale. profile de la volatilité de la monnaie locale.

• Marge brute (TTM) : 55,3 % signale un fort contrôle des coûts.
• Marge opérationnelle (TTM) : 41,33 % montre une efficacité opérationnelle supérieure.
• Marge Bénéficiaire Nette (TTM) : 25,49% soit trois fois la moyenne du secteur.

Pour un exemple concret et récent, regardez les résultats du deuxième trimestre 2025. TGS a déclaré un chiffre d'affaires total de 368,51 milliards de dollars AR et un bénéfice d'exploitation de 140,01 milliards de dollars AR. Voici le calcul rapide : cela représente une marge opérationnelle de 38,0 % pour le trimestre, confirmant que le chiffre TTM n'est pas une anomalie. Ce niveau de marge, combiné à un faible endettement profile, crée une énorme opportunité pour TGS de réexploiter et de financer ses grands projets d’expansion d’infrastructures, comme le pipeline Perito Moreno. Vous pouvez en savoir plus sur la stratégie à long terme de l’entreprise ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS).

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous voulez savoir si Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS) s'appuie trop lourdement sur la dette pour financer sa croissance, notamment avec tous les projets d'expansion de Vaca Muerta. La réponse courte est non : TGS fonctionne avec un bilan étonnamment conservateur, maintenant son ratio d’endettement bien en dessous de la moyenne du secteur, ce qui est sans aucun doute un signe fort pour les investisseurs.

Au dernier trimestre de 2025, le ratio d'endettement total de Transportadora de Gas del Sur S.A. se situe à environ 28.2%. Il s’agit d’une mesure cruciale, car elle vous indique quelle part du financement de l’entreprise provient des créanciers par rapport aux actionnaires. Pour rappel, le ratio D/E moyen pour le secteur intermédiaire du pétrole et du gaz, qui comprend le transport du gaz, est plus proche de 97 % (ou 0,97). TGS finance ses opérations et son expansion principalement par le biais de capitaux propres et de bénéfices non répartis, et non par des emprunts excessifs.

Voici un calcul rapide de la répartition de la dette pour le trimestre le plus récent (MRQ) de 2025 :

• La dette financière totale était d'environ 569,61 millions de dollars.
• Le ratio dette à long terme/capitaux propres était de 24,01 %, ce qui signifie que la grande majorité de la dette est structurée sur un horizon plus long.
• Cela laisse une partie relativement petite, estimée à 84,98 millions de dollars, de dette à court terme, ce qui est gérable compte tenu de la situation de trésorerie de l'entreprise.

L'entreprise se concentre sur la stabilité à long terme. En effet, au 30 septembre 2025, Transportadora de Gas del Sur S.A. a déclaré une dette financière nette négative de Ps. 89 469 millions (pesos argentins), ce qui signifie que sa trésorerie et ses actifs financiers dépassaient sa dette financière totale. C’est une position puissante dans laquelle se trouver.

L'entreprise a été très active dans la gestion de sa dette profile pour créer une piste pour ses projets à forte intensité de capital, comme l'expansion du pipeline de Vaca Muerta. Ils équilibrent le besoin de capital de croissance avec une approche disciplinée de l’effet de levier.

Voici comment Transportadora de Gas del Sur S.A. structure sa dette à court terme :

La stratégie est claire : utiliser des obligations à long terme libellées en dollars pour financer la croissance des infrastructures, comme l'expansion du pipeline Perito Moreno de 560 millions de dollars, tout en maintenant un faible ratio D/E pour signaler la santé financière. Le faible effet de levier leur donne une grande marge de manœuvre en cas de resserrement des conditions de marché, et maintient le coût du capital à un niveau raisonnable pour une entreprise opérant dans un environnement de forte inflation. Pour une analyse plus approfondie, consultez l’analyse complète sur Analyse de la santé financière de Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS) : informations clés pour les investisseurs.

Liquidité et solvabilité

Quand on regarde Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS), la première chose qui saute aux yeux est sa solide position de liquidité. Ce n’est certainement pas une entreprise qui a du mal à payer ses factures à court terme. Il s'agit d'une distinction cruciale sur le marché volatil de l'Argentine, et elle donne à la direction une réelle flexibilité stratégique.

Le cœur de cette force réside dans leurs rapports de courant et de rapidité élevés. Le Rapport actuel, qui mesure les actifs courants par rapport aux passifs courants (ce qu'ils possèdent par rapport à ce qu'ils doivent l'année prochaine), se situe à un niveau très sain. 3.72 au trimestre le plus récent. Ce qui est encore plus révélateur est le Rapport rapide (ou ratio de test), qui élimine les stocks - souvent l'actif circulant le moins liquide - et il reste presque aussi élevé à 3.67. Tout ce qui dépasse 1,0 est bon ; tout ce qui dépasse 3,0 est une forteresse. Cela signifie que Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS) dispose de près de quatre fois les liquidités nécessaires pour couvrir ses obligations à court terme.

Voici un rapide calcul de ce que cela signifie pour les investisseurs :

• Ratio actuel de 3,72 : Forte capacité à faire face à toutes les dettes immédiates.
• Rapport rapide de 3,67 : Dépendance minimale de la vente de stocks (comme les liquides de gaz naturel) pour couvrir la dette à court terme.
• Situation de la dette nette : Fin 2024 avec une dette nette négative de -212 millions de dollars, ce qui signifie que leur trésorerie et leurs actifs financiers dépassaient leur dette totale. C'est un énorme tampon.

Tendances du fonds de roulement et des flux de trésorerie

La situation du fonds de roulement de l'entreprise, qui correspond à la différence entre l'actif et le passif à court terme, reflète cette forte liquidité, même si la tendance a été dynamique. Alors que les douze derniers mois clos en juin 2025 ont montré une diminution du fonds de roulement de -66 millions de dollars, l'appel aux résultats du troisième trimestre 2025 a noté une baisse de 36,4 milliards d'ARS au cours de ce trimestre. Cette diminution n’est pas nécessairement un signal d’alarme ici ; cela peut souvent être le signe d’une gestion efficace de la trésorerie, surtout lorsque l’on voit où va l’argent.

Le tableau des flux de trésorerie overview pour les neuf premiers mois de l’exercice 2025 (9M2025) dresse un tableau clair du financement interne et des investissements stratégiques. C’est là que la force opérationnelle de l’entreprise brille véritablement :

Le Ps. 411 003 millions Les flux de trésorerie opérationnels constituent une source massive de capital interne, qui constitue le meilleur type de financement. Ils utilisent ces liquidités pour financer d'importantes dépenses en capital (CapEx) dans des activités d'investissement, avec un Ps. (210 496) millions sortie au cours de 9M2025. Il s'agit d'une mesure stratégique visant principalement à étendre des infrastructures telles que le pipeline Perito Moreno, qui nécessite un investissement de 560 millions de dollars américains prévu. Il s’agit de dépenses de croissance et non de dépenses d’entretien, c’est donc une utilisation positive du capital.

Forces de liquidité et actions à court terme

Le principal atout réside dans la taille même de la position de trésorerie, qui a augmenté à 875 milliards d'ARS, ou environ 638 millions de dollars, d'ici la fin du troisième trimestre 2025. De plus, leur dette profile est propre : ils ont remboursé par anticipation leur obligation 2025 et en ont émis une nouvelle, ce qui signifie qu’ils n’ont pratiquement aucun paiement de capital majeur dû avant 2031. Ce bilan solide leur permet de maintenir un dividende stable et de financer leur propre expansion. La seule préoccupation mineure est l'exposition au peso argentin (ARS) compte tenu du contexte d'inflation élevée, mais la société a une partie importante de ses actifs financiers libellés en dollars, ce qui contribue à atténuer ce risque.

Si vous souhaitez comprendre les moteurs de cette stabilité financière, vous devriez être Exploration Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Action pour les investisseurs : Surveiller les revenus du secteur des transports réglementés par rapport aux ajustements liés à l'inflation ; les ajustements tarifaires en 2024 et 2025 ont été positifs, mais le risque réglementaire est toujours présent. Recherchez un flux de trésorerie d’exploitation toujours solide pour couvrir les dépenses d’investissement annoncées sans avoir besoin de nouvelle dette.

Analyse de valorisation

Vous cherchez à réduire le bruit sur Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS), et la conclusion rapide est la suivante : les analystes de Wall Street considèrent le titre comme sous-évalué à l’heure actuelle, projetant une hausse significative. La note consensuelle est une Achat fort, avec un objectif de cours de $40.00, ce qui suggère un gain potentiel de plus de 30% par rapport à son prix récent d’environ 30,10 $.

La Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS) est-elle surévaluée ou sous-évaluée ?

Sur la base des bénéfices prévisionnels, Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS) semble se négocier en dessous de sa moyenne historique, ce qui conforte l'argument de « sous-évaluation ». Le ratio cours/bénéfice (P/E) actuel est d’environ 19.22, mais le P/E à terme pour l'exercice 2025 tombe à environ 14.51. Il s’agit d’un multiple nettement inférieur, signalant une croissance attendue des bénéfices que le marché n’a pas encore pleinement intégrée. Voici un calcul rapide des principaux multiples de valorisation en novembre 2025 :

Le ratio valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA), qui est un moyen neutre en termes de structure du capital pour comparer les entreprises, se situe à 9.70. C'est un peu plus élevé que sa moyenne sur 5 ans, mais cela reste raisonnable pour une entreprise de type service public avec un potentiel de croissance dans le secteur énergétique argentin. Vous devriez également vérifier Exploration Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ? pour voir quels acteurs institutionnels sont à l’origine de cette valorisation.

Dynamisme boursier récent et paiements

Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS) a affiché une forte dynamique à court terme. Le cours de l'action, situé à environ $30.10 au 20 novembre 2025, a augmenté de plus de 12.13% au cours des trois derniers mois seulement. Cette tendance à la hausse suggère une réaction positive aux nouvelles récentes des entreprises ou à un sentiment plus large du marché à l'égard des infrastructures énergétiques argentines.

En ce qui concerne les revenus, Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS) offre un dividende, mais il est important d'y regarder de près. Le rendement du dividende sur les douze derniers mois (TTM) est d'environ 3.10%, avec un paiement annuel d'environ $0.95 par action. Ce que cache cette estimation, c'est la volatilité du ratio de distribution - certaines estimations la placent bien au-dessus 200%, atteignant parfois 403.42%, ce qui n'est pas viable à long terme et reflète souvent la distribution par l'entreprise des bénéfices accumulés des périodes précédentes ou la gestion des fluctuations monétaires.

• Le cours de l’action est en hausse 12.13% au cours des trois derniers mois.
• Le rendement des dividendes TTM est respectable 3.10%.
• L’objectif de cours des analystes est $40.00, un Achat fort.

Ainsi, vous obtenez maintenant un rendement solide, mais vous devez surveiller ce ratio de distribution. Ne vous contentez pas de regarder le rendement ; regardez les flux de trésorerie qui le soutiennent.

Facteurs de risque

Vous devez être réaliste et conscient des tendances lorsque vous examinez Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS), ce qui signifie cartographier les risques importants parallèlement à l'histoire de croissance de Vaca Muerta. Les plus grandes menaces ne concernent pas l’intégrité des canalisations ; ils concernent la stabilité politique et la météo. TGS affiche une excellente santé financière avec un résultat global de Ps. 112 059 millions au troisième trimestre 2025, mais cette stabilité reste ancrée dans un environnement opérationnel volatil.

Le principal risque est l’instabilité réglementaire et macroéconomique de l’Argentine. Honnêtement, les règles du jeu peuvent changer du jour au lendemain en raison de changements politiques ou de besoins budgétaires urgents. Bien que le nouveau cadre autorisant des ajustements tarifaires mensuels basés sur l’indice des prix de gros (WPI) et l’indice des prix à la consommation (CPI) constitue un énorme pas en avant en matière de prévisibilité, la définition finale de la révision tarifaire quinquennale (5YTR) est toujours en attente. Vous pariez toujours sur un consensus politique fragile qui freinera un nouveau régime réglementaire.

Voici un aperçu rapide des risques à court terme et de leur impact :

• Risque réglementaire/politique : Modifications brutales du mécanisme d'ajustement tarifaire, malgré la prolongation de la licence jusqu'à 2047.
• Risque macroéconomique : Tensions sociales persistantes et processus d’ajustement budgétaire en cours en Argentine.
• Risque financier : Exposition à un résultat financier négatif, proche de 60 milliards de dollars AR au deuxième trimestre 2025, en raison de la baisse des rendements des actifs financiers et des différences de change.

Vents contraires opérationnels et climatiques

Les résultats 2025 ont mis en évidence un risque concret et apolitique : la perturbation opérationnelle. Un événement climatique grave - une inondation - au complexe General Cerri en mars 2025 a interrompu la production de liquides pendant plus d'un mois. Ce seul événement a causé une perte de plus de Ps. 33,573 millions, y compris la dépréciation d’actifs. Cela nous rappelle clairement que même les infrastructures les plus robustes sont vulnérables aux chocs physiques externes. Ce que cache cette estimation, c'est le coût d'opportunité perdu dans le segment Production et commercialisation de liquides, qui a vu ses revenus chuter de Ps. 119,520 millions au premier semestre 2025, avec des volumes en baisse 21.9%.

L’atténuation concerne la diversification et l’investissement stratégique. TGS se penche définitivement sur son segment de croissance : l'activité intermédiaire de Vaca Muerta, où les contrats sont souvent basés sur le dollar, protégeant ce flux de revenus d'une certaine volatilité des devises locales. La solide position de trésorerie de la société, avec 561 millions de dollars américains de trésorerie et de placements financiers au 30 juin 2025, majoré d'une dette financière nette négative de Ps. 89,469 millions au 30 septembre 2025, lui confère un énorme tampon contre ces chocs.

La véritable action réside dans le plan de dépenses en capital. TGS s'engage dans une expansion majeure du pipeline Perito Moreno, un 560 millions de dollars projet attribué en octobre 2025, qui augmentera la capacité de Vaca Muerta. Il s'agit d'une stratégie d'atténuation claire : déplacer davantage la répartition des revenus vers le segment intermédiaire à forte croissance et lié au dollar afin de compenser les risques inhérents au segment réglementé. Vous pouvez en savoir plus sur la vision à long terme ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS).

Voici une synthèse du risque 2025 profile et les contre-actions de TGS :

L'action pour vous est de surveiller l'adhésion du gouvernement argentin au nouveau mécanisme tarifaire, en particulier au quatrième trimestre 2025 et au premier trimestre 2026. Si les nouvelles règles sont maintenues, la proposition de valeur de TGS, soutenue par un faible effet de levier et une croissance projetée de l'EBITDA de +23.6%, devient beaucoup plus clair.

Opportunités de croissance

La croissance future de Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS) n’est certainement pas un mystère ; c'est une histoire d'infrastructure prête à démarrer, directement liée au gisement de schiste de Vaca Muerta. Votre principal point à retenir devrait être le suivant : l'entreprise s'emploie de manière agressive à monétiser sa position dominante dans le réseau énergétique argentin, soutenue par d'importantes dépenses d'investissement et un changement de réglementation favorable.

Monétiser les schistes de Vaca Muerta

Le principal moteur de TGS est la formation massive de schiste de Vaca Muerta, où la société est déjà le principal acteur du secteur intermédiaire. Il ne s’agit plus seulement d’une affaire de pipelines ; il s'agit d'augmenter la capacité de transformation et de transport. TGS s'est récemment vu attribuer le projet majeur d'expansion du pipeline Perito Moreno, ce qui représente une affaire énorme. Ce projet entraîne une dépense en capital attendue (CapEx) de 560 millions de dollars, concentré sur l'ajout 90 000 chevaux de compression pour accroître la capacité de transport du gaz naturel.

Voici un rapide calcul expliquant pourquoi c'est important : la capacité supplémentaire de ce projet, prévue d'ici avril 2027, fonctionnera selon un tarif non réglementé, libellé en dollars. Cette structure offre une source de revenus claire et à marge élevée qui évite la volatilité historique du segment réglementé. De plus, TGS investit un montant supplémentaire 220 millions de dollars accroître la capacité en 12 millions de mètres cubes par jour sur ses pipelines réglementés entre Salliqueló et le Grand Buenos Aires. Il s’agit avant tout d’amener plus de gaz sur le marché, plus rapidement.

Projections financières et estimations de bénéfices

Les investissements stratégiques et les changements réglementaires apparaissent déjà dans les chiffres de 2025. Pour le troisième trimestre 2025, TGS a déclaré un résultat global de Ps. 112 059 millions, une forte augmentation par rapport au Ps. 68,802 millions déclarés au cours de la même période un an plus tôt. Cette croissance est largement alimentée par les segments non réglementés comme la production de liquides et le secteur intermédiaire. Le marché s'attend à ce que cette tendance se poursuive.

Les analystes anticipent une forte dynamique des bénéfices, projetant une croissance attendue de l'EBITDA (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) de 23% pour 2025, avec une croissance de l'EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) attendue en forte hausse d'ici 2025. 115%. Pour l’ensemble de l’année, la prévision consensuelle de revenus pour le quatrième trimestre 2025 est ARS 461,867 milliards, s'appuyant sur l'ARS 426,518 milliards chiffre d'affaires déclaré au troisième trimestre 2025. Le chiffre d'affaires sur les douze derniers mois (TTM) se situe déjà à 1,24 milliard de dollars américains.

Avantages concurrentiels clés

TGS possède un puissant avantage concurrentiel difficile à reproduire : sa simple domination du marché. La société exploite le réseau de gazoducs le plus étendu d'Amérique latine, transportant environ 60% du gaz total de l'Argentine. Cette infrastructure constitue un goulot d'étranglement critique, faisant de TGS un partenaire essentiel pour presque tous les grands producteurs du pays.

L’entreprise est également structurellement plus solide qu’il n’y paraît sur le papier. Le segment des transports réglementés est désormais beaucoup plus prévisible, grâce au système de mise à jour automatique mensuelle de l'inflation qui a débuté en mai 2025. Cette normalisation a entraîné une augmentation massive des prix. +366% d'une année sur l'autre des revenus du transport au premier trimestre 2025. En outre, le bilan est bien géré, avec pratiquement aucun paiement de capital dû sur sa dette libellée en dollars avant 2031.

• Posséder 60% de l'infrastructure de transport de gaz de l'Argentine.
• Position de leader dans le secteur intermédiaire à Vaca Muerta.
• La prévisibilité tarifaire est rétablie grâce à des mises à jour mensuelles de l’inflation depuis mai 2025.
• L'échéance de la dette a été prolongée jusqu'en 2031, minimisant ainsi le risque de refinancement à court terme.

Pour en savoir plus sur qui parie sur cette croissance, vous devriez lire Exploration Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?