Démanteler le Grupo Televisa, S.A.B. (TV) Santé financière : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez Grupo Televisa, S.A.B. (TV) en ce moment et les chiffres racontent une histoire claire et double : la discipline opérationnelle lutte contre des vents contraires sur le marché, vous devez donc être réaliste quant aux rendements à court terme. Les résultats du troisième trimestre 2025, annoncés fin octobre, font état d'un chiffre d'affaires consolidé en baisse de 4.8% au Ps. 14 627,0 millions, principalement dû à l'hémorragie continue dans le segment des satellites Sky, qui constitue un risque important que nous suivons depuis un certain temps. Mais voici un rapide calcul du côté positif : l'accent mis par l'entreprise sur le contrôle des coûts et l'efficacité de l'intégration a poussé la marge de résultat du segment opérationnel (OSI) à un niveau élevé. 38.5% au troisième trimestre 2025, et ils ont en outre réduit le ratio de levier de 2,5x à 2,1x EBITDA. Pourtant, le résultat net en a pris un coup, se transformant en une perte nette de Ps. 1 932,5 millions pour le trimestre, en grande partie en raison de la hausse des impôts et de la baisse des revenus de la coentreprise TelevisaUnivision, c'est pourquoi les analystes prévoient un chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année 2025 à environ Ps. 59,67 milliards. Nous devons absolument déterminer où la croissance du câble compense le déclin des médias traditionnels et ce que cela signifie pour la valorisation du titre.

Analyse des revenus

Vous regardez Grupo Televisa, S.A.B. (TV) et voyons une situation complexe, alors passons au bruit : l'histoire des revenus consolidés pour 2025 est celle d'un déclin, mais avec des points positifs critiques dans l'activité sous-jacente du câble. Le principal point à retenir est que le ralentissement du secteur de la télévision par satellite masque une solide croissance dans des domaines clés, qui constitue une dynamique courante dans les transitions médiatiques.

Pour le troisième trimestre 2025 (T3 2025), Grupo Televisa a déclaré un chiffre d'affaires consolidé de Ps. 14 627,0 millions, marquant une baisse d'une année sur l'autre de 4.8% par rapport au troisième trimestre 2024. Cela poursuit une tendance observée tout au long de l'année, le chiffre d'affaires du deuxième trimestre 2025 étant également en baisse de 6.3% et chiffre d'affaires du premier trimestre 2025 en baisse 6.1% année après année. Le chiffre d’affaires des douze derniers mois (TTM) au troisième trimestre 2025 se situe à Ps. 59,56 milliards, vers le bas 6.05% de la période TTM précédente. Vous devez absolument regarder au-delà du numéro du titre ici.

Décomposer les principales sources de revenus

Les revenus de Grupo Televisa proviennent principalement de ses deux principaux segments de télécommunications : Cable et Sky, le système de télévision payante par satellite avec diffusion directe à domicile (DTH). Le segment Câble, qui comprend les services résidentiels (MSO) et les activités Entreprises, constitue l'épine dorsale financière, mais la divergence de performances entre les segments est flagrante.

Voici un calcul rapide des performances du segment au troisième trimestre 2025, montrant d'où proviennent réellement les revenus et où la pression est la plus forte :

Les opérations de Cable Enterprise, qui ont généré Ps. 1,1 milliard au troisième trimestre 2025, constitue un véritable point positif, affichant sa meilleure croissance des revenus en trois ans. C’est un signe clair de la force du commerce interentreprises.

Analyser les changements de revenus importants

Le changement le plus significatif dans les revenus du Grupo Televisa profile C'est le déclin soutenu et brutal du segment Sky. Ce service DTH lutte contre la tendance mondiale à la coupure des câbles et à la baisse de ses revenus de 18.2% au troisième trimestre 2025 est la principale cause de la baisse du chiffre d’affaires consolidé. La société tente d'atténuer ce problème en se concentrant sur l'efficacité opérationnelle et en intégrant les opérations Sky et Izzi (Câble) pour extraire des synergies.

À l'inverse, les activités MSO résidentielles du secteur Câble, bien que toujours en baisse 0.7% d'une année sur l'autre, a montré une augmentation séquentielle de 0.4% au troisième trimestre 2025, ce qui suggère que leur stratégie consistant à se concentrer sur les « clients de valeur » et à les fidéliser commence à stabiliser la base d'abonnés Internet. De plus, l'activité Entreprises s'accélère, prouvant que les services de données à haut débit restent un moteur de croissance. Vous pouvez en savoir plus sur le point de vue du marché sur ces changements À la découverte du Grupo Televisa, S.A.B. (TV) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Pour résumer la tendance, l’entreprise constate un changement fondamental dans la contribution aux revenus :

• Les revenus de Sky diminuent rapidement en raison des pertes de RGU.
• Le chiffre d'affaires de Cable Enterprise connaît une croissance rapide 7.7% au troisième trimestre 2025.
• Les revenus du câble résidentiel se stabilisent, avec une croissance proche de la stagnation.

Cela signifie que l'avenir du cœur de métier du Grupo Televisa est de plus en plus lié à ses services d'exploitation de réseaux virtuels fixes et mobiles (MVNO), s'éloignant de la télévision par satellite. Les efficacités opérationnelles contribuent à accroître la marge bénéficiaire du secteur opérationnel, qui a atteint 38.5% au troisième trimestre 2025, en hausse 140 points de base année après année, même si les revenus diminuent. C'est un signe fort de contrôle des coûts.

Mesures de rentabilité

Vous cherchez une image claire de Grupo Televisa, S.A.B. (TV) à transformer ses revenus en bénéfices, et les chiffres de 2025 montrent une histoire nuancée : l'efficacité opérationnelle s'améliore, mais les frais ponctuels masquent les progrès nets. L’essentiel à retenir est que la société parvient à augmenter sa marge de bénéfice du segment opérationnel (OSI) grâce au contrôle des coûts, même si le chiffre d’affaires est confronté à des pressions.

Pour les dernières données disponibles, nous examinons les trois premiers trimestres de 2025. Voici une analyse mathématique rapide des principales marges, qui sont des indicateurs essentiels de la santé financière (le montant des bénéfices générés par chaque dollar de ventes).

• Marge bénéficiaire brute : La marge bénéficiaire brute sur les douze derniers mois (LTM) à la mi-2025 s'élevait à 34,9 %. Il s’agit du bénéfice restant après soustraction du coût direct des services.
• Marge bénéficiaire d'exploitation : La marge du résultat du secteur opérationnel (OSI), qui reflète l'efficacité opérationnelle de base avant intérêts et impôts, a augmenté régulièrement, atteignant 38,5 % au troisième trimestre 2025.
• Marge bénéficiaire nette : Il s’agit du chiffre le plus volatil, passant d’un bénéfice net de 3,2% au deuxième trimestre 2025 à une perte nette de -13,2% au troisième trimestre 2025.

Tendances des marges et efficacité opérationnelle

L'évolution de la rentabilité opérationnelle est sans aucun doute un point positif pour Grupo Televisa, S.A.B. (TV). La marge du résultat du segment opérationnel (OSI) a augmenté de manière constante tout au long de l'année, passant de 37,8 % au premier trimestre à 38,4 % au deuxième trimestre, et enfin à 38,5 % au troisième trimestre 2025. Cette expansion, totalisant environ 70 à 140 points de base d'une année sur l'autre au deuxième et au troisième trimestre respectivement, n'est pas accidentelle. C'est le résultat direct de l'accent mis par la direction sur l'efficacité opérationnelle et la réalisation de synergies grâce à l'intégration des segments Izzi et Sky.

Honnêtement, l’entreprise fait un solide travail de gestion des coûts. Cette recherche d'efficacité a conduit à une réduction des dépenses d'exploitation (OpEx) d'une année sur l'autre d'environ 7 % au premier semestre 2025, ce qui fait augmenter la marge OSI malgré une baisse du chiffre d'affaires consolidé.

Comparaison avec les références de l'industrie

Lorsque vous empilez Grupo Televisa, S.A.B. (TV) par rapport au secteur plus large des services de communication, le tableau est mitigé, ce qui est courant pour les entreprises subissant des intégrations et des changements majeurs. La marge bénéficiaire brute LTM de 34,9 % est nettement inférieure à la moyenne du secteur des services de communication de 39,4 %. Cela suggère que le coût de leurs services est plus élevé que celui de leurs pairs, probablement en raison des coûts d'infrastructure ou de contenu existants.

Cependant, la marge du résultat du secteur opérationnel raconte une histoire différente. La marge OSI de 38,5 % au troisième trimestre 2025 est compétitive et s'aligne étroitement sur la fourchette moyenne de 30 % des marges d'EBITDA déclarées par les grands opérateurs de télécommunications intégrés à l'échelle mondiale en 2025. Le défi de l'entreprise est de convertir cette solide performance opérationnelle en un bénéfice net stable.

La perte nette de Ps au troisième trimestre 2025. 1 932,5 millions est un chiffre significatif, mais il est crucial de comprendre le contexte. Cette perte s'explique principalement par une radiation hors trésorerie d'un actif d'impôt différé, totalisant Ps. 2 658,2 millions. Il s’agit d’un ajustement comptable et non du reflet d’un effondrement soudain des activités quotidiennes. Sans cette charge hors trésorerie, le résultat net aurait été positif, poursuivant la modeste reprise observée au premier trimestre (marge de 2,1 %) et au deuxième trimestre (marge de 3,2 %).

Votre prochaine étape devrait être de lire l’analyse complète sur ce sujet : Démanteler le Grupo Televisa, S.A.B. (TV) Santé financière : informations clés pour les investisseurs.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous regardez Grupo Televisa, S.A.B. (TV), et la première chose à comprendre est que leur base financière est relativement équilibrée, se situant confortablement en dessous de la moyenne du secteur en termes d'effet de levier. Le dernier ratio d'endettement (D/E) sur 12 mois de la société est d'environ 0.83, ce qui signifie qu’ils utilisent 83 cents de dette pour chaque dollar de capitaux propres. C'est bon signe.

Pour un secteur à forte intensité de capital comme les télécommunications et les médias, un ratio D/E inférieur à 1,0 est généralement fort. La référence industrielle pour le secteur plus large des communications oscille souvent entre 0,95 et 1,25, donc Grupo Televisa, S.A.B. (TV) fonctionne moins bien que nombre de ses pairs. Ils ne dépendent pas trop des emprunts pour financer leurs opérations, ce qui constitue certainement un avantage dans un environnement de taux d’intérêt élevés.

Voici un calcul rapide de leur position de levier de base à la fin de 2025 :

• Grupo Televisa, S.A.B. (TV) Dette sur capitaux propres (LTM) : 0.83
• Référence de l'industrie des télécommunications/médias (environ) : 0.95
• Dette/EBITDA (T3 2025) : 2,1x (contre 2,5x à la fin de l’année 2024)

La dette totale de l'entreprise pour l'exercice 2025 est estimée à environ 62 148,64 millions MXN, mais le plus révélateur est la manière dont elle la gère. Ils réduisent activement leur risque à court terme. Par exemple, en mars 2025, ils ont finalisé le paiement de 219 438 000 $ en billets de premier rang arrivés à échéance. De plus, ils ont remboursé par anticipation un prêt bancaire d'environ 2,7 milliards MXN qui n'était même pas dû avant 2026. Il s'agit d'une gestion intelligente de la dette, en repoussant les échéances et en réduisant rapidement les frais d'intérêts.

L'équilibre entre dette et capitaux propres est un levier stratégique pour Grupo Televisa, S.A.B. (TV). Ils utilisent la dette pour financer d'importantes dépenses en capital (CapEx) pour l'expansion du réseau de fibre optique, un investissement nécessaire pour stimuler la croissance future de leur segment de câble. C’est là que le financement par emprunt est essentiel. Les agences de notation se montrent toutefois prudentes. En juin 2025, S&P Global Ratings a confirmé la note de crédit « BBB », mais a révisé la perspective à négative. Cela reflète les inquiétudes concernant les pertes d'abonnés, en particulier dans le segment des satellites Sky, qui pourraient exercer une pression sur les revenus futurs et, par conséquent, sur leur capacité de service de la dette. Le niveau d’endettement est donc gérable aujourd’hui, mais l’entreprise doit mettre en œuvre sa stratégie de croissance pour qu’elle reste ainsi.

Une partie importante de leurs manœuvres financières concerne également leur participation dans TelevisaUnivision. Cette entité a réussi à émettre 1,5 milliard de dollars de nouveaux billets garantis de premier rang à échéance 2032 et à refinancer plus de 760 millions de dollars d'un prêt à terme en 2025. Cela renforce la structure globale du capital d'un actif clé et repousse les échéances majeures, donnant à l'ensemble de l'organisation plus de marge de manœuvre financière. Pour en savoir plus sur qui parie sur cette stratégie, vous voudrez peut-être consulter À la découverte du Grupo Televisa, S.A.B. (TV) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Liquidité et solvabilité

Grupo Televisa, S.A.B. (TV) démontre une solide position de liquidité à court terme, ses actifs courants couvrant facilement ses obligations à court terme. Ce qu’il faut retenir pour vous, c’est que l’entreprise n’est pas confrontée à une crise de liquidité immédiate, mais vous devez surveiller les dépenses en capital (CapEx) et le service de la dette dans le contexte d’une baisse des revenus dans des segments clés comme Sky.

Vous devez dépasser les principaux défis liés aux revenus et vous concentrer sur la capacité du bilan à gérer ses opérations quotidiennes et à assurer le service de sa dette. Au 30 septembre 2025, les ratios de liquidité de l'entreprise présentent un tampon sain, un signe résolument positif pour la stabilité financière.

Évaluation du Grupo Televisa, S.A.B. Liquidité de (TV)

La mesure de base de la santé financière à court terme est le ratio de liquidité générale (actifs courants divisés par les passifs courants). Pour le Grupo Televisa, S.A.B. (TV), ce rapport s'élève à environ 2.31 à la fin du troisième trimestre 2025. Cela signifie que l'entreprise a Ps. 2.31 en actifs liquides ou quasi-liquides pour chaque Ps. 1,00 de dette due au cours de l’année prochaine, ce qui est une position très confortable.

Le ratio rapide (ou ratio de test), qui exclut les stocks (les actifs qui mettent plus de temps à être convertis en espèces), est presque identique à 2.29. Cette petite différence confirme que les stocks ne constituent pas une partie importante de leurs actifs actuels, ce qui est attendu pour une entreprise de télécommunications et de médias. Le fonds de roulement, la différence absolue en dollars entre les actifs courants et les passifs courants, représente un Ps substantiel. 34 926,3 millions, offrant un coussin opérationnel important.

Voici un calcul rapide des principaux indicateurs de liquidité au 30 septembre 2025 (en millions de pesos mexicains) :

États des flux de trésorerie Overview

Même si le bilan semble solide, le tableau des flux de trésorerie raconte comment ces liquidités sont générées et utilisées. Pour les douze derniers mois (TTM) se terminant le 30 septembre 2025, le flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles (CFO) était de Ps. 22,895 millions. Il s'agit de l'élément vital de l'entreprise, qui montre les liquidités générées par les opérations quotidiennes de vente d'abonnements au câble, de publicité et de contenu.

Les tendances des trois principales activités de trésorerie sont claires :

• Flux de trésorerie opérationnel (CFO) : Forte génération de cash positive de Ps. 22,895 millions TTM, qui est la principale source de financement interne.
• Flux de trésorerie d'investissement (CFI) : Ce résultat est systématiquement négatif, reflétant les dépenses en capital (CapEx) nécessaires pour entretenir et moderniser leur réseau de télécommunications. L'entreprise a dépensé Ps. 7,5 milliards sur CapEx au cours des seuls neuf premiers mois de 2025, conformément à leur budget 2025 actualisé de 600 millions de dollars.
• Flux de trésorerie de financement (CFF) : La tendance ici est une réduction délibérée de la dette. L'entreprise a activement remboursé par anticipation ses dettes, notamment un prêt bancaire d'environ MXN. 2,7 milliards et un capital de 220 millions de dollars en billets de premier rang au cours des neuf premiers mois de 2025.

Le fait que l'entreprise génère suffisamment de trésorerie d'exploitation pour couvrir ses importants dépenses d'investissement tout en conservant un flux de trésorerie disponible (FCF) d'environ MXN. 4,2 milliards au cours des neuf premiers mois de 2025 constitue un atout majeur. Ce FCF leur permet de rembourser de manière agressive leur dette, ce qui est une décision judicieuse compte tenu de l’environnement de taux d’intérêt plus élevés.

Problèmes ou atouts potentiels en matière de liquidité

La liquidité de l'entreprise constitue un atout évident, mais le défi sous-jacent est la baisse des revenus, en particulier dans le segment Sky. La stratégie actuelle semble y parvenir en réduisant de manière agressive les coûts et en donnant la priorité à la réduction de la dette. Les solides ratios de liquidité donnent à la direction la flexibilité nécessaire pour poursuivre les mises à niveau du réseau (CFI) tout en faisant face aux vents contraires en matière de revenus.

Le principal risque n’est pas une crise de trésorerie à court terme, mais plutôt la viabilité à long terme des PS. 22,895 millions CFO si les segments d’activité principaux continuent de diminuer. Néanmoins, la discipline financière actuelle – réduisant les dépenses d'exploitation de plus de 400 millions de dollars en 2025 chez TelevisaUnivision – contribue à stabiliser les flux de trésorerie d'exploitation malgré les défis majeurs. Pour en savoir plus sur la vision à long terme qui sous-tend ces réductions de coûts stratégiques, vous pouvez consulter le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales du Grupo Televisa, S.A.B. (TV).

Analyse de valorisation

Vous regardez Grupo Televisa, S.A.B. (TV) et essayer de déterminer si la récente flambée des actions est justifiée ou si vous vous dirigez vers un piège de valeur. Ce qu'il faut retenir rapidement, c'est que le marché valorise les actifs et les flux de trésorerie de l'entreprise à un prix très bas, mais ses bénéfices négatifs signifient que le titre est techniquement surévalué sur la base des mesures de bénéfices traditionnelles. Il s’agit d’une évaluation classique d’une histoire de retournement.

Le titre a connu une hausse significative, entraînant une variation de prix de +36,00 % au cours des 52 dernières semaines, s'échangeant entre un plus bas de 52 semaines à 1,55 $ et un maximum à 3,10 $. Le prix récent, autour de 2,72 $ au 20 novembre 2025, se situe confortablement dans cette fourchette. Le marché anticipe des améliorations futures, mais les données financières actuelles révèlent un tableau mitigé. Voici un calcul rapide sur les principaux indicateurs de valorisation pour l’exercice 2025 :

Le ratio Price-to-Book (P/B), qui compare le cours de l'action à l'actif net de la société, est incroyablement bas, à 0,24. Cela suggère que le marché valorise l’entreprise à moins d’un quart de sa valeur comptable, ce qui est certainement le signe d’une profonde sous-évaluation des actifs. En outre, le ratio valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA), un meilleur indicateur pour les entreprises à forte intensité de capital comme celle-ci, est de 4,85. Ce chiffre est faible par rapport à de nombreux pairs du secteur des services de communication.

Mais voici le problème : le ratio cours/bénéfice (P/E) est négatif de -0,02. Un P/E négatif signifie simplement que Grupo Televisa, S.A.B. signale une perte, ce qui rend la mesure inutile pour l'évaluation. Le P/E à terme de 53,91 est élevé, ce qui indique que les analystes s'attendent à ce que l'entreprise revienne à la rentabilité, mais que les bénéfices futurs sont chers par rapport au prix actuel. Vous achetez une reprise, pas des bénéfices actuels.

Sur le plan des revenus, la situation des dividendes est compliquée. Grupo Televisa, S.A.B. a un dividende annuel d'environ 0,09 $ par action, ce qui donne un rendement en dividende actuel d'environ 3,26 %. Le taux de distribution reste néanmoins négatif, autour de -9,01%, car l'entreprise perd de l'argent. Ce que cache cette estimation, c’est le risque que le dividende ne soit pas soutenable à long terme sans un retour à la rentabilité. À la découverte du Grupo Televisa, S.A.B. (TV) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Wall Street est divisée, ce qui est typique d’une situation de redressement. Le consensus des analystes est favorable à l'achat, mais la répartition des notes témoigne d'une grande prudence. Sur 16 analystes, 43,75 % recommandent « Acheter », mais 37,50 % sont « Conserver ». L'objectif de prix moyen sur 12 mois est de 2,80 $, ce qui est à peine supérieur au prix actuel, ce qui suggère une hausse limitée à court terme par rapport au consensus. Cependant, certains analystes ont des objectifs allant jusqu'à 9,00 $, ce qui indique une grande divergence d'opinions sur le potentiel à long terme de l'entreprise.

• Les actions sont bon marché par rapport aux actifs (P/B : 0,24).
• Le cash-flow est valorisé favorablement (EV/EBITDA : 4,85).
• Les bénéfices sont négatifs, créant une valorisation à haut risque.
• Le consensus des analystes est un « achat » prudent.

Finances : surveillez les résultats du quatrième trimestre 2025 pour déterminer une trajectoire claire vers un BPA positif, car ce sera le véritable point d'inflexion du ratio P/E.

Facteurs de risque

Vous regardez Grupo Televisa, S.A.B. (TV) et voir une entreprise en transition, et cela signifie toujours des risques. La conclusion directe est la suivante : l’ancienne activité de télévision par satellite (Sky) constitue un frein important, mais l’efficacité opérationnelle et la croissance de l’entreprise de streaming (ViX) constituent des contre-forces essentielles. Le risque à court terme est un choc sur les bénéfices dû au déclin de Sky et à la volatilité fiscale, mais l’opportunité à long terme dépend du pivot numérique.

Le frein structurel de la télévision par satellite et de la concurrence

Le plus grand risque opérationnel interne est le déclin accéléré du segment Sky. Il ne s’agit pas seulement d’un vent contraire mineur ; il s'agit d'un défi structurel en raison du risque de substitution des services de streaming (Over-The-Top ou OTT, comme Netflix et ViX lui-même). Pour rappel, les revenus de Sky ont chuté de 13,2 % au premier trimestre 2025 et ont encore chuté de 16,3 % au deuxième trimestre. Au troisième trimestre 2025, le chiffre d'affaires du segment était en baisse de plus de 18 % par rapport à l'année précédente. Il s’agit d’un environnement difficile pour une entreprise de diffusion directe à domicile (DTH).

L’entreprise tente d’endiguer l’hémorragie, mais les chiffres montrent la difficulté. Au cours du seul troisième trimestre 2025, Sky a perdu 329 000 unités génératrices de revenus (RGU), pour la plupart des abonnés prépayés. Ils ont même commencé à facturer des frais d'installation de 1 250 MXN aux nouveaux abonnés à la télévision payante par satellite afin d'améliorer le retour sur investissement (ROI), ce qui a naturellement ralenti les ajouts bruts de vidéo. Vous ne pouvez pas arrêter une tendance du marché, mais vous pouvez mieux gérer la baisse.

Vents contraires financiers et externes

Les difficultés opérationnelles se traduisent directement par une volatilité financière. Au troisième trimestre 2025, Grupo Televisa, S.A.B. a signalé une perte nette de Ps. 1 932,5 millions, un net revirement par rapport à un revenu net de Ps. 666,5 millions au cours de la même période l’année dernière. Cette perte surprenante s'explique par une augmentation substantielle des impôts sur le revenu et une part plus faible des revenus de la coentreprise TelevisaUnivision. Les facteurs économiques externes sont également préoccupants, car un ralentissement aux États-Unis ou au Mexique pourrait facilement avoir un impact sur les revenus publicitaires et la stabilité globale des entreprises.

N’oubliez pas non plus l’environnement réglementaire. L'Institut fédéral des télécommunications (IFT) du Mexique a précédemment déclaré que l'entreprise disposait d'un « pouvoir de marché substantiel » dans le domaine de la télévision par câble. Cela signifie qu'il existe un risque permanent de nouvelles mesures réglementaires destinées à accroître la concurrence, ce qui pourrait limiter le pouvoir de fixation des prix ou nécessiter des cessions à terme. C'est certainement un risque à long terme à surveiller.

Voici un bref aperçu de l’impact financier des trois premiers trimestres de 2025 :

Atténuation et opportunités exploitables

L’entreprise ne reste pas immobile ; ils poursuivent activement des stratégies d’atténuation axées sur l’efficacité, l’intégration et la croissance numérique. L'objectif est de stabiliser le résultat du secteur opérationnel, qui montre des signes de fonctionnement : la marge du secteur opérationnel a augmenté à 38,5 % au troisième trimestre 2025 grâce à des mesures d'efficacité.

• Synergies et efficacités : Ils finalisent l'intégration d'Izzi et Sky pour extraire des synergies de coûts. Dans leur filiale TelevisaUnivision, ils visent une réduction des dépenses d'exploitation de plus de 400 millions de dollars américains d'ici 2025.
• Dette et flux de trésorerie : La santé financière s’améliore du côté des bilans. Le ratio de levier de Grupo Televisa est tombé à 2,1x l'EBITDA au troisième trimestre 2025, une réduction par rapport à 2,5x fin 2024, grâce à une forte génération de flux de trésorerie disponibles.
• Pivot numérique : La plateforme de streaming ViX est le principal moteur de croissance, ayant atteint la rentabilité et comptant désormais plus de 10 millions d'abonnés sur ses plateformes. Cette activité de vente directe au consommateur (DTC) est l'avenir, et la société vise à augmenter la base d'abonnés de ViX à plus de 50 millions d'ici la fin de 2025.

Pour comprendre l'orientation stratégique fondamentale à l'origine de ces changements, vous devez revoir la philosophie à long terme de l'entreprise : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales du Grupo Televisa, S.A.B. (TV).

Opportunités de croissance

Vous regardez Grupo Televisa, S.A.B. (TV) et voir une entreprise de médias historique, mais honnêtement, l'histoire de la croissance future est ancrée dans deux domaines très distincts et à forte croissance : la plate-forme de streaming et le secteur du câble/haut débit. Il ne s’agit pas seulement de réduire les coûts ; il s'agit d'orienter les capitaux vers les domaines où le marché est en expansion.

Le plus immédiat et le plus élevéprofile Le moteur de croissance est ViX, la participation de l'entreprise dans la plateforme de streaming TelevisaUnivision. ViX a déjà dépassé 10 millions abonnés dès le deuxième trimestre 2025, affichant une croissance annuelle à deux chiffres, ce qui en fait un acteur majeur sur les marchés hispanophones. Ce n'est pas un projet parallèle ; c'est le vent favorable à long terme. De plus, un nouveau partenariat majeur devrait générer plus de 50 millions de dollars en revenus publicitaires supplémentaires pour ViX rien qu'en 2025, ce qui prouve que la stratégie de monétisation est en marche. Il s'agit d'argent réel provenant d'un produit numérique.

Le deuxième pilier est le segment du câble, qui s'oriente de manière agressive vers la fibre optique jusqu'au domicile et se concentre sur les clients à forte valeur ajoutée. L’objectif est de stabiliser puis d’accroître la base d’abonnés Internet, ce qui constitue une activité beaucoup plus délicate et à marge plus élevée que la télévision par satellite traditionnelle. L'entreprise est définitivement sur la bonne voie, comme en témoigne une réduction disciplinée du budget CapEx pour 2025 à 600 millions de dollars, en baisse par rapport aux 665 millions de dollars initialement divulgués, ce qui témoigne d'une allocation intelligente des ressources. Ils dépensent moins pour obtenir plus.

Voici un aperçu rapide des principales initiatives stratégiques à l’origine de cette croissance :

• Innovation de contenu ViX : Tirant parti de leur vaste bibliothèque de contenu et de leurs droits exclusifs, comme les droits de diffusion de la Formule 1 obtenus tout au long de la saison 2028, à partir du quatrième trimestre 2025.
• Synergies opérationnelles : L'intégration en cours d'Izzi et Sky permet d'obtenir d'importantes efficacités opérationnelles (OpEx), contribuant ainsi à accroître la marge bénéficiaire consolidée du secteur opérationnel de 100 points de base à 38.2% au cours des neuf premiers mois de 2025.
• Expansion du marché mobile : Déployer un service innovant d'opérateur de réseau virtuel mobile (MVNO) pour augmenter leur part de portefeuille auprès des clients du câble existants.

L'avantage concurrentiel du Grupo Televisa, S.A.B. est leur bibliothèque de contenu et leur réseau de distribution bien établis et profondément enracinés au Mexique et sur le marché hispanique américain. Ils possèdent la pertinence culturelle. Cela donne à ViX une longueur d'avance considérable en termes de coûts d'acquisition de contenu par rapport à un nouvel entrant. En outre, le plan agressif d'économies de TelevisaUnivision vise à réduire les dépenses d'exploitation de plus de 400 millions de dollars en 2025, ce qui se traduit directement par une amélioration de la capacité bénéficiaire. Cet accent mis sur l’efficacité est une étape nécessaire pour financer la croissance de leurs segments numérique et haut débit.

Pour l’avenir, les analystes prévoient un redressement significatif du bénéfice par action (BPA). Alors que le BPA final est ($1.01), les prévisions pour l'année prochaine (2026) montrent une croissance attendue de ($0.07) par action à $0.23 par action. Ce que cache cette estimation, c’est le frein continu du déclin de l’activité des satellites Sky, mais la tendance indique clairement que de nouveaux moteurs de croissance prennent le relais. Le marché commence à en tenir compte, le titre rebondissant entre 40 et 50 % en 2025.

Pour mieux comprendre la trajectoire financière, voici un résumé des principaux indicateurs et projections pour 2025 :

Comprendre la stratégie prospective de l’entreprise est crucial pour votre décision d’investissement. Vous pouvez trouver plus de détails sur les principes fondamentaux guidant ces décisions ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales du Grupo Televisa, S.A.B. (TV).