Décomposer la santé financière d'UGI Corporation (UGI) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez UGI Corporation (UGI) en ce moment, essayant de concilier une année record avec des perspectives prudentes, et honnêtement, cette tension est toute l’histoire. La société vient de clôturer son exercice 2025 en beauté, en affichant un bénéfice dilué par action (BPA) ajusté exceptionnel de $3.32, un bond significatif par rapport à l'année précédente, et générant environ 530 millions de dollars en cash-flow libre, ce qui renforce définitivement le bilan. Mais voici un rapide calcul sur le risque à court terme : les prévisions de BPA ajusté de la direction pour l'exercice 2026 sont fixées à la baisse, dans le 2,90 $ à 3,15 $ qui reflète une normalisation après des bénéfices ponctuels et un ralentissement continu du segment Midstream & Marketing, où l'EBIT est tombé à 293 millions de dollars en raison du resserrement des marges sur le gaz naturel. Pourtant, le nettoyage du portefeuille stratégique, à l'instar du 150 millions de dollars dans les cessions de GPL - et le 5% à 7% L’objectif de croissance du BPA à long terme jusqu’en 2029 vous indique que les activités sous-jacentes des services publics et d’AmeriGas sont solides, alors voyons où se cache la valeur réelle.

Analyse des revenus

Vous recherchez une image claire de la façon dont UGI Corporation (UGI) gagne de l'argent, et honnêtement, les résultats de l'exercice 2025 montrent une entreprise dans une transition délibérée, c'est pourquoi la croissance du chiffre d'affaires est modeste mais l'histoire opérationnelle sous-jacente est solide. Le titre est que UGI Corporation a déclaré un chiffre d'affaires total d'environ 7,29 milliards de dollars pour l'exercice 2025, une augmentation légère mais importante d'une année sur l'autre de 1,1 % par rapport aux 7,21 milliards de dollars de l'année précédente.

Cette croissance marginale masque un remaniement important des flux de revenus, une stratégie classique des services publics consistant à se débarrasser des volumes à faible marge pour se concentrer sur des bénéfices stables et réglementés. La diversification entre quatre segments principaux est la clé de la stabilité d'UGI, même si sa plus grande source de revenus est confrontée à des vents contraires.

• Principales sources de revenus : UGI opère dans quatre segments principaux : AmeriGas Propane, UGI International (distribution de GPL en Europe), Midstream & Marketing et Utilities (distribution réglementée de gaz naturel et d'électricité).
• Utilitaires : L'activité réglementée s'est ajoutée 11,500 de nouveaux clients en 2025, ce qui constitue un relais de croissance solide et prévisible.
• UGI International : Historiquement, ce segment a généré la majorité du chiffre d'affaires total de l'entreprise, principalement grâce à la distribution de gaz de pétrole liquéfié (GPL) à travers l'Europe.

Contribution sectorielle et marges variables

Alors qu'UGI International est le plus grand générateur de revenus, le segment des services publics est le plus stable et le segment AmeriGas Propane est celui où le redressement opérationnel le plus spectaculaire se produit. Pour comprendre la véritable santé opérationnelle, nous examinons le bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) comme indicateur de la contribution à la rentabilité du segment.

Voici un calcul rapide de la performance opérationnelle du segment pour l'exercice 2025 :

Changements stratégiques de revenus : risques et opportunités

Le plus gros changement dans le chiffre d'affaires d'UGI profile est l’élagage stratégique des activités non essentielles et à faible marge. AmeriGas, par exemple, s'est retirée de son activité de vente en gros, qui représentait environ 11 % de ses volumes totaux mais qui représentait en grande partie une opération à l'équilibre. Il s’agit d’une réduction des revenus à court terme mais d’une augmentation de la rentabilité à long terme. De même, le chiffre d'affaires d'UGI International a connu une baisse en raison de la baisse des volumes de GPL et de la sortie de ses activités de commercialisation d'énergie en Belgique, en France et aux Pays-Bas.

Ce que cache cette estimation, c’est le potentiel futur du segment Midstream & Marketing. Bien que l'EBIT soit en baisse, le secteur bénéficie d'une augmentation de 66 millions de dollars des crédits d'impôt à l'investissement liés à la mise en service de nouvelles installations de gaz naturel renouvelable (GNR). Il s’agit d’un tournant évident vers des sources d’énergie à marge plus élevée, réglementées et renouvelables, ce qui est sans aucun doute là où l’argent intelligent circule dans le secteur des services publics. Vous pouvez en savoir plus sur la situation financière complète dans notre analyse détaillée : Décomposer la santé financière d'UGI Corporation (UGI) : informations clés pour les investisseurs.

Mesures de rentabilité

Vous voulez savoir si UGI Corporation (UGI) gagne de l’argent de manière efficace, et la réponse courte est oui, ils ont réalisé une bonne année, mais un examen plus approfondi des marges montre où l’activité principale est confrontée à une pression à long terme. La société a réalisé un bénéfice par action ajusté (BPA) record de $3.32 pour l’exercice 2025, une nette victoire qui a dépassé leurs prévisions révisées.

Ce qu'il faut retenir, c'est que le modèle diversifié d'UGI, qui inclut les segments des services publics réglementés, du propane (AmeriGas) et de l'international, a contribué à une augmentation massive du bénéfice net GAAP pour atteindre 678 millions de dollars, contre 269 millions de dollars l'année précédente. Mais vous devez surveiller les tendances sous-jacentes des marges, car elles racontent une histoire différente sur le coût des marchandises vendues (COGS).

Marges bénéficiaires brutes, opérationnelles et nettes

Lorsque nous décomposons les marges, nous obtenons une image claire de la structure des coûts d’UGI pour l’exercice 2025. La marge brute est la première ligne de défense, indiquant ce qui reste après avoir payé le produit ou le service lui-même (coût des marchandises vendues). La marge opérationnelle vous indique l’efficacité de votre activité principale avant intérêts et impôts. La marge nette est le bénéfice final tout compris.

Voici un calcul rapide des performances d'UGI sur les douze derniers mois (TTM) pour 2025, sur la base d'un chiffre d'affaires total d'environ 7 639 millions de dollars et un résultat opérationnel déclaré de 1 176 millions de dollars:

• Marge bénéficiaire brute : 49.28%
• Marge bénéficiaire d'exploitation : 14.32%
• Marge bénéficiaire nette : 5.7%

Pour être juste, un 5.7% la marge bénéficiaire nette est modérée, mais l'augmentation significative d'une année sur l'autre du bénéfice net GAAP à partir de 2024 montre un fort redressement, tiré par des améliorations opérationnelles et des ventes d'actifs stratégiques.

Tendances de rentabilité et comparaison des secteurs

La tendance en matière de rentabilité est mitigée, et c'est ce qui est réaliste en moi. Même si la hausse du bénéfice net GAAP est impressionnante, la marge brute de 49.28% connaît un déclin à long terme à un rythme moyen de -5.3% par an. Il s'agit d'un problème structurel que l'optimisation du portefeuille et la réduction des coûts doivent surmonter. Quoi qu'il en soit, le bénéfice ajusté avant intérêts et impôts (EBIT) pour les secteurs isolables a été solide à 1 176 millions de dollars, presque stable d'une année sur l'autre, ce qui montre la stabilité des opérations de base.

Lorsque nous comparons UGI à l’ensemble du secteur des services publics, la différence de marge brute est notable. Gardez à l’esprit qu’UGI est une société énergétique diversifiée et non un service public d’électricité à part entière, donc sa marge profile sera naturellement différent. À titre de perspective, la marge brute moyenne du secteur des services publics au premier trimestre 2022 était d'environ 66.04%, avec une marge bénéficiaire nette moyenne d'environ 10.88%. Les marges d'UGI sont plus faibles, ce qui reflète la nature concurrentielle et le risque lié aux matières premières dans ses segments propane et international.

Efficacité opérationnelle et gestion des coûts

L’efficacité opérationnelle est le domaine dans lequel UGI apporte définitivement des améliorations claires et réalisables. La gestion se concentre sur l'optimisation du portefeuille, ce qui signifie vendre des actifs non essentiels et à faible marge. Ils ont également quitté le secteur de la vente en gros d'AmeriGas Propane, qui représentait environ 11% des volumes totaux, mais il s'agissait en grande partie d'une opération à l'équilibre. C’est une décision judicieuse : réduire le poids mort.

De plus, ils utilisent la technologie pour réduire les coûts. Les investissements dans la relocalisation des centres d'appels, l'adoption de l'IA et l'amélioration du routage chez AmeriGas ont conduit à des programmes pilotes initiaux démontrant environ 10 % d'économies sur les coûts de carburant. Cette concentration sur la discipline des coûts et la restructuration stratégique est à l'origine du bénéfice net ajusté de 728 millions de dollars et le fort BPA ajusté. Générant environ 530 millions de dollars en flux de trésorerie disponibles, y compris les ventes d'actifs, montre également un engagement envers la santé financière. Vous pouvez en savoir plus sur la santé financière de l'entreprise dans Décomposer la santé financière d'UGI Corporation (UGI) : informations clés pour les investisseurs.

Votre prochaine étape consiste à suivre de près l’évolution de la marge brute en 2026 pour voir si les initiatives de réduction des coûts peuvent enfin inverser cette baisse à long terme.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Quand on regarde UGI Corporation (UGI), la première chose à comprendre est que les services publics sont des activités à forte intensité de capital. Ils ont besoin de beaucoup d’argent pour les infrastructures – pipelines, stockage et réseaux de distribution – et sont donc naturellement plus endettés que, par exemple, une entreprise technologique. La question n’est pas de savoir s’ils ont recours à la dette, mais dans quelle mesure et dans quelle mesure ils la gèrent.

La structure du capital d'UGI montre une forte dépendance au financement par emprunt, ce qui est typique du secteur, mais c'est quand même un chiffre qu'il convient de surveiller de près. Au trimestre se terminant le 30 juin 2025, la société a déclaré une dette à long terme d'environ 5,683 milliards de dollars et des dettes à court terme et des obligations de location-acquisition d'environ 1,271 milliard de dollars. Cela représente un effet de levier important, mais c'est ce qui finance leur base d'actifs réglementés.

Voici un calcul rapide de leur effet de levier : le ratio d'endettement total (D/E) est une mesure clé de l'effet de levier financier, comparant la dette totale au total des capitaux propres. Alors que le ratio était de 1,43 en juin 2025, il a récemment été cité à 1,16 en novembre 2025, reflétant un bilan renforcé. Pour être honnête, il s’agit d’une industrie à forte intensité de capital où un ratio D/E supérieur à 1,0 est courant. La moyenne du secteur des services publics de gaz est d'environ 1,082, de sorte qu'UGI est légèrement plus endetté que la référence directe du secteur, mais reste bien en dessous de la marque générale défavorable de 2,0 pour les entreprises à forte intensité de capital.

La direction d'UGI s'est résolument attachée à optimiser cet équilibre. Au cours de l’exercice 2025, ils ont généré plus de 500 millions de dollars en cash-flow libre, ce qui leur a permis de rapporter environ 320 millions de dollars aux actionnaires sous forme de dividendes et racheter 1 million d'actions pour 33 millions de dollars. Cela témoigne d’un effort concerté visant à équilibrer la gestion de la dette avec les rendements pour les actionnaires, un acte délicat pour tout service public.

La société a été active sur le front de la dette cette année, non seulement en émettant de nouvelles dettes, mais également en refinançant pour gérer les échéances et les coûts d’intérêts. Il s’agit d’une gestion intelligente du capital dans un environnement de taux d’intérêt élevés.

• UGI Utilities a émis 275 millions de dollars de billets de premier rang pour refinancer la dette existante et réduire les emprunts à court terme.
• Mountaineer Gas, une filiale, a levé 70 millions de dollars en billets de premier rang par placement privé en avril 2025, avec des échéances s'étendant jusqu'en 2035 et 2037.
• Une autre filiale, AmeriGas Partners, a racheté ses billets de premier rang 2025 en circulation, gérant activement les obligations à court terme.

Le ratio de levier global d'UGI Corporation s'élevait à 3,9x pour l'exercice 2025, ce qui constitue une mesure clé pour les prêteurs et les agences de notation. Cet accent mis sur la réduction de la dette et le refinancement, combiné à la cession d'actifs sur les marchés non essentiels, constitue le plan d'action pratique pour conserver leur crédit. profile stable et financer la croissance future de leur segment principal des services publics. Vous pouvez en savoir plus sur la situation financière complète de l'entreprise dans Décomposer la santé financière d'UGI Corporation (UGI) : informations clés pour les investisseurs.

Liquidité et solvabilité

Le tableau des liquidités d'UGI Corporation (UGI) pour l'exercice 2025 est une histoire classique de services publics : une forte génération de liquidités à long terme mais une position serrée à court terme. Ce qu'il faut retenir, c'est que même si les ratios à court terme semblent préoccupants, le solide flux de trésorerie disponible de l'entreprise et l'important crédit disponible atténuent le risque immédiat.

Il faut regarder au-delà des faibles ratios de liquidité. Pour l'exercice 2025, le ratio de liquidité générale d'UGI Corporation (actifs courants divisés par passifs courants) s'établit à un niveau serré de 0,71. Cela signifie que l’entreprise ne détient que 71 cents d’actifs facilement convertibles pour chaque dollar de dette à court terme. Le Quick Ratio (rapport de test acide), qui exclut les actifs moins liquides comme les stocks, est encore plus bas à 0,49. Un ratio inférieur à 1,0 signale sans aucun doute un déficit du fonds de roulement (les passifs courants dépassent les actifs courants), ce qui constitue un problème potentiel de liquidité à court terme, comme l'ont noté certains analystes.

Voici un calcul rapide sur le fonds de roulement : le faible ratio actuel de 0,71 nous indique qu'UGI Corporation a une position de fonds de roulement négative. Cela n’est pas inhabituel pour un service public réglementé dont les flux de revenus sont prévisibles, mais cela nécessite néanmoins une gestion de trésorerie disciplinée. La tendance est légèrement inquiétante, car le ratio actuel tend à baisser par rapport à 0,90 au cours de l’exercice 2023.

La véritable force réside dans le tableau des flux de trésorerie. UGI Corporation a généré environ 530 millions de dollars de flux de trésorerie disponible (FCF) pour l'exercice 2025, un chiffre qui inclut les liquidités provenant de la vente d'actifs stratégiques. Cette solide génération de liquidités constitue le moteur financier qui compense le resserrement du fonds de roulement. La société a utilisé ces liquidités pour restituer de la valeur aux actionnaires, en versant environ 320 millions de dollars de dividendes. En outre, ils ont déployé environ 900 millions de dollars d’investissements en capital, principalement axés sur leurs activités de gaz naturel, démontrant un engagement clair en faveur d’une croissance réglementée.

Un examen de l’évolution des flux de trésorerie montre que l’entreprise donne la priorité aux investissements et aux rendements pour les actionnaires, ce qui est un signe de confiance, mais qu’elle consomme également des liquidités. Les principaux mouvements de trésorerie pour l’exercice 2025 étaient les suivants :

• Flux de trésorerie opérationnel : Suffisamment solide pour couvrir les dépenses en capital et les dividendes, ce qui génère un FCF de 530 millions de dollars.
• Flux de trésorerie d'investissement : Fortement orienté vers la croissance, avec environ 900 millions de dollars de déploiement de capitaux.
• Flux de trésorerie de financement : Utilisé pour financer les 320 millions de dollars de dividendes et gérer la dette, ce qui se reflète dans le ratio de levier de 3,9x de l'entreprise au niveau de l'entreprise.

Le plus grand atout ici réside dans la liquidité disponible, qui a été renforcée à environ 1,6 milliard de dollars au cours de l’exercice 2025. Ce coussin de crédit disponible agit comme un filet de sécurité essentiel contre toute crise de trésorerie à court terme que les faibles ratios courants pourraient suggérer. C'est ce qui permet à un service public dont le fonds de roulement est négatif de fonctionner en toute sécurité. L'accent stratégique de l'entreprise sur les services publics réglementés et la mise à niveau des infrastructures devrait continuer à générer des flux de trésorerie prévisibles, que vous pourrez explorer plus en détail dans Explorer l’investisseur d’UGI Corporation (UGI) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Pour résumer la position de liquidité d'UGI Corporation pour l'exercice 2025 :

Le principal risque est qu'un incident opérationnel inattendu ou un événement de marché soudain et grave pourrait forcer UGI Corporation à puiser rapidement dans ces liquidités de 1,6 milliard de dollars, augmentant ainsi les coûts de financement. Mais pour l’instant, la machine à flux de trésorerie fonctionne suffisamment bien pour couvrir le service de la dette et les dividendes, ce qui est le plus important pour un investisseur dans les services publics.

Analyse de valorisation

Vous avez besoin d’une réponse claire sur UGI Corporation (UGI) : est-ce bon marché ou cher en ce moment ? La réponse courte est qu'UGI semble raisonnablement valorisé sur la base de la valeur d'entreprise, mais son ratio cours/bénéfice (P/E) donne des signaux mitigés, suggérant que le marché est encore en train de traiter sa récente croissance des bénéfices.

J'ai toujours dit qu'un ratio unique était une chose dangereuse. Examinons donc les trois multiples de base pour l’exercice 2025. Voici un calcul rapide de la position d'UGI par rapport à ses pairs du secteur. Pour une entreprise de services publics comme UGI, qui est à forte intensité de capital et dispose de flux de trésorerie prévisibles, le ratio valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) est sans aucun doute la mesure la plus révélatrice.

Ce qu'il faut retenir, c'est que le P/E à terme de 11,13x et l'EV/EBITDA de 9,96x les deux suggèrent une légère sous-évaluation par rapport à la médiane du secteur des services publics de 10,435x EV/EBITDA et 11,5x P/E. Le P/E final élevé de 18h30x est un signe classique de la prise en compte par le marché de la récente volatilité des bénéfices, mais la vision prospective est beaucoup plus claire. Le ratio Price-to-Book (P/B) de 1,49x Il s’agit d’une prime modeste, typique d’un service public stable doté d’actifs réglementés.

Dynamique des actions et stabilité des dividendes

En regardant l’évolution du cours des actions au cours des 12 derniers mois, UGI a connu un rebond massif. Le titre est en hausse significative 42.88% au cours de la dernière année, les échanges autour du $34.92 marque en novembre 2025. Cela le place bien au-dessus de son plus bas de 52 semaines de $24.07, mais toujours en dessous de son plus haut niveau sur 52 semaines $37.42. Il s’agit d’un titre dynamique qui a déjà fait un grand pas en avant, donc votre point d’entrée compte beaucoup en ce moment.

Pour les investisseurs à revenu, le dividende profile est fort. Le dividende annuel actuel est $1.50 par action, ce qui se traduit par un rendement en dividende d'environ 4.31%. Le ratio de distribution de dividendes, qui indique la part des bénéfices distribuée sous forme de dividendes, est un indicateur durable. 44.12% sur la base du bénéfice ajusté. Ce faible ratio suggère que le dividende est sûr et laisse beaucoup de liquidités à réinvestir dans des domaines de croissance stratégiques, sur lesquels vous pouvez en savoir plus dans leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'UGI Corporation (UGI).

La répartition des analystes : acheter contre vendre

Le consensus de Wall Street est quelque peu divisé, car c’est souvent là que se cachent les meilleures opportunités – et les risques les plus importants. Le sentiment général est un « achat modéré », avec un objectif de prix moyen de $42.00. Cet objectif suggère une hausse de plus de 20 % par rapport au prix actuel. Il faut néanmoins être juste : tout le monde n’est pas d’accord.

• Vue haussière : Plusieurs analystes maintiennent la note « achat fort », citant les investissements stratégiques de la société dans les infrastructures de gaz naturel et sa base d'actifs diversifiée.
• Vue baissière : Le titre a également reçu un Zacks Rank #4 (Vente), ce qui suggère une attente de sous-performance à court terme en raison des récentes estimations de revenus manquées.

Ce que cache cette estimation mitigée, c’est la différence entre la stabilité des services publics réglementés à long terme et la fluctuation des prix des matières premières à court terme. Vous achetez un service public doté d’un moteur de croissance, pas un titre de croissance pure.

Facteurs de risque

Vous envisagez UGI Corporation (UGI) après un exercice 2025 solide, mais un investisseur chevronné sait qu'il ne faut pas se fier aux grands chiffres, comme le BPA dilué ajusté de $3.32-directement aux risques. Honnêtement, les plus grands risques à court terme sont l’endettement financier et le frein structurel du secteur mondial du GPL, en particulier d’AmeriGas Propane. Vous devez comprendre où le bilan est tendu et comment la direction envisage d’y remédier.

Le principal risque financier est l’endettement important (effet de levier) d’UGI. À la fin de l'exercice 2025, le ratio de levier d'UGI Corporation s'établit à 3,9x, et l'endettement du secteur AmeriGas Propane était encore plus élevé à 4,9x. Pour être honnête, la direction se concentre sur la réduction de la dette, dans le but d'atteindre une partie significative des objectifs prévus. 400 millions de dollars réduction de la dette d’AmeriGas d’ici la fin de l’exercice. Pourtant, un endettement élevé limite la flexibilité financière, surtout si les taux d’intérêt continuent de changer.

Voici un rapide calcul sur la santé financière : l'Altman Z-Score d'UGI, une mesure du risque de faillite, est inquiétant à un niveau bas. 1.34, ce qui place techniquement l’entreprise en zone de détresse. C'est un signal d'alarme, mais les liquidités disponibles de l'entreprise, d'environ 1,6 milliard de dollars constitue une protection adéquate contre les crises immédiates. Ce que cache cette estimation, c’est l’impact potentiel d’un grave ralentissement économique sur la demande énergétique.

Les risques opérationnels et externes sont également une priorité, en particulier pour le secteur de l'énergie. Voici les forces externes qui peuvent rapidement éroder les marges :

• Volatilité du marché et des conditions météorologiques : La demande de produits de chauffage est très saisonnière, de sorte que les hivers plus chauds que la normale affectent directement les revenus. De plus, le changement climatique entraîne des conditions météorologiques plus sévères, ce qui a un impact sur les opérations et les chaînes d'approvisionnement.
• Vents contraires en matière de réglementation : La transition vers une économie à faibles émissions de carbone constitue une menace réelle, augmentant les coûts de conformité liés aux réglementations environnementales et aux émissions de gaz à effet de serre.
• Dépendance à la chaîne d’approvisionnement : L’entreprise dépend fortement d’un nombre limité de fournisseurs pour le gaz de pétrole liquéfié (GPL), et toute perturbation pourrait faire grimper les coûts.

La direction est pleinement consciente de ces risques et dispose de stratégies d'atténuation claires. Le virage stratégique est clé : UGI rééquilibre son portefeuille, le gaz naturel représentant désormais 65% de la contribution du segment au cours de l'exercice 2025. Du côté des services publics, ils réalisent des investissements concrets dans les infrastructures, prévoyant de remplacer environ 60 milles de conduites en fonte et en acier nu avant la fin de l'année civile 2025 pour améliorer la sécurité et la fiabilité. Ils utilisent également des contrats à terme pour atténuer le risque lié aux prix des matières premières et des stratégies de couverture pour gérer les coûts liés aux tarifs.

Le défi opérationnel interne est l’attrition de la clientèle chez AmeriGas Propane, que la direction tente de contrer en améliorant la qualité du service et l’efficacité opérationnelle. Vous pouvez en savoir plus sur le contexte stratégique de ces risques dans l’article complet : Décomposer la santé financière d'UGI Corporation (UGI) : informations clés pour les investisseurs

Opportunités de croissance

Vous voulez savoir où va UGI Corporation (UGI) après un exercice 2025 solide. La conclusion directe est la suivante : UGI exécute un pivot stratégique pointu, en déplaçant des capitaux de manière agressive vers son activité réglementée de gaz naturel, qui fournit une plate-forme de croissance beaucoup plus stable que ses opérations mondiales historiques de propane.

La société a réalisé une année record, avec un bénéfice par action (BPA) dilué ajusté atteignant $3.32 pour l’exercice 2025, une augmentation de 8 % sur un an. Cette performance, ainsi qu'un plan clair, donnent à la direction suffisamment de confiance pour relever son objectif de taux de croissance annuel composé (TCAC) à long terme du BPA entre 5% et 7% jusqu’en 2029. Il s’agit d’une perspective résolument solide pour une entreprise centrée sur les services publics.

Le pivot stratégique : le gaz naturel et les infrastructures

Le principal moteur de croissance d'UGI est désormais son segment gaz naturel, qui représente environ 65% de sa contribution sectorielle. Ce changement s’accompagne d’un déploiement sérieux de capitaux. Au cours de l'exercice 2025, l'entreprise a investi 882 millions de dollars en capital total, avec un énorme 80% dont une partie dirigée vers ses activités de gaz naturel. Ce n’est pas un petit ajustement ; il s'agit d'une réingénierie complète du bilan vers des actifs réglementés.

Le segment Utilities, qui est le plus stable, constitue un axe clé. Elle a réalisé un bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) record de 403 millions de dollars en 2025, grâce à l'ajout de 11,500 de nouveaux clients. Pour l'avenir, le plan de capital d'UGI alloue 63% de l'ensemble de ses dépenses en capital pour l'exercice 2026-2029 dans le segment des services publics, ce qui devrait entraîner une croissance de la base tarifaire de plus de 9% annuellement. C’est là le principal avantage concurrentiel : une base d’actifs croissante et réglementée qui offre des rendements prévisibles.

• Investir 4,5 milliards de dollars à 4,9 milliards de dollars en CapEx jusqu’en 2029.
• Donner la priorité à la modernisation des infrastructures de gaz naturel.
• Développer les installations de gaz naturel renouvelable (GNR) et de gaz naturel liquéfié (GNL).

Améliorations opérationnelles et optimisation du portefeuille

Un autre moteur de croissance crucial est le redressement d'AmeriGas Propane, la branche mondiale GPL (gaz de pétrole liquéfié) d'UGI. La transformation se concentre sur l’efficacité opérationnelle et la rentabilité client, et pas seulement sur le volume. Par exemple, AmeriGas a abandonné son activité de vente en gros à faible marge, qui représentait environ 11% de ses volumes totaux, mais il s'agissait essentiellement d'une opération à l'équilibre. De plus, des programmes pilotes utilisant l'intelligence artificielle (IA) pour améliorer le routage montrent déjà environ 10% économies sur les coûts de carburant.

L'entreprise simplifie également sa structure grâce à l'optimisation de son portefeuille. UGI généré environ 150 millions de dollars des cessions d'activités GPL non essentielles en 2025, y compris les activités en Italie et l'activité bouteilles au Royaume-Uni, la vente de l'activité autrichienne étant toujours en cours. C’est intelligent : vendre des actifs non essentiels et à faible croissance pour financer des infrastructures réglementées à forte croissance.

Pour en savoir plus sur qui parie sur ce pivot, vous devriez consulter Explorer l’investisseur d’UGI Corporation (UGI) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Estimations des bénéfices futurs

Même si l’exercice 2025 a donné d’excellents résultats, les investisseurs doivent être réalistes quant au court terme. Les prévisions de la société pour l'exercice 2026 reflètent un retour à des environnements météorologiques et fiscaux plus normalisés, ce qui constitue une mise en garde importante. Voici un calcul rapide de ce que la direction prévoit :

Les prévisions de BPA ajusté de 2,90 $ à 3,15 $ pour 2026 peuvent ressembler à un recul par rapport aux 3,32 $ atteints en 2025, mais il s'agit d'un chiffre solide si l'on prend en compte les avantages non récurrents de l'année précédente. La véritable histoire est la croissance sous-jacente de 5 à 7 % de l’EBIT attendue dans les segments principaux, ce qui montre que le changement stratégique prend de l’ampleur. Le bénéfice net GAAP total de la société pour 2025 s'élevait à 678 millions de dollars, soit près du triple par rapport à l'année précédente, soulignant sa résilience financière dans la mise en œuvre de ce plan.