Dividindo a saúde financeira da Applied Blockchain, Inc. (APLD): principais insights para investidores

Você está olhando para a Applied Digital Corporation (APLD) e vendo um pivô fascinante e de alto risco, da hospedagem focada em criptografia para a infraestrutura de computação de alto desempenho (HPC) e inteligência artificial (IA) e, honestamente, o quadro da saúde financeira é um estudo de contrastes. Para o ano fiscal de 2025, a empresa reportou receitas de 144,2 milhões de dólares, um aumento modesto de 6% em relação ao ano anterior, mas ainda assim registou um prejuízo líquido substancial de 161,0 milhões de dólares, ou 0,80 dólares por ação, refletindo a imensa queima de capital da sua fase de construção. Mas aqui está uma matemática rápida sobre a oportunidade: eles acabaram de anunciar uma oferta de notas garantidas seniores de US$ 2,35 bilhões para financiar novos data centers de IA, o que é uma aposta enorme, além de garantirem aproximadamente US$ 11 bilhões em receita total de locação contratada prevista apenas para seu campus Polaris Forge 1, sustentando um enorme fluxo de receitas futuras que faz com que a perda atual pareça um investimento necessário e definitivamente caro. Precisamos de investigar se essa carga de dívida e o lucro por ação negativo de 0,80 dólares são riscos geríveis num contexto de um potencial de receitas de 11 mil milhões de dólares.

Análise de receita

Você quer saber onde a Applied Blockchain, Inc. (APLD) está realmente ganhando dinheiro e, honestamente, a imagem para o ano fiscal (ano fiscal) de 2025 é um instantâneo de uma empresa em um pivô estratégico rápido. O número principal é que a APLD relatou uma receita anual total de US$ 144,2 milhões para o ano fiscal encerrado em 31 de maio de 2025, o que representa uma taxa de crescimento ano a ano respeitável, embora em desaceleração, de 6% em relação aos US$ 136,6 milhões do ano fiscal de 2024. A verdadeira história, porém, é a mudança nas fontes subjacentes.

A principal fonte de receita da APLD é o seu negócio de hospedagem de data center. Este segmento oferece espaço energizado, principalmente para clientes de mineração de criptomoedas, mas está em rápida transição para computação de alto desempenho (HPC) para cargas de trabalho de inteligência artificial (IA). No quarto trimestre do ano fiscal de 2025, este segmento gerou US$ 38,0 milhões em receitas, um aumento de 41% em relação ao período comparável do ano anterior, mostrando a aceleração da entrada em operação da capacidade.

A verdadeira complexidade está na divisão por segmento, já que a empresa fez uma grande mudança de classificação no meio do ano. No segundo trimestre do ano fiscal de 2025 (terminado em 30 de novembro de 2024), o mix de receitas ainda estava dividido entre dois segmentos principais:

• Hospedagem de data center: US$ 36,2 milhões
• Negócio de serviços em nuvem (GPU como serviço): US$ 27,7 milhões

Aqui estão as contas rápidas: o negócio de serviços em nuvem contribuiu com mais de 43% da receita total de US$ 63,9 milhões naquele trimestre. Mas, para ser justo, a empresa posteriormente classificou o negócio de serviços em nuvem como uma operação descontinuada durante o ano fiscal de 2025. Isso significa que a receita anual relatada de US$ 144,2 milhões para o ano fiscal de 2025 reflete apenas as operações contínuas – o negócio de hospedagem de data center – que é um ponto crítico para os investidores entenderem. Você está olhando para uma empresa que está racionalizando intencionalmente seu foco.

A mudança mais significativa no fluxo de receita é a enorme visibilidade da receita contratada do pivô de IA. Embora ainda não esteja totalmente refletida na receita realizada no ano fiscal de 2025, a APLD garantiu contratos de arrendamento transformadores e de longo prazo com hiperscaladores como CoreWeave. Esses acordos, que envolvem o aluguel de capacidade de data center para IA e HPC, devem gerar aproximadamente US$ 11 bilhões em receitas contratadas ao longo dos prazos de aluguel de aproximadamente 15 anos. Este fluxo de receitas futuro é o que o mercado está definitivamente a precificar, proporcionando uma enorme almofada e transferindo o risco profile desde hospedagem de criptografia volátil até infraestrutura de IA com grau de investimento de longo prazo.

Se você quiser se aprofundar na confiança institucional por trás desses contratos, confira Explorando Investidor Applied Blockchain, Inc. Profile: Quem está comprando e por quê?

Métricas de Rentabilidade

A principal conclusão sobre a lucratividade da Applied Blockchain, Inc. (APLD) é uma divergência clara: a empresa ainda é profundamente não lucrativa em uma base líquida dos Princípios Contábeis Geralmente Aceitos (GAAP), mas sua eficiência operacional, medida pelo EBITDA Ajustado (Lucro Antes dos Juros, Impostos, Depreciação e Amortização), está mostrando forte impulso à medida que expande seu negócio de infraestrutura de computação de alto desempenho (HPC).

Para o ano fiscal completo de 2025 (ano fiscal de 2025), que terminou em 31 de maio de 2025, a Applied Blockchain, Inc. relatou receitas totais de US$ 144,2 milhões de operações contínuas. O prejuízo líquido GAAP do ano foi acentuado, atingindo US$ 161,0 milhões, o que se traduz em uma margem de lucro líquido negativa de mais de 111%. Este é um clássico profile de uma empresa de infra-estruturas de elevado crescimento numa fase de forte desenvolvimento, onde a depreciação, os juros e os encargos não monetários pesam fortemente nos resultados financeiros.

Aqui está uma matemática rápida sobre as principais margens para o ano fiscal de 2025 e os últimos doze meses (TTM) a partir de novembro de 2025, mostrando a realidade GAAP versus o quadro operacional:

A margem de lucro bruto para o ano fiscal de 2025 foi sólida 29.64%, o que é um bom sinal de que o preço do serviço principal – hospedagem do data center – está bem acima de seus custos diretos, como energia e mão de obra direta. Mas, como você pode ver, uma vez levadas em consideração as despesas operacionais, a margem de lucro operacional cai para -11.68% para o ano. Esse é o custo de construir uma nova linha de negócios massiva.

A tendência da lucratividade ao longo do tempo mostra uma empresa em transição. No trimestre relatado mais recente, primeiro trimestre do ano fiscal de 2026 (terminado em 31 de agosto de 2025), a empresa relatou receitas de US$ 60,7 milhões e um prejuízo líquido GAAP de apenas US$ 4,2 milhões, uma melhoria significativa em relação ao prejuízo do trimestre anterior. Crucialmente, o EBITDA Ajustado para o primeiro trimestre do ano fiscal de 2026 foi de US$ 20,0 milhões, o que implica uma margem EBITDA Ajustada de cerca de 32.9%. Esta métrica não-GAAP é o foco do mercado, uma vez que elimina os enormes custos não monetários da construção, sugerindo que o negócio subjacente tem fluxo de caixa positivo no nível operacional. Essa é uma grande mudança.

Quando você compara os índices de lucratividade da Applied Blockchain, Inc. com a indústria, fica claro que o mercado está apostando no crescimento futuro, não nos lucros atuais. O índice preço/vendas (P/S) futuro de 12 meses da empresa fica em aproximadamente 16,76X, que é dramaticamente superior à média da indústria de serviços financeiros e diversos da Zacks, de cerca de 3,06X. Este prêmio de avaliação indica que os investidores estão precificando um pivô bem-sucedido para a computação de alto desempenho (HPC) e a infraestrutura de IA, esperando que essas margens negativas se tornem positivas à medida que nova capacidade com margens mais altas entra em operação. É uma ação de crescimento, definitivamente não uma jogada de valor.

A análise da eficiência operacional, particularmente a tendência da Margem Bruta, é confusa. Embora a margem bruta anual do ano fiscal de 2025 tenha sido quase 30%, a última margem TTM caiu para 14.46%. Esta queda deve-se provavelmente aos custos associados à rápida transição e às receitas iniciais de adaptação, com margens mais baixas, provenientes de novos clientes de IA, que muitas vezes precedem os contratos de arrendamento de longo prazo e com margens mais elevadas. O foco estratégico da empresa na energia de baixo custo nas Dakotas é uma vantagem de longo prazo, projetada para reduzir os custos operacionais por megawatt e proporcionar uma vantagem de margem líquida no futuro. Você pode se aprofundar nesta análise em Dividindo a saúde financeira da Applied Blockchain, Inc. (APLD): principais insights para investidores.

• Margem Bruta: Forte em 29.64% (FY2025), mas volátil.
• Margem Operacional: Negativa -11.68% (FY2025) devido ao alto SG&A e depreciação.
• Margem EBITDA Ajustada: Uma margem robusta 32.9% (1º trimestre do ano fiscal de 2026), sinalizando a saúde do negócio principal.

Estrutura de dívida versus patrimônio

(APLD) está em uma fase de crescimento agressivo e seu balanço reflete claramente essa estratégia de uso intensivo de capital. Você precisa olhar além dos números históricos porque a empresa está mudando fundamentalmente seu mix de financiamento agora para financiar a construção massiva de data centers de computação de alto desempenho (HPC).

No final do ano fiscal em 31 de maio de 2025, a dívida anual de longo prazo da Applied Blockchain, Inc. US$ 0,678 bilhão, um grande aumento em relação ao ano anterior. Esta é uma empresa que está a utilizar capital para construir fábricas, o que significa contrair dívidas para acelerar o crescimento. No curto prazo, este número aumentará significativamente.

O índice de dívida sobre patrimônio líquido (D/E) relatado mais recentemente pela empresa é de cerca de 0.67. Aqui está uma matemática rápida: um D/E de 0,67 significa que a empresa tem 67 centavos de dívida para cada dólar de patrimônio líquido. Para ser justo, para uma empresa de infraestrutura digital focada no crescimento, isso não é imediatamente alarmante, mas é alto quando se olha para a média mais ampla do setor de Tecnologia da Informação, que está mais próxima de 0.19 para dívida de longo prazo em relação ao capital próprio. Isso indica que a Applied Blockchain, Inc. está aproveitando muito mais do que seu concorrente típico do setor para aproveitar a oportunidade de IA.

A verdadeira história é a recente actividade de financiamento, que mapeia o seu equilíbrio entre dívida e capital próprio. É uma estratégia de via dupla:

• Financiamento da dívida: Em novembro de 2025, uma subsidiária fixou um preço enorme US$ 2,35 bilhões oferta de Notas seniores garantidas de 9,250% com vencimento em 2030. Esta dívida com juros elevados destina-se especificamente ao financiamento da construção dos centros de dados ELN-02 e ELN-03 no Dakota do Norte e ao reembolso da dívida existente. Isso é definitivamente um trabalho pesado.
• Financiamento de capital: Eles também têm um substancial mecanismo de financiamento de capital preferencial perpétuo de US$ 5,0 bilhões com a Macquarie Asset Management (MAM). Este é um instrumento híbrido - dá capital à empresa sem o mesmo cronograma de reembolso da dívida tradicional, mas vem com um alto dividendo fixo de 12.75% por ano. Eles esperam atrair mais US$ 787,5 milhões desta instalação para as construções de Dakota do Norte.

A recente classificação da S&P Global de 'B+' para Applied Digital e 'BB-' para as novas notas garantidas reflete o risco financeiro agressivo profile, mesmo com a perspectiva positiva apoiada pela visibilidade das receitas contratuais a longo prazo. A empresa está a escolher dívidas caras e garantidas para acelerar a construção, apostando que os fluxos de caixa futuros dos seus contratos de longo prazo cobrirão confortavelmente os pagamentos de juros elevados.

Esta é uma compensação clássica na fase de crescimento: maior alavancagem para escala mais rápida. O risco é a execução – se os centros de dados sofrerem atrasos ou se os contratos dos inquilinos enfrentarem problemas, o elevado custo desta nova dívida, mais o dividendo preferencial de 12,75%, colocará uma pressão significativa sobre o balanço. Para saber mais sobre a visão de longo prazo que impulsiona essa implantação de capital, você pode revisar o Declaração de missão, visão e valores essenciais da Applied Blockchain, Inc.

Liquidez e Solvência

Quando você olha para o balanço patrimonial da Applied Blockchain, Inc. (APLD), a primeira coisa a verificar é sua saúde financeira ou liquidez de curto prazo. Isso informa se a empresa pode cobrir suas contas imediatas. Honestamente, os números sugerem uma situação difícil, mas os recentes acordos de financiamento pintam um quadro muito diferente e muito mais forte.

Os dados mais recentes, dos últimos doze meses (TTM) até novembro de 2025, mostram uma Razão Corrente de apenas 0.65. Este índice mede o ativo circulante em relação ao passivo circulante. Uma leitura abaixo de 1,0 significa que os ativos de curto prazo da empresa não são suficientes para cobrir as suas dívidas de curto prazo. O Quick Ratio, que é ainda mais rigoroso porque elimina o estoque menos líquido, é ainda mais baixo, em cerca de 0.11. Simplificando, a APLD não possui ativos de alta liquidez suficientes para pagar todos os seus passivos circulantes neste momento. Este é definitivamente um ponto de estresse financeiro.

Esta crise de liquidez reflecte-se claramente nas tendências do capital de giro. No exercício social encerrado em 31 de maio de 2025, a empresa possuía ativos circulantes de aproximadamente US$ 430 milhões contra o passivo circulante de cerca US$ 560 milhões, resultando em um déficit de capital de giro de aproximadamente US$ 130 milhões. Este défice, em que os passivos correntes excedem os activos correntes, realça o risco inerente a um modelo de negócio de elevado crescimento e intensivo em capital, centrado na construção de centros de dados massivos.

Aqui está a matemática rápida da demonstração do fluxo de caixa para o ano fiscal encerrado em 31 de maio de 2025 (em milhões de dólares):

• Fluxo de caixa operacional: -$115.40
• Fluxo de caixa de investimento: -$667.65
• Fluxo de caixa de financiamento: $874.69

O fluxo de caixa negativo das operações (CFO) de -US$ 115,40 milhões é um risco significativo a curto prazo. Isso significa que o negócio principal está atualmente queimando dinheiro. Além disso, o fluxo de caixa de investimento de -US$ 667,65 milhões mostra enormes despesas de capital (CapEx) à medida que constroem seus data centers de computação de alto desempenho (HPC) e focados em IA. Este é um estágio de crescimento clássico profile: investimento pesado, fluxo de caixa operacional negativo. A empresa está financiando esse crescimento através de atividades de financiamento, que trouxeram US$ 874,69 milhões.

A principal força aqui é a capacidade da APLD de assegurar capital em grande escala e não diluidor para a sua expansão. Em novembro de 2025, a empresa anunciou que espera receber um adicional US$ 787,5 milhões no financiamento de seu mecanismo de capital preferencial perpétuo com a Macquarie Asset Management. Este influxo de capital, juntamente com o US$ 375 milhões o financiamento garantido no terceiro trimestre de 2025 muda completamente a conversa de uma análise de proporção pura. Mostra a confiança do mercado na história da infraestrutura de IA a longo prazo. Para saber mais sobre a estratégia de longo prazo, você pode conferir o Declaração de missão, visão e valores essenciais da Applied Blockchain, Inc.

O que esta estimativa esconde é a dependência do financiamento externo, mas para uma empresa numa fase de desenvolvimento de elevados CapEx, esse é o manual. A liquidez é fraca no papel, mas o acesso ao capital é forte. Caixa, equivalentes de caixa e caixa restrito ficaram em US$ 120,9 milhões em 31 de maio de 2025.

Análise de Avaliação

Você quer saber se Applied Blockchain, Inc. (APLD) está sobrevalorizado, subvalorizado ou com o preço correto. Honestamente, para uma infraestrutura de alto crescimento que gira fortemente em direção à computação de alto desempenho (HPC) e à Inteligência Artificial (IA), as métricas tradicionais fornecem uma imagem mista e, às vezes, enganosa. A resposta curta é: o mercado está a apostar num enorme crescimento futuro, por isso as ações parecem caras hoje, mas serão baratas se atingirem as suas metas para 2026/2027.

Vejamos os principais múltiplos de avaliação em novembro de 2025. É aqui que a borracha encontra o caminho, mas é preciso entender o contexto de uma empresa ainda em sua fase de forte construção.

• Preço/lucro (P/L): O índice P/L dos últimos doze meses (TTM) é negativo -20,21. Isto não é uma surpresa. A empresa ainda regista perdas, uma vez que investe fortemente na construção de centros de dados e em novas infraestruturas de IA. Um P/L negativo significa simplesmente que eles ainda não são lucrativos com base no GAAP, portanto, esse índice definitivamente não é útil para uma decisão de compra/venda aqui.
• Preço por livro (P/B): A relação TTM P/B é de cerca de 5,89. Um P/B superior a 1,0 sugere que as ações estão a ser negociadas acima do seu valor patrimonial líquido, e um múltiplo tão elevado, em comparação com o mercado mais amplo, sinaliza que os investidores acreditam que os ativos da empresa – os seus centros de dados e terrenos – irão gerar significativamente mais valor no futuro do que o seu valor contabilístico.
• Valor da Empresa em relação ao EBITDA (EV/EBITDA): A relação EV/EBITDA TTM está em impressionantes 1.222,53. Aqui está uma matemática rápida: o Enterprise Value é de cerca de US$ 7,15 bilhões, enquanto o EBITDA ajustado para o ano fiscal encerrado em 31 de maio de 2025 foi de apenas US$ 19,6 milhões. Este múltiplo astronômico grita uma coisa: puro estoque de crescimento. Isso significa que o mercado está avaliando a empresa pelo seu fluxo de caixa futuro, e não pelos seus lucros atuais.

O que esta estimativa esconde é a imagem prospectiva. Os analistas estão usando múltiplos EV/EBITDA futuros muito mais baixos, às vezes em torno de 71,4x, o que ainda é alto, mas dramaticamente menor do que o número final. Essa visão futura é o que os investidores estão realmente negociando.

Desempenho das ações e sentimento dos analistas

A tendência dos preços das ações nos últimos 12 meses conta uma história de extrema volatilidade e uma grande reavaliação ascendente. (APLD) viu seu intervalo de 52 semanas oscilar violentamente, de um mínimo de US$ 3,31 para um máximo de US$ 40,20. Em meados de novembro de 2025, as ações eram negociadas em torno de US$ 22,84, representando um aumento de +215,91% nas últimas 52 semanas. Este tipo de desempenho é típico de uma ação com beta alto (um beta de 7,06 confirma isso), onde o sentimento e os anúncios de contratos impulsionam o preço mais do que os dados financeiros atuais.

Quanto aos dividendos, não há rendimento para analisar. A Applied Blockchain, Inc. não paga dividendos, com um rendimento de dividendos de 0% e uma taxa de pagamento de 0,00%. Cada dólar está sendo investido na construção de sua infraestrutura de IA/HPC, que é a estratégia certa de alocação de capital para uma empresa focada no hipercrescimento.

A comunidade de analistas é em grande parte otimista. A classificação de consenso é uma compra forte decisiva. Os preços-alvo médios de 12 meses são amplos, variando de US$ 26,20 a US$ 43,70, refletindo a incerteza em torno do momento de seus contratos de IA e aumentos de instalações. A ampla variação mostra uma falta de consenso sobre o valor do crescimento futuro a considerar, mas não se esse crescimento irá acontecer. Você pode encontrar um mergulho mais profundo nos fundamentos da empresa em Dividindo a saúde financeira da Applied Blockchain, Inc. (APLD): principais insights para investidores.

Fatores de Risco

Você está olhando para a Applied Blockchain, Inc. (APLD) porque vê o enorme potencial na construção da infraestrutura de IA e está certo em estar entusiasmado. Mas os riscos aqui são tão grandes quanto os retornos potenciais. Simplificando, a APLD é neste momento uma empresa de construção de elevado crescimento, não uma empresa de serviços públicos madura, e a sua saúde financeira reflecte essa estratégia agressiva e de capital intensivo.

O risco principal é execução. O modelo da APLD depende da implantação agressiva de capital em múltiplos projetos simultâneos, como os campi Polaris Forge em Dakota do Norte. A capacidade da empresa de fazer a transição da atividade de construção para receitas de arrendamento previsíveis e recorrentes determinará tudo. Qualquer atraso substancial na construção, que é uma possibilidade real em projectos desta escala, poderia desencadear uma descida nas classificações de crédito ou prejudicar a liquidez, como observou a S&P Global em Novembro de 2025.

Fragilidade Financeira e Intensidade de Capital

As finanças mostram uma empresa numa fase de hipercrescimento que está a queimar dinheiro para gerar receitas futuras. Esta é a tensão que você precisa observar de perto. Para o ano fiscal encerrado em 31 de maio de 2025, a Applied Blockchain, Inc. (APLD) relatou receitas totais de US$ 144,2 milhões, mas um prejuízo líquido atribuível aos acionistas ordinários de US$ 161,0 milhões. Trata-se de uma perda significativa e que está a alimentar a dependência do financiamento externo.

Aqui está uma matemática rápida sobre a queima de caixa:

• Perda líquida (ano fiscal de 2025): US$ 161,0 milhões
• Fluxo de caixa livre (FCF) nos últimos doze meses (TTM) em outubro de 2025: menos US$ 1,31 bilhão
• O Índice Corrente (uma medida de liquidez de curto prazo) é baixo, em torno 0.6 para 0.65, sinalizando que os passivos de curto prazo atualmente excedem os ativos de curto prazo.

O recente US$ 2,35 bilhões A oferta de notas seniores garantidas em novembro de 2025 para financiar a construção de data centers aumenta a alavancagem. Se a procura dos clientes não corresponder às expectativas ou se existirem pressões definitivas sobre os preços dos arrendamentos futuros, esta dívida elevada irá pressionar as margens futuras. Trata-se de uma aposta ao estilo do capital de risco em fluxos de caixa futuros, e não de um investimento num rendimento estável.

Ventos contrários externos e competitivos

O ambiente externo adiciona camadas de risco. Primeiro, a avaliação é ampliada. A relação preço / vendas (P / S) futura de 12 meses da APLD fica em torno 16,76x, que é muito superior à média da indústria de cerca de 3,06x, sugerindo que um prêmio de crescimento significativo já está precificado nas ações. Se o entusiasmo pela IA desaparecer, essa avaliação ficará vulnerável. Além disso, está aumentando a concorrência de players estabelecidos como a Equinix e de rivais em transição como a Riot Platforms, que também está migrando para a computação de alto desempenho.

Por último, o panorama regulamentar para a computação de alto desempenho (HPC) e as operações dos centros de dados está a evoluir rapidamente. Prevemos um maior escrutínio e potencial regulamentação no curto prazo, o que poderá impactar as operações de formas imprevisíveis.

Estratégias de mitigação e redução de risco

Para ser justo, a gestão está a mitigar activamente estes riscos, em grande parte através da celebração de contratos de longo prazo e da garantia de capital substancial. O pivô estratégico da hospedagem volátil de blockchain para a infraestrutura focada em IA é o maior movimento de redução de risco. Isto é validado pelos 15 anos, US$ 7 bilhões contrato de locação com um hiperescalador de IA líder como CoreWeave, que oferece enorme visibilidade de receita.

Operacionalmente, o APLD está focado em vantagens de custo. Ao localizar instalações em lugares como Dakota do Norte, eles aproveitam climas mais frios para resfriamento gratuito e acesso à energia ociosa, projetando economias anuais de US$ 50 milhões a US$ 60 milhões por campus de 100 MW em comparação com locais tradicionais. Financeiramente, o US$ 5 bilhões O mecanismo de capital preferencial com a Macquarie Asset Management fornece uma almofada de capital para financiar a construção, reduzindo a necessidade de aumentos constantes e diluidores de capital.

Para entender os jogadores que apostam nesta estratégia, você deve ler Explorando Investidor Applied Blockchain, Inc. Profile: Quem está comprando e por quê?

Oportunidades de crescimento

O futuro da Applied Blockchain, Inc. (APLD) não é mais apenas sobre a mineração de Bitcoin; trata-se de ser um fornecedor de infraestrutura crítica – um construtor de fábrica – para a revolução da Inteligência Artificial (IA). A conclusão direta é que o seu pivô agressivo e de capital intensivo em centros de dados de computação de alto desempenho (HPC) garantiu um enorme pipeline de receitas a longo prazo, mas este enorme potencial de crescimento acarreta um risco de execução significativo.

Você não está mais investindo em uma empresa de criptografia; você está investindo em um proprietário de data center especializado. Essa mudança dá à empresa um pipeline de receitas contratadas de aproximadamente US$ 16 bilhões ao longo da próxima década e meia, proporcionando uma visibilidade de receitas substancial com a qual a maioria das infra-estruturas apenas sonha. Essa é uma base definitivamente forte.

Pivô Estratégico e Receita Contratada

O maior impulsionador do crescimento futuro é a capacidade da empresa de garantir arrendamentos massivos e de longo prazo com hiperscaladores e empresas de IA. A parceria mais notável é com o provedor de neocloud CoreWeave, que expandiu seu contrato de arrendamento para 400 megawatts (MW) de capacidade no campus Polaris Forge 1 em Dakota do Norte.

Este contrato único está projetado para gerar aproximadamente US$ 11 bilhões em receitas ao longo de seu prazo de quinze anos. Além disso, a Applied Blockchain, Inc. (APLD) finalizou recentemente um contrato de arrendamento separado de 15 anos com um hyperscaler não identificado com sede nos EUA para 200 MW adicionais de capacidade de data center de IA, que deve gerar mais US$ 5 bilhões em receitas. Esses negócios validam seu modelo.

Principais iniciativas estratégicas que impulsionam esta escala:

• Expansão de capacidade: Construção do campus Polaris Forge 2, projetado para atingir até um gigawatt (GW) de capacidade.
• Financiamento: Garantiu um saque inicial de US$ 112,5 milhões de um mecanismo de ações preferenciais de US$ 5 bilhões com a Macquarie Asset Management para impulsionar a construção.
• Inovação de produto: Implantação de sistemas proprietários de refrigeração líquida de circuito fechado direto no chip, que são essenciais para chips de IA de alta densidade.

Vantagens técnicas e de custo

A vantagem competitiva da Applied Blockchain, Inc. (APLD) está enraizada em duas coisas: diferenciação técnica e vantagens estruturais de custos. Eles construíram suas instalações perto do que é chamado de “energia ociosa” – fontes de energia subutilizadas e muitas vezes renováveis ​​– o que reduz significativamente os custos de energia em comparação com os data centers urbanos tradicionais.

Seu sistema de resfriamento proprietário é uma grande vantagem técnica, alcançando uma Efetividade de Uso de Energia (PUE) projetada de 1,18. A PUE mede a eficiência com que um data center utiliza energia; um número menor é melhor e 1,18 é excelente. Além disso, a localização em climas mais frios como Dakota do Norte permite o “resfriamento gratuito” durante mais de 200 dias por ano, traduzindo-se em economias operacionais significativas para seus clientes. Esta vantagem estrutural cria uma grande barreira à entrada de concorrentes.

Realidade Financeira e Projeções de Curto Prazo para 2025

Para ser justo, a empresa ainda se encontra numa fase de grandes despesas de capital, o que significa que as actuais finanças mostram um quadro misto. O mercado está a precificar as receitas contratadas futuras, mas a realidade imediata é de gastos agressivos e perdas. Aqui está a matemática rápida do ano fiscal encerrado em 31 de maio de 2025 e as expectativas dos analistas para o curto prazo:

O que esta estimativa esconde é o risco de execução. A capacidade da empresa de fazer uma transição suave da atividade de construção para receitas de arrendamento recorrentes e previsíveis determinará se o impulso da sua infraestrutura de IA se converterá em crescimento duradouro. A previsão consensual para o ano fiscal que termina em maio de 2026 ainda é de uma perda de -$0,31 por ação. O significativo pipeline de receitas contratadas é o caso de alta, mas o atual fluxo de caixa livre negativo é o caso de baixa. Para um mergulho mais profundo no balanço da empresa, você deve ler Dividindo a saúde financeira da Applied Blockchain, Inc. (APLD): principais insights para investidores.

Próxima etapa: As finanças devem modelar o impacto de um atraso de seis meses no campus Polaris Forge 2 na previsão de receita para o ano fiscal de 2027.