Analisando a saúde financeira de RH (RH): principais insights para investidores

Você está analisando as finanças da RH para ver se o setor residencial de luxo ainda tem pernas e, honestamente, os números contam uma história sutil que você precisa entender agora. Embora o mercado imobiliário continue desafiador e as tarifas sejam um obstáculo persistente, a RH conseguiu proporcionar um enorme aumento na lucratividade, com o lucro líquido GAAP para o segundo trimestre de 2025 aumentando impressionantemente 79% para US$ 51,7 milhões sobre receitas de US$ 899,2 milhões. Esse tipo de crescimento num ambiente difícil sugere uma verdadeira separação estratégica dos pares, mas ainda assim, é necessário pesar os riscos a curto prazo. A orientação da empresa para o ano de 2025 projeta um crescimento de receita de 9% a 11%, mas o verdadeiro sinal de saúde financeira é o fluxo de caixa livre projetado de US$ 250 milhões a US$ 300 milhões, que mostra uma posição de caixa definitivamente forte, apesar dos pesados ​​custos de expansão internacional. Precisamos investigar como eles estão sustentando uma alta margem EBITDA ajustada de 19,0% a 20,0% para o ano inteiro e o que isso significa para a sua tese de investimento num cenário de desaceleração da procura do consumidor.

Análise de receita

Você precisa saber de onde vem o dinheiro na RH (RH), especialmente enquanto eles executam sua mudança agressiva para o espaço de luxo global. A conclusão direta é que, embora o negócio principal de venda de produtos topo de gama continue a ser o motor de receitas, o crescimento da empresa está cada vez mais ligado à sua expansão estratégica e de margens elevadas no retalho experimental e nos mercados internacionais. Este é um pivô crítico num mercado imobiliário difícil.

Para o ano fiscal de 2025, encerrado em 1º de fevereiro de 2025, a RH relatou receita anual total de aproximadamente US$ 3,18 bilhões. Este número representa um crescimento de receita anual de 5,01%, uma recuperação respeitável após um período de contração no ano anterior. Honestamente, navegar por uma crise imobiliária de 50 anos e ao mesmo tempo aumentar as receitas mostra um grande poder da marca. [citar: 2 (da primeira pesquisa)]

Aqui está uma matemática rápida sobre seus fluxos de receita:

• Fonte de receita primária: A grande maioria das receitas provém da venda de mobiliário doméstico de luxo, decoração, têxteis e iluminação – o que a RH chama de seu núcleo Produtos negócio. Esta é a base que financia todo o resto.
• Sistema hidráulico: Um segmento menor, mas importante, é o Waterworks, que contribui para o mix geral de receitas, embora o segmento principal de RH permaneça dominante.
• Concentração Geográfica: Historicamente, as receitas têm estado esmagadoramente concentradas na América do Norte, mas isso está a mudar rapidamente.

A mudança mais significativa na dinâmica das receitas é a elevação estratégica do ecossistema da marca para além da simples venda de produtos. A RH está migrando intencionalmente para o que eles chamam de “Produtos, Lugares, Serviços e Espaços”. Isso significa que novos fluxos de receita estão surgindo de:

• Hospitalidade RH: Receita gerada a partir de suas galerias de design integradas que incluem restaurantes, adegas e outros elementos experienciais.
• Expansão Internacional: Novas galerias de design na Europa, como RH Paris e RH England, estão impulsionando a aceleração da demanda e contribuirão materialmente para o faturamento no curto prazo. Por exemplo, a demanda na RH England aumentou 47% no primeiro trimestre de 2025. [cite: 2 (da primeira pesquisa)]
• Residências RH: A sua mudança para a conceptualização e venda de casas de luxo totalmente mobiladas, que explora o mercado imobiliário norte-americano muito maior, é definitivamente uma oportunidade de receitas a longo prazo.

A administração está confiante de que esta estratégia impulsionará um crescimento significativo, prevendo um crescimento de receita para o ano fiscal de 2025 entre 9% e 11%, [cite: 5 (da primeira pesquisa)], o que é uma aceleração em relação ao desempenho do ano anterior. Toda a estratégia consiste em expandir o gosto globalmente. Se você quiser se aprofundar em quem está apostando nessa mudança de luxo, dê uma olhada Explorando o Investidor RH (RH) Profile: Quem está comprando e por quê?

Métricas de Rentabilidade

Você precisa saber se RH (RH) pode transformar o poder de sua marca de ponta em lucros consistentes, especialmente com o mercado imobiliário tão difícil. A resposta curta é sim, mas as margens estão sob pressão de investimentos estratégicos e tarifas. A rentabilidade da RH no primeiro semestre do ano fiscal de 2025 mostra uma marca de luxo com poder de fixação de preços superior, mas também uma marca que financia agressivamente o seu futuro.

Aqui estão as contas rápidas: no segundo trimestre de 2025, RH relatou um lucro bruto de US$ 409 milhões sobre uma receita de US$ 899,2 milhões e um lucro líquido de US$ 51,7 milhões. Esse valor do lucro líquido representou um forte aumento de 79% ano após ano, mostrando o verdadeiro impulso do negócio, apesar dos ventos contrários.

Margens de lucro bruto, operacional e líquido

As margens da RH são um indicador claro da sua posição no mercado premium. A empresa opera consistentemente em um nível que supera em muito o setor varejista em geral e até mesmo muitos concorrentes de móveis. Seu foco deve estar na margem operacional, pois ela mostra a eficiência do core business antes de juros e impostos.

• Margem de lucro bruto: A margem bruta do RH no primeiro trimestre de 2025 foi de 43,7%. Isto está bem acima da faixa de varejo de móveis em geral de 34% a 40% e da média geral do varejo especializado de 36,6% em novembro de 2025.
• Margem Operacional Ajustada: O segundo trimestre de 2025 registrou uma forte margem operacional ajustada de 15,1%. Este é um desempenho superior em comparação com a margem de lucro líquido típica da indústria moveleira de 5% a 10%, destacando a alavancagem operacional da RH.
• Lucro Líquido: O lucro líquido do segundo trimestre de 2025 de US$ 51,7 milhões se traduziu em uma margem de lucro líquido que é significativamente superior à média geral do varejo especializado de apenas 2,4%.

Para ser justo, um concorrente como Ethan Allen Interiors relatou uma margem bruta ainda maior no terceiro trimestre do ano fiscal de 2025, de 61,2%, mas o modelo de luxo da RH é diferente, enfatizando galerias de grande formato e uma plataforma mais ampla. Ainda assim, a margem bruta da RH de 43,7% no primeiro trimestre de 2025 é um sinal de poder de precificação saudável.

Tendências de Rentabilidade e Eficiência Operacional

A tendência para RH em 2025 é de compressão das margens devido a gastos deliberados e estratégicos. A administração orientou-se para uma margem operacional ajustada para o ano inteiro de 2025 de 13% a 14%, o que é uma revisão para baixo de sua previsão anterior de 14% a 15%. Esta queda não é apenas pressão do mercado; é um custo de fazer negócios agora.

Os principais fatores que impactam a margem de 2025 são dois:

1. Custos de expansão internacional: Espera-se que os investimentos na sua expansão europeia a longo prazo, incluindo a abertura da RH Paris, criem um impacto negativo de aproximadamente 200 pontos base na margem operacional do ano inteiro.
2. Ventos contrários às tarifas: Espera-se que a atual incerteza comercial custe aproximadamente 90 pontos base na margem operacional para todo o ano fiscal, mesmo após os esforços de mitigação da empresa.

A boa notícia é que a empresa está definitivamente abordando o risco da cadeia de abastecimento. Estão a transferir agressivamente a produção para fora da China, prevendo-se que o abastecimento do país caia de 16% no primeiro trimestre para apenas 2% no quarto trimestre de 2025. Esta mudança para a produção doméstica dos EUA e da Itália é um jogo de eficiência operacional a longo prazo, mesmo que acrescente custos a curto prazo. Este movimento deverá estabilizar a margem bruta no futuro.

Para uma análise mais aprofundada de quem está apostando nesta estratégia, você deve ler Explorando o Investidor RH (RH) Profile: Quem está comprando e por quê?

Estrutura de dívida versus patrimônio

A atual estrutura de financiamento da RH (RH) é altamente alavancada, consequência direta de seus investimentos estratégicos e de um período de patrimônio líquido negativo (o valor contábil da empresa). Este é um ponto crítico para os investidores: a RH depende fortemente de dívidas para financiar os seus ambiciosos planos de expansão global e de transformação de galerias, o que introduz um risco mais elevado profile.

O cerne da questão é a estrutura de capital da empresa, que apresenta valor contábil negativo para o patrimônio líquido. No trimestre encerrado em julho de 2025, RH (RH) relatou patrimônio líquido total de aproximadamente US$ -41 milhões. Este valor negativo é uma situação mais grave do que simplesmente uma elevada carga de dívida, pois implica que o passivo total excede o activo total. É uma bandeira vermelha que você definitivamente precisa entender.

Carga da dívida e comparação do setor

A dívida total da RH (RH) é substancial, principalmente na categoria de longo prazo. Para o trimestre encerrado em julho de 2025, a composição das obrigações de dívida e arrendamento mercantil foi clara:

• Obrigação de dívida de curto prazo e arrendamento mercantil: US$ 153 milhões
• Obrigação de dívida de longo prazo e arrendamento mercantil: US$ 3.759 milhões

Esta forte dependência de empréstimos reflecte-se no rácio Dívida/Capital Próprio (D/E), que mede a alavancagem financeira de uma empresa comparando a dívida total com o capital próprio. Como RH (RH) tem patrimônio líquido negativo, sua relação D/E é um valor atípico, calculado em aproximadamente -95.64 em julho de 2025. Aqui está uma matemática rápida: uma base de patrimônio líquido negativa torna o índice matematicamente negativo ou extremamente alto, mas a conclusão é que a empresa está muito fora da norma.

Para efeitos de perspectiva, a mediana do rácio dívida / capital próprio para o sector retalhista - cíclico na última década tem estado em torno de 0.84. Isso significa que um concorrente típico tem menos de um dólar de dívida para cada dólar de capital próprio. A situação de RH (RH) mostra uma inversão completa desta situação, evidenciando uma dependência significativa do financiamento dos credores.

Estratégia de Financiamento e Classificação de Crédito

A estratégia da empresa é usar financiamento de dívida para alimentar sua expansão de capital intensivo, incluindo novas galerias como a RH England e o desenvolvimento da RH Guesthouses, sobre a qual você pode ler mais em seu Declaração de missão, visão e valores essenciais de RH (RH). A Administração espera continuar a utilizar novos acordos de financiamento de dívida com condições atractivas para financiar estes vários investimentos. Esta é uma estratégia de alto risco.

O mercado reconhece esse risco. A S&P Global Ratings detém atualmente uma classificação de crédito de emissor de 'B+' em RH (RH), que é uma classificação sem grau de investimento, muitas vezes referida como 'lixo'. Embora a S&P preveja que a alavancagem da empresa – um rácio entre a dívida e os lucros – melhorará para a área baixa de 5x em 2025, impulsionada por uma melhor rentabilidade, a classificação ‘B+’ reflete a carga substancial da dívida e o ambiente operacional desafiante. O índice de cobertura de juros da empresa, que mede sua capacidade de pagar despesas de juros com seu lucro antes de juros e impostos (EBIT), foi baixo em 1,7x, indicando que os pagamentos de juros não são bem cobertos pelos resultados operacionais. Essa é uma margem pequena para erro.

Liquidez e Solvência

Você está olhando para RH (RH) e tentando descobrir se eles podem cobrir suas contas de curto prazo, que é a essência da liquidez. A resposta curta é que, embora o índice de liquidez corrente da empresa pareça aceitável, o índice de liquidez imediata conta uma história muito mais cautelosa, fortemente ponderada pelo estoque.

O quadro geral de liquidez para RH no ano fiscal de 2025 é misto, tendendo a ser apertado quando se excluem os activos menos líquidos. O anual Razão Atual- que compara todos os ativos circulantes com todos os passivos circulantes - fica em cerca de 1.43 para o ano fiscal de 2025. Um rácio acima de 1,0 é geralmente bom, sugerindo que a RH tem 1,43 dólares em activos de curto prazo para cada 1,00 dólares em dívida de curto prazo, mas esse número esconde um grande risco: inventário.

Aqui está uma matemática rápida sobre a posição de capital de giro, usando os últimos números disponíveis. O que esta estimativa esconde é o verdadeiro valor de mercado desse inventário, especialmente se fosse necessária uma liquidação rápida. O cálculo da empresa Capital de Giro (Ativo Circulante menos Passivo Circulante) é aproximadamente US$ 361,35 milhões, com base em uma base de ativos atuais de cerca de US$ 1.201,7 milhões.

• Razão Atual (ano fiscal de 2025): 1.43
• Capital de giro (estimativa para o ano fiscal de 2025): US$ 361,35 milhões

A proporção rápida e o risco de estoque

O Proporção Rápida (ou índice de teste ácido) é o verdadeiro teste de liquidez imediata porque remove o estoque dos ativos circulantes. Para um varejista de móveis sofisticados como a RH, o estoque é uma grande parte de seu balanço patrimonial e não é rapidamente convertido em dinheiro sem grandes descontos. Com o estoque do segundo trimestre de 2025 em cerca de US$ 982 milhões, o Quick Ratio cai drasticamente para aproximadamente 0.26. Esta é definitivamente uma bandeira vermelha.

Um Quick Ratio abaixo de 1,0 significa que a empresa não pode cobrir seus passivos imediatos com seus ativos mais líquidos (caixa, contas a receber e títulos negociáveis). Este rácio baixo é o que motiva a preocupação do mercado relativamente a uma “posição de liquidez desfavorável” e a uma curta fuga de caixa, especialmente quando associada a uma carga total de dívida que é substancial.

Demonstrações de fluxo de caixa Overview

A demonstração do fluxo de caixa, no entanto, oferece um vislumbre de tendência positiva. Após um período de consumo de caixa, a RH agora está gerando caixa com suas operações. Somente no segundo trimestre de 2025, a empresa gerou um sólido US$ 81 milhões no Fluxo de Caixa Livre (FCF).

A orientação anual da administração para projetos FCF de 2025 entre US$ 250 milhões e US$ 300 milhões. Esta mudança positiva é crucial, pois indica que a actividade principal está finalmente a financiar-se a si própria e aos seus investimentos, uma tendência que poderá aliviar a pressão de liquidez ao longo do tempo. A chave é sustentar este fluxo de caixa operacional positivo.

Aqui está um instantâneo das tendências e posições do fluxo de caixa:

Se procura um mergulho mais profundo nas implicações estratégicas destes números, especialmente como a expansão europeia e os impactos tarifários influenciam a estrutura da dívida de longo prazo, deve ler o post completo: Analisando a saúde financeira de RH (RH): principais insights para investidores. Sua próxima etapa deve ser monitorar a divulgação dos lucros do terceiro trimestre de 2025 para detectar quaisquer alterações na orientação do FCF e na relação estoque/receita.

Análise de Avaliação

O RH (RH) está supervalorizado ou subvalorizado? Olhando para os números de Novembro de 2025, a acção apresenta um sinal misto clássico: parece subvalorizada numa base prospectiva, mas o mercado está definitivamente a apostar num risco significativo de curto prazo. A queda drástica do preço das ações ao longo do último ano sugere que o mercado está cético quanto à capacidade da empresa de atingir os seus objetivos de lucros futuros, apesar de um múltiplo atraente de preço/lucro (P/L) futuro.

A atual relação P/E dos últimos doze meses (TTM) está em cerca de 26,2, o que não é barato no espaço de varejo. Mas aqui está uma matemática rápida: o índice P/L futuro, com base nas estimativas de lucros para o ano fiscal de 2025, cai significativamente para cerca de 15,67. Esse múltiplo futuro sugere que a ação está sendo negociada com desconto em relação ao crescimento esperado – se a empresa executar. O rácio Enterprise Value/EBITDA (EV/EBITDA), uma medida melhor para empresas de capital intensivo, é atualmente de 11,83. Este é um múltiplo razoável, mas ainda é maior do que muitos pares em um ambiente de consumo em desaceleração.

• P/E (TTM): 26,2.
• P/L (a termo para o ano fiscal de 25): 15,67.
• EV/EBITDA: 11,83.

O enigma do valor contábil negativo

Um fator crítico que você deve considerar é a relação preço/valor contábil (P/B). RH (RH) atualmente tem uma relação P/B negativa. Isto não é um simples sinal de subvalorização; significa que o passivo total da empresa realmente excede o seu ativo total, resultando em um valor contábil negativo (patrimônio líquido). Isto não é incomum para empresas que executam grandes programas de recompra de ações, o que reduz o patrimônio, mas também reflete um retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) negativo de -113,58% no último trimestre relatado. Esta é uma bandeira vermelha que exige um mergulho profundo na estrutura do balanço, que abordamos no Explorando o Investidor RH (RH) Profile: Quem está comprando e por quê?

Volatilidade do preço das ações e visão do analista

A tendência dos preços das ações nos últimos 12 meses conta uma história clara das dificuldades do mercado. As ações RH (RH) caíram 58,58%, de uma alta de 52 semanas de US$ 457,26 para uma faixa de negociação recente perto de US$ 147,00. Isso é uma grande redução. O mínimo de 52 semanas é de US$ 123,03. A volatilidade é extrema. Ainda assim, os analistas de Wall Street estão confusos, com o consenso a inclinar-se para uma classificação “Hold”.

O objetivo de preço médio de 1 ano dos analistas é de alta de US$ 259,69, sugerindo uma enorme vantagem em relação ao preço atual. No entanto, a divisão é crucial: 10 compras, 7 retenções e 3 vendas. Este não é um sinal de compra unificado; é uma casa profundamente dividida, refletindo a relação risco/recompensa ligada à sua expansão de luxo e ao ciclo do mercado imobiliário. A meta elevada baseia-se numa execução bem sucedida da sua estratégia de longo prazo, mas as classificações 'Hold' mostram cautela.

Política de Dividendos

RH (RH) é uma empresa focada no crescimento, não em ações de renda. Atualmente, eles não pagam dividendos. O rendimento de dividendos é de 0,00%. Isto é normal para uma empresa que prioriza capital para expansão e recompra de ações em vez de distribuições aos acionistas. Não espere um pagamento tão cedo.

Fatores de Risco

Você está olhando para RH (RH) e vendo a separação das marcas de luxo, mas também precisa mapear os ventos contrários reais que poderiam retardar sua expansão estratégica. O risco principal é simples: RH (RH) é um retalhista discricionário de luxo que enfrenta um mercado imobiliário que a administração considera o pior em quase 50 anos. Esta pressão externa é a principal alavanca para a sua saúde financeira, mas também existem riscos operacionais e financeiros específicos a observar.

Honestamente, a volatilidade do mercado e o risco de inflação são apenas ruído em comparação com a crise imobiliária. A empresa reportou um crescimento da procura de 13,7% no segundo trimestre de 2025, mas isso num contexto de polarização do mercado imobiliário. O maior risco financeiro a curto prazo advém das suas escolhas estratégicas, especificamente da dívida que contraíram. A dívida total situou-se em substanciais 3,94 mil milhões de dólares no segundo trimestre de 2025 e, embora tenham activos para rentabilizar, um peso de dívida significativo cria um ambiente de negócios de maior risco, especialmente com taxas de juro ainda elevadas.

Aqui está uma matemática rápida sobre seus riscos operacionais:

• Custos tarifários: RH (RH) prevê aproximadamente US$ 30 milhões em custos relacionados às tarifas no segundo semestre do ano fiscal de 2025.
• Aumento de SG&A: No primeiro trimestre de 2025, as despesas com vendas, gerais e administrativas (SG&A) cresceram 14,6%, para US$ 299,4 milhões, ultrapassando o crescimento da receita e sinalizando o aumento dos custos operacionais.
• Arrastar expansão: A expansão internacional é um jogo de longo prazo, mas é um obstáculo à margem no curto prazo. A perspectiva do terceiro trimestre de 2025 incluía um impacto negativo de 270 pontos base na margem operacional ajustada de investimentos e custos iniciais para este impulso global.

O atraso de oito semanas no livro de fontes do interior do outono também transfere aproximadamente US$ 40 milhões em receitas do terceiro para o quarto trimestre de 2025 e do primeiro trimestre de 2026, o que é um risco de fluxo de receita de curto prazo que você precisa levar em conta em seus modelos trimestrais.

O que esta estimativa esconde é a atuação decisiva da empresa na cadeia de abastecimento. Para mitigar os riscos geopolíticos e tarifários, a RH (RH) está a mudar rapidamente a produção. Eles esperam que as receitas da China caiam de 16% no primeiro trimestre de 2025 para apenas 2% no final do quarto trimestre de 2025, transferindo a produção para locais como o Vietname e a sua própria fábrica na Carolina do Norte, o que é definitivamente uma jogada inteligente para o controlo de custos.

A sua solidez financeira ainda é sólida o suficiente para financiar esta expansão, com um fluxo de caixa livre projetado para o ano fiscal de 2025 entre US$ 250 milhões e US$ 350 milhões. Eles estão usando esse dinheiro para financiar seu plano para acelerar o crescimento, visando a abertura de sete a nove novas galerias por ano, além de dois a três estúdios de design ou novas galerias conceituais. Esta é uma estratégia de alto risco e alta recompensa que depende da separação das marcas de luxo resistir a um cenário macro desafiador. Você pode ler mais sobre sua visão de longo prazo em seu Declaração de missão, visão e valores essenciais de RH (RH).

A tabela abaixo resume os principais impactos financeiros desses riscos e mitigações em 2025:

Próxima etapa: modelar o impacto de uma perda de receita de 10% em relação à previsão de receita atual de US$ 3,499 bilhões a US$ 3,595 bilhões para o ano fiscal de 2025 para ver quanta compressão de margem a dívida pode suportar.

Oportunidades de crescimento

Você está olhando além dos atuais ventos contrários do mercado imobiliário e, honestamente, essa é a atitude certa. A história de crescimento da RH (RH) não se trata do próximo trimestre; é um jogo de longo prazo na expansão global do luxo e na elevação da marca. A conclusão direta é que, embora a empresa tenha revisto em baixa as suas perspetivas para o ano fiscal de 2025 devido à incerteza tarifária, os principais impulsionadores do crescimento - galerias internacionais e inovação de produtos - permanecem firmemente no lugar, apontando para um crescimento de receita projetado de até 11% este ano.

RH está jogando no ataque em um ciclo fraco. Eles estão definitivamente construindo um fosso.

Expansão da plataforma global: o novo motor de crescimento

O motor de crescimento mais significativo é a expansão internacional agressiva, que está a criar uma nova plataforma com margens mais elevadas. A abertura de Galerias de Design na Europa é o principal catalisador. Por exemplo, o desempenho inicial da nova galeria RH Paris já superou as expectativas, com o seu pipeline de design nos primeiros seis dias superando as cinco primeiras galerias europeias combinadas. O impulso é real: a procura na RH England, agora no seu segundo ano, registou um forte aumento 76% no segundo trimestre de 2025.

Esta não é apenas uma história europeia. Os planos de elevação de plataforma da empresa para o restante de 2025 incluem a abertura de quatro galerias de design norte-americanas adicionais em Manhasset, San Diego, Detroit e Palm Desert. Além disso, estão a explorar novos formatos mais eficientes em termos de capital, como os “Design Compounds”, que são espaços modulares e interligados concebidos para reduzir despesas de capital. É assim que você dimensiona uma marca de luxo sem prejudicar o balanço patrimonial.

Inovação de Produto e Separação Estratégica

A vantagem competitiva da RH vem da sua separação estratégica – criando um ecossistema que os concorrentes não conseguem replicar. Isto inclui a expansão para a hospitalidade com 22 restaurantes atualmente em operação e planeja alcançar 30. Do lado do produto, a empresa atualizou aproximadamente 80% de seu sortimento, introduzindo novas estéticas como 'Japandi', uma mistura de minimalismo japonês e funcionalidade escandinava, que repercute em sua base de clientes abastada.

Uma grande oportunidade futura, uma nova extensão de marca, foi planeada para o segundo semestre de 2025, mas foi estrategicamente adiada para a primavera de 2026 devido à incerteza tarifária. Prevê-se que esta extensão “expanda significativamente” o tamanho e a participação de mercado da marca, abordando o que a administração acredita ser a maior parte do mercado. Este atraso é um risco, mas é calculado para garantir um lançamento limpo.

• Atualizado 80% do sortimento principal de produtos.
• Adiamento da extensão da nova marca para a primavera de 2026.
• Descontos de adesão aprofundados para 30-35% para capturar participação de mercado.

Projeções Financeiras e Mitigação de Riscos para 2025

Para todo o ano fiscal de 2025, a empresa apresentou uma perspetiva revista que reflete as pressões macroeconómicas de curto prazo e os custos iniciais da expansão internacional, que deverão criar um impacto negativo 270 impacto de ponto base na margem operacional no terceiro trimestre. Aqui está uma matemática rápida sobre a orientação revisada versus o consenso dos analistas:

A empresa está a mitigar riscos significativos decorrentes das tarifas, alterando a sua estratégia de abastecimento, esperando que as receitas da China diminuam de 16% no primeiro trimestre de 2025 para apenas 2% até ao quarto trimestre de 2025. Este pivô da cadeia de abastecimento para locais como os Estados Unidos, Itália e Vietname é uma manobra crucial para proteger as margens e manter o poder de fixação de preços. Se você quiser se aprofundar em quem está apostando nessa estratégia, você pode ler Explorando o Investidor RH (RH) Profile: Quem está comprando e por quê?