Churchill Downs Incorporated (CHDN): História, Propriedade, Missão, Como Funciona & Ganha dinheiro

Quando você pensa na Churchill Downs Incorporated, você ainda imagina os dois minutos do Kentucky Derby ou vê um gigante do entretenimento diversificado que gerou mais de US$ 2,26 bilhões na receita líquida nos três primeiros trimestres de 2025?

Honestamente, a história da empresa é muito maior do que uma única corrida, com investidores institucionais como a BlackRock Institutional Trust Company, N.A. detendo participações significativas na empresa, que possui uma capitalização de mercado de quase US$ 7 bilhões em novembro de 2025.

Então, como uma empresa com uma história de 150 anos consegue gerar receita recorde no terceiro trimestre de 2025 de US$ 683,0 milhões de seus segmentos Live Racing, Gaming e TwinSpires, mesmo que uma cobrança única tenha reduzido seu lucro líquido relatado em 42%, e o que isso significa para seu crescimento futuro?

História da Churchill Downs Incorporated (CHDN)

Você está diante de uma empresa que é muito mais do que uma corrida de dois minutos; Churchill Downs Incorporated (CHDN) é uma gigante diversificada de entretenimento e jogos. A sua história é uma aula magistral na monetização de um único e icónico evento anual - o Kentucky Derby - e na utilização desse fluxo de caixa para construir uma presença nacional em jogos de casino e apostas online. A principal conclusão é que a empresa fez a transição com sucesso de uma operadora de pista de corrida de ativo único para um conglomerado de jogos multiestadual, com US$ 683,0 milhões em receita líquida somente no terceiro trimestre de 2025, em grande parte impulsionada por sua expansão em Máquinas de Corrida Históricas (HRMs).

Dado o cronograma de fundação da empresa

Ano estabelecido

A pista de corrida original, Churchill Downs, foi inaugurada formalmente em 1875. A entidade corporativa, Churchill Downs Incorporated, tornou-se uma empresa independente e de capital aberto em 1950 depois de evoluir de estruturas de holding anteriores, como a American Turf Association.

Localização original

A pista foi estabelecida em Louisville, Kentucky, em um terreno de 80 acres arrendado da família Churchill.

Membros da equipe fundadora

O verdadeiro visionário foi Coronel Meriwether Lewis Clark Jr., neto do explorador William Clark. Ele se inspirou no Epsom Derby na Inglaterra e no Grande Prêmio de Paris na França para criar um evento de corrida americano de primeira linha. Ele incorporou o Louisville Jockey Club e a Driving Park Association para que isso acontecesse.

Capital inicial/financiamento

O Coronel Clark levantou o capital inicial por meio de um modelo de assinatura, vendendo 320 assinaturas para o Louisville Jockey Club em $100 cada um, o que proporcionou aproximadamente $32,000 para financiar a construção da pista e a corrida inaugural.

Dados os marcos de evolução da empresa

Dados os momentos transformadores da empresa

A trajetória da empresa mudou fundamentalmente no século 21, ao diversificar agressivamente, deixando de depender da receita de dois dias do Kentucky Derby. Honestamente, a maior mudança não foi apenas comprar outras pistas; foi o pivô para jogos e apostas online, que proporciona um fluxo de caixa mais consistente durante todo o ano. Esta estratégia foi definitivamente validada pelos resultados do terceiro trimestre de 2025, que mostraram um EBITDA Ajustado recorde de US$ 262,3 milhões.

As decisões mais transformadoras que moldaram a empresa em sua forma atual incluem:

• O pivô de jogos e RH: A expansão da empresa para Máquinas de Corridas Históricas (HRMs) – dispositivos semelhantes a slots que permitem apostar em corridas de cavalos realizadas anteriormente – tem sido um importante motor de crescimento. Esse foco fica claro nos resultados do primeiro trimestre de 2025, onde o segmento de corridas ao vivo e históricas contribuiu US$ 276,4 milhões em receita, até 11% ano após ano.
• A aquisição P2E: A compra da Peninsula Pacific Entertainment em 2022 por US$ 2,75 bilhões foi um divisor de águas, adicionando imediatamente o Colonial Downs Racetrack, seis Rosie's Gaming Emporiums (instalações de HRM) na Virgínia e propriedades de cassino como Del Lago Resort & Casino em Nova York. Este único movimento expandiu significativamente a presença geográfica e a base de receitas.
• Investimentos Estratégicos de Capital: A empresa está constantemente reinvestindo em seu principal ativo. O US$ 185 milhões a US$ 200 milhões O projeto de redesenvolvimento do Paddock, concluído para o Kentucky Derby de 2024, aumentou drasticamente os assentos premium e a capacidade de convidados. Além disso, a administração anunciou no terceiro trimestre de 2025 um novo investimento de US$ 280 milhões a US$ 300 milhões para desenvolver a estrutura Victory Run, que aumentará ainda mais as receitas de bilheteria e hospitalidade para o Derby de 2028.
• A plataforma TwinSpires: O desenvolvimento do negócio de apostas online TwinSpires proporcionou um canal direto ao consumidor, capturando uma parcela maior do total de apostas, que é um negócio com margens muito mais altas do que o modelo tradicional de pista de corrida.

Para compreender a lógica estratégica por trás desses movimentos, você deve observar a filosofia corporativa: Declaração de missão, visão e valores essenciais da Churchill Downs Incorporated (CHDN).

Estrutura de propriedade da Churchill Downs Incorporated (CHDN)

Churchill Downs Incorporated é uma empresa de capital aberto na bolsa de valores NASDAQ sob o símbolo CHDN, o que significa que a sua propriedade está distribuída entre um vasto número de acionistas, não concentrada numa única entidade privada. Esta estrutura significa que os investidores institucionais têm maior influência sobre a governação e as decisões estratégicas, embora os principais acionistas individuais e a equipa de liderança ainda detenham participações significativas.

Status atual da Churchill Downs Incorporated

Churchill Downs Incorporated é uma importante empresa de entretenimento de capital aberto com sede nos EUA, com sede em Louisville, Kentucky. Está listado na NASDAQ como CHDN e é um componente do índice S&P 400, que acompanha empresas norte-americanas de média capitalização. Seu status público exige adesão estrita aos regulamentos da Securities and Exchange Commission (SEC), proporcionando transparência em suas finanças e estrutura de propriedade, que você pode explorar mais detalhadamente em Analisando a saúde financeira da Churchill Downs Incorporated (CHDN): principais insights para investidores.

O preço das ações da empresa estava em torno $ 100,40 por ação no final de outubro de 2025, refletindo um declínio em relação ao seu máximo de 52 semanas, mas os analistas ainda mantêm uma classificação de consenso de Compra. Esta estrutura pública assegura um caminho claro e baseado em dados para os investidores, mas também significa que o preço das ações é definitivamente vulnerável às decisões comerciais dos seus maiores proprietários institucionais.

Análise de propriedade da Churchill Downs Incorporated

A partir dos registros do ano fiscal de 2025, os investidores institucionais dominam a propriedade da Churchill Downs Incorporated, controlando a maioria das ações ordinárias. Isto é típico de uma empresa pública de média capitalização e significa que a estratégia da empresa deve alinhar-se com os interesses de longo prazo de grandes fundos como BlackRock, Inc.

Aqui estão as contas rápidas: os investidores institucionais possuem cerca de quatro em cada cinco ações, portanto a sua influência coletiva nas decisões do conselho é substancial.

Liderança da Churchill Downs Incorporated

A empresa é dirigida por uma equipe executiva experiente, muitos dos quais estão na empresa há mais de uma década, proporcionando uma visão estratégica consistente focada na diversificação em jogos e apostas online.

• William C. Carstanjen: Diretor-Presidente (CEO). Ele lidera a empresa desde agosto de 2014, concentrando-se na expansão da marca além do Kentucky Derby, para jogos de cassino regionais e apostas online.
• William E. Mudd: Presidente e Diretor de Operações (COO). Ele ingressou em 2007 e foi nomeado presidente e COO em setembro de 2015, supervisionando as operações e o crescimento dos segmentos de cassino, corridas e online.
• Márcia Dal: Vice-Presidente Executivo e Diretor Financeiro (CFO). Ela é responsável pelo planejamento e relatórios financeiros da empresa e foi uma participante importante na teleconferência de resultados do terceiro trimestre de 2025.
• Bradley “Brad” Blackwell: Vice-Presidente Executivo e Conselheiro Geral. Ele está na empresa desde 2005 e cuida de assuntos jurídicos e regulatórios, uma função crucial na indústria de jogos altamente regulamentada.
• Michael "Mike" W. Anderson: Presidente, Hipódromo de Churchill Downs. Ele foi nomeado o 14º presidente do icônico autódromo no final de 2020, após 24 anos na empresa.

Este grupo de liderança, com o seu profundo conhecimento institucional, é o que impulsiona a estratégia, especialmente o foco contínuo na expansão das Historical Racing Machines (HRMs) e da plataforma de apostas online TwinSpires.

Missão e Valores da Churchill Downs Incorporated (CHDN)

O objetivo da Churchill Downs Incorporated vai além de sua receita recorde no terceiro trimestre de 2025 de US$ 683,0 milhões; seu DNA cultural baseia-se na preservação de uma tradição americana icônica, ao mesmo tempo em que busca agressivamente o crescimento no cenário moderno de jogos e entretenimento. A missão e os valores da empresa traçam um caminho claro desde sua pista histórica até seus segmentos diversificados e de alta margem de jogos e apostas.

Objetivo central da Churchill Downs Incorporated

Você precisa saber o que impulsiona as decisões de alocação de capital, como a aquisição de 90% do Casino Salem no terceiro trimestre de 2025 para US$ 180 milhões. Não se trata apenas dos números, mas dos princípios que norteiam a sua estratégia, por isso o compromisso da empresa com a comunidade e a tradição é tão importante.

Declaração oficial de missão

A missão centra-se no produto principal e na experiência do cliente, o que é definitivamente uma forma inteligente de ancorar um negócio diversificado à sua herança. O objetivo é estabelecer o padrão para uma experiência de entretenimento de primeira linha.

• Fornece a experiência de corrida e entretenimento da mais alta qualidade.
• Ofereça atendimento ao cliente de primeira classe em todos os locais.

Declaração de visão

A visão é onde entra em ação o realismo de um analista financeiro experiente. Ela articula claramente a expansão da empresa em negócios de margens mais altas, como Historical Racing Machines (HRMs) e apostas on-line, o que gerou um 9% aumento da receita no terceiro trimestre de 2025. Esta é uma visão focada no crescimento, pura e simples.

• Ser uma empresa de jogos, entretenimento e tecnologia de classe mundial.
• Foco em Inovação e Crescimento estratégico.
• Criar valor superior para os acionistas.

Essa visão é a razão pela qual eles estão investindo em projetos como os US$ 160 milhões a US$ 200 milhões em capital projetado para 2026, visando a expansão de The Mansion e Victory Run no principal autódromo. Você pode ver a mistura de tradição e tecnologia nessa estratégia. Para saber mais sobre quem está acreditando nessa visão, confira Explorando o investidor Churchill Downs Incorporated (CHDN) Profile: Quem está comprando e por quê?

Valores fundamentais e slogan da Churchill Downs Incorporated

Embora uma lista formal e com marcadores de valores fundamentais não seja pública, as ações e declarações públicas da empresa destacam um DNA cultural claro centrado na integridade, na comunidade e na criação de uma experiência de evento única. Eles apoiam mais 800 organizações comunitárias sem fins lucrativos anualmente, o que demonstra um forte compromisso social. O slogan capta a essência do seu modelo de negócio: o Kentucky Derby é o ativo insubstituível que alimenta o resto da empresa.

• Integridade: Garantir fair play e transparência em todas as operações de corrida e jogos.
• Mordomia: Mantendo a tradição do Kentucky Derby, o evento esportivo anual mais antigo dos EUA.
• Comunidade: Apoiar as economias locais e mais de 800 organizações sem fins lucrativos todos os anos.

O slogan operacional, que você vê nos materiais para investidores, é um resumo conciso de toda a sua estratégia diversificada: O Kentucky Derby é apenas o começo... Essa frase conta tudo sobre seu mecanismo de crescimento.

Churchill Downs Incorporated (CHDN) Como funciona

A Churchill Downs Incorporated opera como uma empresa de entretenimento diversificada que gera receita combinando seus icônicos ativos de corridas ao vivo, como o Kentucky Derby, com jogos regionais de alto crescimento e plataformas de apostas online. A empresa cria valor ao possuir e operar um ecossistema verticalmente integrado de corridas de cavalos, tecnologia avançada de apostas e jogos de cassino em vários estados dos EUA.

Portfólio de produtos/serviços da Churchill Downs Incorporated

A empresa estrutura sua entrega de valor em três segmentos principais: corridas históricas e ao vivo, serviços e soluções de apostas e jogos. Esta combinação permite-lhes obter receitas de entretenimento premium, apostas digitais e jogos de casino regionais.

Estrutura Operacional da Churchill Downs Incorporated

A estrutura operacional concentra-se na maximização dos retornos de ativos físicos e digitais, especialmente em mercados de alto crescimento e de concorrência limitada, como o Historical Racing. Honestamente, é uma máquina construída para transformar oportunidades legislativas em fluxo de caixa.

• Monetização de ativos: A empresa aproveita o valor insubstituível da marca Kentucky Derby para gerar receitas de alta margem provenientes de patrocínios, direitos de transmissão e vendas de ingressos premium.
• Integração Vertical (GRH): A Churchill Downs Incorporated é proprietária dos locais, opera os jogos e usa sua subsidiária, Exacta, para fornecer a tecnologia proprietária Historical Racing Machine (HRM). Este controle sobre toda a cadeia de fornecimento proporciona as melhores margens do setor; por exemplo, propriedades de HRM da mesma loja na Virgínia geraram um resultado combinado 51% margem no terceiro trimestre de 2025.
• Alocação Estratégica de Capital: As despesas de capital em 2025 centram-se em projetos de elevado retorno, prevendo-se que o capital do projeto se situe entre US$ 200 milhões e US$ 240 milhões, visando expansões premium como a nova estrutura Victory Run na pista de corrida e o desenvolvimento do Casino Salem em New Hampshire.
• Dimensionamento da plataforma digital: TwinSpires, a plataforma de apostas online, amplia suas operações garantindo direitos de conteúdo para corridas de cavalos em todo o mundo e expandindo seu conteúdo pari-mutuel para outras plataformas business-to-consumer (B2C).

Para um mergulho mais profundo na estrutura de propriedade por trás dessas operações, você deve verificar Explorando o investidor Churchill Downs Incorporated (CHDN) Profile: Quem está comprando e por quê?

Vantagens estratégicas da Churchill Downs Incorporated

O sucesso da empresa se resume a três coisas: um ativo insubstituível, tecnologia proprietária e aplicação disciplinada de capital em ambientes regulatórios favoráveis.

• Ativo icônico insubstituível: O Kentucky Derby é um ativo único e não replicável que fornece uma plataforma global para geração de receitas com altas margens e reconhecimento de marca que beneficia todos os outros segmentos de negócios.
• Tecnologia proprietária de RH: A tecnologia Exacta para máquinas de corrida históricas é um diferencial importante, permitindo à empresa expandir rapidamente seu segmento de corridas históricas e ao vivo de alta margem, que viu a receita aumentar em US$ 53,3 milhões para US$ 305,7 milhões no terceiro trimestre de 2025.
• Experiência regulatória e vantagem de ser pioneiro: A Churchill Downs Incorporated navegou com sucesso em regulamentações de jogos complexas em nível estadual para estabelecer uma posição dominante em mercados emergentes de GRH, como Kentucky e Virgínia, sendo frequentemente a primeira a comercializar locais de entretenimento em grande escala.
• Forte fluxo de caixa livre e gestão de capital: A empresa se beneficia de uma nova lei tributária federal que se estima reduzirá o pagamento de impostos em dinheiro em US$ 50 milhões a US$ 60 milhões em 2025, o que aumenta significativamente o fluxo de caixa livre. Isso permite recompras de ações definitivamente mais oportunistas e aumentos consistentes de dividendos - o dividendo anual de 2025 de US$ 0,438 por ação marca o décimo quinto aumento consecutivo.

Churchill Downs Incorporated (CHDN) Como ganha dinheiro

A Churchill Downs Incorporated gera sua receita operando um portfólio diversificado de ativos de corridas, jogos e apostas online, essencialmente monetizando gastos discricionários do consumidor em locais físicos e plataformas digitais.

O mecanismo financeiro da empresa funciona em três cilindros principais: corridas ao vivo e históricas, jogos de cassino regionais e sua plataforma de serviços e soluções de apostas online, TwinSpires. A mudança das corridas de cavalos tradicionais para as Máquinas de Corridas Históricas (HRMs) de alto crescimento é a tendência definitivamente mais significativa que impulsiona o desempenho recente.

Análise da receita da Churchill Downs Incorporated

Olhando para o terceiro trimestre de 2025 (3º trimestre de 2025), a Churchill Downs Incorporated relatou uma receita líquida recorde de US$ 683,0 milhões, marcando um aumento de 9% em relação ao trimestre do ano anterior. Veja como essa receita é dividida por segmento, mostrando onde está concentrado o crescimento.

O segmento de Corridas Históricas e ao Vivo, que inclui as Máquinas de Corridas Históricas (HRMs), é a parte do negócio de maior porte e de mais rápido crescimento, com receita aumentando em 21.1% ano após ano no terceiro trimestre de 2025. Esse crescimento vem de locais novos e ampliados de HRM em Kentucky e Virgínia, como o recentemente inaugurado Roseshire Gaming Parlor.

Economia Empresarial

O principal fundamento económico do modelo de negócios da Churchill Downs Incorporated é a mudança de sistemas de baixa frequência e altaprofile eventos (como o Kentucky Derby) para fluxos de receita de jogos regulamentados e de alta frequência, como Historical Racing Machines (HRMs). Isso fornece um fluxo de caixa recorrente e mais previsível.

• Modelo de receita de RH: As operações de gestão de recursos humanos da empresa geram receita a partir da “retirada líquida”, que é a quantia de dinheiro retirada do conjunto de fundos apostados depois que os ganhos são pagos aos clientes. Essa entrega é então usada para cobrir despesas operacionais, impostos e para financiar as bolsas para corridas de cavalos ao vivo, criando um ecossistema autossustentável.
• Alta alavancagem operacional: Depois que um novo local for construído, como a expansão do Rosie's Richmond, na Virgínia, com 450 HRMs incrementais, a receita incremental de cada máquina adicional acarreta uma margem elevada. Os custos fixos do local são distribuídos por uma base de receitas maior.
• Dominância de apostas: Em mercados-chave como Kentucky, aproximadamente 88% de todas as apostas parimutuel são agora realizadas através de HRMs e não nas pistas de corrida, demonstrando o domínio do produto no mercado e a adaptação bem-sucedida da empresa às preferências de jogo modernas.
• Estrutura de custos: O negócio exige grandes despesas de capital iniciais para a construção de novos locais e compras de máquinas (como o 1,250 RH adquiridos da IGT). Este elevado investimento inicial é compensado pelos fluxos de receitas recorrentes e de longo prazo e pela alavancagem operacional.

A aquisição da Exacta Systems em 2023 para US$ 250 milhões foi um movimento estratégico para integrar verticalmente a tecnologia de HRM, garantindo melhorias operacionais imediatas e diversificação de jogos em suas instalações na Virgínia e Kentucky.

Desempenho financeiro da Churchill Downs Incorporated

A saúde financeira da empresa é melhor avaliada pela sua capacidade de gerar fluxo de caixa a partir da expansão da sua presença no jogo, mesmo que as principais métricas sejam ocasionalmente afetadas por cobranças únicas. Você pode analisar mais profundamente a estabilidade desses ativos principais aqui: Analisando a saúde financeira da Churchill Downs Incorporated (CHDN): principais insights para investidores

• Rentabilidade Ajustada: No terceiro trimestre de 2025, a empresa relatou um EBITDA Ajustado (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) recorde de US$ 262,3 milhões, um aumento de 11% ano a ano. Esta métrica é uma visão mais clara do desempenho do negócio principal, excluindo uma despesa única e não monetária por redução ao valor recuperável que fez com que o lucro líquido GAAP caísse para US$ 38,1 milhões.
• Margem de lucro líquido: A margem de lucro líquido sofreu alguma pressão, moderando-se para 14% de 15,4% no ano anterior, refletindo o aumento dos custos operacionais associados à abertura de novos locais e às pressões competitivas nos mercados regionais de jogos.
• Alavancagem e Liquidez: A Churchill Downs Incorporated encerrou o terceiro trimestre de 2025 com um índice de alavancagem bancária líquida de 4,1x. Este é um nível de dívida elevado, mas o forte e crescente EBITDA Ajustado da empresa proporciona ampla capacidade para atendê-lo.
• Alocação de Capital: A administração continua comprometida com o retorno aos acionistas, aprovando um US$ 0,438 por ação dividendo no terceiro trimestre de 2025, marcando o décimo quinto ano consecutivo de aumento de dividendos. Além disso, eles voltaram US$ 53,5 milhões aos acionistas por meio de recompra de ações no trimestre.

Aqui está a matemática rápida: o US$ 77,1 milhões no Lucro Líquido Ajustado do trimestre mostra que o negócio subjacente está crescendo lucrativamente, apesar do ruído contábil pontual.

Posição de mercado e perspectivas futuras da Churchill Downs Incorporated (CHDN)

Churchill Downs Incorporated (CHDN) não é apenas um nome legado nas corridas de cavalos; é uma potência diversificada de entretenimento e jogos que está expandindo agressivamente sua presença regional de Historical Racing Machine (HRM) e cassino. A trajetória futura da empresa é ancorada pelo ativo insubstituível e de alta margem do Kentucky Derby, que continua a estabelecer recordes históricos de apostas, enquanto seus investimentos estratégicos de capital em novos locais de jogos fornecem uma pista de crescimento clara, de um dígito médio, até 2026.

Cenário Competitivo

No mercado mais amplo de jogos e apostas dos EUA, a Churchill Downs Incorporated é uma empresa de média capitalização, competindo com gigantes de apostas esportivas online (OSB) e grandes operadores regionais de cassino. Seu fosso competitivo se baseia na posse da 'Tríplice Coroa' de conteúdo de corrida e no domínio do segmento especializado de Máquinas de Corrida Histórica (HRM) em estados-chave como Kentucky e Virgínia. Aqui está uma matemática rápida sobre o tamanho relativo do mercado, usando a capitalização de mercado de novembro de 2025 como um proxy para a escala na indústria combinada de jogos e apostas.

A capitalização de mercado da empresa é de aproximadamente US$ 6,92 bilhões em 14 de novembro de 2025, mostra que é menor do que os gigantes digitais, mas seu segmento de corridas ao vivo e históricas é um motor consistente, alcançando seu 21º trimestre consecutivo de crescimento recorde em receita e EBITDA ajustado no terceiro trimestre de 2025.

Oportunidades e Desafios

Você está vendo a empresa dobrar seus ativos de maior retorno, mas esse crescimento não é isento de riscos regulatórios e de capital. A gestão está a concentrar os gastos de capital em projetos com retornos comprovados, como a expansão da Historical Racing Machines (HRM), que é uma abordagem inteligente e de baixo risco para o crescimento.

Posição na indústria

A Churchill Downs Incorporated ocupa uma posição única e defensável, situada na interseção entre entretenimento ao vivo, jogos regionais e apostas online. A receita TTM da empresa encerrada no terceiro trimestre de 2025 foi de aproximadamente US$ 2,88 bilhões, impulsionado por seu portfólio diversificado.

• Domínio em corridas ao vivo: o controle de todas as fontes do Kentucky Derby para o programa Derby Day de 2025 atingiu um recorde US$ 349 milhões, consolidando seu status como o principal evento de corrida dos EUA.
• Liderança de HRM: O segmento Live and Historical Racing é o principal motor de crescimento, com a abertura da Owensboro Racing & Gaming em fevereiro de 2025 e a aquisição do Casino Salem em New Hampshire em agosto de 2025, reforçando significativamente a contagem de máquinas e o alcance geográfico da empresa.
• Nicho de apostas: A plataforma TwinSpires é uma das principais plataformas de apostas online dos EUA para corridas de cavalos, um mercado legalmente protegido pela Lei Interestadual de Corridas de Cavalos, que o isola do mercado de apostas esportivas mais amplo e competitivo dominado por FanDuel e DraftKings.
• Alocação de Capital: A gestão está definitivamente focada, esperando gastar US$ 350 milhões a US$ 400 milhões no crescimento das despesas de capital em 2025, em grande parte na expansão da gestão de recursos humanos e nas melhorias do Churchill Downs Racetrack.

Para ser justo, embora a actividade principal seja forte, a elevada alavancagem bancária líquida do 4,1x em 30 de setembro de 2025, é um número que você precisa observar de perto. Você pode se aprofundar na base de acionistas e em quem está apostando nessa estratégia em Explorando o investidor Churchill Downs Incorporated (CHDN) Profile: Quem está comprando e por quê?