Marathon Digital Holdings, Inc. (MARA): História, Propriedade, Missão, Como Funciona & Ganha dinheiro

(MARA) acaba de registrar um trimestre recorde, mas será que um minerador de Bitcoin pode realmente sustentar sua trajetória de crescimento massivo? Você viu as manchetes: a receita do terceiro trimestre de 2025 disparou 92% ano após ano, para US$ 252,4 milhões, transformando uma perda em um lucro líquido de US$ 123,1 milhões, e você está definitivamente se perguntando como eles conseguiram isso enquanto estavam com um tesouro de 52.850 BTC. Honestamente, a verdadeira história não é apenas o preço do Bitcoin; é o pivô da empresa de uma simples operação de mineração para um player de energia e infraestrutura digital verticalmente integrado, e é por isso que seu custo de energia por Bitcoin caiu para cerca de US$ 33.735. Então, como funciona essa antiga detentora de patentes, que na verdade possui o segundo maior tesouro corporativo de Bitcoin do mundo, e como exatamente eles ganham dinheiro além de apenas minerar uma moeda?

História da Marathon Digital Holdings, Inc.

Você está procurando a base de um dos maiores mineradores de Bitcoin de capital aberto e, honestamente, a história é menos sobre uma startup de garagem e mais sobre um pivô corporativo calculado e plurianual. A empresa que você conhece hoje como Marathon Digital Holdings, Inc. (MARA) é o resultado de diversas mudanças estratégicas, passando da exploração mineral para o licenciamento de propriedade intelectual (PI) e, finalmente, para a tecnologia de ativos digitais.

Dado o cronograma de fundação da empresa

Ano estabelecido

A empresa foi originalmente constituída em 23 de fevereiro de 2010, sob o nome Verve Ventures Inc..

Localização original

O local inicial de constituição foi em Nevada. A sede atual, refletindo seu foco posterior, fica em Fort Lauderdale, Flórida.

Membros da equipe fundadora

Os nomes específicos dos fundadores originais da Verve Ventures Inc. não são detalhados publicamente. No entanto, a liderança inicial conduziu a empresa através de várias mudanças nos negócios antes do pivô da criptografia. Hoje, a liderança principal inclui o CEO Fred Thiel, que assumiu o comando em abril de 2021, e o CFO Salman Khan.

Capital inicial/financiamento

Detalhes precisos sobre o capital inicial não estão prontamente disponíveis nos registros públicos. Tal como muitas empresas em fase inicial, confiou definitivamente numa combinação de investimentos privados e fluxos de receitas iniciais provenientes do seu foco inicial nas propriedades minerais. A empresa passou a ter capital aberto em 2011, o que proporcionou uma plataforma para posteriores aumentos de capital.

Dados os marcos de evolução da empresa

Dados os momentos transformadores da empresa

A história da empresa é definida pela sua capacidade de executar pivôs radicais e orientados para o mercado. O movimento mais significativo foi a mudança de uma entidade não praticante (empresa detentora de patentes) para uma mineradora de Bitcoin dedicada.

• O pivô do Bitcoin: A mudança de 2017 para ativos digitais, solidificada pela mudança de nome de 2021, foi a transformação central. Isto foi apoiado por um investimento maciço, incluindo uma compra em 2021 de mais de 4.800 BTC por aproximadamente US$ 150 milhões para construir uma tesouraria corporativa.
• A Estratégia HODL: A Marathon Digital Holdings adotou uma estratégia de tesouraria de Bitcoin (HODL) total, optando por não vender Bitcoin extraído no futuro próximo. Isto resultou numa base de activos substancial, mantendo 49.951 BTC até o final do segundo trimestre de 2025, o que a torna uma das maiores detentoras corporativas de Bitcoin em todo o mundo. Esta estratégia gera ganhos significativos no balanço, como o US$ 1,2 bilhão ganho em ativos digitais registrado no segundo trimestre de 2025.
• Integração Vertical e Eficiência: No segundo trimestre de 2025, a empresa fez a transição para possuir e operar cerca de 70% de seus locais de mineração, o que ajuda a controlar custos e melhorar a eficiência operacional. Este foco reduziu o custo de energia por Bitcoin extraído para aproximadamente $33,735 no segundo trimestre de 2025, uma métrica competitiva importante no ambiente pós-halving.

Esta evolução de um grupo de patentes para um líder digital em energia e infraestrutura é um mapa claro de como uma empresa pode se reinventar completamente. Para um mergulho profundo na direção estratégica, leia nossa análise em Declaração de missão, visão e valores essenciais da Marathon Digital Holdings, Inc.

Estrutura de propriedade da Marathon Digital Holdings, Inc.

Marathon Digital Holdings, Inc., que foi renomeada para MARA Holdings, Inc. em agosto de 2024, é amplamente controlada por dinheiro institucional, que dita a maior parte do volume de negociação das ações e da estabilidade a longo prazo.

Esta estrutura significa que as decisões estratégicas da empresa, especialmente em torno do seu enorme tesouro Bitcoin, são definitivamente influenciadas pelos interesses dos principais gestores de activos como BlackRock e Vanguard.

Dado o status atual da empresa

MARA Holdings, Inc. é uma empresa de tecnologia de ativos digitais de capital aberto, listada na bolsa de valores NASDAQ sob o símbolo MARA. A empresa também faz parte do índice S&P 600.

Este status público sujeita a empresa a rigorosos requisitos de relatórios da Securities and Exchange Commission (SEC), proporcionando aos investidores uma visão clara de suas operações, como o lucro líquido do segundo trimestre de 2025 de US$ 808,2 milhões. A mudança de seu nome anterior, Marathon Digital Holdings, Inc., reflete seu foco em evolução no ecossistema Bitcoin.

Dada a repartição da propriedade da empresa

De acordo com os registros mais recentes no final de 2025, os investidores institucionais detêm a maioria das ações da empresa, refletindo uma forte crença de Wall Street no valor de longo prazo de sua estratégia de mineração e tesouraria de Bitcoin.

Por exemplo, BlackRock, Inc. e The Vanguard Group, Inc. estão entre os principais detentores institucionais, controlando participações significativas reportadas em setembro de 2025. Esta concentração de propriedade significa que a compra ou venda em grande escala por algumas empresas pode ter um grande impacto no preço das ações.

Se você quiser se aprofundar nas empresas específicas e em seus motivos para manter a MARA, você pode conferir Explorando o investidor da Marathon Digital Holdings, Inc. Profile: Quem está comprando e por quê?

Dada a liderança da empresa

A empresa é dirigida por uma equipe de gestão com profunda experiência em tecnologia, finanças e setor de energia, o que é fundamental para um negócio de capital intensivo como a mineração de Bitcoin.

O foco da liderança é claro: aumentar o hashrate energizado - que atingiu 60,4 Exahashes por segundo (EH/s) em setembro de 2025 – mantendo um grande tesouro de Bitcoin.

• Fred Thiel: Presidente do Conselho e Diretor-Presidente (CEO). Ele tem mais de 35 anos de experiência em tecnologia e supervisionou o crescimento da empresa até se tornar uma grande detentora de Bitcoin.
• Salman Hassan Khan: Diretor Financeiro (CFO). Ele gerencia a estratégia financeira da empresa, incluindo o balanço onde os ativos digitais foram avaliados em mais de US$ 5,9 bilhões em 30 de junho de 2025.
• Hugh Crawford: Diretor de Operações (COO). Ele supervisiona as operações diárias da frota e infraestrutura de mineração.
• Adam Swick: Diretor de Crescimento. Ele se concentra na estratégia corporativa e na aceleração do crescimento, incluindo o pivô da empresa em direção à infraestrutura de IA.
• Zabi Nowaid: Conselheiro Geral e Secretário Corporativo. Ele cuida de todos os assuntos jurídicos, de conformidade e de governança da entidade pública.

Esta equipe é responsável por navegar no volátil mercado de criptografia, onde a receita do terceiro trimestre de 2025 foi US$ 252,4 milhõese para executar a mudança estratégica em direção à integração vertical e à computação relacionada à IA.

Missão e Valores da Marathon Digital Holdings, Inc.

(MARA) está mudando fundamentalmente seu propósito central, indo além da mineração pura de Bitcoin para se tornar uma plataforma digital verticalmente integrada de energia e computação. A sua missão centra-se em aproveitar a sua infra-estrutura energética para alimentar tanto a rede Bitcoin como a crescente procura por poder computacional de Inteligência Artificial (IA).

Você está olhando para uma empresa que não está apenas minerando Bitcoin; estão a transformar a gestão de energia numa competência essencial, o que é definitivamente uma medida inteligente num mundo pós-metade. Para um mergulho mais profundo nos números, confira Dividindo a saúde financeira da Marathon Digital Holdings, Inc. (MARA): principais insights para investidores.

Objetivo principal da Marathon Digital Holdings, Inc.

O foco estratégico da empresa é transformar ativos de energia ociosos ou subutilizados em valor econômico por meio da computação de alta intensidade (HPC). Essa mudança é crítica, especialmente quando você considera que o lucro líquido do segundo trimestre de 2025 aumentou para US$ 808,2 milhões, impulsionado em grande parte pela gestão estratégica de ativos e por ganhos de eficiência operacional.

Declaração Oficial de Missão (Sintetizada a partir do Foco Estratégico 2025)

O mandato operacional da Marathon Digital Holdings, Inc. é construir e operar uma plataforma digital de energia e computação escalonável e resiliente. Isto é conseguido através da conversão de energia limpa e subutilizada em valor económico, protegendo a blockchain Bitcoin e fornecendo infraestrutura essencial para a próxima geração de computação de alto desempenho (HPC), incluindo cargas de trabalho de inferência de IA.

• Converta ativos de energia em capacidade computacional escalável.
• Proteja a rede Bitcoin com um hashrate energizado de 57,4 EH/s a partir do segundo trimestre de 2025.
• Otimize os custos de energia, alcançando um baixo custo de energia por moeda de $33,735 no segundo trimestre de 2025.

Declaração de Visão (Sintetizada a partir dos Objetivos Estratégicos para 2025)

A visão é ser a empresa líder mundial em energia digital e infraestrutura verticalmente integrada, preenchendo a lacuna entre a Web3 e a IA de ponta. Isto significa controlar toda a cadeia de valor, desde a geração de energia – como os 114 MW de energia eólica própria no Texas – até ao serviço de computação final.

• Obtenha integração vertical com 70% locais de geração de energia próprios e operados.
• Diversifique a receita aproveitando a infraestrutura existente para serviços de IA/HPC.
• Manter um balanço robusto, mantendo 49.951 BTC a partir do segundo trimestre de 2025.

Aqui estão as contas rápidas: possuir a fonte de energia, como o seu parque eólico no Texas, ajuda a proteger as suas margens da volatilidade dos preços da energia, o que é um grande risco para qualquer mineiro.

Slogan/slogan da Marathon Digital Holdings, Inc. (refletindo a estratégia dupla)

• Impulsionando o Futuro Digital: Bitcoin, Energia e IA.

(MARA) Como funciona

opera como uma empresa de energia digital e computação verticalmente integrada, protegendo a rede Bitcoin por meio de mineração em grande escala e com eficiência energética, enquanto se expande estrategicamente para uma infraestrutura de computação de alto desempenho (HPC) para cargas de trabalho de inteligência artificial (IA).

O modelo central da empresa é híbrido: ela gera receita com a mineração de novos Bitcoins e, simultaneamente, constrói valor de longo prazo, acumulando um tesouro significativo de ativos digitais, que gerencia ativamente para gerar rendimento incremental.

Portfólio de produtos/serviços da Marathon Digital Holdings, Inc.

Estrutura Operacional da Marathon Digital Holdings, Inc.

Honestamente, a verdadeira história aqui é a mudança de uma mineradora pura para uma plataforma de energia digital. A Marathon está mudando de um modelo de hospedagem de terceiros com poucos recursos para um modelo verticalmente integrado, que lhes dá controle sobre a fonte de energia e o hardware de computação.

No terceiro trimestre de 2025, esse pivô operacional ajudou a aumentar a receita 92% ano após ano para US$ 252,4 milhões. Aqui está uma matemática rápida sobre como eles criam valor:

• Arbitragem de poder: A empresa aproveita seu 1,8 GW de capacidade de computação flexível em 18 locais para atuar como um provedor de computação com energia neutra. Isso significa que eles podem alternar a capacidade entre mineração de Bitcoin e cargas de trabalho de IA com base nos custos de eletricidade em tempo real, suavizando a volatilidade dos custos de energia.
• Ganhos de eficiência: Eficiência operacional é definitivamente o nome do jogo após o halving. Eles reduziram o custo por petahash para apenas $31.30 no terceiro trimestre de 2025, uma redução de 15% ano após ano, através da implantação de mineradores mais eficientes e do aumento do tempo de atividade da frota para aproximadamente 99% em locais importantes.
• Controle de infraestrutura: A empresa está construindo agressivamente seus próprios sites. No terceiro trimestre de 2025, aproximadamente 51% dos Bitcoins extraídos vieram de sites independentes, uma grande mudança em relação aos anos anteriores. Essa integração vertical reduz a dependência de hosts de terceiros e diminui os custos gerais de operação e manutenção.

Vantagens estratégicas da Marathon Digital Holdings, Inc.

O sucesso da Marathon não se trata apenas de ter um grande hashrate, que atingiu 60,4 EH/s no terceiro trimestre de 2025. É sobre como eles estruturaram seu balanço e operações para resistir aos ciclos de mercado. Essa é a vantagem estratégica.

• Estratégia Híbrida de Bitcoin: Eles mantêm um enorme tesouro de Bitcoin, mantendo 52.850 BTC em 30 de setembro de 2025, posicionando-os como um dos maiores detentores corporativos. Esta abordagem de “HODL e monetização” utiliza uma parte do tesouro para empréstimos ou garantias, gerando rendimentos incrementais que vão além da simples mineração. Explorando o investidor da Marathon Digital Holdings, Inc. Profile: Quem está comprando e por quê?
• Diversificação em IA: Ao redirecionar seus data centers com alta densidade de energia para inferência de IA e HPC, eles estão criando um novo fluxo de receita com margens potencialmente mais altas que protege contra a volatilidade dos preços do Bitcoin e o aumento da dificuldade de mineração. Esta é uma jogada inteligente para rentabilizar a infra-estrutura energética que já construíram.
• Escala Energética e Geográfica: Operando 18 locais em quatro continentes com 1,8 GW de capacidade proporciona diversificação geográfica e regulatória. Além disso, o seu foco em fontes de energia renováveis e subutilizadas, como a sua 114 MW de energia eólica própria no Texas, alinha-se com os crescentes mandatos globais de ESG (Ambiental, Social e Governança).

Marathon Digital Holdings, Inc. (MARA) Como ganha dinheiro

A Marathon Digital Holdings ganha dinheiro principalmente através de duas atividades principais: minerar Bitcoin (BTC) e manter estrategicamente os ativos digitais extraídos em seu balanço, o que gera receita através da venda de uma parte das moedas extraídas e através do reconhecimento contábil das alterações de valor justo em seus ativos digitais.

Detalhamento da receita da Marathon Digital Holdings

No terceiro trimestre de 2025, a Marathon Digital Holdings relatou receita total de US$ 252,4 milhões, um significativo 92% aumentar ano após ano. Essa receita é dividida entre a venda direta de Bitcoin recém-extraído e o ganho não monetário da alteração no valor justo de seus ativos digitais, um requisito da contabilização do valor justo para participações em criptomoedas. Esta é uma distinção crucial a compreender, uma vez que o ganho de justo valor é um lançamento contabilístico e não um fluxo de caixa operacional.

Aqui está uma matemática rápida: a receita do terceiro trimestre de 2025 de US$ 252,4 milhões incluiu uma estimativa US$ 113 milhões ganho atribuído à variação do valor justo dos ativos digitais. Isto significa aproximadamente US$ 139,4 milhões foi gerado a partir da venda de Bitcoin minerado, representando o 55.2% participação na receita operacional. A receita operacional está aumentando definitivamente devido à expansão do hashrate, mas o componente do valor justo é altamente sensível às oscilações de preço do Bitcoin. Declaração de missão, visão e valores essenciais da Marathon Digital Holdings, Inc.

Economia Empresarial

A economia da Marathon Digital Holdings está centrada em alcançar o menor custo possível para extrair um Bitcoin e manter uma estratégia de tesouraria estratégica (HODL). O foco da empresa na integração vertical – possuir mais da sua infra-estrutura energética – é a principal alavanca aqui.

• Baixo custo de produção: O custo de energia para produzir um Bitcoin no segundo trimestre de 2025 foi relatado em $33,735, que está entre os mais baixos do sector mineiro público.
• Eficiência Operacional: O custo diário por petahash (PH/dia), uma medida da eficiência da mineração, melhorou para $31.3 no terceiro trimestre de 2025, refletindo melhor desempenho da frota e menores custos de insumos energéticos.
• Integração vertical: A Marathon está mudando para possuir e operar uma parcela maior de sua infraestrutura de mineração, visando a propriedade de aproximadamente 70% dos seus activos energéticos para garantir preços de energia mais baixos e mais previsíveis.
• Diversificação em IA: A empresa está migrando estrategicamente para cargas de trabalho de computação de alto desempenho (HPC) e Inteligência Artificial (IA), convertendo sites como Corsicana e Rockdale em data centers para diversificar a receita longe da mineração pura de Bitcoin, especialmente depois que o Bitcoin Halving de 2024 reduziu as recompensas por bloco.

Todo o modelo de negócios depende do preço do Bitcoin ficar bem acima disso $33,735 custo de produção para garantir uma margem operacional saudável. Esse é o número que mais importa.

Desempenho financeiro da Marathon Digital Holdings

A saúde financeira da empresa no final de 2025 mostra uma reviravolta dramática, em grande parte impulsionada pela sua escala operacional e pela valorização da sua tesouraria Bitcoin, que é contabilizada como um ativo do balanço.

• Balanço do lucro líquido: Marathon reportou um lucro líquido de US$ 123,1 milhões no terceiro trimestre de 2025, uma reversão massiva do US$ 124,8 milhões prejuízo líquido reportado no mesmo trimestre do ano passado.
• Gravar taxa de hash: O hashrate energizado, que é o poder computacional total implantado, atingiu 60,4 Exahashes por segundo (EH/s) até o final do terceiro trimestre de 2025, até 64% ano após ano.
• Tesouro Bitcoin: A abordagem estratégica 'HODL' (Hold On for Dear Life) da empresa resultou em uma tesouraria significativa de ativos digitais, detendo aproximadamente 52.850 BTC no final do terceiro trimestre de 2025.
• Ativos Líquidos: O balanço permanece forte com mais de US$ 7 bilhões em ativos líquidos reportados no final do terceiro trimestre de 2025, proporcionando uma almofada substancial para a expansão da infraestrutura e investimentos em IA.

O que esta estimativa esconde é a volatilidade: o lucro líquido do 2º trimestre de 2025 foi ainda maior em US$ 808,2 milhões, demonstrando a rapidez com que o valor do lucro líquido pode flutuar com base nos ajustes de valor justo não monetário vinculados ao preço de mercado do Bitcoin. Esta volatilidade é uma característica permanente do negócio, não um bug.

Posição de mercado e perspectivas futuras da Marathon Digital Holdings, Inc.

A Marathon Digital Holdings é uma força dominante no espaço de infraestrutura de ativos digitais, indo além da pura mineração de Bitcoin para se tornar uma empresa digital verticalmente integrada de energia e computação. Com uma taxa de hash energizada de 60,4 Exahashes por segundo (EH/s) em setembro de 2025, a empresa está aproveitando sua enorme escala e baixos custos operacionais para gerar receita, reportando US$ 252,4 milhões somente na receita do terceiro trimestre de 2025.

A perspectiva futura depende da execução bem-sucedida do pivô estratégico em Inteligência Artificial (IA) e Computação de Alto Desempenho (HPC), que os analistas veem como o próximo grande vetor de crescimento para estabilizar os lucros contra a notória volatilidade do Bitcoin. Esta mudança é definitivamente a medida certa para maximizar o valor para os acionistas no longo prazo.

Cenário Competitivo

O setor mineiro de Bitcoin está a consolidar-se e a concorrência é feroz, especialmente entre os maiores mineiros de capital aberto, que estão todos a correr para diversificar em serviços de computação. A Marathon Digital Holdings detém uma posição de liderança em escala, mas seus concorrentes são formidáveis, cada um com uma vantagem distinta.

Oportunidades e Desafios

Vejo dois caminhos claros para a Marathon Digital Holdings conquistar uma quota de mercado significativa: capitalizar o boom da computação de IA e reduzir ainda mais a sua já competitiva estrutura de custos. Mesmo assim, o negócio principal continua a ser um jogo de commodities, o que significa que o risco de preço é uma dor de cabeça constante.

Posição na indústria

A Marathon Digital Holdings está posicionada como líder de mercado em escala operacional, mas é um cenário em evolução. A estratégia da empresa é transformar-se de minerador de Bitcoin em fornecedor digital de energia e infraestrutura.

• Escala e Produção: A taxa de hash energizado de 60,4 EH/s é uma das mais altas do setor público de mineração, demonstrando capacidade de produção significativa.
• Eficiência de custos: O custo de energia comprada por Bitcoin no terceiro trimestre de 2025 de US$ 39.235 está entre os mais baixos do setor, dando-lhes uma vantagem de margem crítica, especialmente após o halving do Bitcoin em 2024.
• Força do Tesouro: Com 52.850 BTC detidos no terceiro trimestre de 2025, a Marathon Digital Holdings é a segunda maior detentora corporativa de Bitcoin em todo o mundo, fornecendo uma âncora substancial no balanço patrimonial.
• Atraso de diversificação: Enquanto o pivô da IA ​​está em andamento, concorrentes como IREN Limited e CleanSpark, Inc. mostraram uma execução mais rápida na diversificação, o que os levou a superar o desempenho das ações da MARA no acumulado do ano.

Para entender a base dessa mudança estratégica, você deve ler nosso mergulho profundo em Declaração de missão, visão e valores essenciais da Marathon Digital Holdings, Inc.