تحليل هياكل رأس مال الشركة

مقدمة

في منشور المدونة هذا، سننظر في كيفية تقييم هيكل رأس مال الشركة. يعد هيكل رأس مال الشركة جانبًا مهمًا للتخطيط الاستراتيجي والمالي طويل المدى، لذا فإن تقييمه بشكل صحيح يمكن أن يشكل الفرق بين النجاح والفشل. ومن خلال الفهم الصحيح، يمكنك استخدام تقييماتك لتوجيه عملية اتخاذ القرار السليم عندما يتعلق الأمر بالاستثمارات والاكتتابات الخاصة.

إذًا، ما هو هيكل رأس المال؟ ببساطة، إنها تكوين المصادر المالية المختلفة للشركة - أي كيفية حصولها على رأس المال واستخدامه لعملياتها واستثماراتها. بشكل عام، لدى الشركة مصدران رئيسيان لرأس مالها: حقوق الملكية (مثل الأسهم ووحدات الشركات ذات المسؤولية المحدودة والأسهم الأخرى) والديون (مثل القروض والسندات). هيكل رأس مال الشركة هو ما يدمج هذين المصدرين لتكوين مجموع نشاطها المالي.

العوامل التي يجب مراعاتها عند تحليل هيكل رأس مال الشركة

نسب الدين إلى حقوق الملكية

تُستخدم نسب الدين إلى حقوق الملكية، والمعروفة أيضًا بنسب الرافعة المالية، لتقييم هيكل رأس مال الشركة عن طريق قياس مبلغ الدين بالنسبة إلى حقوق ملكية الشركة. توفر هذه النسب نظرة ثاقبة إلى أي مدى تستخدم الشركة الديون لتمويل عملياتها. إذا كانت نسبة الدين إلى حقوق الملكية مرتفعة لدى الشركة، فهذا يشير إلى أن جزءًا كبيرًا من عمليات الشركة يتم تمويله من خلال الأموال المقترضة. من ناحية أخرى، تشير نسبة الدين إلى حقوق الملكية المنخفضة إلى أن جزءًا أصغر من عمليات الشركة يتم تمويله من خلال الديون. يجب على المستثمرين تحليل نسبة ديون الشركة إلى حقوق الملكية للحصول على فكرة عن مستوى المخاطر التي تتعرض لها الشركة ومدى نجاح الشركة في إدارة ديونها.

نسب تغطية الفائدة

تقيس نسب تغطية الفائدة قدرة الشركة على سداد مدفوعات الفائدة على الديون. تقيس هذه النسبة مقدار أرباح الشركة قبل الفوائد والضرائب (EBIT) مقارنة بمبلغ مدفوعات الفائدة. تشير نسبة تغطية الفائدة المرتفعة إلى أن الشركة لديها أرباح كافية لسداد مدفوعات الفائدة بشكل مريح، في حين تشير نسبة تغطية الفائدة المنخفضة إلى أن الشركة قد لا تكون قادرة على سداد مدفوعات الفائدة بشكل مريح.

نسب الرافعة المالية

تقيس نسب الرافعة المالية مدى استخدام الشركة للديون لتمويل عملياتها. نسبة الرافعة المالية الأكثر استخدامًا هي نسبة الدين إلى الأصول، والتي تقيس ديون الشركة بالنسبة إلى إجمالي أصولها. تشير نسبة الدين إلى الأصول المرتفعة إلى أن الشركة تمول جزءًا كبيرًا من عملياتها بالدين، بينما تشير النسبة المنخفضة إلى أن الشركة تستخدم ديونًا أقل. وتشمل نسب الرافعة المالية الأخرى نسبة الدين إلى حقوق الملكية، ونسبة الدين إلى رأس المال، ونسبة الدين إلى حقوق الملكية طويلة الأجل.

التدفق النقدي التشغيلي

يقيس التدفق النقدي التشغيلي مقدار الأموال التي تجلبها عمليات الشركة خلال فترة زمنية معينة. وهذا مؤشر مهم على قدرة الشركة على تمويل عملياتها. إذا كان التدفق النقدي التشغيلي للشركة مرتفعا، فهذا يشير إلى أن الشركة تولد ما يكفي من المال لتغطية نفقاتها. من ناحية أخرى، إذا كان التدفق النقدي التشغيلي للشركة منخفضًا، فهذا يشير إلى أن الشركة قد لا تكون قادرة على تغطية نفقاتها. من المهم تحليل التدفق النقدي التشغيلي للشركة من أجل التعرف على قدرة الشركة على توليد الأموال لتمويل عملياتها.

3. كيفية استخدام تحليل هيكل رأس المال

أ. حساب النسب ذات الصلة

من أجل تقييم هيكل رأس مال الشركة، من الضروري حساب وتحليل النسب ذات الصلة. توفر النسب المالية أساسًا للتحليل لأنها تعمل كمقاييس لقياس أداء الشركة مقابل أقرانها المماثلين. ويمكن استخدام هذه المقارنة لتقييم هياكل رأس المال وتوجيه عملية صنع القرار. تشمل النسب ذات الصلة التي يجب تضمينها في التحليل ما يلي:

• نسبة الدين إلى حقوق الملكية
• نسبة الدين
• نسبة تغطية الفائدة
• مضاعف الأسهم
• النسبة النقدية

ب. تحليل النسب ذات الصلة

وبمجرد حساب النسب ذات الصلة، يجب تقييمها. يتضمن ذلك مقارنة نسب الشركة محل الدراسة بمتوسط ​​قيم الشركات المماثلة. ولذلك، من المهم تحديد مجموعة النظراء ذات الصلة وجمع البيانات عن المجموعة. توفر هذه المقارنة خط الأساس للفهم الذي يمكن استخدامه لتحديد هيكل رأس المال النسبي للشركة.

ج. ابحث عن الرؤية المضافة

بعد إجراء التحليل الأساسي، من المهم البحث عن رؤى أعمق حول هيكل رأس مال الشركة. على سبيل المثال، لا يكفي أن نعرف ببساطة أن الشركة ذات رافعة مالية عالية، فمن الضروري أن نفهم السبب. ويمكن القيام بذلك من خلال دراسة قرارات الشركة وإجراءاتها خلال السنوات القليلة الماضية. إن فهم الأسباب الكامنة وراء التغييرات في هيكل رأس المال يمكن أن يكون مفيدًا في اتخاذ قرارات مستنيرة.

المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال

المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال (WACC) هو أداة تستخدم لقياس وتقييم تكلفة رأس مال الشركة. وهو يأخذ في الاعتبار كلاً من تكلفة الديون وحقوق الملكية، ويتم التعبير عنه كنسبة مئوية.

ما هو عليه

يتم حساب المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال عن طريق قسمة تكلفة رأس المال على مبلغ الدين وحقوق الملكية. تكلفة الدين هي معدل الفائدة الفعلي للدين، في حين أن تكلفة حقوق الملكية هي العائد الذي يحتاجه المساهمون من أجل الاستثمار في الشركة. يعد المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال (WACC) مفيدًا في معرفة الحد الأدنى للعائد الذي يجب أن تحققه الشركة حتى تكون مربحة. لتحديد المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال للشركة، يجب أن تؤخذ في الاعتبار أوزان مكونات الدين وحقوق الملكية. ويتم تحديد وزن عنصر الدين بقسمة القيمة السوقية للدين على إجمالي رأس المال المستخدم (الدين زائد حقوق الملكية). ويتم حساب وزن حقوق الملكية بنفس الطريقة، عن طريق قسمة القيمة السوقية لحقوق الملكية على إجمالي رأس المال المستخدم.

لماذا هي ذات صلة؟

يعد المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال أحد الاعتبارات المهمة لتقييم هيكل رأس مال الشركة، حيث يمكن أن يساعد في اتخاذ قرارات مستنيرة مثل استخدام الديون أو حقوق الملكية، وكيفية زيادة رأس المال وكيفية إدارة الاستثمارات. وغالبا ما يستخدم كمعيار للمقارنة عند تقييم ما إذا كان عائد الشركة على استثماراتها يتماشى مع تكلفة رأس المال. يمكن أيضًا استخدام المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال لمقارنة تكلفة رأس مال الشركة مع نظيراتها، مما يسمح للشركة بتحديد المجالات التي يمكن أن تكون فيها أكثر قدرة على المنافسة.

يوفر المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال مقياسًا مفيدًا لتقييم هيكل رأس مال الشركة وقدرتها على تحقيق الربحية. في حين أنه من الصعب تقديم بيانات نهائية حول تكلفة رأس مال الشركة بناءً على المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال، إلا أنه يمكن أن يكون أداة مفيدة لتقييم هيكل رأس مال الشركة وتحديد مجالات التحسين المحتملة.

حساب تكلفة حقوق الملكية

تعد تكلفة حقوق الملكية جزءًا معقدًا ومتكاملًا من تقييم هيكل رأس مال الشركة. على هذا النحو، من المهم أن نفهم ما هي المكونات اللازمة لتحديد تكلفة حقوق الملكية بدقة. في هذا القسم، سنلقي نظرة على المكونات المطلوبة، والمعدل الخالي من المخاطر، علاوة مخاطر السوق، والإصدار التجريبي للشركة.

المكونات المطلوبة

وتشمل المكونات اللازمة لحساب تكلفة حقوق الملكية توزيعات أرباح الشركة المتوقعة للسهم الواحد، وعائد السوق المتوقع، وعلاوة مخاطر السوق، والمخاطر الخاصة بالشركة.

يتم احتساب توزيعات الأرباح المتوقعة للسهم الواحد عن طريق أخذ توزيعات الأرباح الحالية للسهم الواحد وإضافتها إلى معدل النمو المتوقع لتوزيعات الأرباح، ثم تخفيض النتيجة بمعدل التضخم للفترة المحددة. ثم يتم تقسيم هذا الرقم المحسوب على السعر الحالي للسهم لتحديد الأرباح المتوقعة.

يعتمد عائد السوق المتوقع على عائد مؤشر سوق واسع، مثل مؤشر S&P 500. ويتم حساب علاوة مخاطر السوق عن طريق طرح المعدل الخالي من المخاطر من عائد السوق المتوقع.

وأخيرًا، تعتمد المخاطر الخاصة بالشركة، أو بيتا، على تقلب أسهم الشركة بالنسبة لمؤشر، مثل مؤشر S&P 500.

معدل خالي من المخاطر

المعدل الخالي من المخاطر هو معدل الفائدة الذي يمكن توقع الحصول عليه من استثمار خالي من المخاطر. ويتم تحديد هذا المعدل عادة من خلال معدل العائد الحالي على السندات الحكومية طويلة الأجل، مثل سندات الخزانة لمدة 10 سنوات.

علاوة مخاطر السوق

يتم احتساب علاوة مخاطر السوق عن طريق أخذ معدل العائد المتوقع على مؤشر السوق، مطروحًا منه المعدل الخالي من المخاطر. يساعد هذا الرقم على تحديد مقدار المخاطر المرتبطة بالاستثمار في مؤشر سوق معين.

شركة بيتا

لدى الشركات مستوى محدد من المخاطر المرتبطة بأسهمها. يمكن قياس هذه المخاطر بعدة طرق، ولكن المقياس الأكثر استخدامًا هو الإصدار التجريبي للشركة. يقيس بيتا حركة السهم مقارنة بحركة مؤشر أوسع مثل S&P 500. ستتحرك الشركة التي لديها بيتا 1 بنفس حركة المؤشر تقريبًا، في حين أن الشركة التي لديها بيتا أعلى تعتبر أكثر خطورة.

تطبيق تحليل هيكل رأس المال

يعد فهم وتقييم هيكل رأس مال الشركة عملية مهمة ومعقدة. يمكن أن يساعد تحليل مزيج الاستثمار في اتخاذ القرارات المتعلقة بتكوين الديون والأسهم المفضلة وتمويل الأسهم. يمكن أن تساعد المعلومات المتعلقة بالنسبة الحالية ونسبة الدين إلى حقوق الملكية وغيرها من التدابير المالية في تقديم نظرة ثاقبة لهيكل رأس المال.

ميزان التمويل

يتطلب تمويل الأعمال التجارية تقييماً دقيقاً للتوازن بين الديون وحقوق الملكية. وينبغي النظر بالتفصيل في قدرة الشركة على توليد أموال كافية لسداد القروض أو تلبية فوائد نفقات التمويل الأخرى. وفي الوضع المثالي، يجب أن يتناسب هيكل رأس المال مع طبيعة العمل ويوفر الدعم اللازم للنمو والتوسع.

احتياجات رأس المال المستقبلية

عند تقييم هيكل رأس المال، لا ينبغي للمرء أن ينسى التخطيط لاحتياجات رأس المال المستقبلية. يجب على الشركة تقييم التأثيرات المحتملة لطرق التمويل المختلفة. إن تقييم احتياجات التدفق النقدي المستقبلية والاستثمارات المحتملة والاحتياجات المحتملة الأخرى من الموارد سيوفر بعض التبصر في هيكل رأس المال المطلوب.

تكلفة حقوق الملكية

وينبغي أن تؤخذ تكلفة حقوق الملكية في الاعتبار عند تقييم هيكل رأس المال. تكلفة حقوق الملكية هي العائد المتوقع على أسهم الشركة. يمكن أن تختلف هذه التكلفة بشكل كبير بناءً على المخاطر المتصورة للشركة profile وآفاق النمو.

• يجب على الشركة تقييم ما إذا كانت تكلفة حقوق الملكية أقل أو أعلى من العائد المتوقع من الاقتراض.
• وينبغي أيضًا أن تؤخذ تكلفة حقوق الملكية في الاعتبار عند النظر في آثار أي إصدار جديد للأسهم على سعر السوق للأسهم.

الاستنتاج

يعد تقييم هيكل رأس مال الشركة عملية معقدة تتطلب بحثًا وتحليلاً شاملاً ودراسة متأنية للعديد من العوامل. من الضروري الحصول على فهم متعمق لديون الشركة وأسهمها وتاريخ أصولها من أجل تقييم وضعها المالي بدقة. ومن خلال تقييم كل من هذه المتغيرات، يمكن للمستثمرين الحصول على نظرة شاملة overview من مخاطر/عائد الشركة profile واتخاذ قرارات مستنيرة بشأن الاستثمارات المحتملة.

يتضمن التحليل الشامل فهم نسبة الدين إلى حقوق الملكية للشركة والقيمة السوقية، بالإضافة إلى عوامل مثل مصداقية فريق إدارة الشركة، وآفاق نموها المستقبلية، واستثماراتها التجارية الإستراتيجية، والمزيد. بالإضافة إلى ذلك، فإن فهم سياسة دفع أرباح الشركة واستخدام أدوات التحليل المالي مثل تحليل البيانات المالية وتحليل التدفق النقدي يمكن أن يساعد في تقديم صورة أكثر اكتمالا لهيكل رأس مال الشركة.

ملخص شامل

يعد تقييم هيكل رأس مال الشركة عملية معقدة تتطلب بحثًا وتحليلاً عميقًا ومراعاة عوامل مختلفة. من المهم الحصول على فهم متعمق لديون الشركة وأسهمها وتاريخ أصولها لتقييم قدراتها المالية. إن تقييم كل عنصر من هذه العناصر يمكن أن يرسم صورة شاملة لمخاطر/عائدات الشركة profile وإلهام الثقة في الاستثمارات المحتملة.

الأفكار النهائية

عند تقييم هيكل رأس مال أي شركة، من الضروري استخدام نهج يتضمن التحليل الفني والأساسي. سيساعد ذلك على ضمان تقييم جميع العوامل الضرورية وتحديد أي أخطاء محتملة ومعالجتها. في النهاية، الهدف من هذا التحليل هو الحصول على رؤية واضحة للوضع المالي للشركة والتأكد من أن أي استثمارات جديدة منخفضة المخاطر ومربحة قدر الإمكان.