مقدمة
نموذج التدفق النقدي المخصوم (DCF) هو نموذج مالي يستخدمه المستثمرون والمحللون لحساب قيمة الأعمال. وهو يقدر قيمة الأعمال التجارية على أساس التدفقات النقدية المستقبلية، مع الأخذ في الاعتبار القيمة الزمنية للنقود. الغرض من هذا النموذج هو تحديد ما إذا كانت الشركة تستحق الاستثمار فيها أو حتى شرائها.
تعريف نموذج التدفقات النقدية المخصومة
نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) هو صيغة تقييم مالي تستخدم لتقدير قيمة الأعمال. ويشمل جميع التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة للشركة لفترة معينة من الزمن، مخصومة مرة أخرى إلى الفترة الحالية بمعدل العائد المختار. ومن خلال الأخذ في الاعتبار الافتراضات المتعلقة بالتدفقات النقدية المستقبلية ومعدل العائد، يمكن للمستثمرين والمحللين تحديد القيمة العادلة للشركة.
شرح الغرض منه
تُستخدم نماذج DCF لتقييم الشركات وتقييم الاستثمارات. فهي تساعد المستثمرين على تحديد ما إذا كانت الشركة تستحق الاستثمار فيها من خلال حساب قيمتها الجوهرية. يعد هذا النموذج مهمًا بالنسبة للمستثمرين لاستخدامه لأنه يوفر توقعات أكثر دقة لقيمة الشركة مقارنة بالطرق الأبسط الأخرى.
يستخدم المستثمرون والمحللون نماذج التدفقات النقدية المخصومة لتقييم الاستثمارات وتحديد ما إذا كان ينبغي القيام بها. يعد هذا النموذج مفيدًا للشركات التي تتطلع إلى الاستحواذ على شركات وأيضًا للأفراد الذين يتطلعون إلى القيام باستثمارات. بالإضافة إلى ذلك، يمكن استخدام نماذج التدفقات النقدية المخصومة لتقييم الأصول الأخرى مثل السندات والعقارات.
Overview نموذج التدفقات النقدية المخصومة
يعد نموذج التدفق النقدي المخصوم (DCF) أحد أكثر الطرق شيوعًا لتحديد قيمة الشركة. يتم استخدامه إلى حد كبير في المواقف التي تحتاج فيها الشركة إلى تقييم قيمة الأعمال للاستثمارات طويلة الأجل وتقييم الأصول وصفقات الاندماج والاستحواذ. يأخذ نموذج التدفقات النقدية المخصومة في الاعتبار التدفقات النقدية المستقبلية للشركة ويحاول خصمها مرة أخرى إلى الوقت الحاضر لتحديد قيمتها.
مكونات النموذج
المكونات الرئيسية لنموذج التدفقات النقدية المخصومة هي التدفقات النقدية الحرة (FCF)، ومعدل الخصم، وقيمة المؤسسة. التدفقات النقدية الحرة (FCF) هي التدفقات النقدية التي تبقى بعد طرح جميع النفقات، مثل تكاليف التشغيل والضرائب، من إيرادات الشركة. معدل الخصم هو المعدل المستخدم لخصم التدفقات النقدية المستقبلية للشركة إلى قيمتها الحالية ويتم تحديده حسب المخاطر التي تتعرض لها الشركة profile. وأخيرًا، قيمة المؤسسة هي القيمة الإجمالية للشركة بناءً على التدفقات النقدية المجانية المخصومة بسعر الخصم.
الغرض من كل مكون
تمثل التدفقات النقدية الحرة فائض الأموال التي يتعين على الشركة استثمارها في نموها. يحسب معدل الخصم القيمة الزمنية للنقود من خلال الأخذ في الاعتبار معدل العائد المتوقع على الاستثمارات. وأخيرًا، تمثل قيمة المؤسسة القيمة الحالية للشركة.
- التدفقات النقدية الحرة (FCF): التدفقات النقدية التي تبقى بعد خصم النفقات من الإيرادات.
- معدل الخصم: المعدل المستخدم لخصم التدفقات النقدية المستقبلية إلى الوقت الحاضر.
- قيمة المؤسسة: القيمة الإجمالية للشركة على أساس التدفق النقدي الحر المخصوم بسعر الخصم.
خطوات نموذج DCF
حساب التدفق النقدي المجاني
يعد حساب التدفق النقدي الحر أحد أهم مكونات نموذج التدفق النقدي المخصوم (DCF). يأخذ هذا الحساب في الاعتبار صافي التدفقات النقدية الداخلة والخارجة المرتبطة بالاستثمار. تشمل التدفقات النقدية الداخلة عناصر مثل بيع السلع أو الخدمات أو الاستثمارات، في حين ترتبط التدفقات النقدية الخارجة بتكلفة الإنتاج والضرائب والنفقات الرأسمالية. يتم استخدام حساب التدفق النقدي الحر لتحديد مقدار النقد المتاح للاستثمار في المشاريع، أو لإعادة شراء أسهم الأسهم.
القيمة الزمنية لمبدأ المال
ينص مبدأ القيمة الزمنية للنقود على أن المال في الحاضر يستحق أكثر من المال في المستقبل. على هذا النحو، تستخدم نماذج التدفقات النقدية المخصومة هذا المبدأ لخصم صافي القيمة الحالية للتدفق النقدي المستقبلي. عادة ما يتم تحديد معدل الخصم المستخدم في الحساب من خلال تكلفة اقتراض الأموال للمشروع. ثم يتم استخدام التدفق النقدي المخصوم لحساب العائد المحتمل على الاستثمار.
يمكن أيضًا استخدام مبدأ القيمة الزمنية للمال لتحديد القيمة السوقية للشركة. ويتم ذلك عن طريق حساب القيمة الحالية للتدفقات النقدية المتوقعة للشركة في المستقبل. يتم بعد ذلك استخدام القيمة الحالية لمقارنة القيمة السوقية للشركة بسعر سهمها الحالي.
أنواع مختلفة من نموذج DCF
نموذج التدفقات النقدية المخصومة هو نوع من التحليل المالي الذي يستخدم حسابات التدفقات النقدية المخصومة لتقدير القيمة العادلة للاستثمار. تشمل الأنواع المختلفة لنموذج التدفقات النقدية المخصومة نموذج التدفق النقدي المخصوم ونموذج المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال ونموذج القيمة الاقتصادية المضافة.
نموذج التدفق النقدي المخصوم
نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) هو نموذج التدفقات النقدية المخصومة الأكثر استخدامًا على نطاق واسع ويأخذ في الاعتبار توقيت التدفقات النقدية، بالإضافة إلى عوائد الاستثمار المحددة المرتبطة بالاستثمار. يعمل نموذج التدفقات النقدية المخصومة عن طريق خصم جميع التدفقات النقدية المستقبلية بمعدل العائد المطلوب ثم جمع التدفقات النقدية المخصومة للعثور على القيمة الحالية للاستثمار. يعد هذا النموذج مفيدًا لتقييم العائد المحتمل على الاستثمار من مشروع أو استثمار.
نموذج المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال
نموذج المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال (WACC) هو نوع من نموذج DCF الذي يستخدم لتقدير التكاليف المرتبطة بتمويل مشروع أو استثمار. ويعمل هذا النموذج من خلال الأخذ في الاعتبار مصادر التمويل المختلفة، مثل الديون وحقوق الملكية، فضلا عن أسعار الفائدة المطبقة والضرائب والتضخم. يمكن لنموذج WACC أن يساعد المستثمرين على تقييم التكلفة الإجمالية لرأس المال المرتبط بالمشروع أو الاستثمار، مما يمكنهم من تحديد جدوى المشروع.
نموذج القيمة الاقتصادية المضافة
نموذج القيمة الاقتصادية المضافة (EVA) هو نوع آخر من نموذج DCF الذي تستخدمه الشركات لتقييم الأداء المالي لاستثماراتها. ويعمل هذا النموذج من خلال الأخذ في الاعتبار جميع التكاليف المرتبطة بالاستثمار، مثل الضرائب، والإهلاك، والنمو، ورأس المال العامل. ثم يستخدم تكاليف رأس المال لحساب عائد الاستثمار وتحقيق العوائد المتوقعة. يمكن أن يساعد هذا النموذج الشركات على اتخاذ قرارات بشأن ما إذا كان الاستثمار يستحق التكاليف أو ما إذا كان ينبغي تمريره.
إيجابيات وسلبيات نموذج DCF
يعد نموذج التدفق النقدي المخصوم (DCF) أداة تحليل مالي شائعة يستخدمها المستثمرون والمحللون لتقدير القيمة المستقبلية للاستثمار. يقوم النموذج بتقييم الأصل بناءً على مجموع تدفقاته النقدية المستقبلية، مخصومة إلى معدل مناسب لمستوى المخاطر المرتبطة بالاستثمار.
الايجابيات
أكبر ميزة لاستخدام نموذج DCF هي دقته. يعد التنبؤ بالتدفقات النقدية المستقبلية أكثر دقة وأكثر موثوقية في كثير من الأحيان من التقنيات التقليدية مثل نسب السعر إلى الأرباح أو نسب السعر إلى الكتاب. ويأخذ نموذج التدفقات النقدية المخصومة في الاعتبار أيضًا أي عوامل غير نقدية مثل الضرائب والتضخم وما إلى ذلك، مما يجعل الافتراضات أكثر واقعية ودقة.
ميزة أخرى لنموذج التدفقات النقدية المخصومة هي أنه يمكن استخدامه لتقييم مجموعة متنوعة من الاستثمارات مثل الأسهم والسندات والعقارات. وعلى عكس أدوات التحليل المالي الأخرى، فهو يأخذ في الاعتبار دورة حياة الأصل بأكملها، مما يساعد المستثمرين على اتخاذ قرارات أفضل.
سلبيات
نماذج DCF معقدة وتستغرق وقتا طويلا في البناء. كما هو الحال مع أي شكل من أشكال التحليل المالي، فإنها تتطلب فهمًا للتمويل والاقتصاد، مما يحد من استخدامها لأولئك الذين لديهم فهم قوي لهذه المواضيع. تعتمد نماذج التدفقات النقدية المخصومة أيضًا بشكل كبير على الافتراضات وتكون عرضة للأخطاء إذا كانت الافتراضات غير دقيقة.
وأخيرًا، لا يأخذ نموذج التدفقات النقدية المخصومة في الاعتبار الجوانب غير الملموسة للاستثمار مثل معنويات السوق وسمعة الشركة. يمكن أن تؤثر هذه العوامل بشكل كبير على قيمة الاستثمار، ولكن من المستحيل حسابها في نموذج التدفقات النقدية المخصومة.
استخدامات نموذج التدفقات النقدية المخصومة
يعد نموذج التدفقات النقدية المخصومة، أو نموذج التدفق النقدي المخصوم، جزءًا مهمًا من تقييم وتقدير مجموعة واسعة من الاهتمامات التجارية. يتم استخدامه على نطاق واسع من قبل المستثمرين المحتملين ورجال الأعمال والمحللين الماليين لتوقع التدفق النقدي المتوقع للشركة على مدى فترة خمس أو عشر سنوات من أجل تحديد قيمتها والأرباح المستقبلية المتوقعة. يعتمد هذا النموذج على فهم أن التدفق النقدي هو ما يدفع قيمة الأعمال.
شركات التثمين
عندما يتعلق الأمر بتقييم الشركات القائمة، يمكن استخدام نموذج التدفقات النقدية المخصومة لتوقع المصادر المحتملة للإيرادات، فضلا عن التكاليف المستقبلية، مثل خدمة الديون. وهو يأخذ في الاعتبار النمو المتوقع في صافي أرباح الشركة مع تعديل عوامل الخطر التي قد تؤدي إلى نتائج مخيبة للآمال، مثل التحديات الاقتصادية غير المتوقعة. وبشكل أساسي، يحدد النموذج، من خلال الاستقراء، القيمة التي ينبغي أن تكون عليها الشركة في السنوات المقبلة في ضوء الأداء الحالي.
تقييم الشركات الناشئة
يعد نموذج DCF أيضًا أداة مهمة في تقييم الشركات الناشئة التي ليس لديها سجل أداء ثابت بعد. ويمكن استخدامه لتقدير مقدار رأس المال الذي ستحتاجه الشركة لتحقيق أهدافها بنجاح، بالإضافة إلى إمكانات الشركة للنمو المستقبلي. وهذا يساعد المستثمرين المحتملين على تحديد ما إذا كانت المخاطرة تستحق مكافأة الاستثمار في الشركة الناشئة. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تساعد تنبؤات القيمة الدائمة للعميل للنموذج المديرين على تحديد مقدار الأموال التي يجب إنفاقها على اكتساب عملاء جدد.
يعد نموذج DCF أداة متعددة الاستخدامات لرجال الأعمال والمستثمرين ورواد الأعمال يمكن استخدامها لاتخاذ قرارات مستنيرة بشأن قيمة الاستثمارات، سواء كانت شركات قائمة أو شركات ناشئة جديدة. عند استخدامه بشكل صحيح، يمكن أن يساعد النموذج في اتخاذ قرارات مالية أكثر حكمة تؤدي إلى زيادة الأرباح لجميع المشاركين.
خاتمة
يعد نموذج التدفق النقدي المخصوم (DCF) أداة قيمة تمكن الشركات من اتخاذ قرارات استثمارية أفضل. ويأخذ في الاعتبار التدفقات النقدية المتوقعة والمخاطر والعوائد لتقييم القيمة الحقيقية للاستثمار. ويستخدم على نطاق واسع في اتخاذ القرارات المالية للشركات، والتحليل الاقتصادي، وإدارة المحافظ الاستثمارية.
ملخص نموذج التدفقات النقدية المخصومة
يعتمد نموذج التدفقات النقدية المخصومة على مبادئ التدفق النقدي المخصوم والموازنة الرأسمالية. يعرض النموذج التدفقات النقدية المستقبلية للشركة ثم يقوم بتقييمها في الوقت الحاضر. ثم تتم مقارنة هذه القيمة المخصومة بسعر السوق للسهم لتحديد ما إذا كانت الشركة مبالغ فيها أو مقومة بأقل من قيمتها أو قيمتها إلى حد ما.
أهمية معرفة كيفية استخدام نموذج DCF
إن معرفة كيفية استخدام نموذج التدفقات النقدية المخصومة بشكل صحيح أمر بالغ الأهمية في اتخاذ قرارات استثمارية سليمة. يمكّن النموذج الشركات من تقييم القيمة الحقيقية للاستثمار من خلال أخذ التدفقات النقدية المتوقعة والمخاطر والعوائد في الاعتبار. ويمكن أن يساعد أيضًا الشركات في الوصول إلى تقييمات أكثر دقة عند تقييم عمليات الاستحواذ المحتملة. باستخدام نموذج التدفقات النقدية المخصومة، يمكن للشركات اتخاذ قرارات أكثر استنارة وربما تقليل الخسائر.
All DCF Excel Templates
5-Year Financial Model
40+ Charts & Metrics
DCF & Multiple Valuation
Free Email Support
Disclaimer
All information, articles, and product details provided on this website are for general informational and educational purposes only. We do not claim any ownership over, nor do we intend to infringe upon, any trademarks, copyrights, logos, brand names, or other intellectual property mentioned or depicted on this site. Such intellectual property remains the property of its respective owners, and any references here are made solely for identification or informational purposes, without implying any affiliation, endorsement, or partnership.
We make no representations or warranties, express or implied, regarding the accuracy, completeness, or suitability of any content or products presented. Nothing on this website should be construed as legal, tax, investment, financial, medical, or other professional advice. In addition, no part of this site—including articles or product references—constitutes a solicitation, recommendation, endorsement, advertisement, or offer to buy or sell any securities, franchises, or other financial instruments, particularly in jurisdictions where such activity would be unlawful.
All content is of a general nature and may not address the specific circumstances of any individual or entity. It is not a substitute for professional advice or services. Any actions you take based on the information provided here are strictly at your own risk. You accept full responsibility for any decisions or outcomes arising from your use of this website and agree to release us from any liability in connection with your use of, or reliance upon, the content or products found herein.