مقدمة
EV/EBITDA هي نسبة مالية مهمة تستخدم لتقييم قيمة الأعمال بالمقارنة مع الشركات المماثلة في نفس الصناعة. EV تعني قيمة المؤسسة، والتي تأخذ في الاعتبار تكلفة أسهم الشركة وديونها؛ EBITDA تعني الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء. عند استخدامها بشكل صحيح، يمكن أن توفر قيمة EV/EBITDA للمستثمرين فهمًا أفضل لقيمة الشركة فيما يتعلق بإمكانيات أرباحها.
تعريف EV/EBITDA
يرمز EV/EBITDA إلى قيمة المؤسسة (EV) مقسومة على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA). تقيس هذه النسبة المالية قيمة الشركة عن طريق قسمة إجمالي قيمة المؤسسة السنوية على إجمالي الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك.
أسباب استخدام EV/EBITDA
- يوفر EV/EBITDA مقارنة مفيدة بين الشركات في نفس الصناعة، مما يسمح للمستثمرين بتقييم القيمة النسبية لكل شركة.
- تتضمن نسبة EV/EBITDA أيضًا تقييمات لديون الشركة وحقوق الملكية، مما يوفر صورة أكثر دقة لقيمتها الإجمالية.
- من خلال تتبع نسبة EV/EBITDA مع مرور الوقت، يمكن للمستثمرين تحديد التناقضات المحتملة في قيمة الشركة، مثل تلك التي يمكن أن تنتج عن التلاعب في تقارير الأرباح.
شرح نسبة EV/EBITDA
نسبة EV/EBITDA هي نسبة مالية شائعة يستخدمها المستثمرون والمحللون الماليون لتقييم قيمة الشركة. وهو مقياس يساعد على مقارنة الأداء المالي للشركات لاتخاذ قرارات مستنيرة بشأن استثماراتها المحتملة.
يتم حساب نسبة EV/EBITDA عن طريق قسمة قيمة المؤسسة (EV) للشركة على أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA). هذه النسبة مهمة للمستثمرين لأنها توفر لهم طريقة سهلة لمقارنة قيمة الشركات المتعددة من خلال مراعاة الأداء المالي لكل منها. من خلال فهم مكونات نسبة EV/EBITDA، يمكن للمستثمرين تقييم القيمة الاقتصادية الحقيقية للشركة بشكل أفضل قبل اتخاذ أي قرار استثماري.
عناصر
تتكون نسبة EV/EBITDA من جزأين مهمين: قيمة المؤسسة (EV) والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA). من المهم فهم هذه المكونات من أجل فهم نسبة EV/EBITDA بالكامل.
قيمة المؤسسة
قيمة المؤسسة (EV) للشركة هي القيمة السوقية للأسهم القائمة للشركة بالإضافة إلى صافي ديونها. من المهم أن نفهم أن EV لا يتم حسابه عن طريق إضافة القيمة السوقية للشركة إلى صافي ديونها. وبدلاً من ذلك، يتم حساب القيمة الحقيقية عن طريق طرح القيمة السوقية للنقد وما يعادله من القيمة السوقية للشركة، ثم إضافة صافي ديونها.
الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك
الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) هي مقياس يستخدم لقياس الأداء التشغيلي للشركة ويتم حسابه عن طريق طرح مختلف النفقات غير التشغيلية من إجمالي إيرادات الشركة. وتشمل هذه مصاريف الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء. تعد الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) عنصرًا مهمًا لحساب نسبة EV إلى EBITDA لأنها تمنح المستثمرين انعكاسًا دقيقًا للأداء المالي للشركة من حيث التدفق النقدي التشغيلي.
حساب
يتم استخدام نسبة EV/EBITDA لقياس الأداء المالي للشركة وهي مقياس مهم للمستثمرين الذين يتطلعون إلى تقييم تقييم الشركة. يتم حسابها عن طريق قسمة قيمة المؤسسة (EV) للشركة على أرباح الشركة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA).
صيغة
صيغة حساب نسبة EV/EBITDA هي كما يلي:
- EV/EBITDA = قيمة المؤسسة / EBITDA
مثال
للتوضيح، لنأخذ بعين الاعتبار الشركة الخيالية ABC التي تبلغ قيمة مؤسستها 200 مليون دولار أمريكي والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) 30 مليون دولار أمريكي. ستكون نسبة EV/EBITDA لـ ABC:
- EV / EBITDA = 200 مليون دولار / 30 مليون دولار = 6.67x
وهذا يعني أن قيمة مؤسسة ABC تبلغ 6.67 أضعاف الأرباح السنوية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. وكلما زاد العدد، زادت قيمة الأعمال بالنسبة لأرباحها.
4. فوائد استخدام EV/EBITDA للتقييم
غالبًا ما تُستخدم نسبة قيمة المؤسسة إلى أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EV/EBITDA) لمقارنة الشركات من الصناعات المماثلة ولإبلاغ القرارات المالية مثل عمليات الدمج والاستحواذ والتقييمات وإعادة تمويل الديون. توفر هذه النسبة مقاييس مهمة وهي أداة قوية لصانعي القرار المالي. فيما يلي بعض الفوائد الرئيسية لاستخدام EV/EBITDA للتقييم.
أ. يبلغ عن النسب والمضاعفات
تساعد نسبة EV/EBITDA على توفير تصوير أكثر دقة للأداء التشغيلي الحقيقي للشركة من خلال إزالة العناصر غير النقدية مثل الاستهلاك والإطفاء، بالإضافة إلى التكاليف غير التشغيلية الأخرى مثل الضرائب ورسوم التمويل. وهذا بدوره يُعلم نسب السعر إلى الأرباح للشركة ونسب التدفق النقدي إلى السعر، والتي تعد مقاييس مهمة لاتخاذ قرارات الاستثمار.
ب. مؤشر الأداء المالي للشركة
تعد نسبة EV إلى EBITDA أيضًا مؤشرًا رئيسيًا على الصحة المالية للشركة. وتشير النسبة المرتفعة إلى أن الشركة قد تكون مبالغة في قيمتها، في حين أن النسبة المنخفضة قد تشير إلى أنها مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية. من خلال تتبع نسبة EV/EBITDA للشركة، يمكن للمستثمرين والمهنيين الماليين الحصول على فكرة أفضل عن الأداء المالي العام للشركة.
- فهو يساعد على تقديم تصوير أكثر دقة للأداء التشغيلي الحقيقي للشركة من خلال إزالة العناصر غير النقدية مثل الاستهلاك والإطفاء.
- وهو يُبلغ الشركة عن نسب السعر إلى الأرباح ونسب السعر إلى التدفق النقدي.
- وهو مؤشر رئيسي على الصحة المالية للشركة.
حدود EV/EBITDA
تعد نسبة EV/EBITDA أداة قيمة، ومع ذلك، مثل جميع نماذج التقييم، فإن لها قيودًا. ويرد أدناه عدد قليل من هذه القيود.
يحافظ على ديون الشركة خارج الرصيد
تعمل نسبة EV/EBITDA على حذف ديون الشركة من الحساب، الأمر الذي قد يكون مشكلة. إن استبعاد الديون يعني عدم أخذ الوضع المالي للشركة بعين الاعتبار عند تقييم الشركة. يمكن أن يكون هذا القيد مشكلة خاصة بالنسبة للشركات ذات الاستدانة العالية، حيث يمكن أن تؤثر مدفوعات الديون بشكل كبير على تدفقاتها النقدية.
عرضة للتلاعب في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك
هناك قيد آخر على نسبة EV/EBITDA وهو أنها مفتوحة لإساءة الاستخدام. يمكن للشركات التلاعب بالأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) لجعل تقييماتها أكثر جاذبية للمستثمرين المحتملين. غالبًا ما تقوم الشركات بذلك عن طريق الإفراط في الإبلاغ عن الإيرادات أو عدم الإبلاغ عن النفقات، مما يؤدي إلى تضخيم رقم الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. يمكن أن تؤدي هذه الممارسة إلى تقييمات غير دقيقة، مما يجعل من المهم التدقيق في أي أرقام مستخدمة في الحساب.
- يحافظ على ديون الشركة خارج التوازن
- عرضة للتلاعب في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك
بدائل EV/EBITDA
تسمح نسبة EV/EBITDA للمستثمرين بقياس قيمة المؤسسة للشركة من خلال أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA). ومع ذلك، هناك طرق أخرى يمكن استخدامها لقياس قيمة الأعمال التجارية.
نسبة السعر إلى الأرباح (P/E).
تعد نسبة السعر إلى الربحية بديلاً شائعًا لنسبة EV/EBITDA وتستخدم لتقييم قيمة الشركة. ويتم حسابه عن طريق قسمة سعر السهم للسهم الواحد على أرباح الشركة للسهم الواحد. تعطي هذه النسبة للمستثمرين فكرة عن المبلغ الذي يرغب السوق في دفعه مقابل أرباح الشركة.
نسبة السعر إلى المبيعات (P/S).
يتم استخدام نسبة السعر إلى الربح لقياس قيمة الشركة من خلال مقارنة سعر سهمها بمبيعاتها للسهم الواحد. ويتم حسابه عن طريق قسمة سعر السهم للسهم الواحد على مبيعات الشركة للسهم الواحد. تعطي هذه النسبة للمستثمرين فكرة عن المبلغ الذي يرغب السوق في دفعه مقابل مبيعات الشركة.
خاتمة
تعد نسبة EV/EBITDA أداة قيمة يستخدمها المستثمرون والمحللون غالبًا لقياس أداء الشركة واتخاذ قرارات مستنيرة. فهو يعطي نظرة ثاقبة لأساسيات عمليات الشركة ويمكن أن يساعد المستثمرين في تحديد الشركة المناسبة للاستثمار فيها. ومع ذلك، لا ينبغي أن تؤخذ النسبة كمقياس مستقل للكفاءة، مثل المقاييس الأخرى مثل نسبة الدين إلى حقوق الملكية. وينبغي أيضًا أخذ النسبة والربحية والسيولة في الاعتبار عند تقييم الصحة المالية للشركة.
من خلال الجمع بين المعلومات من نسبة EV/EBITDA مع مؤشرات الأداء الأخرى، يمكن للمستثمرين والمحللين تحديد مدى جودة أداء الشركة وتوقع نموها المحتمل. تعد نسبة EV/EBITDA أداة مفيدة، ولكن يجب استخدامها جنبًا إلى جنب مع مقاييس أخرى لضمان تقديم تقييم دقيق للشركة.
All DCF Excel Templates
5-Year Financial Model
40+ Charts & Metrics
DCF & Multiple Valuation
Free Email Support
Disclaimer
All information, articles, and product details provided on this website are for general informational and educational purposes only. We do not claim any ownership over, nor do we intend to infringe upon, any trademarks, copyrights, logos, brand names, or other intellectual property mentioned or depicted on this site. Such intellectual property remains the property of its respective owners, and any references here are made solely for identification or informational purposes, without implying any affiliation, endorsement, or partnership.
We make no representations or warranties, express or implied, regarding the accuracy, completeness, or suitability of any content or products presented. Nothing on this website should be construed as legal, tax, investment, financial, medical, or other professional advice. In addition, no part of this site—including articles or product references—constitutes a solicitation, recommendation, endorsement, advertisement, or offer to buy or sell any securities, franchises, or other financial instruments, particularly in jurisdictions where such activity would be unlawful.
All content is of a general nature and may not address the specific circumstances of any individual or entity. It is not a substitute for professional advice or services. Any actions you take based on the information provided here are strictly at your own risk. You accept full responsibility for any decisions or outcomes arising from your use of this website and agree to release us from any liability in connection with your use of, or reliance upon, the content or products found herein.