إطلاق قيمة EV/EBITDA لتحليل الاستثمار

مقدمة

EV/EBITDA هو مقياس مالي يستخدم لتقييم أداء الشركة من خلال النظر إلى قيمة المؤسسة مقارنة بأرباحها قبل الدخل والضرائب والاستهلاك والإطفاء. وهو يقيس القيمة الحقيقية للشركة دون الأخذ في الاعتبار الخصومات المختلفة والنفقات غير التشغيلية. من خلال مقارنة قيمة مؤسسة الشركة مع أرباحها المحتملة، يمكن للمستثمرين الحصول على فهم أفضل حول ما إذا كان الاستثمار المحتمل يستحق ذلك.

الغرض من استخدام مقياس EV/EBITDA هو قياس جودة الأعمال فيما يتعلق بقيمة المؤسسة. يعد هذا المقياس أكثر دقة من الاعتماد البحت على سعر السوق للتحقق من قيمة الشركة. ويمكن استخدامه أيضًا لمقارنة الشركات العاملة في صناعات مختلفة من خلال النظر إلى الأرباح قبل الضرائب والإهلاك والإطفاء.

كيفية حساب EV/EBITDA

تعد قيمة المؤسسة مقارنة بنسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA) مقياسًا مفيدًا للمستثمرين والمحللين على حد سواء، مما يوفر تحليلاً شاملاً overview من قيمة الشركة وصحتها المالية. يعد حساب هذا المقياس بسيطًا نسبيًا، على الرغم من أنه يتطلب بعض المعلومات.

الخطوات المطلوبة للحساب

صيغة حساب EV/EBITDA هي:

• EV/EBITDA = قيمة المؤسسة / الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA)

لحساب قيمة المؤسسة، استخدم الصيغة التالية:

• قيمة المؤسسة = القيمة السوقية للأسهم + القيمة السوقية للديون + الأسهم المفضلة + حقوق الأقلية - النقد والأوراق المالية القابلة للتسويق

حيث يتم حساب القيمة السوقية للأسهم وما يعادلها (أي القيمة السوقية للشركة) على أنها سعر السهم مضروبًا في إجمالي عدد الأسهم القائمة للشركة. وفي الوقت نفسه، يتم حساب القيمة السوقية للدين على أنها القيمة الاسمية الإجمالية للسندات والقروض القائمة، مطروحًا منها القيمة السوقية الحالية (إن وجدت) لأي خصومات أو أقساط غير مستهلكة. يتم تحديد حقوق الملكية المفضلة عن طريق إضافة القيمة الاسمية الإجمالية للأسهم المفضلة القائمة، في حين تعتمد قيمة حقوق الأقلية على الحصة التي يملكها مساهمو الأقلية.

تعد الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المقياس الأكثر استخدامًا لتحليل ربحية الشركة ويتم حسابها عن طريق إضافة مدفوعات الفائدة والضرائب والمصروفات غير النقدية الأخرى (مثل الاستهلاك والإطفاء) إلى أرباح التشغيل. ويمكن تمثيل ذلك على النحو التالي:

• الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك = الربح التشغيلي + الفائدة + الضرائب + الاستهلاك + الاستهلاك

العوامل التي يجب مراعاتها عند حساب EV/EBITDA

يعد EV/EBITDA (قيمة المؤسسة/الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء) مقياسًا مهمًا يستخدمه المستثمرون والمحللون لتحديد القيمة النسبية للشركة. تعد معرفة العناصر المتغيرة التي يجب مراعاتها عند حساب المقياس أمرًا أساسيًا للحصول على تمثيل دقيق لقيمة الشركة.

الرافعة التشغيلية

الرافعة التشغيلية هي مقياس للتكاليف الثابتة للعمليات مقارنة بالتكاليف المتغيرة. يتم تحديد التكاليف الثابتة حسب الهيكل التشغيلي للشركة ولا تعتمد على حجم التشغيل. الشركات التي لديها مستويات أعلى من التكاليف الثابتة مقارنة بالتكاليف المتغيرة لديها نفوذ تشغيلي أعلى. تعمل الرافعة التشغيلية الأعلى على تضخيم تأثير تغيير الوحدة في المبيعات على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، مما يؤدي إلى ارتفاع نسبة EV إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك.

معدل الضريبة

يؤثر معدل الضريبة بشكل مباشر على مبلغ مصاريف الضريبة مما يؤثر على رقم الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. يؤدي ارتفاع معدل الضريبة إلى تقليل مبلغ الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المتاحة للشركة، وبالتالي سيؤدي إلى خفض نسبة EV إلى EBITDA. إن النفقات، مثل مدفوعات الفائدة، التي تكون معفاة من الضرائب، سوف تقلل من معدل الضريبة، وبالتالي، يكون لها تأثير عكسي يتمثل في زيادة نسبة EV / EBITDA.

أسعار الفائدة

تعد أسعار الفائدة عاملاً مهمًا عند حساب EV / EBITDA لأنها تؤثر على مبلغ الدين المستخدم لتمويل عمليات الشركة. عادةً ما يكون المبلغ الأصلي للدين المستخدم ثابتًا، وعلى هذا النحو، كلما ارتفع سعر الفائدة، زاد مبلغ الفائدة المدفوعة وانخفض مبلغ الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المتاح للشركة. سيؤدي هذا بدوره إلى تقليل نسبة EV إلى EBITDA. تؤثر تغيرات أسعار الفائدة بشكل مباشر على التدفقات النقدية للشركة مما يعني تغيرات في مخاطر الشركة، مما يؤدي إلى تقلبات في نسبة EV إلى EBITDA.

كيف يتم قياس المخاطر قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA)؟

EV/EBITDA هي نسبة مالية يستخدمها المستثمرون لقياس مخاطر شركة معينة، وهي تعكس عادةً مستويات ديون الشركة وأدائها التشغيلي. تُستخدم هذه النسبة لتقييم قدرة الشركة على سداد ديونها وخلق قيمة للمساهمين. عند النظر في الاستثمارات المحتملة، يجب على المستثمرين فحص نسبة EV / EBITDA للحصول على فهم لمستوى المخاطر التي تمتلكها الشركة.

نسبة تغطية الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك

تعد نسبة تغطية الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المقياس الأكثر استخدامًا لقيمة EV/EBITDA. تقارن هذه النسبة أرباح الشركة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) إلى إجمالي ديونها، باستثناء الديون قصيرة الأجل. كلما ارتفعت نسبة تغطية الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، قلّت المخاطر التي تشكلها الشركة وقل احتمال تخلف الشركة عن سداد ديونها. تشير النسبة المرتفعة إلى أن الشركة قادرة على تغطية التزامات ديونها وتسمح بمزيد من الاستثمارات المستقبلية المحتملة.

التدفق النقدي التشغيلي

بالإضافة إلى قياس نسبة تغطية الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، يجب على المستثمرين النظر في التدفق النقدي التشغيلي للشركة. التدفق النقدي التشغيلي هو مقدار الأموال المتوفرة لدى الشركة لسداد ديونها بعد أخذ جميع المدفوعات والنفقات الأخرى في الاعتبار. الشركات التي لديها تدفق نقدي تشغيلي أعلى هي أكثر جاذبية للمستثمرين وتشكل مخاطر أقل. عند حساب EV/EBITDA، يجب على المستثمرين النظر في التدفق النقدي التشغيلي للشركة كبديل للاستقرار المالي.

هيكل الديون

يجب على المستثمرين أيضًا مراعاة هيكل ديون الشركة عند تقييم المخاطر. تميل الشركات التي لديها نسبة عالية من الديون قصيرة الأجل مقارنة بالديون طويلة الأجل إلى أن تكون استثمارات أكثر خطورة نظرًا لأن الشركة قد لا تمتلك الموارد اللازمة لسداد ديونها قصيرة الأجل في المستقبل المنظور. وعلى العكس من ذلك، فإن الشركات التي لديها ديون طويلة الأجل أكثر تميل إلى أن تكون أكثر استقرارا وتشكل مخاطر أقل على المستثمرين.

ومن خلال أخذ هذه المتغيرات الثلاثة في الاعتبار - نسبة تغطية الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، والتدفق النقدي التشغيلي، وهيكل الديون - يمكن للمستثمرين الحصول على فهم أفضل للمخاطر ضمن الاستثمار المحتمل. يمكن أن تساعد مقاييس المخاطر هذه المستثمرين على فهم إمكانات نجاح الشركة، واتخاذ قراراتهم بشأن الاستثمار أم لا.

ما هي حدود EV/EBITDA؟

يعد EV / EBITDA مقياس تقييم مفيدًا، ولكنه لا يخلو من العيوب. يجب أن يكون المستثمرون على دراية بالقيود التالية.

الطبيعة الذاتية للتقييمات

يتم تحديد نسبة EV/EBITDA من خلال مقارنة التقييمات الذاتية. وهذا يعني أن اثنين من المستثمرين قد يتوصلان إلى استنتاجات مختلفة حول نفس السهم بسبب وجهات نظرهما وآرائهما الفريدة. بالإضافة إلى ذلك، لدى الصناعات المختلفة نسب مختلفة، مما يجعل من الصعب استخدام EV / EBITDA كمقارنة بين الشركات المختلفة.

صعوبة التنبؤ بالأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك

قد يكون التنبؤ الدقيق بالأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك أمرًا صعبًا، لأنه يتأثر بمجموعة متنوعة من العوامل، مثل ظروف السوق والمنافسة وطلب المستهلكين والتغيرات في قوانين الضرائب. بالإضافة إلى ذلك، قد تخضع الأرقام للتلاعب، مما يجعل من الصعب الثقة في دقة نسبة EV/EBITDA.

القيمة الزمنية للنقود

لا تأخذ EV/EBITDA في الاعتبار القيمة الزمنية للمال. وهذا عامل مهم، خاصة عند التعامل مع الاستثمارات طويلة الأجل، حيث أن قيمة الدولار يمكن أن تختلف بمرور الوقت. يجب على المستثمرين أيضًا مراعاة المخاطر المرتبطة بمخزون معين قبل الاستثمار.

• الطبيعة الذاتية للتقييمات
• صعوبة التنبؤ بالأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك
• القيمة الزمنية للنقود

كيف يستخدم المستثمرون EV/EBITDA؟

قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EV/EBITDA) هي نسبة تحليل مالي توضح تقييم الشركة. إنها أداة مفيدة للمستثمرين لتقييم القيمة الإجمالية للشركة من خلال النظر في إجمالي ديونها والنقد والاستثمارات الأخرى. هناك عدة طرق يستخدمها المستثمرون EV/EBITDA، بما في ذلك القدرة على مقارنة الشركات، وجعل التفاصيل شفافة، وتحليل أعمق للمخاطر.

القدرة على المقارنة بين الشركات

إحدى فوائد استخدام EV/EBITDA هو أنه يمكن استخدامه لمقارنة القوة النسبية والقيمة للشركات داخل نفس الصناعة، بغض النظر عن هيكل رأس المال الذي تمتلكه. وباستخدام هذه النسبة، يمكن للمستثمرين رؤية الفرق في قيمة شركة وأخرى بسرعة، وإجراء تقييم أكثر دقة حول مكان الاستثمار والشركات التي تقدم أفضل قيمة مقابل المال.

التفاصيل شفافة

قد يجد المستثمرون المهتمون بتفاصيل البيانات المالية للشركة أن EV/EBITDA أداة مفيدة. ويشمل الرقم ديون الشركة وحقوق الملكية، فضلا عن النقد والاستثمارات. وهذا يعني أن الرقم هو انعكاس حقيقي للقيمة الإجمالية للشركة ويسمح للمستثمرين بفهم أفضل لكيفية أداء الشؤون المالية.

تحليل أعمق للمخاطر

تعد نسبة EV/EBITDA نسبة مفيدة لتحليل المخاطر المرتبطة بالشؤون المالية للشركة، حيث تأخذ في الاعتبار إجمالي ديون الشركة وحقوق الملكية والنقد. يمكن للمستثمرين استخدام النسبة لفهم مقدار المخاطر التي تشكلها الشركة كاستثمار، وما إذا كان العائد على الاستثمار يستحق أخذه أم لا.

• القدرة على المقارنة بين الشركات.
• التفاصيل أصبحت شفافة.
• تحليل أعمق للمخاطر.

تعد نسبة EV إلى EBITDA أداة قوية للمستثمرين في تقييم القيمة الإجمالية للشركة. من خلال مقارنة نسبة شركة إلى أخرى، يمكن للمستثمرين الحصول على صورة دقيقة عن البيانات المالية للشركة واتخاذ قرار مستنير بشأن مكان الاستثمار.

خاتمة

يعد EV / EBITDA مقياسًا ماليًا رئيسيًا يستخدم لتقييم الشركة ومقارنة الأعمال التجارية المختلفة. الحساب التقليدي لـ EV/EBITDA هو تقسيم قيمة المؤسسة على EBITDA، ولكن يجب على المحللين استخدام السياق لفهم الآثار المترتبة على هذا الحساب. يمكن لعوامل مثل مصدر رأس المال، وبيئة السوق، واستخدام العناصر غير المتكررة أو الإضافية، أن تؤثر جميعها على دقة الحساب.

ملخص النقاط الرئيسية

تعد نسبة EV/EBITDA نسبة مفيدة لتحليل أداء الشركة وقيمة أسهمها. الحساب التقليدي لـ EV/EBITDA هو تقسيم قيمة المؤسسة على EBITDA الخاصة بها؛ ومع ذلك، يجب على المحللين النظر في سياق حساب EV/EBITDA للحصول على صورة أكثر دقة. يمكن لعوامل مثل مصدر رأس المال، وبيئة السوق، واستخدام العناصر غير المتكررة أو الإضافية، أن تؤثر جميعها على دقة الحساب.

تقييم دور EV/EBITDA في تحليل الاستثمار

يتم استخدام EV/EBITDA كمقياس مالي مهم لتقييم فرص الاستثمار. تشير الشركات ذات نسب EV/EBITDA المنخفضة مقارنة بمنافسيها إلى أنهم منافسون أقوياء عند محاولة تعظيم القيمة. يمكن للمستثمرين أيضًا استخدام EV/EBITDA لمقارنة الأعمال في الصناعات المختلفة ذات المناخات الاقتصادية المختلفة، حيث أن النسبة مرنة بما يكفي للجمع بين الشركتين بأعداد مختلفة من سنوات التشغيل.

باختصار، يعد حساب وآثار EV/EBITDA أمرًا ضروريًا لتحليل قيمة الشركة وفهم فرص السوق التي تقدمها. يجب على المحللين استخدام السياق عند حساب EV/EBITDA، لأنه مفيد فقط بالمقارنة مع الشركات المماثلة وظروف السوق. على الرغم من تعقيداتها، لا تزال EV/EBITDA مهمة بالنسبة للمستثمرين للنظر فيها بعناية عند اتخاذ القرارات المتعلقة بالاستثمارات.