تحليل الصحة المالية لشركة Addex Therapeutics Ltd (ADXN): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى Addex Therapeutics Ltd (ADXN)، وهي شركة للتكنولوجيا الحيوية في المرحلة السريرية، وتحاول معرفة ما إذا كانت إمكانات خط الأنابيب تفوق الواقع المالي على المدى القريب - وبصراحة، هذا هو السؤال الصحيح الذي يجب طرحه على أي شركة صغيرة ذات رأس مال سوقي قريب 12.5 مليون فرنك سويسري اعتبارًا من أواخر عام 2025. التحدي الأساسي بسيط: أنهت الشركة النصف الأول من عام 2025 بخسارة فقط 2.3 مليون فرنك سويسري نقدًا، مما يمنحهم مشاريع الإدارة مهلة حتى منتصف عام 2026، لكن هذا المبلغ النقدي لا يمول تقدم برامجهم غير الشريكة في العيادة. لكي نكون منصفين، فقد خفضوا بشكل كبير صافي خسائرهم إلى 1.84 مليون فرنك سويسري في الربع الثاني من عام 2025، ولكن معدل الحرق هذا لا يزال مهمًا عندما تكون شركة في المرحلة السريرية مع الحد الأدنى من الإيرادات. ومع ذلك، فإن الفرصة حقيقية: فقد قاموا بتطوير مرشح السعال المزمن GABAB PAM الخاص بهم واستعادوا الحقوق في أصول المرحلة الثانية mGlu2 PAM، ADX71149، وهو ما يعد فوزًا استراتيجيًا بالتأكيد. نحن بحاجة إلى تحديد هذا الوضع النقدي الضيق مقابل قيمة هذه المعالم الدوائية المحددة.

تحليل الإيرادات

أنت تنظر إلى Addex Therapeutics Ltd (ADXN)، وهي شركة أدوية بيولوجية للمرحلة السريرية، مما يعني أن قصة إيراداتها لا تتعلق بمبيعات المنتجات بعد؛ يتعلق الأمر بالتعاون والمعالم. وتظهر الصورة على المدى القريب انخفاضا حادا، لكن الإمكانات طويلة المدى من الشراكات لا تزال هائلة. بصراحة، هذا رهان ثنائي على نجاح تطوير الأدوية.

مصدر الإيرادات الأساسي لشركة Addex Therapeutics Ltd (ADXN) ليس منتجًا تجاريًا، بل اتفاقيات ومنح التعاون في مجال البحث والتطوير. تعمل الشركة في قطاع واحد وهو اكتشاف وتطوير وتسويق المنتجات الصيدلانية ذات الجزيئات الصغيرة. وهذا يعني أن أطروحة الاستثمار الخاصة بك تتوقف على مدفوعات غير متكررة، مثل الرسوم المقدمة أو الدفعات الهامة (دفعة يتم دفعها عند تحقيق هدف محدد لتطوير دواء، مثل بدء تجربة سريرية جديدة) من شركاء مثل Indivior.

يسلط اتجاه الإيرادات السنوية لشركة Addex Therapeutics Ltd (ADXN) الضوء على التقلبات الكامنة في مجال التكنولوجيا الحيوية. أظهرت الإيرادات الفعلية للنصف الأول من عام 2025 انخفاضًا كبيرًا، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى إكمال مرحلة التعاون في مجال البحث والتطوير مع Indivior. بلغت الإيرادات اللاحقة لمدة اثني عشر شهرًا (TTM) المنتهية في 30 يونيو 2025 حوالي 209.11 ألف دولار أمريكي (USD). وهذا انخفاض كبير مقارنة بالسنوات السابقة. ومع ذلك، يرى المحللون بالتأكيد انتعاشًا محتملاً، ويتوقعون أن تبلغ إيرادات عام 2025 بأكمله 765.00 ألف فرنك سويسري، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 86.57٪ عن الإيرادات السنوية لعام 2024 البالغة 410.04 ألف فرنك سويسري.

فيما يلي حساب سريع للأداء الربع سنوي الأخير، والذي يوضح الانكماش الفوري في الإيرادات:

• إيرادات الربع الأول من عام 2025: 100000 دولار
• إيرادات الربع الثاني من عام 2025: 44.4 ألف دولار
• الانخفاض في الربع الثاني من عام 2025: انخفاض بنسبة 45.1% عن الربع الأول من عام 2025

التغيير الأكثر أهمية في تدفق الإيرادات هو التحول من دخل التعاون النشط في مجال البحث والتطوير إلى توقع المدفوعات والإتاوات المستقبلية الهامة. يعد إكمال مرحلة البحث والتطوير مع Indivior هو السبب الرئيسي لانخفاض الدخل بمقدار 0.2 مليون فرنك سويسري خلال فترة الستة أشهر المنتهية في 30 يونيو 2025، مقارنة بالفترة نفسها من عام 2024. وما يخفيه هذا التقدير هو الجانب الإيجابي الهائل المحتمل: فشراكة Indivior وحدها تجعل شركة Addex Therapeutics Ltd (ADXN) مؤهلة للحصول على ما يصل إلى 330 مليون دولار أمريكي في شكل مدفوعات رئيسية، بالإضافة إلى الإتاوات المتدرجة، في حالة استخدام الدواء المرشح لتعاطي المخدرات. تنجح الفوضى. أنت بحاجة إلى تتبع التقدم المحرز في برنامج GABAB PAM وdipraglurant، وليس فقط رقم السطر الأعلى ربع السنوي. للتعمق أكثر في الوضع المالي للشركة، يمكنك قراءة المنشور كاملاً: تحليل الصحة المالية لشركة Addex Therapeutics Ltd (ADXN): رؤى أساسية للمستثمرين.

تمتلك الشركة أيضًا حصة بنسبة 20٪ في شركة Neurosterix LLC، وهي شركة منبثقة تمثل أصلًا غير أساسي آخر يمكن أن يولد قيمة مستقبلية، على الرغم من أنها تساهم حاليًا في خسارة صافية من الشركات الزميلة.

والخلاصة الرئيسية هي أن انخفاض الإيرادات الحالي هو نتيجة هيكلية لانتهاء مرحلة التعاون، وليس الفشل في التنفيذ. الإجراء الخاص بك هو مراقبة التقدم السريري لخط الأنابيب، وخاصة برنامج GABAB PAM للسعال المزمن وشراكة Indivior، حيث أن هذه هي محركات الإيرادات الحقيقية للسنوات القليلة المقبلة.

مقاييس الربحية

أنت تنظر إلى Addex Therapeutics Ltd (ADXN)، وبصراحة، ستبدو مقاييس الربحية لشركة تكنولوجيا حيوية في المرحلة السريرية مثل هذه صعبة. خلاصة القول هي أن الشركة تحقق إيرادات مسبقة بالمعنى التقليدي، لذا فإن جميع الهوامش الرئيسية سلبية للغاية، وهو أمر متوقع. يجب أن يكون تركيزك على حرق الأموال والكفاءة التشغيلية، وليس الربح الفوري.

بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 يونيو 2025، أعلنت شركة Addex Therapeutics Ltd عن إيرادات بلغت 0.17 مليون فرنك سويسري فقط. إن قاعدة الإيرادات المنخفضة هذه، والتي تعتبر نموذجية لشركة تركز على البحث والتطوير (R&D)، هي السبب وراء الهوامش السلبية الهائلة. إليك الرياضيات السريعة حول نسب الربحية الرئيسية:

• هامش الربح الإجمالي (GPM): تقريبا -288.24%. كان إجمالي الربح TTM خسارة 0.49 مليون فرنك سويسري. وهذا يعني أن تكلفة الإيرادات تجاوزت بشكل كبير الحد الأدنى من الإيرادات الناتجة عن عمليات التعاون أو الإنجازات.
• هامش الربح التشغيلي (OPM): تقريبا -1,417.65%. كان الدخل التشغيلي لـ TTM خسارة قدرها 2.41 مليون فرنك سويسري. تعكس هذه الخسارة التكاليف الكبيرة للبحث والتطوير والتكاليف الإدارية اللازمة لتطوير خط إنتاج الأدوية.
• صافي هامش الربح (NPM): إن هامش صافي الربح المعلن عنه حاليًا مذهل -3,616.4%. يعد هذا مؤشرًا واضحًا على أن الشركة في مرحلة ما قبل التسويق التجاري عالية الاحتراق.

الشركة ليست مربحة بعد. هذه هي القصة كلها الآن.

اتجاهات الربحية ومقارنة الصناعة

يعد الاتجاه في ربحية شركة Addex Therapeutics Ltd أحد التقلبات المستمرة، وهو أمر طبيعي بالنسبة لشركة التكنولوجيا الحيوية ذات رأس المال الصغير. في حين أن صافي النتيجة للنصف الأول من عام 2025 (النصف الأول من عام 2025) انخفض بمقدار 13.1 مليون فرنك سويسري مقارنة بالنصف الأول من عام 2024، إلا أن هذا يرجع في المقام الأول إلى المكاسب لمرة واحدة من بيع جزء من الأعمال المعترف به في عام 2024 كعمليات متوقفة. مع التركيز على العمليات المستمرة، زاد صافي الخسارة فعليًا بمقدار 1.2 مليون فرنك سويسري في النصف الأول من عام 2025. وهذا يخبرك أن معدل حرق الأعمال الأساسية لا يزال مرتفعًا.

تعد مقارنة Addex Therapeutics Ltd بالصناعة الأوسع بمثابة دراسة في التناقضات. يبلغ متوسط ​​العائد على حقوق الملكية (ROE) لصناعة الأدوية الأمريكية حوالي 10.49%. تتمتع شركة Addex Therapeutics Ltd، بخسائرها الصافية المستمرة، بعائد على حقوق المساهمين غير قابل للحساب أو سلبي للغاية. تسلط هذه الفجوة الضوء على المخاطر/المكافآت الشديدة profile شركة في المرحلة السريرية؛ أنت تستثمر في إمكانات خطوط الأنابيب، وليس في الأداء المالي الحالي. يدرك السوق ذلك، ولهذا السبب تعتمد تقييمات مثل هذه الشركات غالبًا على المعالم العلمية والإمكانات المستقبلية، وليس على مضاعفات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء.

الكفاءة التشغيلية وإدارة التكاليف

إن الكفاءة التشغيلية في مجال التكنولوجيا الحيوية في مرحلة التطوير لا تتعلق بالهامش الإجمالي بقدر ما تتعلق بالتحكم في معدل استهلاك البحث والتطوير. والخبر السار هو أن شركة Addex Therapeutics Ltd أظهرت بعض الانضباط في إدارة التكاليف. في النصف الأول من عام 2025، انخفضت نفقات البحث والتطوير بمقدار 0.2 مليون فرنك سويسري، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى إكمال مرحلة التعاون مع Indivior. وانخفضت أيضًا النفقات العامة والإدارية بمقدار 0.4 مليون فرنك سويسري، ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض الرسوم القانونية.

يعد التحكم في التكاليف هذا بالتأكيد علامة إيجابية، حيث يعمل على توسيع مدرجهم النقدي. تتوقع الإدارة أن احتياطياتها النقدية البالغة 2.8 مليون فرنك سويسري (اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025) ستدعم العمليات حتى منتصف عام 2026. يعد هذا المدرج النقدي هو المقياس الأكثر أهمية بالنسبة لشركة ذات ربحية سلبية. إن قدرتهم على إدارة التكاليف مع تطوير خط أنابيبهم - مثل مرشح السعال المزمن GABAB PAM - هو المقياس الحقيقي لكفاءتهم التشغيلية في الوقت الحالي. يمكنك الغوص بشكل أعمق في استراتيجيتهم تحليل الصحة المالية لشركة Addex Therapeutics Ltd (ADXN): رؤى أساسية للمستثمرين.

الخطوة التالية: مدير المحفظة: قم بوضع نموذج لسيناريو تتقدم فيه شراكة Indivior، مما يؤدي إلى دفع مبلغ كبير لا يقل عن 5 ملايين دولار لرؤية التأثير على المدرج النقدي لعام 2026 بحلول نهاية هذا الأسبوع.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى شركة Addex Therapeutics Ltd (ADXN) وتتساءل كيف تقوم شركة تكنولوجيا حيوية في المرحلة السريرية بتمويل دورات التطوير الطويلة والمكلفة. الفكرة المباشرة هي أن شركة Addex Therapeutics Ltd تعمل بدون أي ديون تقليدية تقريبًا، وتعتمد بشكل كامل تقريبًا على مدفوعات الأسهم والتعاون لتمويل خط أنابيبها. يعد هذا نموذج تمويل عالي المخاطر وعالي المكافأة شائعًا في المرحلة المبكرة من التكنولوجيا الحيوية.

اعتبارًا من الربع الأخير المنتهي في 30 يونيو 2025، أبلغت شركة Addex Therapeutics Ltd عن إجمالي ديون يبلغ حوالي 0.0 فرنك سويسري (فرنك سويسري). وهذا يعني أن مستويات ديونها الطويلة الأجل والقصيرة الأجل هي في الأساس صفر. إن الالتزامات المالية للشركة ضئيلة للغاية، وتتكون بشكل أساسي من الالتزامات المتداولة مثل الذمم الدائنة التجارية، والتي بلغت حوالي 1.1 مليون فرنك سويسري في نهاية النصف الأول من عام 2025. ويعد هذا الهيكل الخالي من الديون نقطة أساسية يجب على المستثمرين فهمها.

إليك الرياضيات السريعة حول الرافعة المالية:

تبلغ نسبة الدين إلى حقوق الملكية في الشركة 0٪ ضئيلة (تظهر بعض التقارير 0.53٪ في الربع الأخير، وهو ما لا يزال يمثل خطأ تقريبي بعيدًا عن الصفر). وهذا يتناقض بشكل حاد مع الصناعة الأوسع. للسياق، يبلغ متوسط ​​نسبة الدين إلى حقوق الملكية في صناعة التكنولوجيا الحيوية حوالي 0.17، ومتوسط ​​صناعة المستحضرات الصيدلانية أقرب إلى 0.64. تعد شركة Addex Therapeutics Ltd شركة شاذة، حيث اختارت عدم استخدام الرافعة المالية (الأموال المقترضة) لتضخيم العائدات.

وبما أنهم لا يستخدمون الديون، يتم تمويل نمو الشركة من خلال معالم الأسهم والشراكة. ويعني هذا الاعتماد على تمويل الأسهم أن الشركة تعتمد بشكل كبير على قدرتها على جمع رأس المال من خلال بيع أسهم جديدة للحفاظ على العمليات، والتي من المتوقع أن تستمر من خلال الاحتياطيات النقدية الحالية حتى منتصف يونيو 2026.

وكان أحدث مثال على هذه الاستراتيجية هو تمويل الأسهم بقيمة 4.2 مليون دولار في يوليو/تموز 2025. وهذا بمثابة ضخ نقدي نظيف وفوري، ولكنه يؤدي أيضا إلى إضعاف المساهمين.

وما يخفيه هذا التقدير هو الضغط المستمر لزيادة رأس المال. عدم وجود دين يعني عدم دفع الفوائد، ولكن المقايضة هي التخفيف المتكرر. تنص إدارة رأس مال الشركة صراحةً على أن هدفها هو ضمان تمويل أنشطة البحث والتطوير الناجحة، وتعتمد بشكل كبير على "بيع الأسهم الجديدة".

• يتجنب التزامات الديون الثابتة ونفقات الفائدة.
• يعرض المساهمين لمخاطر التخفيف الكبيرة.
• يتطلب زيادات مستمرة لرأس المال لتمويل العمليات.

للحصول على صورة أكثر اكتمالا عن الوضع المالي للشركة، يجب عليك مراجعة التحليل الكامل في منشورنا: تحليل الصحة المالية لشركة Addex Therapeutics Ltd (ADXN): رؤى أساسية للمستثمرين.

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Addex Therapeutics Ltd (ADXN) لديها ما يكفي من الأموال النقدية قصيرة الأجل للإبقاء على الأضواء مضاءة وتمويل خط إنتاج الأدوية الخاص بها. الإجابة السريعة هي أنه في حين أن نسب السيولة للشركة تبدو قوية على الورق، فإن الحرق النقدي الأساسي من العمليات يمثل خطرًا مستمرًا يحد من المدرج النقدي حتى منتصف عام 2026. هذه مقايضة كلاسيكية في مجال التكنولوجيا الحيوية: إمكانات عالية، واستهلاك نقدي مرتفع.

النسب الحالية والسريعة

اعتبارًا من 30 يونيو 2025 (النصف الأول من عام 2025)، تشير نسب السيولة لدى Addex Therapeutics Ltd إلى قدرة قوية على تغطية التزاماتها الفورية. أبلغت الشركة عن إجمالي أصول متداولة تبلغ حوالي 2.7 مليون فرنك سويسري والتزامات متداولة قدرها 1.1 مليون فرنك سويسري.

إليك الرياضيات السريعة:

• النسبة الحالية: 2.45 (2.7 مليون فرنك سويسري / 1.1 مليون فرنك سويسري)
• النسبة السريعة (اختبار الأحماض): حوالي 2.09 (2.3 مليون فرنك سويسري نقدًا / التزامات 1.1 مليون فرنك سويسري)

النسبة الحالية البالغة 2.45 تعني أن شركة Addex Therapeutics Ltd لديها 2.45 فرنك سويسري من الأصول المتداولة مقابل كل فرنك من الالتزامات المتداولة، وهو إجراء صحي بالتأكيد. ولا تزال النسبة السريعة، التي تستبعد الأصول الأقل سيولة مثل النفقات المدفوعة مقدمًا (0.4 مليون فرنك سويسري في النصف الأول من عام 2025)، قوية عند 2.09. وفي الربع الأول من عام 2025، كانت النسبة الحالية أعلى عند 4.42. وهذا يعني أنهم لا يكافحون من أجل الوفاء بالديون قصيرة الأجل، لكن الاتجاه يحتاج إلى مراقبة.

اتجاهات رأس المال العامل والتدفق النقدي

شهد رأس المال العامل للشركة (الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة) اتجاهًا إيجابيًا منذ نهاية عام 2024. وبلغ صافي قيمة الأصول الحالية حوالي 738.18 ألف فرنك سويسري في ديسمبر 2024، وارتفع إلى حوالي 1.6 مليون فرنك سويسري بحلول 30 يونيو 2025. وترجع هذه الزيادة إلى حد كبير إلى رأس المال الذي تم جمعه في عام 2024، وليس من العمليات الأساسية.

وبالنظر إلى بيانات التدفق النقدي، فإن القلق الأكبر هو النقد المستخدم في العمليات. وانخفض رصيد النقد وما في حكمه بمقدار 1.5 مليون فرنك سويسري في النصف الأول من عام 2025 مقارنة بنفس الفترة من عام 2024، وكان ذلك بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Addex Therapeutics Ltd (ADXN) على الرغم من ذلك، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى الأنشطة التشغيلية.

هذه نقطة حاسمة: تقوم الشركة بحرق الأموال لتمويل البحث والتطوير (R&D). بلغ الدخل للربع الأول من عام 2025 100000 دولار فقط، بانخفاض من 200000 دولار في الربع الأول من عام 2024.

وفيما يلي عرض مبسط لصورة التدفق النقدي لفترة الستة أشهر المنتهية في 30 يونيو 2025:

مخاوف السيولة ونقاط القوة

وتكمن القوة الرئيسية في النسب الحالية والسريعة المرتفعة، مما يعني أن الشركة ليست في خطر مباشر من التخلف عن سداد الديون قصيرة الأجل. ومع ذلك، فإن مصدر القلق الأساسي بشأن السيولة هو المدرج النقدي. ذكرت الإدارة أنه من المتوقع أن تمول الاحتياطيات النقدية البالغة 2.3 مليون فرنك سويسري (اعتبارًا من 30 يونيو 2025) العمليات حتى منتصف عام 2026 فقط.

وما يخفيه هذا التقدير هو الحاجة إلى رأس مال كبير لدفع البرامج قيد التنفيذ، مثل مرشح السعال المزمن، إلى مرحلة لاحقة من التجارب السريرية. قد لا تمول المستويات النقدية الحالية بشكل كاف جميع تطورات البرنامج. وهذا يعني أن شركة Addex Therapeutics Ltd ستحتاج بالتأكيد إلى تأمين تمويل جديد - إما من خلال شراكة أو صفقة ترخيص أو زيادة في رأس المال خلال الـ 12 شهرًا القادمة لتجنب أزمة سيولة ومواصلة خطتها التطويرية الكاملة.

الخطوة التالية: مدير المحفظة: قم بوضع نموذج لسيناريو تخفيف الأسهم بنسبة 20٪ لتقييم التأثير على قيمة المساهمين على المدى الطويل بحلول نهاية هذا الربع.

تحليل التقييم

أنت تتساءل عما إذا كانت شركة Addex Therapeutics Ltd (ADXN) مقومة بأقل من قيمتها أو مبالغ فيها، والإجابة السريعة هي أن مقاييس التقييم التقليدية غير مفيدة إلى حد كبير في الوقت الحالي، مما يشير إلى إجماع "البيع القوي" نظرًا لحالتها في المرحلة السريرية وخسائرها الحالية. اعتبارًا من نوفمبر 2025، يتم تداول السهم حوله $8.47 للسهم الواحد، لكن قصة التقييم لا تتعلق بالربح الحالي بقدر ما تتعلق بنجاح خط الأنابيب في المستقبل.

بالنسبة لشركة التكنولوجيا الحيوية في المرحلة السريرية مثل Addex Therapeutics Ltd، والتي تركز على تطوير أدوية جزيئية صغيرة للاضطرابات العصبية، يتعين علينا أن ننظر إلى ما هو أبعد من نسبة السعر إلى الأرباح القياسية. بصراحة، نظرًا لأن الشركة تعرضت لخسارة متأخرة لمدة اثني عشر شهرًا (TTM) تبلغ تقريبًا 7.61 مليون دولار، نسبة السعر إلى الربحية سلبية أو فعالة غير متوفر، وهو أمر نموذجي بالنسبة للتكنولوجيا الحيوية قبل الإيرادات. وينصب التركيز على المدرج النقدي ومعالم خطوط الأنابيب، وليس الأرباح.

فيما يلي الحسابات السريعة لمضاعفات التقييم الرئيسية التي يمكننا استخدامها، بناءً على أحدث بيانات السنة المالية 2025:

• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): نسبة السعر إلى القيمة الدفترية موجودة حاليًا 1.20. وهذا يعني أن السوق يقيم الشركة بمقدار 1.20 ضعف قيمتها الدفترية (الأصول مطروحًا منها الالتزامات). لكي نكون منصفين، غالبًا ما يعتبر سعر السهم إلى القيمة الدفترية بالقرب من 1.0 قيمة عادلة، لذلك يشير 1.20 إلى علاوة طفيفة، من المحتمل أن تكون مرتبطة بإمكانات برامجها الرائدة، Dipraglurant وADX71149.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): وهذه النسبة أيضاً غير متوفر لأن أرباح الشركة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء) سلبية بسبب ارتفاع تكاليف البحث والتطوير. قيمة المؤسسة تقريبًا 8.09 مليون دولار، ولكن بدون الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) الإيجابية، لا يساعد هذا المقياس في تحديد التقييم.

وكانت معنويات السوق صعبة. وبالنظر إلى الأشهر الـ 12 الماضية، شهد سعر السهم انخفاضًا كبيرًا بمقدار حوالي -22.80%. كان أعلى مستوى في 52 أسبوعًا $12.05، وكان أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا $6.51لذا فإن السعر الحالي البالغ 8.47 دولارًا يقع بالقرب من المنتصف، ولكنه لا يزال بعيدًا عن أعلى مستوى له. التقلبات عالية بشكل واضح، مع بيتا 2.10مما يعني أن سعره يتحرك أكثر من ضعف سعر السوق بشكل عام.

لن تجد أرباحًا هنا. تمتلك شركة Addex Therapeutics Ltd 0.00% عائد توزيعات الأرباح ولا يوجد تاريخ دفع، حيث يتم إعادة استثمار رأس المال بالكامل في تطوير الأدوية. وهذا هو المعيار بالنسبة للتكنولوجيا الحيوية التي تركز على النمو.

إجماع المحللين هو أ بيع قوي. محلل واحد فقط لديه تصنيف منشور، مما يشير إلى سعر مستهدف لمدة 12 شهرًا 0.16 فرنك سويسري (بالنسبة للأسهم المدرجة في قائمة SIX)، وهو ما يمثل تناقضًا صارخًا مع سعر التداول الحالي. من الواضح أن السوق ينتظر قراءة بيانات سريرية كبيرة أو صفقة ترخيص لإعادة تقييم السهم. إذا كنت تريد التعمق أكثر في المصلحة المؤسسية، عليك بالقراءة استكشاف مستثمر شركة Addex Therapeutics Ltd (ADXN). Profile: من يشتري ولماذا؟

يجب أن تكون خطوتك التالية هي تتبع قراءات التجربة السريرية التالية لـ Dipraglurant أو ADX71149، حيث سيكون ذلك هو المحفز الحقيقي لتغيير التقييم، وليس هذه النسب التاريخية.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة Addex Therapeutics Ltd (ADXN) وترى خطًا واعدًا، ولكن كمحلل متمرس، لا بد لي من توجيهك مباشرة إلى الواقع المالي. إن أكبر خطر على المدى القريب هو بالتأكيد المدرج النقدي، الذي يؤثر بشكل مباشر على قدرتهم التشغيلية على دفع المرشحين الواعدين للأدوية عبر العيادة. ببساطة، إنها شركة في المرحلة السريرية وليس لها إيرادات تجارية، لذا فإن حرق النقد هو المقياس الحاسم.

تسلط أحدث التقارير المالية للشركة للنصف الأول من عام 2025 الضوء على تحدي السيولة الواضح. وبلغ النقد وما في حكمه فقط 2.3 مليون فرنك سويسري في نهاية يونيو 2025، بانخفاض عن 3.8 مليون فرنك سويسري في العام السابق. تتوقع الإدارة أن هذا الاحتياطي النقدي سيدعم العمليات فقط حتى منتصف يونيو 2026. وهذه نافذة ضيقة مدتها 12 شهرًا للتكنولوجيا الحيوية، ويعني أنه يجب عليهم تأمين تمويل جديد أو صفقة شراكة قريبًا. إذا لم يفعلوا ذلك، فإن زيادة الأسهم المخففة (بيع المزيد من الأسهم) تكاد تكون مؤكدة، مما يضر بقيمة المساهمين الحالية.

وإليك الحسابات السريعة حول المخاطر التشغيلية والضغوط المالية:

• مخاطر التمويل: تحتاج الشركة إلى زيادة رأس المال - إما من خلال التمويل العام/الخاص أو اتفاقيات التعاون - لمواصلة برامجها التنموية بعد منتصف عام 2026.
• تبعية الإيرادات: انخفض الدخل في الربع الثاني من عام 2025، ويرجع ذلك أساسًا إلى اكتمال مرحلة البحث الممولة مع الشريك Indivior. يوضح هذا مدى اعتماد دخلهم المحدود على مدفوعات التعاون المستندة إلى الإنجازات.
• خسائر الاستثمار: اتسع صافي الخسارة من العمليات المستمرة في النصف الأول من عام 2025، ويرجع ذلك جزئيًا إلى زيادة حصة صافي الخسارة من استثمارهم في شركة Neurosterix US Holdings LLC، والتي تبلغ قيمتها 1.2 مليون فرنك سويسري في الربع الثاني من عام 2025 وحده. هذا عائق كبير على النتيجة النهائية.

ولكي نكون منصفين، فإن الشركة تعمل بنشاط على التخفيف من هذه المخاطر. ينصب تركيزهم الاستراتيجي على تطوير أصول خط الأنابيب الرئيسية مثل مرشح GABAB PAM للسعال المزمن واستكشاف النشاط السريري للديبراجلرانت للتعافي من إصابات الدماغ. كما استعادوا حقوقهم في أصول المرحلة الثانية mGlu2 PAM، ADX71149، والتي يمكنهم الآن تطويرها أو استخدامها بشكل مستقل لجذب شريك جديد. هذه خطوة ذكية لخلق قيمة جديدة، لكنها لا تزال تتطلب رأس مال لتنفيذها. ويمكنك مراجعة التوافق الاستراتيجي لهذه البرامج مع أهداف الشركة طويلة المدى بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Addex Therapeutics Ltd (ADXN).

الرياح المعاكسة الخارجية والتنظيمية

بعيدًا عن الساعة المالية الداخلية، تواجه شركة Addex Therapeutics Ltd (ADXN) منافسة خارجية شديدة والمخاطر الكامنة في تطوير الأدوية (المخاطر التنظيمية). سوق السعال المزمن، حيث يتركز GABAB PAM، يتمتع بقدرة تنافسية عالية. ولا يتطلب النجاح هنا الفعالية فحسب، بل يتطلب التمييز الواضح بين العلاجات الحالية والناشئة.

الخطر الأساسي في هذا القطاع ثنائي: نتائج التجارب السريرية. إذا فشلت التجربة، تنخفض قيمة هذا البرنامج إلى ما يقرب من الصفر، ويتم فقدان رأس المال الذي تم إنفاقه. هذه هي طبيعة التكنولوجيا الحيوية في المرحلة السريرية. كما أن أي عقبات تنظيمية أو تأخيرات من إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) أو وكالة الأدوية الأوروبية (EMA) يمكن أن تؤدي إلى تأخير المدفوعات الرئيسية المحتملة والتسويق، مما يزيد من تقصير هذا المدرج النقدي الحاسم. ومع ذلك، فإن الشركة تمضي قدمًا، مع خطط لبدء دراسات تمكين IND لبرنامج السعال المزمن، وهي خطوة واضحة وقابلة للتنفيذ.

بند العمل الخاص بك هنا بسيط: تتبع أخبار التمويل وتحديثات التجارب السريرية دينيًا. لا ينبغي لأي أخبار عن الشراكة بحلول الربع الأول من عام 2026 أن تثير إشارة حمراء خطيرة.

فرص النمو

أنت تنظر إلى Addex Therapeutics Ltd (ADXN)، وهي شركة للتكنولوجيا الحيوية في المرحلة السريرية، وتحاول معرفة أين تكمن الإمكانية الحقيقية لكسب المال. بصراحة، بالنسبة لشركة مثل Addex، فإن النمو لا يتعلق بالمبيعات الحالية؛ يتعلق الأمر بخط الأنابيب والصفقات الإستراتيجية التي يعقدونها. إن تركيزهم على المعدلات التفارغية (جزيئات صغيرة تغير استجابة المستقبل للرسول الأساسي) للاضطرابات العصبية هو ميزتهم التنافسية الأساسية. إنه نهج متخصص وعالي المخاطر وعالي المكافأة.

إن أكبر محرك للنمو على المدى القريب هو ابتكار المنتجات، وتحديداً البرامج التي تعمل على تطويرها أو التي استعادت السيطرة عليها. قامت الشركة بشكل أساسي بإنشاء مجموعة من المحفزات على المدى القريب:

• ADX71149 (mGlu2 PAM): استعادوا الحقوق في هذا الأصل الجاهز للمرحلة الثانية في عام 2025. وهذا يعني أنهم يتحكمون الآن في دواء باستخدام البيانات السريرية الموجودة، والتي يمكن أن تسرع عملية إعادة وضعه في مؤشرات جديدة مثل الاضطرابات المعرفية العصبية الخفيفة. هذه إضافة ضخمة.
• غاباب بام للسعال المزمن: يُظهر هذا البرنامج نشاطًا قويًا مضادًا للسعال (قمع السعال) في النماذج قبل السريرية. ويتوقعون بدء الدراسات التمكينية لـ IND بحلول نهاية عام 2025. وهذا إنجاز واضح وقابل للتنفيذ.
• ديبراغلورانت (mGlu5 NAM): إنهم يتقدمون بهذا من أجل التعافي من إصابات الدماغ، بعد أن دخلوا في اتفاقية خيار مع Sinntaxis لتعزيز الملكية الفكرية.

ومن ناحية الإيرادات، يجب أن تكون واقعيًا. Addex هي شركة في مرحلة التطوير، لذا فإن إيراداتها صغيرة ومتقلبة، ويأتي معظمها من دخل التعاون. بالنسبة للأشهر الاثني عشر المنتهية في 30 يونيو 2025، بلغت الإيرادات المتأخرة حوالي 63.8 ألف دولار أمريكي فقط (بالدولار الأمريكي). ومع ذلك، يتوقع المحللون قفزة هائلة، وإن كانت نسبية، للعام بأكمله، مع توقع نمو الإيرادات السنوية بنسبة 72.1٪ سنويًا. تبلغ الإيرادات المقدرة لهذا العام (2025) حوالي 765.00 ألف فرنك سويسري.

إليك الحسابات السريعة على صعيد الأرباح: أعلنت الشركة عن خسارة صافية قدرها 1.47 مليون فرنك سويسري للربع الأول من عام 2025، وهو ما يمثل تحسنًا بنسبة 53٪ عن العام السابق. ومع ذلك، يتوقع المحللون أن تبلغ ربحية السهم (EPS) لعام 2025 حوالي -0.07 فرنك سويسري. لن تكون مربحة على المدى القريب، وبالتأكيد ليس في عام 2025.

الشراكات الاستراتيجية هي شريان الحياة هنا. يعد التعاون مع Indivior أمرًا أساسيًا؛ أكمل شريكهم بنجاح دراسات تمكين IND لمرشح GABAB PAM لاضطرابات تعاطي المخدرات في النصف الأول من عام 2025. وهذا يتحقق من صحة منصة التعديل التبايني الخاصة بـ Addex ويقلل من عبء البحث والتطوير مع منحهم التعرض الإيجابي. كما أن حصتهم البالغة 20% في شركة Neurosterix LLC العرضية تمنحهم فرصة الاستفادة من برامج واعدة أخرى، مثل M4 PAM لمرض انفصام الشخصية، دون الحاجة إلى تمويل تكلفة التطوير الكاملة.

الميزة التنافسية التي تتمتع بها الشركة بسيطة: خبرتها العميقة في التعديل التفارغي، وهي فئة ناشئة من الأدوية التي يمكنها ضبط نشاط المستقبلات بشكل أكثر دقة من المحفزات أو المناهضات التقليدية. هذه المنصة الخاصة، جنبًا إلى جنب مع نموذج تشغيلي أصغر حجمًا يتضح من رصيد نقدي قدره 2.3 مليون فرنك سويسري في نهاية النصف الأول من عام 2025 ومدرج نقدي يمتد حتى منتصف عام 2026، تضعهم في موقع يسمح لهم بتقديم محفزات متعددة لخطوط الأنابيب خلال الـ 12 إلى 18 شهرًا القادمة. أنت بحاجة إلى مشاهدة إعلانات الشراكة تلك؛ إنهم المحركون الحقيقيون للإيرادات في الوقت الحالي.

للحصول على نظرة أعمق حول من يراهن على هذه الإستراتيجية، يجب عليك التحقق منها استكشاف مستثمر شركة Addex Therapeutics Ltd (ADXN). Profile: من يشتري ولماذا؟

يلخص الجدول أدناه التوقعات المالية والنمو الأساسية لشركة Addex Therapeutics Ltd (ADXN) للسنة المالية 2025: