Analyse de la santé financière d'Addex Therapeutics Ltd (ADXN) : informations clés pour les investisseurs

Vous examinez Addex Therapeutics Ltd (ADXN), une biotechnologie au stade clinique, et essayez de déterminer si le potentiel du pipeline dépasse la réalité financière à court terme - et honnêtement, c'est la bonne question à poser à toute entreprise à petite capitalisation avec une capitalisation boursière d'environ CHF 12,5 millions à fin 2025. Le principal défi est simple : l’entreprise a terminé le premier semestre 2025 avec seulement CHF 2,3 millions en espèces, dont les projets de gestion leur donnent une piste jusqu'à la mi-2026, mais cet argent ne finance pas la progression de leurs programmes sans partenariat vers la clinique. Pour être honnête, ils ont considérablement réduit leur perte nette à CHF 1,84 million au deuxième trimestre 2025, mais ce taux de consommation est toujours important lorsque vous êtes une entreprise au stade clinique avec des revenus minimes. Pourtant, l'opportunité est réelle : ils ont fait progresser leur candidat contre la toux chronique GABAB PAM et récupéré les droits sur l'actif mGlu2 PAM de phase 2, ADX71149, ce qui constitue sans aucun doute une victoire stratégique. Nous devons comparer cette situation de trésorerie serrée à la valeur de ces étapes spécifiques en matière de médicaments.

Analyse des revenus

Il s'agit d'Addex Therapeutics Ltd (ADXN), une société biopharmaceutique au stade clinique, ce qui signifie que ses revenus ne concernent pas encore la vente de produits ; c'est une question de collaboration et de jalons. Le tableau à court terme montre un net déclin, mais le potentiel à long terme des partenariats reste énorme. Honnêtement, il s’agit d’un pari binaire sur le succès du développement de médicaments.

La principale source de revenus d'Addex Therapeutics Ltd (ADXN) n'est pas un produit commercial, mais plutôt des accords de collaboration et des subventions en R&D. La société opère dans un seul segment : la découverte, le développement et la commercialisation de produits pharmaceutiques à petites molécules. Cela signifie que votre thèse d'investissement repose sur des paiements non récurrents, tels que des frais initiaux ou des paiements d'étape (un paiement effectué lorsqu'un objectif spécifique de développement de médicament est atteint, comme le démarrage d'un nouvel essai clinique) provenant de partenaires comme Indivior.

La tendance des revenus d’une année sur l’autre pour Addex Therapeutics Ltd (ADXN) met en évidence la volatilité inhérente à la biotechnologie. Le chiffre d'affaires réel pour le premier semestre 2025 a montré une baisse significative, en grande partie due à l'achèvement de la phase de collaboration R&D avec Indivior. Le chiffre d'affaires sur les douze derniers mois (TTM) se terminant le 30 juin 2025 était d'environ 209,11 milliers de dollars (USD). Il s’agit d’une baisse considérable par rapport aux années précédentes. Cependant, les analystes voient clairement un rebond potentiel, prévoyant un chiffre d'affaires pour l'année 2025 de 765,00K CHF, ce qui représenterait une augmentation de 86,57% par rapport au chiffre d'affaires annuel 2024 de 410,04K CHF.

Voici un rapide calcul sur les récentes performances trimestrielles, montrant la contraction immédiate des revenus :

• Chiffre d'affaires du premier trimestre 2025 : 100 000 $
• Chiffre d'affaires du deuxième trimestre 2 : 44,4 milliers de dollars
• Baisse du deuxième trimestre 2025 : en baisse de 45,1 % par rapport au premier trimestre 2025

Le changement le plus important dans le flux de revenus est le passage des revenus de collaboration active en R&D à l’anticipation des futurs paiements d’étape et des redevances. L'achèvement de la phase de R&D avec Indivior est la principale raison de la baisse des revenus de CHF 0,2 million au cours du semestre clos le 30 juin 2025, par rapport à la même période en 2024. Ce que cache cette estimation, c'est l'énorme potentiel de hausse : le partenariat avec Indivior rend à lui seul Addex Therapeutics Ltd (ADXN) éligible à jusqu'à 330 millions de dollars de paiements d'étape, plus des redevances échelonnées, si son candidat-médicament contre les troubles liés à l'usage de substances réussir. Vous devez suivre les progrès du programme GABAB PAM et du dipraglurant, pas seulement le chiffre trimestriel. Pour en savoir plus sur la santé financière de l’entreprise, vous pouvez lire l’article complet : Analyse de la santé financière d'Addex Therapeutics Ltd (ADXN) : informations clés pour les investisseurs.

La société détient également une participation de 20 % dans Neurosterix LLC, une spin-out, qui représente un autre actif non essentiel susceptible de générer de la valeur future, même si elle contribue actuellement à une perte nette des entreprises associées.

Ce qu’il faut retenir, c’est que la baisse actuelle des revenus est le résultat structurel de la fin d’une phase de collaboration, et non un échec d’exécution. Votre action consiste à suivre les progrès cliniques du pipeline, notamment le programme GABAB PAM contre la toux chronique et le partenariat Indivior, car ce sont eux qui constituent les véritables moteurs de revenus pour les prochaines années.

Mesures de rentabilité

Vous regardez Addex Therapeutics Ltd (ADXN) et, honnêtement, les indicateurs de rentabilité d’une entreprise de biotechnologie au stade clinique comme celle-ci vont paraître approximatifs. Ce qu’il faut retenir, c’est que l’entreprise est en pré-revenu au sens traditionnel du terme, donc toutes les marges clés sont profondément négatives, ce qui est attendu. Vous devez vous concentrer sur leur consommation de trésorerie et leur efficacité opérationnelle, et non sur le profit immédiat.

Pour les douze derniers mois (TTM) se terminant le 30 juin 2025, Addex Therapeutics Ltd a déclaré un chiffre d'affaires de seulement 0,17 million de CHF. Cette faible base de revenus, typique d’une entreprise axée sur la recherche et le développement (R&D), est à l’origine des marges négatives massives. Voici un calcul rapide sur les principaux ratios de rentabilité :

• Marge bénéficiaire brute (GPM) : Environ -288.24%. Le bénéfice brut TTM était une perte de CHF 0,49 million. Cela signifie que leur coût des revenus dépassait largement les revenus minimes générés par les collaborations ou les jalons.
• Marge bénéficiaire d'exploitation (OPM) : Environ -1,417.65%. Le Résultat Opérationnel TTM est une perte de CHF 2,41 millions. Cette perte reflète les coûts substantiels de R&D et d’administration nécessaires pour faire progresser leur pipeline de médicaments.
• Marge bénéficiaire nette (NPM) : La marge bénéficiaire nette actuellement déclarée est stupéfiante -3,616.4%. Il s’agit d’un indicateur clair que l’entreprise se trouve dans une phase pré-commerciale à forte consommation.

L'entreprise n'est pas encore rentable. C'est toute l'histoire en ce moment.

Tendances de rentabilité et comparaison des secteurs

La tendance de la rentabilité d’Addex Therapeutics Ltd est celle d’une volatilité continue, ce qui est normal pour une biotechnologie à petite capitalisation. Si le résultat net du premier semestre 2025 (S1 2025) a diminué de CHF 13,1 millions par rapport au S1 2024, cela s'explique principalement par un gain ponctuel provenant de la vente d'une partie commerciale comptabilisé en 2024 comme activités abandonnées. Si l’on se concentre sur les activités poursuivies, la perte nette a en fait augmenté de 1,2 million de francs au premier semestre 2025. Cela indique que le taux d’épuisement des activités principales est toujours élevé.

Comparer Addex Therapeutics Ltd à l’industrie dans son ensemble est une étude contrastée. Le rendement moyen des capitaux propres (ROE) de l’industrie pharmaceutique américaine est d’environ 10,49 %. Addex Therapeutics Ltd, avec ses pertes nettes persistantes, a un ROE incalculable ou profondément négatif. Cet écart met en évidence l’extrême risque/récompense profile d'une entreprise en phase clinique ; vous investissez dans le potentiel du pipeline, et non dans la performance financière actuelle. Le marché le reconnaît, c'est pourquoi les valorisations d'entreprises comme celle-ci sont souvent basées sur des jalons scientifiques et le potentiel futur, et non sur des multiples d'EBITDA (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement).

Efficacité opérationnelle et gestion des coûts

L’efficacité opérationnelle dans une biotechnologie en phase de développement est moins une question de marge brute que de contrôle du taux de combustion de la R&D. La bonne nouvelle est qu'Addex Therapeutics Ltd a fait preuve d'une certaine discipline dans la gestion des coûts. Au premier semestre 2025, les dépenses de Recherche et Développement (R&D) ont diminué de CHF 0,2 million, en grande partie grâce à l'achèvement d'une phase de collaboration avec Indivior. Les frais généraux et administratifs (G&A) ont également diminué de CHF 0,4 million, principalement en raison de la réduction des frais juridiques.

Ce contrôle des coûts est sans aucun doute un signe positif, puisqu’il prolonge leur trésorerie. La direction prévoit que ses réserves de trésorerie de 2,8 millions de CHF (au premier trimestre 2025) permettront de soutenir les opérations jusqu'à la mi-2026. Cette piste de trésorerie est la mesure la plus critique pour une entreprise dont la rentabilité est négative. Leur capacité à gérer les coûts tout en faisant progresser leur pipeline, comme le candidat contre la toux chronique GABAB PAM, est actuellement la véritable mesure de leur efficacité opérationnelle. Vous pouvez approfondir leur stratégie dans Analyse de la santé financière d'Addex Therapeutics Ltd (ADXN) : informations clés pour les investisseurs.

Étape suivante : Gestionnaire de portefeuille : modélisez un scénario dans lequel le partenariat Indivior avance, déclenchant un paiement d'étape d'au moins 5 millions de dollars pour voir l'impact sur la piste de trésorerie 2026 d'ici la fin de cette semaine.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous regardez Addex Therapeutics Ltd (ADXN) et vous vous demandez comment une société de biotechnologie au stade clinique finance ses cycles de développement longs et coûteux. La conclusion directe est la suivante : Addex Therapeutics Ltd fonctionne avec pratiquement aucune dette traditionnelle, s'appuyant presque entièrement sur des paiements en capitaux propres et en collaboration pour financer son pipeline. Il s’agit d’un modèle de financement à haut risque et à haute récompense, courant dans les premiers stades de la biotechnologie.

Au dernier trimestre clos le 30 juin 2025, Addex Therapeutics SA déclare une dette totale d'environ 0,0 CHF (Francs suisses). Cela signifie que leurs niveaux d’endettement à long terme et à court terme sont pratiquement nuls. Les obligations financières de l'entreprise sont minimes, composées principalement de passifs courants comme les dettes commerciales, qui s'élevaient à environ 1,1 million de francs à la fin du premier semestre 2025. Cette structure sans dette est un point clé à comprendre pour les investisseurs.

Voici le calcul rapide de l’effet de levier :

Le ratio d'endettement de l'entreprise est négligeable de 0 % (certains rapports indiquent 0,53 % pour le trimestre le plus récent, ce qui est encore certainement une erreur d'arrondi par rapport à zéro). Cela contraste fortement avec l’ensemble de l’industrie. Pour rappel, le ratio d’endettement moyen du secteur de la biotechnologie est d’environ 0,17, et la médiane du secteur des préparations pharmaceutiques est plus proche de 0,64. Addex Therapeutics Ltd est une exception, choisissant de ne pas utiliser le levier financier (argent emprunté) pour amplifier les rendements.

Puisqu'ils n'ont pas recours à l'endettement, la croissance de l'entreprise est financée par des capitaux propres et des étapes de partenariat. Cette dépendance au financement par actions signifie que la société est fortement dépendante de sa capacité à lever des capitaux par la vente de nouvelles actions pour maintenir ses opérations, qui devraient être soutenues par les réserves de trésorerie actuelles jusqu'à la mi-juin 2026.

L’exemple le plus récent de cette stratégie est un financement par actions de 4,2 millions de dollars en juillet 2025. Il s’agit d’une injection de liquidités nette et immédiate, mais elle entraîne également une dilution pour les actionnaires.

Ce que cache cette estimation, c’est la pression constante pour lever des capitaux. Pas de dette signifie pas de paiement d’intérêts, mais le compromis est une dilution fréquente. La gestion du capital de la société indique explicitement que son objectif est d'assurer le financement des activités de R&D réussies, et elle dépend fortement de la « vente de nouvelles actions ».

• Évite les dettes fixes et les frais d’intérêts.
• Expose les actionnaires à un risque de dilution important.
• Nécessite des augmentations de capitaux continues pour financer les opérations.

Pour une image plus complète de la situation financière de l’entreprise, vous devriez consulter l’analyse complète dans notre article : Analyse de la santé financière d'Addex Therapeutics Ltd (ADXN) : informations clés pour les investisseurs.

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir si Addex Therapeutics Ltd (ADXN) dispose de suffisamment de liquidités à court terme pour continuer à fonctionner et financer son pipeline de médicaments. La réponse rapide est que, même si les ratios de liquidité de l’entreprise semblent solides sur le papier, la consommation de trésorerie sous-jacente liée aux opérations constitue un risque persistant qui limite la trésorerie jusqu’à la mi-2026. Il s’agit d’un compromis classique en biotechnologie : un potentiel élevé et une consommation de liquidités élevée.

Ratios actuels et rapides

Au 30 juin 2025 (S1 2025), les ratios de liquidité d'Addex Therapeutics Ltd indiquent une solide capacité à couvrir ses obligations immédiates. La société a déclaré un actif courant total d'environ 2,7 millions de CHF et un passif à court terme de 1,1 million de CHF.

Voici le calcul rapide :

• Ratio actuel : 2,45 (CHF 2,7 M / CHF 1,1 M)
• Quick Ratio (Acid-Test) : environ 2,09 (CHF 2,3 millions de liquidités / CHF 1,1 millions de passif)

Un ratio de liquidité générale de 2,45 signifie qu'Addex Therapeutics SA dispose de 2,45 francs suisses d'actifs à court terme pour chaque franc de passif à court terme, ce qui est sans aucun doute une mesure saine. Le Quick Ratio, qui exclut les actifs moins liquides comme les charges payées d'avance (CHF 0,4 million au premier semestre 2025), reste solide à 2,09. Pour le premier trimestre 2025, le ratio de liquidité générale était encore plus élevé, à 4,42. Cela signifie qu’ils n’ont pas de difficulté à faire face à leurs dettes à court terme, mais la tendance doit être surveillée.

Tendances du fonds de roulement et flux de trésorerie

Le fonds de roulement de l'entreprise (actifs courants moins passifs courants) a connu une tendance positive à partir de fin 2024. La valeur nette d'inventaire actuelle était d'environ 738 18 000 CHF en décembre 2024, qui est passée à environ 1,6 million de CHF au 30 juin 2025. Cette augmentation est en grande partie due aux capitaux levés en 2024, et non aux opérations de base.

En regardant les tableaux de flux de trésorerie, la plus grande préoccupation concerne les liquidités utilisées dans les opérations. Le solde de la trésorerie et des équivalents de trésorerie a diminué de 1,5 million de CHF au premier semestre 2025 par rapport à la même période de 2024, ce qui s'explique par Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'Addex Therapeutics Ltd (ADXN) néanmoins, principalement en raison des activités d’exploitation.

C’est un point critique : l’entreprise brûle des liquidités pour financer sa recherche et développement (R&D). Le revenu pour le premier trimestre 2025 n'était que de 100 000 $, soit une baisse par rapport aux 200 000 $ du premier trimestre 2024.

Voici une vue simplifiée du tableau des flux de trésorerie pour le semestre clos le 30 juin 2025 :

Préoccupations et atouts en matière de liquidité

Le principal atout réside dans les ratios de liquidité et de liquidité élevés, ce qui signifie que l'entreprise ne court pas de risque immédiat de défaut de paiement sur ses dettes à court terme. Toutefois, la principale préoccupation en matière de liquidité concerne la trésorerie. La direction a déclaré que les réserves de trésorerie de 2,3 millions de CHF (au 30 juin 2025) ne devraient financer les opérations que jusqu'à la mi-2026.

Ce que cache cette estimation, c’est le besoin de capitaux importants pour faire avancer les programmes en cours, comme le candidat contre la toux chronique, vers des essais cliniques à un stade ultérieur. Les niveaux de trésorerie actuels pourraient ne pas suffire à financer tous les développements de programmes. Cela signifie qu'Addex Therapeutics Ltd devra certainement obtenir de nouveaux financements, soit par le biais d'un partenariat, d'un accord de licence ou d'une augmentation de capital, au cours des 12 prochains mois pour éviter une crise de liquidité et poursuivre son plan de développement complet.

Prochaine étape : Gestionnaire de portefeuille : Modélisez un scénario de dilution des actions de 20 % pour évaluer l'impact sur la valeur actionnariale à long terme d'ici la fin de ce trimestre.

Analyse de valorisation

Vous vous demandez si Addex Therapeutics Ltd (ADXN) est surévalué ou sous-évalué, et la réponse rapide est que les mesures de valorisation traditionnelles sont largement inutiles à l'heure actuelle, pointant vers un consensus de « vente forte » en raison de son stade clinique et des pertes actuelles. En novembre 2025, l'action se négociait autour de $8.47 par action, mais l'histoire de la valorisation porte moins sur le bénéfice actuel que sur le succès futur du pipeline.

Pour une société de biotechnologie au stade clinique comme Addex Therapeutics Ltd, qui se concentre sur le développement de médicaments à petites molécules pour les troubles neurologiques, nous devons regarder au-delà du ratio cours/bénéfice (P/E) standard. Honnêtement, puisque l'entreprise a enregistré une perte d'environ 12 mois (TTM) sur les douze derniers mois, 7,61 millions de dollars, le ratio P/E est négatif ou effectivement n/a, ce qui est typique d’une biotechnologie pré-revenue. L’accent est mis sur la trésorerie et les étapes du pipeline, et non sur les bénéfices.

Voici un calcul rapide des principaux multiples de valorisation que nous pouvons utiliser, sur la base des dernières données de l’exercice 2025 :

• Ratio prix/valeur comptable (P/B) : Le ratio P/B se situe actuellement autour de 1.20. Cela signifie que le marché valorise l'entreprise à 1,20 fois sa valeur comptable (actifs moins passifs). Pour être honnête, un P/B proche de 1,0 est souvent considéré comme une juste valeur, donc 1,20 suggère une légère prime, probablement liée au potentiel de ses principaux programmes, Dipraglurant et ADX71149.
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : Ce rapport est également n/a car l'EBITDA (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) de l'entreprise est négatif en raison des coûts de R&D élevés. La valeur d'entreprise est d'environ 8,09 millions de dollars, mais sans EBITDA positif, cette mesure ne permet pas de cartographier la valorisation.

Le sentiment du marché a été dur. Au cours des 12 derniers mois, le cours de l'action a connu une baisse significative d'environ -22.80%. Le sommet sur 52 semaines était $12.05, et le plus bas sur 52 semaines était $6.51, donc le prix actuel de 8,47 $ se situe plus près du milieu, mais toujours bien en deçà de son sommet. La volatilité est définitivement élevée, avec un bêta de 2.10, ce qui signifie que son prix évolue plus de deux fois plus que l’ensemble du marché.

Vous ne trouverez pas de dividende ici. Addex Therapeutics Ltd possède un 0.00% rendement en dividendes et aucun historique de paiement, car tout le capital est réinvesti dans le développement de médicaments. C’est la norme pour une biotechnologie axée sur la croissance.

Le consensus des analystes est un Vente forte. Un seul analyste a publié une note suggérant un objectif de cours sur 12 mois de CHF0.16 (pour l’action cotée sur SIX), ce qui contraste fortement avec le cours actuel. Le marché attend clairement une lecture importante de données cliniques ou un accord de licence pour réévaluer le titre. Si vous souhaitez approfondir l’intérêt institutionnel, vous devriez lire Explorer l’investisseur Addex Therapeutics Ltd (ADXN) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Votre prochaine étape devrait être de suivre la prochaine lecture des essais cliniques pour Dipraglurant ou ADX71149, car ce sera le véritable catalyseur d'un changement de valorisation, et non ces ratios historiques.

Facteurs de risque

Vous regardez Addex Therapeutics Ltd (ADXN) et voyez un pipeline prometteur, mais en tant qu'analyste chevronné, je dois vous indiquer directement la réalité financière. Le plus grand risque à court terme est sans aucun doute la fuite de liquidités, qui a un impact direct sur leur capacité opérationnelle à faire passer ces candidats médicaments prometteurs à travers la clinique. En termes simples, il s’agit d’une entreprise au stade clinique sans revenus commerciaux, la consommation de trésorerie est donc la mesure critique.

Les rapports financiers les plus récents de la société pour le premier semestre 2025 mettent en évidence un problème évident de liquidité. La trésorerie et les équivalents de trésorerie s'élevaient à seulement CHF 2,3 millions à fin juin 2025, contre CHF 3,8 millions un an auparavant. La direction prévoit que cette réserve de trésorerie ne permettra de maintenir les opérations que jusqu'à la mi-juin 2026. Il s'agit d'une fenêtre étroite de 12 mois pour une société de biotechnologie, et cela signifie qu'elle doit bientôt obtenir un nouveau financement ou un accord de partenariat. S’ils ne le font pas, une augmentation de capital dilutive (vente de plus d’actions) est presque certaine, ce qui nuit à la valeur actionnariale actuelle.

Voici un calcul rapide de leurs risques opérationnels et de leurs pressions financières :

• Risque de financement : L’entreprise doit lever des capitaux – soit par le biais de financements publics/privés, soit par des accords de collaboration – pour poursuivre ses programmes de développement au-delà de mi-2026.
• Dépendance aux revenus : Les revenus ont diminué au deuxième trimestre 2025, principalement parce que la phase de recherche financée avec le partenaire Indivior était terminée. Cela montre à quel point leurs revenus limités dépendent de paiements de collaboration basés sur des étapes.
• Pertes d'investissement : La perte nette des activités poursuivies s'est élargie au premier semestre 2025, en partie en raison d'une part accrue de la perte nette liée à leur investissement dans Neurosterix US Holdings LLC, s'élevant à CHF 1,2 million au deuxième trimestre 2025 seulement. Cela représente un frein important à leurs résultats.

Pour être honnête, l’entreprise s’efforce activement d’atténuer ces risques. Leur objectif stratégique est de faire progresser les actifs clés du pipeline, tels que le candidat GABAB PAM pour le traitement de la toux chronique, et d'explorer l'activité clinique du dipraglurant pour la guérison des lésions cérébrales. Ils ont également récupéré les droits sur leur actif mGlu2 PAM de phase 2, ADX71149, qu'ils peuvent désormais développer ou utiliser de manière indépendante pour attirer un nouveau partenaire. Il s’agit d’une démarche judicieuse pour créer une nouvelle valeur, mais sa mise en œuvre nécessite néanmoins du capital. Vous pouvez revoir l'alignement stratégique de ces programmes avec les objectifs à long terme de l'entreprise dans leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'Addex Therapeutics Ltd (ADXN).

Vents contraires externes et réglementaires

Au-delà de l’horloge financière interne, Addex Therapeutics Ltd (ADXN) est confrontée à une forte concurrence externe et aux risques inhérents au développement de médicaments (risque réglementaire). Le marché de la toux chronique, sur lequel se concentre leur GABAB PAM, est très compétitif. Le succès ici nécessite non seulement l’efficacité, mais aussi une nette différenciation par rapport aux traitements existants et émergents.

Le risque principal dans ce secteur est binaire : les résultats des essais cliniques. Si un essai échoue, la valeur de ce programme tombe presque à zéro et le capital dépensé est perdu. C’est la nature d’une biotechnologie au stade clinique. En outre, tout obstacle ou retard réglementaire de la part de la Food and Drug Administration (FDA) des États-Unis ou de l'Agence européenne des médicaments (EMA) peut retarder d'éventuels paiements d'étape et la commercialisation, raccourcissant encore davantage cette source de liquidités cruciale. Néanmoins, la société va de l’avant et envisage de lancer des études permettant l’IND pour le programme contre la toux chronique, ce qui constitue une étape claire et réalisable.

Votre action ici est simple : suivez religieusement l’actualité du financement et les mises à jour des essais cliniques. Aucune nouvelle sur un partenariat d’ici le premier trimestre 2026 ne devrait déclencher un sérieux signal d’alarme.

Opportunités de croissance

Vous étudiez Addex Therapeutics Ltd (ADXN), une biotechnologie au stade clinique, et essayez de déterminer où se situe le véritable potentiel de gain d’argent. Honnêtement, pour une entreprise comme Addex, la croissance ne concerne pas les ventes actuelles ; il s'agit du pipeline et des accords stratégiques qu'ils concluent. Leur concentration sur les modulateurs allostériques (petites molécules qui modifient la réponse d'un récepteur à un messager primaire) pour les troubles neurologiques constitue leur principal avantage concurrentiel. Il s'agit d'une approche spécialisée, à haut risque et très rémunératrice.

Le principal moteur de croissance à court terme est l’innovation de produits, en particulier les programmes qu’ils progressent ou dont ils ont repris le contrôle. La société a essentiellement créé un portefeuille de catalyseurs à court terme :

• ADX71149 (mGlu2PAM) : Ils ont retrouvé les droits sur cet actif prêt pour la phase 2 en 2025. Cela signifie qu'ils contrôlent désormais un médicament avec des données cliniques existantes, ce qui peut accélérer son repositionnement dans de nouvelles indications comme les troubles neurocognitifs légers. C'est un énorme plus.
• GABAB PAM pour la toux chronique : Ce programme démontre une activité antitussive (antitussive) robuste dans des modèles précliniques. Ils prévoient de démarrer les études permettant l’IND d’ici la fin de 2025. Il s’agit d’une étape claire et réalisable.
• Dipraglurant (mGlu5 NAM) : Ils avancent cela pour la guérison des lésions cérébrales, après avoir conclu un accord d'option avec Sinntaxis pour renforcer la propriété intellectuelle.

Du côté des revenus, il faut être réaliste. Addex est une entreprise en phase de développement, ses revenus sont donc faibles et volatils, provenant principalement des revenus de collaboration. Pour les douze mois se terminant le 30 juin 2025, le chiffre d'affaires courant n'était que d'environ 63,8 000 $ (USD). Cependant, les analystes prévoient un bond massif, quoique relatif, pour l'ensemble de l'année, avec une croissance annuelle prévue des revenus de 72,1 % par an. Le chiffre d'affaires estimé pour cette année (2025) est d'environ 765 000 CHF.

Voici un petit calcul en termes de bénéfices : la société a déclaré une perte nette de 1,47 million de CHF pour le premier trimestre 2025, soit une amélioration de 53 % par rapport à l'année précédente. Néanmoins, les analystes s’attendent à un bénéfice par action (BPA) pour l’ensemble de l’année 2025 d’environ -0,07 CHF. Ils ne seront pas rentables à court terme, et certainement pas en 2025.

Les partenariats stratégiques sont ici essentiels. La collaboration avec Indivior est essentielle ; leur partenaire a terminé avec succès des études permettant l'IND pour un candidat GABAB PAM pour les troubles liés à l'usage de substances au cours du premier semestre 2025. Cela valide la plateforme de modulation allostérique d'Addex et réduit leur charge de R&D tout en leur offrant une exposition positive. De plus, leur participation de 20 % dans la spin-off Neurosterix LLC leur donne une exposition à d'autres programmes prometteurs, comme un PAM M4 pour la schizophrénie, sans avoir à financer l'intégralité des coûts de développement.

L'avantage concurrentiel de la société est simple : sa profonde expertise dans la modulation allostérique, une classe émergente de médicaments capables d'ajuster l'activité des récepteurs plus précisément que les agonistes ou antagonistes traditionnels. Cette plateforme exclusive, combinée à un modèle opérationnel plus simple, comme en témoigne un solde de trésorerie de 2,3 millions de CHF à la fin du premier semestre 2025 et une piste de trésorerie s'étendant jusqu'à la mi-2026, les positionne pour fournir plusieurs catalyseurs de pipeline au cours des 12 à 18 prochains mois. Vous devez surveiller ces annonces de partenariat ; ce sont eux qui sont actuellement les véritables moteurs de revenus.

Pour en savoir plus sur qui parie sur cette stratégie, vous devriez consulter Explorer l’investisseur Addex Therapeutics Ltd (ADXN) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Le tableau ci-dessous résume les principales projections financières et de croissance d'Addex Therapeutics Ltd (ADXN) pour l'exercice 2025 :