انهيار الصحة المالية لشركة Century Aluminium (CENX): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر الآن إلى شركة Century Aluminium Company (CENX) وتتساءل عما إذا كانت حركة السعر الأخيرة مجرد ضجيج أم إشارة حقيقية، وبصراحة، إنها الإشارة الأخيرة - ولكن مع وجود مجموعة واضحة من المخاطر على المدى القريب لا يمكنك تجاهلها. تظهر نتائج الشركة للربع الثالث من عام 2025 تحولًا قويًا، حيث وصلت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 101.1 مليون دولار أمريكي، بزيادة متتالية قدرها 26.8 مليون دولار أمريكي، مدفوعة بشكل كبير بقفز Midwest Premium المحقق إلى 1,425 دولارًا أمريكيًا للطن الواحد لهذا الربع. هذه القوة التسعيرية حقيقية، والإدارة تميل إليها بشكل واضح، وتتوقع أن تتراوح الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الرابع بين 170 مليون دولار و180 مليون دولار مع تدفق الأقساط الأعلى بالكامل. ومع ذلك، فإن انقطاع مصهر جرونرتوني والانتظار لمدة 11 إلى 12 شهرًا لمحول جديد يمثلان رياحًا تشغيلية معاكسة مادية تعوض بعض الإثارة من مشروع إعادة تشغيل ماونت هولي، والذي من المقرر أن يعزز إنتاج الولايات المتحدة بنسبة 10٪ في المستقبل؛ أنت بحاجة إلى فهم كيفية موازنة هاتين القوتين - التسعير القوي والفواق التشغيلي - لبقية عام 2025 وحتى العام المقبل.

تحليل الإيرادات

إذا كنت تنظر إلى شركة Century Aluminium Company (CENX)، فإن النتيجة المباشرة هي أن نمو إيراداتها الإجمالية في عام 2025 قوي، مدفوعًا بالكامل تقريبًا بقوة التسعير، وليس الحجم. على وجه التحديد، بلغ صافي المبيعات في الربع الثالث من عام 2025 632.2 مليون دولار، بمناسبة كبيرة 17.3% زيادة على أساس سنوي مقارنة بالربع الثالث من عام 2024 539.1 مليون دولار. تحكي هذه الزيادة في الإيرادات قصة عن أقساط السوق.

إليك الحساب السريع: زيادة الإيرادات المتتابعة اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025 (628.1 مليون دولار) إلى الربع الثالث 2025 (632.2 مليون دولار) كان متواضعا 4.1 مليون دولار. تظهر هذه القفزة المتتابعة الصغيرة، على الرغم من انخفاض حجم الشحنات، بوضوح أن الأسعار المحققة المرتفعة - وخاصة Midwest Premium - هي المحرك الرئيسي في الوقت الحالي. إنها بالتأكيد رواية عن السعر الزائد عن الحجم.

• الألومنيوم الأولي: المنتج الأساسي للاستخدام الصناعي على نطاق واسع.
• منتجات الألمنيوم: عناصر ذات قيمة مضافة للسيارات والبناء.
• Midwest Premium: محرك الأسعار الإقليمي الحاسم في الولايات المتحدة
• مبيعات الألومينا من طرف ثالث: عنصر إيرادات أصغر ولكنه ملحوظ.

تعتبر مصادر الإيرادات الأساسية لشركة Century Aluminium Company (CENX) واضحة ومباشرة: بيع الألومنيوم الأولي ومختلف منتجات الألمنيوم. ومع ذلك، فإن ما يؤثر حقًا على خط الإيرادات هو ديناميكية التسعير الإقليمية، وتحديدًا قسط الغرب الأوسط الأمريكي. ارتفعت هذه العلاوة، وهي تكلفة توصيل الألومنيوم في الولايات المتحدة أعلى من سعر بورصة لندن للمعادن (LME)، في عام 2025. وفي الربع الثالث من عام 2025، كانت علاوة الغرب الأوسط المحققة بمثابة زيادة هائلة 1,425 دولارًا للطن المتري (طن متري)، زيادة متتابعة 575 دولار/طن متري. تعتبر قوة التسعير هذه أكبر رافعة لأطروحة الاستثمار الخاصة بك.

كان معدل نمو الإيرادات على أساس سنوي للربع الثالث من عام 2025 قويًا عند 17.3%. يعتبر هذا المستوى من النمو مثيرًا للإعجاب بالنسبة لمنتج الألمنيوم الأولي، ولكن عليك أن تفهم المصدر. ويرتبط النمو بشكل كبير بزيادة مارس 2025 في تعريفة الألومنيوم بموجب المادة 232 25%، مما خلق بيئة تسعير وقائية وأدى إلى ارتفاع سعر Midwest Premium في الولايات المتحدة.

ما يخفيه هذا التقدير هو مساهمة القطاع، والتي لا تزال مقسمة بين عمليات الولايات المتحدة وأيسلندا. بالنسبة للربع الثاني من عام 2025، تم إنشاء الجزء الأمريكي 324.4 مليون دولار في المبيعات، في حين ساهمت عمليات أيسلندا 233.7 مليون دولار. الجزء الأمريكي هو المكان الذي تتحقق فيه مكاسب أقساط الغرب الأوسط، لذا نتوقع أن تنمو مساهمتها بشكل غير متناسب مع ارتفاع أقساط التأمين. وهذا هو السبب في أن إعادة تشغيل الطاقة الإنتاجية الأمريكية المتوقفة، مثل مصهر ماونت هولي، يشكل تركيزاً استراتيجياً رئيسياً.

التغيير الأكثر أهمية في تدفق الإيرادات هو التحول في مزيج القيمة. بينما انخفضت شحنات الألومنيوم بالتتابع إلى 162,442 طن في الربع الثالث من عام 2025 من 175,741 طن وفي الربع الثاني من عام 2025، استمرت الإيرادات في الزيادة. وهذه مقايضة واضحة: حجم أقل ولكن سعر أعلى بكثير للطن. إن الحجم غير المواتي ومزيج المبيعات، بالإضافة إلى مبيعات الألومينا من طرف ثالث، عوض جزئيًا المكاسب الهائلة من Midwest Premium الأعلى. يتمثل الإجراء الخاص بك في مراقبة Midwest Premium عن كثب، حيث إنه العامل الأكبر الذي يحدد أداء الإيرادات على المدى القريب. للحصول على تفاصيل كاملة عن الوضع المالي للشركة، يمكنك قراءة المزيد هنا: انهيار الصحة المالية لشركة Century Aluminium (CENX): رؤى أساسية للمستثمرين.

مقاييس الربحية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Century Aluminium Company (CENX) تترجم نمو إيراداتها إلى ربح حقيقي، خاصة مع التقلبات في أسعار الألومنيوم. الإجابة المختصرة هي نعم، فالشركة تحقق أرباحًا على أساس متأخر، مما يظهر تعافيًا قويًا من خسائر عام 2023، لكن هوامشها لا تزال منخفضة بعض الشيء مقابل متوسط ​​الصناعة.

ألقي نظرة على ثلاثة هوامش رئيسية - الإجمالي والتشغيل والشبكة - لرسم خريطة للصحة المالية لـ CENX. بالنسبة للأشهر الاثني عشر الأخيرة (LTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، تُظهر مقاييس ربحية شركة Century Aluminium مسارًا واضحًا وإيجابيًا، حيث تتعافى من صافي الخسائر الكبيرة التي شوهدت في عام 2023.

• هامش الربح الإجمالي: يتم تشغيل هامش LTM تقريبًا 9.5%. يوضح لك هذا مدى كفاءة شركة Century Aluminium في إدارة تكاليف الإنتاج المباشرة (تكلفة البضائع المباعة).
• هامش الربح التشغيلي: يبلغ هامش التشغيل للاثني عشر شهرًا (TTM)، اعتبارًا من أكتوبر 2025، 6.11%. هذا هو المقياس الحقيقي لكفاءة الأعمال الأساسية، ويظهر الربح قبل الفوائد والضرائب.
• هامش صافي الربح: يبلغ هامش صافي الدخل LTM 3.4%. هذا هو بيت القصيد – ما يتبقى للمساهمين بعد كل النفقات والضرائب والبنود غير التشغيلية.

الاتجاهات في الربحية والكفاءة التشغيلية

الاتجاه على مدى السنوات القليلة الماضية هو القصة الأكثر أهمية هنا. تحولت شركة Century Aluminium Company من خسارة صافية قدرها 235.5 مليون دولار في عام 2023 إلى صافي دخل قدره 339.4 مليون دولار في عام 2024. وهذا تحول هائل، مدفوعًا بتحسين الأسعار والتحكم في التكاليف.

في الربع الأخير، الربع الثالث من عام 2025، أعلنت الشركة عن صافي دخل قدره 14.9 مليون دولار أمريكي من صافي مبيعات بقيمة 632.2 مليون دولار أمريكي، وهو ما يُترجم إلى هامش صافي ربح يبلغ حوالي 2.36٪ لهذا الربع. يعد هذا تحسنًا تسلسليًا من صافي الخسارة في الربع الثاني من عام 2025 البالغة 4.6 مليون دولار، لكنه يوضح مدى حساسية النتيجة النهائية لتقلبات السوق وخسائر المشتقات المالية. بصراحة، سيكون لمنتجي السلع مثل CENX دائمًا أرباح متقلبة؛ عليك أن تنظر إلى ما وراء الضوضاء الفصلية.

إليك الحساب السريع لإجمالي الربح للربع الثالث من عام 2025: سجلت شركة Century Aluminium أرباحًا إجمالية قدرها 77.3 مليون دولار أمريكي مقابل تكلفة بضائع مباعة قدرها 554.9 مليون دولار أمريكي، مما يوفر هامش ربح إجمالي ربع سنوي يبلغ حوالي 12.23%. يعد هذا هامشًا قويًا، لكن نفقات التشغيل - البيع والعمومية والإدارية (SG&A) والتكاليف الأخرى - تؤدي إلى انخفاض هامش التشغيل إلى حوالي 9.22٪ خلال هذا الربع. ويشير هذا إلى أنه على الرغم من كفاءة إنتاج الخام، إلا أن التكاليف الثابتة والنفقات التشغيلية الأخرى لا تزال تلتهم جزءًا كبيرًا من إجمالي الربح.

يمكنك العثور على المزيد حول الدوافع الإستراتيجية وراء دفعة الكفاءة هذه في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Century Aluminium (CENX).

المقارنة المعيارية للصناعة: CENX مقابل أقرانهم

لكي نكون منصفين، تعمل شركة Century Aluminium في صناعة كثيفة رأس المال ذات هوامش ربح ضئيلة. تُظهر مقارنة أرقام LTM الخاصة بها (حتى أواخر عام 2025) مع أحدث متوسطات الصناعة مكانتها في المشهد التنافسي.

فيما يلي لمحة سريعة عن ربحية LTM لشركة Century Aluminium Company مقارنة بمتوسط صناعة الألومنيوم اعتبارًا من نوفمبر 2025:

الفجوة في هامش الربح الإجمالي هي أكبر علامة حمراء. وهو يسلط الضوء على الضغط المستمر الناتج عن تكاليف المدخلات، وخاصة الطاقة، التي تعد مكونًا ضخمًا لصهر الألومنيوم. يعد تمديد اتفاقية ماونت هولي للطاقة حتى عام 2031 بالتأكيد خطوة استراتيجية لتحقيق الاستقرار في هذا الأمر، ولكن إلى أن تنخفض هذه التكاليف باستمرار، ستكافح شركة Century Aluminium Company للوصول إلى متوسط ​​هامش الربح الإجمالي للصناعة البالغ 14٪. الإجراء الخاص بك هنا هو مراقبة تكاليف الطاقة والطاقة في الغرب الأوسط المحققة في الربعين التاليين؛ هذا هو المكان الذي سيتم فيه ربح الهامش أو خسارته.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

هل تريد أن تعرف كيف تقوم شركة Century Aluminium Company (CENX) بتمويل عملياتها - هل هي في الغالب ديون أم أموال المساهمين؟ الإجابة السريعة هي أن الشركة تحافظ على هيكل رأس مال متوازن نسبيًا، رغم أنه لا يزال مدعومًا، خاصة بالنسبة للأعمال كثيفة رأس المال مثل إنتاج الألومنيوم.

اعتبارًا من أواخر عام 2025، بلغت نسبة الديون إلى حقوق الملكية (D/E) لشركة Century Aluminium حوالي 0.89أو 88.7%، على أساس إجمالي الديون تقريبا 618.5 مليون دولار وإجمالي حقوق المساهمين حوالي 697.4 مليون دولار. وتقع هذه النسبة ضمن النطاق النموذجي لقطاع المواد الأساسية الأوسع، والذي غالبًا ما يبدأ من 0.20 إلى 1.29، ولكنه أقل بكثير من متوسط D/E لـ 2.89 شوهد في الإنتاج الأولي لصناعة الألمنيوم في عام 2024. ويشير هذا إلى أن شركة Century Aluminium Company أقل اعتمادًا على الديون مقارنة بنظيراتها، وهي بالتأكيد نقطة قوة.

إليك الرياضيات السريعة حول مزيج التمويل الخاص بهم:

• إجمالي الدين (الربع الثالث 2025 تقريبًا): 618.5 مليون دولار
• إجمالي حقوق المساهمين (الربع الثالث من عام 2025 تقريبًا): 697.4 مليون دولار
• نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 0.89

إعادة تمويل الديون الأخيرة وتوقعات الائتمان

تقوم الشركة بإدارة عبء ديونها بشكل فعال، مع التركيز على تمديد فترات الاستحقاق وخفض تكاليف الفائدة. في يوليو 2025، قامت شركة Century Aluminium بتسعير وإغلاق طرح خاص بقيمة 400 مليون دولار في الجديد 6.875% السندات المضمونة الممتازة المستحقة في أغسطس 2032. كانت هذه الخطوة الإستراتيجية تهدف في المقام الأول إلى إعادة تمويل السندات القديمة 7.50% السندات المضمونة الممتازة التي كانت مستحقة في عام 2028، بالإضافة إلى سداد بعض قروض التسهيلات الائتمانية.

وتشكل عملية إعادة التمويل هذه مثالاً واضحاً على التوازن: فهم يستخدمون تمويل الديون، ولكنهم يعملون على تحسينه. لقد خفضوا سعر الفائدة بمقدار 0.625% ودفعت فترة النضج لمدة أربع سنوات، وهو ما يولد تقريبا 2.5 مليون دولار في وفورات الفائدة السنوية. أحاطت وكالة ستاندرد آند بورز العالمية للتصنيفات الائتمانية علما بتحسن المقاييس الائتمانية، مؤكدة التصنيف الائتماني للشركة عند "B-" بينما قامت بمراجعة التوقعات إلى إيجابي في مايو 2025. وهذه إشارة قوية للاستقرار المالي.

الالتزامات قصيرة الأجل مقابل الديون طويلة الأجل

عندما تنظر إلى الميزانية العمومية، تجد أن هيكل ديون الشركة يميل بشدة نحو التمويل طويل الأجل، وهو أمر نموذجي بالنسبة لشركة مصنعة كثيفة رأس المال. اعتبارًا من ربع يونيو 2025، أبلغت الشركة عن التزامات متداولة (التزامات قصيرة الأجل) قدرها 451.1 مليون دولار. إن الجزء الأكبر من تمويلها طويل الأجل مرتبط الآن بالأوراق المالية الصادرة حديثًا، مما يمنحها مسارًا واضحًا حتى عام 2032.

تقوم الشركة بموازنة احتياجاتها من رأس المال من خلال الاعتماد على حقوق الملكية بالنسبة لغالبية تمويلها (كما هو موضح في نسبة D / E أقل من 1.0) مع استخدام الديون المضمونة لتمويل المشاريع الرأسمالية الكبيرة وطويلة الأجل وعمليات إعادة التمويل الاستراتيجية. ويحافظ هذا النهج على إمكانية التحكم في النفوذ المالي (الديون) مع السماح لهم بالاستثمار في النمو، مثل مصهر الألومنيوم الجديد المخطط له في الولايات المتحدة. للتعمق أكثر في الصورة المالية الكاملة للشركة، يمكنك الاطلاع على المنشور الكامل هنا: انهيار الصحة المالية لشركة Century Aluminium (CENX): رؤى أساسية للمستثمرين.

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كان بإمكان شركة Century Aluminium Company (CENX) دفع فواتيرها اليوم وغدًا. الإجابة المختصرة هي نعم، إن وضع السيولة للشركة أقوى الآن مما كان عليه في نهاية عام 2024، ولكن يجب أن تنظر إلى ما هو أبعد من الرقم النقدي الرئيسي لرؤية الصورة الكاملة.

اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، أعلنت شركة Century Aluminium Company (CENX) عن سيولة إجمالية قدرها 488.2 مليون دولار أمريكي، وهي قفزة كبيرة من 244.5 مليون دولار أمريكي تم الإبلاغ عنها في نهاية عام 2024. وتنقسم هذه الوسادة بين 151.4 مليون دولار أمريكي نقدًا وما يعادله و336.8 مليون دولار أمريكي من توافر الاقتراض المجمع. وهذا يشكل حاجزًا قويًا ضد تقلبات السوق.

النسب الحالية والسريعة: نظرة فاحصة

عند تقييم الصحة المالية على المدى القصير، فإننا ننظر إلى النسبة الحالية والنسبة السريعة (نسبة الاختبار الحمضي). تقيس النسبة الحالية القدرة على تغطية الالتزامات قصيرة الأجل (الفواتير المستحقة خلال عام) بالأصول المتداولة. أحدث نسبة حالية لشركة Century Aluminium Company (CENX) هي 1.73.

تعتبر النسبة الأعلى من 1.0 جيدة بشكل عام، وعند 1.73، يكون لدى الشركة 1.73 دولار من الأصول المتداولة مقابل كل دولار من الخصوم المتداولة. ومع ذلك، فإن النسبة السريعة، التي تستبعد المخزون - وهي الأصول المتداولة الأقل سيولة في كثير من الأحيان - تبلغ 0.74 في الربع الأخير.

• تشير النسبة الحالية البالغة 1.73 إلى وجود رأس مال عامل كافٍ.
• تشير النسبة السريعة البالغة 0.74 إلى الاعتماد على بيع المخزون للحصول على نقد فوري.

إليك العملية الحسابية السريعة: الفرق بين النسبتين كبير، وهو ما يخبرك أن جزءًا كبيرًا من أصولهم الحالية مرتبط بالمخزون، وهي سمة مشتركة لشركة المواد الأساسية. إذا تجمد الطلب فجأة، فقد يستغرق هذا المخزون وقتًا أطول ليتحول إلى نقد. هذا خطر رئيسي يجب مراقبته.

رأس المال العامل وديناميكيات التدفق النقدي

تظهر اتجاهات رأس المال العامل تحسنا، ولكن التدفق النقدي من العمليات لا يزال مختلطا. وتمثل الزيادة في إجمالي السيولة اتجاهاً إيجابياً مباشراً، مدعوماً باسترداد مبلغ 75 مليون دولار تم استلامه في أكتوبر 2025. وقد أدى هذا على الفور إلى تعزيز الميزانية العمومية.

ومع ذلك، فإن التدفق النقدي الحر (FCF) - النقد المتبقي بعد دفع تكاليف العمليات والنفقات الرأسمالية (CapEx) - سلبي حاليًا عند -54.8 مليون دولار. هذا ليس مثاليًا، لكنه مجرد لقطة تخفي استثمارات كبيرة تطلعية، مثل مشروع إعادة تشغيل Mount Holly، الذي تبلغ تكلفته الإجمالية المقدرة حوالي 50 مليون دولار.

شهدت الأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025 صافي دخل قدره 27.2 مليون دولار أمريكي. القوة الحقيقية هنا هي الربحية التشغيلية، والتي من المتوقع أن تتسارع. مشاريع الإدارة للربع الرابع من عام 2025، تتراوح الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بين 170 مليون دولار و180 مليون دولار. تعد هذه قفزة تسلسلية هائلة من الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للربع الثالث من عام 2025 البالغة 101.1 مليون دولار.

نرى جسرًا واضحًا من التدفق النقدي الحر السلبي الحالي إلى القوة المستقبلية، مدفوعًا بالرياح الخلفية في السوق وعمليات إعادة التشغيل الإستراتيجية. يمكنك مراجعة الدوافع الإستراتيجية وراء هذه المشاريع في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Century Aluminium (CENX).

نقاط القوة والمخاوف المحتملة على المدى القريب

تتمثل القوة الأكبر في الزيادة الكبيرة في السيولة والزيادة المتوقعة في التدفق النقدي التشغيلي اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2025 فصاعدًا. يعد الانتهاء من اتفاقية ماونت هولي للطاقة حتى عام 2031 خطوة حاسمة لتمكين إعادة تشغيل الطاقة المتوقفة، الأمر الذي سيعزز الأرباح المستقبلية.

ويظل مصدر القلق الرئيسي هو التدفق النقدي الحر السلبي والتحديات التشغيلية، مثل فشل المحول في مصهر جرونيرتوني، والذي قد يؤثر على الإنتاج لمدة تتراوح بين 11 إلى 12 شهرًا. أيضًا، في حين أن نسبة الدين إلى حقوق الملكية معتدلة عند 0.68، فقد تم الإبلاغ عن Altman Z-Score عند 1.8، وهو ما قد يشير إليه المحلل المالي على أنه في منطقة الضائقة. تعد Z-Score بمثابة علامة تحذير يجب تعويضها من خلال الأرباح المتوقعة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك وارتفاع أقساط الألمنيوم.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة Century Aluminium Company (CENX) وتطرح السؤال الأساسي: هل هي صفقة أم أنك تدفع أكثر من اللازم؟ استنادًا إلى مراجعة مضاعفات تقييم السنة المالية 2025، يبدو أن السهم قد تم تسعيره لتحقيق تحول كبير في الأرباح على المدى القريب، مما يشير إلى أنه يتم تقييمه حاليًا باعتباره لعب النمو على الرغم من ارتفاع نسبة السعر إلى الأرباح (P / E).

يحاول السوق بالتأكيد النظر إلى ما هو أبعد من النتائج المالية الأخيرة والسعر في عام 2026 أقوى بكثير. وإليك الحسابات السريعة للمقاييس الرئيسية، وكلها تعتمد على بيانات حول نوفمبر 2025:

الفارق الكبير بين السعر إلى الربحية الزائدة لـ 34.51x ونسبة السعر إلى الربحية الآجلة لـ فقط 6.23x يحكي القصة كاملة. ويتوقع السوق أن ترتفع أرباح الشركة للسهم الواحد (EPS) بشكل كبير، مدفوعًا على الأرجح بإعادة تشغيل الإنتاج وتسعير الألمنيوم المناسب. إذا لم يتحقق استرداد الأرباح، فإن قيمة السهم مبالغ فيها؛ إذا حدث ذلك، فإن السهم رخيص عند 6.23x الأرباح الآجلة. هذه هي المخاطر/المكافأة الأساسية.

بالنظر إلى حركة أسعار السهم على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، كان أداء شركة Century Aluminium Company (CENX) قويًا. نطاق السهم لمدة 52 أسبوعًا هو من أدنى مستوى له $13.05 إلى ارتفاع $34.52. اعتبارًا من منتصف نوفمبر 2025، يتم تداول السهم بالقرب من $28.78 علامة تمثل الأداء منذ بداية العام تقريبًا 60.51%. يُظهر هذا الأداء القوي ثقة المستثمرين في التحركات الإستراتيجية للشركة، مثل زيادة الإنتاج المحلي.

ومن ناحية الدخل، فإن شركة Century Aluminium Company (CENX) ليست أسهمًا للأرباح. يبلغ توزيع أرباح الاثني عشر شهرًا (TTM) 0.00 دولارًا أمريكيًا، مما يؤدي إلى عائد أرباح بنسبة 0.00٪ اعتبارًا من نوفمبر 2025. إنهم يعطون الأولوية للنفقات الرأسمالية والاستقرار التشغيلي على توزيعات المساهمين في الوقت الحالي. وهذا أمر شائع بالنسبة لشركة صناعية دورية تركز على النمو وتوسيع القدرات.

لدى محللي وول ستريت وجهة نظر إيجابية بشكل عام، مع إجماع على تصنيف "شراء معتدل" أو "شراء". يتراوح متوسط ​​السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا بين 27.75 دولارًا و31.50 دولارًا، مع هدف مرتفع يبلغ 37.00 دولارًا. عند التداول بالقرب من الحد الأدنى من هذا الهدف المتوسط، يمكنك القول أن السهم لديه اتجاه صعودي متواضع إذا وصل ببساطة إلى الإجماع. لكن الفرصة الحقيقية هي إذا تجاوزت توقعات الأرباح التي يشير إليها انخفاض السعر إلى الربحية الآجلة. لفهم من يقود حركة السعر هذه، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر شركة Century Aluminium (CENX). Profile: من يشتري ولماذا؟

• مراقبة نسبة السعر إلى الربحية الآجلة: 6.23x تشير إلى نمو هائل.
• شاهد نسبة السعر إلى القيمة الدفترية: 3.62x هي علاوة، ويجب تبريرها من خلال العوائد المستقبلية على الأسهم.
• إجماع المحللين هو "شراء"، ولكن السعر الحالي يقترب بالفعل من الحد الأدنى لمتوسط ​​الهدف.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة Century Aluminium Company (CENX) الآن، وأول شيء يجب أن تفهمه هو أن نجاحها يعتمد على شيئين: العمليات المستقرة والسياسة الحكومية المواتية. إن الخطر الأكبر على المدى القريب لا يتمثل في نقص الطلب، بل في الانعكاس المحتمل لتدابير الحماية التجارية الأمريكية، بالإضافة إلى خطر التنفيذ الدائم في تشغيل مصانعها المحلية بسلاسة.

بصراحة، تعتبر تجارة الألمنيوم بمثابة لعبة سلعية، لذا يمكن للعوامل الخارجية أن تؤثر على الربحية بشكل كبير. بلغ صافي مبيعات شركة Century Aluminium في الربع الثالث من عام 2025 632.2 مليون دولار، لكن صافي الدخل بلغ 14.9 مليون دولار فقط، مما يوضح مدى ضيق هذه الهوامش عندما تكون التكاليف شديدة. ترتبط الصحة المالية للشركة بشكل واضح برسوم الغرب الأوسط الأمريكية (MWP)، والتي يتم دعمها بشكل مباشر من خلال تعريفات القسم 232 الحالية.

التقلبات الخارجية وتقلبات السوق

ويتمثل الخطر الخارجي الأساسي في حدوث تحول في البيئة التنظيمية. وكانت التعريفات الأمريكية الحالية بموجب المادة 232، والتي رفعت الرسوم الجمركية على الألومنيوم من 10% إلى 25%، بمثابة قوة مساعدة هائلة، مما عزز العلاوة الإقليمية والربحية. إذا تم التراجع عن هذه التعريفات، فسوف تنضغط أقساط الغرب الأوسط بسرعة، مما يؤدي إلى محو جزء كبير من الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المتوقعة للربع الرابع من عام 2025، والتي من المتوقع حاليًا أن تتراوح بين 170 مليون دولار و180 مليون دولار.

كما أن تقلب أسعار السلع الأساسية لا يزال يمثل رياحاً معاكسة هيكلية. وبينما تستفيد الشركة من ارتفاع أسعار الألومنيوم في بورصة لندن للمعادن (LME)، فإنها تواجه أيضًا تقلبات في تكاليف المواد الخام (مثل الألومينا وفحم الكوك والزفت) وأسعار الطاقة. على سبيل المثال، كان ارتفاع تكاليف الطاقة والمواد الخام عاملاً رئيسياً يعوض الأسعار المحققة القوية في الربع الأول من عام 2025.

التنفيذ التشغيلي والمالي

تركز المخاطر الداخلية لشركة Century Aluminium على الاستقرار التشغيلي وتنفيذ رأس المال. تركز الشركة حاليًا على إعادة تشغيل الطاقة الإنتاجية في مصاهرها الأمريكية، مثل جبل هولي، مما يزيد من مخاطر التنفيذ. ومن المتوقع أن تصل الشحنات لعام 2025 بأكمله إلى حوالي 660 ألف طن، لكن هذا يعتمد على استقرار العمليات.

لقد رأينا المشكلات الأخيرة، مثل فشل المحول في مصهر Grundartangi وعدم استقرار الإنتاج في Mt. Holly، مما يسلط الضوء على حساسية قاعدتهم التشغيلية القديمة. بالإضافة إلى ذلك، في حين أن السيولة قوية عند 488.2 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، إلا أن الشركة لا تزال تحمل صافي دين قدره 475 مليون دولار أمريكي.

• يؤدي عدم الاستقرار في جبل هولي إلى زيادة تكاليف الطن المتري الواحد.
• تظل سلسلة توريد الألومينا حساسة للأحداث العالمية.
• قد تتأخر الجداول الزمنية لإعادة تشغيل السعة، مما يؤدي إلى تأخير الإيرادات الجديدة.

استراتيجيات التخفيف والأهداف المالية

شركة Century Aluminium لا تقف مكتوفة الأيدي فحسب؛ إنهم يعملون بنشاط على تخفيف بعض هذه المخاطر. لقد حققوا فوزًا كبيرًا من خلال تمديد اتفاقية الطاقة في جبل هولي حتى عام 2031، مما يزيل عقبة كبيرة أمام إعادة التشغيل المخطط لها لأكثر من 50 ألف طن متري سنويًا من الإنتاج الإضافي. كما أنها تستخدم برنامج التحوط لإدارة التعرض للسعر، وعادةً ما تقوم بتسريح حوالي 20٪ إلى 30٪ من مخاطر أسعار الطاقة سنويًا. هذه هي إدارة المخاطر الذكية.

لدى الشركة أهداف مالية واضحة لتعزيز الميزانية العمومية، وهو ما يمثل محور اهتمام رئيسي للمستثمرين. إليك الرياضيات السريعة حول موقفهم ضد أهدافهم:

ما يخفيه هذا التقدير هو مخاطر التنفيذ على مشاريع إعادة التشغيل. ومع ذلك، فإن تحقيق هدف صافي الديون من شأنه أن يحرر رأس المال لعوائد المساهمين، مثل برنامج إعادة شراء الأسهم المحتمل. إذا كنت تريد التعمق أكثر في معرفة من يراهن على هذا التحول، فيجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر شركة Century Aluminium (CENX). Profile: من يشتري ولماذا؟

فرص النمو

أنت بحاجة إلى النظر إلى النتائج الفصلية المختلطة الأخيرة لشركة Century Aluminium Company (CENX) والتركيز على الرياح الهيكلية الداعمة والاستثمارات الإستراتيجية التي من المقرر أن تقود نموًا كبيرًا، لا سيما في السوق الأمريكية. تعمل الشركة على إعادة تموضعها بشكل نشط للحصول على أقساط أعلى وتوسيع القدرة المحلية، وهو ما يمثل بالتأكيد جوهر قيمتها المستقبلية.

تظهر توقعات المحللين للسنة المالية 2025 بأكملها توسعًا قويًا في الإيرادات، مع وصول الإيرادات المتوقعة 2.59 مليار دولار، زيادة 16.74% من العام السابق. في حين أن توقعات ربحية السهم (EPS) هذا العام هي $2.58، انخفاض 21.20%وهذا يعكس التكاليف على المدى القريب لمشاريع التوسع الكبرى. وبالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن ينتعش ربحية السهم وينمو 9.42% في العام المقبل، والوصول $3.02 للسهم الواحد، حيث تبدأ هذه الاستثمارات تؤتي ثمارها. إليك الحساب السريع: الأسعار المرتفعة والحجم الأكبر يساوي هوامش أفضل في المستقبل.

• توقعات إيرادات السنة المالية 2025: 2.59 مليار دولار
• توقعات ربحية السهم للسنة المالية 2025: $2.58
• هدف الشحنات للسنة المالية 2025: 700.000 طن (700 كيلومتر طن متري)

محركات النمو الرئيسية والمبادرات الاستراتيجية

ولا يعتمد النمو المستقبلي للشركة على عامل واحد، بل على مجموعة من المشاريع الرأسمالية الاستراتيجية والسياسة الحكومية المواتية. الدافع الأكبر على المدى القريب هو التحول في السياسة التجارية الأمريكية، وتحديداً الزيادة في تعريفات القسم 232 على واردات الألومنيوم الأولية الأجنبية من الولايات المتحدة. 25% إلى 50% في يونيو 2025. توفر هذه السياسة ميزة تسعير كبيرة، مما يعزز قسط الغرب الأوسط الأمريكي (MWP)، والذي يفيد بشكل مباشر العمليات المحلية لشركة Century Aluminium Company.

يعد ابتكار المنتجات وتوسيع القدرات أيضًا أمرًا أساسيًا في الإستراتيجية. يعمل مشروع مسبك Grundartangi الذي تم الانتهاء منه مؤخرًا على زيادة القدرة على المنتجات ذات القيمة المضافة ذات هامش الربح المرتفع مثل سبائك الخام وسبائك المسبك الأولية. بالإضافة إلى أن الشركة تستثمر 50 مليون دولار لاستئناف المباراة النهائية 50.000 طن من الإنتاج المتوقف في مصهر ماونت هولي، بهدف الوصول إلى طاقته الكاملة بحلول أوائل صيف عام 2026. ويتم دعم إعادة التشغيل هذه من خلال اتفاقية شراء الطاقة طويلة الأجل حتى عام 2031.

وتشمل الرؤية طويلة المدى التكامل الرأسي، وهو ما أبرزته عملية الاستحواذ على شركة جمالكو لاستخراج البوكسيت وتكرير الألومينا. وتساعد هذه الخطوة على استقرار تكاليف المواد الخام، والتي تعد مصدرًا رئيسيًا للتقلبات في قطاع الألومنيوم. وتتابع الشركة أيضًا بنشاط خططًا لإنشاء مصهر أمريكي جديد، والذي سيكون الأول منذ خمسة عقود، وهو في وضع يسمح له بالاستفادة من الحوافز الضريبية المحتملة بموجب قانون خفض التضخم.

المزايا التنافسية وتحديد المواقع في السوق

تعتمد الميزة التنافسية لشركة Century Aluminium Company على ركيزتين: تمايز المنتجات والموقع التشغيلي الاستراتيجي. إن تركيزهم على المنتجات ذات القيمة المضافة يسمح لهم بالحصول على أقساط أعلى مقارنة بمنتجي الألمنيوم الأولي العام. كما أنها توفر خط إنتاج Natur-Al™، والذي يعد عامل تمييز رئيسي للعملاء الذين يمنحون الأولوية للاستدامة.

ومن الناحية التشغيلية، توفر مصاهرها في أيسلندا ميزة حاسمة: الوصول إلى مصادر الطاقة المتجددة بأسعار معقولة. منذ الكهرباء يمكن أن تمثل ما يقرب من 40% ومن إجمالي تكلفة الإنتاج في صهر الألومنيوم، يعد الوصول إلى الطاقة النظيفة ميزة كبيرة من حيث التكلفة الهيكلية مقارنة بالمنافسين الذين يعتمدون على الوقود الأحفوري. وهذا الوضع، إلى جانب حماية الرسوم الجمركية الأمريكية، يمنحهم موطئ قدم قوي في السوق العالمية المقيدة.

للتعمق أكثر في الصورة المالية الكاملة للشركة، اقرأ التحليل الكامل على انهيار الصحة المالية لشركة Century Aluminium (CENX): رؤى أساسية للمستثمرين.