تحليل الصحة المالية لشركة شيفرون (CVX): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Chevron Corporation (CVX) وتحاول رسم خريطة لتقلبات السوق على المدى القريب مقابل محرك توليد النقد طويل المدى، وبصراحة، تمنحنا نتائج الربع الثالث من عام 2025 قراءة واضحة لمرونتها التشغيلية. قدمت الشركة تدفقًا نقديًا حرًا معدلاً (FCF) ضخمًا بقيمة 7.0 مليار دولار، وهو ما يعد إشارة قوية للصحة حتى أثناء تنقلها في بيئة خام أكثر ليونة. هذا التوليد النقدي المثير للإعجاب هو ما عزز العائدات البالغة 6.0 مليار دولار للمساهمين في هذا الربع، مقسمة بين توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم، لكن القصة الحقيقية تكمن في جانب الإنتاج: فقد وصلوا إلى رقم قياسي بلغ 4.1 مليون بنك إنجلترا يوميًا، بزيادة قدرها 21٪ على أساس سنوي، وذلك بفضل تكامل هيس والتنفيذ القوي. إليك الحساب السريع: مع استمرار استهداف ميزانية الإنفاق الرأسمالي العضوي (CapEx) للعام بأكمله بين 14.5 مليار دولار و15.5 مليار دولار، تعطي شيفرون الأولوية للاستثمار المنضبط على مطاردة كل برميل أخير، وهي الطريقة التي تخطط بها للحفاظ على تعادل توزيعات الأرباح أقل من 50 دولارًا برنت للبرميل حتى عام 2030. والسؤال المطروح لك هو ما إذا كان هذا التوازن بين الإنتاج القياسي وانضباط التكلفة كافيًا للتغلب على الرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي وجعل هذا السهم عقد الأساسية في الوقت الحالي.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى صورة واضحة عن المحرك المالي لشركة Chevron Corporation (CVX)، والخلاصة الرئيسية هي أن إجمالي إيرادات الشركة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، بلغ حوالي 194.384 مليار دولار. يمثل هذا الرقم انخفاضًا طفيفًا على أساس سنوي (YOY) يبلغ حوالي 1.7%مما يظهر الضغط المستمر الناجم عن أسعار السلع الأساسية المتقلبة على الرغم من الزيادات الكبيرة في الإنتاج.

جوهر إيرادات شركة شيفرون، مثل أي شركة طاقة متكاملة، يأتي من قطاعين رئيسيين: المنبع (الاستكشاف والإنتاج) والمصب (التكرير والتسويق). في حين أن عمليات المنبع، التي تتعامل مع استخراج النفط الخام والغاز الطبيعي، هي محرك الربح على المدى الطويل، غالبا ما تعمل المصب كتحوط نهائي (حاجز مضاد للدورة الاقتصادية) عندما تنخفض أسعار النفط الخام.

وبالنظر إلى أحدث بيانات قطاع العام بأكمله من عام 2024، يظهر الانقسام مدى مساهمة جانب التكرير في الخط العلوي، حتى لو كان المنبع يقود عادة صافي الدخل. هذه بالتأكيد نقطة أساسية يجب فهمها عند تقييم المرونة المالية للشركة.

• المنبع: الإيرادات من مبيعات النفط الخام والغاز الطبيعي والغاز الطبيعي المسال.
• المصب: الإيرادات من بيع المنتجات المكررة مثل البنزين والديزل ووقود الطائرات بالإضافة إلى البتروكيماويات.

فيما يلي حسابات سريعة حول مساهمة القطاع بناءً على أرقام 2024، والتي توفر السياق الهيكلي لأداء 2025:

إن الانخفاض الطفيف في الإيرادات في عام 2025 هو قصة كلاسيكية عن النفط والغاز: انخفاض أسعار السلع الأساسية يعوض عن ارتفاع حجم الإنتاج. على سبيل المثال، في الربع الثالث من عام 2025، بلغ متوسط خام برنت حوالي 69 دولارًا للبرميل، والذي كان بمثابة ضربة كبيرة لأسعار Upstream المحققة مقارنة بالعام السابق. ولكن كان المصب هو البطل، مع ارتفاع الأرباح المعدلة للمصب في الولايات المتحدة 300% على أساس سنوي، وذلك بفضل الهوامش الأعلى بكثير على المنتجات المكررة. وهذا النموذج المتكامل هو السبب الذي يجعل شركة شيفرون قادرة على الحفاظ على الاستقرار حتى عندما يتعرض أحد جوانب العمل لضغوط.

إن التغيير الأكثر أهمية الذي يؤثر على تدفقات الإيرادات المستقبلية هو الاستحواذ الكامل على شركة Hess Corporation في يوليو 2025. وقد عززت هذه الصفقة الإنتاج على الفور، مما ساهم في زيادة إضافية 495 مليون برميل في اليوم (ألف برميل من مكافئ النفط يومياً) إلى إجمالي حجم إنتاج شركة شيفرون في الربع الثالث من عام 2025 وحده. يعد هذا النمو غير العضوي إشارة واضحة لاستراتيجية الشركة لزيادة حجمها وأصولها عالية القيمة، والتي من المرجح أن تعكس الانخفاض الحالي في الإيرادات على أساس سنوي في الأرباع القادمة، بافتراض استقرار أسعار النفط أو ارتفاعها. إذا كنت ترغب في التعمق أكثر في رد فعل السوق على هذه التحركات الإستراتيجية وغيرها، فيمكنك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر شركة شيفرون (CVX). Profile: من يشتري ولماذا؟

مقاييس الربحية

إذا كنت تنظر إلى شركة شيفرون (CVX) الآن، فإن النتيجة المباشرة هي: في حين أن إجمالي ربحية الشركة لا يزال قوياً، فإن هامش صافي الدخل يتعرض للضغط، مما يعكس سوق الطاقة المتقلب وتكاليف إعادة الهيكلة الكبيرة. نحن نشهد مقايضة واضحة حيث تعطي شركة شيفرون الأولوية للكفاءة طويلة المدى على نمو النتيجة النهائية على المدى القريب.

بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، سجلت شركة Chevron أرباحًا إجمالية قدرها 76.326 مليار دولار أمريكي من إيرادات TTM بقيمة 194.38 مليار دولار أمريكي. يُترجم هذا إلى هامش ربح إجمالي يبلغ حوالي 39.27% ​​لفترة TTM، وهو مؤشر قوي لقدرة الأعمال الأساسية على إدارة تكاليف الإنتاج المباشرة، أو تكلفة البضائع المباعة (COGS). بلغ هامش الربح الإجمالي الفصلي الأخير للربع الثالث من عام 2025 31.12٪.

إليك الحسابات السريعة على الهوامش الرئيسية اعتبارًا من أواخر عام 2025:

• هامش الربح الإجمالي: 31.12% (الربع الثالث 2025)
• هامش التشغيل: 12.31% (TTM، نوفمبر 2025)
• هامش صافي الربح: 6.57% (TTM، سبتمبر 2025)

الانخفاض من هامش الربح الإجمالي إلى هامش التشغيل (هامش الربح التشغيلي) هو المكان الذي تصل فيه التكاليف العامة والتكاليف الإدارية. مع هامش تشغيل TTM يبلغ 12.31%، تبلغ الأرباح التشغيلية لشركة Chevron حوالي 23.93 مليار دولار (محسوبة من إيرادات وهامش TTM). انخفض هذا المقياس، الذي يقيس الربحية قبل الفوائد والضرائب، من 14.22% في عام 2024، مما يشير إلى أن التكاليف الثابتة آخذة في الارتفاع مقارنة بالمبيعات أو أن الشركة تستوعب نفقات تشغيلية أعلى.

اتجاهات الربحية ومقارنة الصناعة

الاتجاه في الربحية هو اتجاه التباطؤ من سنوات الذروة في عامي 2022 و 2023. بلغ صافي دخل TTM لشركة Chevron Corporation اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، 12.768 مليار دولار، وهو انخفاض حاد بنسبة 23.46٪ على أساس سنوي. انخفض هامش صافي الربح باستمرار، من 10.63% في عام 2023 إلى 8.71% في عام 2024، والآن إلى 6.57% (TTM سبتمبر 2025). يعد هذا الضغط علامة حمراء، ولكنه ليس علامة على فشل العمل؛ إنه انعكاس لدورة الطاقة والتكاليف الإستراتيجية.

ولكي نكون منصفين، فإن صناعة النفط والغاز المتكاملة هي صناعة دورية. ومع ذلك، فإن مقارنة هوامش شركة شيفرون مع متوسط صناعة استخراج النفط والغاز الأوسع لعام 2024 يوضح موقف الشركة:

الكفاءة التشغيلية وإدارة التكاليف

تشير الهوامش المنخفضة، وخاصة هامش التشغيل، إلى أهمية محرك الكفاءة التشغيلية المستمر لشركة شيفرون. الشركة بالتأكيد لا تجلس ساكنة. وأعلنوا عن خطط لتحقيق تخفيضات في التكاليف الهيكلية تتراوح بين 2 مليار دولار و3 مليارات دولار بحلول نهاية عام 2026. ويشمل ذلك تخفيضًا كبيرًا في القوى العاملة بنسبة 15 إلى 20 بالمائة.

بالإضافة إلى ذلك، فإن الانضباط الرأسمالي صارم: فقد تم تحديد ميزانية النفقات الرأسمالية الموحدة لعام 2025 بين 14.5 مليار دولار و15.5 مليار دولار، وهو ما يمثل انخفاضًا بمقدار 2 مليار دولار على أساس سنوي. يعد هذا التحول، الذي يعطي الأولوية للتدفق النقدي الحر على نمو الإنتاج النقي، خطوة ذكية لتحقيق استقرار العائدات في بيئة الأسعار المتقلبة. يعد هذا التركيز على التحكم في التكاليف أمرًا بالغ الأهمية لعكس انخفاض صافي الهامش في السنوات القادمة. لإلقاء نظرة أعمق على استراتيجية الشركة طويلة المدى، راجع ذلك بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة شيفرون (CVX).

الخطوة التالية: الشؤون المالية: تتبع نفقات SG&A (البيع والعامة والإدارية) ربع السنوية مقابل أهداف خفض التكلفة المخطط لها البالغة 2-3 مليار دولار لقياس التأثير في الوقت الفعلي على هامش التشغيل.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

تحتفظ شركة شيفرون (CVX) بهيكل رأسمالي محافظ بشكل ملحوظ، مما يشير إلى تفضيل قوي لتمويل الأسهم والأرباح المحتجزة على الاقتراض الثقيل. هذه هي الوجبات الرئيسية الخاصة بك: إن عبء ديون الشركة ضئيل مقارنة برأس مال المساهمين، وهو السمة المميزة للقوة المالية في قطاع الطاقة المتقلب.

وبالنظر إلى الميزانية العمومية للربع المنتهي في 30 سبتمبر 2025، فإن إجمالي ديون شركة شيفرون - التي تجمع بين الالتزامات قصيرة الأجل وطويلة الأجل - بلغت حوالي 41.54 مليار دولار. وينقسم هذا المجموع بين الديون قصيرة الأجل بحوالي 3.59 مليار دولار والديون طويلة الأجل بحوالي 37.95 مليار دولار. وفي الوقت نفسه، كان إجمالي حقوق المساهمين كبيرا 189.84 مليار دولار في نفس الفترة.

فيما يلي عملية حسابية سريعة لنسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) (إجمالي الدين مقسومًا على إجمالي حقوق الملكية):

• نسبة الدين إلى الربح لشركة شيفرون (الربع الثالث من عام 2025): 0.22
• صناعة النفط والغاز المتكاملة متوسط نسبة D / E (نوفمبر 2025): 0.66

نسبة D/E من 0.22 ويعني ذلك أنه في مقابل كل دولار من حقوق المساهمين، تستخدم شركة شيفرون حوالي 22 سنتا فقط من الديون لتمويل أصولها. وهذه بالتأكيد نسبة منخفضة، وهي أقل بكثير من متوسط الصناعة المتكاملة البالغ 0.66وهو مؤشر واضح على أن الشركة لا تقوم بتمويل نموها بقوة بالديون. يعد هذا النهج المحافظ سببًا رئيسيًا وراء حصول الشركة على تصنيف مصدر مثير للإعجاب على المدى الطويل أأ2 من موديز و أأ- من وكالة ستاندرد آند بورز العالمية للتصنيفات الائتمانية. إن التصنيف الائتماني المرتفع مثل هذا يعني أن اقتراض الأموال رخيص عندما يحتاجون إليه.

لا تزال الشركة تستغل أسواق الديون بشكل استراتيجي. على سبيل المثال، في أغسطس 2025، أصدرت شركة شيفرون 5.5 مليار دولار في السندات الممتازة غير المضمونة ذات فترات استحقاق تتراوح من 2027 إلى 2035 لتأمين تمويل طويل الأجل. ويأتي ذلك بعد إصدار منفصل للملاحظات الإجمالية 3.75 مليار دولار في وقت سابق من فبراير 2025. هذه الإصدارات هي إضافات محسوبة إلى الميزانية العمومية، وليست تحولًا أساسيًا في الإستراتيجية. تعمل الشركة على موازنة احتياجاتها من رأس المال باستخدام الديون لتحقيق أهداف تمويلية محددة وطويلة الأجل مع إعطاء الأولوية لعوائد المساهمين من خلال توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم، وهو ما يمثل جوهر استراتيجية تمويل الأسهم الخاصة بها.

ما يخفيه هذا الهيكل المحافظ هو قدرة الشركة على زيادة الديون بسهولة إذا ظهرت فرصة استحواذ كبيرة ومتراكمة، ولكن في الوقت الحالي، ينصب التركيز على الحفاظ على انضباط رأس المال وزيادة توزيعات المساهمين. يمكنك قراءة المزيد حول ما يدفع دفعات المساهمين هذه استكشاف مستثمر شركة شيفرون (CVX). Profile: من يشتري ولماذا؟

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة شيفرون (CVX) قادرة على تغطية فواتيرها على المدى القريب، خاصة في سوق الطاقة المتقلب. الإجابة المختصرة هي نعم، لكن نسب السيولة تظهر اتجاهًا متشددًا يجب عليك مراقبته عن كثب. إن وضع السيولة لدى الشركة كافٍ ولكنه كان متقلبًا، حيث وصل إلى أدنى مستوى له مؤخرًا قبل حدوث انتعاش متواضع في أواخر عام 2025.

بلغت النسبة الحالية، التي تقارن الأصول المتداولة بالخصوم المتداولة، 1.17 اعتبارًا من نوفمبر 2025 (TTM). وهذا يعني أن شركة شيفرون لديها 1.17 دولار من الأصول السائلة مقابل كل 1.00 دولار من الديون قصيرة الأجل. وهذا رقم جيد، لكنه يمثل انخفاضًا عن أعلى مستوى تاريخي له عند 1.47 في أواخر عام 2022. بالنسبة لصناعة كثيفة رأس المال مثل شركة النفط والغاز المتكاملة، فإن النسبة التي تزيد عن 1.0 مقبولة بشكل عام، لكن النسبة انخفضت إلى 1.00 في يونيو 2025، وهو الحد الأدنى.

كانت النسبة السريعة (أو نسبة الاختبار الحمضي)، وهي مقياس أكثر صرامة لأنها تستبعد المخزون الأقل سيولة، أقل عند 0.72 في سبتمبر 2025. وتخبرك هذه النسبة أنه بدون بيع مخزون منتجاتها، تمتلك شركة شيفرون أقل من 1.00 دولار من الأصول المتاحة على الفور مقابل كل 1.00 دولار من الالتزامات المتداولة. ويشير هذا إلى الاعتماد على تحويل المخزون للوفاء بجميع الالتزامات قصيرة الأجل، وهو أمر شائع في قطاع الطاقة، ولكنه لا يزال نقطة تحذير.

• مشاهدة النسبة السريعة. ويظهر الاعتماد على المخزون.

وتعكس اتجاهات رأس المال العامل أيضًا هذا الضيق. وفي حين أن صافي قيمة الأصول الحالية لشركة شيفرون (بديل لرأس المال العامل) كانت سلبية، فإن الإدارة تعمل على معالجتها بنشاط. بالنسبة للربع الأول من عام 2025، حققت شيفرون تدفقات نقدية من العمليات بقيمة 7.6 مليار دولار باستثناء تأثيرات رأس المال العامل. وتتوقع الشركة تصفية رأس المال العامل بقيمة مليار دولار خلال الفترة المتبقية من عام 2025، وهو ما من شأنه أن يوفر دفعة متواضعة للتدفق النقدي مع سداد مدفوعات الضرائب المؤقتة المتعلقة بمبيعات الأصول لعام 2024.

إن النظر إلى بيان التدفق النقدي (CFS) للسنة المالية 2025 يعطي صورة أوضح عن المكان الذي يتحرك فيه النقد:

إليك الحساب السريع: يُظهر التدفق النقدي التشغيلي القوي البالغ 9.23 مليار دولار أن العمل الأساسي هو ماكينة صرف نقدي، لكن التدفق النقدي الاستثماري السلبي الهائل البالغ -34.583 مليار دولار (TTM سبتمبر 2025) يشير إلى نفقات رأسمالية ضخمة للنمو والاستحواذ. هذه الفجوة هي السبب وراء قيام الشركة بإصدار ديون جديدة طويلة الأجل بقيمة 5.5 مليار دولار في الربع الأول من عام 2025. وتكمن القوة في OCF الثابت، لكن الخطر يكمن في كثافة رأس المال العالية، مما يضغط على الميزانية العمومية ونسب السيولة. يمكنك التعمق في استراتيجية الشركة وقيمها طويلة المدى هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة شيفرون (CVX).

والخلاصة الرئيسية هي أنه على الرغم من أن نسب السيولة قصيرة الأجل ليست ممتازة - إلا أن النسبة السريعة أقل بكثير من 1.0 - فإن التدفق النقدي التشغيلي الضخم والموثوق لشركة شيفرون يوفر قوة سيولة قوية تخفف من هذه المخاوف. تختار الشركة الإنفاق بشكل كبير على النمو والاستحواذ، مما يؤدي إلى قمع النسب مؤقتًا، لكن قدرتها على توليد النقد من العمليات ليست محل شك.

تحليل التقييم

هل شركة شيفرون (CVX) مبالغ فيها أو مقومة بأقل من قيمتها في الوقت الحالي؟ استنادًا إلى مضاعفات السوق الحالية وإجماع المحللين في نوفمبر 2025، يبدو أن السهم يتم تداوله بعلاوة طفيفة عن متوسطه التاريخي وبعض أقرانه، لكن المحللين ما زالوا يرون طريقًا واضحًا للاتجاه الصعودي، مما يشير إلى أنه يتم تقييمه حاليًا إلى حد ما مع وجود مجال للتشغيل.

جوهر قصة التقييم هو أن السوق يسعر تحول شركة شيفرون إلى عصر "آلة النقد"، حيث تنتقل المشاريع الكبرى مثل بيرميان وتنغيز من مراحل الاستثمار الضخم إلى مراحل توليد النقد العالي. يعد هذا اتجاهًا إيجابيًا بالتأكيد، ولكنه يعني أيضًا أن السهم ليس ذو قيمة عميقة في الوقت الحالي.

• يعتبر تصنيف المحللين المتفق عليه بمثابة شراء قوي.
• يتم تحديد متوسط ​​السعر المستهدف بين 172.24 دولارًا و172.91 دولارًا.
• يشير هذا الهدف إلى احتمالية صعودية تبلغ حوالي 14.59٪ من سعر السهم الأخير.

مضاعفات التقييم الرئيسية (اعتبارًا من نوفمبر 2025)

عندما تنظر إلى المضاعفات، ترى صورة لشركة ذات جودة عالية وسعرها على هذا النحو. تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح (P / E)، التي تقارن سعر السهم بأرباح السهم الواحد، حاليًا حوالي 21.34 إلى 21.5 على أساس اثني عشر شهرًا (TTM). وهذا أعلى بشكل ملحوظ من مكرر الربحية البالغ 14.3 في نهاية عام 2024، مما يعكس إما انخفاض أرباح TTM أو ارتفاع سعر السهم، أو كليهما. بالنسبة للسياق، فإن بعض أقرانهم لديهم سعر ربحية أقل، مثل إكسون موبيل (XOM) عند حوالي 17.3.

تعد نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B) بمثابة فحص حاسم آخر للشركات ذات رأس المال المكثف مثل شركة شيفرون. عند حوالي 1.64 إلى 1.83، فهو أعلى قليلاً من متوسط ​​الشركة لمدة 13 عامًا البالغ 1.53، ولكنه قريب أيضًا من أدنى مستوى له خلال 3 سنوات عند 1.57، مما يشير إلى أن السهم لا يمتد بشكل مفرط على أساس تقييم الأصول.

تعد قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA) مقياسًا أنظف لأنه يستبعد تأثير هيكل الديون ورأس المال. يبلغ TTM EV / EBITDA لشركة Chevron حوالي 8.52 إلى 8.70. متوسط ​​الصناعة أقرب إلى 7.2، لذلك يتم تداول شركة Chevron بسعر أعلى هنا، وهو أمر شائع بالنسبة لشركة نفط متكاملة كبرى بحجمها واتساع نطاق عملياتها.

أداء الأسهم والدخل Profile

يُظهر اتجاه سعر السهم على مدار الـ 12 شهرًا الماضية انخفاضًا متواضعًا بحوالي 2.58٪ إلى 3.79٪، مع تقلب السعر بين أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا عند 132.04 دولارًا أمريكيًا والأعلى عند 168.96 دولارًا أمريكيًا. ومع ذلك، فإن العائد منذ بداية العام وحتى تاريخه إيجابي عند حوالي 6.02%. يعد هذا التقلب أمرًا قياسيًا بالنسبة لقطاع الطاقة، لكن الاتجاه طويل المدى لا يزال تصاعديًا، حيث ارتفع السهم بنسبة تزيد عن 79.11٪ في السنوات الخمس الماضية.

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، توزيعات الأرباح profile هو المفتاح. تبلغ أرباح شركة شيفرون السنوية 6.84 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، مما يؤدي إلى عائد توزيعات أرباح صحية تبلغ حوالي 4.55٪. ومع ذلك، فإن القلق يكمن في نسبة العوائد المرتفعة، التي تتراوح بين 95.8% و96.44% من الأرباح. وهذا يعني أن جميع أرباح الشركة تقريبًا تذهب مباشرة إلى المساهمين، مما يترك أرباحًا محتجزة محدودة لإعادة الاستثمار أو حاجزًا كبيرًا ضد انخفاض الأرباح. ما يخفيه هذا التقدير هو أن نسبة العائد على أساس التدفق النقدي الحر أقل، حوالي 84.5٪، وهي وجهة نظر أكثر استدامة لشركة مثل هذه.

لكي نكون منصفين، تتمتع الشركة بتاريخ يمتد لـ 38 عامًا من النمو المستمر في أرباح الأسهم، مما يجعلها أرستقراطية في توزيع الأرباح، مما يدل على التزام الإدارة بالدفع. وهذا عامل حاسم بالنسبة للعديد من المستثمرين على المدى الطويل.

للتعمق أكثر في القوة المالية الشاملة للشركة، راجع التحليل الكامل: تحليل الصحة المالية لشركة شيفرون (CVX): رؤى أساسية للمستثمرين.

الخطوة التالية: مدير المحفظة: قارن EV/EBITDA لشركة Chevron البالغة 8.52 مع مضاعفات EV/EBITDA لأقرب نظيراتها لتأكيد علاوة القيمة النسبية بحلول نهاية الأسبوع المقبل.

عوامل الخطر

أنت تبحث عن أسلاك التعثر في قضية الاستثمار الخاصة بشركة شيفرون (CVX)، وبصراحة، أكبرها هو نفسه كما كان دائمًا: سعر النفط الخام. إن شركة شيفرون أكثر استفادة من النفط من العديد من نظيراتها - تقريبًا 75% يتم تسعير إنتاجها على أساس سعر النفط، مما يعني أن الانخفاض في خام برنت يصل إلى صافي أرباحها بسرعة.

التحدي الأساسي الذي تواجهه شركة شيفرون هو التغلب على تقلبات الأسعار أثناء تنفيذ مشاريع ضخمة ومعقدة. على سبيل المثال، كان انخفاض عائدات النفط الخام عاملاً أساسيًا في انخفاض صافي الدخل المعلن عنه في الربع الثالث من عام 2025 إلى 3.5 مليار دولار، مقارنة بـ 4.5 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2024. هذا هو واقع كوننا شركة نفط كبرى؛ لا يمكنك التحكم في السلعة، لذلك عليك التحكم بلا رحمة فيما تستطيع: رأس المال والتكاليف. استكشاف مستثمر شركة شيفرون (CVX). Profile: من يشتري ولماذا؟

المخاطر التشغيلية والاستراتيجية على المدى القريب

إن المخاطر المباشرة لا تتعلق بالطلب العالمي بقدر ما تتعلق بالتنفيذ والعقبات القانونية. ال 53 مليار دولار كان الاستحواذ على شركة هيس، والذي تم إغلاقه في يوليو/تموز 2025، بمثابة تحويلة، لكنه أدخل خطرا استراتيجيا كبيرا: تحدي التحكيم المستمر مع إكسون موبيل بشأن أصول غيانا. قد يعني النزاع المطول هناك نفقات قانونية كبيرة وعدم اليقين بشأن إحدى القيم الأساسية للصفقة - حصة 30٪ في Stabroek Block الغزيرة. بالإضافة إلى ذلك، تظهر المشكلات التشغيلية، مثل مشكلات جودة خام المريخ التي تسببت في اضطرابات التكرير، أو التحولات المخطط لها في الربع الرابع والتي تؤدي إلى قمع أرباح المصب مؤقتًا.

• التعرض لأسعار السلع: انخفضت أرباح المنبع 28% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025 مع انخفاض معدلات تحقيق السيولة.
• تكامل الاستحواذ: تضمنت صفقة هيس خسارة صافية قدرها 235 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 بسبب تكاليف إنهاء الخدمة وتكاليف المعاملات الأخرى.
• التوتر الجيوسياسي: تخضع العمليات في مناطق مثل كازاخستان (Tengizchevroil LLP أو TCO) لعدم الاستقرار الجيوسياسي واضطرابات سلسلة التوريد.

التخفيف وانضباط رأس المال

وتدرك إدارة شركة شيفرون هذه الضغوط بشكل واضح، وتركز إستراتيجيتها لتخفيف هذه الضغوط على انضباط رأس المال، وخفض التكاليف، وانتهاج نهج متوازن في التعامل مع تحول الطاقة. إنهم ملتزمون بالحفاظ على توجيهات الإنفاق الرأسمالي العضوي للعام بأكمله بين 17 مليار دولار و17.5 مليار دولار لعام 2025. ويقترن هذا الإنفاق المنضبط بهدف واضح لخفض التكاليف.

إليك الرياضيات السريعة حول التركيز على التكلفة:

تستهدف الشركة 2 إلى 3 مليار دولار في تحقيق وفورات في التكاليف الهيكلية بحلول نهاية العام المقبل، وهو ما يشكل وسيلة قوية لتعويض انخفاض أسعار النفط الخام. كما أنهم يستثمرون بكثافة في مستقبل منخفض الكربون، ملتزمين بذلك 10 مليارات دولار لخفض مشاريع الكربون حتى عام 2028، مع 5 مليارات دولار مخصصة خصيصًا لاحتجاز الكربون بحلول عام 2030. وهذا التركيز المزدوج - وهو تعظيم النقد من الأصول الأساسية مع التركيز بشكل استراتيجي - هو خطتهم لبناء المرونة في مواجهة الرياح التنظيمية المعاكسة وتحولات السوق.

فرص النمو

أنت بحاجة إلى معرفة أين تضع شركة شيفرون (CVX) رأسمالها لتحقيق العائدات، والقصة بسيطة: إنها محور استراتيجي يوازن بين النفط والغاز ذوي هامش الربح المرتفع مع دفعة جدية نحو تحول الطاقة. أكبر محفز على المدى القريب هو التكامل الناجح لعملية استحواذ كبيرة، والتي من المقرر أن تفتح تدفقات نقدية كبيرة.

لا تتعلق استراتيجية الشركة بمطاردة كل اتجاه جديد لامع؛ يتعلق الأمر بمضاعفة العائدات من الأصول الأساسية مع بناء أعمال منخفضة الكربون تحقق أرباحًا بالفعل. هذا التركيز على انضباط رأس المال هو السبب الذي يجعل المحللين يتوقعون أن تنمو أرباح شيفرون للسهم الواحد (EPS) بأكثر من 10% سنويا حتى عام 2030، وهي إشارة قوية في قطاع متقلب.

محركات النمو الرئيسية: الاستحواذ والإنتاج

إن أقوى محرك نمو منفرد لشركة شيفرون في الوقت الحالي هو الاستحواذ على شركة هيس بقيمة 53 مليار دولار، والتي تم إغلاقها في عام 2025. وتغير هذه الصفقة قواعد اللعبة لأنها توفر على الفور حصة كبيرة في اثنين من الأصول ذات المستوى العالمي العالية النمو: حوض بيرميان في الولايات المتحدة وحقل ستابروك في جويانا. إن أصول غيانا، على وجه الخصوص، هي محرك إنتاج طويل الأجل يعمل على توسيع نطاق نمو شيفرون بشكل كبير حتى ثلاثينيات القرن الحالي.

بالإضافة إلى ذلك، فإن اثنين من مشاريع شيفرون الضخمة، وهما حقل بيرميان وحقل تنغيز، ينتقلان من مراحل الاستثمار الضخم إلى مراحل توليد النقد العالي. يعمل هذا التحول على تحسين التدفق النقدي الحر (FCF) هيكليًا، وهو بالضبط ما تريد رؤيته. تستهدف الشركة نموًا سنويًا يزيد عن 10% في التدفقات النقدية الحر والأرباح حتى عام 2030، وهو هدف واضح جدًا.

• اكتساب هيس: تأمين براميل عالية النمو ومنخفضة التكلفة في غيانا والحوض البرمي.
• العصر البرمي/تنغيز: الانتقال إلى مرحلة توليد النقد، مما يقلل من كثافة رأس المال.
• التعادل المنخفض: المرونة التشغيلية مع سعر التعادل حوالي 30 دولارًا للبرميل لعام 2025.

التوقعات والتقديرات المالية لعام 2025

بالنسبة للسنة المالية 2025، تظهر التقديرات المتفق عليها رقما قويا، وإن كان معتدلا، لكن القصة الحقيقية هي قوة الأرباح وكفاءتها. إليك الرياضيات السريعة حول ما يتوقعه المحللون:

تقدير الإيرادات المتفق عليه لشركة شيفرون (CVX) في عام 2025 موجود 192.48 مليار دولار، مع معدل نمو سنوي متوقع للإيرادات يبلغ حوالي 0.64%. أصبحت صورة الأرباح أقوى، حيث يبلغ تقدير ربحية السهم (EPS) حوالي 7.32 دولارًا. ما يخفيه هذا التقدير هو الكفاءة التشغيلية الأساسية، وهذا هو السبب في أن معدل نمو الأرباح السنوية المتوقع أعلى بكثير، عند حوالي 13.2٪ إلى 14.4٪.

المبادرات الاستراتيجية والميزة التنافسية

ولا تتجاهل شركة شيفرون اتجاه تحول الطاقة (منخفض الكربون)؛ إنها فقط تتعامل معها بعين الواقعية التجارية. تستثمر الشركة بشكل استراتيجي في المجالات التي يمكنها التوسع وتحقيق عوائد، مثل الهيدروجين والليثيوم. على سبيل المثال، تخطط الشركة لاستثمار 1.5 مليار دولار في مشاريع منخفضة الكربون لعام 2025، بما في ذلك التزام كبير بمشروع لابرادور الذي تبلغ قيمته 5 مليارات دولار للهيدروجين الأزرق.

هناك خطوة ذكية أخرى تتمثل في التركيز على استخراج الليثيوم، والاستفادة من خبرتها تحت السطح لاستهداف قدرة إنتاجية أولية تبلغ حوالي 22500 طن سنويًا بحلول عام 2028. وهذه بالتأكيد لعبة طويلة المدى لسلسلة توريد الكهرباء. على الجانب التجاري الأساسي، ستعمل اتفاقية الخدمات الزلزالية لمدة ثلاث سنوات مع TGS، والتي تم الإعلان عنها في نوفمبر 2025، على تعزيز كفاءة الاستكشاف باستخدام تقنية Ocean Bottom Node (OBN) المتقدمة. ويتجلى هذا الالتزام بالتكنولوجيا بشكل أكبر من خلال مركز التميز الهندسي والابتكاري الجديد (ENGINE) في الهند، والذي يركز على تعزيز القدرات الرقمية وقدرات الذكاء الاصطناعي. يمكنك قراءة المزيد عن رؤيتهم طويلة المدى هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة شيفرون (CVX).

تأتي الميزة التنافسية لشركة شيفرون من نموذجها المتكامل - الاستكشاف والإنتاج) والتحويلي (التكرير والتسويق) - مما يساعد على تخفيف تقلبات أسعار السلع الأساسية. هذا، جنبًا إلى جنب مع الميزانية العمومية المحافظة ومكانتها باعتبارها شركة أرستقراطية للأرباح (37 عامًا متتاليًا من زيادة الأرباح)، يجعلها شركة طاقة مرنة ومدرّة للدخل.