تحليل الصحة المالية لشركة Green Plains Inc. (GPRE): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Green Plains Inc. (GPRE) الآن وترى قصة تحول كلاسيكية مع تقرير أرباح الربع الثالث من عام 2025 المربك، لذلك دعونا نتغلب على الضوضاء. كانت الأرقام الرئيسية فوضوية: فقد جاءت الإيرادات عند 508.5 مليون دولار، ملكة جمال مقابل التقديرات، ولكن الشركة لا تزال تسجل صافي دخل قدره 11.9 مليون دولارأو $0.17 لكل سهم مخفف، وهو ما يمثل فوزًا كبيرًا على الخسارة المتوقعة. هذا الانفصال هو المفتاح: تنفذ Green Plains بنجاح محورًا استراتيجيًا باستخدام 36.0 مليون دولار المكاسب من بيع مصنع تينيسي للسداد 130.7 مليون دولار في ديون الميزانين الثانوية عالية التكلفة، الأمر الذي يهدد الميزانية العمومية بشكل أساسي. بالإضافة إلى ذلك، يرتبط المستقبل بالائتمان الضريبي لإنتاج الوقود النظيف 45Z، والذي ساهم بالفعل 25.0 مليون دولار إلى الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) البالغة 52.6 مليون دولار في هذا الربع، تثبت استراتيجيتها الخاصة بالإيثانول منخفض الكربون أنها بدأت في دفع أموال حقيقية الآن، وليس فقط في وقت لاحق.

تحليل الإيرادات

أنت تنظر إلى شركة Green Plains Inc. (GPRE) وترى صورة إيرادات معقدة، وهذا هو الحال بالتأكيد أثناء محورية نموذج أعمالهم. والنتيجة المباشرة هي أنه في حين أن الإيرادات الإجمالية تتقلص بسبب المخارج الاستراتيجية، فإن التحول الأساسي إلى المنتجات الثانوية ذات القيمة العالية وأرصدة الكربون الجديدة يؤدي إلى إنشاء هامش أقوى وأكثر مرونة profile لعام 2026 وما بعده.

بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، بلغت الإيرادات الموحدة لشركة Green Plains Inc. 2.25 مليار دولار. ويمثل هذا الرقم انخفاضًا على أساس سنوي قدره حوالي 13.15%. إن انخفاض الإيرادات ليس مجرد فشل بسيط في السوق؛ إنها عملية تنظيف استراتيجية، مدفوعة في المقام الأول بعاملين رئيسيين: انخفاض أسعار الإيثانول والخروج المخطط من اتفاقية تسويق الإيثانول مع طرف ثالث.

وإليك الرياضيات السريعة حول الانكماش على المدى القريب:

• بلغت إيرادات الربع الثالث من عام 2025 508.5 مليون دولار.
• كان هذا أ 22.8% انخفاضًا عن الربع الثالث من عام 2024.
• كان السبب الرئيسي لهذا الانخفاض هو وقف اتفاقية التسويق الخاصة بـ Tharaldson Ethanol Plant I LLC في 1 أبريل 2025.

لقد كانت إيرادات تسويق الطرف الثالث عبارة عن أعمال كبيرة الحجم ومنخفضة الهامش، لذا فإن خفضها يقلل من رقم السطر العلوي ولكنه لا يضر بربحية الأعمال الأساسية بقدر ما تشير إليه النسبة المئوية للانخفاض. إنها حالة كلاسيكية للتضحية بالحجم من أجل الهامش.

كسر تدفقات الإيرادات الأولية

تعمل شركة Green Plains Inc.‎ من خلال قطاعين رئيسيين لإعداد التقارير، على الرغم من أن الأول هو المحرك الواضح للأعمال. تعمل الشركة بنشاط على تحويل قطاع إنتاج الإيثانول (الذي يمثل غالبية إيراداتها) من منتج وقود قائم على السلع الأساسية إلى منتج رائد للمكونات عالية القيمة ومنخفضة الكربون.

تنقسم تدفقات الإيرادات الأساسية على النحو التالي:

• إنتاج الإيثانول: يشمل هذا القطاع الإيثانول، وحبوب التقطير، وزيت الذرة المتجدد، والعالي القيمة نسبة عالية من البروتين عنصر الأعلاف.
• الأعمال الزراعية وخدمات الطاقة: يغطي هذا التعامل مع الحبوب وتخزينها وتسويق السلع والتجارة التجارية لكل من المنتجات التي تنتجها الشركة ومنتجات الطرف الثالث.

لكي نكون منصفين، يمكن أن يكون قطاع الأعمال الزراعية متقلبًا. في الربع الأول من عام 2025، تم إنشاء قطاع إنتاج الإيثانول 497.8 مليون دولار في الإيرادات، في حين ساهمت الأعمال التجارية الزراعية وخدمات الطاقة 109.8 مليون دولار. بحلول الربع الثالث من عام 2025، انخفضت إيرادات قطاع الأعمال الزراعية بشكل ملحوظ إلى 40.8 مليون دولارمما يعكس الخروج الاستراتيجي من عقد تسويق الطرف الثالث.

التحول التحويلي في الإيرادات: الكربون والبروتين

التغيير الأكثر أهمية في إيرادات شركة Green Plains Inc profile ليس فيما توقفوا عن فعله، بل فيما بدأوه. وتنجح الشركة في تحقيق الدخل من استراتيجيتها لإزالة الكربون، وتتجاوز مجرد مبيعات الإيثانول.

هذا هو المكان الذي يكمن فيه النمو المستقبلي. تعمل تدفقات الإيرادات الجديدة على تغيير هيكل الهامش بشكل أساسي، والذي يمكنك قراءة المزيد عنه تحليل الصحة المالية لشركة Green Plains Inc. (GPRE): رؤى أساسية للمستثمرين.

إن العامل الذي غير قواعد اللعبة هو الائتمان الضريبي لإنتاج الوقود النظيف 45Z (وهو حافز فيدرالي لإنتاج الوقود منخفض الكربون). تدرك شركة Green Plains Inc. بالفعل هذه الميزة، بما في ذلك الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الثالث من عام 2025 25.0 مليون دولار في 45Z قيمة الائتمان الضريبي للإنتاج. وتتوقع الإدارة إضافة 15 مليون دولار إلى 25 مليون دولار في فوائد هذا الائتمان للربع الرابع من عام 2025. بالإضافة إلى ذلك، تتوقع الشركة مساهمة مالية بمعدل تشغيل سنوي لا يقل عن 130 مليون دولار من استراتيجية احتجاز الكربون في نبراسكا وحدها بمجرد تشغيلها بكامل طاقتها.

هذا تدفق إيرادات ضخم ومتكرر وعالي الهامش لم يكن موجودًا قبل عام. التركيز على البروتين فائق الجودة، بإجمالي طاقة إنتاجية سنوية تبلغ 430,000 طن، كما توفر منتجًا متميزًا يفصل جزءًا من إيراداتها عن أسعار الإيثانول السلعية المتقلبة. وهذا التحول هو ما يراقبه المحللون، حيث يعد برفع هوامش الربح من السلبية الحالية إلى المتوقعة 3.4% في ثلاث سنوات.

مقاييس الربحية

لا تزال شركة Green Plains Inc. (GPRE) في فترة انتقالية، لذا يجب أن تتوقع رؤية حبر أحمر على النتيجة النهائية للسنة المالية 2025. والنتيجة المباشرة هي أنه على الرغم من أن الشركة غير مربحة من الناحية الهيكلية على أساس صافي، مع هامش صافي متوقع للعام بأكمله قدره -6.26%، فإن كفاءتها التشغيلية تتحسن بشكل واضح، وهو ما يتضح من خلال الاستخدام القوي للمصنع وجهود خفض التكاليف.

لا تزال نسب ربحية الشركة للعام 2025 بأكمله سلبية، مما يعكس ارتفاع تكلفة رأس المال والسلع، بالإضافة إلى تكاليف التحول الاستراتيجي. يتوقع المحللون هامش الربح التشغيلي لشركة Green Plains Inc. لعام 2025 عند -2.31%مما يعني أنهم يخسرون المال حتى قبل حساب الفوائد والضرائب. كان هامش إجمالي الربح (إجمالي الربح مقسومًا على الإيرادات) فقط 1.46% في الربع الثاني من عام 2025، وهو ربع ضئيل للغاية ولا يترك أي وسادة تقريبًا للنفقات الإدارية ونفقات الفوائد.

فيما يلي الحساب السريع لصافي الخسارة ربع السنوية: في الربع الثاني من عام 2025 وحده، بلغ صافي الخسارة المنسوبة إلى الشركة 72.2 مليون دولار على الإيرادات 552.8 مليون دولار. ما يخفيه هذا التقدير هو ذلك 44.9 مليون دولار وكان سبب هذه الخسارة هو الرسوم غير النقدية، والتي جاءت في المقام الأول من مبيعات الأصول وانخفاض القيمة، والتي تعد جزءًا من عملية التنظيف الإستراتيجية.

عندما تنظر إلى الاتجاهات مع مرور الوقت، فإن الصورة معقدة. تقوم الشركة بتنفيذ مبادرة كبيرة لإعادة تنظيم الشركة وخفض التكاليف، بهدف ما يصل إلى 50 مليون دولار في المدخرات السنوية. ويُعَد هذا التركيز على الكفاءة التشغيلية أمراً إيجابياً واضحاً، ولكنه يتم حجبه حالياً برسوم لمرة واحدة وأسواق السلع الأساسية المتقلبة. على سبيل المثال، تحسنت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة للربع الثاني من عام 2025، وهي مقياس رئيسي للتدفق النقدي التشغيلي، بشكل ملحوظ إلى 16.4 مليون دولار من 5.0 مليون دولار في الفترة من العام السابق. هذه علامة قوية على صحة الأعمال الأساسية، حتى لو كان ذلك مدعومًا ببيع RIN لمرة واحدة 22.6 مليون دولار.

وتسلط المقارنة مع متوسطات الصناعة الضوء على التحدي. بينما كان هامش التشغيل المقدر لمصنع الإيثانول المتوسط في ولاية أيوا في المنطقة الإيجابية، مع وصول صافي الأرباح إلى حوالي 24 سنتا للغالون في أوائل الربع الثالث من عام 2025، لا تزال شركة Green Plains Inc. تكافح من أجل تحقيق ربحية هيكلية متسقة عبر أعمالها بأكملها. تعكس هذه الفجوة التحول المستمر لشركة Green Plains Inc. من منتج للإيثانول السلعي إلى شركة تكنولوجيا التكرير الحيوي التي تركز على البروتين العالي للغاية واحتجاز الكربون.

تعد الكفاءة التشغيلية أحد المجالات التي تحقق فيها شركة Green Plains Inc. أداءً جيدًا. لقد حققوا معدل استخدام قويًا قدره 99% عبر مصانع الإيثانول التسعة العاملة في الربع الثاني من عام 2025. يعد هذا الاستخدام العالي، إلى جانب مبادرة خفض التكلفة القوية، الأساس لتوسيع الهامش في المستقبل. تعد البنية التحتية لاحتجاز الكربون، التي تسير على الطريق الصحيح لبدء التشغيل في الربع الرابع من عام 2025، بمثابة المحفز الهيكلي المتوقع أن يساهم 20-25 مليون دولار في الربع الرابع وإعادة تشكيل قوة الأرباح بشكل ملموس حتى عام 2026.

فيما يلي ملخص لصورة الربحية لعام 2025:

القصة هنا هي أن الشركة تتداول خسائر مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً الحالية لتحقيق مكاسب هيكلية مستقبلية. أنت بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من صافي الخسارة والتركيز على الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك والجدول الزمني لالتقاط الكربون. إذا كنت تريد التعمق أكثر في معرفة من يراهن على هذا التحول، فاطلع على ذلك استكشاف شركة Green Plains Inc. (GPRE) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

يجب أن تكون خطوتك التالية هي تتبع التقدم المحرز في 50 مليون دولار وفورات في التكاليف السنوية وبدء احتجاز الكربون في الربع الأخير من عام 2025. إذا استغرق الإعداد أكثر من 14 يومًا، فستزيد مخاطر الإيقاف.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى شركة Green Plains Inc. (GPRE) نظرًا لأن محورها الاستراتيجي المتمثل في التغذية عالية البروتين واحتجاز الكربون أمر مقنع، ولكن يجب أن يدعم هيكل رأس المال هذا النمو. وإليك الحساب السريع: قامت شركة Green Plains بتخفيض عبء ديونها بشكل كبير في عام 2025، وهي خطوة قوية للتخلص من المخاطر. لقد أنهوا الربع الثالث من عام 2025 بإجمالي ديون قدرها $\mathbf{\$353}$ مليون دولار، وهو انخفاض يزيد عن $\mathbf{\$220}$ مليون دولار عن نهاية عام 2024. ويمنحهم هذا التنظيف مساحة كبيرة للتنفس لتنفيذ استراتيجيتهم الجديدة.

أصبح تمويل الشركة الآن كثيفًا بشكل ملحوظ، وهو ما يعد علامة على القوة المالية وانخفاض الاعتماد على الاقتراض الخارجي للعمليات الأساسية. اعتبارًا من سبتمبر 2025، بلغ إجمالي حقوق المساهمين في شركة Green Plains Inc. حوالي $\mathbf{\$769}$ مليون دولار. إن قاعدة الأسهم الكبيرة هذه هي ما يدعم هذا التحول، ولهذا السبب فإن نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E) منخفضة للغاية.

كانت نسبة الديون إلى حقوق الملكية اعتبارًا من سبتمبر 2025 هي $\mathbf{0.51}$ متحفظة. لكي نكون منصفين، بالنسبة لصناعة كثيفة رأس المال مثل الطاقة المتجددة، غالبا ما تعتبر نسبة D / E بين 1.0 و 2.5 مقبولة. تعتبر نسبة شركة Green Plains Inc.‎ $\mathbf{0.51}$ أقل بكثير من معايير الصناعة، مما يشير إلى رافعة مالية منخفضة للغاية profile. يعد هذا النهج المحافظ بالتأكيد ميزة إضافية في بيئة سلعية وتنظيمية متقلبة، ولكنه يعني أيضًا أن لديهم القدرة على تحمل المزيد من الديون إذا سنحت فرصة ذات عوائد عالية.

كان نشاط إعادة التمويل الأخير في أكتوبر 2025 بمثابة درس رئيسي في إدارة الميزانية العمومية. كانت الخطوة الرئيسية هي استبدال $\mathbf{\$170}$ مليون دولار من السندات ذات الفائدة الأعلى بنسبة 2.25% المستحقة في عام 2027 إلى $\mathbf{\$200}$ مليون دولار من السندات الجديدة القابلة للتحويل $\mathbf{5.25\%}$ المستحقة في نوفمبر 2030.

نجح هذا الإجراء في دفع مخاطر الاستحقاق الكبيرة على المدى القريب لمدة ثلاث سنوات، بالإضافة إلى جمع مبلغ إضافي قدره $\mathbf{\$30}$ مليون نقدًا. كما أن بيع أصول Obion سمح لهم بالتقاعد الكامل لما يقرب من $\mathbf{\$130}$ مليون دولار من ديون الميزانين الثانوية عالية التكلفة، مما أدى إلى تبسيط هيكل رأس مالهم بشكل كبير. يمكنك قراءة المزيد عن التحول الاستراتيجي هنا: استكشاف شركة Green Plains Inc. (GPRE) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

فيما يلي لمحة سريعة عن مكونات الدين الرئيسية اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025:

• الديون القابلة للتحويل (طويلة الأجل): $\mathbf{\$228.2}مليون دولار
• القرض لأجل (طويل الأجل): $\mathbf{\$70.3}مليون دولار
• الجزء الحالي من الديون طويلة الأجل: $\mathbf{\$2.0}مليون دولار
• إجمالي الديون (الربع الثالث من عام 2025): $\mathbf{\$353}مليون دولار

وما يخفيه هذا التقدير هو إعادة التصنيف المستقبلي لالتزامات معدات الكربون. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، أعلنت الشركة عن التزامات معدات الكربون في الميزانية العمومية بمبلغ $\mathbf{\$117.5}$ مليون دولار، والتي ستنتقل إلى الديون مع وصول مشاريع احتجاز الكربون إلى الاكتمال الكامل. هذه زيادة معروفة ومخطط لها في الرافعة المالية، ولكنها مرتبطة مباشرة بمحرك النمو الأساسي الخاص بهم: الائتمان الضريبي لإنتاج الوقود النظيف 45Z.

السيولة والملاءة المالية

يتعين عليك أن تعرف ما إذا كانت شركة جرين بلينز قادرة على تغطية فواتيرها في الأمد القريب وتمويل تحولها، والإجابة المختصرة هي نعم، ولكن مع الاعتماد بشكل كبير على مبيعات الأصول والائتمان المتاح. تعتبر نسب السيولة الأخيرة للشركة صحية، لكن التدفق النقدي التشغيلي الأساسي لا يزال ضعيفا، مما يعني أن مبيعات الأصول الاستراتيجية كانت حاسمة لتعزيز الميزانية العمومية.

النسب الحالية والسريعة

يعتبر وضع السيولة لشركة Green Plains Inc. (GPRE)، وفقًا لنسب الربع الأخير (MRQ)، جيدًا بشكل عام. تبلغ النسبة الحالية 1.68، مما يعني أنه مقابل كل دولار من الديون قصيرة الأجل (الخصوم المتداولة)، تمتلك الشركة 1.68 دولارًا من الأصول قصيرة الأجل لسدادها. هذا مخزن مؤقت قوي.

ومع ذلك، فإن النسبة السريعة (أو نسبة اختبار الحمض)، التي تستبعد المخزونات - والتي غالبا ما تكون الأصول المتداولة الأقل سيولة - هي 0.83. هذه هي العبارة البسيطة: تخبرك النسبة السريعة بمقدار الأموال النقدية والأصول شبه النقدية التي يمتلكونها. هذه النسبة أقل من 1.0 المثالي، مما يشير إلى أن شركة Green Plains Inc. (GPRE) تعتمد بشكل كبير على بيع مخزونها، الذي يتكون في المقام الأول من الإيثانول والمنتجات المساعدة، للوفاء بالتزاماتها الفورية. وهذا أمر شائع بالتأكيد في التصنيع القائم على السلع الأساسية، لكنه يمثل خطرًا رئيسيًا يجب مراقبته.

تحليل اتجاهات رأس المال العامل

اتخذت الشركة خطوات مدروسة لتحسين رأس المال العامل (الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة). في الربع الثاني من عام 2025، أدى انتقال تسويق الإيثانول إلى شركة Eco-Energy, LLC إلى تحسين رأس المال العامل بأكثر من 50 مليون دولار. وهذه فائدة فورية وملموسة من التغيير الاستراتيجي، وليس مجرد تأرجح السوق. بالإضافة إلى ذلك، يحتفظون بمبلغ كبير قدره 325 مليون دولار من توافر رأس المال العامل، المخصص لتمويل مخزونات السلع والمستحقات، والتي تعمل بمثابة شبكة أمان حاسمة لعملياتهم اليومية.

بيانات التدفق النقدي Overview

إن النظر إلى بيانات التدفق النقدي للاثني عشر شهرًا (TTM) المنتهية بالقرب من الربع الأخير يعطي صورة أوضح للمحرك المالي لشركة Green Plains Inc. (GPRE). إليك الحساب السريع للتدفقات النقدية لـ TTM:

• التدفق النقدي التشغيلي (OCF): 16.55 مليون دولار
• التدفق النقدي الاستثماري (ICF): 143.54 مليون دولار
• التدفق النقدي الحر (FCF): - 30.85 مليون دولار

يعتبر التدفق النقدي التشغيلي لشركة TTM البالغ 16.55 مليون دولار أمريكي إيجابيًا، ولكنه رقم متواضع نظرًا لحجم الأعمال. وهذا يسلط الضوء على الضغط على هوامش الإيثانول الأساسية. يعد التدفق النقدي الاستثماري الضخم البالغ 143.54 مليون دولار هو الرقم البارز، وهو في الغالب تدفق نقدي. هذه الزيادة هي نتيجة مباشرة لبيع أصول أوبيون بولاية تينيسي في الربع الثالث من عام 2025، والتي حققت ربحًا قدره 36.0 مليون دولار من البيع وتم استخدامها لسداد 130.7 مليون دولار من ديون الميزانين الثانوية عالية التكلفة بالكامل. لقد كانت هذه خطوة ذكية تهدف إلى تقليص المديونية، ولكنها حدث لمرة واحدة، وليست مصدرًا مستدامًا للسيولة.

مخاوف السيولة المحتملة أو نقاط القوة

القوة الأساسية هي إدارة الميزانية العمومية الاستباقية للشركة. أدى بيع أوبيون وإلغاء الديون إلى تنظيف هيكل رأس المال بشكل كبير، مما أدى إلى إلغاء فترة استحقاق كبيرة للديون على مدى السنوات العديدة القادمة. وهذا فوز كبير للملاءة.

مصدر القلق الرئيسي هو التدفق النقدي الحر (FCF) لـ TTM البالغ - 30.85 مليون دولار. FCF هو OCF ناقص النفقات الرأسمالية (CapEx). ويعني التدفق النقدي الحر السلبي أن العمليات الأساسية للشركة لا تولد ما يكفي من النقد لتغطية استثماراتها في الممتلكات والمعدات، مما يجبرها على استخدام الاحتياطيات النقدية أو تحمل ديون جديدة. ما يخفيه هذا التقدير هو أن الشركة في دورة CapEx ضخمة لمبادراتها عالية البروتين واحتجاز الكربون، والتي من شأنها أن تعزز التدفق النقدي المستقبلي، ولكن في الوقت الحالي، يمثل هذا عبئًا على FCF. لمعرفة المزيد عن الأساس المنطقي الاستراتيجي وراء هذه الاستثمارات، يجب أن تكون كذلك استكشاف شركة Green Plains Inc. (GPRE) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

الخطوة التالية: يجب على المالية أن تضع نموذجًا لتحليل الحساسية الذي يوضح التدفق النقدي الحر في حالة انخفاض تدفق التدفقات النقدية بنسبة 10% في الربع القادم، لاختبار الضغط على احتياطي السيولة الحالي.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة Green Plains Inc. (GPRE) وتتساءل عما إذا كان السوق يمنحك صفقة عادلة، وهو بالتأكيد السؤال الصحيح الذي يجب طرحه. الإجابة المختصرة هي: يبدو أن شركة Green Plains Inc. يتم تقييمها إلى حد ما أو أقل من قيمتها قليلاً بناءً على القيمة الدفترية، ولكن التقلبات ونقص الربحية الحالية تجعل من الصعب اتخاذ قرار "شراء" أو "بيع" واضح في الوقت الحالي. ينتظر السوق التأثير الكامل لاستراتيجية إزالة الكربون الخاصة بهم لتصل إلى البيانات المالية.

شهد السهم حركة كبيرة خلال العام الماضي. كان النطاق السعري لمدة 52 أسبوعًا مثيرًا، حيث تأرجح من أدنى مستوى عند 3.14 دولارًا إلى أعلى مستوى عند 12.31 دولارًا. يتم التداول بالقرب من 9.81 دولارًا أمريكيًا اعتبارًا من أواخر نوفمبر 2025، والسعر أقرب إلى الارتفاع، مما يشير إلى أن المستثمرين يسعرون النمو المستقبلي، لا سيما حول الائتمان الضريبي لإنتاج الوقود النظيف 45Z.

فيما يلي تحليل سريع لمضاعفات التقييم الأساسي بناءً على أحدث البيانات والتوقعات لعام 2025:

• السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): تبلغ نسبة السعر إلى القيمة الدفترية حوالي 0.93. وبما أن هذا أقل من 1.0، فهذا يشير إلى أن السهم يتداول بأقل من قيمة صافي أصوله (القيمة الدفترية)، وهي إشارة كلاسيكية على انخفاض قيمتها.
• السعر إلى الأرباح (P / E): تعد نسبة السعر إلى الربحية لمدة اثني عشر شهرًا (TTM) سلبية لأن شركة Green Plains Inc. أعلنت عن ربحية السهم (EPS) لـ TTM بقيمة -1.29 دولارًا. عندما تكون الشركة غير مربحة، فإن نسبة السعر إلى الربح ليست مقياسا مفيدا. ومع ذلك، فإن السعر إلى الربحية الآجلة، استنادًا إلى الأرباح الإيجابية المتوقعة للعام المقبل، مرتفع جدًا عند حوالي 56.53. يعكس هذا الرقم المرتفع توقعات السوق بتحول كبير في الأرباح من الخسارة إلى ربح صغير.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): يعد EV / EBITDA الآجل مقياسًا أكثر استقرارًا لهذا النوع من الأعمال الدورية ذات الأصول الثقيلة. ويقدر المضاعف الآجل الحالي بحوالي 6.4x، وهو أقل بقليل من متوسط ​​الصناعة البالغ 7.3x. يشير هذا إلى أن الشركة تتداول بخصم طفيف مقارنة بنظيراتها على أساس التشغيل.

لا تقوم شركة Green Plains Inc. حاليًا بدفع أرباح، لذا لا تنطبق عائد الأرباح ونسب الدفع على تحليلك. تعطي الشركة الأولوية لرأس المال لمبادراتها التحويلية، مثل احتجاز الكربون وإنتاج البروتين، على توزيعات المساهمين في الوقت الحالي. هذه خطوة شائعة للشركات في مرحلة النمو/التحول.

إن إجماع وول ستريت على شركة Green Plains Inc. هو حاليًا تصنيف Hold. من بين العديد من المحللين، يبلغ متوسط ​​السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا حوالي 10.00 دولارات. هذا الهدف ليس سوى علاوة صغيرة فوق السعر الحالي البالغ 9.81 دولارًا، مما يعزز إجماع "الثبات" - لا يرى المحللون ارتفاعًا فوريًا هائلاً من هذا المستوى، لكنهم لا يوصون أيضًا بعمليات بيع مكثفة. ويرتبط التقييم بشكل كبير بتنفيذ إستراتيجيتهم المنخفضة الكربون، والتي يمكنك استكشافها بشكل أكبر استكشاف شركة Green Plains Inc. (GPRE) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة Green Plains Inc. (GPRE) لاستراتيجيتها طويلة المدى لإزالة الكربون، ولكن يجب عليك أولاً تحديد المخاطر على المدى القريب التي لا تزال تخيم على أعمالها الأساسية وميزانيتها العمومية. تمر الشركة بمرحلة انتقالية صعبة، ورغم أن المحور الاستراتيجي واعد، إلا أن المخاطر المالية حقيقية وفورية.

أكبر عقبة مالية هي عبء الديون. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، بلغ إجمالي الديون المستحقة لشركة Green Plains Inc. 353.4 مليون دولار. وإليك الحساب السريع: من المقرر أن يقفز هذا الرقم إلى ما يقرب من 500 مليون دولار مع تحول التزام احتجاز الكربون البالغ 117 مليون دولار إلى ديون. يمثل هذا عبئًا كبيرًا على الشركة التي سجلت خسارة صافية قدرها 72.9 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025 و72.2 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025.

ومع ذلك، كانت الشركة استباقية. لقد أكملوا بيع مصنعهم في أوبيون بولاية تينيسي مقابل 170 مليون دولار، وذلك باستخدام العائدات لإلغاء ديون الميزانين الثانوية عالية التكلفة. كما أنهوا الربع الثالث من عام 2025 بإجمالي سيولة مؤسسية تبلغ 136.7 مليون دولار، مما يمنحهم بعض المساحة للتنفس. وهذا بالتأكيد هو حالة إدارة الديون عالية التكلفة لإفساح المجال للديون الإستراتيجية منخفضة التكلفة.

• إدارة عبء الديون لتمويل المستقبل.

تواجه أعمال الإيثانول الأساسية رياحًا معاكسة مستمرة في السوق والتشغيل. أخطأت شركة Green Plains Inc. تقديرات الإيرادات في الربع الثالث من عام 2025، حيث أبلغت عن 508.5 مليون دولار مقابل 593.8 مليون دولار، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى انخفاض أحجام الإيثانول وانخفاض متوسط ​​أسعار البيع. تدهور هامش سحق الإيثانول الموحد - ربحية تحويل الذرة إلى إيثانول - إلى (14.7) مليون دولار في الربع الأول من عام 2025. ويخبرك هذا أن الأعمال الأساسية لا تزال تعاني من الربحية، حتى مع تحقيقها استخدامًا رائعًا للمصنع بنسبة 101٪ في الربع الثالث من عام 2025.

ويتوقف مستقبل الشركة على محورها الاستراتيجي للوقود منخفض الكربون، والذي يطرح مخاطر تنظيمية خارجية كبيرة. يعد الائتمان الضريبي لإنتاج الوقود النظيف 45Z الموسع حافزًا كبيرًا، ومن المتوقع أن يولد ما بين 40 مليون دولار إلى 50 مليون دولار من الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في عام 2025. ولكن بصراحة، هذا سلاح ذو حدين. إن أي تخفيض أو إلغاء مستقبلي لهذا الاعتماد الحكومي الرئيسي أو غيره يمكن أن يؤدي على الفور إلى عرقلة مكاسب الهامش المتوقعة وطريق الشركة نحو الربحية. ويتوقع المحللون أن تبلغ مبيعات عام 2025 بأكمله حوالي 2.35 مليار دولار، ويعتمد جزء كبير من سرد النمو على هذه السياسات المواتية.

فيما يلي لمحة سريعة عن مقايضات تخفيف المخاطر:

على الصعيد التشغيلي، لا تزال شركة Green Plains Inc. تتنقل عبر عملية انتقال القيادة وإعادة تنظيم الشركة، ولكنها نفذت مبادرة لخفض التكاليف، مما أدى إلى تحقيق وفورات سنوية في التكاليف تبلغ حوالي 45 مليون دولار أمريكي نحو هدفها البالغ 50 مليون دولار أمريكي. هناك خطر استراتيجي آخر يتمثل في تأخير تقنية السكر المستمر، والتي تم تعليقها بسبب مشكلات مياه الصرف الصحي، مع التخطيط لإعادة التقييم في منتصف عام 2026. وهذا يدل على أن جهود التنويع لا تسير جميعها بسلاسة، وهذا عامل رئيسي يجب مراقبته. إذا كنت تريد التعمق أكثر في معرفة من يراهن على هذا التحول، فيجب عليك القراءة استكشاف شركة Green Plains Inc. (GPRE) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

تتمثل الخطوة التالية في مراقبة نتائج الربع الرابع من عام 2025 لقيمة التسييل الفعلية للإعفاءات الضريبية 45Z، والتي من المتوقع أن تتراوح بين 15 مليون دولار و25 مليون دولار لهذا الربع، ومراقبة مصاريف الفوائد المتكررة، والتي من المتوقع أن تنخفض بشكل كبير الآن بعد أن أصبحت مصاريف الفوائد غير المتكررة البالغة 35.7 مليون دولار من إطفاء سندات الميزانين وراءها.

فرص النمو

أنت تنظر إلى شركة Green Plains Inc. (GPRE) وترى شركة لم تكن مربحة تاريخيًا ولكنها الآن تقوم بمحور حاسم. قصة النمو هنا لا تتعلق بالتوسع الهائل في الإيرادات في سوق السلع الأساسية؛ يتعلق الأمر بالتحول الاستراتيجي إلى المكونات عالية القيمة ومنخفضة الكربون والاستفادة من الحوافز الحكومية. يعد هذا التحول هو المفتاح لفتح الربحية المستقبلية، حتى لو كانت تقديرات إيرادات العام 2025 بأكمله تبلغ حوالي 2.35 مليار دولار، مع خسارة صافية متوقعة تبلغ حوالي - 155.2 مليون دولار أثناء قيامهم بتنفيذ هذا التغيير. إن الأموال الحقيقية تكمن في المحفزات التشغيلية والمدفوعة بالسياسات.

ويتمثل محرك النمو الأكثر إلحاحاً وقوة في الائتمان الضريبي لإنتاج الوقود النظيف 45Z (وهو حافز حكومي لإنتاج الوقود المنخفض الكربون). ومن المتوقع أن يحقق هذا الائتمان إيرادات كبيرة ومتكررة. شركة جرين بلينز معترف بها 25 مليون دولار من هذه القيمة الائتمانية في الربع الثالث من عام 2025 وحده، مع إضافة 15 مليون دولار إلى 25 مليون دولار المتوقع في الربع الرابع من عام 2025. يعد تدفق الإيرادات القائم على السياسة بمثابة تغيير لقواعد اللعبة، ومن المتوقع أن يؤدي إلى زيادة الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) السنوية إلى أكثر من 150 مليون دولار من المصانع المؤهلة بحلول عام 2026. وهذه قفزة هائلة من مستويات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك التاريخية.

وترتبط هذه الميزة السياسية بشكل مباشر بمبادرة احتجاز الكربون وعزله (CCS) الخاصة بشركة Advantage Nebraska. وهم في طريقهم لبدء عملياتهم في النصف الثاني من عام 2025، مما يجعلهم من المحركين الأوائل. سيتم عزل هذا المشروع بشكل دائم 800.000 طن من ثاني أكسيد الكربون الحيوي سنويًا من ثلاث منشآت في نبراسكا، مما يقلل بشكل كبير من درجة كثافة الكربون في الإيثانول - على سبيل المثال، مما يؤدي إلى انخفاض درجة كثافة الكربون في منشأة سنترال سيتي من 51 إلى 19. وهذه ميزة تنافسية هائلة في سباق إزالة الكربون.

وبعيدًا عن الكربون، تتحرك الشركة بقوة نحو ابتكارات المنتجات والتوسعات في السوق. إنهم يستخرجون قيمة أكبر من كل بوشل من الذرة، وهو أمر ذكي.

• ابتكار المنتج: توسيع نطاق تغذية البروتين العالية جدًا، Sequence™، التي تحتوي على 60% محتوى البروتين. وقد بدأت الشحنات التجارية بالفعل، بما في ذلك مبيعات علائق سمك السلمون لعملاء أمريكا الجنوبية، مما أدى إلى توسيع أسواقها إلى ما هو أبعد من الأعلاف التقليدية.
• الكفاءة التشغيلية: الشركة تحقق أداءً قياسياً متفوقاً 101% استغلال السعة عبر شبكتهم في الربع الثالث من عام 2025. وهم أيضًا في طريقهم لتحقيق ذلك 50 مليون دولار في تخفيضات التكاليف السنوية.
• الشراكات الإستراتيجية: تساعد الشراكة التسويقية طويلة الأمد مع Eco-Energy على تحسين اقتصاديات النقل والتسويق، خاصة فيما يتعلق بإيثانول الكربون المنخفض للغاية في المستقبل. لديهم أيضًا تعاون تقني مع شركة Shell لاستكشاف طرق معالجة جديدة.

إليك الحساب السريع حول تأثير رصيد الكربون: من المتوقع أن يساهم رصيد 45Z وحده 40 مليون دولار إلى 50 مليون دولار في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة لعام 2025 بأكمله. تعد هذه إعادة ضبط مالي حاسمة، مدعومة بتحركات استراتيجية مثل بيع مصنع Obion الخاص بهم مقابل 170 مليون دولار، والتي تم استخدامها لسداد الديون عالية التكلفة وتعزيز السيولة. لقد اشتروا لأنفسهم سنوات من المدرج من خلال تقليل إجمالي عبء ديونهم بما يزيد عن ذلك 220 مليون دولار منذ بداية العام.

إن الميزة التنافسية للشركة متجذرة الآن في تقنيتها وموقعها المنخفض الكربون، مما يبعدها عن كونها منتجًا للإيثانول السلعي الخالص. يعد هذا تغييرًا أساسيًا في نموذج أعمالهم، والذي يمكنك قراءة المزيد عنه في مبادئهم الأساسية: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Green Plains Inc. (GPRE).

وما يخفيه هذا التقدير هو مخاطر التنفيذ على الجدول الزمني لاحتجاز الكربون والاعتماد المستمر على سياسة حكومية مواتية للحصول على ائتمان 45Z. لكن الإجراء في الأمد القريب واضح: فهم ينفذون محورهم نحو إنتاج مكونات منخفضة الكربون وعالية القيمة، وتظهر أرقام عام 2025 الأثر المالي الأولي لتلك الاستراتيجية.