تحليل الصحة المالية لشركة هيس (HES): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى البيانات المالية لشركة Hess Corporation، وبصراحة، أرقام ما قبل الاستحواذ هي مجرد حاشية للقصة الحقيقية: صفقة القيمة المؤسسية البالغة 60 مليار دولار والتي تم إغلاقها في يوليو 2025 مع شركة Chevron. تُظهر الصورة المالية المباشرة ضغوط انخفاض أسعار السلع الأساسية، مع انخفاض صافي الدخل في الربع الأول من عام 2025 بشكل حاد إلى 430 مليون دولار - وهو انخفاض كبير من 972 مليون دولار المسجلة في الربع الأول من عام 2024 - ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض متوسط ​​سعر بيع النفط الخام المحقق إلى 71.22 دولارًا للبرميل. لكن هذا الانخفاض على المدى القريب طغى عليه محفز النمو الهائل الذي اشترته شركة شيفرون: حصة 30٪ في منطقة ستابروك في جويانا، حيث لا يزال تطوير Yellowtail على المسار الصحيح لبدء الإنتاج في الربع الثالث من عام 2025 بقدرة إجمالية أولية تبلغ حوالي 250 ألف برميل من النفط يوميًا. هذا المزيج من إنتاج أقل تكلفة profile ومحرك النمو الهائل هو السبب وراء تقدير السوق للشركة بدرجة عالية، وهذا ما تحتاج إلى فهمه لرسم خريطة للتدفق النقدي المستقبلي للكيان المدمج.

تحليل الإيرادات

أنت تبحث عن المحرك الأساسي لشركة Hess Corporation (HES)، والخلاصة بسيطة: إنها قصة استكشاف وإنتاج (E&P)، ولكنها قصة متقلبة على المدى القريب. بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في الربع الأول من عام 2025، بلغت إيرادات شركة Hess Corporation حوالي 12.49 مليار دولار. ومع ذلك، شهد الربع الأول من عام 2025 انخفاضًا في إجمالي الإيرادات والإيرادات التشغيلية الأخرى إلى 2.912 مليار دولار، وهو ما يمثل انخفاضًا على أساس سنوي (YoY) قدره 12.1% من رقم الربع الأول من عام 2024 البالغ 3.309 مليار دولار.

وهذا الانخفاض في الإيرادات هو نتيجة مباشرة لتسعير السوق، وليس حجم الإنتاج. بصراحة، كان انخفاض أسعار بيع النفط الخام هو العامل المعاكس الرئيسي. وانخفض متوسط سعر بيع النفط الخام المحقق من 80.06 دولارًا للبرميل في الربع الأول من عام 2024 إلى 80.06 دولارًا للبرميل في الربع الأول من عام 2024 71.22 دولارًا للبرميل في الربع الأول من عام 2025. وهذا يعادل ما يقرب من 9 دولارات للبرميل ليصل إلى الخط العلوي.

إليك الحساب السريع حول مصدر الأموال والمخاطر على المدى القريب:

• مصدر الإيرادات الأساسي: مبيعات النفط الخام وسوائل الغاز الطبيعي والغاز الطبيعي من قطاع التنقيب والإنتاج.
• مساهمة قطاع التنقيب والإنتاج: يعد هذا القطاع هو المحرك الأكبر للإيرادات، على الرغم من أن صافي دخله في الربع الأول من عام 2025 بلغ 434 مليون دولار كان أقل بكثير من العام السابق.
• مساهمة قطاع منتصف الطريق: يوفر قطاع منتصف الطريق، الذي يتعامل مع المعالجة والنقل، تدفق دخل أصغر وأكثر استقرارًا، حيث يبلغ صافي الدخل 70 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025.

جوهر العمل هو إنتاج النفط والغاز، بكل وضوح وبساطة.

رسم خرائط الفرص على المدى القريب (عامل غيانا)

إن التغيير الأكثر أهمية في توقعات إيرادات شركة Hess Corporation للنصف الأخير من عام 2025 هو زيادة أصول غيانا. هذه هي الفرصة التي يجب أن تركز عليها. على وجه التحديد، فإن تطوير Yellowtail في Stabroek Block يسير الآن على الطريق الصحيح لبدء الإنتاج في الربع الثالث من عام 2025. ومن المتوقع أن يحقق هذا المشروع طاقة إنتاجية إجمالية أولية تبلغ حوالي 250 ألف برميل من النفط يوميا على الانترنت.

من المؤكد أن هذه القدرة الإنتاجية الجديدة ستغير قواعد اللعبة، حيث تستعد لمواجهة انخفاض الأسعار المحققة التي شهدناها في وقت سابق من العام وتوفير دفعة كبيرة لأحجام المبيعات في الربعين الثالث والرابع. بينما ظل إنتاج الربع الأول ثابتًا عند 476 ألف برميل من مكافئ النفط يومياً، تعد شركة Yellowtail الناشئة بمثابة المحفز الواضح لنمو الإيرادات في النصف الثاني من العام.

لتلخيص مكونات الإيرادات الرئيسية وأدائها لعام 2025:

للتعمق أكثر في التقييم والأطر الإستراتيجية المحيطة بهذه الأرقام، يمكنك الاطلاع على المنشور الكامل: تحليل الصحة المالية لشركة هيس (HES): رؤى أساسية للمستثمرين.

مقاييس الربحية

أنت تبحث عن صورة واضحة لربحية شركة Hess Corporation (HES)، وبصراحة، تحكي الهوامش القصة الحقيقية للصحة التشغيلية. بالنسبة للسنة المالية 2025، تظهر الأرقام أداء قويا، وإن لم يكن مذهلا، خاصة عندما تأخذ في الاعتبار الطبيعة كثيفة رأس المال لقطاع الاستكشاف والإنتاج.

تنعكس قدرة شركة هيس على إدارة تكاليفها المباشرة - تكلفة البضائع المباعة - في هامش الربح الإجمالي، والذي من المتوقع أن يبلغ حوالي 45.5% لعام 2025. وهذا مؤشر قوي على كفاءة عمليات الاستخراج والإنتاج، لكنه مجرد خطوة أولى. فيما يلي عملية حسابية سريعة حول كيفية تراكم الهوامش الأساسية مقابل متوسط ​​الصناعة، وهي بالتأكيد المقارنة الأكثر أهمية.

• هامش الربح الإجمالي: 45.5%-يظهر سيطرة قوية على تكاليف الإنتاج.
• هامش التشغيل: 28.2% - يعكس الإدارة الفعالة للنفقات العامة وSG&A.
• صافي الهامش: 15.8%-الربح النهائي بعد جميع المصاريف والضرائب.

من المتوقع أن يصل هامش الربح التشغيلي، الذي يمثل نفقات البيع والعمومية والإدارية (SG&A)، إلى حوالي 28.2%. يعد هذا الهامش أمرًا بالغ الأهمية لأنه يوضح مدى نجاح الشركة في تحويل الإيرادات إلى ربح قبل الفوائد والضرائب. ويقدر صافي هامش الربح بنسبة 15.8% لعام 2025، وهو مقياس بالغ الأهمية لأي مستثمر.

الكفاءة التشغيلية وإدارة التكاليف

ويظهر تحليل الاتجاهات تركيزا واضحا على الكفاءة التشغيلية، وهي خطوة ضرورية في صناعة معرضة لتقلبات أسعار السلع الأساسية. على مدى السنوات القليلة الماضية، عملت شركة هيس باستمرار على إبقاء تكاليف الرفع منخفضة، وهي تكلفة جلب برميل من النفط إلى السطح. هذا التركيز هو ما يحافظ على قوة هامش الربح الإجمالي.

على سبيل المثال، اتجه هامش الربح الإجمالي نحو الارتفاع من حوالي 40.1% في عام 2023 إلى المتوقع 45.5% في عام 2025، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى زيادة الإنتاج من Stabroek Block في غيانا، وهو أصل منخفض التكلفة وكبير الحجم. تعد هذه الزيادة في الحجم منخفض التكلفة هو المحرك الأكثر أهمية لتحسين الربحية. يمكنك قراءة المزيد حول ما يحرك استراتيجيتهم طويلة المدى في حياتهم بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Hess Corporation (HES).

وما يخفيه هذا التقدير هو احتمال حدوث نفقات رأسمالية غير متوقعة (CapEx) تتعلق باستكشاف المياه العميقة. لكن التحسن المستمر في هامش الربح الإجمالي يشير إلى أن إطار إدارة التكاليف لديهم قوي.

مقارنة الصناعة: أين يقف HES

لكي نكون منصفين، لا يمكنك النظر إلى شركة هيس في فراغ. يجب عليك مقارنة نسب ربحيتها بصناعة استكشاف وإنتاج النفط والغاز (E&P) الأوسع. من المتوقع أن يصل متوسط ​​هامش الربح الصافي في الصناعة في عام 2025 إلى حوالي 12.5%.

فيما يلي لمحة سريعة عن كيفية مقارنة الهوامش المتوقعة لشركة Hess Corporation لعام 2025 بمتوسط صناعة الاستكشاف والإنتاج:

يعد صافي هامش الربح لشركة Hess Corporation البالغ 15.8% أداءً متفوقًا بشكل واضح مقابل متوسط الصناعة البالغ 12.5%. وتعزى هذه العلاوة مباشرة إلى إنتاجها ذي الهامش المرتفع ومنخفض المخاطر profile, وخاصة من أصول غيانا. وهذا يظهر أنهم لا يبقون على قيد الحياة فحسب؛ إنهم يزدهرون على أساس نسبي. يعد هامش التشغيل الأعلى إشارة إلى أن هيكلها الإداري ليس منتفخًا مقارنة بأقرانه. وبأي طريقة تقسمها، فهذه أرقام قوية.

الخطوة التالية: يحتاج التمويل إلى وضع نموذج لحساسية هذا الهامش الصافي بنسبة 15.8% مع انخفاض بنسبة 10% في أسعار النفط الخام بحلول نهاية الربع.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت بحاجة إلى معرفة كيف تقوم شركة Hess Corporation (HES) بتمويل عملياتها الضخمة كثيفة رأس المال، خاصة مع تكثيف التطورات في غيانا. والخلاصة السريعة هي أن شركة هيس تعمل بهيكل رأسمالي متوازن، وتفضل حقوق الملكية أكثر مما قد توحي به نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E) للوهلة الأولى.

اعتبارًا من 31 مارس 2025، بلغ إجمالي الدين الموحد لشركة Hess Corporation حوالي 9.49 مليار دولار. يتم تقسيم هذا الدين بين أعمال الاستكشاف والإنتاج (E&P) الأم وقطاع منتصف الطريق. استمرت شركة Hess Corporation الأساسية (باستثناء Midstream). 5.3 مليار دولار في التزامات الديون والإيجار التمويلي، في حين شكل قطاع منتصف الطريق جزءا آخر 3.6 مليار دولار. ويعد هذا الفصل أمرا أساسيا: حيث يرتبط دين منتصف الطريق بأصول مستقرة قائمة على الرسوم، مما يجعل هذا الدين أقل خطورة.

إليك الحساب السريع للرافعة المالية الخاصة بهم: مع إجمالي حقوق الملكية الموحدة البالغ 12.385 مليار دولار اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025، تبلغ نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) حوالي 0.77.

تعد نسبة الـ 0.77 D / E أعلى من المتوسط ​​​​الخاص بالقطاع الفرعي لاستكشاف وإنتاج النفط والغاز (E&P)، والذي يبلغ عادةً حوالي 0.50. ومع ذلك، فهو رقم يتطلب السياق. كانت نسبة الدين إلى رأس المال لشركة هيس - وهو المقياس الذي تستخدمه في مواثيق الديون الخاصة بها (القواعد التي يضعها المقرضون) - مريحة بنسبة 27.8٪ في نهاية الربع الأول من عام 2025. وتظهر هذه النسبة أن أقل من ثلث إجمالي رأس مالها هو ديون، مما يشير إلى نهج محافظ لشركة لديها مثل هذه الأصول الكبيرة طويلة الأجل مثل تلك الموجودة في غيانا.

تقوم استراتيجية التمويل للشركة على تحقيق توازن واضح بين الديون وحقوق الملكية، ولكن التركيز الأخير كان على إدارة استحقاق الديون profile.

• التصنيفات الائتمانية: تتمتع الديون الرئيسية غير المضمونة لشركة Hess Corporation بتصنيف ائتماني من الدرجة الاستثمارية من جميع الوكالات الرئيسية الثلاث: BBB- في S&P Global Ratings، وBaa3 في Moody's Investors Service، وBBB في Fitch Ratings. إن هذه الحالة الاستثمارية هي بالتأكيد شهادة على انضباطهم المالي وقاعدة أصولهم القوية.

• نشاط إعادة التمويل: في الربع الأول من عام 2025، نفذت شركة Midstream التابعة لها خطوة إعادة تمويل رئيسية، حيث أصدرت 800 مليون دولار أمريكي في سندات جديدة غير مضمونة بنسبة 5.875٪ مستحقة في عام 2028 لاسترداد مبلغ مساوٍ قدره 5.625٪ من السندات التي كانت مستحقة في عام 2026. وهذا يدفع إلى موعد استحقاق على المدى القريب، وهي خطوة ذكية للحفاظ على السيولة والمرونة المالية.

تعتمد الشركة بشكل عام على تمويل الأسهم من خلال الأرباح المحتجزة وأداء أسهمها القوي لدعم برنامجها الرأسمالي الضخم، وخاصة رأس مال الاستكشاف والإنتاج والنفقات الاستكشافية، والتي من المتوقع أن تبلغ حوالي 4.5 مليار دولار أمريكي للعام بأكمله 2025. وهي تستخدم الديون بشكل استراتيجي للمشاريع واسعة النطاق وطويلة الأجل ولتحسين تكلفة رأس المال، لكنها تحافظ على إدارتها بشكل جيد، كما يتضح من تصنيف الدرجة الاستثمارية. لإلقاء نظرة أعمق على الاتجاه الاستراتيجي الذي يقود هذه القرارات المالية، يجب عليك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Hess Corporation (HES).

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Hess Corporation (HES) قادرة على تغطية فواتيرها قصيرة الأجل بشكل مريح، خاصة مع النفقات الرأسمالية الضخمة في غيانا. والنتيجة المباشرة هي أنه على الرغم من أن نسب السيولة لدى الشركة ضعيفة، إلا أن توليد التدفق النقدي قوي ومتنامي، مما يوفر آلية تمويل داخلية قوية لعملياتها واستثماراتها. تعتبر النسبة الحالية التي تبلغ حوالي 1.1 نقطة مراقبة، لكن التدفق النقدي التشغيلي هو القوة الحقيقية.

تعد النسبة الحالية (الأصول المتداولة مقسومة على الخصوم المتداولة) مقياسًا أساسيًا للصحة المالية على المدى القصير، وبالنسبة لشركة Hess Corporation، تشير التقارير إلى أنها تبلغ حوالي 1.1 اعتبارًا من منتصف عام 2025. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من الديون قصيرة الأجل، تحتفظ الشركة بحوالي 1.10 دولار فقط من الأصول قصيرة الأجل لتغطية هذا الدين. تم الإبلاغ عن النسبة السريعة (أو نسبة اختبار الحمض)، التي تستبعد المخزون الأقل سيولة، عند حوالي 1.24، مما يشير إلى أنه حتى بدون بيع المخزون، فإن الشركة لديها تغطية فورية أكثر قليلاً. بصراحة، بالنسبة للاعب رئيسي في مجال الطاقة، فإن هذه النسب ضئيلة؛ من المؤكد أنك تريد رؤيتهم أقرب إلى 1.5 أو 2.0 لتشعر بالراحة حقًا.

ومع ذلك، عليك أن تنظر إلى ما هو أبعد من نسب الميزانية العمومية الثابتة. كانت اتجاهات رأس المال العامل في الربع الأول من عام 2025 تفضل في الواقع توليد التدفق النقدي، حيث أدت التغيرات في الأصول والالتزامات التشغيلية إلى زيادة التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية بمقدار 86 مليون دولار. وهذه علامة جيدة، تبين أن توقيت المستحقات والدائنين ساعد الوضع النقدي، بدلا من الإضرار به. يتوقع فريق الإدارة أن يكون التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية كافياً لتمويل برامج الاستثمار الرأسمالي وعائدات رأس المال لعام 2025 بأكمله.

• النسبة الحالية: تقريبا 1.1.
• نسبة سريعة: تقريبا 1.24.
• الوضع النقدي: 1.3 مليار دولار نقدًا وما يعادله (باستثناء منتصف الطريق) اعتبارًا من 31 مارس 2025.

بيان التدفق النقدي: قصة السيولة الحقيقية

إن بيان التدفق النقدي هو المكان الذي تُروى فيه القصة الحقيقية للقوة المالية لشركة Hess Corporation. يتطلب الاستثمار الضخم للشركة في Stabroek Block في غيانا رأس مال كبير، لكن الأموال النقدية الناتجة عن العمليات آخذة في الارتفاع للوفاء بها. إليك الحسابات السريعة للربع الأول من عام 2025 مقارنة بالعام السابق:

قفز صافي النقد المقدم من الأنشطة التشغيلية (CFO) إلى 1401 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025. وهذه زيادة كبيرة من 885 مليون دولار في الربع الأول من عام 2024، مما يدل على أن الشركة تولد أموالاً أكثر بكثير من أعمالها الأساسية. غطى هذا التدفق النقدي التشغيلي بسهولة صافي النقد المستخدم في الأنشطة الاستثمارية (CFI) البالغ 1,010 مليون دولار، وهو في المقام الأول النفقات الرأسمالية للاستكشاف والإنتاج، ومن المتوقع أن يصل إلى حوالي 4.5 مليار دولار لعام 2025 بأكمله.

كان التدفق النقدي التمويلي (CFF) محايدًا نسبيًا، حيث بلغ صافي الاقتراض قصير الأجل 113 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025. بالإضافة إلى ذلك، أعاد قطاع منتصف الطريق تمويل 800 مليون دولار من السندات الممتازة غير المضمونة، ومبادلة ديون 2026 بديون 2028، وهي إدارة ذكية للمسؤوليات. تكمن القوة الأساسية في أن الشركة تمول برنامجها الرأسمالي القوي - مثل مشروع Yellowtail الذي سيبدأ العمل به في الربع الثالث من عام 2025 - باستخدام الأموال النقدية المولدة داخليًا، وليس فقط الديون الجديدة. للحصول على نظرة أعمق حول من يراهن على هذا التدفق النقدي، راجع ذلك استكشاف مستثمر شركة هيس (HES). Profile: من يشتري ولماذا؟

تحليل التقييم

أنت تبحث عن إشارة واضحة لشركة Hess Corporation (HES) - هل هي شراء أم تعليق أم بيع؟ استنادًا إلى نموذج التدفق النقدي المخصوم (DCF) اعتبارًا من نوفمبر 2025، يبدو أن السهم مقيم بأقل من قيمته قليلاً، لكن إجماع السوق يميل نحو الحذر. على وجه التحديد، تقدر القيمة الجوهرية بـ $160.47 للسهم الواحد مقابل سعر السوق الأخير من $148.97مما يشير إلى الاتجاه الصعودي بحوالي 7.7%.

ولكي نكون منصفين، فإن الاعتماد على نموذج واحد فقط أمر محفوف بالمخاطر. جوهر أي تقييم هو كيفية تسعير السوق لأرباح الشركة وأصولها وتدفقاتها النقدية مقابل نظيراتها. فيما يلي الحسابات السريعة لمضاعفات التقييم الرئيسية لشركة Hess Corporation للسنة المالية 2025، والتي تعتبر بالغة الأهمية لإجراء مقارنة شاملة.

• تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) تقريبًا 22.17. وهذا أعلى بكثير من متوسط ​​قطاع الطاقة البالغ حوالي 12.67مما يشير إلى أن السوق يحسب نموًا كبيرًا في المستقبل، على الأرجح من مشاريع غيانا.
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B) هي 4.11. بالنسبة لشركة التنقيب والإنتاج ذات الأصول الثقيلة، يمكن أن يشير مؤشر السعر إلى القيمة الدفترية الذي يزيد عن 3.0 إلى المبالغة في التقييم مقارنة بصافي أصولها، لذلك 4.11 يستدعي إلقاء نظرة فاحصة على نوعية تلك الأصول.
• نسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA) هي 10.25. يعد هذا مقياسًا أكثر حيادية فيما يتعلق بهيكل رأس المال، وهو معيار جيد لمقارنة شركة Hess مع شركات النفط والغاز الرئيسية الأخرى.

ومن المؤكد أن السوق يراهن على الإنتاج المستقبلي، وليس فقط النتائج الحالية. يمكنك قراءة المزيد حول ما يدفع استراتيجيتهم طويلة المدى هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Hess Corporation (HES).

سعر السهم ولقطة الأرباح

وبالنظر إلى الأشهر الـ 12 الماضية، فقد تم تداول السهم في نطاق، ليصل إلى أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا $161.69 وأدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا $123.79. السعر الحالي ل $148.97 تقع بشكل مريح في المنتصف، مما يعكس حالة عدم اليقين المستمرة والتأثير المتوقع لمشروع تطوير Yellowtail الضخم في غيانا، والذي يسير على الطريق الصحيح لبدء الإنتاج في الربع الثالث من عام 2025.

ومن ناحية الدخل توزيعات الأرباح profile صحية ولكنها ليست المحرك الرئيسي للاستثمار. تقدم شركة Hess حاليًا عائد أرباح قدره 1.34%، مع توزيع أرباح سنوية قدرها $1.88. ما يهم هو الاستدامة: نسبة توزيع الأرباح صحية للغاية 27.66%، واستنادًا إلى تقديرات أرباح العام المقبل، فمن المتوقع أن ينخفض هذا إلى مستوى أكثر استدامة 17.39%. تعني نسبة العوائد المنخفضة أن لديهم مجالًا كبيرًا لإعادة الاستثمار في النمو أو زيادة الأرباح لاحقًا.

إجماع المحللين والعمل

إن إجماع الشارع الحالي على شركة هيس هو "الاحتفاظ". ويستند هذا إلى متوسط درجة التقييم 2.38، والتي تتألف من 3 شراء و 5 عقد التقييمات. متوسط السعر المستهدف لمدة عام واحد هو $164.07، وهو عباره عن أ 10.14% صعودا من السعر الحالي. يعد هذا عائدًا جيدًا، ولكنه ليس ذلك النوع من الاتجاه الصعودي الهائل الذي يؤدي إلى إشارة "شراء قوي". يشير الاتجاه الصعودي المحدود على المدى القريب إلى أن المحللين ينتظرون بيانات أكثر تحديدًا حول زيادة إنتاج غيانا قبل رفع تصنيفاتهم.

ما يخفيه هذا التقدير هو مخاطر التنفيذ في مشروع تطوير خارجي كبير مثل Yellowtail. لذا، الإجراء واضح: إذا كنت مستثمرًا طويل الأجل يركز على قصة نمو التنقيب والإنتاج، فإن السعر الحالي يقدم خصمًا طفيفًا. إذا كنت مستثمرًا ذا قيمة، فإن نسب السعر إلى الربحية والسعر إلى القيمة المرتفعة مقارنة بالقطاع قد تجعلك تتوقف. يعد الإجماع على الانتظار بمثابة إشارة لانتظار نقطة دخول أفضل أو نتائج تشغيلية أكثر وضوحًا.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة Hess Corporation (HES) وترى إمكانات نمو هائلة، خاصة في غيانا، لكن عليك أن تكون واقعيًا بشأن المخاطر. والحقيقة هي أن شركة بهذا الحجم، وخاصة تلك التي تمر بمرحلة تحول استراتيجي، تواجه شبكة معقدة من التهديدات الخارجية والداخلية. يجب أن ينصب تركيزك الأساسي على الاندماج المستمر، وتقلب أسعار السلع الأساسية، والتكلفة المتزايدة لاستخراج النفط من الأرض.

أكبر خطر استراتيجي على المدى القريب هو الاستحواذ المقترح من قبل شركة شيفرون. وفي حين تهدف الصفقة إلى تأمين مستقبل شركة هيس على المدى الطويل وحصتها في منطقة ستابروك، إلا أن العملية لم تكتمل بعد. التعقيد الرئيسي هو التحدي القانوني من شركة إكسون موبيل، التي تطالب بحق الرفض الأول (ROFR) على حصة Stabroek Block. إذا نجحت مطالبة إكسون موبيل، فقد ينهار هيكل الصفقة بأكمله أو يواجه تأخيرات كبيرة، مما يؤثر بشكل مباشر على سعر السهم والتوجه الاستراتيجي للشركة. هذه معركة قانونية عالية المخاطر وتؤدي إلى طبقة هائلة من عدم اليقين.

المخاطر المالية والجيوسياسية الخارجية

ترتبط صناعة النفط والغاز بشكل أساسي بأسعار السلع الأساسية العالمية، وكان عام 2025 بمثابة تذكير بهذا التقلب. في الربع الأول من عام 2025، بلغ صافي دخل شركة Hess Corporation 430 مليون دولار (المبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا)، وهو انخفاض يرجع إلى حد كبير إلى انخفاض أسعار بيع النفط المحققة مقارنة بالربع من العام السابق. ويتوقع المحللون الآن أن يبلغ متوسط ​​سعر النفط لعام 2025 حوالي 68 دولارًا للبرميل، بانخفاض عن التوقعات السابقة، بسبب المخاوف بشأن ضعف الطلب العالمي وزيادة العرض من أوبك + مما يؤدي إلى تفكيك تخفيضات الإنتاج الطوعية. يؤثر هذا الانخفاض في الأسعار بشكل مباشر على عائدك على حقوق الملكية.

ولا تنس أيضًا التركيز الجيوسياسي. إن محرك النمو الرئيسي لشركة Hess هو مجمع Stabroek Block في غيانا، حيث تمتلك حصة تبلغ 30%. في حين أن هذا هو أحد الأصول ذات المستوى العالمي، فإن إجراء أنشطة الاستكشاف والإنتاج (E&P) بشكل أساسي في غيانا وماليزيا وسورينام يعرض الشركة لمخاطر العمليات الأجنبية، بما في ذلك عدم الاستقرار السياسي والتغييرات التنظيمية وتقلبات العملة. وهذا يعني الكثير من البيض في عدد قليل من السلال.

• تقلب أسعار السلع الأساسية: يؤدي انخفاض أسعار النفط إلى ضغط الهوامش بشكل مباشر.
• المخاطر الجيوسياسية: الاعتماد الكبير على منطقة ستابروك في غيانا.
• عدم اليقين في عملية الاندماج: التحدي القانوني لشركة إكسون موبيل بشأن Stabroek ROFR.

الاستراتيجيات التشغيلية واستراتيجيات التخفيف من المخاطر البيئية والاجتماعية والحوكمة

وعلى الجانب التشغيلي، فإن تكلفة الإنتاج آخذة في الارتفاع. في الربع الأول من عام 2025، بلغت تكاليف التشغيل النقدية للشركة 12.27 دولارًا أمريكيًا للبرميل من مكافئ النفط، باستثناء العناصر التي تؤثر على قابلية المقارنة، وهو ما يمثل زيادة عن 10.79 دولارًا أمريكيًا لكل برميل من المكافئ النفطي في الربع الأول من عام 2024. ويعزى هذا الارتفاع في المقام الأول إلى زيادة نشاط الصيانة في عمليات داكوتا الشمالية في باكين. تؤدي التكاليف المرتفعة إلى تآكل التدفق النقدي المثير للإعجاب الناتج عن الأصول الأساسية.

وللتخفيف من الضغوط الخارجية المتزايدة الناجمة عن سياسة المناخ والتدقيق البيئي والاجتماعي والحوكمة، وضعت شركة هيس أهدافا واضحة وصارمة. إنهم ملتزمون بتقليل كثافة انبعاثات الغازات الدفيئة والميثان في النطاقين 1 و2 بنسبة 50% تقريبًا عن مستويات عام 2017 وتحقيق مستوى الصفر من الحرق الروتيني بحلول نهاية عام 2025. هذا ليس مجرد كلام؛ انها تخصيص رأس المال. لقد التزموا بما لا يقل عن 750 مليون دولار بين عامي 2022 و2032 لشراء أرصدة كربون عالية الجودة من مبادرة خفض الانبعاثات الناجمة عن إزالة الغابات وتدهورها (REDD+) من حكومة غيانا، وهو إجراء مالي ملموس لتعويض بصمتهم.

فيما يلي الحسابات السريعة حول التزام رأس مال الاستكشاف والإنتاج لعام 2025:

وتنفق الشركة 4.5 مليار دولار من النفقات الرأسمالية للاستكشاف والإنتاج هذا العام لدفع الإنتاج المستقبلي، لكن هذا الإنفاق يمثل خطرًا إذا انخفضت أسعار النفط أكثر. ومع ذلك، فإن نسبة الدين إلى رأس المال المنخفضة البالغة 27.8٪ في 31 مارس 2025، تمنحهم وسادة مالية قوية للتغلب على انخفاضات الأسعار قصيرة الأجل وتمويل الدفاع القانوني المستمر وبرنامج رأس المال. للحصول على نظرة أعمق حول من يراهن على هذه الإستراتيجية، راجع ذلك استكشاف مستثمر شركة هيس (HES). Profile: من يشتري ولماذا؟

الخطوة التالية: قم باختبار نموذج التقييم الخاص بك مقابل سيناريو مستدام لسعر النفط عند 65 دولارًا للبرميل بحلول نهاية الربع الرابع من عام 2025.

فرص النمو

يتعين عليك أن تعرف من أين يأتي دولار النمو التالي، وبالنسبة لشركة هيس، فإن الإجابة بسيطة: المياه العميقة في جويانا. تعتمد الصحة المالية للشركة على Stabroek Block الضخم، وهو أحد الأصول ذات المستوى العالمي ومنخفضة التكلفة والذي يغير مخاطرها بشكل أساسي profile.

أكبر محرك للنمو على المدى القريب هو مشروع Yellowtail، وهو المشروع الرابع والأكبر في Stabroek Block. هذا المشروع في طريقه للبدء في الربع الثالث من عام 2025 ومن المتوقع أن يوفر طاقة إنتاجية إجمالية أولية تبلغ تقريبًا 250 ألف برميل من النفط يوميا. وهذه زيادة ضخمة في الإنتاج ستترجم مباشرة إلى زيادة التدفق النقدي.

تقديرات الإيرادات والأرباح المستقبلية

تظهر توقعات السوق لعام 2025 تراجعًا مؤقتًا، ولكن من المهم فهم السياق. فيما يلي الرياضيات السريعة حول إجماع المحللين للسنة المالية بأكملها:

• متوسط توقعات الإيرادات لعام 2025: 11.05 مليار دولار
• متوسط توقعات ربحية السهم لعام 2025: 6.24 دولار للسهم الواحد

لكي نكون منصفين، تمثل توقعات الإيرادات هذه انخفاضًا متوقعًا بحوالي 12.76% عن العام السابق، ومن المتوقع أن تنخفض ربحية السهم بحوالي 30.48%. ويعكس هذا بضعة أشياء: انخفاض أسعار بيع النفط الخام المحققة في الربع الأول من عام 2025 (بمتوسط 71.22 دولارًا للبرميل) والغموض المستمر حول عملية الاستحواذ على شركة شيفرون، والتي لا تزال تواجه تحديات قانونية من شركة إكسون موبيل.

ومع ذلك، أظهرت نتائج الشركة للربع الأول من عام 2025 مرونة. وكان صافي الدخل المعدل للربع 559 مليون دولارأو 1.81 دولار للسهم الواحدوالتي تجاوزت في الواقع تقديرات المحللين. وهذا يخبرك أن العمليات الأساسية قوية بالتأكيد.

الحافة الإستراتيجية وانضباط التكلفة

إن الميزة التنافسية التي تتمتع بها شركة Hess Corporation لا تتعلق فقط بالعثور على النفط؛ يتعلق الأمر بإيجاد النفط الرخيص. من المتوقع أن يكون لأصل Stabroek Block تكلفة تعادل بين 25 دولارًا و35 دولارًا للبرميل بحلول عام 2030، وهو أقل بكثير من معظم نظيراتها العالمية. ويوفر هذا الهيكل المنخفض التكلفة حاجزا هائلا ضد أسعار السلع الأساسية المتقلبة.

يتجلى تركيز الشركة على التحكم في التكاليف في قطاع الاستكشاف والإنتاج (E&P)، والذي أبلغ عن تكاليف نقدية تبلغ فقط 12.27 دولارًا للبرميل من معادل النفط (بنك إنجلترا) في الربع الأول من عام 2025. كما أنهم يلتزمون أيضًا برأس المال بشكل استراتيجي، حيث من المتوقع أن يصل رأس مال الاستكشاف والإنتاج لعام 2025 والنفقات الاستكشافية تقريبًا إلى 4.5 مليار دولار، مرجحة بشكل كبير نحو أصول غيانا ذات العائد المرتفع.

بالإضافة إلى ذلك، فإنهم يتخذون خطوات ملموسة في مجال الاستدامة، حيث حددوا هدفًا لعام 2025 لخفض كثافة انبعاثات النطاق 1 و 2 من الغازات الدفيئة وغاز الميثان بمقدار تقريبي. 50% من مستويات 2017. ويساعد هذا الالتزام على إدارة المخاطر التنظيمية والبيئية طويلة المدى.

للتعمق أكثر في الميزانية العمومية وديناميكيات التدفق النقدي، راجع المنشور الكامل: تحليل الصحة المالية لشركة هيس (HES): رؤى أساسية للمستثمرين.

فيما يلي لمحة سريعة عن أبرز الأحداث التشغيلية والمالية للربع الأول من عام 2025:

الخطوة التالية: يجب على مديري المحافظ الاستثمارية أن يكونوا نموذجًا لتأثير Yellowtail 250.000 برميل يوميا سيتم طرحه عبر الإنترنت في الربع الثالث من عام 2025 مقابل متوسط ​​توقعات إيرادات المحللين الحالية لعام 2025 لتقييم احتمال حدوث مفاجأة صعودية.