تحليل الصحة المالية لشركة كوكا كولا (KO): رؤى أساسية للمستثمرين

ربما تتساءل عما إذا كانت شركة كوكا كولا قادرة على الحفاظ على هيمنتها العالمية في الوقت الذي تتغلب فيه على التضخم والرياح المعاكسة للعملة - الإجابة المختصرة هي نعم، يمكنها ذلك بالتأكيد، من خلال استعراض قوتها التسعيرية.

تُظهِر نتائج الربع الثالث من عام 2025، التي صدرت في أكتوبر، نشاطًا تجاريًا لا يقتصر على البقاء فحسب، بل يزدهر، وذلك في المقام الأول من خلال رفع الأسعار، كما يتضح من النمو بنسبة 6٪ في السعر / المزيج، مما أدى إلى نمو الإيرادات العضوية (غير مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا) بنسبة 6٪ لهذا الربع، على الرغم من أن نمو حجم حالة الوحدة كان متواضعًا بنسبة 1٪.

حققت استراتيجية التسعير هذه إيرادات صافية قدرها 12.5 مليار دولار أمريكي وأرباحًا قابلة للمقارنة للسهم الواحد (EPS) قدرها 0.82 دولارًا أمريكيًا في الربع الثالث من عام 2025، متجاوزة تقديرات المحللين وعززت ثقة الإدارة في الحفاظ على توجيهاتها للعام بأكمله لنمو الإيرادات العضوية بنسبة 5٪ إلى 6٪.

بالإضافة إلى ذلك، تعد قدرة الشركة على توليد النقد إشارة واضحة على الصحة المالية، مع زيادة إرشادات التدفق النقدي الحر للعام بأكمله (غير مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا، باستثناء دفعات الحياة العادلة) مؤخرًا إلى 9.8 مليار دولار على الأقل، مما يمنحها قوة كبيرة لتوزيعات الأرباح والاستثمارات الاستراتيجية.

تحليل الإيرادات

أنت تنظر إلى شركة Coca-Cola (KO) لأنك تريد معرفة ما إذا كان هذا النمو الإجمالي حقيقيًا أم مجرد خدعة من التضخم. بصراحة، تعد صورة الإيرادات لعام 2025 مثالًا كلاسيكيًا على سلعة استهلاكية ناضجة: النمو موجود، لكنه يأتي من قوة التسعير، وليس فقط من الحجم. بلغت إيرادات الشركة المتأخرة لمدة اثني عشر شهرًا (TTM) اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، 47.663 مليار دولار، وهو ما يمثل زيادة قوية بنسبة 2.8٪ على أساس سنوي.

ما يخفيه رقم TTM هذا هو القوة الأساسية. بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، تتوقع شركة كوكا كولا (KO) أن يتراوح نمو الإيرادات العضوية - الذي يستثني أشياء مثل تقلبات العملة وعمليات الاستحواذ - بين 5٪ و6٪. وهذا بالتأكيد نطاق صحي، خاصة عندما تفكر في الضجيج الاقتصادي العالمي. والوجهة الرئيسية هنا هي أنهم نجحوا في رفع الأسعار دون قتل الطلب.

• النمو مدفوع بالتسعير وليس بالحجم.
• الإيرادات العضوية هي المقياس الأفضل للمشاهدة.
• ولا تزال الأسواق الناشئة تشكل قوة دافعة رئيسية.

مصدر الإيرادات الأساسي لشركة Coca-Cola (KO) هو بيع المركزات والعصائر لشبكتها العالمية من شركاء التعبئة، بالإضافة إلى المنتجات النهائية التي تبيعها مجموعة Bottling Investments Group المملوكة لها. يقوم نموذج الامتياز هذا بتحويل عمليات التعبئة ذات رأس المال المكثف إلى عمليات أخرى، وهو أمر ذكي. ارتفع صافي إيرادات الشركة في الربع الثالث من عام 2025 بنسبة 5% ليصل إلى 12.5 مليار دولار، ولكن المحرك الحقيقي كان النمو بنسبة 6% في الأسعار/المزيج، في حين زاد حجم الوحدات العالمية بنسبة 1% فقط.

إليك الحساب السريع: نمو السعر/المزيج بنسبة 6% يعني أنهم إما يتقاضون رسومًا أعلى لكل وحدة، أو أن المستهلكين يتحولون إلى منتجات أعلى سعرًا - أو كليهما. هذه رافعة قوية في بيئة تضخمية. يمكنك أن ترى كيف يتم ذلك عبر محفظتهم أيضًا. على سبيل المثال، في الربع الأول من عام 2025، ارتفع حجم المشروبات الغازية الفوارة بنسبة 2%، ولكن النجم كان شركة Coca-Cola Zero Sugar، التي ارتفعت بنسبة 14%.

وبالنظر إلى التوزيع الجغرافي للربع الثالث من عام 2025، تظل أمريكا الشمالية أكبر مساهم في صافي إيرادات التشغيل، لكن الأسواق الناشئة هي المكان الذي تنشأ فيه نسبة النمو المرتفعة غالبًا. يُظهر تقسيم الإيرادات الإقليمية مصدر الأموال النقدية في الوقت الحالي:

التغيير المهم الذي تحتاج إلى تتبعه هو الرياح المعاكسة للعملة. في الربع الأول من عام 2025، انخفض صافي الإيرادات المعلن عنها فعليًا بنسبة 2% إلى 11.1 مليار دولار، لكن الإيرادات العضوية نمت بنسبة 6%. يرجع الفرق بالكامل تقريبًا إلى قوة الدولار الأمريكي التي تؤدي إلى انخفاض قيمة المبيعات الدولية عند ترجمتها إلى الدولار الأمريكي. لذا، فبينما تنمو الأعمال بشكل أساسي بنسبة 5% إلى 6%، فإن مخاطر العملة تشكل عائقاً حقيقياً على المدى القريب للأرباح المعلنة. لكي نكون منصفين، هذه مجرد تكلفة كوننا شركة عالمية حقًا.

إذا كنت تريد التعمق أكثر في معرفة من يشتري هذه الأسهم وسبب ثقته في استراتيجية التسعير هذه، فيجب عليك التحقق من ذلك استكشاف المستثمر في شركة كوكا كولا (KO). Profile: من يشتري ولماذا؟

مقاييس الربحية

أنت تنظر إلى شركة Coca-Cola (KO) لأنك تعلم أن السلعة الاستهلاكية الأساسية الحقيقية يجب أن تولد تدفقًا نقديًا كبيرًا ومتسقًا. والخبر السار هو أن مقاييس ربحية KO للسنة المالية 2025، وخاصة هوامشها، هي بالتأكيد شهادة على علامتها التجارية القوية ونموذج أعمال التركيز الفريد.

الفكرة الأساسية هي أن إجمالي هامش الربح لشركة KO هو أكثر من ضعف المتوسط ​​العام لصناعة المشروبات غير الكحولية، ولكن عليك مراقبة هامش التشغيل عن كثب، لأنه يحكي القصة الحقيقية لإدارة التكاليف والإنفاق التسويقي. إن الشركة عبارة عن آلة مدرة للربح، لكنها ليست محصنة ضد ضغوط التكلفة العالمية.

فيما يلي الحسابات السريعة للاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، والتي تمنحنا وكيلًا واضحًا للسنة المالية 2025 الكاملة:

• إيرادات TTM: تقريبا 47.06 مليار دولار.
• إجمالي ربح TTM: تقريبا 29.38 مليار دولار.
• صافي دخل TTM: تقريبا 10.63 مليار دولار.

إجمالي الهوامش التشغيلية وصافي الربح

إن هوامش شركة كوكا كولا تعتبر النخبة حقًا، وهي نتيجة مباشرة لأعمالها المركزة ذات الهوامش العالية. تبيع الشركة الشراب لشركائها في مجال التعبئة، وهي عملية أقل تكلفة بكثير من عملية التعبئة والتوزيع.

بالنسبة لفترة TTM المنتهية في 30 سبتمبر 2025، تبلغ الهوامش المحسوبة:

• هامش الربح الإجمالي: تقريبا 62.42%.
• هامش صافي الربح: تقريبا 22.59%.

يعد هذا الهامش الإجمالي الذي يزيد عن 62% مؤشرًا واضحًا على قوة التسعير المتفوقة والتكلفة المنخفضة للسلع المباعة (COGS). لكي نكون منصفين، يعد هامش التشغيل المقارن مقياسًا أفضل للكفاءة اليومية، وقد كان ذلك قويًا في عام 2025، حيث أبلغ الربع الثالث من عام 2025 عن هامش تشغيل مماثل قدره 31.9%.

الكفاءة التشغيلية والاتجاهات

ويظهر تحليل الاتجاه قصة مقنعة للمرونة. في حين أن هامش الربح الإجمالي السنوي لشركة KO كان مستقرًا بل وتحسن بشكل طفيف، حيث انتقل من 59.31% في عام 2020 إلى 61.06% وفي عام 2024، شهد هامش التشغيل بعض التقلبات. كان هامش التشغيل لعام 2024 بأكمله 21.23%، بانخفاض من 27.25٪ في عام 2020، مما يشير إلى أن ارتفاع نفقات التشغيل يفوق نمو الإيرادات على الرغم من هامش الربح الإجمالي القوي.

ومع ذلك، يُظهر عام 2025 انتعاشًا قويًا في إدارة الكفاءة التشغيلية (OpEx). وصل هامش التشغيل المقارن (غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً) للربع الثاني من عام 2025 34.7%، وتبعه الربع الثالث من عام 2025 في 31.9%. ويعود هذا التوسع إلى نمو الإيرادات العضوية والإدارة الفعالة للتكاليف، حتى مع زيادة الاستثمارات التسويقية لدعم إطلاق المنتجات الجديدة. وهذه علامة عظيمة: إنهم ينفقون من أجل النمو ولكنهم ما زالوا يوسعون الهامش.

مقارنة الصناعة: خندق KO

الفرق بين شركة كوكا كولا والصناعة الأوسع صارخ، وهو ما يسلط الضوء على الخندق الاقتصادي الضخم للشركة (ميزة تنافسية هيكلية). متوسط ​​​​التوصية الإجماعية لمجموعة أقران المشروبات غير الكحولية هو "الاحتفاظ"، بينما تحتفظ KO بتصنيف "شراء" من المحللين. للمقارنة، إليك كيفية مقارنة ربحية KO بمعايير الصناعة العامة:

حقيقة أن الهامش الإجمالي لـ KO يبلغ ما يقرب من ثلاثة أضعاف المعيار هو سبب تداول السهم بعلاوة. على سبيل المثال، اعتبارًا من نوفمبر 2025، يتم تداول KO بنسبة السعر إلى الأرباح الآجلة (P/E) البالغة 22.15X، وهو أعلى من متوسط الصناعة البالغ 17.87X. المستثمرون على استعداد لدفع المزيد مقابل تلك الربحية المتفوقة التي يمكن الدفاع عنها.

لمعرفة المزيد عن الدوافع الاستراتيجية وراء هذه الأرقام، راجع ذلك تحليل الصحة المالية لشركة كوكا كولا (KO): رؤى أساسية للمستثمرين.

الخطوة التالية: ركز انتباهك على نمو ربحية السهم لعام 2025 القابل للمقارنة، والذي من المتوقع أن يبلغ حوالي 3% بعد حساب الرياح المعاكسة للعملة، وتوجيهات التدفق النقدي الحر المحدثة على الأقل 9.8 مليار دولار.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى شركة كوكا كولا (KO) وتتساءل كيف تدير شركة بهذا الحجم تمويلها، هل هي عملاق مثقل بالديون أم حصن من الأسهم؟ والوجهة المباشرة هي أن شركة KO تحتفظ بميزانية عمومية قوية من الدرجة الاستثمارية مع نسبة الدين إلى حقوق الملكية التي تعتبر في الواقع متحفظة تمامًا بالنسبة لصناعتها، مما يسمح بعائدات رأسمالية كبيرة للمساهمين.

اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، تتحمل شركة كوكا كولا (KO) عبء ديون إجمالي يبلغ حوالي 47.42 مليار دولار أمريكي، وهو مقسم بين التزامات قصيرة الأجل وطويلة الأجل. وعلى وجه التحديد، بلغت التزامات الديون قصيرة الأجل والإيجارات الرأسمالية 4,239 مليون دولار، في حين كان الجزء الأكبر من التمويل في التزامات الديون طويلة الأجل والإيجارات الرأسمالية بقيمة 43,177 مليون دولار. هذه أوراق كثيرة طويلة الأجل، ولكنها علامة على وجود عمل ناضج ومستقر يستخدم تمويلًا رخيصًا.

تتم إدارة هذا الدين بشكل جيد مقابل حقوق ملكية الشركة. وكانت نسبة الدين إلى حقوق الملكية، التي تقيس نسبة تمويل الديون مقارنة بحقوق المساهمين، 1.52 اعتبارا من سبتمبر 2025. وبالنسبة لشركة سلع استهلاكية عالمية كثيفة رأس المال، يعد هذا رقما صحيا. في الواقع، هذه النسبة تضع KO في أدنى 25% من نظيراتها من المشروبات - الصناعات غير الكحولية، مما يعني أنها أقل نفوذًا من معظم منافسيها. يتراوح صافي الرفع المالي للديون المستهدف المعلن بين 2.0x و2.5x EBITDA، وتظهر الرافعة المالية الخاصة بهم في الربع الثالث من عام 2025 والتي تبلغ 1.8x EBITDA أنهم يعملون دون الحد الأقصى لمستوى الراحة الخاص بهم.

وإليك الرياضيات السريعة على هيكل رأس المال الخاص بهم:

• إجمالي الديون (سبتمبر 2025): 47.42 مليار دولار
• إجمالي حقوق المساهمين (سبتمبر 2025): 31.25 مليار دولار
• نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 1.52

إن وصول الشركة إلى أسواق الديون هو بالتأكيد من الدرجة الأولى. أكدت وكالة موديز للتصنيفات الائتمانية التصنيف الائتماني لـ KO عند A1 مستقر في يوليو 2025، وهو تصنيف استثماري قوي يضمن انخفاض تكاليف الاقتراض. يعد هذا التصنيف المرتفع أمرًا بالغ الأهمية لأنه يسمح لشركة Coca-Cola (KO) بإصدار ديون جديدة بكفاءة، وهو ما فعلته بقوة خلال الاثني عشر شهرًا المنتهية في 30 سبتمبر 2025، بإصدار دين صافي بقيمة 9.743 مليار دولار أمريكي. يعد هذا التمويل أمرًا أساسيًا لاستراتيجية تخصيص رأس المال الخاصة بهم.

إن التوازن بين تمويل الديون والأسهم هو عمل متعمد لتخصيص رأس المال. تستخدم الإدارة قدرة الدين للحفاظ على "ميزانية عمومية مناسبة للغرض" وتعزيز عوائد المساهمين. وفي حين يتم استخدام بعض الديون في عمليات الاستحواذ الاستراتيجية والنفقات الرأسمالية، فإن جزءًا كبيرًا منها يدعم برنامج عوائد المساهمين القوي من خلال توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم. بالنسبة لعام 2025، تتوقع الشركة توليد ما لا يقل عن 9.8 مليار دولار من التدفق النقدي الحر، وهو المصدر الرئيسي للتمويل، لكن الدين يوفر المرونة للحفاظ على نمو توزيعات الأرباح وعمليات إعادة الشراء حتى عندما يتقلب التدفق النقدي. يمكنك قراءة المزيد عن الاتجاه الاستراتيجي الذي يوجه هذه القرارات المالية في قراراتها بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة كوكا كولا (KO).

الإجراء الواضح هنا: الرافعة المالية المحافظة لـ KO، والتصنيف الائتماني القوي، وصافي الديون الأقل من الهدف تشير إلى أساس مالي مستقر للغاية. وهذا يعني أن مخاطر حدوث أزمة ديون ضئيلة، وأن الشركة لديها قدرة كبيرة على الاقتراض لتحقيق النمو الاستراتيجي أو مواصلة تمويل عوائد المساهمين، حتى في السوق المتقلبة.

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة كوكا كولا (KO) قادرة على تغطية فواتيرها على المدى القريب، خاصة مع تغير التوقعات الاقتصادية العالمية. الإجابة المختصرة هي نعم، تحتفظ شركة Coca-Cola بمركز سيولة قوي، إذا تمت إدارته بشكل محكم، وهو أمر نموذجي بالنسبة لنموذج الأعمال الذي يعتمد على رأس المال الخفيف والذي يركز على العلامة التجارية.

نحن ننظر إلى مقياسين رئيسيين: النسبة الحالية والنسبة السريعة (المعروفة أيضًا باسم نسبة اختبار الحمض). وبلغت النسبة الحالية، التي تقارن إجمالي الأصول المتداولة إلى إجمالي الالتزامات المتداولة، تقريبيا 1.21 اعتبارًا من الربع الثالث (الربع الثالث) من عام 2025، TTM (اثنا عشر شهرًا زائدة). وهذا يعني أن الشركة لديها 1.21 دولار من الأصول قصيرة الأجل مقابل كل 1.00 دولار من الديون قصيرة الأجل. يعد هذا أمرًا صحيًا بالتأكيد بالنسبة لشركة استهلاكية عملاقة تتمتع بتدفق نقدي يمكن التنبؤ به.

كانت النسبة السريعة، التي تستبعد أصول المخزون التي يصعب تحويلها إلى نقد، موجودة 1.00 لنفس الفترة. هذه علامة عظيمة. ويعني ذلك أنه حتى بدون بيع علبة واحدة من مشروب كوكا كولا الموجودة حاليًا في أحد المستودعات، فإن الشركة لديها ما يكفي من النقد والمستحقات والاستثمارات قصيرة الأجل لتغطية التزاماتها الفورية. بالنسبة لشركة ذات أصول متداولة تبلغ تقريبًا 27.247 مليار دولار والالتزامات المتداولة حوالي 22.5 مليار دولار، وهذا يترك رأس المال العامل (الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة) تقريبًا 4.747 مليار دولار.

• النسبة الحالية (الربع الثالث من عام 2025: TTM): 1.21
• النسبة السريعة (الربع الثالث من عام 2025: TTM): 1.00
• رأس المال العامل: 4.747 مليار دولار

وتظهر اتجاهات رأس المال العامل تشديدا طفيفا مقارنة بالمعايير التاريخية، ولكن هذه استراتيجية متعمدة. شركة كوكا كولا هي صاحبة امتياز، مما يعني أنها تركز على بيع المركزات وبناء العلامة التجارية، ودفع عملية التعبئة وإدارة المخزون ذات رأس المال المكثف إلى شركائها في مجال التعبئة. ومن الطبيعي أن يحافظ نموذج الأعمال هذا على النسبة الحالية أقل من الشركة المصنعة التقليدية، ولكن التدفق النقدي التشغيلي الذي يمكن التنبؤ به يخفف من المخاطر.

بيان التدفق النقدي Overview

بيان التدفق النقدي هو المكان الذي ترى فيه القوة المالية الحقيقية. بالنسبة لفترة TTM المنتهية في الربع الثالث من عام 2025، حققت الشركة صافي نقد قوي من الأنشطة التشغيلية (CFO) لـ 7.603 مليار دولار. ومع ذلك، يجب عليك أن تنظر عن كثب إلى الأرقام الفصلية. وفي الربع الأول من عام 2025 (الربع الأول من عام 2025)، كان التدفق النقدي المستخدم في العمليات سلبياً في الواقع 5.2 مليار دولار. ماذا حدث؟ قامت الشركة بعمل ضخم لمرة واحدة 6.1 مليار دولار دفع الاعتبار المشروط المتعلق باستحواذها على شركة Fairlife, LLC في عام 2020.

هذه الدفعة هي حدث ضخم، ولكن يمكن التحكم فيه، لمرة واحدة. وباستثناء ذلك، يظل التدفق النقدي التشغيلي الأساسي قوياً، مما يثبت أن العمل الأساسي هو عبارة عن ماكينة صرف آلي. كان التدفق النقدي من الأنشطة الاستثمارية في الربع الأول من عام 2025 صافي تدفق خارجي قدره 1.067 مليار دولارمما يعكس النفقات الرأسمالية المستمرة (CapEx) لدعم نظام التعبئة والاستثمارات الإستراتيجية. بلغ التدفق النقدي من الأنشطة التمويلية صافي التدفق الداخل 5.436 مليار دولار في الربع الأول من عام 2025، مدفوعًا إلى حد كبير بإدارة الديون وتحركات التمويل الأخرى. هذه صورة معقدة، لذلك دعونا نحلل الحركات:

إن مصدر القلق الرئيسي فيما يتعلق بالسيولة بالنسبة لشركة كوكا كولا ليس قدرتها على الوفاء بديونها قصيرة الأجل، بل الحجم الهائل لديونها طويلة الأجل، وهي مسألة ملاءة، وليست مسألة سيولة. وتتميز السيولة قصيرة الأجل بالقوة، خاصة مع الطبيعة المتوقعة لمبيعاتها العالمية. كانت دفعة الحياة العادلة لمرة واحدة بمثابة استنزاف كبير، لكن الشركة استوعبتها دون حدوث أزمة، وهو ما يتحدث كثيرًا عن قوتها المالية. يمكنك التعمق أكثر في هيكل الملكية والاستراتيجية طويلة المدى استكشاف المستثمر في شركة كوكا كولا (KO). Profile: من يشتري ولماذا؟

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة كوكا كولا (KO) وتتساءل عما إذا كان السعر الذي تدفعه اليوم يستحق القيمة التي تحصل عليها. إنه سؤال عادل، خاصة بالنسبة لشركة مستقرة ومستهلكة أساسية. يشير تحليلي إلى أن شركة Coca-Cola يتم تداولها بعلاوة، وهو أمر نموذجي بالنسبة لشركة تتمتع بقوة علامتها التجارية وأرباحها الدفاعية، ولكن هذه العلاوة لا تزال تعتبر "شراء" من قبل معظم وول ستريت.

أغلق السهم في 21 نوفمبر 2025 بسعر 72.95 دولارًا للسهم. على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، أظهر السهم مرونة، حيث ارتفع بنسبة 15.52٪ تقريبًا، متحركًا من أدنى مستوى له في 52 أسبوعًا عند 60.62 دولارًا أمريكيًا إلى أعلى مستوى على الإطلاق عند 74.38 دولارًا أمريكيًا في أبريل 2025. ويعكس هذا الاتجاه التصاعدي ثقة المستثمرين في قوته التسعيرية وتنوعه العالمي، وهو ما يمكنك قراءة المزيد عنه في تقريره. بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة كوكا كولا (KO).

تحكي مضاعفات التقييم الرئيسية للسنة المالية 2025 قصة واضحة: شركة كوكا كولا ليست رخيصة، لكن الجودة نادرًا ما تكون كذلك. نحن ننظر إلى ثلاث نسب أساسية لتحديد قيمتها مقارنة بأقرانها وتاريخها. إليك الرياضيات السريعة:

• السعر إلى الأرباح (P / E): تبلغ نسبة السعر إلى الربحية الآجلة للسنة المالية 2025 حوالي 23.4 مرة. وهذا أعلى من متوسط ​​السوق الأوسع، ولكن بالنسبة لـ "الأسهم الدائمة" ذات الأرباح الثابتة، فإن المستثمرين مستعدون بالتأكيد للدفع.
• السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): تبلغ نسبة السعر إلى القيمة الدفترية حوالي 10.4x. وهذا مرتفع للغاية، مما يعكس حقيقة أن معظم قيمة الشركة ليست في الأصول المادية، ولكن في الأصول غير الملموسة مثل علامتها التجارية وشبكة التوزيع.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): من المتوقع أن يصل هذا المقياس، وهو الأفضل لمقارنة الشركات ذات مستويات الديون المختلفة، إلى حوالي 20.8 مرة لعام 2025. وهذا المضاعف مرتفع أيضًا، مما يشير إلى تدفق نقدي تشغيلي قوي (EBITDA) مقارنة بقيمته الإجمالية (قيمة المؤسسة).

الوجبات الجاهزة هنا بسيطة: أنت تشتري علامة تجارية متميزة بسعر ممتاز. يتوقع السوق نموًا مستمرًا ومطردًا من هذا المخزون الدفاعي للمستهلك.

توزيعات الأرباح وإجماع المحللين

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، تظل شركة Coca-Cola هي ملك توزيع الأرباح، حيث قامت برفع توزيعات الأرباح لأكثر من 50 عامًا متتاليًا. بالنسبة للسنة المالية 2025، تبلغ توزيعات الأرباح السنوية 2.04 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، مما يعطي عائد توزيعات أرباح حالية يبلغ حوالي 2.8٪. تبلغ نسبة توزيع الأرباح - وهي النسبة المئوية للأرباح المدفوعة كأرباح - حوالي 67.3٪ لعام 2025. وهذه النسبة جيدة، حيث تظهر أن الأرباح تغطي الأرباح بشكل مريح، ولكنها تحد أيضًا من النقد المتاح لاستثمارات النمو الضخمة.

محللو وول ستريت متفائلون بأغلبية ساحقة بشأن السهم. بناءً على إجماع ما يقرب من 20 محللًا اعتبارًا من نوفمبر 2025، يحمل السهم تصنيف “شراء” أو “شراء قوي”. يتراوح متوسط ​​السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا بين 78.15 دولارًا و79.08 دولارًا، مما يشير إلى ارتفاع محتمل بنسبة 7.13% إلى 11.13% من السعر الحالي.

لتلخيص مقاييس التقييم:

يجب أن تكون خطوتك التالية هي النظر إلى المشهد التنافسي ومعرفة ما إذا كان المنافسون مثل شركة PepsiCo Inc. (PEP) يبررون علاوة مماثلة، أو ما إذا كان النطاق العالمي الفريد لشركة Coca-Cola يجعل هذا التقييم مبررًا حقًا.

عوامل الخطر

أنت تبحث عن صورة واضحة عن الصحة المالية لشركة Coca-Cola (KO)، وبصراحة، حتى الشركة التي تتمتع بهذا النوع من قوة العلامة التجارية العالمية لديها مخاطر هيكلية لا يمكنك تجاهلها بالتأكيد. تتمثل أكبر المخاطر في الوقت الحالي في تقلبات الاقتصاد الكلي الخارجي وتغيير عادات المستهلك، ولكنها تؤثر بشكل مباشر على العمليات والأرباح المعلنة.

تعد الشركة عملاقًا عالميًا، ولكن هذا يعني أنها تتعرض باستمرار لتقلبات أسعار صرف العملات الأجنبية (FX). بالنسبة لعام 2025 بأكمله، تواصل شركة Coca-Cola توقع حدوث الرياح المعاكسة للعملة بنسبة 1٪ إلى 2٪ لصافي الإيرادات المماثلة وحوالي 5٪ من الرياح المعاكسة للعملة إلى ربحية السهم المماثلة (EPS). وهذا يمثل عائقًا ماليًا كبيرًا، مما يعني أن الدولار الأمريكي القوي يؤدي حرفيًا إلى تقليص قيمة المبيعات الدولية عند ترجمتها إلى الدولار. تقوم خزانة المجموعة بمراقبة مخاطر العملات الأجنبية والتحوط منها بشكل نشط، ولكن لا يمكنك سوى التخفيف من قدر كبير من الاتجاه العالمي.

ويتلخص الخطر البنيوي على المدى الطويل في التحول في تفضيل المستهلك نحو المشروبات الصحية، وهو التحول الذي يتسارع. أصبحت الحكومات في جميع أنحاء العالم أكثر صرامة فيما يتعلق بتنظيم السكر والضرائب، مما يرفع الأسعار ويضغط على نمو حجم المنتجات الأساسية.

• الاتجاهات الصحية: الاستهلاك العالمي يبتعد عن المشروبات الغازية السكرية.
• المخاطر التنظيمية: تؤدي الضرائب على السكر والملصقات التحذيرية على مقدمة العبوة إلى زيادة التكاليف وتقليل القدرة على تحمل التكاليف.
• التهديد الناشئ: يعد التأثير المحتمل لأدوية GLP-1 (المستخدمة لإنقاص الوزن) على الاستهلاك الإجمالي للمشروبات خطرًا جديدًا ناشئًا تم تسليط الضوء عليه في مكالمة أرباح الربع الثالث من عام 2025.

يعد نموذج الأصول الخفيفة، حيث تعتمد شركة Coca-Cola على شركاء تعبئة مستقلين للتصنيع والتوزيع، بمثابة نقطة قوة ولكنه يقدم أيضًا احتكاكًا تشغيليًا. عندما تواجه شركات التعبئة التضخم، أو نقص العمالة، أو تحديات سلسلة التوريد، يتأثر توفر المنتج. بالإضافة إلى ذلك، يتعين على الشركة إدارة تكاليف المدخلات المتزايدة للمواد الرئيسية مثل الألومنيوم والسكر، والتي يمكن أن تضغط على هوامش الربح. كان هامش التشغيل للربع الثالث من عام 2025 قوياً بنسبة 32.0%، ولكن الحفاظ على ذلك يتطلب زيادات ثابتة في الأسعار، مما قد يؤثر في النهاية على الطلب.

فيما يلي خريطة سريعة للمخاطر الرئيسية وخطة عمل الشركة:

تعمل شركة Coca-Cola على التخفيف من هذه المخاطر من خلال التركيز على الابتكار، مثل نمو الإيرادات العضوية بنسبة 6٪ المُسجل في الربع الثالث من عام 2025، والذي كان مدفوعًا إلى حد كبير بالسعر / المزيج القوي بدلاً من الحجم. ويتوقعون أيضًا تدفقًا نقديًا حرًا قويًا لا يقل عن 9.8 مليار دولار لعام 2025، مما يوفر وسادة لإدارة الديون وتمويل المبادرات الاستراتيجية. ومع ذلك، فإن الحاجة إلى رفع الأسعار بشكل مستمر للتغلب على التضخم والرياح المعاكسة في سوق العملات هي بمثابة نزهة على حبل مشدود. يمكنك قراءة المزيد عن هذا في تحليلنا الكامل: تحليل الصحة المالية لشركة كوكا كولا (KO): رؤى أساسية للمستثمرين.

فرص النمو

أنت تبحث عن الوضوح بشأن الاتجاه الذي ستتجه إليه شركة Coca-Cola (KO) من هنا، والإجابة بسيطة: إنهم ينفذون إستراتيجية مركزة ومتعددة الجوانب تعمل على موازنة التسعير المتميز مع التوسع القوي في فئات جديدة. تم تصميم هذا النهج لتحقيق نمو ثابت، حتى في ظل الاقتصاد العالمي المتقلب، وهي استراتيجية يطلقون عليها اسم "نموذجهم المناسب لجميع الأحوال الجوية".

يعتمد جوهر نموها على المدى القريب على ثلاث أدوات واضحة: التركيز الاستراتيجي على السعر/المزيج، وتنويع المحفظة، واستكمال نموذج الامتياز الخفيف لرأس المال. بالنسبة للعام المالي 2025 بأكمله، تسعى الشركة إلى تحقيق نمو في الإيرادات العضوية بنسبة 5% إلى 6%. هذا رقم قوي ومرن بالنسبة لشركة السلع الاستهلاكية العملاقة.

محركات النمو الرئيسية وابتكار المنتجات

لم تعد شركة كوكا كولا (KO) تبيع الصودا فحسب؛ هم شركة المشروبات الشاملة. يتحول محرك النمو بعيدًا عن الحجم النقي ويتجه نحو التميز ومزيج المنتجات (السعر/المزيج)، والذي يمثل نموًا في الإيرادات العضوية بنسبة 6٪ في الربع الثالث من عام 2025. وتدفع الشركة بالتأكيد الابتكار لتلبية طلبات المستهلكين المتطورة للحصول على مشروبات صحية وعملية.

• نجاح صفر سكر: المثال الأكثر وضوحًا هو أداء شركة Coca-Cola Zero Sugar، التي شهدت نموًا بنسبة 14٪ في جميع قطاعات التشغيل في الربع الثالث من عام 2025، مما يثبت قدرتها على التركيز داخل علامتها التجارية الأساسية.
• الفئات الناشئة: إنهم يستهدفون بنشاط الفئات الناشئة مثل مشروبات الطاقة والكحول، بالإضافة إلى توسيع حضورهم في مجال القهوة مع كوستا كوفي التي من المقرر أن تدخل 10 إلى 15 سوقًا جديدًا بحلول عام 2026.
• الرقمية والذكاء الاصطناعي: إنهم يستفيدون من الذكاء الاصطناعي (AI) والتكنولوجيا لتحسين العمليات وتوقع احتياجات المستهلكين، وهو ما يترجم مباشرة إلى تحسين كفاءة سلسلة التوريد وإدارة التكاليف.

فيما يلي الحسابات السريعة لتوقعات أرباحها: تتوقع الشركة تحقيق نمو مماثل في ربحية السهم (EPS) محايدة للعملة بنسبة 8٪ تقريبًا للعام بأكمله 2025. ومع ذلك، نظرًا للرياح المعاكسة الكبيرة للعملة بنحو 5 نقاط مئوية، من المتوقع أن يكون نمو ربحية السهم (EPS) القابل للمقارنة بنسبة أكثر تواضعًا بنسبة 3٪ على أساس سنوي.

توسيع السوق والميزة التنافسية

ويمثل انتشارها العالمي ميزة تنافسية لا مثيل لها، مما يسمح لها بالحصول على حصة قيمة في المشروبات غير الكحولية الجاهزة للشرب (NARTD) لمدة سبعة عشر ربعًا متتاليًا. وهي تعمل في أكثر من 200 دولة، وتركز استراتيجيتها بشكل مباشر على الأسواق الناشئة ذات الإمكانات العالية.

إن قرب الانتهاء من استراتيجية إعادة الامتياز - بيع عمليات التعبئة - أمر بالغ الأهمية. ويعمل هذا التحول إلى نموذج خفيف الأصول على تعزيز مركزها المالي، مع تدفق نقدي حر متوقع يبلغ حوالي 9.50 مليار دولار في عام 2025 (باستثناء دفعة لمرة واحدة تتعلق بصفقة الحياة العادلة).

تشمل التحركات الإستراتيجية الرئيسية لاختراق السوق ما يلي:

• التركيز على الهند وأفريقيا: ويجري تنفيذ استثمارات كبيرة وتحركات استراتيجية في الهند وأفريقيا لإطلاق العنان للنمو في هذه الأسواق الضخمة غير المخترقة.
• إعادة الامتياز للتعبئة: يعد بيع حصة 75% في شركة Coca-Cola Beverages Africa لشركة Coca-Cola HBC خطوة رئيسية في تقليل كثافة رأس المال والتركيز على الأعمال الأساسية المتمثلة في إنتاج المركزات وبناء العلامة التجارية.

يبلغ تقدير الإيرادات المتفق عليه لشركة Coca-Cola (KO) للسنة المالية 2025 حوالي 48.27 مليار دولار أمريكي، مع ربحية تقدر بـ 2.99 دولار أمريكي. هذا الأداء الثابت الذي يمكن التنبؤ به هو السبب وراء النظر إلى السهم في كثير من الأحيان على أنه مسرحية دفاعية. للتعمق أكثر في من يشتري ولماذا، يجب أن تفعل ذلك استكشاف المستثمر في شركة كوكا كولا (KO). Profile: من يشتري ولماذا؟.