تحليل الصحة المالية لشركة Belpointe PREP, LLC (OZ): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى Belpointe PREP, LLC (OZ) وترى صندوق الفرص المؤهلة (QOF) الذي يتحول أخيرًا من قصة تطوير خالصة إلى قصة تشغيلية، لكن البيانات المالية تظهر توترًا كلاسيكيًا عالي النمو. والخلاصة الأساسية هي أن قيمة الأصول آخذة في الارتفاع، ولكن تكلفة هذا النمو آخذة في الارتفاع. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، وصل إجمالي أصول الشركة إلى مستوى قوي 570.8 مليون دولار، وهي علامة واضحة على أن مشاريع مثل VIV أصبحت متاحة على الإنترنت، مما أثار ضجة كبيرة 180.8 مليون دولار إعادة التصنيف إلى تشغيل العقارات. هذا التحول هو السبب وراء قفز إيرادات الإيجار منذ بداية العام إلى 6.12 مليون دولارلكن لا يزال صافي الخسارة للأشهر التسعة الأولى من عام 2025 يتضخم إلى (28.4) مليون دولار، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى صافي الدين 251.4 مليون دولار ومصروفات الفائدة المقابلة. إليك الحساب السريع: مع صافي قيمة الأصول (NAV) لكل وحدة من الفئة أ عند $116.74 (اعتبارًا من 30 يونيو 2025) وتداول سعر الوحدة قريبًا $59.51، لديك خصم كبير على قيمة الأصول، لكنك بالتأكيد بحاجة إلى فهم المدة التي سينتظرها السوق حتى يصبح التدفق النقدي التشغيلي إيجابيًا.

تحليل الإيرادات

إن الفكرة المباشرة واضحة: تنتقل شركة Belpointe PREP, LLC (OZ) من مطور كثيف رأس المال إلى شركة عقارية عاملة، وتعكس أرقام الإيرادات لعام 2025 هذا المحور. أنت تتطلع إلى زيادة هائلة في إيرادات الإيجار مع وصول أصولها الأساسية إلى الإنترنت أخيرًا، ولكن لا يزال الوقت مبكرًا.

بالنسبة للأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، أعلنت الشركة عن إجمالي إيرادات قدرها 6.12 مليون دولار أمريكي، وهي زيادة كبيرة من 1.58 مليون دولار أمريكي في نفس الفترة من العام السابق. هذا ليس نموًا عضويًا بنسبة 5%؛ يعد هذا تغييرًا أساسيًا في نموذج العمل، لذا عليك أن تفهم مصدر تلك الإيرادات.

مصادر الإيرادات الأساسية ومحركات النمو

مصدر الإيرادات الرئيسي لشركة Belpointe PREP, LLC (OZ) هو إيرادات الإيجار من محفظتها من العقارات التجارية ومتعددة الاستخدامات الواقعة في مناطق الفرص المؤهلة (QOZs). تركيز الشركة بالكامل، كما هو مفصل في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Belpointe PREP, LLC (OZ)، تعمل على تطوير هذه الأصول، وعام 2025 هو العام الذي بدأ فيه العمل يؤتي ثماره.

فيما يلي الحساب السريع للتغير على أساس سنوي: يبلغ معدل نمو الإيرادات منذ بداية العام حتى تاريخه حوالي 287.3%. وهذا النوع من النسبة هو بالتأكيد إشارة إلى أن خط التطوير سيتحول أخيرًا إلى أصول مدرة للدخل. ويعتمد النمو بشكل كامل تقريبًا على قطاع الاستخدامات المتعددة، وتحديدًا تأجير المشاريع الكبرى في فلوريدا.

• المصدر الأساسي: إيرادات الإيجار من العقارات.
• محرك النمو: خصائص تنتقل من البناء إلى التشغيل.
• المشاريع الرئيسية: Aster & Links و VIV في فلوريدا.

مساهمة القطاع والتغييرات الهامة

تعلن الشركة عن إيراداتها عبر قطاعين: التجاري (المكاتب، والتجزئة، والمستودعات) والاستخدام المختلط (المجموعات السكنية والتجزئة). التغيير المهم هو وضع مشروع Aster & Links في ساراسوتا، فلوريدا، في الخدمة. ويعد هذا المشروع متعدد الاستخدامات، الذي يضم 424 وحدة سكنية و51 ألف قدم مربع من متاجر التجزئة، بمثابة المحرك. اعتبارًا من 31 أكتوبر 2025، تم تأجير أكثر من 55% من الوحدات في Aster & Links، مما أدى إلى زيادة الجزء الأكبر من الإيرادات.

بالإضافة إلى ذلك، تم الانتهاء من مشروع تطوير VIV في سانت بطرسبرغ، والذي يتضمن 269 شقة سكنية، في 30 سبتمبر 2025، وبدأ التأجير في أكتوبر. وهذا يعني أن إيرادات الربع الرابع من عام 2025 ستشهد قفزة كبيرة أخرى حيث يبدأ هذا الأصل في تحقيق الدخل. يعد التحول من الإنفاق على البناء إلى دخل الإيجار هو الاتجاه الأكثر أهمية هنا.

ولوضع النمو في منظوره الصحيح، إليك أرقام الإيرادات السنوية حتى تاريخه للأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر:

مقاييس الربحية

أنت بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من الخسائر على مستوى السطح في شركة Belpointe PREP, LLC (OZ) وفهم أن قصة الربحية لا تزال إحدى الشركات في مرحلة التطوير. تُظهر الأرقام الرئيسية للأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025 افتقارًا واضحًا للربحية التقليدية، لكن هذا متوقع مع انتقال الأصول من البناء إلى العمليات المدرة للريع.

الفكرة الأساسية هي أن شركة Belpointe PREP, LLC (OZ) غير مربحة على الإطلاق وفقًا للمقاييس التقليدية، وهو ما يمثل خطرًا على المدى القريب. خلال الأشهر التسعة حتى الربع الثالث من عام 2025، أعلنت الشركة عن إجمالي إيرادات قدرها 6.12 مليون دولار، ولكن خسارة صافية قدرها (28.4) مليون دولار. إليك العملية الحسابية السريعة: والتي تترجم إلى هامش صافي ربح يبلغ حوالي -464%. ببساطة، مقابل كل دولار من الإيرادات، خسرت الشركة أكثر من أربعة دولارات. هذه بالتأكيد علامة حمراء إذا تجاهلت السياق.

وتعتبر الهوامش السلبية نتيجة مباشرة للمرحلة التشغيلية للشركة وهيكل التكلفة المرتفع، وخاصة التمويل. هامش الربح الإجمالي، الذي يقيس الكفاءة التشغيلية قبل النفقات العامة، سلبي للغاية. استنادًا إلى السنة المالية 2024، بلغ إجمالي الربح -4.164 مليون دولار أمريكي من إيرادات بقيمة 2.675 مليون دولار أمريكي، مما أدى إلى هامش إجمالي -155.7%. ويستمر هذا الاتجاه في عام 2025 حيث تتجاوز تكلفة الإيرادات (نفقات العقارات) إيرادات الإيجار الجديدة خلال مرحلة التأجير.

يتم سحق الكفاءة التشغيلية حاليًا بسبب عاملين: تكثيف العقارات الجديدة وارتفاع نفقات الفائدة. الربح التشغيلي (الأرباح قبل الفوائد والضرائب، أو EBIT) هو أيضًا سلبي للغاية. أدت الزيادة الكبيرة في الديون، بما في ذلك إعادة تمويل مشروع Aster & Links، إلى ارتفاع مصاريف الفوائد منذ بداية العام حتى تاريخه إلى 12.1 مليون دولار حتى الربع الثالث من عام 2025، أي أكثر من ضعف الفترة من العام السابق. هذه التكلفة المرتفعة لرأس المال هي أكبر عائق منفرد في النتيجة النهائية في الوقت الحالي.

• الهامش الإجمالي: سلبية للغاية، وتعكس تكاليف التطوير التي تتجاوز الإيجارات الأولية.
• هامش التشغيل: سلبية للغاية، ومثقلة بنفقات الممتلكات والعموميات والإدارات.
• صافي الهامش: -464% منذ بداية عام 2025، مدفوعًا بالفوائد والانخفاض الكبير في قيمة العملة.

اتجاهات الربحية ومقارنة الصناعة

يُظهر الاتجاه بمرور الوقت نموًا كبيرًا في الإيرادات ولكن زيادة أسرع في الخسائر. قفزت إيرادات منذ بداية العام من 1.58 مليون دولار في عام 2024 إلى 6.12 مليون دولار في عام 2025، مما يعكس ظهور عقارات مثل VIV عبر الإنترنت في سانت بطرسبرغ، فلوريدا. لكن صافي الخسارة منذ بداية العام ارتفع أيضًا من (15.6) مليون دولار إلى (28.4) مليون دولار. هذا هو الكلاسيكي profile مطور عقاري: يتم استكمال الأصول، ولكن التكاليف المرتبطة بها (الاستهلاك والإطفاء بقيمة 5.7 مليون دولار أمريكي حتى عام 2025) وتكاليف التمويل وصلت إلى بيان الدخل قبل استقرار تدفق إيرادات الإيجار بالكامل.

عند مقارنة Belpointe PREP, LLC (OZ) بالصناعة، يكون التناقض صارخًا. عادةً ما يستهدف مطورو العقارات الناجحون والمستقرون هامش ربح إجمالي يتراوح بين 10% و20% وهامش صافي ربح يتراوح بين 8% و15%. هوامش Belpointe PREP, LLC (OZ) هي أرقام ثلاثية سلبية، وهو انحراف كبير. ومع ذلك، فإن هذه هي المقايضة لهيكل منطقة الفرص (OZ)، حيث ينصب التركيز على ارتفاع قيمة الأصول على المدى الطويل ومكاسب رأس المال المعفاة من الضرائب بعد عقد لمدة 10 سنوات، وليس التدفق النقدي الفوري وصافي الدخل. ولن تعود الربحية إلى طبيعتها إلا عندما يتم تأجير المحفظة بالكامل وإدارة الديون، وهو ما لا يزال قيد التنفيذ. لإلقاء نظرة أعمق على من يراهن على هذه الرؤية طويلة المدى، يجب أن تكون كذلك استكشاف مستثمر Belpointe PREP, LLC (OZ). Profile: من يشتري ولماذا؟

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

تعمل شركة Belpointe PREP, LLC (OZ) حاليًا بعبء ديون استراتيجي ولكنه يتزايد بسرعة لتغذية خط أنابيب التطوير الخاص بها، وهو أمر نموذجي لشركة عقارية تركز على النمو. اعتبارًا من نوفمبر 2025، بلغت نسبة الديون إلى حقوق الملكية (D/E) للشركة حوالي 0.80مما يمثل زيادة كبيرة عن السنوات السابقة مع انتقال المشاريع الكبرى إلى مرحلتي البناء والاستقرار. هذه النسبة هي مؤشر رئيسي تستخدمه الشركة مقابل كل دولار من حقوق المساهمين 80 سنتا من الديون لتمويل أصولها.

لكي نكون منصفين، لا تزال هذه الرافعة المالية أقل من معيار الصناعة لصناديق الاستثمار العقارية السكنية متعددة الأسر، والتي يبلغ متوسطها حوالي 0.932، ولشركات التطوير العقاري التي تقع أقرب إليها 0.9812 اعتبارًا من أوائل عام 2025. يشير هذا إلى أن شركة Belpointe PREP, LLC (OZ) تستخدم الديون بشكل متحفظ مقارنة بنظيراتها، ولكن يجب ملاحظة القفزة من نسبة D/E لعام 2024 البالغة 0.60. لدى الشركة هدف محدد طويل المدى للحفاظ على نسبة الدين إلى الأصول بين 50% و 70%، مما يدل على استراتيجية واضحة وقوية لاستخدام الرافعة المالية لتحقيق عائد أعلى على حقوق الملكية.

إن نهج الشركة في تمويل نموها هو تحقيق توازن واضح بين الديون وحقوق الملكية، مع إعطاء الأولوية للدين على المدى القريب لتمويل مشاريع منطقة الفرص المؤهلة (QOZ). المثال الأكثر وضوحا لهذه الاستراتيجية هو نشاط إعادة التمويل الأخير. في أكتوبر 2025، أبرمت شركة Belpointe PREP, LLC (OZ) صفقة إعادة تمويل كبيرة بقيمة تقريبية 204.14 مليون دولار لتطويرها الرائد Aster & Links في ساراسوتا، فلوريدا. لم تكن هذه الخطوة بمثابة إصدار رأس مال جديد لمشروع جديد، بل كانت بمثابة تمويل ما بعد البناء من أجل:

• إعادة تمويل ديون البناء القائمة.
• دعم استمرار تأجير واستقرار الممتلكات.
• وفر للشركة ما يقدر بملايين الدولارات سنويًا.

تعد إعادة التمويل هذه إشارة قوية إلى أن الشركة تنتقل من تمويل البناء عالي التكلفة إلى ديون أكثر استقرارًا وطويلة الأجل، وهو أمر إيجابي بالتأكيد للتدفق النقدي. وفي حين أن الديون طويلة الأجل تنمو بشكل واضح، فإن صورة السيولة قصيرة الأجل توفر بعض الطمأنينة. وكانت النسبة السريعة لشهر نوفمبر 2025 هي 0.71 وكانت النسبة الحالية 0.84. وهذه النسب، التي تقيس القدرة على تغطية الالتزامات قصيرة الأجل بأصول قصيرة الأجل، هي أقل من المستوى المثالي 1.0، ولكن بالنسبة لمطور عقاري لديه أصول كبيرة طويلة الأجل، يظل التركيز على هيكل الديون طويلة الأجل.

إليك الرياضيات السريعة حول التحول في الرافعة المالية:

الوجبات الجاهزة هنا هي أن شركة Belpointe PREP, LLC (OZ) تنفذ خطتها لزيادة الرافعة المالية لتحقيق أقصى قدر من العائدات، ولكنها تفعل ذلك ضمن نطاق يظل محافظًا مقارنة بقطاع التطوير العقاري الأوسع. للحصول على نظرة أعمق حول من يستثمر في هذه الإستراتيجية، يجب عليك التحقق منها استكشاف مستثمر Belpointe PREP, LLC (OZ). Profile: من يشتري ولماذا؟

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Belpointe PREP, LLC (OZ) قادرة على تغطية التزاماتها على المدى القريب، والصورة الحالية ضيقة، ولكنها نموذجية بالنسبة لكيان عقاري يركز على التطوير. نسب السيولة للشركة أقل من المعيار 1.0، مما يعني أن الأصول المتداولة لا تغطي الالتزامات المتداولة بالكامل، ولكن الاتجاه التصاعدي الطفيف يعد علامة إيجابية مع انتقال العقارات إلى العمليات.

النسب الحالية والسريعة: موقف سيولة ضيق

اعتبارًا من أحدث البيانات (نوفمبر 2025)، فإن مراكز السيولة لدى Belpointe PREP, LLC (OZ) هزيلة. أما نسبة التداول، والتي تقيس القدرة على سداد الالتزامات قصيرة الأجل بأصول قصيرة الأجل، فتبلغ 0.84. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من الالتزامات المتداولة، فإن الشركة لديها 84 سنتًا فقط من الأصول المتداولة لتغطيتها. إن النسبة السريعة (أو نسبة الاختبار الحمضي)، التي تستثني الأصول الأقل سيولة مثل المخزون (على الرغم من أنها أقل صلة بصندوق الاستثمار العقاري النقي، إلا أنها تستبعد بعض الأصول)، تكون أكثر صرامة عند 0.71.

• النسبة الحالية: 0.84 (ارتفاع طفيف من 0.82 في السنة المالية 2024).
• النسبة السريعة: 0.71 (ارتفاع طفيف من 0.70 في السنة المالية 2024).
• النسب أقل من 1.0، وهو أمر شائع بالنسبة لمطوري العقارات الذين يتحملون ديونًا كبيرة قصيرة الأجل وتكاليف تطوير.

والخبر السار هو أن كلا النسبتين تظهران تحسنا هامشيا عن أرقام السنة المالية 2024، مما يشير إلى تعزيز طفيف في الوضع المالي على المدى القريب مع بدء ظهور الأصول عبر الإنترنت. يمكنك التعمق في هيكل الملكية والاستراتيجية طويلة المدى من خلال استكشاف مستثمر Belpointe PREP, LLC (OZ). Profile: من يشتري ولماذا؟

تحليل اتجاهات رأس المال العامل

رأس المال العامل (الأصول المتداولة ناقص الخصوم المتداولة) سلبي، أو قريب جدا من الصفر، وهو ما ينعكس بشكل مباشر في النسبة الحالية دون 1.0. ومع ذلك، فإن الاتجاه يتحول من التركيز على التنمية البحتة إلى التركيز التشغيلي، الأمر الذي من شأنه أن يحسن رأس المال العامل مع مرور الوقت. تعمل الشركة بنشاط على نقل الأصول من "الإنشاءات قيد التنفيذ" إلى العقارات التشغيلية المدرة للدخل، مثل إعادة تصنيف عقار VIV بقيمة 180.8 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. ومن المفترض أن يؤدي هذا التحول في النهاية إلى تدفق نقدي تشغيلي إيجابي، وهو المحرك الحقيقي لتحسين رأس المال العامل المستدام.

إليك الحساب السريع: النسبة الحالية البالغة 0.84 تعني أنه مقابل كل دولار من الالتزامات المتداولة، يكون رأس المال العامل سالب 16 سنتًا (1.00 - 0.84). وهذه سمة هيكلية لنموذج الأعمال في الوقت الحالي، وليست بالضرورة علامة على فشل وشيك، لكنها بالتأكيد تستحق المراقبة.

بيانات التدفق النقدي Overview

يُظهر بيان التدفق النقدي للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 يونيو 2025، أن مرحلة الاستثمار المكثف للشركة مستمرة، مما يتطلب تمويلًا خارجيًا كبيرًا لسد الفجوة. هذه مرحلة نمو كلاسيكية profile.

تقوم الشركة بتمويل تطويرها (التدفق النقدي الاستثماري) برأس مال خارجي (تمويل التدفق النقدي) وهو أمر متوقع. المفتاح هو أن التدفق النقدي التشغيلي لا يزال سلبيًا، ولكن هذا يجب أن ينقلب مع زيادة إيرادات الإيجار للعقارات مثل VIV في سانت بطرسبرغ، والتي ارتفعت إلى 2.38 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025.

مخاوف السيولة المحتملة أو نقاط القوة

القوة الأساسية هي النقد المتاح وهيكل العمل. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، كان لدى الشركة 29.6 مليون دولار نقدًا وما يعادله، بالإضافة إلى النقد المقيد بإجمالي 35.8 مليون دولار. وهذا يوفر المخزن المؤقت. ويكمن الاهتمام الرئيسي في الاعتماد على الأنشطة التمويلية لتغطية العجز التشغيلي والاستثماري. تتطلب مواثيق السيولة الخاصة بالشركة ما لا يقل عن 10.0 ملايين دولار من الأصول السائلة، والتي تلبيها حاليًا بشكل مريح. ومع ذلك، فإن التدفق النقدي التشغيلي السلبي يعني أنه يجب على الشركة تنفيذ استراتيجية التأجير الخاصة بها بسرعة لتقليل اعتمادها على أسواق رأس المال.

الخطوة التالية: مدير المحفظة: قم بوضع نموذج لتحليل الحساسية على OCF استنادًا إلى جدول تأجير مدته 12 شهرًا لعقار VIV المكتمل حديثًا بحلول يوم الثلاثاء المقبل.

تحليل التقييم

تريد معرفة ما إذا كانت شركة Belpointe PREP, LLC (OZ) مبالغ فيها أو مقومة بأقل من قيمتها، والوجهة السريعة هي أن المقاييس التقليدية تشير إلى صورة معقدة، يمكن القول إنها مخفضة، والتي تحدد مرحلتها الحالية كصندوق الفرص المؤهلة الذي يركز على التنمية (QOF).

تنتقل الشركة من البناء إلى العمليات، لذا فإن نسب التقييم الحالية تعكس أرباحًا سلبية، لكن صافي قيمة أصولها (NAV) يحكي قصة مختلفة. يشير أحد المصادر إلى أن السهم يتم تداوله عند مستوى 0.5 فقط 0.55x الملاحة، مما يشير إلى خصم كبير على قيمة الأصول الأساسية.

مضاعفات التقييم الرئيسية

وبالنظر إلى بيانات الاثني عشر شهرا اللاحقة (TTM)، فإن النسب سلبية لأن الشركة لا تزال تعلن عن خسائر مع تأجير مشاريعها العقارية وتكاليف الفائدة التي تؤثر على النتيجة النهائية. إليك الرياضيات السريعة حول نسب TTM:

• السعر إلى الأرباح (P/E): نسبة السعر إلى الربحية TTM تقريبية -11.80 (أو -9.3x بمقياس آخر)، وهو أمر متوقع لشركة ذات خسارة صافية.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): هذه النسبة سلبية أيضًا، حيث تبلغ حوالي -45.42وهو ما يعكس مرة أخرى الأرباح السلبية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء.
• وكيل السعر إلى الدفتر (P/B): أعلن المدير عن صافي قيمة الأصول لكل وحدة من الفئة أ $116.74 اعتبارًا من 30 يونيو 2025. مع إغلاق سعر السهم مؤخرًا عند $59.51، فإن سعر السوق هو ما يقرب من نصف صافي قيمة الأصول، مما يشير إلى أن السهم مقيم بأقل من قيمته بشكل أساسي مقارنة بأصوله.

سعر السهم ومعنويات المحللين

يُظهر اتجاه سعر السهم خلال العام الماضي زخمًا هبوطيًا، ولكن من المهم تأطير ذلك في ضوء السوق الأوسع ودورة تطوير الشركة. أغلقت الأسهم آخر مرة في $59.51 في 18 نوفمبر 2025. وعلى مدار الـ 365 يومًا الماضية، تحرك السعر بنحو -5.02%، وقد سقط -9.93% في آخر 10 أيام فقط. نطاق 52 أسبوعًا واسع، من مستوى منخفض $56.77 إلى ارتفاع $82.89.

ومع ذلك، فإن السوق يكافح من أجل تسعير النمو المستقبلي. تغطية المحللين ضعيفة، وهي موجودة حاليًا لا توجد توصية توافقية (شراء أو عقد أو بيع) على الورقة المالية. بعض النماذج الفنية هبوطية، وتصنفها على أنها "مرشحة للبيع" اعتبارًا من نوفمبر 2025، لكن محلل عقاري حافظ مؤخرًا على موقف محايد. متوسط السعر المستهدف لعام 2025 من بعض التوقعات أقل بكثير، عند حوالي $22.26، مما يشير إلى احتمال -64.67% تنخفض عن السعر الأخير. يسلط هذا التباين الواسع الضوء على عدم اليقين في تقييم QOF الذي لا يزال في مرحلة التأجير.

سياسة توزيع الأرباح والدخل

إذا كنت تبحث عن الدخل الحالي، يجب أن تعلم أن Belpointe PREP, LLC (OZ) لا تدفع حاليًا أرباحًا. عائد الأرباح هو 0.0%، ونسبة الدفع غير قابلة للتطبيق بسبب ربحية السهم السلبية (EPS). وهذا أمر شائع بالنسبة لأدوات الاستثمار العقاري في مرحلة التطوير، حيث أنها تعطي الأولوية لإعادة استثمار رأس المال مرة أخرى في مشاريعها لدفع استكمال الأصول ونمو الإيرادات المستقبلية. لمزيد من السياق حول أهدافهم طويلة المدى، يمكنك إلقاء نظرة على أهدافهم بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Belpointe PREP, LLC (OZ).

ما يخفيه هذا التقدير هو إمكانية التدفق النقدي المستقبلي بمجرد تأجير المشاريع الكبرى مثل VIV (التي وصلت إلى اكتمال كبير في 30 سبتمبر 2025) بالكامل وتوليد دخل ثابت. سجلت الشركة خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025 خسارة صافية قدرها 28.4 مليون دولار، لكن إيرادات الإيجار تتزايد وتصل إلى 6.12 مليون دولار من العام حتى الآن. هذا مقياس تشغيلي رئيسي يجب مراقبته.

فيما يلي لقطة من بيانات التقييم الأساسية:

الشؤون المالية: تتبع تاريخ إصدار أرباح الربع الأخير من عام 2025 للحصول على التحديث التالي لأرقام الإيرادات وصافي الخسارة.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى Belpointe PREP, LLC (OZ) بسبب المزايا الضريبية لمنطقة الفرص (QOZ)، ولكن يجب عليك أولاً تحديد المخاطر الحقيقية، خاصة وأن الشركة لا تزال في مرحلة تطوير مكثفة. والخلاصة المباشرة هي أن المخاطر الأساسية على المدى القريب هي خطر التنفيذ على خط الأنابيب الضخم ووزن الزيادة حساب الفائدةمما يؤدي إلى خسائر صافية كبيرة.

تنتقل الشركة من مرحلة نشر رأس المال إلى مرحلة تشغيلية، حيث يلتقي المطاط بالطريق. خلال التسعة أشهر المنتهية في 30 سبتمبر 2025، سجلت الشركة صافي خسارة قدرها 28.4 مليون دولار، بزيادة حادة عن العام السابق، مع خسارة لكل وحدة من الفئة أ $7.64. هذه شركة في مرحلة التطوير، لذا من المتوقع حدوث خسائر، لكن معدل الحرق يتسارع.

• مخاطر التنفيذ: إن خط التطوير كبير، حيث تبلغ التكلفة الإجمالية التقريبية للمشروع أكثر من ذلك 1.3 مليار دولار. ويتوقف النجاح كليًا على استكمال هذه المشاريع، مثل مشروع VIV في سانت بطرسبرغ، والذي وصل مؤخرًا إلى مرحلة الاكتمال الكبير وإعادة التصنيف 180.8 مليون دولار لتشغيل العقارات في الوقت المحدد وفي حدود الميزانية، بالإضافة إلى تحقيق التأجير السريع.
• الرافعة المالية ومصروفات الفوائد: تستخدم الشركة نفوذًا كبيرًا في الاستهداف 50% إلى 70% من التكلفة أو القيمة السوقية العادلة أيهما أكبر. على سبيل المثال، أدت عملية إعادة التمويل الأخيرة لمشروع Aster & Links إلى إضافة مرافق قائمة على SOFR تصل إلى 204.1 مليون دولار، دفع إجمالي الدين، صافي، إلى 251.4 مليون دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. وقد أدى هيكل الدين هذا إلى ارتفاع مصاريف الفائدة في الربع الثالث من عام 2025 إلى 0.25% 4.8 مليون دولار، مساهما رئيسيا في صافي الخسارة.
• المخاطر التنظيمية: تم بناء أطروحة الاستثمار بأكملها على برنامج منطقة الفرص المؤهلة. إن أي تغييرات سلبية على لوائح QOZ الفيدرالية - والتي تعد دائمًا احتمالية - يمكن أن تقلل بشكل كبير من المزايا الضريبية للمستثمرين وتؤثر على جدوى المشروع.

إليك الحساب السريع للمخاطر المالية: في حين أن الإيرادات السنوية حتى تاريخه تصل إلى 6.12 مليون دولار من زيادة نشاط الإيجار، صافي الخسارة منذ بداية العام 28.4 مليون دولار يظهر أن نفقات التشغيل وتكاليف الفائدة تتجاوز الدخل بكثير في الوقت الحالي. أنت بحاجة إلى رؤية ارتفاع عدد الإيرادات بشكل كبير في الأرباع القليلة القادمة مع ظهور الأصول الجديدة عبر الإنترنت.

ولكي نكون منصفين، فإن الإدارة تعمل بنشاط على تخفيف هذه المخاطر. يعد تحول مشروع VIV إلى تشغيل العقارات خطوة واضحة وملموسة نحو توليد الدخل. كما تدافع الشركة عن إجراء قانوني يتعلق بمذكرة رهن عقاري متنازع عليها، وهو إجراء ضروري لحماية أصولها. وعلى صعيد الحوكمة، فقد قاموا بحل مشكلة عدم امتثال سابقة لبورصة نيويورك الأمريكية تتعلق بالاجتماع السنوي، وهو أمر إيجابي بالتأكيد لثقة المستثمرين. يجب على المستثمرين أيضًا أن يكونوا على دراية بمخاطر التخفيف المحتملة، حيث أن الشركة لديها بيانات تسجيل مقدمة لعرض ما يصل إلى 1.5 مليار دولار من وحدات الفئة (أ).

تركز الإستراتيجية طويلة المدى بشكل سليم على الأسواق ذات النمو المرتفع في مناطق QOZ، لكن المدى القريب يدور حول التنفيذ. يمكنك قراءة المزيد عن توافقهم الاستراتيجي هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Belpointe PREP, LLC (OZ).

يلخص الجدول أدناه المقاييس المالية الرئيسية التي تقود هذه المخاطر على المدى القريب، بناءً على أحدث بيانات الربع الثالث من عام 2025.

الخطوة التالية: الشؤون المالية: تتبع التقدم المحرز في تأجير VIV وAster & Links مقابل توقعات الربع الرابع من عام 2025 لتقييم سرعة زيادة الإيرادات.

فرص النمو

أنت تبحث عن خريطة واضحة للمكان الذي تتجه إليه شركة Belpointe PREP, LLC (OZ)، وبصراحة، يتوقف المستقبل على تحويل خط أنابيب التطوير الخاص بهم إلى عقارات تتدفق نقدًا. إن قصة نمو الشركة لا تتعلق ببعض المنتجات المستقبلية الغامضة؛ يتعلق الأمر بالعمل الشاق الذي يقومون به الآن في الأسواق ذات النمو المرتفع. الدافع الأساسي لهم هو التأجير الناجح لمشاريعهم متعددة الأسر ومتعددة الاستخدامات في مناطق الفرص المحددة (QOFs)، وهي مجتمعات متعثرة اقتصاديًا تقدم معاملة ضريبية تفضيلية للمستثمرين.

الشركة لديها خط تطوير ضخم لأكثر من 2500 وحدة عبر أربع مدن، وهو ما يمثل تكلفة إجمالية تقريبية للمشروع تتجاوز 1.3 مليار دولار. هذا مبلغ كبير من إيرادات الإيجار المستقبلية. ينصب التركيز الفوري على أصلين رئيسيين: أحدهما موجود بالفعل في مرحلة التأجير، والآخر من المتوقع أن يبدأ التأجير في عام 2025. وهذا التحول من مخاطر البناء إلى توليد الإيرادات هو ما سيفتح القيمة بالتأكيد.

فيما يلي الحساب السريع للتحول على المدى القريب: في عام 2024، أبلغت شركة Belpointe PREP, LLC عن خسارة تشغيلية صافية تبلغ حوالي 1.5 مليون دولارولكن من المتوقع أن ينعكس هذا الأمر خلال عام 2025. لماذا؟ لأن الزخم الناتج عن تأجير عقارات مثل Aster & Links في ساراسوتا، فلوريدا، قد بدأ في الظهور. ولكي نكون منصفين، فقد أبلغوا عن خسارة صافية قدرها 8.6 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025، ولكن إيرادات الإيجار لهذا الربع كانت موجودة بالفعل 1.7 مليون دولار، قفزة كبيرة من أقل من 0.4 مليون دولار في نفس الربع من عام 2024. ومن المتوقع أن يكون عام 2025 هو العام الذي تبدأ فيه البيانات المالية التشغيلية في تجاوز المنعطف.

تتمحور المبادرات الإستراتيجية للشركة حول تعزيز هذا التطوير وإدارة هيكل رأس المال بكفاءة. مؤخرًا، في أكتوبر 2025، أغلقت شركة Belpointe PREP, LLC صفقة إعادة تمويل لعقار Aster & Links مقابل ما يقرب من 204.14 مليون دولار. هذه إدارة ذكية للميزانية العمومية، مما يمنحهم المرونة. أيضًا، في الربع الأول من عام 2025، قاموا بجمع 24 مليون دولار من قروض البناء، مما زاد إجمالي ديونهم طويلة الأجل إلى أكثر من 203 ملايين دولار، وهي خطوة ضرورية للحفاظ على تقدم تلك الوحدات البالغ عددها 2500 وحدة.

إن ميزتهم التنافسية لا تتعلق فقط بالعقارات؛ إنه الهيكل. إنهم صندوق الفرص المؤهلة الأول والوحيد المدرج في بورصة الأوراق المالية الوطنية (NYSE American: OZ)، والذي يمنح المستثمرين السيولة والشفافية التي لا تستطيع صناديق الفرص المؤهلة الخاصة تقديمها. بالإضافة إلى ذلك، فهي متكاملة تمامًا، مع خبرة داخلية في مجال التطوير العقاري والبناء والإدارة. ويساعدهم هذا التكامل في التحكم في التكاليف والجداول الزمنية للمشروع، وهي ميزة كبيرة في البناء من البداية. يمكنك قراءة المزيد عن أساس نموذجهم المالي في تحليل الصحة المالية لشركة Belpointe PREP, LLC (OZ): رؤى أساسية للمستثمرين.

بدأ السوق في تسعير هذا النمو أيضًا. اعتبارًا من نوفمبر 2025، من المتوقع أن يتم تداول السهم ضمن نطاق 60.71 دولارًا إلى 62.20 دولارًابمتوسط سعر سنوي قدره 60.88 دولارًا. ويرتبط النمو على المدى الطويل بشكل مباشر بإكمال مشاريعهم وتأجيرها بنجاح، ولهذا السبب فإن مراقبة إيرادات الإيجار ربع السنوية أمر بالغ الأهمية.

• تحويل 2500 وحدة إلى إيرادات.
• مراقبة تقارير إيرادات الإيجار للربع الثاني والربع الرابع من عام 2025.
• ترقب إعلانات المشاريع الجديدة أو عمليات الاستحواذ.

فيما يلي لمحة سريعة عن التحول التشغيلي الذي سيؤدي إلى زيادة الأرباح المستقبلية: