تحليل Avidity Biosciences, Inc. (RNA) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

لقد رأيت العنوان الضخم: من المقرر أن تستحوذ شركة نوفارتيس على شركة Avidity Biosciences مقابل ما يقرب من 12 مليار دولار، وهي خطوة نهائية تغير بشكل أساسي أطروحة الاستثمار. ولكن قبل أن تحجز الفوز ببساطة، تحتاج إلى فهم الصحة المالية الأساسية التي جعلت هذه الصفقة ممكنة، والديناميكيات النقدية التي لا تزال مهمة لشركة SpinCo. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025 وحده، أعلنت شركة Avidity عن خسارة صافية تزيد عن 174.44 مليون دولار، مما يعكس الإنفاق الضخم على البحث والتطوير (R&D) اللازم لتطوير منصة اقترانات قليل النوكليوتيدات للأجسام المضادة (AOCs ™). يعد هذا حرقًا نقديًا كبيرًا، لكن الميزانية العمومية للشركة لا تزال قوية، حيث يتم الإبلاغ عنها تقريبًا 1.9 مليار دولار نقدًا، وما يعادله، والأوراق المالية القابلة للتسويق اعتبارًا من التقارير الأخيرة، مما يمنحها مدرجًا طويلًا. والسؤال الحقيقي هو كيف ستدير برامج أمراض القلب الدقيقة المتبقية في المرحلة المبكرة، والتي يتم تحويلها إلى كيان عام جديد، مسارها المالي دون دعم فوري من الحكومة الكاملة؟ 12 مليار دولار التقييم. دعونا نحلل الإيرادات المالية لعام 2025 12.48 مليون دولار في Q3 وصافي خسارة تسعة أشهر 447.53 مليون دولار- رسم خريطة للمخاطر والفرص الرأسمالية على المدى القريب لكل من الأصول المكتسبة والعرضية الجديدة. إنه بالتأكيد ليس مخرجًا بسيطًا؛ إنها إعادة هيكلة مالية معقدة.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة من أين تأتي الأموال، وبالنسبة لشركة Avidity Biosciences, Inc. (RNA)، تدور القصة كلها حول الشراكات الإستراتيجية والمعالم المهمة، وليس مبيعات المنتجات حتى الآن. العنوان الرئيسي هو الارتفاع الهائل في الربع الثالث من عام 2025، مما يوضح قيمة منصة اقترانات أليغنوكليوتيد الأجسام المضادة (AOCs).

باعتبارها شركة تعمل في مجال التكنولوجيا الحيوية في المرحلة السريرية، تعلن شركة Avidity Biosciences, Inc. (RNA) عن كل دخلها تقريبًا كإيرادات تعاون. وهذا يعني أن الشركة لا تبيع الأدوية. إنها تكسب المال من المدفوعات المقدمة وتمويل الأبحاث والمدفوعات الهامة المرتبطة ببرامج تطوير الأدوية مع شركاء صيدلانيين أكبر. إنه نموذج كلاسيكي للتكنولوجيا الحيوية، لكن الأرقام الأخيرة مذهلة بالتأكيد.

تنبع مصادر الإيرادات الأساسية من التعاون البحثي الرئيسي:

• المدفوعات من شركة Eli Lilly and Company مقابل مراحل التطوير السريري.
• الإيرادات المستمرة من التعاون البحثي واتفاقية الترخيص مع شركة بريستول مايرز سكويب.

لقد كان معدل نمو الإيرادات على أساس سنوي متقلبًا، وهو أمر طبيعي عندما تتوقف الإيرادات على مدفوعات هامة لا يمكن التنبؤ بها. ومع ذلك، فإن أحدث البيانات تسلط الضوء على تغيير كبير في التعرف على القيمة، وهو ما تريد رؤيته.

إليك الرياضيات السريعة حول الأداء على المدى القريب:

تعد هذه القفزة الهائلة في الربع الثالث بمثابة إشارة فرصة واضحة، ولكن يجب أن تفهم الدافع: دفعة هامة للتطوير السريري بقيمة 10.0 ملايين دولار تم تلقيها من Eli Lilly and Company. ساهم هذا الحدث الفردي بحوالي 80% من الإيرادات ربع السنوية، مما يوضح أن النجاح مرتبط بتحقيق أهداف سريرية محددة ومحددة مسبقًا، وليس مبيعات ثابتة. وما يخفيه هذا التقدير هو الطبيعة العقدية لهذا الدخل؛ لا يمكنك فقط تحديد رقم الربع الثالث سنويًا وتوقع الاحتفاظ به.

بلغ إجمالي الإيرادات السنوية للعام السابق، 2024، 10.90 مليون دولار، وهو ما يمثل نموًا أكثر تواضعًا بنسبة 13.99٪ مقارنة بعام 2023. وتظهر أرقام 2025 أن المنصة تنضج وتفي بوعود الشراكة. وتعد هذه إشارة مهمة للمستثمرين الذين يركزون على الإمكانات التجارية طويلة المدى للشركة، والتي تضرب بجذورها في تقنية اتحادات الأجسام المضادة قليلة النوكليوتيد (AOCs™) المبتكرة. يمكنك قراءة المزيد حول ما يدفع علمهم هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Avidity Biosciences, Inc. (RNA).

مقاييس الربحية

أنت تنظر إلى شركة Avidity Biosciences, Inc. (RNA) وتطرح السؤال الصحيح: هل تجني هذه الشركة الأموال؟ الجواب القصير هو لا، ليس بعد. مثل معظم شركات الأدوية الحيوية في المرحلة السريرية، تمر Avidity Biosciences حاليًا بمرحلة عالية الحرق، ما قبل التجاري، مما يعني أن مقاييس الربحية سلبية للغاية. هذا عمل كثيف رأس المال، وينصب التركيز على التقدم المحرز، وليس صافي الدخل على المدى القريب.

بالنسبة للسنة المالية 2025، يتوقع المحللون أن تعلن شركة Avidity Biosciences عن خسارة صافية تبلغ حوالي -675.4 مليون دولار، بناءً على إجماع توقعات وول ستريت. ترجع هذه الخسارة الكبيرة إلى الاستثمار الضخم المطلوب لتطوير المرشحين الثلاثة الرئيسيين - ديل زوتا، وديل ديزيران، وديل براكس - من خلال التجارب السريرية في مرحلة متأخرة. سطر واحد نظيف: حرق النقود هو اسم اللعبة الآن.

إجمالي الربح وديناميكية إيرادات التعاون

عندما تنظر إلى هامش الربح الإجمالي لشركة Avidity Biosciences، يمكن أن يكون الرقم مرتفعًا بشكل مضلل. نظرًا لأن إيرادات الشركة مستمدة بالكامل تقريبًا من اتفاقيات التعاون، فإنها لا تحتوي على تكلفة تقليدية للبضائع المباعة (COGS) كما تفعل شركة الأدوية التجارية. على سبيل المثال، في الربع الثاني من عام 2025، أعلنت الشركة عن إجمالي إيرادات قدرها 3.85 مليون دولار، وكلها جاءت من دخل التعاون. يمنح هذا الهيكل الشركة بشكل فعال موقعًا قريبًا100% هامش الربح الإجمالي على تلك الإيرادات، حيث لا توجد تكاليف تصنيع مباشرة يمكن خصمها.

هذا الهامش الإجمالي المرتفع ليس علامة على النجاح التجاري، بل هو انعكاس لنموذج أعمالها: بيع الوصول إلى الملكية الفكرية وخدمات البحث للشركاء. من المهم أن نفهم هذا التمييز. يمكنك استكشاف هذا بشكل أكبر من خلال استكشاف شركة Avidity Biosciences, Inc. (RNA) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

هوامش التشغيل وصافي الربح: التكلفة الحقيقية

تظهر الصورة المالية الحقيقية عندما تنظر إلى أسفل بيان الدخل. يعتبر هامش الربح التشغيلي وهامش الربح الصافي سلبيين للغاية، وهو اتجاه سيستمر خلال السنة المالية 2025. بناءً على توقعات المحللين للإيرادات تقريبًا 20.87 مليون دولار وصافي الخسارة المتوقعة -675.4 مليون دولار لعام 2025، هامش صافي الربح مذهل -3236%.

إليك الحساب السريع لتحدي الكفاءة التشغيلية: ترتفع النفقات التشغيلية لشركة Avidity Biosciences لدعم خط أنابيبها السريري. في الربع الأول فقط من عام 2025، ارتفعت نفقات البحث والتطوير (R&D) إلى 99.5 مليون دولار، ارتفاعًا من 66.8 مليون دولار أمريكي على أساس سنوي، وارتفعت المصاريف العامة والإدارية إلى 33.6 مليون دولار. هذا الحرق التشغيلي الضخم هو ما يدفع الهوامش السلبية.

يلخص الجدول أدناه مقاييس الربحية الأساسية للسنة المالية 2025، بناءً على التوقعات الحالية والبيانات المبلغ عنها:

الكفاءة التشغيلية وسياق الصناعة

من الأفضل قياس الكفاءة التشغيلية لشركة Avidity Biosciences ليس من خلال هوامشها، ولكن من خلال مدرجها النقدي والتقدم السريري. اتساع صافي الخسارة-الذي ارتفع إلى 157.31 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025 وحده - هي تكلفة مخططة بوضوح لممارسة الأعمال التجارية. تنفق الشركة مبالغ كبيرة لتحقيق هدفها المتمثل في تقديم طلب ترخيص البيولوجيا (BLA) لـ del-zota بحلول نهاية عام 2025.

لكي نكون منصفين، هذا profile هو المعيار لشركة التكنولوجيا الحيوية التي تقترب من التسويق. في حين أن التكنولوجيا الحيوية المربحة في المرحلة التجارية قد تشهد هوامش إجمالية بين 40% و 75%، هوامشها التشغيلية والصافية إيجابية. تضحي Avidity Biosciences بالربحية على المدى القريب من أجل فرصة تحقيق عوائد مستقبلية هائلة. وتتمثل استراتيجيتهم الحالية في تعظيم احتمالية الإطلاق الناجح، الأمر الذي يتطلب إنفاقًا كبيرًا على البحث والتطوير الآن. ولا تزال المخاطر مرتفعة، لكن ذروة المبيعات المحتملة لخط الأنابيب، والتي يشير المحللون إلى أنها قد تقترب 10 مليارات دولار، هو العائد الذي يطارده المستثمرون.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

تعد شركة Avidity Biosciences, Inc. (RNA) مثالًا كلاسيكيًا لشركة تكنولوجيا حيوية ما قبل تجارية ذات هيكل رأسمالي يفضل بشدة حقوق الملكية على الديون. هذه استراتيجية متعمدة ومنخفضة المخاطر لشركة تركز على التطوير السريري عالي التكلفة والمخاطر العالية. لن تجد الكثير من الرافعة المالية هنا، وهو أمر جيد بالتأكيد لشركة ذات معدل حرق نقدي مرتفع.

اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، أصبحت الميزانية العمومية للشركة نظيفة بشكل لا يصدق. ديونها طويلة الأجل بشكل فعال 0 مليون دولارمما يعني أنه لا يوجد التزام كبير بالديون بفائدة يلوح في الأفق. إجمالي الديون في الميزانية العمومية حولها 49.96 مليون دولار أمريكيوالتي تتكون في المقام الأول من التزامات التشغيل قصيرة الأجل مثل الحسابات الدائنة والمصروفات المستحقة، وليس القروض المصرفية أو سندات الشركات.

إليك الحساب السريع حول الرافعة المالية الخاصة بهم: حيث يبلغ إجمالي حقوق المساهمين تقريبًا 1.887 مليار دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، تبلغ نسبة الدين إلى حقوق الملكية التقليدية 0.00 (أو 0%). ويقارن هذا بشكل إيجابي للغاية بمتوسط ​​صناعة التكنولوجيا الحيوية الأوسع، والذي يبلغ حوالي 0.17. حتى عندما تنظر إلى إجمالي الالتزامات (التي كانت تقريبًا 248 مليون دولار) مقابل إجمالي حقوق الملكية، تبلغ النسبة حوالي 0.13 فقط، مما يدل على الحد الأدنى من الاعتماد على التمويل الخارجي.

• إجمالي حقوق الملكية (الربع الثالث 2025): ~ 1.887 مليار دولار
• الديون طويلة الأجل (الربع الثاني 2025): 0 مليون دولار
• نسبة الدين إلى حقوق الملكية (الربع الثالث 2025): 0.00

إن استراتيجية التمويل التي تنتهجها الشركة واضحة: تمويل البرامج السريرية المكلفة والمتأخرة من خلال الأسهم، وليس الديون. في سبتمبر 2025، نفذت شركة Avidity Biosciences, Inc.‎ طرحًا عامًا ضخمًا للأسهم، مما أدى إلى تحقيق عائدات إجمالية قدرها 690.0 مليون دولار. أدت هذه الزيادة، جنبًا إلى جنب مع مبيعات الأسهم الأخرى، إلى تعزيز النقد وما يعادله والأوراق المالية القابلة للتسويق إلى ما يقرب من 1.9 مليار دولار بحلول نهاية الربع الثالث من عام 2025. ومن المتوقع أن يقوم مركز رأس المال هذا بتمويل العمليات حتى منتصف عام 2028.

وهذا الاعتماد على حقوق الملكية، على الرغم من أنه يخفف من معاناة المساهمين الحاليين، فهو خيار استراتيجي يقلل من المخاطر المالية ويتجنب التعهدات التقييدية ومدفوعات الفائدة المرتبطة بالديون. بالنسبة لشركة تركز على تحقيق المعالم السريرية الحاسمة، فإن الحفاظ على ميزانية عمومية نظيفة أمر بالغ الأهمية. إنهم يشترون المدرج، ولا يقترضون الوقت. يمكنك معرفة المزيد عن المستثمرين الذين شاركوا في عملية زيادة رأس المال هذه استكشاف شركة Avidity Biosciences, Inc. (RNA) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

يلخص الجدول أدناه المكونات الأساسية لهيكل رأس مال شركة Avidity Biosciences, Inc.، مع تسليط الضوء على هيمنة تمويل الأسهم.

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Avidity Biosciences, Inc. (RNA) تتمتع بالقدرة المالية على الاستمرار لطرح خط إنتاجها من الأجسام المضادة قليل النوكليوتيد (AOCs™) في السوق. الإجابة المختصرة هي نعم، لديهم سيولة هائلة. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بلغ إجمالي النقد وما في حكمه والأوراق المالية القابلة للتداول للشركة حوالي 1.9 مليار دولار، وهو صندوق حرب كبير للتكنولوجيا الحيوية ما قبل التجارية.

تقييم أوضاع السيولة لشركة Avidity Biosciences, Inc. (RNA).

تعتبر نسب السيولة الأساسية لشركة Avidity Biosciences, Inc. قوية بشكل استثنائي، مما يعكس الميزانية العمومية التي تهيمن عليها الأصول عالية السيولة. تخبرك هذه الأرقام أن الشركة يمكنها تغطية ديونها قصيرة الأجل عدة مرات. بصراحة، فإن النسبة الحالية بهذا الارتفاع نادرة خارج مرحلة زيادة رأس المال في قطاع التكنولوجيا الحيوية.

• النسبة الحالية: وتبلغ النسبة حوالي 9.26. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من الخصوم المتداولة، تمتلك شركة Avidity Biosciences, Inc $9.26 في الأصول المتداولة.
• نسبة سريعة: النسبة السريعة تقريبًا 8.82. وبما أن الشركة تمتلك الحد الأدنى من المخزون أو لا تحتفظ به على الإطلاق، فإن النسبة السريعة (التي تستثني المخزون) قريبة جدًا من النسبة الحالية، مما يؤكد قوة أصولها الأكثر سيولة.

وإليكم الحساب السريع: النسبة التي تزيد عن 1.0 تعتبر صحية؛ أي شيء قريب من 9.0 هو بالتأكيد علامة على القوة المالية الساحقة على المدى القصير. يعد هذا الموقف القوي أمرًا بالغ الأهمية لتمويل تكاليف البحث والتطوير المكثفة اللازمة لتطوير برامجهم السريرية الثلاثة في مرحلة متأخرة.

رأس المال العامل واتجاهات التدفق النقدي

تحتفظ شركة Avidity Biosciences, Inc. برأس مال عامل إيجابي كبير، والذي يتم دعمه باستمرار من خلال أنشطة التمويل الناجحة. الاتجاه واضح: تقوم الشركة بحرق الأموال النقدية على العمليات، ولكنها تعمل بقوة على زيادة رأس المال لتمويل رؤيتها طويلة المدى. يمكنك استكشاف الاتجاه الاستراتيجي الذي يوجه هذا الإنفاق هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Avidity Biosciences, Inc. (RNA).

يتم تغذية رأس المال العامل من خلال التدفقات النقدية الضخمة من التمويل. وفي الربع الثالث من عام 2025 وحده، بلغ صافي النقد من أنشطة التمويل تقريبًا 850.366 مليون دولار، إلى حد كبير من الطرح العام وبيع الأسهم في السوق (ATM). يعد هذا التدفق ضروريًا لأن التدفق النقدي التشغيلي للشركة لا يزال سلبيًا، مما يعكس مرحلة تطورها.

المخاطر والفرص على المدى القريب

القوة الأساسية هي المدرج النقدي، والذي من المتوقع أن يمول العمليات منتصف عام 2028. يمنح هذا الإدارة نافذة طويلة لتنفيذ عمليات تقديم طلب ترخيص البيولوجيا (BLA) المخطط لها للمرشحين الرئيسيين للأدوية مثل del-zota وdel-brax، بدءًا من أواخر عام 2025 و2026.

لكن ما يخفيه هذا التقدير هو خطر انتكاسات التجارب السريرية أو التأخير التنظيمي، وهو ما قد يؤدي إلى تسريع حرق الأموال. ومع ذلك، فإن وضع السيولة الحالي يشكل حاجزًا قويًا ضد هذه المخاطر الشائعة في مجال التكنولوجيا الحيوية. إن اتفاقية الاندماج النهائية التي أبرمتها الشركة مؤخرًا مع شركة نوفارتيس، والتي تم الإعلان عنها في أكتوبر 2025، تعمل على تعزيز التوقعات المالية وتوفر مسارًا واضحًا لمستقبل الشركة وأصولها.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة Avidity Biosciences, Inc. (RNA) بعد صعود هائل، والسؤال بسيط: هل السعر الحالي له ما يبرره، أم أن السوق يتقدم على نفسه؟ الإجابة المختصرة هي أن شركة Avidity Biosciences هي قصة كلاسيكية عالية النمو في مجال التكنولوجيا الحيوية، مما يعني أن المقاييس التقليدية تشير إلى أنها مبالغ فيها، لكن إمكانات خط الأنابيب الخاصة بها تبرر العلاوة.

ويعكس أداء السهم هذا التفاؤل. اعتبارًا من نوفمبر 2025، يبلغ سعر السهم حوالي 70.65 دولارًا أمريكيًا، وهو ما يمثل مكسبًا كبيرًا بنسبة +64.06% على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، مع عائد سنوي حتى تاريخه بنسبة +144.00%. ويعود هذا الزخم إلى بيانات التجارب السريرية الإيجابية لمنصة مقترنات أليغنوكليوتيد الأجسام المضادة (AOCs)، خاصة مع تقديم طلب ترخيص البيولوجيا (BLA) لأحد مرشحيها المخطط له بحلول نهاية عام 2025.

المشكلة مع النسب التقليدية

بالنسبة لشركة في المرحلة السريرية مثل Avidity Biosciences, Inc. (RNA)، والتي لا تزال تستثمر بكثافة في البحث والتطوير (R&D)، فإن نسب التقييم القياسية التي نستخدمها للشركات الناضجة ليست مفيدة جدًا. إليك الرياضيات السريعة حول السبب:

• نسبة السعر إلى الأرباح (P / E): نسبة السعر إلى الربح سلبية حاليًا، حيث تم الإبلاغ عنها عند -19.86 (أو يتم إدراجها أحيانًا على أنها N/A) لأن الشركة ليست مربحة. وهذا أمر طبيعي بالنسبة لشركة التكنولوجيا الحيوية التي تركز على التنمية. يتوقع المحللون أن يكون العائد على السهم سلبيًا عند -2.89 للسنة المالية الحالية، ولهذا السبب ننظر إلى مكرر الربحية الآجل البالغ -10.21 كمؤشر أفضل قليلاً، وإن كان لا يزال سلبيًا، لتوقعات الأرباح المستقبلية.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): هذه النسبة أيضًا سلبية، حيث بلغ رقم آخر اثني عشر شهرًا (LTM) حوالي -5.2x. كانت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء) لفترة TTM المنتهية في 30 سبتمبر 2025 خسارة قدرها -542.90 مليون دولار. تعتبر قيمة EV/EBITDA السلبية بمثابة علامة حمراء لشركة ناضجة، ولكنها هنا تؤكد ببساطة أن الشركة في مرحلة استثمار مكثفة، حيث تحرق الأموال لإيصال الأدوية إلى السوق.

المقياس الرئيسي: السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية)

تعد نسبة السعر إلى القيمة الدفترية، التي تقارن سعر السهم بقيمة صافي أصول الشركة، المقياس التقليدي الأكثر دلالة هنا. نسبة السعر إلى القيمة الدفترية لشركة Avidity Biosciences مرتفعة عند 5.7x. لكي نكون منصفين، هذا هو القطاع الذي يكون فيه ارتفاع السعر إلى القيمة الدفترية أمرًا شائعًا، حيث يدفع المستثمرون مقابل الملكية الفكرية وأصول البيانات السريرية التي لا يتم تضمينها بالكامل في الميزانية العمومية. متوسط ​​صناعة التكنولوجيا الحيوية في الولايات المتحدة أقل بكثير (حوالي 2.6x)، مما يدل على أن السوق يضع علاوة كبيرة على منصة Avidity Biosciences الفريدة من نوعها لمركبات الأجسام المضادة قليلة النوكليوتيد (AOCs).

إنه سهم باهظ الثمن، لكنك تشتري إمكانية ظهور فئة جديدة من علاجات الحمض النووي الريبوزي (RNA).

إجماع المحللين وواقع الأرباح

مجتمع المحللين مختلط ولكنه متفائل بحذر، وهو أمر معتاد بالنسبة لأسهم التكنولوجيا الحيوية عند نقطة المنعطف هذه. التصنيف المتفق عليه هو "تعليق"، ولكن هناك مجموعة واسعة من الآراء، بما في ذلك 9 تصنيفات "شراء" مقابل 13 تصنيف "تعليق". يبلغ متوسط ​​السعر المستهدف حوالي 69.24 دولارًا، وهو أقل بقليل من السعر الحالي، مما يشير إلى أن الارتفاع الأخير في المخزون قد أخذ في الاعتبار بالفعل الكثير من الأخبار الجيدة على المدى القريب. ومع ذلك، فإن الهدف الأحدث من Chardan Capital هو 72.00 دولارًا (11 نوفمبر 2025).

أخيرًا، فيما يتعلق بالدخل، فإن شركة Avidity Biosciences, Inc. (RNA) هي شركة تركز على النمو، لذا فهي لا تدفع أرباحًا. عائد الأرباح هو 0.00%، ودفع أرباح TTM هو 0.00 دولار. عائدك هنا سيأتي بالكامل من زيادة رأس المال، وليس الدخل.

إذا كنت تريد التعمق في معرفة من يحتفظ بهذا السهم ولماذا يراهن على منصة AOC، فيجب عليك التحقق من ذلك استكشاف شركة Avidity Biosciences, Inc. (RNA) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

عوامل الخطر

أنت بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من الانتصارات السريرية المثيرة للإعجاب والأخبار الكبيرة حول الاستحواذ على شركة نوفارتيس. والحقيقة هي أن شركة مثل Avidity Biosciences, Inc. (RNA) هي المخاطرة على المدى القريب profile يدور الأمر كله حول التنفيذ - سواء على المستوى السريري أو على صعيد صفقات الشركات. أنت تحمل تذكرة يانصيب عالية المخاطر، وبينما أصبحت الفوز بالجائزة الكبرى أقرب من أي وقت مضى، لا يزال من الممكن إبطال التذاكر.

وتتمثل المخاطر المالية الأساسية في حرق الأموال النقدية، حتى مع وجود وسادة نقدية ضخمة. وتضاعف صافي الخسارة للربع الثالث من عام 2025 تقريبًا إلى 174.44 مليون دولار أمريكي، مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي. هذه ليست مفاجأة. إنها تكلفة الانتقال من دار أبحاث إلى مؤسسة جاهزة تجاريًا. إنها نفقات محسوبة، ولكنها تعني أن الشركة لا تزال تستهلك رأس المال بقوة.

• تنفيذ خطوط الأنابيب السريرية: ويعتمد التقييم بأكمله على نجاح منصة اتحادات قليل النوكليوتيد للأجسام المضادة (AOCs™). إذا تأخر طلب ترخيص البيولوجيا (BLA) المخطط له لـ del-zota بعد عام 2026، أو إذا كانت بيانات المرحلة الثالثة من تجربة HARBOR™ لـ del-desiran (المتوقعة في الربع الثاني من عام 2026) مخيبة للآمال، فقد يتراجع السهم.
• العقبات التنظيمية: في حين أن الشركة قد شهدت توافقًا إيجابيًا مع إدارة الغذاء والدواء الأمريكية بشأن عقاري del-zota وdel-brax، فإن أي آثار جانبية ضارة غير متوقعة في تجارب المرحلة الأخيرة أو أي تغيير في التوجيهات التنظيمية يمكن أن يوقف أو يؤخر بشدة المسار إلى السوق.
• المنافسة: أصبح مجال الأمراض العصبية العضلية النادرة مزدحمًا. يقوم المنافسون مثل Sarepta وDyne أيضًا بتطوير علاجات، وإذا حصل أحد المنافسين على علاج متفوق أو أول علاج يتم طرحه في السوق، فقد تتقلص فرصة Avidity بشكل كبير.

فيما يلي الحساب السريع للتكاليف التشغيلية التي تؤدي إلى الخسارة: تضخمت نفقات البحث والتطوير (R&D) للأشهر التسعة الأولى من عام 2025 إلى 392.6 مليون دولار، ارتفاعًا من 208.0 مليون دولار في نفس الفترة من عام 2024. كما قفزت النفقات العامة والإدارية إلى 46.3 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، مما يعكس بناء بنية تحتية تجارية عالمية.

مخاطر الاستحواذ المهيمنة

بصراحة، الخطر الأكبر الآن هو اتفاقية الاندماج النهائية مع نوفارتيس. الصفقة تقدر قيمتها بحوالي 12 مليار دولار في إجمالي حقوق الملكية، من المتوقع أن يتم إغلاقه في النصف الأول من عام 2026. يعد هذا حدثًا ضخمًا للتخلص من المخاطر للمساهمين، لكنه لم يتم الانتهاء منه بعد.

ما يخفيه هذا التقدير هو تعقيد الصفقة. يتوقف الاندماج على عدة عوامل، بما في ذلك الموافقات التنظيمية والفصل الناجح لبرامج أمراض القلب الدقيقة الخاصة بشركة Avidity في المراحل المبكرة إلى شركة عامة جديدة، SpinCo (أو Bryce Therapeutics, Inc.). أي عقبة في المراجعة التنظيمية أو عملية العرض يمكن أن تعرض الصفقة بأكملها للخطر، مما يجبر Avidity على العودة إلى وضعها العالي الحرق قبل التجاري.

استراتيجيات التخفيف والمخازن المالية

ولكي نكون منصفين، فقد قام فريق الإدارة بعمل رائع في بناء حاجز مالي ضخم ضد هذه المخاطر التشغيلية. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، احتفظت شركة Avidity Biosciences, Inc.‎ تقريبًا 1.9 مليار دولار في النقد وما في حكمه والأوراق المالية القابلة للتداول. رأس المال هذا، والذي يتضمن صافي عائدات 651.4 مليون دولار من الاكتتاب العام و 185.5 مليون دولار من عرض السوق، من المتوقع أن تمول العمليات حتى منتصف عام 2028. هذا مدرج طويل. يعد الرصيد النقدي المرتفع هو استراتيجية التخفيف الأساسية للشركة ضد النكسات السريرية أو تقلبات السوق.

ويتمثل التخفيف الاستراتيجي في صفقة نوفارتيس نفسها، والتي، في حالة نجاحها، توفر خروجًا فوريًا ممتازًا للمستثمرين. بالإضافة إلى ذلك، فإن العرض العرضي المخطط لشركة SpinCo يقدم للمساهمين جزءًا من خط أنابيب أمراض القلب في المراحل المبكرة، مما يمنحك بشكل أساسي نظرة مجانية على مشروع جديد في مجال التكنولوجيا الحيوية يركز على أمراض القلب الدقيقة. تعمل الشركة بنشاط على بناء فريقها التجاري العالمي، وهو إجراء واضح للتخفيف من مخاطر الإطلاق البطيء بمجرد الموافقة على الأدوية.

للتعمق أكثر في المسار المالي للشركة، يمكنك الاطلاع على التحليل الكامل على تحليل Avidity Biosciences, Inc. (RNA) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

الخطوة التالية: راقب ملفات SEC للحصول على تحديثات بشأن اندماج Novartis والجدول الزمني لفصل SpinCo، حيث أن هذه هي المحفزات الأكثر إلحاحًا للسهم.

فرص النمو

من المؤكد أن قصة نمو شركة Avidity Biosciences, Inc. (RNA) لا تتعلق بالمكاسب الإضافية؛ إنه رهان ثنائي عالي المخاطر على التكنولوجيا الأساسية الخاصة بهم وخطوة استراتيجية ضخمة. والخلاصة المباشرة هي أن مستقبل الشركة يرتكز على نجاح منصة اقتران أحماض الأجسام المضادة (AOC) الخاصة بها، والتي يتم الآن التحقق من صحتها من خلال عملية اندماج كبيرة وتقديم تنظيمي على المدى القريب.

أنت تنظر إلى التكنولوجيا الحيوية التي تنتقل من مسرحية بحثية خالصة إلى مؤسسة جاهزة تجاريًا، وهذا التحول هو المحرك الأساسي للنمو. أكبر الأخبار هو اتفاق الاندماج النهائي مع نوفارتس ايه جي، والتي تقدر قيمة الشركة بحوالي 12 مليار دولار من إجمالي قيمة الأسهم ومن المتوقع إغلاقها في النصف الأول من عام 2026. يؤكد هذا النوع من الصفقات على إمكانات منصة AOC ويوفر الموارد اللازمة للإطلاق العالمي.

إن منصة AOC المبتكرة للشركة هي ميزتها التنافسية الحقيقية. إنه نهج جديد يجمع بين دقة علاجات الحمض النووي الريبي (RNA) والتوصيل المستهدف للأجسام المضادة وحيدة النسيلة، مما يسمح لها بمعالجة الأمراض التي كانت تعتبر في السابق غير قابلة للوصول. تركز هذه التكنولوجيا على ثلاثة أمراض عضلية نادرة، لكل منها إمكانات هائلة:

• ديل ديزيران (DM1): الحثل العضلي من النوع 1، مع اكتمال التسجيل التجريبي للمرحلة الثالثة.
• ديل زوتا (DMD): الحثل العضلي الدوشيني، الذي حصل على تصنيف العلاج الاختراقي من إدارة الغذاء والدواء الأمريكية.
• ديل براكس (FSHD): الحثل العضلي الوجهي الكتفي العضدي، مع بدء دراسة تأكيدية عالمية للمرحلة الثالثة.

خط الأنابيب هو المنتج.

تقديرات الإيرادات والأرباح على المدى القريب

في حين أن توقعات الإيرادات طويلة الأجل هائلة، فإن البيانات المالية على المدى القريب تعكس شركة في مرحلة بحث وتطوير مكثفة. بالنسبة للسنة المالية 2025، فإن توقعات المحللين بشأن الإيرادات كانت مذهلة $1,421,173,599مما يعكس التوقعات الخاصة بالدفعات الهامة أو نجاح التسويق المبكر المرتبط بعملية الدمج والتقدم المحرز. ومع ذلك، فهذه تقنية حيوية، لذا توقع الخسائر قبل إطلاق المنتج.

إليك الحساب السريع: توقعات الأرباح المتفق عليها للسنة المالية 2025 هي خسارة صافية تبلغ حوالي -$675,388,946أو متوسط توقعات EPS لـ -$4.48. وما يخفيه هذا التقدير هو تكلفة البحث والتطوير لتطوير ثلاثة برامج في مرحلة متأخرة في وقت واحد. وبالنسبة للربع الثالث من عام 2025 وحده، فقد بلغ صافي الخسارة (174.4) مليون دولار. ومع ذلك، فإن وضعهم المالي قوي. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، أبلغوا عن إجمالي نقد وما في حكمه وأوراق مالية قابلة للتداول يبلغ إجماليها تقريبًا 1.9 مليار دولار، والتي من المتوقع أن تمول العمليات حتى منتصف عام 2028.

الشراكات الإستراتيجية وإطلاق المنتجات

إن اندماج نوفارتيس هو العنوان الرئيسي، لكن التعاون الاستراتيجي الآخر مع شركات مثل بريستول مايرز سكويب والشركات الأخيرة 10.0 مليون دولار تؤكد الدفعات السريرية الهامة من Eli Lilly and Company على ثقة الصناعة في منصة AOC. توفر هذه الشراكات رأس مال غير مخفف ومصادقة خارجية.

الإجراء الأكثر أهمية على المدى القريب هو الجدول الزمني التنظيمي. تسير شركة Avidity Biosciences, Inc. على الطريق الصحيح لتقديم أول طلب ترخيص بيولوجي (BLA) لـ del-zota (DMD) من قبل نهاية عام 2025. هذا هو الأول من بين ثلاثة عروض محتملة لـ BLA تم التخطيط لها على مدار 12 شهرًا، تمهيدًا لأول إطلاق تجاري محتمل في الولايات المتحدة في عام 2026. كما أنها تتوسع بشكل استراتيجي في طب القلب الدقيق، مما يوضح تنوع المنصة بما يتجاوز الأمراض العصبية والعضلية. يمكنك معرفة المزيد عن رؤية الشركة طويلة المدى هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Avidity Biosciences, Inc. (RNA).

الشؤون المالية: مراقبة الجدول الزمني للموافقة على اندماج نوفارتيس وتأثيره على المدرج النقدي. الخطوة الملموسة التالية هي تتبع تقديم del-zota BLA بحلول نهاية العام.