تحليل الصحة المالية لشركة Woori Financial Group Inc. (WF): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى Woori Financial Group Inc. (WF) وتتساءل عما إذا كانت قصة رأس المال تؤتي ثمارها أخيرًا للمساهمين، وبصراحة، نتائج الربع الثالث من عام 2025 تعطينا "نعم" واضحة. بلغ صافي الدخل السنوي للمجموعة حتى سبتمبر قويًا 2,796.4 مليار وون كوري، وهي زيادة قوية بنسبة 5.1٪ على أساس سنوي، وهو ما يعد فوزًا بالتأكيد وسط التقلبات العالمية. أدى هذا الأداء، جنبًا إلى جنب مع الإدارة المنضبطة للأصول، إلى دفع النسبة الأولية للأسهم العادية من المستوى الأول (CET1) - وهي مقياس رئيسي لقدرة البنك على تحمل الضغوط المالية إلى ما يقدر بـ 12.83%. إن تحسين رأس المال هو الرافعة الحقيقية هنا، لأنه هو السبب الذي يجعل المحللين يعتقدون أن الحد الأعلى لنطاق عوائد المساهمين من المرجح أن يرتفع من 35٪ إلى 35٪. 40%. بالإضافة إلى ذلك، تم الآن توحيد الاستحواذ الاستراتيجي على شركات التأمين التابعة، مما يضيف مكاسب شراء لمرة واحدة تبلغ حوالي 200 مليار وون كوري إلى دفاتر الربع الثالث، لذلك عليك أن تفهم ما يعنيه هذا بالنسبة لنمو دخلهم من غير الفوائد على المدى الطويل. دعونا نحلل هذه الأرقام ونرسم المخاطر على المدى القريب، مثل ارتفاع تكاليف الائتمان، مقابل فرصة تحقيق عائد أعلى من الأرباح.

تحليل الإيرادات

من المؤكد أن Woori Financial Group Inc. (WF) هي قصة مصرفية أساسية، لذا يجب أن تقود تحليلك باستخدام صافي دخل الفوائد (NII). يعد إجمالي الإيرادات للمجموعة كبيرًا، حيث تبلغ إيرادات الاثني عشر شهرًا (TTM) اعتبارًا من نوفمبر 2025 حوالي 9.20 مليار دولار أمريكي. يُظهر هذا الرقم زيادة متواضعة على أساس سنوي منذ عام 2024، لكن القصة الحقيقية هي التحول الهيكلي الذي يحدث داخل مزيج الإيرادات.

بلغ إجمالي صافي الإيرادات التشغيلية للمجموعة للأشهر التسعة الأولى من عام 2025 (منذ بداية العام حتى الربع الثالث) 8,173.4 مليار وون كوري، يمثل مادة صلبة 2.3% زيادة على أساس سنوي. وهذا صعود ثابت، ولكن ما يهم هو من أين يأتي هذا النمو. ويظل مصدر الإيرادات الرئيسي هو الأعمال المصرفية التقليدية، ولكن الجانب غير القائم على الفائدة يكتسب زخما حاسما.

مصادر الإيرادات الأساسية: تقسيم الفائدة مقابل عدم الفائدة

بالنسبة لشركة مالية قابضة مثل Woori Financial Group Inc.، تنقسم الإيرادات إلى مصدرين رئيسيين: صافي دخل الفوائد (NII) والدخل من غير الفوائد. NII هو الفرق بين الفوائد المكتسبة على القروض والفوائد المدفوعة على الودائع. يأتي الدخل من غير الفوائد من الرسوم والعمولات ومكاسب التداول.

إليك الحسابات السريعة حول تفاصيل الربع الثالث من عام 2025 منذ بداية العام:

• دخل الفوائد: تقريبا 6,731.9 مليار وون كوري، يشكلون 82.36% من صافي إيرادات التشغيل.
• الدخل من غير الفوائد: تقريبا 1,441.5 مليار وون كوري، المساهمة حول 17.64%.

ولا يزال المحرك المصرفي الأساسي هو القوة المهيمنة. لكن بصراحة، النمو في الدخل من غير الفوائد هو ما يجب أن تراقبه.

مساهمة القطاع ومحركات النمو

تعمل المجموعة من خلال عدة قطاعات رئيسية، بما في ذلك الخدمات المصرفية وبطاقات الائتمان ورأس المال والأوراق المالية الاستثمارية. النمو في الدخل من غير الفوائد ليس عرضيًا؛ إنها خطوة استراتيجية لتنويع قاعدة الأرباح بعيدًا عن الاعتماد على سعر الفائدة.

ارتفع الدخل التراكمي من غير الفوائد خلال الربع الثالث من عام 2025 بنسبة 4.6% سنة بعد سنة، ضرب 1,441.5 مليار وون كوري. وكان هذا مدعومًا بعدة أشياء:

• دخل قوي من الرسوم: وقد أدت القدرات التسويقية القوية في الشركات التابعة الرئيسية، وتحديدًا قطاعات أعمال بطاقات الائتمان ورأس المال، إلى دفع دخل الرسوم إلى أعلى مستوى له على الإطلاق.
• اكتساب التأمين: بدأ توحيد شركتي التأمين التابعتين المستحوذتين حديثًا، "تونجيانج لايف" و"إيه بي إل لايف"، بدءًا من الربع الثالث من عام 2025، في تنويع هيكل الأرباح. يعد هذا تغييرًا كبيرًا، لأنه يضيف تدفقًا مستقرًا للإيرادات قائمًا على الرسوم.

يعد الاستحواذ على شركات التأمين أكبر تغيير في الإيرادات على المدى القريب profile, المساعدة في ترسيخ قاعدة إيرادات المجموعة. يمكنك التعمق أكثر في الآثار الإستراتيجية لهذا التحول في مقالتنا الكاملة: تحليل الصحة المالية لشركة Woori Financial Group Inc. (WF): رؤى أساسية للمستثمرين.

ما يخفيه هذا الجدول هو حقيقة أنه في حين أن دخل الفائدة هو الحوت، فإن الدخل من غير الفائدة هو الأسماك الأسرع نموا. بالنسبة للمستثمرين، فإن الإجراء الرئيسي هو مراقبة مساهمة قطاعات التأمين وغير المصرفية؛ وإذا تمكنوا من دفع الحصة غير المرتبطة بالفائدة إلى ما يزيد عن 20٪ في العام المقبل، فإن ذلك يشير إلى استراتيجية تنويع ناجحة. المالية: تتبع نسبة الدخل من غير الفوائد ربع سنوي.

مقاييس الربحية

أنت بحاجة إلى صورة واضحة عن مقدار الأموال التي تحتفظ بها شركة Woori Financial Group Inc. (WF) فعليًا، مما يعني النظر إلى ما وراء العناوين الرئيسية وإلى نسب الربحية الأساسية. والنتيجة المباشرة هي أنه على الرغم من أن صافي أرباح المجموعة قوي ومتنامي، إلا أن كفاءتها (نسبة التكلفة إلى الدخل) أضعف من نظيراتها، مما يشير إلى مسار واضح للتحسين التشغيلي.

بالنسبة لشركة مالية قابضة، فإننا ننظر إلى صافي إيرادات التشغيل (صافي دخل الفوائد بالإضافة إلى صافي الدخل من غير الفوائد) باعتباره المقياس الأعلى، وليس إجمالي الربح التقليدي. بالنسبة للأشهر التسعة الأولى من عام 2025 (حتى الربع الثالث من العام)، أعلنت Woori Financial Group Inc. عن صافي إيرادات تشغيلية تراكمية بقيمة 8,173.4 مليار وون كوري. وقد دعم هذا الربح القوي صافي الدخل منذ بداية العام والذي بلغ 2,796.4 مليار وون كوري.

إليك الحساب السريع للربحية خلال الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2025:

• صافي هامش الربح (صافي الدخل إلى صافي إيرادات التشغيل): حوالي 34.21%. وهذا يعني أنه مقابل كل 100 وون كوري من إيرادات التشغيل، تحتفظ المجموعة بحوالي 34.21 وون كوري كصافي ربح.
• نمو صافي الدخل: ارتفع صافي الدخل منذ بداية العام والذي بلغ 2,796.4 مليار وون كوري بنسبة 5.1% على أساس سنوي، مما يظهر اتجاهًا إيجابيًا واضحًا، لكن القفزة من ربع إلى ربع أكثر دلالة: بلغ صافي الدخل في الربع الثالث 1,244.4 مليار وون كوري، وهي زيادة كبيرة عن صافي أرباح الربع الثاني البالغة 934.6 مليار وون كوري. وهذا انتعاش قوي.

الكفاءة التشغيلية وإدارة التكاليف

من الأفضل قياس الكفاءة التشغيلية في الخدمات المصرفية من خلال نسبة التكلفة إلى الدخل (CIR)، والتي توضح مقدار تكلفة توليد الإيرادات. بلغت نسبة CIR لشركة Woori Financial Group Inc. منذ بداية العام للربع الثالث من عام 2025 43.1%. هذا هو الرقم الوحيد الذي يحتاج إلى اهتمامكم.

ولكي نكون منصفين، تعمل المجموعة بنشاط على تنويع مصادر إيراداتها، حيث بلغ الدخل من غير الفوائد (مثل الرسوم والعمولات) للأشهر التسعة الأولى من عام 2025 1,441.5 مليار وون كوري. من المفترض أن يساعد هذا النمو غير المرتبط بالفائدة، بالإضافة إلى الاستحواذ الأخير على شركة تأمين تابعة، على خفض معدل الفائدة الأساسي بمرور الوقت، لكنه لم يصل إلى هذا الحد بعد.

مقارنة الأقران: أين يقف ووري

عندما تقوم بمقارنة شركة Woori Financial Group Inc. مع نظيراتها الرئيسية في كوريا الجنوبية، تظهر صورة واضحة. ويتميز متوسط ربحية الصناعة بالقوة، حيث وصل صافي الدخل الموحد لعشر شركات مالية قابضة كبرى إلى مستوى قياسي بلغ 15.4428 تريليون وون كوري في النصف الأول من عام 2025.

لا تزال شركة Woori Financial Group Inc. متخلفة عن المركزين الأولين في المقاييس الرئيسية، مما يشير إلى وجود فرصة للتقييم إذا تمكنت من سد الفجوة. هذه قصة "أرني" كلاسيكية للمستثمرين.

العائد على حقوق الملكية (ROE) المقدر لشركة Woori Financial Group Inc. بنسبة 10.1% هو أقل بثلاث نقاط مئوية كاملة من KB Financial Group البالغة 13.03%. بالإضافة إلى ذلك، فإن معدل العائد الداخلي الخاص بها البالغ 43.1% أعلى بشكل ملحوظ من نسبة 37.3% لمجموعة شينهان المالية. قاعدة التكلفة المرتفعة هذه هي السبب الرئيسي لانخفاض عائد حقوق المساهمين. تشير نسبة السعر إلى الربحية المنخفضة البالغة 4.8x مقارنة بـ 7.68x لشركة KB Financial Group إلى أن السوق يقوم بتسعير هذه الكفاءة المنخفضة، ولكنه يعني أيضًا أن هناك اتجاهًا صعوديًا في التقييم إذا تمكنت الإدارة من تنفيذ استراتيجية خفض التكاليف والنمو غير المصرفي. يمكنك العثور على مزيد من التفاصيل حول هيكل رأس المال في المنشور الكامل: تحليل الصحة المالية لشركة Woori Financial Group Inc. (WF): رؤى أساسية للمستثمرين.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت بحاجة إلى معرفة كيف تقوم شركة Woori Financial Group Inc. (WF) بتمويل عملياتها، والإجابة السريعة هي: مثل معظم البنوك الكبرى، تعتمد بشكل كبير على الالتزامات، والتي تشمل ودائع العملاء. اعتبارًا من 30 يونيو 2025، أظهرت الميزانية العمومية الموحدة للمجموعة إجمالي أصول بقيمة 534.1 تريليون ين ياباني (حوالي 395.6 مليار دولار أمريكي)، مع إجمالي حقوق ملكية بقيمة 35.7 تريليون ين ياباني (حوالي 26.4 مليار دولار أمريكي).

وإليك الحساب السريع: الذي يترك إجمالي الالتزامات - وهي ديونك، بما في ذلك ودائع العملاء، والقروض قصيرة الأجل، والسندات - عند مبلغ هائل يبلغ 498.4 تريليون ين ياباني. وهذا تمييز حاسم بالنسبة لشركة مالية قابضة؛ وأغلب هذه الالتزامات تشغيلية، وليس فقط ديون سندات الشركات التقليدية. إنه بنك، وبالتالي فإن منتجه الأساسي (الودائع) هو أيضًا أكبر التزاماته. هذه هي الطريقة التي تعمل بها الصناعة.

فك نسبة الدين إلى حقوق الملكية

تعد نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) الرئيسية لشركة Woori Financial Group Inc. (WF) مؤشرًا قويًا على هيكلها المالي، ولكن عليك أن تنظر إلى السياق. بلغت نسبة الدين إلى الربحية المبلغ عنها للمجموعة اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025 تقريبًا 2.19. هذا الرقم أقل بكثير من نسبة 13.96 الضمنية التي تحصل عليها عند تقسيم إجمالي الالتزامات على إجمالي حقوق الملكية، مما يخبرك أن مقياس D / E المُبلغ عنه يستثني ودائع العملاء الأساسية، مع التركيز بدلاً من ذلك على ديون سوق رأس المال.

تعتبر نسبة D/E حوالي 2.0 شائعة في قطاع الخدمات المالية، والتي يبلغ متوسطها حوالي 2.46. لذلك، فإن الرافعة المالية لشركة Woori Financial Group Inc.، عند قياسها بهذه الطريقة، تقع في المكان الصحيح بالنسبة للاعب مالي رئيسي. إنهم يستخدمون الديون بشكل استراتيجي دون الإفراط في التوسع.

• نسبة D/E (سبتمبر 2025): 2.19
• متوسط الصناعة: حول 2.46
• التضمين: الاستخدام المتوازن لديون سوق رأس المال.

قوة رأس المال ونشاط إعادة التمويل

وتركز استراتيجية التمويل للمجموعة على الحفاظ على رأس المال التنظيمي القوي، وهو المقياس الحقيقي لسلامة البنك. إنهم يعطون الأولوية بشكل واضح لنسبة الأسهم العادية القوية من المستوى 1 (CET1)، والتي وصلت إلى مستوى أولي. 12.92% اعتبارًا من سبتمبر 2025، متجاوزة بسهولة هدف نهاية العام البالغ 12.5%. ويظهر هذا التركيز التزامهم بتمويل الأسهم وتوليد رأس المال الداخلي على الديون المحفوفة بالمخاطر. إنهم يبنون منطقة عازلة أكبر.

ويدرك السوق هذا الاستقرار. حصلت شركة Woori Financial Group Inc. على تصنيف ائتماني محلي قدره AAA من جميع الوكالات الكورية الثلاث الكبرى - NICE Investors Service، وKorea Investors Service، وKorea Ratings Corporation. هذا التصنيف من الدرجة الأولى يبقي تكلفة ديونها منخفضة، مما يجعل إصدار السندات أو تأمين التمويل بالجملة أرخص عندما يحتاجون إليه. يُظهر الاستحواذ الأخير على شركتي Tongyang Life وABL Life في عام 2024، والتي أصبحت شركات تابعة في يوليو 2025، الاستخدام الاستراتيجي لرأس المال لتوسيع أعمالهم غير المصرفية، وهي خطوة تتطلب إدارة سليمة للميزانية العمومية. لإلقاء نظرة أعمق على الجانب التشغيلي، راجع تحليل الصحة المالية لشركة Woori Financial Group Inc. (WF): رؤى أساسية للمستثمرين.

السيولة والملاءة المالية

أنت تنظر إلى قدرة Woori Financial Group Inc. (WF) على الوفاء بالتزاماتها على المدى القريب، والصورة هي إحدى القوة التنظيمية، ولكن مع بعض تقلبات التدفق النقدي التي تحتاج إلى تتبعها. والوجهة الرئيسية هي أن الشركة المصرفية الأساسية التابعة للمجموعة تتمتع بسيولة عالية، ولكن التدفق النقدي الإجمالي للشركة القابضة أظهر تقلبات كبيرة، الأمر الذي يستدعي اهتماما وثيقا.

بالنسبة لشركة مالية قابضة، فإن نسب السيولة التقليدية ليست دائما القصة الكاملة، ولكنها تعطي نقطة بداية. اعتبارًا من أواخر نوفمبر 2025، أعلن Woori Bank، الكيان التشغيلي الرئيسي لشركة Woori Financial Group Inc. (WF)، عن نسبة سريعة قدرها 1.09 ونسبة حالية قدرها 1.09. تعتبر النسبة الأعلى من 1.0 بشكل عام قوية، مما يعني أن الأصول المتداولة تغطي الالتزامات المتداولة. وهذا بالتأكيد موقف قوي.

ومع ذلك، فإن المقياس الأكثر أهمية بالنسبة للبنك هو نسبة تغطية السيولة (LCR)، التي تقيس الأصول السائلة عالية الجودة مقابل صافي التدفقات النقدية الخارجة. اعتبارًا من 30 يونيو 2025، بلغت نسبة تغطية السيولة لبنك Woori Bank 107.24% للوون الكوري و147.48% للعملات الأجنبية. ويتجاوز كلا الرقمين الحد الأدنى التنظيمي بشكل مريح، مما يشير إلى مرونة قوية على المدى القصير في مواجهة ضغوط السوق المحتملة.

فيما يلي نظرة سريعة على اتجاهات التدفق النقدي، باستخدام أحدث بيانات عام 2024 لرسم خريطة للمسار:

• التدفق النقدي التشغيلي: كان النقد من الأنشطة التشغيلية في اتجاه تصاعدي قوي، حيث وصل إلى 10.97 تريليون وون كوري في عام 2024. ويعد هذا التوليد النقدي المستمر من العمليات المصرفية الأساسية نقطة قوة رئيسية.
• التدفق النقدي الاستثماري: بلغ صافي التدفق النقدي من عمليات الاستحواذ والبيع الاستثمارية 713.36 مليار وون كوري في عام 2024، مما يعكس صافي النشاط الاستثماري. وهذا أمر طبيعي بالنسبة لمجموعة مالية متنامية تقوم بتوسيع قاعدة أصولها.
• التدفق النقدي التمويلي: وبلغ إصدار سندات الدين 2.74 تريليون وون كوري في عام 2024، مما يدل على أن المجموعة تدير هيكل تمويلها بنشاط.

كان الاتجاه في رأس المال العامل، وهو الفرق بين الأصول المتداولة والخصوم المتداولة، متقلبًا للغاية، حيث تم تسجيل تغير قدره 25.25 تريليون وون كوري في عام 2024. هذا التقلب شائع في القطاع المالي بسبب التقلبات في الودائع والقروض قصيرة الأجل وأصول التداول، ولكنه عامل يساهم في ملاحظة المحللين لـ "ضعف إدارة التدفق النقدي" باعتباره خطرًا. تأرجح التدفق النقدي الحر (FCF) بشكل كبير من 18.50 تريليون وون كوري إيجابي في عام 2023 إلى 1.92 تريليون وون كوري سلبي في عام 2024، وهو نوع من التأرجح الهائل الذي يتطلب الغوص العميق في حركات الأصول والالتزامات الأساسية.

بشكل عام، تتمتع شركة Woori Financial Group Inc. (WF) بأساس سيولة قوي، مدعومًا بنسب تنظيمية عالية وتوليد نقدي تشغيلي ثابت. ويتمثل الخطر الرئيسي في الطبيعة غير المتوقعة للتدفق النقدي الإجمالي، الأمر الذي يمكن أن يجعل تخطيط رأس المال صعبا. للمزيد عن أداء المجموعة، راجع التدوينة الكاملة: تحليل الصحة المالية لشركة Woori Financial Group Inc. (WF): رؤى أساسية للمستثمرين.

الخطوة التالية: قم بمراجعة بيان التدفق النقدي للربع الرابع من عام 2025 عند إصداره لمعرفة ما إذا كانت تقلبات التدفق النقدي النقدي قد استقرت، خاصة بالنظر إلى صافي الدخل المقدر لعام 2025 بأكمله والذي يبلغ 3,301 مليار وون كوري.

تحليل التقييم

تريد معرفة ما إذا كانت شركة Woori Financial Group Inc. (WF) هي عملية شراء أو تعليق أو بيع في الوقت الحالي. الإجابة السريعة هي أن مقاييس التقييم الخاصة بها تشير بقوة إلى أن قيمة السهم أقل من قيمتها الحقيقية مقارنة بالسوق الأوسع، ولكن عليك أن تفهم سبب كون هذا موضوعًا مشتركًا بين البنوك الكورية الجنوبية الكبرى.

اعتبارًا من نوفمبر 2025، يتم تداول Woori Financial Group Inc. بمعدل سعر إلى أرباح (P/E) يبلغ حوالي 6.0x، وهو منخفض بشكل لا يصدق. لكي نكون منصفين، يُقدر سعر الربحية الآجل لعام 2025 بحوالي 6.21، وهو ما لا يزال يشير إلى مخزون رخيص جدًا. للسياق، غالبًا ما يتم تداول مؤشر S&P 500 في العشرينات المنخفضة إلى المتوسطة. يعد هذا السعر المنخفض للربحية علامة كلاسيكية على انخفاض الأسهم بشكل كبير، ولكنه يعكس أيضًا شكوك السوق حول النمو وإدارة رأس المال.

تعتبر نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B) أكثر إلحاحًا، حيث تبلغ حوالي 0.49. إليك الحساب السريع: هذا يعني أنك تدفع 49 سنتًا فقط مقابل كل دولار من القيمة الدفترية للشركة (حقوق الملكية). يعد هذا مؤشرًا قويًا على انخفاض قيمة العملة، على الرغم من أنه بالنسبة للمؤسسة المالية، يجب عليك أيضًا مراعاة جودة تلك الأصول. لا تعد نسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA) مقياسًا ذا معنى بالنسبة لبنك مثل Woori Financial Group Inc. لأن المحرك الأساسي لأرباحهم ليس الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، لذلك نتخطى ذلك.

• نسبة السعر إلى الربحية الزائدة: 6.0x.
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): 0.49.
• EV/EBITDA: لا ينطبق (غير متاح) بالنسبة للبنك.

أداء السهم وفرص الدخل

حقق السهم أداءً رائعًا خلال العام الماضي، لكن لا يزال سعره مثل الصفقة. على مدار الـ 52 أسبوعًا الماضية، ارتفع سعر السهم بأكثر من +50.60%، منتقلًا من أدنى مستوى عند 29.44 دولارًا إلى أعلى مستوى عند 57.97 دولارًا. وهذا التقلب شائع، ولكن الاتجاه التصاعدي القوي يظهر تزايد شهية المستثمرين، ربما مدفوعا بتحسن نسب رأس المال واتباع نهج أكثر ملاءمة للمساهمين.

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، فإن قصة الأرباح قوية. يبلغ عائد الأرباح الحالي حوالي 4.02٪. بالإضافة إلى ذلك، فإن نسبة الدفع - النسبة المئوية للأرباح الموزعة كأرباح - هي نسبة متحفظة للغاية تبلغ 30.5٪ بناءً على الأرباح المعدلة. تشير نسبة التوزيع المنخفضة هذه إلى أن توزيعات الأرباح آمنة تمامًا ولديها مجال كبير للزيادات المستقبلية، خاصة مع استمرار تحسن نسبة الأسهم العادية من المستوى 1 (CET1) للبنك، والتي يمكنك أن تقرأ عنها في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Woori Financial Group Inc. (WF).

إجماع المحللين وأهداف السعر

تعتبر وجهة نظر وول ستريت إيجابية بشكل عام، وتميل نحو شراء السهم بشكل معتدل. يعكس الإجماع التقييم المنخفض للسهم والتحركات الإستراتيجية للبنك، مثل عمليات الاستحواذ الأخيرة على Tongyang Life Insurance وABL Life Insurance، والتي من المتوقع أن تحقق مكاسب شراء لمرة واحدة تبلغ حوالي 200 مليار ين ياباني في الربع الثالث من عام 2025.

متوسط السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا من المحللين مرتفع، حيث يتراوح بين 68.94 دولارًا و 72.26 دولارًا. إليك الفكرة الرئيسية: استنادًا إلى السعر الحالي البالغ حوالي 54.00 دولارًا أمريكيًا، يشير هذا الهدف إلى احتمالية صعودية تزيد عن +28.09%. وما يخفيه هذا التقدير هو المخاطر الجيوسياسية والتنظيمية الكامنة في القطاع المصرفي في كوريا الجنوبية، والذي غالبا ما يبقي التقييمات منخفضة. وينتظر السوق دليلاً على عوائد المساهمين المستدامة.

عوامل الخطر

لقد رأيت Woori Financial Group Inc. (WF) تحقق أداءً قويًا في الربع الثالث من عام 2025، مع ارتفاع صافي الدخل منذ بداية العام 5.1% ل 2,796.4 مليار وون كوري، لكن المستثمر المتمرس يعرف أن ينظر إلى ما هو أبعد من الأرقام الرئيسية مباشرة إلى عوامل الخطر. إن أكبر المخاطر في الوقت الحالي لا تتعلق بسوء الإدارة الداخلية بقدر ما تتعلق بالبيئة الاقتصادية الخارجية التي تؤثر على جودة الأصول، بالإضافة إلى التحدي المستمر المتمثل في تنويع الأعمال.

والمشكلة الأساسية هي أن نموها لا يزال يعتمد بشكل كبير على الأعمال المصرفية الأساسية، مما يجعلها شديدة الحساسية تجاه التباطؤ الاقتصادي المحلي، وخاصة في قطاع البناء. هذا هو خطر التركيز الكلاسيكي.

جودة الأصول وضغوط تكلفة الائتمان

ويتمثل الخطر المالي الأكثر إلحاحاً في احتمال ارتفاع تكاليف الائتمان (مخصصات القروض المعدومة)، وخاصة نتيجة لقطاع البناء الراكد في كوريا. لقد كانت المجموعة استباقية، وهذا مؤشر جيد، لكنه لا يزال يؤثر على النتيجة النهائية. وبالنسبة للربع الثالث من عام 2025 وحده، بلغ إجمالي تكاليف الائتمان 574.3 مليار وون كوري، أ 13.1% زيادة عن الربع السابق، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى المخصصات الوقائية.

إليك الرياضيات السريعة حول إجراءاتهم الاستباقية:

• إجمالي تكلفة الائتمان للربع الثالث من عام 2025: 574.3 مليار وون كوري
• مخصصات مشاريع ضمان الإنجاز (السؤال الثالث): 98 مليار وون كوري
• إجمالي تكلفة الائتمان منذ بداية العام حتى تاريخه (الربع الثالث من عام 2025): 1,517.6 مليار وون كوري

وعلى الرغم من أن هذه المخصصات حكيمة، إلا أنها تظهر أن الإدارة تتوقع بالتأكيد تدهورًا في جودة الأصول المرتبطة بنقاط ضعف محددة في القطاع. أنت بحاجة إلى مراقبة نسبة القروض المتعثرة (NPL) عن كثب خلال الربعين المقبلين.

المخاطر الخارجية ومخاطر كفاية رأس المال

تتعرض Woori Financial Group Inc. (WF) لمخاطر كلية أوسع نطاقًا خارجة عن سيطرتها. وتشمل هذه العوامل تقلبات السوق، والنتيجة غير المؤكدة لمفاوضات التعريفة الجمركية، وتقلبات أسعار صرف العملات الأجنبية، مما أدى إلى 7 نقطة أساس انخفاض في نسبة الأسهم العادية من المستوى 1 (CET1) عند نقطة واحدة.

وعلى صعيد رأس المال، فبينما تتحسن هذه الشركات، فإنها لا تزال متخلفة عن أقرانها. كانت نسبة CET1 الأولية الخاصة بهم اعتبارًا من سبتمبر 2025 12.92%، وهو أعلى من هدفهم في نهاية العام 12.5%، لكنهم المجموعة المالية الكورية الكبرى الوحيدة التي لا تزال دون المستوى 13% العلامة التي يفضلها المستثمرون. يحد هذا الاحتياطي المنخفض لرأس المال من مرونتها في عمليات الاستحواذ واسعة النطاق أو الزيادة الهائلة في عوائد المساهمين مقارنة بالمنافسين. للتعمق أكثر في من يشتري ولماذا، يجب عليك القراءة استكشاف مستثمر Woori Financial Group Inc. (WF). Profile: من يشتري ولماذا؟

التخفيف والتنويع الاستراتيجي

تعالج الإدارة هذه المخاطر من خلال إجراءات واضحة. إنهم يعززون إدارة المخاطر في جميع العمليات، بدءًا من الاكتتاب وحتى إدارة القروض، لضمان أن النمو المستقبلي لا يؤثر على جودة الأصول. ومن الناحية الاستراتيجية، فإن الخطوة الأكبر هي التوجه نحو القطاعات غير المصرفية مثل التأمين والأوراق المالية. وبعد عمليات الاستحواذ الأخيرة على شركات التأمين التابعة، تتوقع المجموعة أن يتراجع اعتمادها على الأرباح المصرفية 90% إلى تقريبا 82%.

بالإضافة إلى ذلك، لديهم خطة تطلعية، مشروع النمو المشترك المستقبلي، الذي يهدف إلى توجيه 80 تريليون وون كوري أكثر من خمس سنوات من التمويل الإنتاجي، مما يدل على الالتزام بتحسين تخصيص رأس المال مع تنويع المخاطر profile. هذه هي اللعبة طويلة المدى لتحقيق استقرار الإيرادات. تحسين رأس المال هو فوز كبير. المالية: تتبع حركة نسبة CET1 بشكل ربع سنوي للتأكد من أنها تصل إلى 13% الهدف بحلول عام 2026.

فرص النمو

أنت تبحث عن طريق واضح للنمو، وليس مجرد مكاسب إضافية، وبالنسبة لشركة Woori Financial Group Inc. (WF)، فإن هذا المسار هو بالتأكيد من خلال التنويع القوي. الفكرة الرئيسية هي أن الشركة أمضت عامي 2024 و2025 في التحول من عملية مصرفية كثيفة إلى مجموعة خدمات مالية شاملة حقيقية، مكملة ركائزها الرئيسية الثلاثة: الخدمات المصرفية والأوراق المالية والتأمين. وهذا التحول هو المحرك الأساسي للأرباح المستقبلية.

عمليات الاستحواذ الإستراتيجية هي القصة الأكبر هنا. أكملت شركة Woori Financial Group Inc.‎ بنجاح عملية الاستحواذ على شركتي التأمين على الحياة التابعتين، Tongyang Life وABL Life، وهو ما بدأ يظهر نتائجه بالفعل. على سبيل المثال، قفزت نسبة المبيعات من قناة التأمين المصرفي لشركات التأمين الجديدة هذه من 9.8% إلى نسبة قوية. 22.5% في ثلاثة أشهر فقط بعد الاستحواذ. بالإضافة إلى ذلك، فإن إعادة إطلاق ذراع الوساطة التابع لها، Woori Investment & Securities Co.، يعد محفزًا غير مصرفي ضخم، يهدف إلى أن يصبح من أفضل 10 بنوك استثمارية في السوق المحلية في غضون خمس سنوات.

فيما يلي حسابات سريعة حول ما يتوقعه المحللون للسنة المالية 2025 بأكملها، بناءً على الزخم الناتج عن الأرباع الثلاثة الأولى:

وما يخفيه هذا التقدير هو التأثير الكامل للشركات غير المصرفية المستحوذ عليها حديثًا، حيث لا تزال أرباحها قيد التكامل بالكامل وإعادة تقييمها بالقيمة العادلة. بلغ صافي الدخل السنوي للمجموعة اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025 2,796.4 مليار وون كوري، أعلى 5.1% سنة بعد سنة، مما يدل على أن الأعمال الأساسية لا تزال قوية بينما تعمل المحركات الجديدة.

وبعيدًا عن عمليات الاستحواذ، تركز الشركة على مبادرة طويلة المدى تسمى مشروع النمو المشترك المستقبلي، والتي تخطط لتوجيه استثمارات ضخمة. 80 تريليون وون كوري على مدى خمس سنوات في التمويل الإنتاجي للاقتصاد الحقيقي. وهذا لا يقتصر على الإقراض فحسب؛ إنها خطوة استراتيجية للاستفادة من خبراتهم في مجال تمويل الشركات (CIB) لدعم النمو الجديد والصناعات المتقدمة، مما يؤمن أصولًا عالية الجودة ويساعد على إنشاء أساس مستدام لنمو المجموعة على المدى الطويل.

إن الميزة التنافسية التي تتمتع بها شركة Woori Financial Group Inc. هي الآن منصتها الشاملة. إنهم يعملون على تعظيم التآزر الجماعي (الجهود المنسقة عبر جميع الشركات التابعة لهم) لزيادة الدخل من غير الفوائد، وهو أقل حساسية لتغيرات أسعار الفائدة. على سبيل المثال، تعاون البنك وذراع الأوراق المالية الجديد في صفقة اكتتاب مشتركة بقيمة 100 مليار دولار أمريكي مع البنك التجاري الدولي (CIB). 3.9 تريليون وون كوري. هذا تآزر قوي. كما أن نسبة الأسهم العادية من المستوى الأول (CET1)، وهي مقياس رئيسي لقوة رأس مال البنك، تعد ميزة كبيرة، حيث تصل إلى مستوى أولي. 12.92% اعتبارًا من سبتمبر 2025، وهو ما يتجاوز بشكل مريح هدف نهاية العام البالغ 12.5٪. إن قاعدة رأس المال القوية تعني مساحة أكبر للنمو وعوائد المساهمين.

تركيزهم الاستراتيجي واضح:

• استكمال التحول إلى مجموعة الخدمات المالية الشاملة.
• دفع الإيرادات غير المصرفية لتقليل الاعتماد على البنك الأساسي من أكثر من 90% إلى المتوقع 82%.
• الهدف أ 13% نسبة CET1 قبل الموعد المحدد في عام 2026.

إذا كنت تريد فهم المبادئ الأساسية التي توجه هذه التحركات، فيجب عليك مراجعة استراتيجيتها الأساسية: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Woori Financial Group Inc. (WF).