Criteo S.A. (CRTO): تحليل القوى الخمس [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن رؤية واضحة للموقع الاستراتيجي لشركة Criteo S.A. (CRTO) مع اقترابنا من عام 2025، وبصراحة، يعد المشهد التنافسي بمثابة حقل ألغام من نقاط الرفع عالية المخاطر. بينما تكافح الشركة منافسة شديدة من أمثال أمازون وجوجل، وتتصارع مع الموردين الأقوياء مثل شركة Apple التي تتحكم في الوصول إلى المتصفح، فإن محورها الذي يركز على وسائط البيع بالتجزئة يظهر النتائج، كما يتضح من نمو المساهمة باستثناء TAC بنسبة 11٪ في الربع الثالث من عام 2025. ومع ذلك، مع بقاء قوة العملاء عالية - حتى مع معدل الاحتفاظ بالعملاء الذي يقترب من 90٪ - فأنت بحاجة إلى معرفة بالضبط مصدر الضغط في جميع المجالات. أدناه، نرسم خريطة للقوى الخمس لبورتر لنوضح لك على وجه التحديد أين يقع نفوذ Criteo S.A. في الوقت الحالي.

Criteo S.A. (CRTO) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة مع الموردين

عندما تنظر إلى مشهد الموردين في Criteo S.A.، ترى انقسامًا واضحًا: من ناحية، لديك حراس البوابة الهائلون، ومن ناحية أخرى، لديك أصحاب المخزون - تجار التجزئة - الذين تتزايد قوتهم. بصراحة، هذه الديناميكية أساسية لاستراتيجيتهم في الوقت الحالي.

من المؤكد أن المنصات الرئيسية، مثل Google وApple، تتمتع بقوة عالية. إنهم يتحكمون في البنية التحتية الأساسية، وتحديدًا الوصول إلى بيانات الطرف الثالث ووظائف المتصفح. على الرغم من أنني لا أملك رقمًا محددًا بالدولار لتكلفة Criteo S.A. في الربع الثالث من عام 2025، فإن تحول الصناعة نحو البيئات التي تركز على الخصوصية يعني أن هؤلاء اللاعبين يضعون قواعد الطريق للوصول إلى البيانات، وهو ما يمثل رافعة هائلة.

وعلى العكس من ذلك، فإن تجار التجزئة، الذين يوفرون بيانات الطرف الأول القيمة والمخزون، يكتسبون نفوذا. هذه ليست مجرد نظرية. تعمل شركة Criteo S.A. بنشاط على تنمية قاعدتها من هؤلاء الموردين. بحلول الربع الثالث من عام 2025، توسعت شبكة متاجر التجزئة العالمية لشركة Criteo S.A. لتشمل 235 بائع تجزئة. يُظهر هذا النمو، إلى جانب مساهمة وسائل الإعلام بالتجزئة باستثناء TAC بنسبة 11٪ على أساس سنوي بالعملة الثابتة في الربع الثالث من عام 2025، القيمة التي يستخرجونها من قطاع الموردين هذا. علاوة على ذلك، تم اختيار شركة Criteo S.A. كأول شريك لوسائل الإعلام للبيع بالتجزئة في موقع Google، مما يوضح نقطة تفاوض محددة وعالية المخاطر مع واحدة من أقوى المنصات.

تعد Commerce Grid SSP الخاصة بـ Criteo S.A. بمثابة إجراء مضاد مباشر لقوة الموردين، خاصة من مصادر المخزون الأصغر. تم تصميم هذه المنصة لتوفير مسار برمجي لوسائط البيع بالتجزئة على نطاق واسع، وتجميع العرض وتبسيطه بشكل فعال. تم وضع Commerce Grid SSP لفتح الوصول إلى أكثر من 2.2 مليار دولار أمريكي من الإنفاق الإعلاني السنوي من أكثر من 17000 علامة تجارية ووكالة عالمية. من خلال توفير مقياس الطلب هذا، تجعل Criteo S.A. نفسها لا غنى عنها لأصحاب وسائل الإعلام (تجار التجزئة) الذين يستخدمون SSP، مما يساعد على تخفيف قدرتهم التفاوضية الفردية.

فيما يلي نظرة سريعة على حجم النظام البيئي للموردين/الشركاء اعتبارًا من أواخر عام 2025:

وفيما يتعلق بموردي التكنولوجيا والبيانات خارج مخزون التجزئة الأساسي، فمن المرجح أن تكون القوة أكثر اعتدالا. إن سوق مكونات تقنية الإعلان العامة مجزأ، مما يعني أن Criteo S.A. لديها العديد من الخيارات للخدمات المتنوعة، مما يحافظ على نفوذ أي بائع منفرد تحت السيطرة. ومع ذلك، فإن جماهير التجارة المملوكة لشركة Criteo S.A.، والمبنية على إشاراتها التجارية الفريدة، تمنحها أصلًا متميزًا يقلل من الاعتماد على موفري البيانات العامة من الطرف الثالث. يشير التركيز على نمذجة الجمهور المدعومة بالذكاء الاصطناعي إلى أنهم يبنون قدرات داخلية لإدارة قوة هذا القطاع بفعالية.

تتعلق الإجراءات الرئيسية التي يجب عليك مراقبتها بعلاقات الموردين هذه:

• راقب الإعلانات المتعلقة بعمليات التكامل الجديدة لمتاجر التجزئة الكبرى، حيث يضيف كل منها إلى رافعة مخزون Criteo S.A.
• تتبع معدل الاعتماد ومساهمة الإيرادات من Commerce Grid SSP، والتي تتناول التفاوض على جانب العرض بشكل مباشر.
• راقب أي تغييرات جوهرية في هيكل تكلفة Criteo S.A. فيما يتعلق برسوم الوصول إلى البيانات من موفري أنظمة التشغيل الرئيسيين.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Criteo S.A. (CRTO) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

ترى أن القدرة التفاوضية للعملاء في مجال تكنولوجيا الإعلان هي نقطة ضغط ثابتة، وبالنسبة لشركة Criteo S.A. (CRTO)، يكون هذا الضغط واضحًا عندما يقرر كبار المعلنين التراجع عن ميزانياتهم أو تغييرها. إن قدرة المعلنين على نقل الإنفاق بسهولة إلى المنصات المنافسة، بما في ذلك ما يسمى بـ "الحدائق المسورة" مثل مشغلات البحث الرئيسية ووسائل التواصل الاجتماعي، تجعل شركة Criteo S.A. تركز على إثبات عائد قابل للقياس على الإنفاق الإعلاني (ROAS). هذه الديناميكية ليست نظرية. لقد رأينا دليلاً ملموسًا على هذا التحول في السلطة في عام 2025.

على وجه التحديد، أدى تقليص النطاق من اثنين من عملاء البيع بالتجزئة المهمين إلى خلق رياح معاكسة مادية. وقد قدرت الإدارة ذلك على أنه تأثير سلبي متوقع بقيمة 25 مليون دولار عبر العام المالي 2025 بأكمله، مع وصول الجزء الأكبر من هذا التأثير إلى الربع الرابع. قرر أحد شركاء البيع بالتجزئة الرئيسيين التوقف عن الخدمات المُدارة وتقليص خدمات مبيعات الطلب على العلامات التجارية المتبقية بدءًا من نوفمبر 2025. علاوة على ذلك، لن تستخدم Uber Eats، وهي شريك رئيسي آخر، خدمات Criteo S.A. في الولايات المتحدة بدءًا من الربع الثالث من عام 2025.

فيما يلي نظرة سريعة على المقاييس المالية والتشغيلية الرئيسية المتعلقة بالعملاء من الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2025:

ومع ذلك، فإن القدرة الإجمالية على تبديل العملاء يتم تخفيفها إلى حد ما من خلال الاحتفاظ القوي في الأعمال الأساسية لوسائط البيع بالتجزئة. على سبيل المثال، بلغ معدل الاحتفاظ بمساهمة بائع التجزئة نفسه 112% في الربع الثاني من عام 2025، مما يشير إلى أن شركاء التجزئة الحاليين يزيدون إنفاقهم مع Criteo S.A. حتى مع إدارة قاعدة العملاء الإجمالية. على نطاق أوسع، أفادت الإدارة أن معدل الاحتفاظ بالعملاء لا يزال مرتفعًا، حيث يقترب من 90٪ اعتبارًا من مكالمة أرباح الربع الثالث من عام 2025. ويشير هذا المستوى من الالتصاق إلى أنه في حين أن أكبر العملاء لديهم القدرة على التفاوض بشأن النطاق، فإن غالبية قاعدة العملاء تجد قيمة مستدامة.

من ناحية أخرى، فإن استثمار Criteo S.A. في أدوات الخدمة الذاتية يؤدي بالتأكيد إلى تحويل بعض القوة نحو العميل من خلال زيادة استقلاليته. هذا سلاح ذو حدين، بصراحة، لأنه على الرغم من أنه يوسع قاعدة العملاء المحتملين، إلا أنه يعني أيضًا أن المعلنين الصغار يتمتعون بقدر أكبر من التحكم في حملاتهم دون الحاجة إلى الكثير من الدعم المباشر من Criteo S.A.

اعتماد التجارة GO! يسلط الضوء على هذا الاتجاه:

• عدد الحملات النشطة على Commerce GO! تضاعف ثلاث مرات في الفترة حتى أغسطس 2025.
• يعكس هذا الاعتماد الاستخدام من قبل كل من الشركات الصغيرة والمتوسطة (SMBs) والمعلنين الكبار.
• يُنظر إلى زخم الخدمة الذاتية على أنه محرك رئيسي لنمو وسائط الأداء.
• فهو يسمح للمعلنين باستكمال نشاط وسائط البيع بالتجزئة من خلال إعادة الاستهداف.

الشؤون المالية: قم بمراجعة تحليل تأثير الربع الأخير من عام 2025 لعملاء التجزئة بحلول يوم الثلاثاء المقبل.

Criteo S.A. (CRTO) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تقوم بتحليل الصراع التنافسي الذي تعمل فيه شركة Criteo S.A.، وبصراحة، التنافس كثيف. لا يزال سوق الإنفاق الإعلاني الرقمي يهيمن عليه العمالقة. على سبيل المثال، يمتلك Google Ad Manager حصة سوقية كبيرة تقدر بـ 90% في قطاعه. هذا النوع من النطاق من لاعبين مثل Amazon وGoogle وMeta يضع معايير عالية بشكل لا يصدق لأي شركة مستقلة تعمل في مجال تكنولوجيا الإعلان.

إن التركيز الأساسي لـ Criteo على وسائط البيع بالتجزئة هو ساحة المعركة الرئيسية حيث تناضل من أجل الحصول على حصة. يُظهر هذا المقطع قوة جذب حقيقية، وهو ما تريد رؤيته. في الربع الثالث من عام 2025، نمت مساهمة وسائل الإعلام بالتجزئة باستثناء TAC بنسبة 11٪ على أساس سنوي بالعملة الثابتة. هذا النمو مبني على أساس مهم؛ تدعم Criteo أكثر من 230 بائع تجزئة على مستوى العالم، مما يسهل المعاملات التي يبلغ مجموعها حوالي 160 مليار دولار أمريكي في GMV (قيمة البضائع الإجمالية). ومع ذلك، لا تزال المنافسة شرسة، حيث لاحظت الإدارة وجود ضغوط تنافسية من خدمات البيع بالتجزئة في أمازون.

فيما يلي نظرة سريعة على النطاق الذي تديره Criteo في هذه المساحة التنافسية اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025:

كما تشتد المنافسة المباشرة من شركات تكنولوجيا الإعلان الكبرى الأخرى لحلول ما بعد ملفات تعريف الارتباط. أنت تنظر إلى منصات مثل The Trade Desk وAdobe Advertising Cloud التي تقدم بدائل قوية تعتمد على البيانات. لم يتم اختراق Criteo في قطاع الوكالات، لذا فإن الحصول على حصة هناك يمثل نقطة عمل واضحة.

ولمواجهة ذلك، تعمل Criteo بنشاط على تعزيز شراكات الوكالات لتأمين المزيد من الإنفاق. كانت الخطوة الرئيسية في هذا الاتجاه هي توقيع شراكة إعلامية تجارية عالمية مع dentsu في يونيو 2025. وقد تم تصميم هذه الصفقة لتضمين مجموعة منصة الوسائط التجارية الكاملة الخاصة بـ Criteo ضمن عمليات dentsu، والتي من شأنها أن تساعد في زيادة التبني والإيرادات.

• ستستخدم Dentsu Commerce Max لتشغيل حملات على مستوى SKU عبر أكثر من 200 بائع تجزئة عالمي.
• تجمع الشراكة بين dentsu.Audiences وCriteo’s Commerce Audiences من أجل التنشيط الموحد.
• ومن المتوقع أن تستفيد شبكة Criteo من تجار التجزئة والناشرين من زيادة الإنفاق الإعلاني من العلامات التجارية لعملاء dentsu.

هذا التركيز على تكامل النظام الأساسي على نطاق واسع هو الطريقة التي تخطط بها Criteo لمحاربة الشركات القائمة. المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Criteo S.A. (CRTO) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

إن التهديد الذي تشكله البدائل لشركة Criteo S.A. كبير، وينبع من المعلنين الذين يجلبون وظائف تسويقية داخل الشركة وظهور بيئات إعلانية بديلة غنية بالبيانات. أنت بحاجة إلى مشاهدة كيف تدافع شركة Criteo S.A. عن إيراداتها الأساسية من وسائط الأداء ضد هذه التحولات.

تعد فرق العلامات التجارية الداخلية وصفقات الناشرين المباشرة بدائل قوية لقطاع وسائط الأداء في Criteo.

يمثل تحرك كبار المعلنين لإدارة حملاتهم الإعلانية مباشرة، وتجاوز منصات الطرف الثالث مثل Criteo S.A.، خطرًا واضحًا للاستبدال، خاصة بالنسبة لقطاع وسائط الأداء. يعد هذا الاتجاه الداخلي مهمًا لأنه اعتبارًا من مايو 2025، لاحظت الإدارة أن 80% من الإنفاق على العلامة التجارية كان مدفوعًا من قبل كبار تجار التجزئة، مما يشير إلى مجموعة كبيرة من عمليات ترحيل الخدمة الذاتية المحتملة. بينما شهدت شركة Performance Media ارتفاع توقعاتها للمساهمة السابقة لـ TAC إلى نمو متوسط ​​​​الأرقام الفردية لعام 2025 بأكمله، لا يزال هذا القطاع يواجه رياحًا معاكسة؛ على سبيل المثال، تم تقليص خدمات AdTech ضمن وسائط الأداء بحوالي 100 نقطة أساس من النمو بسبب انخفاض الإنفاق من عميل كبير في الربع الثاني من عام 2025. ومع ذلك، تظهر المرونة الأساسية للقطاع من خلال إيرادات الربع الثاني من عام 2025 البالغة 421.8 مليون دولار.

فيما يلي نظرة على أداء القطاع وحجم السوق البديلة المحتملة:

يعد التحول إلى حلول بيانات الطرف الأول مثل Retail Media بمثابة دفاع مباشر ضد بديل إعادة الاستهداف المستند إلى ملفات تعريف الارتباط التابع لجهة خارجية.

تعمل شركة Criteo S.A. على مكافحة تقادم ملفات تعريف الارتباط الخاصة بالأطراف الثالثة من خلال الترويج بقوة لحلول وسائط البيع بالتجزئة الخاصة بها، والتي تكون مبنية بطبيعتها على بيانات الطرف الأول من تجار التجزئة. تنجح هذه الإستراتيجية، حيث نمت مساهمة وسائل الإعلام بالتجزئة باستثناء TAC بنسبة 11% على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2025 و+10% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025. وتمثل وسائل الإعلام بالتجزئة الآن حوالي 20% من إجمالي المساهمة باستثناء TAC، مع توقع نمو أساسي بحوالي 20% عند استبعاد تأثير عميلين محددين يواجهان تخفيضات في النطاق. ويؤكد السوق الأوسع صحة هذا الدفاع: من المتوقع أن يصل سوق الوسائط العالمية للبيع بالتجزئة إلى 179.5 مليار دولار في عام 2025، بزيادة قدرها 15.4٪ على أساس سنوي، مستحوذًا على 23.3٪ من إجمالي سوق الإعلانات البالغ 772.4 مليار دولار. علاوة على ذلك، ارتفع معدل الاحتفاظ بإيرادات متاجر التجزئة نفسها لشركة Criteo S.A. إلى 112%، مما يوضح أن العملاء الحاليين يعملون على تعميق التزامهم بالمنصة القائمة على بيانات الطرف الأول.

ومع ذلك، فإن هذا القطاع ليس محصنًا ضد مخاطر الاستبدال الناتجة عن تركز العملاء؛ من المتوقع أن يتسبب أكبر عميل لوسائط البيع بالتجزئة في تأثير سلبي بقيمة 25 مليون دولار في عام 2025 بسبب تقليص النطاق بدءًا من الربع الرابع من عام 2025.

تعد القنوات الناشئة مثل Connected TV (CTV) بديلاً للعرض التقليدي، حيث تستثمر Criteo الآن.

تُعد إعلانات التلفزيون المتصل (CTV) بديلاً رئيسيًا للإعلانات المصوّرة التقليدية، حيث تعمل على جذب الميزانيات نحو الفيديو وأنواع المخزون الجديدة. تقوم Criteo S.A. باستثمارات استراتيجية هنا، مع الاعتراف بـ CTV كمجال نمو رئيسي إلى جانب GenAI. تقوم الشركة بتوزيع بيانات التجارة الخاصة بها عبر مخزون CTV لتعزيز نتائج التجارة، وتوفير مسارات التنشيط لكل من المشترين الآليين والمسوقين الذين يعتمدون على الأداء. وقد بدأ هذا التركيز في تحقيق نتائج بالفعل، حيث تم دعم نمو وسائط الأداء في الربع الثاني من عام 2025 من خلال حملات Connected TV. تستكشف الشركة أيضًا عروض الأسعار القائمة على الأداء ضمن هذه القناة، بهدف جذب الإنفاق الذي قد يذهب إلى منصات CTV الخالصة.

تشمل المجالات الرئيسية لاستثمارات شركة Criteo S.A. والنتائج المعلن عنها في المجالات ذات الصلة ما يلي:

• تعد CTV وGenAI من مجالات النمو الرئيسية للمنصة.
• نمو وسائل الإعلام المدعومة بحملات CTV في الربع الثاني من عام 2025.
• تقوم Criteo بتطوير منتجات الجمهور لتنشيط CTV.
• ارتفع الإنفاق على العرض المستند إلى مزادات البيع بالتجزئة بنسبة 42% على أساس ربع سنوي في الربع الثالث من عام 2025.

توفر أدوات أتمتة التسويق الجديدة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي بديلاً لتحسين الحملات التي يديرها الإنسان.

إن انتشار أدوات أتمتة التسويق المتطورة والمعتمدة على الذكاء الاصطناعي يحل محل الخبرة البشرية المطلوبة سابقًا لإدارة الحملات المعقدة. تستجيب Criteo S.A. من خلال دمج قدرات الذكاء الاصطناعي الخاصة بها عبر نظامها الأساسي، والتحرك نحو ما تسميه Agentic AI. ويتجلى ذلك في حل Commerce Growth، الذي يعزز نموذج الجمهور المدعوم بالذكاء الاصطناعي للعثور على المتسوقين في السوق. يتسارع اعتماد أدوات الخدمة الذاتية، وهو إجراء مضاد مباشر لأدوات الأتمتة الخارجية. وعلى وجه التحديد، عدد الحملات النشطة على خدمة Commerce GO! تضاعفت المنصة ثلاث مرات، مما يدل على أن المعلنين يختارون التنفيذ الآلي القابل للتطوير. تستهدف التوقعات الإجمالية لهامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للعام المالي 2025 للشركة حوالي 34%، ويرجع ذلك جزئيًا إلى توسيع نطاق هذه الاستثمارات التكنولوجية.

Criteo S.A. (CRTO) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الوافدين الجدد

إن تهديد الوافدين الجدد إلى Criteo S.A. هو بالتأكيد معتدل، ويميل نحو الجانب الأدنى، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى أن حاجز الدخول مرتفع للغاية. أنت بحاجة إلى الوصول إلى بيانات تجارية ضخمة للمنافسة بفعالية في هذا المجال، ولدى شركة Criteo S.A. بداية هامة هنا، حيث يُقال إنها تتمتع بإمكانية الوصول إلى أكثر من 1 تريليون دولار في بيانات المبيعات السنوية. من الصعب على الشركات الناشئة تكرار هذا النوع من خندق البيانات المحدود والمملوك بسرعة.

يجب على اللاعبين الجدد أيضًا التعامل مع تأثير الشبكة الراسخ الذي أنشأته شركة Criteo S.A. اعتبارًا من أواخر عام 2025، تدعم Criteo S.A. أكثر من 4,100 العلامات التجارية العالمية والشركاء مع ما يقرب من 235 تجار التجزئة، مما يخلق نظامًا بيئيًا كثيفًا ومعززًا ذاتيًا حيث يجذب المزيد من العرض المزيد من الطلب، والعكس صحيح. على سبيل المثال، في الربع الثالث من عام 2025، كان الإنفاق الإعلامي الذي تم تنشيطه من خلال النظام الأساسي 1.0 مليار دولار، مما يدل على الحجم الهائل الذي يتدفق من خلال اتصالاتهم القائمة.

ومع ذلك، لا يمكننا أن نتجاهل التهديدات المركزة طويلة المدى. يشكل الوافدون المتخصصون الذين يستفيدون من الذكاء الاصطناعي التوليدي (GenAI) للإبداع شديد التخصيص أو أولئك الذين يركزون حصريًا على قنوات محددة عالية النمو مثل Connected TV (CTV) خطرًا مركزًا. بينما تستثمر شركة Criteo S.A. في الذكاء الاصطناعي الوكيل، يمكن للمنافس الذكي أن يقتطع مكانًا مناسبًا من خلال كونه أول من يصل إلى السوق باستخدام تطبيق ذكاء اصطناعي متفوق ومخصص لقناة محددة. ومن المتوقع أن يصل سوق وسائل الإعلام العالمية للبيع بالتجزئة بشكل عام 179.5 مليار دولار في عام 2025، ينمو بمعدل 15.4% عامًا بعد عام، وهو بالتأكيد كبير بما يكفي لجذب الاهتمام المتخصص.

وأخيرًا، تخلق العقبات التنظيمية حاجزًا للامتثال يفضل اللاعبين العالميين الراسخين مثل Criteo S.A. ويتطلب التنقل في قوانين الخصوصية المعقدة والمتطورة مثل القانون العام لحماية البيانات (GDPR) استثمارات قانونية وفنية كبيرة. لقد تحملت شركة Criteo S.A. بالفعل تكاليف امتثال كبيرة، بما في ذلك غرامة قدرها 1000 دولار 40 مليون يورو من CNIL في عام 2023 بسبب انتهاكات اللائحة العامة لحماية البيانات، مما يشير إلى ارتفاع تكلفة الدخول والنفقات التشغيلية المستمرة للامتثال. تعمل هذه النفقات التنظيمية العامة بمثابة مرشح، مما يجعل من الصعب على الداخلين الأصغر والأقل رأس مال التوسع على مستوى العالم.

فيما يلي نظرة سريعة على النطاق التشغيلي لشركة Criteo S.A. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، والذي يؤكد صعوبة المنافسة على مستواها:

يشير النطاق التشغيلي الذي تحتفظ به شركة Criteo S.A. إلى أن أي وافد جديد يحتاج إلى موارد كبيرة ومجموعة تكنولوجية شديدة الاختلاف حتى يتم ملاحظته.

تشمل المزايا الهيكلية الرئيسية التي تمتلكها Criteo S.A. ضد الوافدين الجدد ما يلي:

• الوصول إلى أكثر 1 تريليون دولار في بيانات التجارة.
• شراكات مع أكثر من 4,100 العلامات التجارية.
• صحة مالية قوية مع تدفق نقدي مجاني قدره 67 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025.
• سجل حافل في التنقل في الإجراءات التنظيمية الرئيسية.
• مساهمة وسائل الإعلام بالتجزئة (TAC) تنمو بمعدل 11% على أساس سنوي (بالعملة الثابتة) في الربع الثالث من عام 2025.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.