Dillard's, Inc. (DDS): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تحاول تحديد موقع شركة Dillard's, Inc. بالضبط في بيئة البيع بالتجزئة القاسية هذه، وبصراحة، تحكي أرقام السنة المالية المنتهية في فبراير 2025 قصة واضحة عن الضغط. باعتباري شخصًا قضى عقدين من الزمن في هذه اللعبة، يمكنني أن أخبرك أنه في حين تحافظ شركة Dillard على نفوذ قوي للموردين بفضل الميزانية العمومية التي تتباهى بما يزيد عن 1 مليار دولار نقدًا في أوائل عام 2025، سيكون جانب العميل صعبًا، كما يتضح من أ 7% انخفاض المبيعات في السنة المالية 2024. نحن بحاجة إلى أن نرى كيف ستواجه هذه القوة المالية التنافس الشديد - الذي شهد انخفاضًا مماثلًا في المبيعات 3%- والتهديد الكبير من البدائل مثل تجار التجزئة خارج الأسعار، وكلها منصوص عليها في إطار القوى الخمس. الغوص في الأسفل؛ سنقوم بتفصيل المخاطر والأماكن التي تتمتع فيها شركة Dillard's, Inc. بفرصة القتال ضد المنافسة عبرها 272 مخازن.

Dillard's, Inc. (DDS) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للموردين

عندما تنظر إلى علاقة شركة Dillard's, Inc. مع البائعين التابعين لها، فإن القدرة التفاوضية للموردين تميل عمومًا نحو الطرف الأدنى من الطيف. هذا ليس حادثا. إنها نتيجة استراتيجية مدروسة طويلة المدى، خاصة في ظل بيئة البيع بالتجزئة الحالية.

بصراحة، قامت شركة Dillard's, Inc. ببناء هيكل يبقي مورديها على أهبة الاستعداد. إنهم لا يضعون كل بيضهم في سلة واحدة من مصدر واحد. ونحن نرى دليلاً على ذلك في فلسفتهم العملياتية، التي تعتبر أساسية للحفاظ على نفوذهم في المفاوضات.

فيما يلي العناصر الأساسية التي تحافظ على قوة المورد تحت السيطرة لشركة Dillard's, Inc.:

• انخفاض الاعتماد على البائعين الفرديين؛ يشتري ديلارد من مصادر عديدة.
• لا توجد التزامات شراء طويلة الأجل، مما يوفر المرونة في تحديد المصادر.
• ويعمل برنامج العلامات التجارية الخاصة القوي، مثل برنامج أنطونيو ميلاني، على تقليل الاعتماد على العلامات التجارية الكبرى.

من المؤكد أن استراتيجية العلامة الخاصة هي أداة رئيسية هنا. من خلال تطوير علامات تجارية حصرية وعالية الجودة، تقوم شركة Dillard's, Inc. بإنشاء مصدر توريد خاص بها لا تستطيع العلامات التجارية الوطنية التنافس معه مباشرة في طابق المبيعات. على سبيل المثال، الخطوط الحصرية مثل أحذية Natalie Simkins x Antonio Melani تمنح الشركة مخزونًا فريدًا يحرك حركة المرور، مما يعني أن تلك العلامات التجارية الكبرى يجب أن تتنافس على مساحة الرفوف ضد العروض الناجحة الخاصة بشركة Dillard's, Inc..

ضع في اعتبارك أيضًا القوة المالية التي جلبتها شركة Dillard's، Inc. إلى الطاولة. وتعني الميزانية العمومية القوية أن بإمكانهم إملاء شروط الدفع، والتي غالبًا ما يكون الموردون، وخاصة الصغار منهم، حريصين على قبولها مقابل أعمال مضمونة. اعتبارًا من 1 نوفمبر 2025، حافظت شركة Dillard's, Inc. على ميزانية عمومية قوية، حيث أبلغت عن النقد وما يعادله بقيمة 1.15 مليار دولار.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية ترجمة هذه العوامل إلى رافعة مالية:

يعد الافتقار إلى التزامات الشراء طويلة الأجل أمرًا بالغ الأهمية. وهذا يعني أن شركة Dillard's, Inc. يمكن أن تتحرك بسرعة إذا قام المورد برفع الأسعار أو زلات الجودة، دون أن تكون مقيدة قانونيًا. تعتبر هذه المرونة ميزة كبيرة عند التفاوض على تكلفة البضائع المباعة.

لكي نكون منصفين، لا تزال شركة Dillard's, Inc. بحاجة إلى شركاء علامتها التجارية الرئيسيين لجذب العملاء الذين لديهم دوافع الموضة. ومع ذلك، فإن الانضباط التشغيلي للشركة والاحتياطيات النقدية العميقة يضمنان أن تظل العلاقة متبادلة المنفعة، بدلاً من أن تكون للموردين اليد العليا.

الشؤون المالية: قم بمراجعة معدل دوران المخزون للربع الرابع من عام 2025 مقابل المهل الزمنية للموردين بحلول يوم الثلاثاء المقبل.

Dillard's, Inc. (DDS) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

أنت تنظر إلى شركة Dillard's, Inc. (DDS) من خلال عدسة قوة المشتري، وبصراحة، تظهر الصورة أن العملاء يتمتعون بنفوذ كبير في الوقت الحالي. تنبع هذه القوة العالية مباشرة من المنافسة الشرسة للبيع بالتجزئة التي نراها في كل مكان، وحقيقة أن التحول إلى متجر متعدد الأقسام أو بائع تجزئة عبر الإنترنت لا يكلف العميل شيئًا تقريبًا. إنها نقطة صعبة لأي بائع تجزئة، خاصة الذي يدير 272 متجرًا في 30 ولاية اعتبارًا من أواخر عام 2025.

تشير ديناميكيات السوق إلى أن Dillard's كانت على استعداد لاستيعاب ضغط الهامش لإبقاء المتسوقين يأتون عبر الأبواب أو ينقرون على الإنترنت. عندما أشار الرئيس التنفيذي إلى أنه "مع انخفاض المبيعات بنسبة 1%، عملنا على التحكم في النفقات ولكننا فقدنا بعض القوة في هامش الربح الإجمالي"، فإن ذلك يشير إلى مقايضة حيث يملي تصور العميل للسعر/القيمة الشروط. ويتجلى هذا الضغط في البيانات المالية للسنة المالية المنتهية في 1 فبراير 2025 (السنة المالية 2024).

فيما يلي نظرة سريعة على أهم النتائج من السنة المالية 2024، والتي تحدد بيئة العملاء حقًا:

تظهر البيانات بوضوح أن ضعف طلب العملاء يؤثر على الحجم. بالنسبة للأسابيع الـ 52 المنتهية في 1 فبراير 2025، انخفض عدد معاملات المبيعات فعليًا بنسبة 7%. يعد هذا انكماشًا كبيرًا في الحجم، على الرغم من أن متوسط ​​الدولارات لكل معاملة تمكن من الارتفاع بنسبة 3٪. كما ترون، العملاء يشترون بشكل أقل، وهي العلامة الكلاسيكية للمشترين الذين يحجمون عن الشراء أو يبحثون عن بدائل.

تعتبر سهولة المقارنة عاملاً رئيسياً في تمكين هؤلاء العملاء. إنهم لا يتفقدون المتجر الموجود في الشارع فحسب؛ إنهم يقارنون بين المواقع الفعلية البالغ عددها 272 موقعًا لشركة Dillard والسوق الرقمي بأكمله في وقت واحد. وهذا يعني أن Dillard's يجب أن تعمل بجد أكبر على التشكيلة والخدمة لتبرير سعرها.

يتم توضيح ديناميكية القوة بشكل أكبر من خلال مجالات التركيز التشغيلية:

• انخفضت مبيعات المتاجر المماثلة بنسبة 3٪ في السنة المالية 2024.
• تم ضغط هامش الربح الإجمالي للبيع بالتجزئة إلى 41.0% من 41.8% في العام السابق.
• وارتفعت مصاريف التشغيل كنسبة من المبيعات إلى 26.7% من 25.4%.
• وانخفض صافي الدخل إلى 593.5 مليون دولار من 738.8 مليون دولار على أساس سنوي.

عندما ترى انخفاض حجم المبيعات بنسبة 7% في المعاملات، وتضاؤل ​​الهوامش، فهذا يعني أن العميل يصوت بمحفظته، مما يجبر Dillard's على القتال من أجل كل دولار. المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Dillard's, Inc. (DDS) - قوى بورتر الخمس: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى شركة Dillard's, Inc. (DDS) وتتساءل عن كيفية مواجهتها للشركات ذات الوزن الثقيل. المنافسة التنافسية هنا ليست عالية فحسب؛ إنه طنجرة ضغط ثابتة ومطحنة. من المؤكد أنك تواجه منافسة شديدة للغاية بين المتاجر التقليدية مثل Macy's وNordstrom، ولكن التغيير الحقيقي لقواعد اللعبة هو التهديد المستمر من عمالقة التجارة الإلكترونية مثل Amazon.

يظهر هذا الضغط مباشرة في أرقام السطر العلوي. بالنسبة للسنة المالية المنتهية في 1 فبراير 2025، شهدت ديلارد انخفاضًا مشابهًا في مبيعات المتاجر بنسبة 3٪. يشير هذا الانخفاض إلى ضغوط واضحة على حصة السوق. عندما لا ينمو السوق بشكل عام، فإن الانخفاض يعني أن المنافسين يأخذون شريحة أكبر من الكعكة. بصراحة، هذه بيئة صعبة للتنقل فيها.

هيكل الهامش هو المكان الذي يكون فيه هذا التنافس أصعب. أعلنت Dillard's عن هامش إجمالي للبيع بالتجزئة قدره 41.0% من مبيعات السنة المالية المنتهية في 1 فبراير 2025. وهذا الرقم عرضة لحروب الأسعار المنافسة. إذا قرر أحد المنافسين الرئيسيين خصم الفئات الرئيسية بقوة - على سبيل المثال، الملابس والإكسسوارات أو الأحذية الرجالية، والتي كان أداؤها أقل من أداء Dillard's في الربع الرابع - فيجب على Dillard إما أن تطابق السعر، أو التضحية بالهامش، أو المخاطرة بخسارة البيع.

وتزداد حدة هذه الظاهرة فقط لأن سوق التجزئة في الولايات المتحدة نفسها ناضجة ومشبعة. لا يتعلق الأمر بالعثور على عملاء جدد؛ يتعلق الأمر بسرقة الموجود منها. وإليك نظرة سريعة على مقياس ديلارد في ظل هذه الخلفية:

لكي نكون منصفين، تمكنت Dillard's من الحفاظ على ميزانية عمومية قوية، منهية العام بأكثر من ذلك 1 مليار دولار نقدا واستثمارات قصيرة الأجل. ومع ذلك، فإن المشهد التنافسي يتطلب يقظة مستمرة فيما يتعلق باستراتيجية المخزون والتسعير.

تتجلى الديناميكيات التنافسية بعدة طرق تحتاج إلى مشاهدتها:

• انخفضت مبيعات المتاجر المماثلة 3% على أساس سنوي للسنة المالية 2024.
• وارتفعت المصاريف التشغيلية إلى 26.7% من المبيعات في السنة المالية 2024 من 25.4٪ في العام السابق.
• أعادت الشركة شراءها 535 مليون دولار في عوائد المساهمين خلال العام.
• شهد الربع الرابع من عام 2024 انخفاضًا مشابهًا في المبيعات 1% في مقارنة لمدة 13 أسبوعا.
• أكبر توزيع أرباح خاصة في التاريخ $25.00 للسهم الواحد، تم سداده في يناير 2025.

إن الضغط حقيقي، وهو يجبر Dillard's على التركيز بشكل مكثف على ما يسيطرون عليه، مثل إدارة النفقات، وهو ما سلطوا الضوء عليه عند التعليق على انخفاض المبيعات. إذا استغرق الإعداد أكثر من 14 يومًا، فسترتفع مخاطر الإيقاف، وفي هذا التنافس، يعني التنفيذ البطيء خسارة المبيعات لشركة Amazon أو Macy's.

Dillard's, Inc. (DDS) - قوى بورتر الخمس: تهديد البدائل

يظل تهديد البدائل لشركة Dillard's, Inc. كبيرًا، مدفوعًا بتغيير أولويات المستهلك وعرض القيمة القوي من تنسيقات البيع بالتجزئة البديلة. ترى هذا الضغط بوضوح عند النظر إلى الأداء المقارن عبر القطاع.

يتجلى التهديد الكبير من تجار التجزئة خارج الأسعار في أدائهم في الربع الثالث من عام 2025. اللاعبون الذين يركزون على القيمة مثل شركات TJX، التي تمتلك T.J. ماكس ومارشلز، استعدوا نتائج مبهرة للربع الثالث وبعد ذلك رفع التوجيهات للسنة المالية 2025. ويستفيد هذا النجاح من تداول المستهلكين من المتاجر المتوسطة المستوى بسبب استمرار حالة عدم اليقين الاقتصادي. شهدت شركة Dillard's, Inc. نفسها أداءً أضعف في فئات معينة؛ على سبيل المثال، المنزل والأثاث تم الاستشهاد بها كفئة ذات أداء أضعف في نتائج الربع الأول من عام 2025. تجبر هذه الديناميكية شركة Dillard's, Inc. على التنافس بشكل مباشر على القيمة ضد شركات الخصم المزدهرة هذه.

يبتعد جزء كبير من الإنفاق الاستهلاكي عن الملابس التقليدية وعروض المتاجر متعددة الأقسام. وتوقع المسؤولون التنفيذيون في قطاع التجزئة الذين شملهم الاستطلاع أن 80% من المستهلكين سيفعلون ذلك يفضلون الإنفاق على الخبرات على السلع في عام 2025. وينعكس هذا التحول في توقعات الإنفاق الأوسع، حيث تباطأ النمو المتوقع على أساس سنوي للربع الأخير من عام 2025 إلى 3.7% فقط، منخفضًا من 5.7% في عام 2024. ومع ذلك، لا يزال المستهلكون متعمدين؛ وبينما تباطأ نمو الإنفاق الإجمالي، زادت النقرات بنسبة 18% وارتفعت الطلبيات بنسبة 12% على أساس سنوي في النصف الأول من عام 2025، حتى مع نمو إجمالي الإنفاق بنسبة 0.4% فقط. يشير هذا إلى أن المستهلكين يبحثون أكثر ولكنهم يشترون ملابس أقل تقديرية وباهظة الثمن.

تمثل منصات التجارة الإلكترونية الخالصة والعلامات التجارية للأزياء السريعة مخاطر استبدال كبيرة، خاصة في ضوء هياكل صفقاتها على مدار العام. وصل اختراق التجارة الإلكترونية إلى مستوى قياسي بلغ 14.3% من إجمالي الإنفاق على التجزئة اعتبارًا من مايو 2025. وتعد أمازون، المنصة المهيمنة، الوجهة المفضلة لأسبوع الإنترنت، حيث يخطط 94% من المتسوقين لاستخدامها. كما أن نمو عمالقة الإنترنت الآخرين ملحوظ أيضًا؛ اكتسبت كل من أمازون وتيمو 900 ألف متسوق في العام الماضي، في حين أضافت شين 600 ألف مشتري جديد، وفقًا لبيانات روي مورجان.

يظل الضغط من أجل الخصم عاملاً حاسماً في التأثير على استراتيجية التسعير الخاصة بشركة Dillard's, Inc.. بالنسبة ليوم الجمعة السوداء 2025، تم الإبلاغ عن انتشار الخصم عبر القطاع بنسبة 59٪، وهو رقم حافظت عليه شركة Dillard's, Inc. أيضًا. هذا المستوى، على الرغم من أنه الأدنى منذ عام 2016، لا يزال يشير إلى أن ما يقرب من ثلاثة أخماس البضائع معروضة للبيع لجذب المتسوقين المهتمين بالقيمة.

فيما يلي نظرة سريعة على مقاييس المشهد التنافسي التي تؤثر على الاستبدال:

إن تهديد الاستبدال متعدد الأوجه، ويأتي من القنوات غير السعرية المدفوعة بالأسعار ومن سلوك المستهلك القائم على الخبرة. أنت بحاجة إلى مراقبة كيفية قيام شركة Dillard's, Inc. بإدارة مزيج مخزونها، خاصة في فئات مثل السلع المنزلية، التي تتخلف عن الركب.

• كان المنزل والأثاث فئة أضعف في مبيعات Dillard's، Inc. للربع الأول من عام 2025.
• ذكرت شركات TJX نتائج مبهرة للربع الثالث للسنة المالية 2025.
• يستخدم 94% من المتسوقين أمازون خلال أسبوع الإنترنت 2025.
• زادت نقرات المستهلكين بنسبة 18% على أساس سنوي في النصف الأول من عام 2025، لكن الإنفاق نما بنسبة 0.4% فقط.
• ارتفعت مبيعات المتاجر المماثلة لشركة Dillard's, Inc. في الربع الثاني من عام 2025 بنسبة 1%.

Dillard's, Inc. (DDS) - قوى بورتر الخمس: تهديد الوافدين الجدد

لا يزال تهديد الداخلين الجدد إلى شركة Dillard's, Inc. معتدلاً، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى التكاليف الغارقة الكبيرة المرتبطة بالبنية التحتية المادية للبيع بالتجزئة. لا يمكنك فتح متجر بين عشية وضحاها؛ فهو يتطلب التزامًا رأسماليًا ضخمًا. تحتفظ شركة Dillard's, Inc. بوجود 272 متجرًا فعليًا في 30 ولاية اعتبارًا من أوائل عام 2025. ويعني إنشاء وجود مادي مماثل مواجهة نفقات أولية عالية. على سبيل المثال، يبلغ متوسط ​​تكاليف التجهيز العامة للبيع بالتجزئة حوالي 155 دولارًا أمريكيًا للقدم المربع على المستوى الوطني، ولكن يمكن لمراكز نمط الحياة المتميزة أن تدفع تكاليف البناء إلى 580 دولارًا أمريكيًا للقدم المربع. وحتى النفقات الرأسمالية المتوقعة لشركة Dillard's, Inc. طوال السنة المالية 25 تبلغ 120 مليون دولار، مما يوضح الاستثمار المستمر المطلوب فقط للحفاظ على الأصول الحالية وتحديثها، ناهيك عن بناء أصول جديدة.

يجب على اللاعبين الجدد أيضًا التعامل مع حجم قاعدة الإيرادات الراسخة لشركة Dillard's, Inc. والرافعة المالية المرتبطة بسلسلة التوريد. يعد التنافس مع صافي المبيعات السنوية البالغة 6.483 مليار دولار المسجلة في السنة المالية 2024 أمرًا صعبًا. لمطابقة قيمة العلامة التجارية التي بنتها شركة Dillard's, Inc.، يجب على الداخلين الجدد استيعاب تكاليف العلامات التجارية والمخزون الكبيرة. ضع في اعتبارك أن سلع العلامة التجارية الحصرية لشركة Dillard's, Inc. تمثل 22.7% من إجمالي صافي المبيعات في السنة المالية 2024، مما يوضح أهمية خطوط الإنتاج الخاصة ذات هامش الربح المرتفع التي يفتقر إليها الداخلون الجدد.

ومع ذلك، فإن المشهد الرقمي يخفض بالتأكيد الحاجز أمام العلامات التجارية الرقمية المتخصصة. يمكن لهؤلاء اللاعبين تجاوز النفقات الرأسمالية العقارية الضخمة بالكامل. حققت شركة Dillard's, Inc. نفسها إيرادات بقيمة 804 مليون دولار من متجرها عبر الإنترنت، dillards.com، في عام 2024، مما يثبت جدوى القناة الرقمية. يمكن للمنافس الرقمي أولاً أن يبدأ بأقل قدر من النفقات العامة، مع تركيز رأس المال بدلاً من ذلك على التسويق الرقمي المستهدف والحصول على المخزون، وهي ميزة مميزة مقابل نموذج المتجر القديم.

ومع ذلك، يجب على اللاعبين الجدد أن يعملوا بجد للتغلب على ولاء العملاء الراسخ الذي طورته شركة Dillard's, Inc.. الولاء أمر لزج ومربح بشكل لا يصدق؛ ينفق العملاء المخلصون 67% في المتوسط ​​أكثر من العملاء الجدد. علاوة على ذلك، تشير بيانات الصناعة العامة إلى أن زيادة معدل الاحتفاظ بالعملاء بنسبة 5% فقط يمكن أن تعزز الأرباح بنسبة 25% إلى 95%. وتعني هذه القيمة العالية للاحتفاظ أن الاستحواذ - وهو التركيز الأساسي للوافد الجديد - أكثر تكلفة بكثير. لقد وجد أن الحصول على عميل جديد يكون دائمًا أكثر تكلفة بما يتراوح بين 5 إلى 25 مرة من الاحتفاظ بالعميل الحالي.

فيما يلي نظرة سريعة على فرق التكلفة الذي يواجهه الوافد الجديد عند الاختيار بين الإدخال الفعلي والرقمي:

تمثل قاعدة العملاء الراسخة عقبة الولاء التي يجب على الوافدين الجدد تجاوزها من خلال القيمة أو الخبرة المتفوقة. خذ بعين الاعتبار مقاييس الولاء العامة التالية:

• ينفق العملاء الأوفياء 67% أكثر من العملاء الجدد.
• تكاليف الاقتناء أعلى بـ 5 إلى 25 مرة من تكاليف الاحتفاظ.
• يمكن أن تؤدي زيادة الاحتفاظ بنسبة 5٪ إلى زيادة الأرباح بنسبة 25٪ إلى 95٪.
• 68% من المستهلكين يظلون مخلصين لبعض العلامات التجارية في عام 2025.
• شكلت العلامات التجارية الحصرية لشركة Dillard's, Inc. 22.7% من مبيعات السنة المالية 2024.