خصائص EPR (EPR): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن تقييم واضح وجاد لخصائص EPR، وهذا أمر ذكي. إنه صندوق استثمار عقاري فريد من نوعه (REIT)، يركز بشكل كبير على الاقتصاد التجريبي، والذي يقدم مجموعة متميزة من المخاطر والمكافآت. فيما يلي تحليل SWOT السريع والقابل للتنفيذ بناءً على عملياتهم الحالية profile.

كمحلل متمرس، أرى أن شركة EPR Properties هي شركة ذات دخل مرتفع ذات محور واضح ومستمر. والسؤال الرئيسي هو ما إذا كانت وتيرة التنويع يمكن أن تتجاوز الرياح الهيكلية المعاكسة التي تواجه أكبر مستأجر لها، AMC Entertainment. تُظهر أحدث التوجيهات لعام 2025 أن الإدارة تنفذ خطتها، لكن مخاطر التركيز تظل هي المشكلة الأكبر.

خصائص EPR (EPR) - تحليل SWOT: نقاط القوة

يوفر صافي عقود الإيجار طويلة الأجل تدفقًا نقديًا مستقرًا ويمكن التنبؤ به.

أنت تريد أن ترى رؤية واضحة لعوائدك، ونموذج أعمال EPR Properties يوفر ذلك من خلال اعتماده على عقود إيجار طويلة الأجل ثلاثية الشبكات. عقد الإيجار الثلاثي الصافي (NNN) يعني أن المستأجر - وليس EPR - هو المسؤول عن ضرائب الممتلكات والتأمين وتكاليف الصيانة. يعمل هذا الهيكل على تقليل نفقات تشغيل EPR ويجعل التدفق النقدي قابلاً للتنبؤ به إلى حد كبير.

الاستقرار واضح في الأرقام. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، كانت المحفظة المجمعة المملوكة بالكامل مؤجرة أو مشغلة بنسبة 99%. بالإضافة إلى ذلك، فإن قطاع التعليم، على الرغم من كونه أصغر حجمًا، يتميز بمعدل إيجار بنسبة 100٪. أدى معدل الإشغال المرتفع هذا، إلى جانب تصاعد الإيجارات التعاقدية، إلى زيادة صافية في الحد الأدنى للإيجار بقيمة 4.9 مليون دولار من العقارات الحالية للأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025. وهذا تدفق إيرادات قوي وموثوق.

تنويع المحفظة الاستثمارية عبر أكثر من 40 نوعًا من العقارات التجريبية.

من الأخطاء الشائعة الاعتقاد بأن EPR هي مجرد شركة مسرح سينمائي. بصراحة، هذا لم يكن صحيحا لسنوات. في حين أن المسارح لا تزال عنصرا هاما، فإن القوة تكمن في التحول إلى محفظة تجريبية متنوعة. تعمل هذه الإستراتيجية على التحوط ضد فترات الركود في أي فئة ترفيهية منفردة، وهو أمر ذكي.

إليك الحساب السريع: اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بلغ إجمالي استثمارات EPR حوالي 6.9 مليار دولار أمريكي عبر 330 عقارًا. ويشكل القطاع التجريبي حصة الأسد، وهو ما يمثل 94% من تلك الاستثمارات. إنهم يمتلكون مجموعة واسعة من العقارات في مساحة "الترفيه خارج المنزل". إنه مزيج حقيقي.

يوضح تفصيل المحفظة التجريبية اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025 هذا التنوع:

• خصائص المسرح: 150
• أكل & خصائص اللعب: 59
• خصائص الجذب: 25
• اللياقة البدنية & خصائص العافية: 24
• خصائص التزلج: 11
• خصائص السكن التجريبي: 4

عقارات عالية الجودة في الأسواق الديموغرافية القوية.

لا تقوم شركة EPR بشراء المباني العشوائية فحسب؛ إنهم يركزون على "الخصائص التجريبية الدائمة" في المواقع التي تستفيد من الطلب القوي من جانب المستهلكين. إنهم يستهدفون على وجه التحديد العقارات الموجودة في المواقع التي يمكن الوصول إليها بالسيارة، مما يوفر درجة من مقاومة الركود لأن الناس غالبًا ما يستبدلون الترفيه المحلي بالسفر باهظ الثمن.

تركز معايير الاكتتاب الصارمة الخاصة بهم على الصناعة والعقار والمستأجر، مما يضمن استثمارهم في الأصول عالية الأداء. وتتميز المحفظة بالتنوع الجغرافي، حيث تمتد إلى 43 ولاية وكندا، مما يخفف بشكل أكبر من المخاطر الاقتصادية أو التنظيمية المحلية. يعد هذا الانتشار الجغرافي والممتلكات بمثابة قوة رئيسية تحمي قاعدة الإيرادات الإجمالية.

يفرض هيكل REIT توزيع أرباح عالية على المساهمين.

باعتبارها صندوقًا للاستثمار العقاري (REIT)، يتعين على EPR قانونًا توزيع ما لا يقل عن 90% من دخلها الخاضع للضريبة على المساهمين. يمثل هذا الهيكل قوة هائلة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، مما يضمن عوائد عالية. إنهم يدفعون أرباحًا شهرية، وهي إضافة كبيرة للمستثمرين الذين يبحثون عن دخل منتظم، تمامًا مثل شيك الإيجار الشهري.

بالنسبة للسنة المالية 2025، قامت الشركة بزيادة أرباحها الشهرية إلى 0.295 دولار للسهم الواحد، وهو ما يترجم إلى توزيع أرباح سنوية قدرها 3.54 دولار للسهم العادي. ويمثل هذا زيادة بنسبة 3.5٪ عن توزيعات الأرباح السنوية للعام السابق. يعتبر عائد توزيعات الأرباح مقنعًا، حيث يبلغ حوالي 6.91٪ اعتبارًا من أواخر نوفمبر 2025.

فيما يلي نظرة على بيانات الدفع لعام 2025:

خصائص EPR (EPR) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

مخاطر تركز المستأجرين بشكل كبير، خاصة مع AMC Entertainment.

أنت تنظر إلى صندوق استثمار عقاري (REIT) بنظام الإيجار الصافي، لذا فإن استقرار المستأجر هو كل شيء، وهنا حيث يوجد لدى EPR Properties ثغرة واضحة. إن مخاطر التركيز مرتفعة، حتى عندما تعمل الشركة على تنويع محفظتها الاستثمارية. بصراحة، يمكن للصحة المالية لعدد قليل من المستأجرين أن تغير قاعدة إيراداتك بشكل كبير.

للنصف الأول من العام المالي 2025 ايه ام سي للترفيه تمثل كبيرة 13.4% من إجمالي الإيرادات. في حين أن هذا يمثل انخفاضًا عن الارتفاعات التاريخية، فإن أي ضائقة مالية كبيرة أو إفلاس من AMC Entertainment من شأنه أن يؤثر بشكل مادي على التدفق النقدي لشركة EPR، على الرغم من جهود التنويع. ولكن لكي نكون منصفين، فإن أكبر مستأجر فردي بحلول الربع الأول من عام 2025 كان في الواقع Topgolf، الذي تم إنشاؤه 25.2 مليون دولار، يمثل 14.4% من إجمالي الإيرادات.

فيما يلي الحسابات السريعة حول أعلى تعرض للمستأجر اعتبارًا من بيانات الربع الأول/النصف الأول من عام 2025:

التركيز التجريبي يجعل التدفق النقدي حساسًا للغاية للإنفاق التقديري للمستهلك.

تتمثل استراتيجية EPR الأساسية في التركيز على الخصائص التجريبية، وهي الأماكن التي يختارها الأشخاص لقضاء أوقات فراغهم وأموالهم. يمثل هذا الجزء ضخمة 94% من إجمالي الاستثمارات اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. وهذا وضع رائع عندما يزدهر الاقتصاد، لكنه يمثل ضعفًا واضحًا عندما يشد المستهلكون أحزمتهم.

يعد التدفق النقدي من هذه العقارات أكثر تقلبًا بطبيعته من العقارات الأساسية مثل المستودعات الصناعية أو متاجر التجزئة المرتبطة بالبقالة. وإذا ضعفت بيئة الاقتصاد الكلي، فإن أول ما يخفضه الناس هو الإنفاق التقديري على الأفلام، والمعالم السياحية، وأماكن تناول الطعام واللعب. وتشكل هذه الحساسية خطرا هيكليا موجودا دائما، حتى لو أظهر الإنفاق التجريبي مرونة في الآونة الأخيرة.

• قيمة الاستثمارات التجريبية: تقريبًا 6.5 مليار دولار اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025.
• مخاطر الإنفاق التقديرية: ترتبط مباشرة بالتوظيف وثقة المستهلك.
• تقلب التدفق النقدي: أعلى من قطاعات صناديق الاستثمار العقارية غير الاختيارية.

ارتفاع تكلفة رأس المال مقارنة بصناديق الاستثمار العقارية الصناعية أو السكنية.

يخصص السوق علاوة مخاطر أعلى للعقارات التجريبية المتخصصة والمستأجرة الواحدة مقارنة بالقطاعات المتنوعة والمتعددة المستأجرين. وهذا يترجم مباشرة إلى ارتفاع تكلفة رأس المال لعقارات EPR. على سبيل المثال، غالبًا ما يقتصر التصنيف الائتماني للشركة على BBB- أو ما يعادلها، وهو في الطرف الأدنى من الدرجة الاستثمارية. ويحد هذا التصنيف من الوصول إلى أرخص أشكال الديون غير المضمونة.

اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025، بلغ الدين الموحد لشركة EPR 2.8 مليار دولار، بمعدل قسيمة مختلط يبلغ تقريبًا 4.4%. هذه التكلفة أعلى عمومًا مما يمكن أن تحققه العديد من صناديق الاستثمار العقارية الصناعية أو السكنية ذات التصنيف A- أو أعلى. إن ارتفاع تكلفة رأس المال يجعل من الصعب على EPR الحصول على عقارات جديدة تتراكم على الفور (تضاف إلى الأرباح) ما لم تقدم العقارات معدل رسملة أعلى بكثير (معدل الحد الأقصى)، وهو ما يعني في كثير من الأحيان تحمل المزيد من مخاطر الأعمال.

إمكانات نمو محدودة في قطاع السينما الأساسي.

قطاع السينما الأساسي، في حين يظهر انتعاشًا مع توقعات إجمالي شباك التذاكر في أمريكا الشمالية 9.3 – 9.7 مليار دولار لعام 2025، تنظر إليه إدارة EPR على أنه فرصة محدودة للنمو. ويفضل الاتجاه العلماني طويل المدى الترفيه المنزلي والبث المباشر، مما يجعل قطاع السينما عائقًا صافيًا أمام إمكانات نمو المحفظة.

وتتمثل الاستجابة الإستراتيجية لشركة EPR في إعادة تدوير رأس المال، وهي خطوة جيدة، ولكنها تسلط الضوء على ضعف قاعدة الأصول الحالية. تعمل الشركة بنشاط على بيع أصول السينما لتمويل القطاعات التجريبية ذات النمو الأعلى مثل الجولف واللياقة البدنية والعافية. على سبيل المثال، قامت الشركة بزيادة توجيهات التصرف لعام 2025 إلى مجموعة من 150.0 مليون دولار إلى 160.0 مليون دولارويأتي جزء كبير منها من بيع المسارح والمراكز التعليمية لإعادة الاستثمار في خصائص تجريبية جديدة.

• الإستراتيجية: بيع المسارح لتمويل الأصول التجريبية الجديدة.
• تصرفات الربع الثالث من عام 2025: تضمنت عقارًا مسرحيًا شاغرًا مقابل صافي عائدات 19.3 مليون دولار.
• التركيز على الاستثمار: التحول إلى أنواع الأصول التجريبية الجديدة مثل الجولف واللياقة البدنية.

خصائص EPR (EPR) - تحليل SWOT: الفرص

التوسع في قطاعات تجريبية جديدة عالية النمو مثل مراكز الترفيه العائلية.

لقد رأيت التحول: المستهلكون يريدون القيام بالأشياء، وليس مجرد شراء الأشياء. هذه هي الميزة الأساسية لشركة EPR Properties، وتكمن الفرصة في تسريع الاستثمار بعيدًا عن الأصول القديمة مثل المسارح وفي القطاعات الفرعية التجريبية عالية النمو، وهو ما تقوم به بالتأكيد. تركز الشركة بنشاط خط أنابيبها الاستثماري على ما يسمونه Eat & خصائص اللعب والجذب السياحي.

بالنسبة لعام 2025، التزمت EPR تقريبًا 100.0 مليون دولار في الإنفاق الإضافي على مشاريع التطوير وإعادة التطوير التجريبية على مدى الأشهر الخمسة عشر المقبلة، مما يشير إلى استراتيجية واضحة لتخصيص رأس المال. يتضمن ذلك توسيع العلاقات مع المشغلين الأقوياء في مجال الترفيه العائلي.

• ارتكاب 25 مليون دولار سنويا إلى مواقع Topgolf.
• قم بتوسيع محفظة Andretti Indoor Karting and Games.
• استحوذت على عقار جذاب بقيمة 14.3 مليون دولار في نيوجيرسي في الربع الأول من عام 2025.
• تطوير تصميم جديد يناسب تناول الطعام & العب عقارًا في فيرجينيا بتكلفة إجمالية متوقعة تقريبًا 19.0 مليون دولار.

إليك الحساب السريع: تضم المحفظة التجريبية بالفعل 59 مطعمًا & عقارات اللعب و25 عقارًا جذابًا، تمثل محرك النمو المستقبلي الذي سيدفع الأموال من العمليات (FFO) لكل سهم أعلى من نقطة المنتصف التوجيهية لعام 2025 4.5% زيادة عن عام 2024.

إعادة تدوير الأصول - بيع العقارات الناضجة لتمويل مشاريع تطوير جديدة ذات عائد أعلى.

إن التحرك الاستراتيجي للتخلص من الأصول غير الأساسية ذات النمو المنخفض - وخاصة المسارح والعقارات التعليمية - هو إجراء ذكي وضروري. تعمل استراتيجية إعادة تدوير رأس المال هذه على تحرير الأموال النقدية لتمويل استثمارات جديدة توفر عوائد أعلى بكثير، وهذه هي الطريقة التي تخلق بها القيمة في صندوق استثمار عقاري ناضج (REIT). لقد كان EPR عدوانيًا للغاية هنا.

قامت الشركة بزيادة توجيهات التصرف لعام 2025 إلى نطاق يتراوح بين 150 مليون دولار إلى 160 مليون دولار، مع وصول إجمالي العائدات منذ بداية العام حتى الربع الثالث من عام 2025 إلى 133.8 مليون دولار. لقد باعوا 31 مسرحًا خلال السنوات الأربع الماضية، ولم يتبق سوى مسرح واحد شاغر. يتم نشر رأس المال الجديد في مشاريع التطوير التي تستهدف عوائد بمعدل 10٪ +، وهو فرق كبير على معدلات الحد الأقصى الضمنية للعقارات التي يتم بيعها.

على سبيل المثال، في الربع الثاني من عام 2025، باعت EPR عقارين مسرحيين بمعدل سقف 9% لمشغل أصغر، مع الالتزام في الوقت نفسه بمشاريع تطوير جديدة تهدف إلى تحقيق عوائد مكونة من رقمين. هذا الانتشار هو الفرصة. ويتيح لهم هذا التركيز تضييق نطاق توجيهات الإنفاق الاستثماري لعام 2025 إلى نطاق يتراوح بين 225 مليون دولار و275 مليون دولار، مما يضمن النشر المنضبط.

توفر السلالم المتحركة المستأجرة تحوطًا طبيعيًا ضد التضخم المستمر.

في بيئة حيث لا يزال التضخم يشكل مصدر قلق، فإن هيكل عقود الإيجار الثلاثية (NNN) الخاصة بـ EPR يعد آلية دفاعية قوية ومدمجة. نظرًا لأن المستأجر يدفع جميع نفقات تشغيل العقار - الضرائب والتأمين والصيانة - فإن EPR محمي من ارتفاع تكاليف التشغيل. هذا هو جوهر التحوط من التضخم.

علاوة على ذلك، تشمل عقود الإيجار سلالم كهربائية تعاقدية. في حين أن المتوسط ​​الدقيق على مستوى المحفظة ليس معلنًا، فإن عقود الإيجار الثلاثية النموذجية في الصناعة تتميز بتصاعد ثابت يتراوح من 2٪ إلى 3٪ كل عام، أو تكون مرتبطة بمؤشر أسعار المستهلك (CPI). ومن الأمثلة الملموسة على ذلك عقد الإيجار الرئيسي لشركة Regal Cinemas لعام 2023، والذي يغطي 41 عقارًا بإيجار سنوي ثابت قدره 65 مليون دولار يتصاعد بنسبة 10% كل خمس سنوات. [ذكر: ١٣ (من البحث الأول)]

بالإضافة إلى ذلك، تستفيد المحفظة من نسبة الإيجارات - وهي حصة من إجمالي مبيعات المستأجر فوق الحد الأدنى - والتي تلتقط بشكل مباشر الجانب الإيجابي من نجاح مشغليها. تتوقع EPR أن تتراوح نسبة الإيجارات لعام 2025 بين 22.5 مليون دولار و 24.5 مليون دولار. [استشهد: 9 (من البحث الأول)] يعد هذا بمثابة اتجاه صعودي خالص في بيئة الإنفاق الاستهلاكي القوية.

إمكانية إجراء معاملات البيع وإعادة الاستئجار مع المشغلين الذين يعانون من ضائقة مالية.

الفرصة هنا متاحة لشركة EPR للعمل كشريك في الحلول الرأسمالية لسوق مجزأة من المشغلين التجريبيين. تحتاج العديد من الشركات الخاصة أو العامة الصغيرة إلى إطلاق العنان لقيمة عقاراتها لتمويل نموها، أو سداد الديون، أو ببساطة التغلب على التصحيح الاقتصادي الصعب. هذا هو المكان الذي يأتي فيه عقد البيع وإعادة الاستئجار (SLB).

تقوم EPR بتسويق هذه الخدمة بشكل صريح: نحن نشتري العقارات الموجودة ونؤجرها لك مرة أخرى على أساس الشبكة الثلاثية من أجل تحرير رأس المال... الميزانية العمومية القوية للشركة والسيولة، بما في ذلك تسهيلات ائتمانية متجددة غير مضمونة بقيمة 1.0 مليار دولار، تضعها كمشتري مفضل لهذه المعاملات. تتجلى رغبة الشركة في التحلي بالمرونة من خلال تمويل الأكورديون بقيمة 18.25 مليون دولار الذي قامت بتمويله مؤخرًا لشريك حالي، وهو Iron Mountain Hot Springs، وهو عبارة عن حقنة رأسمالية متفق عليها مسبقًا وقائم على الأداء والتي تتجنب SLB الكامل ولكنها تحقق نفس هدف الشراكة الرأسمالية.

يعد إجمالي توجيهات الإنفاق الاستثماري من 225 مليون دولار إلى 275 مليون دولار لعام 2025 بمثابة صندوق الحرب لهذه الصفقات، مما يسمح لـ EPR بالحصول على أصول عالية الجودة وحيوية من الناحية التشغيلية بمعدلات رأس مال جذابة من المشغلين الذين يمنحون الأولوية للتدفق النقدي على ملكية العقارات.

خصائص EPR (EPR) - تحليل SWOT: التهديدات

أنت تنظر إلى EPR Properties، وهو صندوق استثمار عقاري (REIT) يركز على الخصائص التجريبية، والتهديدات حقيقية، ولكن يمكن التحكم فيها إذا فهمت التعرضات المحددة. المشكلة الأساسية هي أن نموذج أعمالهم يركز المخاطر في عدد قليل من المستأجرين الكبار الدوريين، وتكلفة رأس المال تمثل رياحًا معاكسة ثابتة في بيئة المعدل الحالي. ويتعين علينا أن نرسم خريطة لهذه المخاطر على المدى القريب في استجابتها الاستراتيجية.

ويؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى زيادة تكاليف الاقتراض والضغط على تقييمات العقارات

تؤثر سياسة سعر الفائدة المرتفعة لفترة أطول التي يتبعها الاحتياطي الفيدرالي بشكل مباشر على جميع العقارات، ولا يعد EPR استثناءً. في حين تمكنت شركة EPR من إدارة ديونها على المدى القريب بشكل جيد، فإن ارتفاع تكلفة رأس المال (CoC) يخلق عائقًا أمام الاستثمارات الجديدة ويضغط على تقييم أصولها الحالية، لا سيما تلك التي يكون أداء المستأجر فيها أقل من ممتاز.

إليك الحساب السريع: قامت EPR بسداد 300.0 مليون دولار من السندات غير المضمونة المستحقة في 1 أبريل 2025، باستخدام تسهيلاتها الائتمانية المتجددة. كانت هذه خطوة ذكية لمسح تقويم 2025، لكن موعد استحقاق الديون الرئيسي التالي هو في أغسطس 2026. وتعني مخاطر إعادة التمويل التي تلوح في الأفق أنه إذا ظلت أسعار الفائدة مرتفعة، فإن تكلفة هذا الدين الجديد ستكون أعلى، مما سيؤثر على الأموال المستقبلية من العمليات (FFO). أيضًا، لا تزال نسبة صافي ديون الشركة إلى الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، على الرغم من أنها جيدة عند 4.9x اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، حساسة لأي انخفاض في أرباح المستأجرين، الأمر الذي من شأنه أن يدفع مقياس الرافعة المالية هذا إلى الأعلى.

كما تجبر مدونة قواعد السلوك الأعلى الشركة على أن تكون أكثر انتقائية، مما يؤدي إلى تضييق توجيهات الإنفاق الاستثماري لعام 2025 إلى نطاق يتراوح بين 225.0 مليون دولار إلى 275.0 مليون دولار. إنهم يمولون عمليات الاستحواذ المستقبلية برأس مال متحفظ بنسبة 60٪ ومزيج ديون بنسبة 40٪، وهي علامة واضحة على أن رأس مال الدين هو ببساطة أكثر تكلفة لاستخدامه في النمو في الوقت الحالي.

ويمكن للركود الاقتصادي أن يحد بشدة من إنفاق المستهلكين على الأنشطة الترفيهية

تعتمد محفظة EPR بأكملها على المستهلكين الذين يختارون إنفاق دخلهم التقديري على تجارب خارج المنزل - من دور السينما إلى Topgolf. إن الركود الاقتصادي، أو حتى فترة طويلة من التضخم المرتفع، يهدد هذا الإنفاق بشكل مباشر. بصراحة، فقدان الوظيفة أو القفزة في أسعار الوقود يعني أن الأسرة تتخطى صالة السينما أو حديقة الجذب.

في حين أن الشركة تروج لمواقع "القيادة إلى" الخاصة بها على أنها مقاومة للركود، فإن الواقع هو أن الانكماش من شأنه أن يضغط على التدفق النقدي التشغيلي لمستأجريها. كان المقياس الرئيسي، وهو تغطية إيجارات المحفظة الإجمالية، قويًا بمقدار 2.1 مرة اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، ولكن هذا متوسط. ويكمن الخطر في أن المستأجرين الأضعف في المحفظة، مثل بعض مشغلي دور السينما الأصغر، يمكن أن يشهدوا انخفاض نسب التغطية الخاصة بهم إلى أقل من 1.0x بسرعة كبيرة، مما يجعل تدفقاتهم النقدية سلبية ويزيد من خطر التخلف عن السداد.

خطر إفلاس المستأجرين الرئيسيين أو إعادة هيكلة الإيجار، خاصة بعد الوباء

وهذا هو التهديد الأكبر والأكثر تركيزا. إن التركيز العالي للمستأجرين في EPR يعني أن فشل مشغل واحد أو اثنين فقط من المشغلين الرئيسيين سيؤدي إلى انخفاض كبير وفوري في إيرادات الإيجار وFFO. ويمثل المستأجرون الثلاثة الأوائل وحدهم 42% من إجمالي إيرادات الإيجار للشركة.

يعد التعرض لسلاسل السينما حادًا بشكل خاص، حيث أن اثنين من أكبر ثلاثة مستأجرين هما شركات سينما. على سبيل المثال، لم تخرج شركة Regal Cinemas إلا من إفلاس شركتها الأم (Cineworld Group) في يوليو 2023، وبينما تعمل عقود الإيجار المعاد هيكلتها كما هو متوقع، فإن أي صدمة جديدة في الصناعة يمكن أن تؤدي إلى إعادة التقييم. علاوة على ذلك، فإن مسارح AMC هي المستأجر الوحيد "بأي أهمية" الذي يظل على أساس نقدي للمحاسبة عن الإيجار، مما يعني أنه لا يتم الاعتراف بالإيجار إلا عندما يتم تحصيله فعليًا، مما يشير إلى وجود مخاطر أعلى profile لهذا الجزء من الإيرادات.

فيما يلي تفاصيل تركيز المستأجر الأعلى اعتبارًا من أواخر عام 2025:

تحويل تفضيلات المستهلك بعيدًا عن نماذج السينما التقليدية

إن الانحدار طويل الأمد لنموذج السينما التقليدية يمثل تهديدًا بطيئًا ولكنه مستمر. إن صعود خدمات البث المباشر وتقلص النافذة المسرحية يعني أن نوع الأصول الأساسية - المسارح - سيستمر في مواجهة الضغط. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، لا تزال EPR تمتلك 150 عقارًا مسرحيًا، وهو جزء كبير من إجمالي محفظتها المكونة من 330 عقارًا. هذا يمثل الكثير من التعرض لصناعة متدهورة.

وتعالج الشركة هذه المشكلة من خلال استراتيجية واضحة لإعادة تدوير رأس المال (بيع الأصول القديمة والأكثر خطورة لتمويل أصول جديدة ومتنوعة). إنهم يقومون بزيادة توجيهات عائدات التصرف لعام 2025 إلى نطاق يتراوح بين 150.0 مليون دولار إلى 160.0 مليون دولار، ويأتي معظم هذا من بيع المسرح وممتلكات التعليم في مرحلة الطفولة المبكرة. الهدف طويل المدى هو تقليل خصائص المسرح إلى 20% فقط من المحفظة، لكن الوصول إلى ذلك يستغرق وقتًا، وفي هذه الأثناء، تظل أصول المسرح الحالية بمثابة عائق على قيمة المحفظة على المدى الطويل.

ويتجلى هذا التحول في استثماراتهم الجديدة، التي تركز على أصول تجريبية متنوعة:

• الحصول على خصائص الجذب في نيو جيرسي.
• توفير التمويل العقاري للياقة البدنية & خصائص العافية.
• بناء أكل جديد & أماكن اللعب، مثل Pinstack في شمال فيرجينيا.

ويكمن الخطر في أن وتيرة تنويع المحفظة بطيئة للغاية بحيث لا يمكنها تعويض الانخفاض المحتمل في قيمة خصائص السينما الحالية.