|
Telefonaktiebolaget LM Ericsson (نشر) (ERIC): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025] |
Fully Editable: Tailor To Your Needs In Excel Or Sheets
Professional Design: Trusted, Industry-Standard Templates
Investor-Approved Valuation Models
MAC/PC Compatible, Fully Unlocked
No Expertise Is Needed; Easy To Follow
Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ) (ERIC) Bundle
أنت تنظر إلى Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ) (ERIC) في أواخر عام 2025، والصورة عبارة عن عملية موازنة عالية المخاطر. إنهم يتمتعون بمكانة تحسد عليها كرائد عالمي في مجال تكنولوجيا الجيل الخامس، وهي قوة هائلة تحقق إيرادات كبيرة من حقوق الملكية الفكرية (IPR). ولكن بصراحة، فإن المدى القريب صعب: فأعمال الشبكات معرضة بشكل كبير لتباطؤ دوري في الإنفاق الرأسمالي (CapEx)، وهو ضعف وتهديد كبير. والسؤال الحقيقي هو ما إذا كان قطاع المؤسسات عالي النمو، الذي يرتكز على Cradlepoint، يمكن أن يتوسع بسرعة كافية لتحقيق هدفه المتمثل في 10% من إجمالي المبيعات، مما يعوض ضغوط السوق الحالية ويحول الرياح الجيوسياسية المواتية إلى فرصة حاسمة.
Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ) (ERIC) - تحليل SWOT: نقاط القوة
ريادة تكنولوجيا 5G وحصة سوقية عالمية قوية.
أنت تبحث عن بائع يتمتع بسلطة فنية لا يمكن إنكارها، وإريكسون توفر ذلك بالتأكيد. أعادت Gartner وOmdia، وهما شركتان تحليليتان كبيرتان، التأكيد على أن حلول الجيل الخامس من إريكسون هي الرائدة في الصناعة في الربع الثالث من عام 2025. وهذا لا يقتصر على التسويق فحسب؛ إنه يترجم إلى حصة السوق والتدقيق المستقبلي. زادت حصة الشركة في سوق شبكة الوصول الراديوي (RAN) العالمية بنسبة 1.4 نقطة مئوية في عام 2024، لتصل إلى 25.7%، مدعومة إلى حد كبير بفوزها بعقود رئيسية مثل صفقة OpenRAN الضخمة مع AT&T. يعد هذا الموقع القيادي أمرًا بالغ الأهمية حيث من المتوقع أن تتجاوز اشتراكات الجيل الخامس العالمية 2.9 مليار بحلول نهاية عام 2025. وهذا سوق ضخم يمكن التعامل معه حيث تعد إريكسون بالفعل لاعبًا أساسيًا.
إليك الحساب السريع: كونك رائدًا في سوق من المتوقع أن ينمو كثيرًا يعني أن قاعدة إيراداتك محمية بشكل جيد بشكل استثنائي. جملة واحدة واضحة: القيادة الفنية هي الخندق التنافسي النهائي.
تدفق إيرادات ترخيص حقوق الملكية الفكرية (IPR) السنوي الكبير.
تعمل محفظة براءات الاختراع العميقة للشركة بمثابة مرساة مالية قوية ومتكررة، وتولد إيرادات ذات هامش مرتفع تكون مستقلة إلى حد كبير عن دورات مبيعات المعدات. تعد أعمال ترخيص حقوق الملكية الفكرية (IPR) بمثابة مصدر نقدي كبير. وفي الربع الأخير من عام 2024، زادت إيرادات ترخيص حقوق الملكية الفكرية إلى 3.5 مليار كرونة سويدية (الكرونة السويدية)، مقارنة بـ 2.7 مليار كرونة سويدية في نفس الفترة من العام السابق، وذلك بفضل اتفاقية ترخيص براءات الاختراع الجديدة لتقنية الجيل الخامس. يتم الإبلاغ عن معظم هذا الدخل، وتحديدًا 82%، ضمن قطاع الشبكات، ولكنه يعمل كمخزن مؤقت مستقر وعالي الهامش للمجموعة بأكملها. وهذا ربح خالص يساعد في تمويل الجيل القادم من البحث والتطوير (R&D).
الرياح الجيوسياسية المواتية تفضل البائعين غير الصينيين مثل إريكسون.
بصراحة، المناخ السياسي العالمي هو بمثابة رياح مواتية كبرى. ومع استمرار الدول الغربية والحلفاء الكبرى في تقييد أو حظر استخدام بعض معدات الاتصالات الصينية، فإن إريكسون ونوكيا هما المستفيدان الرئيسيان. وهذه ميزة استراتيجية واضحة تقود زخمًا تجاريًا كبيرًا. لقد شهدنا هذا الأمر من خلال الفوز بعقود كبيرة في عامي 2024 و2025 في الأسواق الاستراتيجية الرئيسية:
- حصلت على صفقة جديدة بمليارات الدولارات لتزويد شركة Bharti Airtel الهندية بمعدات 5G.
- فازت بحصة من عقد بقيمة 3.6 مليار دولار مع شركة Vodafone Idea في الهند.
- استحوذ سوق الأمريكتين، وهو معقل رئيسي للشركات غير الصينية، على نسبة مذهلة بلغت 44% من مبيعات إريكسون في الربع الثاني من عام 2025.
ويوفر هذا التحول الجيوسياسي فرصة بنيوية طويلة الأمد لاكتساب حصة في السوق، وخاصة في الهند واليابان والمملكة المتحدة.
يُظهر قطاع المؤسسات، بما في ذلك Cradlepoint، إمكانات نمو قوية بشكل واضح وهامش مرتفع.
يعد قطاع المؤسسات، الذي يتضمن أعمال Cradlepoint المكتسبة، محرك النمو طويل المدى للشركة، حيث يتجاوز مجرد شبكات شركات النقل. في حين انخفضت المبيعات العضوية لهذا القطاع بنسبة 7٪ في الربع الثالث من عام 2025، إلا أن الربحية الأساسية والتركيز الاستراتيجي يظلان يمثلان قوة. ظل هامش الربح الإجمالي المعدل لقطاع المؤسسات قويًا عند 51.6% في الربع الثالث من عام 2025، وهو مصدر إيرادات عالي الجودة. ما يخفيه هذا التقدير هو القيمة الإستراتيجية لمنصة Cradlepoint، والتي تعد أساس اندفاع الشركة نحو حلول WAN اللاسلكية وحلول 5G الخاصة. تتوقع الإدارة أن تستقر المبيعات العضوية للمؤسسات في الربع الرابع من عام 2025، ويُنظر إلى الأعمال على أنها سوق نائمة تبلغ قيمتها مليارات الدولارات.
بصمة عالمية مع عقود عبر جميع مشغلي الاتصالات الرئيسيين تقريبًا.
تتميز قاعدة إريكسون المثبتة بأنها ضخمة ومتنوعة جغرافيًا، مما يوفر أرضية مرنة للإيرادات وفرصًا للبيع المتبادل. لدى الشركة اتفاقيات تجارية قوية مع جميع مشغلي الاتصالات العالميين الرئيسيين تقريبًا. وينعكس ذلك في أداء المبيعات الإقليمية للربع الثالث من عام 2025:
| منطقة السوق | نمو المبيعات العضوية (الربع الثالث من عام 2025 على أساس سنوي) | مفتاح التشغيل/التعليق |
|---|---|---|
| أمريكا الشمالية | انخفض بنسبة 8% | لا يزال يمثل 35% من صافي المبيعات، قاعدة قوية. |
| شمال شرق آسيا | نمت بنسبة 10% | نمو قوي في سوق التكنولوجيا الرئيسية. |
| أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا | نمت بنسبة 3% | الاستفادة من مكاسب الحصة السوقية. |
| جنوب شرق آسيا وأوقيانوسيا والهند | زيادة بنسبة 1% | يتضمن الفوز بعقود 5G الرئيسية الأخيرة في الهند. |
ويعني هذا الانتشار العالمي أن إريكسون هي المورد الرئيسي لأكثر من 340 من مقدمي الخدمة الذين أطلقوا بالفعل خدمات الجيل الخامس التجارية. وهذا الاختراق الواسع والعميق يجعل من الصعب جدًا على المنافسين إزاحتهم.
Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ) (ERIC) - تحليل SWOT: نقاط الضعف
التعرض العالي للإنفاق الرأسمالي الدوري لشركات النقل، خاصة في الشبكات.
عملك الأساسي، الشبكات، معرض بشكل واضح للنفقات الرأسمالية الدورية للغاية لمقدمي خدمات الاتصالات (CSPs)، والتي تظل نقطة ضعف كبيرة. عندما تبطئ شركات النقل الكبرى إنفاقها، تتلقى إيراداتك ضربة مباشرة. لقد رأينا ذلك بوضوح في عام 2025 حيث خفض مشغلو الاتصالات على مستوى العالم نفقاتهم الرأسمالية، مما أدى إلى انخفاض إجمالي مبيعات إريكسون بنسبة 6٪ في الربع الثاني من عام 2025 إلى 56.1 مليار كرونة سويدية.
شهد قطاع الشبكات نفسه انخفاضًا في المبيعات بنسبة 5% إلى 35.7 مليار كرونة سويدية في الربع الثاني من عام 2025. وهذه ليست مشكلة عالمية فحسب؛ فهو يضرب مناطق محددة بقوة. على سبيل المثال، شهدت الإيرادات في جنوب شرق آسيا وأوقيانوسيا والهند انخفاضًا حادًا بنسبة 28% في الربع الثاني من عام 2025، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى انخفاض استثمارات الشبكات في الهند. يُظهر الانخفاض على مستوى الصناعة في استثمارات شركات الاتصالات لمعدات شبكة الوصول الراديوي (RAN)، والذي بلغ حوالي 12.5٪ (أو 5 مليارات دولار) في العام الذي يسبق عام 2025، مقدار القدر الذي يقع عليه مصيرك على دورات ميزانية شركات النقل.
هوامش تشغيل أقل مقارنة بالمنافسين الرئيسيين مثل هواوي ونوكيا.
على الرغم من إحرازك تقدمًا في الكفاءة التشغيلية، إلا أن فجوة الربحية مع المنافسين الرئيسيين لا تزال تمثل نقطة ضعف قابلة للقياس. وصل هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى أعلى مستوى خلال ثلاث سنوات بنسبة 13.2% في الربع الثاني من عام 2025، وهي خطوة رائعة، لكن المقارنة التاريخية تظهر تحديًا هيكليًا. غالبًا ما يتباهى المنافسون بهوامش ربح أعلى، مما يجبرك على الحفاظ على مراقبة صارمة للتكاليف فقط لمواكبة التقدم.
فيما يلي عملية حسابية سريعة تقارن هوامش التشغيل لعام 2024 بالكامل، والتي تحدد خط الأساس لهذا الضعف:
| الشركة | هامش التشغيل لعام 2024 بأكمله | تعليق |
|---|---|---|
| هواوي | 14.8% | ربحية أعلى، غالبًا ما تكون مدفوعة بتنوع الأعمال الاستهلاكية ودعم الدولة. |
| نوكيا | 13.6% | هامش أرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) أقوى من إريكسون، مع هدف يصل إلى 14% على الأقل بحلول عام 2026. |
| إريكسون | 1.7% | يعكس تأثير إعادة الهيكلة وضغوط السوق على الربحية غير المعدلة. |
يُظهر هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الثاني من عام 2025 بنسبة 13.2% التحسن الفوري الناتج عن خفض التكاليف، لكن الأرقام غير المعدلة والاتجاهات طويلة المدى تؤكد انخفاض الهامش profile هي قضية مستمرة. عليك أن تعمل بجدية أكبر مقابل كل دولار من الربح.
المخاطر القانونية ومخاطر الامتثال المستمرة، لا سيما فيما يتعلق بالتحقيق في العراق.
ولا تزال ظلال الإخفاقات السابقة في الامتثال، وخاصة فيما يتعلق بالتحقيق في العراق (2011-2019)، تشكل خطراً مادياً. على الرغم من انتهاء مراقبة الامتثال المستقلة في يونيو 2024، إلا أن التحقيق الذي تجريه وزارة العدل الأمريكية في هذه المسألة لا يزال مستمرًا حتى أواخر عام 2024.
هذه المخاطرة ليست مجردة: لقد كلف الشركة غاليا بالفعل. في مارس 2023، اضطرت شركة إريكسون إلى دفع غرامات إضافية بقيمة 207 ملايين دولار بسبب انتهاك اتفاقية الملاحقة القضائية المؤجلة (DPA) بسبب عدم كفاية الإفصاحات المتعلقة بسوء السلوك. وتوصل التحقيق الداخلي إلى أدلة على وقوع انتهاكات خطيرة، من بينها:
- سوء السلوك المتعلق بالفساد.
- انتهاكات الضوابط المالية الداخلية.
- دفع مبالغ لوسطاء للتحايل على الجمارك العراقية، في وقت كانت التنظيمات الإرهابية مثل داعش تسيطر على بعض الطرق.
وتشكل إمكانية اتخاذ المزيد من الإجراءات التنظيمية أو العقوبات المالية، حتى بعد انتهاء فترة المراقبة، عائقًا مستمرًا على ثقة المستثمرين وتركيز الإدارة.
تؤثر رسوم إعادة الهيكلة الكبيرة على الربحية على المدى القريب.
ولمواجهة الانكماش الدوري في السوق وضغوط الهامش، التزمت إريكسون بخفض التكاليف بشكل كبير، ولكن هذا يأتي مع تكلفة باهظة على المدى القريب في شكل رسوم إعادة الهيكلة. وتتوقع الإدارة أن تظل هذه الرسوم عند مستويات مرتفعة طوال عام 2025.
تتضمن عملية إعادة الهيكلة هذه تخفيضًا كبيرًا في القوى العاملة لديك، حيث تم إلغاء حوالي 6000 موظف، أو 6% من إجمالي عدد الموظفين، في العام الذي يسبق الربع الثاني من عام 2025. وفي حين أن الهدف هو قاعدة تكلفة أقل هيكليًا، فإن التأثير المباشر هو الضغط على صافي الدخل المُبلغ عنه. في السياق، من المتوقع أن تصل نفقات إعادة الهيكلة إلى 4 مليارات كرونة سويدية في عام 2024، ومن المتوقع أن تستمر مستويات مرتفعة مماثلة مع قيام الشركة بتحسين الأعمال هيكليًا.
الاعتماد الكبير على عدد قليل من العملاء الكبار للحصول على غالبية إيرادات الشبكات.
يعتمد قطاع الشبكات بشكل كبير على مجموعة من العقود الكبيرة، والتي غالبًا ما تكون وطنية. ويخلق تركيز العملاء هذا ثغرة كبيرة، خاصة في سوق أمريكا الشمالية. في الربع الثاني من عام 2025، كانت منطقة الأمريكتين نقطة مضيئة، لكنها سلطت الضوء أيضًا على المخاطر: استحوذت أمريكا الشمالية على نسبة مذهلة بلغت 44٪ من إجمالي مبيعات إريكسون في الربع الثاني.
يرجع هذا الاعتماد الكبير إلى حد كبير إلى عقد OpenRAN الضخم بقيمة 14 مليار دولار الذي تم إبرامه مع AT&T في أواخر عام 2023. وعلى الرغم من أنه فوز كبير، إلا أنه يعني أن قرارات CapEx المستقبلية لعميل واحد يمكن أن تؤثر بشكل غير متناسب على صافي أرباحك. لقد رأينا التأثير الفوري لذلك في الربع الثالث من عام 2025، حيث انخفضت مبيعات الولايات المتحدة بنسبة تصل إلى 17٪ على أساس سنوي إلى حوالي 22.5 مليار كرونة سويدية (2.4 مليار دولار)، وذلك ببساطة لأن العام السابق كان مزدحمًا للغاية. يمكن أن يؤدي تباطؤ عميل واحد كبير في الإنفاق إلى تقلبات كبيرة في الإيرادات.
Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ) (ERIC) - تحليل SWOT: الفرص
التوسع في شبكات 5G الخاصة عالية النمو للعملاء الصناعيين.
أنت بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من الطبيعة الدورية لإنفاق شركات الاتصالات، وتقوم إريكسون بذلك بالتأكيد من خلال مضاعفة جهودها في سوق الجيل الخامس الخاص. هذه فرصة هائلة ذات هامش مرتفع لأنها تحول التركيز من البيع إلى عدد قليل من مشغلي الاتصالات الكبار إلى بيع الحلول المتخصصة لآلاف الشركات على مستوى العالم.
يعد سوق شبكات الجيل الخامس الخاصة العالمية محركًا واضحًا للنمو، حيث تتراوح قيمته بين 3.86 مليار دولار أمريكي و4.90 مليار دولار أمريكي في عام 2025. وإليك الحسابات السريعة: يتوقع المحللون معدل نمو سنوي مركب (CAGR) يتراوح بين 35.4% و45.8% على مدى السنوات الخمس إلى العشر القادمة، ليصل إلى ما يقدر بـ 17.55 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2030. هذا نمو هائل، وتركيز إريكسون على صناعات مثل التصنيع، حيث من المتوقع أن تصل إيرادات 5G إلى مليار دولار أمريكي في عام 2025 وحده، بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 54.1%، مما يجعلها في وضع مثالي. إنهم يبيعون قطعة مهمة من أحجية الصناعة 4.0.
زيادة الطلب على حلول الوصول اللاسلكي الثابت (FWA) على مستوى العالم.
لم يعد الوصول اللاسلكي الثابت (FWA) مجرد وسيلة لسد الفجوة؛ إنه حل أساسي للنطاق العريض، وهو يؤدي إلى حركة مرور خطيرة على الشبكة. بالنسبة لشركة إريكسون، فإن هذا يعني استمرار الطلب على معدات شبكة الوصول الراديوي (RAN)، حتى عندما تتباطأ عمليات ترقيات شبكة الهاتف المحمول الأساسية.
الأرقام واضحة: من المتوقع أن تتجاوز اشتراكات الجيل الخامس العالمية 2.9 مليار بحلول نهاية عام 2025. وتعد النفاذ اللاسلكي الثابت (FWA) حالة استخدام رئيسية لهذا الطرح الضخم. ويتوقع تقرير إريكسون للاتصالات المتنقلة الصادر في نوفمبر 2025 أنه من المتوقع أن تساهم النفاذ اللاسلكي الثابت (FWA) بأكثر من 35% من اتصالات النطاق العريض الثابتة الجديدة بحلول عام 2030، ومن المتوقع أن يصل حوالي 1.4 مليار شخص على مستوى العالم إلى النطاق العريض FWA بحلول نهاية عام 2031، مع توصيل 90% منها عبر شبكات الجيل الخامس. يعد هذا مصدرًا ضخمًا للإيرادات على المدى الطويل لقطاع الشبكات الخاص بهم. اعتبارًا من نوفمبر 2025، يقدم 159 مزودًا بالفعل خدمات النفاذ اللاسلكي الثابت (FWA) عبر 5G.
تحقيق الدخل من شبكات الجيل الخامس الأساسية السحابية والشبكات المعرفة بالبرمجيات.
التحول الحقيقي لشركة إريكسون هو الانتقال من بيع الأجهزة إلى بيع البرمجيات ذات هامش الربح المرتفع كخدمة (SaaS). هذا هو المكان الذي يتغير فيه التقييم. يعد إطلاق إريكسون لخدمة Ericsson On-Demand في يونيو 2025، وهي خدمة سحابية أساسية من الجيل الخامس تم إنشاؤها باستخدام Google Cloud، خطوة استراتيجية حاسمة.
يمنح نموذج SaaS هذا لمقدمي خدمات الاتصالات (CSPs) نموذج تسعير قائم على الاستهلاك، مما يقلل من نفقاتهم الرأسمالية الأولية (CAPEX) ويسرع وقت وصولهم إلى السوق. تتمتع إريكسون بمكانة رائدة في السوق، وقد تم الاعتراف بها في تقرير Gartner Magic Quadrant لعام 2025 لحلول البنية التحتية للشبكات الأساسية لشبكات CSP 5G، وتفتخر بأكثر من 70 عملية نشر أساسية مباشرة للسحابة عبر 180 دولة. لقد بدأ هذا التركيز يؤتي ثماره بالفعل: فقد قام قطاع البرامج والخدمات السحابية بتحسين هامشه إلى 10٪ في الربع الثاني من عام 2025.
مكاسب محتملة في حصة السوق من القيود الجيوسياسية المفروضة على هواوي.
ولا تزال التوترات الجيوسياسية، وخاصة القيود الأمريكية والأوروبية المفروضة على شركة هواوي، تشكل قوة دافعة كبيرة لشركة إريكسون. وهذه فرصة واضحة على المدى القريب للاستحواذ على حصة سوقية في الأسواق الغربية المربحة.
النتائج تتحدث عن نفسها. تحسنت حصة إيرادات شبكة الوصول الراديوي (RAN) العالمية لشركة إريكسون خلال الفترة من الربع الأول من عام 2025 إلى الربع الثالث من عام 2025 مقارنة بعام 2024. وأصبح سوق أمريكا الشمالية، وهي منطقة رئيسية حيث يتم تقييد هواوي، الآن محركًا هائلاً للنمو، حيث يمثل 35٪ من مبيعات إريكسون بحلول الربع الثاني من عام 2025، ارتفاعًا من 29٪ في الربع الثاني من عام 2024. وقد تم تعزيز هذا الزخم من خلال صفقة AT&T OpenRAN بقيمة 14 مليار دولار التي تم إبرامها في أواخر عام 2025. 2023، مما ساعد على تعزيز حصة إريكسون في سوق RAN العالمية بنسبة +1.4 نقطة مئوية لتصل إلى 25.7% في عام 2024. وخارج الصين، ارتفعت حصة إريكسون في سوق RAN إلى أكثر من 42% بحلول الربع الأول من عام 2025.
توسيع نطاق قطاع المؤسسات للوصول إلى الهدف 10% من إجمالي المبيعات.
يعد قطاع المؤسسات هو المفتاح لتنويع إيرادات إريكسون بعيدًا عن سوق مشغلي شبكات الهاتف المحمول المتقلب. الهدف المعلن هو الوصول بهذه الشريحة إلى 10% من إجمالي المبيعات، وهي قريبة جدًا.
وفي الربع الثاني من عام 2025، بلغت مبيعات قطاع المؤسسات 5.5 مليار كرونة سويدية (570 مليون دولار). على الرغم من أن هذا القطاع لا يزال صغيرًا، إلا أنه يظهر تحسنًا في الهامش، مع تضييق خسارة الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك من 1.2 مليار كرونة سويدية في الربع الثاني من عام 2024 إلى 0.5 مليار كرونة سويدية في الربع الثاني من عام 2025. وتتمثل الفرصة في تحويل هذا القطاع من شركة رائدة في الخسائر إلى شركة ذات هامش ربح مرتفع، مدفوعة بشبكة 5G الخاصة ومنصة الاتصالات العالمية التي تقودها Vonage (GCP). سيؤدي تحقيق هدف الـ 10% إلى تحسين مزيج الإيرادات الإجمالية للشركة وتقييمها بشكل ملموس. هذا أمر لا بد منه.
| مقياس الفرصة | بيانات/هدف 2025 | شريحة المصدر |
|---|---|---|
| حجم سوق 5G الخاص (2025) | 3.86 مليار دولار أمريكي - 4.90 مليار دولار أمريكي | المؤسسة |
| معدل نمو سنوي مركب لسوق 5G (2025-2030) | 35.4% - 45.8% | المؤسسة |
| مبيعات قطاع المؤسسات (الربع الثاني 2025) | 5.5 مليار كرونة سويدية (570 مليون دولار) | المؤسسة |
| هدف مبيعات قطاع المؤسسات | 10% من إجمالي المبيعات | المؤسسة |
| توقعات اشتراكات الجيل الخامس (نهاية 2025) | تجاوز 2.9 مليار | الشبكات (برنامج تشغيل FWA) |
| حصة سوق RAN خارج الصين (الربع الأول من عام 2025) | انتهى 42% | الشبكات (المكاسب الجيوسياسية) |
| حصة أمريكا الشمالية من إجمالي المبيعات (الربع الثاني 2025) | 35% (ارتفاعًا من 29% في الربع الثاني من عام 2024) | الشبكات (المكاسب الجيوسياسية) |
| البرمجيات السحابية & هامش الخدمات (الربع الثاني 2025) | 10% | البرامج والخدمات السحابية |
Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ) (ERIC) - تحليل SWOT: التهديدات
تباطؤ وتيرة طرح شبكات الجيل الخامس 5G في الأسواق الرئيسية مثل الولايات المتحدة والصين
أنتم ترون ما أراه: إن الموجة الأولية من الإنشاء الضخم لشبكة الجيل الخامس بدأت في ذروتها، خاصة في الأسواق الأساسية لشركة إريكسون. يُظهر سوق الولايات المتحدة، الذي كان محركًا رئيسيًا للإيرادات، إرهاقًا كبيرًا في CapEx (الإنفاق الرأسمالي، أو الأموال التي يتم إنفاقها على البنية التحتية) من شركات النقل الكبرى. هذه ليست مفاجأة. يركز المشغلون على تحقيق الدخل من الشبكة التي قاموا ببنائها بالفعل.
ويتمثل الخطر على المدى القريب في حدوث انخفاض حاد في طلبات المعدات الجديدة. بالنسبة لعام 2025، تشير توقعات المحللين إلى أن CapEx الخاصة بشركة الاتصالات الأمريكية قد تنخفض بنسبة تصل إلى 20% 15% سنة بعد سنة. وحتى في الصين، حيث كانت الجهود التي قادتها الحكومة هائلة، فإن الوتيرة تتباطأ. ومن المتوقع أن تقوم شركة تشاينا موبايل، وهي عميل رئيسي، بتخفيض نفقاتها الرأسمالية على شبكات الجيل الخامس 5G إلى حوالي 100% 160 مليار يوان صيني للسنة المالية 2025 كاملة، وهو أمر ملحوظ 10% تراجع عن العام السابق. إن الإنفاق الأقل يعني إيرادات أقل لقطاع شبكات إريكسون.
التسعير العدواني والمنافسة من المنافسين، وخاصة هواوي
بصراحة، التهديد الأكبر والأكثر استمرارًا هو شركة Huawei. على الرغم من الرياح المعاكسة الجيوسياسية والقيود في بعض الأسواق الغربية، تظل هواوي منافسًا هائلاً تتمتع بريادة تكنولوجية كبيرة في بعض المجالات واستعداد لخفض الأسعار عالميًا بقوة. ما زالوا هم الغوريلا التي يبلغ وزنها 800 رطل في الغرفة.
اعتبارًا من أواخر عام 2025، تحتفظ هواوي بأكبر حصة في السوق العالمية في مساحة معدات شبكة الوصول الراديوي (RAN)، حيث تظل ثابتة عند حوالي 30%بينما يتأخر إريكسون تقريبًا 25%. ومن الصعب سد هذه الفجوة عندما تتمكن هواوي من تقديم تكنولوجيا مماثلة بتكلفة أقل، وغالبا ما تكون مدعومة بتمويل على مستوى الدولة. وفي كل صفقة تفوز بها شركة إريكسون، يتعين عليها أن تكافح بشدة من أجل السعر، الأمر الذي يضغط بشكل طبيعي على هامش الربح الإجمالي، خاصة في الأسواق الآسيوية والشرق أوسطية المهمة.
تسببت ضغوط الاقتصاد الكلي في قيام مشغلي الاتصالات بتأخير CapEx بشكل أكبر
عندما تظل أسعار الفائدة مرتفعة ويضغط التضخم على الإنفاق الاستهلاكي، يشعر مشغلو الاتصالات بالتوتر ويتراجعون عن الإنفاق غير الضروري. وهذه مخاطرة دورية كلاسيكية، ولكنها تضخمت الآن. يعطي المشغلون الأولوية للتدفق النقدي الحر وتخفيض الديون على استثمارات الشبكة الجديدة.
ومن المتوقع أن تحوم CapEx العالمية للاتصالات 300 مليار دولار لعام 2025، وهو ما يعكس وضعاً متواضعاً ولكنه مؤلم 5% تراجعاً عن ذروة 2024. ويؤثر هذا التأخير بشكل مباشر على دفتر طلبات إريكسون. إذا قام المشغل بدفع أ 500 مليون دولار ترقية الشبكة من الربع الرابع من عام 2025 إلى الربع الأول من عام 2026، يعد ذلك بمثابة ضربة مباشرة لأهداف الإيرادات والتدفقات النقدية لشركة إريكسون على المدى القريب. إنها لعبة الانتظار، وإريكسون هي التي تحمل الحقيبة.
العقوبات التنظيمية أو الغرامات من تحقيقات الامتثال الجارية
وقد خضعت شركة إريكسون لتدقيق مكثف فيما يتعلق بقضايا الامتثال السابقة، لا سيما فيما يتعلق بعملياتها في بعض الأسواق عالية المخاطر. وبينما استثمرت الشركة بكثافة في المعالجة، فإن التهديد باتخاذ المزيد من الإجراءات التنظيمية أو الانتهاء من التحقيقات الحالية يمثل عبئًا ماليًا كبيرًا. لا يمكنك تحديد سعر للضرر الذي يلحق بالسمعة، ولكن يمكنك تحديد الغرامات.
ولا يزال السوق يترقب القرار النهائي لمختلف التحقيقات. والسيناريو الأسوأ، على الرغم من الأمل في تجنبه، قد ينطوي على عقوبة مادية نهائية. وفي السياق، فإن تسوية الامتثال الرئيسية يمكن أن تصل بسهولة إلى عدة مليارات من الدولارات. حتى شخصية 2.5 مليار دولار، على الرغم من أنها افتراضية لعام 2025، إلا أنها تمثل جزءًا كبيرًا من التدفق النقدي الحر السنوي لشركة إريكسون وسوف تؤثر على عوائد المساهمين على الفور.
الخطر لا يقتصر على المال فحسب؛ إنه الإلهاء التشغيلي والضوابط الداخلية الإلزامية والمكلفة التي تتبع ذلك.
يؤثر انقطاع التكنولوجيا الناتج عن بنية Open RAN على نماذج البائعين التقليدية
من المؤكد أن التحرك نحو بنية شبكة الوصول الراديوي المفتوحة (Open RAN) يمثل تهديدًا طويل المدى يتسارع الآن على المدى القريب. تعمل شبكة RAN المفتوحة على فصل الأجهزة عن البرامج، مما يسمح للمشغلين بخلط البائعين ومطابقتهم بدلاً من الاعتماد على مورد واحد متكامل مثل إريكسون. وهذا يغير بشكل أساسي نموذج الأعمال التقليدي المربح للغاية لشركة إريكسون.
إليك الرياضيات السريعة حول التأثير المحتمل:
- ومن المتوقع أن تصل حصة RAN المفتوحة من إجمالي سوق RAN 10% بحلول أواخر عام 2025.
- يمثل هذا التحول في السوق خسارة محتملة في الإيرادات السنوية تصل إلى 1.2 مليار دولار للبائعين التقليديين مثل Ericsson في قطاع الشبكات الخاص بهم.
والتهديد ذو شقين: يستطيع المنافسون الجدد مثل Rakuten وMavenir دخول السوق بحلول برمجية فقط، ويعمل العملاء الحاليون، مثل Vodafone وDeutsche Telekom، على تجربة ونشر Open RAN، وهو ما يؤدي إلى تآكل خندق إريكسون. تتكيف شركة إريكسون، لكن هذا التحول مكلف ويهدد قوتها التسعيرية المتميزة.
Disclaimer
All information, articles, and product details provided on this website are for general informational and educational purposes only. We do not claim any ownership over, nor do we intend to infringe upon, any trademarks, copyrights, logos, brand names, or other intellectual property mentioned or depicted on this site. Such intellectual property remains the property of its respective owners, and any references here are made solely for identification or informational purposes, without implying any affiliation, endorsement, or partnership.
We make no representations or warranties, express or implied, regarding the accuracy, completeness, or suitability of any content or products presented. Nothing on this website should be construed as legal, tax, investment, financial, medical, or other professional advice. In addition, no part of this site—including articles or product references—constitutes a solicitation, recommendation, endorsement, advertisement, or offer to buy or sell any securities, franchises, or other financial instruments, particularly in jurisdictions where such activity would be unlawful.
All content is of a general nature and may not address the specific circumstances of any individual or entity. It is not a substitute for professional advice or services. Any actions you take based on the information provided here are strictly at your own risk. You accept full responsibility for any decisions or outcomes arising from your use of this website and agree to release us from any liability in connection with your use of, or reliance upon, the content or products found herein.