شركة Fortress Transportation and Infrastructure Investors LLC (FTAI): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تحاول تجاوز الضجيج الذي تحدثه شركة Fortress Transportation and Infrastructure Investors LLC (FTAI)، والخلاصة الواضحة هي أن هذه بالتأكيد قصة نمو في مجال الطيران، وليست لعبة بنية تحتية متنوعة. وقد بدأ التحول الاستراتيجي يؤتي ثماره، حيث قامت الشركة برفع توجيهاتها المعدلة للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025 إلى مجموعة من 1.25 مليار دولار إلى 1.3 مليار دولار، مدعومة بالكامل تقريبًا بقطاع الطيران. لكن هذا المحور العدواني لا يزال يحمل مرساة ثقيلة: عبء الديون طويلة الأجل الذي يبلغ حوالي 100% 3.4 مليار دولار اعتبارًا من منتصف عام 2025، وهو التوتر الأساسي الذي تحتاج إلى فهمه.

شركة Fortress Transportation and Infrastructure Investors LLC (FTAI) - تحليل SWOT: نقاط القوة

هيمنة قطاع الطيران تزيد الإيرادات

لا يمكنك التحدث عن شركة Fortress Transportation and Infrastructure Investors LLC (FTAI)، التي أصبحت الآن FTAI Aviation Ltd.، دون الاعتراف بأن العمل يركز الآن على الطيران، وهنا يكمن المال. وتم تفكيك أصول البنية التحتية القديمة، مما أدى إلى ترك شركة طيران خالصة تتمتع بتدفق إيرادات مهيمن.

بالنسبة للسنة المالية 2025، تتوقع الشركة أن يكون إجمالي الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة تقريبًا 1.1 إلى 1.15 مليار دولار. فيما يلي عملية حسابية سريعة حول كيفية تقسيم قطاعي الطيران - منتجات الطيران وتأجير الطيران - لتلك الهيمنة، مما يجعل النظام البيئي للطيران بأكمله هو القوة الأساسية.

• منتجات الفضاء الجوي (MRE): الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المتوقعة لـ 600 مليون دولار إلى 650 مليون دولار.
• تأجير الطيران: الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المتوقعة تبلغ حوالي 500 مليون دولار.

ومن المتوقع أن يمثل قطاع منتجات الطيران وحده أكثر من نصف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في عام 2025، ويتوقع المحللون أن ينمو هذا إلى حوالي 70% في 2026. هذا تركيز قوي للأرباح.

توفر تقنية المحرك الخاصة مكانة عالية هامش الربح

إن القوة الحقيقية التي يمكن الدفاع عنها لا تكمن في استئجار الطائرات فحسب؛ إنها تتحكم في سوق الصيانة والإصلاح والاستبدال (MRE) للمحركات الأكثر شعبية. لقد حققت FTAI Aviation مكانة خاصة، في المقام الأول حول محركات CFM56 وV2500، التي تعمل على تشغيل الطائرات التجارية الأكثر استخدامًا في العالم.

منتجات الشركة الخاصة، مثل مصنع المودل والمشروع المشترك للحصول على موافقة الشركة المصنعة لأجزاء المحرك (PMA)، مما يسمح لها بتقديم صيانة أسرع وفعالة من حيث التكلفة. ويترجم هذا التركيز على تعليم مخاطر الألغام مباشرة إلى إيرادات ذات نمو مرتفع وهامش ربح مرتفع. شهد قطاع منتجات الطيران ارتفاعًا في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة 77% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025 إلى 180.4 مليون دولار، والحفاظ على هامش صحي من 35%.

هذا سوق ضخم بصراحة. يقدر إجمالي ما بعد البيع القابل للتوجيه لـ CFM56 وV2500 بـ 22 مليار دولار، وتستحوذ FTAI حاليًا على حصة سوقية سنوية قدرها 2 مليار دولار. إنهم يتوسعون بشكل واضح أيضًا، مع زيادة الإنتاج 184 وحدة سي اف ام 56 في الربع الثاني من عام 2025-أ 33% زيادة عن الربع السابق.

قاعدة أصول متنوعة للغاية وطويلة الأمد في مجال الطيران

في حين أن الشركة الأصلية كانت تمتلك أصولًا متنوعة في مجال النقل والبنية التحتية، فإن القوة الحالية لشركة FTAI Aviation تكمن في قاعدة أصولها المتنوعة وطويلة العمر داخل قطاع الطيران نفسه. تم الإبلاغ عن إجمالي أصول FTAI Aviation عند 4.240 مليار دولار للربع المنتهي في 30 سبتمبر 2025

وتتنوع قاعدة الأصول بشكل استراتيجي عبر قطاعات التأجير والتثقيف بمخاطر الألغام، وتغطي الطائرات والمحركات وأجزاء المحركات. هذه طريقة ذكية للتخفيف من المخاطر. تعمل الشركة بقوة على توسيع هذه القاعدة من خلال مبادرة رأس المال الاستراتيجي (SCI)، التي أكملت جمع الأموال في أكتوبر 2025 بسقف ثابت كبير قدره 2.0 مليار دولار في التزامات حقوق الملكية.

تم تصميم هذه المبادرة، FTAI SCI I، للحصول على طائرات 737NG وA320ceo للإيجار وسيتم نشرها في نهاية المطاف على مدى 6 مليارات دولار من إجمالي رأس المال، بما في ذلك تمويل الديون، للاستحواذ 190 طائرة. إن هذا النموذج الخفيف للأصول، حيث يديرون ويشاركون في الاستثمار، يحافظ على الميزانية العمومية نظيفة بينما يدفع دخل الرسوم وأعمال تعليم مخاطر الألغام إلى قطاع المحرك الأساسي الخاص بهم.

يتيح وضع السيولة القوي عمليات الاستحواذ الانتهازية على الأصول

تعد الميزانية العمومية القوية أمرًا بالغ الأهمية للأعمال ذات الأصول الثقيلة، وتتمتع FTAI Aviation بوضع جيد مع سيولة كبيرة. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، احتفظت الشركة 510 مليون دولار نقدا. بالإضافة إلى ذلك، لديهم التوفر الكامل تحت 400 مليون دولار تسهيلات ائتمانية متجددة للشركات.

تمثل هذه المرونة المالية نقطة قوة رئيسية، مما يسمح لهم بالاستفادة من عمليات الاستحواذ الانتهازية، مثل اتفاقية الاستحواذ على ATOPS لتوسيع سعة المنتج من 450 وحدة إلى 600 وحدة. فيما يلي صورة التدفق النقدي الرئيسية:

التدفق النقدي الحر المعدل المتوقع لعام 2025 750 مليون دولار يمنحهم مسحوقًا جافًا وافرًا لمتابعة النمو. هيكل رأس المال هذا هو ما يتيح لهم تنفيذ مبادرات واسعة النطاق، مثل أداة SCI البالغة قيمتها 6 مليارات دولار، دون التركيز على الأعمال الأساسية. أنت بحاجة إلى هذا النوع من السيولة لتكون واقعيًا واعيًا بالاتجاهات في سوق الطيران.

Fortress Transportation and Infrastructure Investors LLC (FTAI) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

مخاطر التركيز العالية في قطاع الطيران، وربط الأداء بصناعة دورية واحدة.

إن نقطة الضعف الأكثر إلحاحا بالنسبة لشركة FTAI Aviation Ltd. الحالية هي اعتمادها شبه الكامل على قطاع الطيران، وتحديدا سوق خدمات ما بعد البيع لمحركات الطائرات النفاثة التجارية. أدى العرض العرضي لعام 2022، مع تبسيط الهيكل القانوني، إلى إنشاء شركة طيران خالصة، مما يعني أن الأداء بأكمله مرتبط الآن بصناعة واحدة دورية للغاية. يعد هذا خيارًا استراتيجيًا متعمدًا، ولكنه يزيل فائدة التنويع التي كانت تتمتع بها شركة Fortress Transportation and Infrastructure Investors LLC الأصلية من أصول البنية التحتية الخاصة بها.

بالنسبة للسنة المالية 2025، تتجه الإدارة إلى تحقيق أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) معدلة تبلغ تقريبًا 1.1 إلى 1.15 مليار دولار من قطاعاتها التي يتم الإبلاغ عنها، وكل ذلك يأتي من تأجير الطيران ومنتجات الطيران. ويعني هذا التركيز أن أي حدث عالمي كبير غير متوقع - مثل جائحة مستقبلي أو انكماش اقتصادي طويل الأمد - يؤثر على الطلب على السفر الجوي أو جداول الصيانة، سيؤثر بالتأكيد على البيانات المالية للشركة بشدة. أنت تراهن بشكل أساسي على الصحة المستدامة لصناعة الطيران العالمية.

• تعتمد جميع الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025 على الطيران.
• تؤثر فترات الركود الدورية بشكل مباشر على الطلب على تأجير المحركات وصيانتها.

عبء الديون الكبير، وزيادة الحساسية لتقلبات أسعار الفائدة ومخاطر إعادة التمويل.

تعمل شركة FTAI Aviation Ltd. تحت عبء ديون كبير، وهو ما يمثل مخاطرة مالية كبيرة، خاصة في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة الحالية. النفوذ المالي للشركة كبير. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بلغ التزام الدين طويل الأجل والإيجار الرأسمالي حوالي 3.447 مليار دولار.

فيما يلي الحساب السريع للرافعة المالية: كانت نسبة الدين إلى حقوق الملكية اعتبارًا من 29 سبتمبر 2025 مرتفعة للغاية عند حوالي 1365.2%. وهذا مبلغ هائل من الديون مقارنة بحقوق المساهمين. بلغت مصاريف الفوائد وحدها للسنة المالية المنتهية في ديسمبر 2024 حوالي 222 مليون دولار. إن عبء الديون هذا يجعل الشركة حساسة للغاية لأي زيادات أخرى في أسعار الفائدة القياسية، مما يزيد بشكل مباشر من تكلفة خدمة الديون الحالية ذات السعر المتغير وتكلفة إعادة تمويل الالتزامات المستحقة.

كانت نسبة تغطية الفائدة، التي تقيس مدى سهولة قيام الشركة بدفع نفقات الفائدة، منخفضة نسبيًا 3.42x اعتبارًا من سبتمبر 2025. ولكي نكون منصفين، فإن النسبة الأعلى هي الأفضل دائمًا، وأي شيء أقل من 2.0x يُنظر إليه عادة على أنه مثقل بالديون. ومع ذلك، فإن نسبة 3.42x لا تترك احتياطيًا كبيرًا إذا انخفض الدخل التشغيلي بشكل غير متوقع.

غالبًا ما تتطلب أصول البنية التحتية (مثل الموانئ والسكك الحديدية) نفقات رأسمالية كبيرة وطويلة الأجل.

في حين تم فصل أصول البنية التحتية إلى FTAI Infrastructure Inc. (FIP) في عام 2022، كانت FTAI الأصلية (Fortress Transportation and Infrastructure Investors LLC) مثقلة تاريخيًا بالطبيعة طويلة الأجل وكثيفة رأس المال لتلك الأصول - مثل محطة جيفرسون وميناء ريباونو. هذا الإرث هو ما استلزم هذا العرض لإنشاء كيان طيران أكثر تركيزًا وأقل كثافة من الناحية النظرية لرأس المال.

ومع ذلك، لا تزال شركة FTAI Aviation Ltd. الجديدة تحتاج إلى نفقات رأسمالية كبيرة (CapEx) لدعم نموها. تقدر النفقات الرأسمالية المتوقعة للشركة للسنة المالية 2025 بمبلغ كبير 2,594 مليون دولاروفقا لبعض نماذج التقييم. إن هذا الارتفاع في رأس المال الرأسمالي مدفوع إلى حد كبير بمبادرة رأس المال الاستراتيجي (SCI)، التي تهدف إلى الانتشار 3.0 مليار دولار من رأس المال سنويا لشراء الطائرات والمحركات. في حين أن هذا النموذج الجديد مصمم ليكون "خفيف الأصول" من خلال إشراك رأس مال طرف ثالث، فإن الحجم الهائل لنشر رأس المال المطلوب لتنفيذ الاستراتيجية لا يزال يمثل التزامًا استثماريًا هائلاً واستنزافًا للتدفق النقدي الحر على المدى القريب.

هيكل الشركة المعقد، مما يجعل التقييم والتحليل المالي أكثر صعوبة بالتأكيد.

حتى بعد الانفصال في عام 2022 والتحويل من شركة ذات مسؤولية محدودة (التي أنتجت نماذج ضريبية معقدة من K-1) إلى شركة C-Corp، يظل الهيكل المؤسسي لشركة FTAI Aviation Ltd. معقدًا، مما يعقد التحليل المالي والتقييم. القضية الأساسية هي هيكل الإدارة الخارجية، حيث تتم إدارة الشركة من قبل شركة تابعة لمجموعة Fortress Investment Group LLC.

ويعني ترتيب الإدارة الخارجية هذا أنه يتعين عليك المراقبة المستمرة لتضارب المصالح المحتملة وهيكل الرسوم، والذي يتضمن رسوم الإدارة ومخصصات الحوافز. بالإضافة إلى ذلك، تعتمد استراتيجية النمو الجديدة بشكل كبير على المشاريع المشتركة المعقدة، وتحديداً مبادرة رأس المال الاستراتيجي (SCI). تتضمن SCI إنشاء "شراكة 2025" مع مستثمرين مؤسسيين من طرف ثالث للحصول على الطائرات. ويتطلب تحليل البيانات المالية فهم كيفية تدفق اقتصاديات هذه الشراكات إلى شركة FTAI Aviation Ltd.، التي تشارك في الاستثمار وتعمل كمزود الخدمة الحصري. هذا الهيكل متعدد الطبقات يجعل من الصعب الحصول على قراءة واضحة للأرباح الحقيقية وغير المربوطة للأعمال الأساسية.

• الإدارة الخارجية من قبل مجموعة Fortress Investment Group LLC.
• يؤدي تخصيص الحوافز وهيكل الرسوم إلى التعقيد.
• تعتمد مبادرة رأس المال الاستراتيجي (SCI) على شراكات معقدة وغير مملوكة بالكامل.

شركة Fortress Transportation and Infrastructure Investors LLC (FTAI) - تحليل SWOT: الفرص

استفد من الارتفاع العالمي في السفر الجوي والطلب الناتج على المحركات والطائرات المستأجرة.

تتمثل الفرصة الأساسية لشركة Fortress Transportation and Infrastructure Investors LLC (FTAI) في الطلب الهائل والمستدام على طاقة ما بعد البيع، مدفوعًا بانتعاش السفر الجوي العالمي والتأخير المستمر في إنتاج الطائرات الجديدة.

تجبر هذه الديناميكية شركات الطيران على إبقاء الطائرات القديمة تحلق لفترة أطول، مما يزيد بشكل كبير من الحاجة إلى خدمات صيانة المحرك وإصلاحه وتجديده (MRO) والمحركات المؤجرة الموثوقة.

وتتمتع استراتيجية FTAI بموقع مثالي يمكنها من استيعاب هذا الطلب من خلال قطاع منتجات الطيران ذات الهامش المرتفع. بالنسبة لعام 2025 بأكمله، يتوقع المحللون أن يصل إجمالي إيرادات FTAI إلى حوالي 2.54 مليار دولارمما يعكس قوة هذا السوق. تم رفع هدف التدفق النقدي الحر المعدل للشركة لعام 2025 إلى 750 مليون دولار، ارتفاعًا من مبلغ أولي قدره 650 مليون دولار، مما يظهر ثقة الإدارة في هذا النمو.

إليك الرياضيات السريعة حول نمو القطاع:

• من المتوقع أن تتراوح الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة لعام 2025 بين 650 مليون دولار و 700 مليون دولار، زيادة كبيرة عن التوجيهات السابقة.
• ومن المتوقع أيضًا أن ترتفع الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025 إلى ما يقرب من 600 مليون دولار.

قم بتوسيع أعمال صيانة وإصلاح وتجديد المحركات الخاصة (MRO) على مستوى العالم.

الفرصة الأكبر هي التوسع المستمر في أعمال الصيانة والإصلاح والتبادل (MRE)، والتي تعد بمثابة الفارق الحقيقي لـ FTAI.

يُقدر إجمالي السوق القابلة للتوجيه لمحركات CFM56 وV2500 - التي تركز عليها FTAI - بأن يكون ضخمًا 22 مليار دولار سنويا. وقد نمت FTAI بسرعة حصتها في السوق في هذا القطاع إلى ما يقرب من 9% اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، قفزة من 5٪ فقط في العام السابق.

الهدف على المدى الطويل هو التقاط أ 25% حصة السوق، ويجري العمل على تعزيز العمليات التشغيلية لدعم ذلك.

وتشمل الإجراءات لدفع هذا النمو ما يلي:

• زيادة الطاقة الإنتاجية للوحدة بهدف 750 وحدة في عام 2025 والزيادة المخطط لها إلى 1000 وحدة في عام 2026.
• الاستفادة من استراتيجية موافقة الشركة المصنعة لقطع الغيار (PMA)، والتي من المتوقع أن تحقق وفورات في التكاليف تزيد عن 2 مليون دولار من خلال دمج خمسة أجزاء PMA في الوحدات.
• التنفيذ بين 25 و 35 معاملات التوعية بمخاطر الألغام لمحرك V2500 في السنة المالية 2025، مع الاستفادة من سوق محركات V2500 عالي الطلب.

التجريد الاستراتيجي من أصول البنية التحتية غير الأساسية لتمويل استثمارات الطيران ذات النمو الأعلى.

انتقلت الشركة بنجاح إلى نموذج خفيف الأصول يركز على الطيران، بعد أن قامت بفصل غالبية أصول البنية التحتية التقليدية الخاصة بها إلى FTAI Infrastructure Inc. (FIP) في أغسطس 2022. وتتمثل الفرصة الحالية في إعادة تدوير رأس المال من خلال مبادرة رأس المال الاستراتيجي (SCI)، وهي وسيلة تمويل مخصصة.

تسمح هذه المبادرة لشركة FTAI بتحقيق الدخل من أصول طائراتها مع الاحتفاظ بأعمال الصيانة والإصلاح والاستبدال (MRE) ذات هامش الربح المرتفع للمحركات.

أكملت مركبة SCI الافتتاحية جمع التبرعات في أواخر عام 2025، ووصلت إلى الحد الأقصى الضخم البالغ 2 مليار دولار في التزامات حقوق الملكية. ومن المتوقع أن يتم نشر هذه السيارة بما في ذلك تمويل الديون 6 مليارات دولار في إجمالي رأس المال لشراء طائرات منتصف العمر. عملية البيع الأولية لشراكة SCI المعنية 46 طائرة ضيقة البدن لسعر الشراء الصافي المقدر 549 مليون دولارمما يدل على إمكانية إعادة تدوير رأس المال الفوري.

الاستفادة من زيادة الإنفاق الحكومي على تطوير البنية التحتية في الولايات المتحدة.

في حين أن أصول البنية التحتية الأرضية موجودة الآن في كيان البنية التحتية المنفصل لـ FTAI، فإن أعمال الطيران الحالية لـ FTAI لا تزال تستفيد من الاستثمار الحكومي في العمود الفقري للنقل الجوي.

طلبات ميزانية وزارة النقل الأمريكية (DOT) للسنة المالية 2025 109.3 مليار دولار لمواصلة الاستثمارات بموجب قانون البنية التحتية الحزبي (BIL). والجزء الرئيسي من هذا هو الاستثمار المباشر في نظام المجال الجوي الوطني (NAS)، الذي يدعم بشكل مباشر عملاء شركات الطيران في FTAI.

تقترح وزارة النقل 1.0 مليار دولار في السنة المالية 2025 لمنشأة مراقبة الحركة الجوية وتحديث الرادار، بالإضافة إلى 3.6 مليار دولار لاستدامة وتحديث NAS. ويساعد هذا الإنفاق على ضمان استقرار وكفاءة نظام الطيران الأمريكي، وهو أمر بالغ الأهمية للاستخدام على المدى الطويل وتأجير عائدات محركات FTAI وأصول الطائرات. إن نظام الحركة الجوية الأكثر كفاءة يعني تقليل التآكل وجدولة أفضل للأصول المستأجرة. هذه رياح خلفية سلبية، ولكنها حقيقية بالتأكيد.

شركة Fortress Transportation and Infrastructure Investors LLC (FTAI) - تحليل SWOT: التهديدات

التباطؤ الاقتصادي العالمي يقلل بشكل مباشر من السفر الجوي والطلب على الأصول المؤجرة.

أنت تعمل في صناعة يكون فيها الطلب حساسًا للغاية للاقتصاد العالمي، وبالتالي فإن أي تباطؤ يؤثر على أعمال التأجير الأساسية لديك على الفور. ويتوقع الاتحاد الدولي للنقل الجوي (إياتا) أن يتباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي على الأرجح إلى حوالي 2.5% في عام 2025، وهو ما يمثل خسارة قدرها 0.5 نقطة مئوية مقارنة بالإجماع السابق. ويضغط هذا التباطؤ بشكل مباشر على الطلب على السفر الجوي، والذي من المتوقع أن ينمو بنسبة 5.8% في عام 2025 (إيرادات الركاب الكيلومترية أو RPK)، وهو تباطؤ كبير عن النمو بنسبة 10.6% المتوقع في عام 2024. ويعني الاقتصاد الأكثر ليونة أن شركات الطيران أقل ميلاً إلى توسيع أساطيلها، مما قد يؤدي إلى انخفاض معدلات الإيجار وقيم الأصول، خاصة بالنسبة للمعدات القديمة في محفظة FTAI.

إليك الحساب السريع: تباطؤ نمو RPK يعني زيادة خطر التخلف عن سداد الإيجار أو انخفاض معدلات التجديد لمحفظة FTAI الحالية المكونة من 107 طائرات و 318 محركًا في قطاع التأجير اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025. ولكي نكون منصفين، شهدت السوق المحلية الأمريكية انخفاضًا بنسبة 1.7٪ في الطلب على السفر الجوي في مايو 2025، وهو خطر واضح على المدى القريب. هذا عمل عالمي، ومع ذلك، فإن التباطؤ الكبير في أي منطقة رئيسية يفرض إعادة تقييم استخدام الأصول.

ويؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى زيادة تكلفة رأس المال لتمويل الأصول وخدمة الديون.

لا تزال بيئة أسعار الفائدة "الأعلى لفترة أطول" تمثل تهديدًا كبيرًا، خاصة بالنسبة للأعمال كثيفة رأس المال مثل تأجير الطائرات. وبينما شهدت أسعار الفائدة مسارًا هبوطيًا طفيفًا في أواخر عام 2024، فإن المعدلات الفعلية لمعظم قروض الطيران العامة في منتصف عام 2025 لا تزال عند 6٪ على الأقل. وهذا يزيد بشكل مباشر من تكلفة رأس المال لتمويل الأصول وخدمة الديون في FTAI، والتي بلغت رافعة مالية صافية قدرها 3.7 أضعاف مع دين بقيمة 3.64 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 31 مارس 2025.

يؤدي ارتفاع تكاليف الاقتراض إلى الضغط على ربحية شركات الطيران، مما يجعلها تقاوم بشكل أكبر زيادات أسعار الإيجار، حتى مع محاولة المؤجرين تمرير تكاليف التمويل المتزايدة الخاصة بهم. تعطي إدارة FTAI الأولوية لسحب الديون من أجل التدفق النقدي التشغيلي للسنة المالية 2025، بهدف تقليل صافي الرافعة المالية إلى الحد الأدنى من نطاق 3.0x إلى 3.5x بحلول نهاية العام. إذا ظلت أسعار الفائدة مرتفعة، فإن تحقيق هذا التخفيض يصبح أكثر صعوبة، وسوف تؤدي تكلفة خدمة أعباء الديون الحالية إلى تآكل الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك البالغة 1.10 مليار دولار إلى 1.15 مليار دولار لعام 2025. وهذا يعني أن الكثير من الأرباح معرضة للخطر.

يمكن للتغييرات التنظيمية في انبعاثات الطيران أو معايير الضوضاء أن تقلل من قيمة أنواع المحركات القديمة.

تركز استراتيجية FTAI بشكل كبير على سوق ما بعد البيع للمحركات القديمة، وتحديدًا طرازات CFM56-7B، وCFM56-5B، وV2500، التي تعمل على تشغيل ما يقرب من 60% من الطائرات التجارية ضيقة البدن في العالم. وتشكل الجهود التنظيمية العالمية المتزايدة لتحقيق الاستدامة تهديدا مباشرا للقيمة الطويلة الأجل لهذه الأصول القديمة والأقل كفاءة في استهلاك الوقود.

المعايير العالمية الجديدة الصادرة عن منظمة الطيران المدني الدولي (ICAO) موجودة بالفعل في الكتب:

• يجب أن تحقق الطائرات الجديدة المعتمدة بعد 31 ديسمبر 2031 انخفاضًا بنسبة 10% على الأقل في استهلاك الوقود.
• يجب أن تكون الطائرات الجديدة المعتمدة بعد 1 يناير 2029 أكثر هدوءًا بمقدار 6 ديسيبل على الأقل، وهو ما يمثل انخفاضًا في الضوضاء بنسبة تزيد عن 30%.

على الرغم من أن هذه القواعد لا تنطبق على الطائرات الموجودة في الخدمة حاليًا، إلا أن اتجاه السوق واضح: فالطرز الأحدث والأكثر كفاءة أكثر هدوءًا بنسبة تصل إلى 50٪ من الطائرات القديمة التي تحل محلها. وهذا يخلق سوقًا من مستويين حيث تواجه المحركات القديمة التقادم المتسارع وتقلص مجموعة المشغلين المستعدين لدفع معدلات إيجار متميزة، مما قد يقلل من قيمة 691 محركًا في محفظة ومخزون FTAI.

المنافسة من شركات التأجير الكبيرة ذات رأس المال الجيد مثل AerCap أو BOC Aviation.

ويهيمن على سوق تأجير الطائرات عدد قليل من اللاعبين الكبار من الدرجة الاستثمارية الذين يمتلكون مزايا تمويلية كبيرة لا يمكن لـ FTAI، على الرغم من نموها، أن تضاهيها بسهولة. تم تصنيف شركات مثل AerCap Holdings N.V. وBOC Aviation وAir Lease Corporation على أنها شركات تأجير من الدرجة الأولى تستعد للحصول على حصة في السوق و"الضغط على اللاعبين الصغار".

ويستفيد هؤلاء المنافسون الكبار من انخفاض تكلفة رأس المال، مما يسمح لهم بإصدار كميات كبيرة من السندات غير المضمونة وتأمين التمويل المناسب. وهذه ميزة كبيرة عند تقديم عطاءات لشراء طائرات جديدة أو محافظ كبيرة. تعتمد استراتيجية FTAI على شراكتها في مبادرة رأس المال الاستراتيجي (SCI)، والتي تهدف إلى نشر أكثر من 6 مليارات دولار من رأس المال، بما في ذلك تمويل الديون، ولكن هذا لا يزال جزءًا صغيرًا من حجم وقوة الميزانية العمومية لقادة السوق. تستهدف مبادرة FTAI في المقام الأول شركات الطيران الصغيرة والمتوسطة (أقل من 100 إلى 500 محرك)، والتي، على الرغم من كونها متخصصة، فإنها تجعلها عرضة للمنافسين الأكبر الذين يتحركون إلى أسفل السوق خلال فترات ضغوط السوق.