شركة MSCI (MSCI): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن تحليل واضح وقابل للتنفيذ للوضع التنافسي الحالي لشركة MSCI Inc.، وبصراحة، الصورة قوية ولكن لا تخلو من الغيوم. والخلاصة الأساسية هي أن أعمال مؤشر MSCI المهيمنة ذات الهامش المرتفع توفر وسادة مالية ضخمة، مما يوفر معدل تشغيل سنوي (ARR) يبلغ تقريبًا 1.6 مليار دولار وهوامش التشغيل قريبة 55%. ولكن، لتبرير تقييمها المتميز، يجب على الشركة أن تعمل بشكل واضح على تسريع انتقالها إلى مجال البيانات البيئية والاجتماعية والحوكمة والمناخ عالي النمو، والذي من المتوقع أن ينمو على مدار العام. 25% في ARR، أو المخاطرة بالتفوق عليها من قبل المنافسين الجائعين مثل بلومبرج.

شركة MSCI (MSCI) - تحليل SWOT: نقاط القوة

امتياز المؤشر المهيمن بمعدل تشغيل سنوي (ARR) يبلغ حوالي 1.8 مليار دولار.

قطاع المؤشر هو القوة الأساسية لشركة MSCI، حيث يعمل كمحرك إيرادات قوي وراسخ. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، وصل معدل تشغيل المؤشر - وهو الإيرادات السنوية التطلعية - إلى 1.8 مليار دولار أمريكي، مما يدل على زيادة قوية بنسبة 12.4٪ على أساس سنوي. هذه الهيمنة لا تتعلق فقط بالحجم؛ يتعلق الأمر بطبيعة المهمة الحرجة للمنتج. ويعود هذا النمو إلى إيرادات الاشتراك المتكررة، التي زادت بمقدار 81.3 مليون دولار أمريكي، والرسوم القائمة على الأصول، والتي شهدت زيادة قدرها 116.3 مليون دولار أمريكي في معدل التشغيل. يؤكد هذا النمو المزدوج أن الامتياز يوسع نطاقه ليشمل استهلاك البيانات وإنشاء المنتجات الاستثمارية.

إليك الرياضيات السريعة حول تكوين قطاع الفهرس:

• معدل تشغيل المؤشر (30 سبتمبر 2025): 1.8 مليار دولار
• مؤشر الإيرادات التشغيلية (الربع الثالث 2025): 451.2 مليون دولار
• نمو الإيرادات على أساس سنوي (الربع الثالث من عام 2025): 11.4%

رافعة تشغيلية عالية، مما يؤدي إلى هامش تشغيل قوي يقارب 55%.

يعد نموذج أعمال MSCI مثالاً نموذجيًا للرافعة التشغيلية العالية. بمجرد إنشاء الفهارس والبيانات، فإن توزيعها على آلاف العملاء يكلف القليل جدًا، وبالتالي فإن نسبة عالية من الإيرادات الجديدة تنخفض مباشرة إلى النتيجة النهائية. هذه الكفاءة هي السبب في أن هامش التشغيل في الربع الثالث من عام 2025 كان قوياً بشكل استثنائي بنسبة 56.4%، أي أعلى بنقطة مئوية كاملة من العام السابق. وهذا بالتأكيد رقم يجذب انتباه المحلل المتمرس.

يتم دعم هذا التوسع في الهامش من خلال قدرة الشركة على تنمية دخلها التشغيلي بشكل أسرع (بزيادة 11.6٪ إلى 447.7 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025) مقارنة بنفقاتها التشغيلية (بزيادة 6.9٪ إلى 345.7 مليون دولار). إن هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك - وهو نظرة أنظف على الربحية الأساسية - أعلى من ذلك، حيث بلغ 62.3٪ في الربع الثالث من عام 2025.

نموذج إيرادات ثابت قائم على الاشتراك يوفر تدفقًا نقديًا يمكن التنبؤ به.

هل تريد عملاً يمكن التنبؤ به؟ لا تنظر إلى أبعد من هيكل إيرادات MSCI. تتجه الأعمال بشكل كبير نحو إيرادات الاشتراك المتكررة، والتي تمثل 74٪ من إجمالي إيرادات التشغيل في الربع الأول من عام 2025. ويوفر هذا النموذج استقرارًا ورؤية لا تصدق للتدفقات النقدية المستقبلية، وهي ميزة كبيرة في سوق متقلب.

يتم قياس مدى لزوجة منتجاتها من خلال معدل الاحتفاظ بها. وفي الربع الثالث من عام 2025، بلغ معدل الاحتفاظ الإجمالي 94.7%، مما يعني أن العملاء نادراً ما يغادرون بمجرد دمج بيانات وأدوات "إم إس سي آي". يمنح هذا الاحتفاظ المرتفع، بالإضافة إلى معدل التشغيل الإجمالي البالغ 3.1865 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، الإدارة الثقة لتوقع تدفق نقدي حر لعام 2025 بأكمله يتراوح بين 1.41 مليار دولار أمريكي و1.47 مليار دولار أمريكي.

الاعتراف بالعلامة التجارية العالمية والدمج التنظيمي في صناعة إدارة الأصول.

MSCI ليست مجرد بائع؛ إنها واضعة للمعايير العالمية في مجتمع الاستثمار. تعتبر مؤشراتها أساسية لهيكل المحافظ الاستثمارية بأكملها، خاصة في مجال الاستثمار السلبي (الصناديق المتداولة في البورصة أو صناديق الاستثمار المتداولة). الدليل الأكثر إقناعًا على هذا الدمج هو الحجم الهائل للأصول المرتبطة بمنتجاتها: تم ربط ما يقرب من 6.4 تريليون دولار من الأصول المجمعة تحت الإدارة (AUM) في صناديق الاستثمار المتداولة والمنتجات غير التابعة لصناديق الاستثمار المتداولة بمؤشرات MSCI اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025. وهذا حاجز ضخم يشبه التنظيم تقريبًا أمام دخول المنافسين.

عندما يتم استخدام المؤشر كمعيار مرجعي لصندوق ما، فإن التحول إلى مزود آخر يعد حدثًا مكلفًا ومعقدًا وغالبًا ما يؤدي إلى فرض الضرائب على العميل. وهذا الوضع الراسخ لدى مديري الأصول، ومديري الثروات، وصناديق التحوط يجعل من الممكن الدفاع عن إيراداتهم إلى حد كبير. وأشار الرئيس التنفيذي نفسه إلى أن مؤشراتهم "أساسية للمحافظ الاستثمارية حول العالم".

شركة MSCI (MSCI) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تبحث عن خطوط الصدع الهيكلية في نموذج أعمال MSCI المتميز، وبصراحة، تتلخص في التركيز وعدم توازن النمو. من المؤكد أن الشركة شركة قوية، لكن اعتمادها على عدد قليل من العملاء الكبار والنمو البطيء لقطاع التحليلات الخاص بها يمثلان نقاط ضعف حقيقية تحتاج إلى تتبعها.

تركيز عالٍ على العملاء، خاصة مع عدد قليل من مديري الأصول الكبار مثل BlackRock.

وهذا خطر كلاسيكي عند نقطة فشل واحدة. تعد أعمال مؤشر MSCI هي المعيار الذهبي، لكن جزءًا كبيرًا من إيراداتها يرتبط بالنجاح والقرارات الإستراتيجية لعدد قليل من العملاء الرئيسيين. وعلى وجه التحديد، ساهمت شركة بلاك روك وحدها بأكثر من 10% من إيرادات التشغيل الموحدة في عام 2025.

إذا قررت شركة بلاك روك، أو أي عميل ضخم آخر، تطوير مؤشراتها الداخلية بقوة، أو إذا أعادت التفاوض بشأن شروط الترخيص، فإن التأثير على النتيجة العليا لشركة MSCI سيكون فوريًا وجوهريًا. هذا عدد كبير من البيض في عدد قليل جدًا من السلال. وهذا يعني أن التحول الاستراتيجي لعميل واحد يحمل وزنًا أكبر من النمو الكامل لقطاع أصغر.

لقد كان نمو قطاع التحليلات أبطأ تاريخيًا من نمو أعمال الفهرس.

لا يزال قطاع المؤشر، برسومه القائمة على الأصول ذات هامش الربح المرتفع، هو المحرك الأساسي، لكن قطاع التحليلات - وهو أمر بالغ الأهمية للتنويع والنمو القائم على التكنولوجيا - يتأخر بشكل كبير في معدل توسعه. وفي الربع الثالث من عام 2025، زادت إيرادات تشغيل المؤشر بنسبة 11.4% لتصل إلى 451.2 مليون دولار، لكن إيرادات تشغيل التحليلات نمت بنسبة 5.7% فقط لتصل إلى 182.2 مليون دولار.

إليك الحساب السريع: كان نمو إيرادات المؤشر ضعف نمو Analytics. يعد هذا التفاوت بمثابة ضعف هيكلي، مما يجبر الشركة على الاعتماد بشكل كبير على خط إنتاجها الأساسي الناضج. تؤكد الأهداف طويلة المدى للإدارة ذلك، حيث تهدف إلى تحقيق نمو متوسط ​​إلى مرتفع من رقم واحد لـ Analytics، مقارنة بالنمو المرتفع من رقم واحد إلى نمو منخفض من رقمين لقطاع المؤشر.

الاعتماد على نمو الاستثمار السلبي لتوسيع إيرادات المؤشر الأساسي.

تتكون إيرادات قطاع المؤشر من جزأين: الاشتراكات المتكررة والرسوم القائمة على الأصول. الرسوم القائمة على الأصول هي عنصر متقلب وعالي النمو يرتبط مباشرة بالنمو الإجمالي للاستثمار السلبي وأداء أسواق الأسهم العالمية. وهذه نعمة عندما ترتفع الأسواق، ولكنها نقمة عندما تنخفض.

وفي الربع الثالث من عام 2025، ارتفعت الرسوم على الأصول بنسبة 17.1%، مدفوعة بالأصول القياسية الخاضعة للإدارة (AUM) في المنتجات المرتبطة بمؤشرات MSCI، والتي بلغت حوالي 6.4 تريليون دولار. يوضح هذا العدد الهائل حجم الرياح الاستثمارية السلبية. ولكن إذا حدث تصحيح كبير في السوق، فإن الرسوم القائمة على الأصول ستنخفض بشكل حاد، وهو ما يكشف عن ضعف الاعتماد على ارتفاع قيمة السوق في الحصول على جزء كبير من الإيرادات الأساسية. تقوم الشركة بتحصيل الرسوم على اتجاه لا تتحكم فيه.

مخاطر التكامل والتكلفة المرتبطة بعمليات الاستحواذ الصغيرة والاستراتيجية على التكنولوجيا.

تتضمن استراتيجية MSCI لتعزيز قطاعات التحليلات والأصول الخاصة شراء شركات تكنولوجيا صغيرة ومبتكرة. على الرغم من ذكائه، إلا أنه يقدم مخاطر التكامل الكلاسيكية - فقد لا يتم توصيل التكنولوجيا المكتسبة بسلاسة، أو قد تغادر المواهب الرئيسية. تعتبر عمليات الاستحواذ الأخيرة مثل Fabric RQ, Inc. (منصة تكنولوجيا الثروة التي تم الاستحواذ عليها مقابل 16.1 مليون دولار) وFoxberry Ltd. (المتخصصة في حلول إدارة المؤشرات) أمثلة على هذه الإستراتيجية.

وتتتبع البيانات المالية هذه التكاليف بشكل واضح، حتى لو كانت غير متكررة. في حين أبلغت الشركة عن 0 دولار أمريكي في تكاليف التكامل والمعاملات المتعلقة بالاستحواذ (كتعديل غير مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً) للأشهر التسعة الأولى من عام 2025، فإن تكاليف العام السابق البالغة 6.951 مليون دولار أمريكي لنفس الفترة توضح حجم هذه النفقات عند إغلاق الصفقات ويكون التكامل نشطًا. ولا يقتصر الخطر على التكلفة بالدولار فحسب؛ إنه الإلهاء التشغيلي واحتمال فشل التكامل التكنولوجي لإبطاء نمو التحليلات المتخلف بالفعل.

• التكامل يمكن أن يعطل تطوير المنتجات الأساسية.
• يمثل الاحتفاظ بالمواهب المكتسبة دائمًا تحديًا.
• غالبًا ما يكون توافق مكدس التكنولوجيا عقبة باهظة الثمن.

شركة MSCI (MSCI) - تحليل SWOT: الفرص

استمرار النمو الهائل في قطاع الاستدامة والمناخ

تكمن أكبر فرصة على المدى القريب لشركة MSCI Inc. في النمو المستمر، والذي لا يمكن تجنبه بصراحة، في قطاع الاستدامة والمناخ. في حين كانت إيرادات مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً لهذا القطاع في الربع الثاني من عام 2025 88.9 مليون دولار، يعكس 11.3% ومع الزيادة السنوية، فإن الطلب الأساسي، وخاصة على المنتجات الخاصة بالمناخ، يتسارع بشكل أسرع. على سبيل المثال، شهدت منصة حلول المناخ أ 20% النمو في الربع الثاني من عام 2025، وتأمين صفقات كبيرة مثل صندوق معاشات تقاعد أوروبي كبير وصفقات المعاشات التقاعدية الأمريكية بقيمة تتراوح بين 5 مليارات دولار و 10 مليارات دولار. هذا هو المكان الذي يوجد فيه النفوذ الحقيقي.

الشركة في موقع جيد لأن الرياح التنظيمية العالمية، وخاصة في أوروبا، تجبر المستثمرين المؤسسيين على اعتماد مقاييس موحدة. هذا ليس مجرد اتجاه دوري؛ إنه تغيير هيكلي في البنية التحتية المالية. عملاؤك بحاجة إلى قياس وإدارة مخاطر المناخ، وMSCI تمتلك الأدوات اللازمة للقيام بذلك. السوق بالتأكيد يدفع نحو حلول تدمج مخاطر المناخ في قرارات الاستثمار، مما يجعل قطاع الاستدامة والمناخ محركًا رئيسيًا للإيرادات المتكررة لسنوات قادمة.

التوسع في الأصول الخاصة وفهرسة الدخل الثابت

تعمل MSCI على تنويع مصادر إيراداتها بذكاء بعيدًا عن أعمالها الأساسية المتعلقة بمؤشرات الأسهم من خلال القيام بتحركات قوية نحو فئات أصول أقل شفافية. وهذا طريق واضح لإيرادات ترخيص الفهرس الجديدة. وفي الأسواق الخاصة، يعد إطلاق مؤشرات MSCI لرأس المال الخاص في يوليو 2024 ومؤشرات MSCI للشركات الخاصة المدعومة من المشاريع الاستثمارية لجميع الدول في أبريل 2025 خطوات حاسمة. تغطي هذه الفهارس 11 تريليون دولار في رسملة صناديق رأس المال الخاص، مما يمنح المستثمرين منظورًا متعدد الأصول تشتد الحاجة إليه.

يُظهر التوجه نحو الدخل الثابت أيضًا نتائج فورية عالية التأثير. أبلغ قطاع التحليلات عن عدد هائل من 33% نمو معدل التشغيل على أساس سنوي في تحليلات الدخل الثابت اعتبارًا من 30 يونيو 2025. وتقدر الشركة أن هناك فرصة سوقية يمكن معالجتها بحوالي 200 مليون دولار فقط لمساعدة أصحاب ومديري الأصول على بناء محافظ دخل ثابت أكثر تعقيدًا. هذه فرصة كبيرة لم تُستغل بعد، وهم بالفعل يستفيدون منها من خلال البيع المتقاطع لقاعدة عملائهم الحالية متعددة الأصول.

تحقيق المكاسب من المتطلبات التنظيمية الجديدة مثل قواعد الإفصاح المناخي للصندوق الأمريكي للأوراق المالية (SEC)

تظل الإمكانية لوجود سوق أمريكي ضخم وملزم للبيانات المناخية فرصة كبيرة، حتى لو كان مؤقتًا في الوقت الحالي. فقد كان الهدف من قواعد الإفصاح المناخي للصندوق الأمريكي للأوراق المالية، التي اعتمدت في مارس 2024، إلزام المودعين المسرعين الكبار بالبدء في الإفصاح عن الانبعاثات المادية للغازات الدفيئة من النطاق 1 و2 في التقارير السنوية التي تغطي السنة المالية 2025.

إليك الحساب السريع: أقل من نصف الشركات المدرجة في الولايات المتحدة في مؤشر MSCI للسوق الأمريكية القابل للاستثمار (IMI) كشفت عن انبعاثاتها من النطاق 1 و2 قبل إصدار القاعدة. إذا تم تفعيل القواعد، ستحتاج آلاف الشركات فجأة إلى بيانات MSCI وبرمجياتها وخدماتها الاستشارية للامتثال. للإنصاف، انسحبت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) من دفاعها عن القواعد في مارس 2025، والتقاضي معلق حاليًا اعتبارًا من سبتمبر 2025، لكن الطلب الأساسي من المستثمرين على البيانات لم يختفِ. السوق الأمريكي ببساطة ينتظر أن يهدأ الغبار التنظيمي قبل أن يبدأ الإنفاق الكبير على البيانات.

البيع المتقاطع للأدوات التحليلية وأدوات ESG للعملاء الحاليين للمؤشر

نموذج أعمال MSCI قائم على الإيرادات المتكررة والثابتة، وأفضل طريقة لتعزيزه هي بيع المزيد من المنتجات للعملاء الذين لديك بالفعل. معدل احتفاظ الشركة المرتفع بالعملاء، والمتوقع عند 93.9% للربع الأول من عام 2025، يوفر قاعدة ثابتة للارتقاء بالمبيعات. قطاع المؤشر هو البوابة، حيث حقق 434.8 مليون دولار من إيرادات التشغيل في الربع الثاني من عام 2025.

تعمل الشركة بنشاط على دفع أدوات التحليلات والاستدامة والمناخ الخاصة بها إلى قاعدة العملاء هذه. هذه الاستراتيجية تعمل بالفعل، كما يتضح من إيرادات قطاع التحليلات للربع الثاني من عام 2025 التي بلغت 177.7 مليون دولار، وهو 7.1% زيادة، مدفوعة بالاشتراكات الدورية في تحليلات الأصول المتعددة والأسهم. كما لوحظ، النمو في تحليلات الدخل الثابت هو نتيجة مباشرة لهذا البيع العابر. من الأرخص بكثير بيع خدمة ثانية أو ثالثة للعميل الحالي مقارنة باكتساب عميل جديد. هذه طريقة بسيطة وعالية الهامش للنمو.

شركة MSCI (MSCI) - تحليل SWOT: التهديدات

زيادة المنافسة من موفري البيانات مثل بلومبرج ومجموعة بورصة لندن (LSEG)

أكبر تهديد لهيمنة MSCI على المدى الطويل هو المنافسة المتزايدة في مجال البيانات والتحليلات المالية، لا سيما من الشركات العملاقة مثل بلومبرج ومجموعة بورصة لندن (LSEG). في حين أن "إم إس سي آي" هو المعيار لترخيص المؤشرات، فإن هؤلاء المنافسين أقوياء في سوق البيانات وسير العمل الأوسع، مما يؤثر بشكل مباشر على قطاعات التحليلات والحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة لدى "إم إس سي آي".

على سبيل المثال، قامت LSEG بوضع بيانات Refinitiv الخاصة بها بشكل نشط وتتعاون مع Microsoft لإنشاء حل شامل للبيانات والتعاون، مما يشكل تحديًا مباشرًا لجهاز Bloomberg القياسي الذهبي، الذي يكلف حوالي $24,000 لكل مقعد سنويًا. قد يؤدي نجاح LSEG أو Bloomberg في تقديم حلول مؤشر مخصصة وبأسعار أقل إلى تقليل حصة MSCI في السوق، خاصة في قسم التحليلات الخاص بها، الذي سجل إيرادات تشغيلية بلغت 172.2 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025. لا يمكن تجاهل منافس يسيطر على سطح مكتب معظم المتداولين.

يركز المنافسون على تجميع البيانات والتحليلات وأدوات سير العمل، وهي استراتيجية قد تجعل عروض MSCI المنفصلة أقل جاذبية للعملاء الذين يبحثون عن منصة واحدة متكاملة.

احتمال انخفاض الرسوم في الأعمال الأساسية للمؤشرات مع نضوج الصناديق السلبية

تواجه أعمال المؤشر الأساسية، والتي تعد أكبر محرك لإيرادات الشركة، التهديد الهيكلي المتمثل في ضغط الرسوم - الضغط المستمر لخفض رسوم نقطة الأساس المفروضة على الأصول الخاضعة للإدارة (AUM). لقد كان نجاح الاستثمار السلبي بمثابة سيف ذو حدين: فقد دفع الأصول المُدارة المرتبطة بمؤشرات MSCI إلى ما يقدر بنحو 6.4 تريليون دولار في منتجات صناديق الاستثمار المتداولة وغير صناديق الاستثمار المتداولة اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، ولكنه خلق أيضًا بيئة يطلب فيها العملاء تكاليف أقل. وهذه مقايضة واضحة.

في الربع الأول من عام 2025، تم تعويض النمو في الرسوم القائمة على الأصول (ABF) لـ MSCI، والتي ارتفعت بنسبة 18.1٪، جزئيًا من خلال انخفاض في متوسط ​​رسوم نقطة الأساس. وهذا الانخفاض هو الدليل الواقعي على ضغط الرسوم في العمل. متوسط ​​معدل الرسوم على الأصول المُدارة لترخيص المؤشر منخفض بالفعل، ويتراوح عادةً من 0.02% إلى 0.04% من الحجم المستثمر. ومع نضوج السوق، سيستمر مديرو الأصول في استخدام حجمهم للتفاوض على معدلات أقل، مما قد يؤدي إلى إبطاء نمو معدل التشغيل لقطاع المؤشر، والذي وصل إلى 1.6 مليار دولار اعتبارًا من 31 مارس 2025.

التغييرات التنظيمية التي تؤثر على استخدام مؤشرات الطرف الثالث أو معايير البيانات

يتزايد التدقيق التنظيمي على اعتماد القطاع المالي على بيانات الطرف الثالث ومقدمي المؤشرات، وهو الاتجاه الذي يشكل تهديداً كبيراً على مستوى التشغيل والامتثال لشركة MSCI. ويركز المنظمون على إدارة مخاطر الطرف الثالث، وخاصة فيما يتعلق بالأمن السيبراني والمرونة التشغيلية.

تشمل مجالات التركيز التنظيمية الرئيسية لعام 2025 ما يلي:

• تقرير الرقابة التنظيمية السنوي لعام 2025 الصادر عن FINRA: يسلط هذا التقرير الضوء على وجه التحديد على مخاطر الطرف الثالث باعتبارها مجال تركيز رئيسي للوسطاء والتجار، مع التركيز على الحاجة إلى رقابة قوية على البائعين مثل "إم إس سي آي".
• قانون المرونة التشغيلية الرقمية للاتحاد الأوروبي (DORA): ومن المقرر أن يدخل قانون DORA حيز التنفيذ في يناير 2025، وهو يفرض متطلبات جديدة وصارمة على الكيانات المالية فيما يتعلق بالمرونة التشغيلية لمقدمي خدمات تكنولوجيا المعلومات من الأطراف الثالثة، بما في ذلك شركات البيانات والمؤشرات.
• الموقف المتطور لهيئة الأوراق المالية والبورصة: أظهرت هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) تحولًا في تركيزها التنظيمي في عام 2025، بما في ذلك سحب بعض القواعد المقترحة المتعلقة بالإفصاحات البيئية والاجتماعية والحوكمة والمناخ. يمثل هذا التوقف المؤقت تهديدًا مباشرًا لقطاع الاستدامة والمناخ عالي النمو في MSCI، والذي بلغت إيراداته التشغيلية 84.6 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025.

إن أي تنظيم يفرض بذل العناية الواجبة الأكثر صرامة أو يتطلب من الشركات المالية استخدام عدد أكبر من مصادر البيانات الداخلية الخاصة بدلاً من مؤشرات الطرف الثالث من شأنه أن يؤدي بالتأكيد إلى زيادة تكاليف الامتثال وتقليل الطلب على منتجات MSCI.

أدى الانكماش الاقتصادي إلى تباطؤ الأصول العالمية الخاضعة للإدارة (AUM)، مما أثر على الإيرادات القائمة على الرسوم

يعتبر نموذج إيرادات MSCI حساسًا للغاية لأداء الأسواق المالية العالمية لأن جزءًا كبيرًا من إيراداتها يأتي من الرسوم القائمة على الأصول (ABF)، والتي يتم حسابها كنسبة مئوية من الأصول المدارة المرتبطة بمؤشراتها. وعندما تتراجع الأسواق، يتقلص تدفق الإيرادات هذا تلقائيًا.

وصلت صناعة إدارة الأصول العالمية إلى مستوى قياسي بلغ 128 تريليون دولار من الأصول الخاضعة للإدارة في عام 2024، لكن أداء السوق قاد 70% من هذا النمو، وليس صافي الأموال الجديدة. هذا اعتماد كبير على معنويات السوق. من شأن الانكماش الاقتصادي المطول، الناجم عن الأحداث الجيوسياسية أو التضخم المستمر، أن يتسبب في انخفاض حاد في الأصول الخاضعة للإدارة البالغة 6.4 تريليون دولار والمرتبطة بمؤشرات MSCI، مما يقلل بشكل مباشر وفوري من إيراداتها القائمة على الرسوم. حتى التصحيح المتواضع للسوق بنسبة 5٪ يمكن أن يمحو مئات الملايين من الرسوم المرتبطة بالأصول الخاضعة للإدارة.

تكمن مرونة الشركة في إيرادات الاشتراكات المتكررة، والتي ارتفعت بنسبة 7.7% في الربع الأول من عام 2025، لكن صدمة السوق الشديدة ستظل تضغط على العملاء لخفض الإنفاق التقديري على اشتراكات البيانات والتحليلات، مما يمثل تحديًا لمعدل الاحتفاظ المرتفع الحالي البالغ 95.3% الذي تم الإبلاغ عنه في الربع الأول من عام 2025.