شركة MSCI (MSCI): تحليل القوى الخمس [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى شركة MSCI Inc. الآن، وتحاول معرفة ما إذا كان هذا الحجم ضخمًا 2,979.2 مليون دولار معدل التشغيل آمن حقًا، وبصراحة، إنها صورة معقدة؛ لقد رأينا أن نسبة الاحتفاظ بعملائهم وصلت إلى مستوى عالٍ 94.4% اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025 نظرًا لأن إخراج هذه التريليونات من أصول صناديق الاستثمار المتداولة من مؤشراتها أمر صعب، لكن التنافس في أعمال المؤشرات الأساسية لا يزال شرسًا ضد S&P وFTSE Russell. ومع ذلك، فإن المعركة الحقيقية لا تتعلق بالسعر بقدر ما تتعلق بمن يملك الموجة التالية من التحليلات المستندة إلى المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة والذكاء الاصطناعي، مما يعني أننا بحاجة إلى رسم خريطة لنفوذ الموردين، والتهديدات البديلة، والوافدين الجدد الذين يمكن أن يعطلوا هذا النطاق. الغوص في الأسفل؛ لقد قمت بتقسيم القوى الخمس جميعها حتى تتمكن من رؤية نقاط الضغط بالضبط بالنسبة لشركة MSCI Inc. ونحن نتجه نحو عام 2026.

شركة MSCI (MSCI) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للموردين

عندما تنظر إلى شركة MSCI Inc. (MSCI)، فإن القوة التي يتمتع بها موردو البيانات الأولية تعتبر منخفضة إلى متوسطة بشكل عام، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى مكانة الشركة الفريدة كمنشئ ومرخص للملكية الفكرية - المؤشرات نفسها. ومع ذلك، فإن المشهد ليس من جانب واحد تمامًا، خاصة عندما يتعلق الأمر بالمدخلات المتخصصة.

المشهد المركز للموردين؛ تسيطر أكبر 3 شركات بيانات على 63.5% من السوق.

سوق بيانات السوق الأساسية الواسعة مركز إلى حد ما، مما يعني أن عددًا قليلاً من اللاعبين الرئيسيين لديهم تأثير كبير على التسعير وتوافر المدخلات العامة. بالنسبة لشركة MSCI، يتم تخفيف الاعتماد على الموردين الخارجيين غير المنتسبين للحصول على بيانات الأسهم الأساسية من خلال جمع البيانات المكثفة وقدرات النمذجة الخاصة بها. ومع ذلك، بالنسبة لمجموعات بيانات محددة ومتخصصة، يمكن أن يكون تركيز الموردين عاملاً. يشير هيكل السوق إلى أن المزودين الثلاثة الأوائل في بعض قطاعات البيانات المهمة يتحكمون تقريبًا 63.5% من تلك الحصة السوقية المحددة. ويعني هذا التركيز أنه على الرغم من أن MSCI تتمتع بنطاق واسع، إلا أنها لا تزال تواجه مجموعة محدودة من البدائل لبعض الأعلاف الخام.

تكلفة عالية لتبديل موفري البيانات الأساسية للتغطية العالمية.

تعتبر النفقات والمخاطر التشغيلية المرتبطة بتغيير مزود البيانات الأساسية لحساب المؤشر العالمي كبيرة. لقد قام موفرو المؤشرات مثل شركة MSCI Inc. ببناء مجموعة منتجاتهم بالكامل والتي تم إنشاؤها 793.4 مليون دولار في إيرادات التشغيل في الربع الثالث من عام 2025 - على الاتساق والسلامة التاريخية لتدفقات البيانات الخاصة بهم. يعني التبديل إعادة التحقق من سنوات من البيانات التاريخية، وإعادة معايرة مقسومات المؤشر، واحتمال تعطيل منتجات العملاء المرتبطة بهذه الفهارس. تعمل تكلفة التحويل المرتفعة هذه كحاجز كبير، مما يمنح موردي البيانات الحاليين والراسخين نفوذًا فعالاً في مفاوضات العقود. لا يتعلق الأمر فقط بسعر العقد الجديد؛ يتعلق الأمر بوقت التوقف التشغيلي والارتباك المحتمل للعميل الذي قد يسببه الترحيل.

تعمل منهجية مؤشر "إم إس سي آي" الخاصة على تقليل الاعتماد على البيانات الأولية بشكل واضح.

هذا هو المكان الذي تبني فيه شركة MSCI خندقها ضد قوة الموردين. القيمة ليست فقط في البيانات الأولية؛ إنه في تطبيق تلك البيانات من خلال طرق الملكية. تستخدم شركة MSCI Inc. البيانات والمعلومات التي تنتجها الشركات التابعة لها، مثل MSCI ESG Research LLC وBarra LLC، في حساب مؤشرات معينة. إن منهجية بناء المؤشر في حد ذاتها - مثل استخدام مفهوم لاسبير مع ربط سلسلة مؤشرات الأسهم - هي عامل تمييز رئيسي. وتعني هذه القدرة الداخلية أن شركة "إم إس سي آي" هي منتج ومجمع بيانات بقدر ما هي مستهلكة، مما يقلل بطبيعتها من اعتمادها على البائعين الخارجيين للحصول على المنتج النهائي ذي القيمة المضافة.

يفتقر الموردون إلى العلامة التجارية القوية والتكامل المستقبلي في ترخيص الفهرس.

لا يمتلك موفرو البيانات الأولية عادةً نفس المستوى من التعرف على العلامة التجارية أو العلاقة التعاقدية المباشرة مع المستخدمين النهائيين لمنتجات الفهرس التي تطلبها شركة MSCI Inc. على الرغم من أن البيانات ضرورية، إلا أن المورد لا يملك تدفق الإيرادات المباشر والمتكرر من الرسوم القائمة على الأصول المرتبطة 6.4 تريليون دولار في الأصول المُدارة المرتبطة بمؤشرات MSCI. تعتبر العلامة التجارية للمورد ثانوية بالنسبة للعلامة التجارية للمؤشر عندما يتعلق الأمر بترخيص منتج المؤشر النهائي لمصدر مؤسسة التدريب الأوروبية أو مدير الأصول. علاوة على ذلك، لا يندمج هؤلاء الموردون بشكل عام في أعمال ترخيص المؤشرات، وهو المحرك الأساسي للإيرادات لشركة MSCI Inc.

البيانات الأساسية المتعلقة بالحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة والمناخ متخصصة وأقل سلعية.

وفي مجالات محددة، وخاصة البيانات البيئية والاجتماعية والمتعلقة بالحوكمة والمناخ، فإن البيانات بعيدة عن أن يتم تحويلها إلى سلعة. تعمل الولايات التنظيمية، مثل قاعدة الإفصاح عن المناخ الصادرة عن هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) ولجنة CSRD، على زيادة الطلب على البيانات الشفافة والقابلة للقياس، مما يجعل مقدمي البيانات المتخصصين أكثر أهمية. على سبيل المثال، تستخدم شركة MSCI ESG Research منهجيات خاصة لتقدير بيانات الانبعاثات عندما لا تقوم الشركات بالإبلاغ، مما يشير إلى مدخلات متخصصة وغير موحدة. ويعني هذا التخصص أنه بالنسبة لمجموعات البيانات ذات النمو المرتفع والطلب المرتفع، يمكن للموردين الذين يمتلكون منهجيات فريدة أو مجموعات بيانات خاصة - مثل أبحاث MSCI ESG Research نفسها - الحصول على قوة تسعير أقوى من أولئك الذين يقدمون أسعار الأسهم الأساسية.

فيما يلي نظرة سريعة على العوامل الرئيسية التي تؤثر على قوة المورد:

• الاعتماد على منهجيات الملكية: مرتفع.
• تركيز البيانات الخارجية: متوسط ​​إلى مرتفع في مجالات محددة.
• تكلفة التحويل للبيانات الأساسية: عالية جدًا.
• التكامل الأمامي للمورد: منخفض.
• تسليع البيانات المتخصصة (ESG/المناخ): منخفض.

لوضع حجم عمليات شركة MSCI Inc. في السياق فيما يتعلق باحتياجاتها من البيانات، خذ بعين الاعتبار هذه المقارنة:

إذا استغرق إعداد خلاصة بيانات جديدة ومعقدة أكثر من 14 يومًا للتكامل والتحقق من صحتها مقابل النماذج الحالية، فإن خطر حدوث خلل في العمليات يرتفع، مما يحافظ على التركيز بشكل مباشر على إدارة علاقات الموردين الحاليين بعناية.

شركة MSCI (MSCI) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

أنت تقوم بتقييم مدى تأثير كبار عملائك على أسعار وشروط شركة MSCI Inc. بصراحة، تشير البيانات إلى أن قوتهم مقيدة بشكل كبير، رغم أنها ليست غائبة تمامًا. قامت شركة MSCI Inc. ببناء نموذج أعمال يجعل الابتعاد أمرًا صعبًا للغاية بالنسبة لمستخدميها الأساسيين.

إن ثبات قاعدة العملاء هو أول دليل كبير. أعلنت شركة MSCI Inc. عن معدل احتفاظ بالعملاء بنسبة 94.4% في الربع الثاني من عام 2025. وهذا رقم هائل، مما يوضح أن كل من يستخدم خدماتها تقريبًا في فترة معينة يجدد خدماتها للفترة التالية. لكي نكون منصفين، شهد قطاع المؤشر، الذي يعد قلب أعمالهم المعيارية، معدل احتفاظ أعلى بنسبة 96.0٪ في نفس الربع. إذا استغرق الإعداد ما يزيد عن 14 يومًا، فسترتفع مخاطر التوقف عن العمل، لكن أرقام التجديد هذه تشير إلى أن التكامل عميق.

ترتبط هذه اللزوجة بشكل مباشر بارتفاع تكاليف التبديل. عندما تفكر في مدى عمق تضمين مؤشرات MSCI Inc. في أنظمة المحافظ الاستثمارية - فكر في تريليونات الدولارات المرتبطة بها - فإن الجهد المبذول والمخاطر المرتبطة بالانتقال إلى مؤشر منافس كبير. بالنسبة لقطاع الفهرس، يتم التعامل مع تبديل المنتج أو الخدمة فقط على أنها إلغاءات في "حالات محدودة معينة"، مما يعني أن معظم تغييرات العميل الداخلي يتم حذفها، مما يشير إلى درجة عالية من تكامل النظام الذي يعمل كحاجز للخروج.

إن الحجم الهائل للأصول المرتبطة بعمل شركة MSCI Inc. يشير أيضًا إلى اعتماد العملاء، مما يحد من نفوذهم التفاوضي. وبحلول نهاية الربع الثاني من عام 2025، بلغت أصول صناديق الاستثمار المتداولة تحت الإدارة (AUM) المرتبطة بمؤشرات MSCI 2.02 تريليون دولار. هذا المجمع الضخم لرأس المال، الذي ولّد زيادة بنسبة 12.7% في الرسوم القائمة على الأصول لشركة MSCI Inc. في الربع الثاني من عام 2025، يعني أن مديري الأصول يعتمدون بشكل كبير على استمرار أهمية ودقة تلك المعايير.

فيما يلي نظرة سريعة على مستوى الالتزام من قاعدة العملاء اعتبارًا من منتصف عام 2025:

ومع ذلك، ليس كل العملاء متساوين، وتتمتع بعض الشرائح بنفوذ أكبر من غيرها. على سبيل المثال، يطلب مديرو الأصول الكبيرة في كثير من الأحيان حلول فهرس وتحليلات مخصصة ومخصصة. هذه الحاجة إلى منتجات مخصصة تمنحهم نقطة تفاوض محددة، حيث تعمل شركة MSCI Inc. على توسيع عروضها لدعم حالات الاستخدام المتنوعة.

غالبًا ما تكمن نقطة الضغط بالنسبة لكبار العملاء في التكلفة. تستمر ضغوط ضغط الرسوم في جميع أنحاء صناعة إدارة الأصول، مما يزيد بشكل طبيعي من التدقيق في تكاليف الاشتراك في شركة MSCI Inc. عندما يواجه مديرو الأصول ضغط الهامش، فإنهم ينظرون عن كثب إلى كل نفقات البائع الرئيسية. ومع ذلك، كان نمو شركة MSCI Inc. في الرسوم القائمة على الأصول مذهلاً، حيث ارتفع بنسبة 17٪ على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2025، مما يشير إلى أنه على الرغم من وجود التدقيق، فإن عرض القيمة يتفوق حاليًا على اعتراضات الأسعار بالنسبة لغالبية عملائها.

يمكن تلخيص ديناميكيات قوة العملاء من خلال النظر في مشاركتهم:

• تظهر معدلات التجديد المرتفعة انخفاض الرغبة في المغادرة.
• ترتبط تريليونات الأصول الخاضعة للإدارة بمنتجات المؤشر.
• تعد الحلول المخصصة مجالًا رئيسيًا لطلب العميل.
• يعد ضغط الرسوم بمثابة رياح معاكسة ثابتة للصناعة.
• يؤدي تكامل النظام إلى إنشاء تكاليف تحويل عالية فعليًا.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

شركة MSCI (MSCI) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى جوهر موقع MSCI Inc. في السوق، وبصراحة، التنافس التنافسي هو مكان نقاط الضغط الحقيقية، خاصة وأن قطاع المؤشر هو البقرة الحلوب.

يظل قطاع المؤشر هو المحرك الرئيسي للإيرادات، حيث يساهم بنسبة 57٪ من الإيرادات التشغيلية لشركة MSCI Inc. في الربع الأول من عام 2025. حقق هذا القطاع 421.7 مليون دولار من إجمالي إيرادات التشغيل للربع الأول من عام 2025 البالغة 745.8 مليون دولار. ويعني هذا الاعتماد أن المنافسة شديدة مع مؤشرات S&P Dow Jones وFTSE Russell لأن أي تحول في قبول المعايير القياسية يؤثر بشكل مباشر على النتيجة النهائية. لا يقتصر التنافس على تتبع المؤشر فحسب؛ يتعلق الأمر بمكانة العلامة التجارية والتأكد من أن الفهرس الخاص بك هو الذي يتم اعتماده في تريليونات الدولارات من الأصول المدارة بشكل سلبي. ومع ذلك، سجلت شركة MSCI Inc. معدل احتفاظ بالعملاء بنسبة 95.3% في الربع الأول من عام 2025، مما يدل على أنهم يدافعون بنجاح عن أرضهم، حتى لو كانت المنافسة شرسة.

تعتبر المنافسة في مجال التحليلات وحشًا مختلفًا، حيث تضع شركة MSCI Inc. في مواجهة الشركات العملاقة الراسخة مثل Bloomberg وFactSet Research Systems. على الرغم من أن هذا القطاع أصغر من المؤشر، إلا أنه لا يزال مهمًا، حيث حقق إيرادات تشغيلية بلغت 172.2 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025، بزيادة قدرها 5.0٪ في ذلك الربع. لإعطائك فكرة عن حجم التنافس بين Analytics، استنادًا إلى البيانات القديمة، استحوذت Bloomberg على حصة سوقية تبلغ 33.4%، في حين كانت حصة FactSet Research Systems تبلغ 4.5%. كان سعر الاشتراك السنوي لـ Bloomberg يتراوح بين 24,240 دولارًا و27,660 دولارًا، وهو أعلى بكثير من نقطة دخول FactSet البالغة 12,000 دولار. شهدت شركة FactSet Research Systems ارتفاعًا في إيراداتها بنسبة 5.4% على أساس سنوي في الربع الأخير الذي تم الإبلاغ عنه، مما يوضح أنه حتى اللاعبين من الدرجة الثانية ينمون، مما يضع التسعير وضغط الميزات على عروض التحليلات الخاصة بشركة MSCI Inc.

فيما يلي نظرة سريعة على حجم الإيرادات في القطاعات الأساسية للربع الأول من عام 2025:

وتشكل المعركة من أجل رأس المال الفكري والتفوق التكنولوجي عنصرا رئيسيا في هذا التنافس. يمكنك رؤية الضغط الداخلي في أرقام عدد الموظفين؛ اعتبارًا من 31 مارس 2025، كان لدى شركة MSCI Inc. 6,184 موظفًا، مما يمثل زيادة بنسبة 5.6% على أساس سنوي. يعد هذا التوظيف أمرًا بالغ الأهمية لأن المعركة تركز بشكل كبير على قدرات الجيل التالي، لا سيما في مجال الذكاء الاصطناعي ونمذجة المناخ. تستثمر شركة MSCI نفسها بشكل كبير، حيث تستخدم الذكاء الاصطناعي لوضع نماذج أولية لعالم قابل للاستثمار من شركات التكيف مع المناخ، وتشير التقارير إلى أنه من المتوقع أن تتضاعف خطط إنفاق الشركات على الذكاء الاصطناعي في عام 2025. إذا لم تتمكن من جذب أفضل العقول الكمية وعلماء البيانات، فسوف تتخلف عن تطوير نموذج العامل التالي الذي يجب أن يكون لديك أو مقياس المخاطر المناخية.

من المؤكد أن طبيعة التنافس ليست معاملات بحتة. يتعلق الأمر بالثقة والجمود المؤسسي. يشير معدل الاحتفاظ المرتفع بنسبة 95.3% في الربع الأول من عام 2025 إلى أنه بمجرد قيام العميل بتضمين مؤشر أو نموذج MSCI Inc. في عملية الاستثمار الخاصة به، فإن تحويل التكاليف - المالية والتشغيلية على حد سواء - يكون كبيرًا. وهذا يعني أن التنافس قد تم خوضه في مرحلة التبني الأولية، حيث تفوز هيبة العلامة التجارية والجودة الملموسة للبيانات والمنهجية الأساسية، وليس فقط من يمكنه تقديم أقل سعر في موجز البيانات. تدور المنافسة حول كونها مهمة حرجة، وهذا هو السبب في أن ربحية السهم المعدلة للربع الثاني من عام 2025 لشركة MSCI تظهر أنها لا تزال تستخرج القيمة على الرغم من الضوضاء التنافسية.

الديناميكيات التنافسية الرئيسية في قوة التنافس:

• شدة التنافس مدفوعة بحجم قطاع المؤشر (57٪ من إيرادات الربع الأول من عام 2025).
• تتضمن منافسة التحليلات لاعبين معروفين مثل Bloomberg وFactSet Research Systems.
• تجلت المنافسة بين المواهب من خلال نمو عدد الموظفين بنسبة 5.6% ليصل إلى 6,184 موظفًا بحلول مارس 2025.
• التركيز على التكنولوجيا، مع كون تطوير الذكاء الاصطناعي ساحة معركة رئيسية لتمييز المنتجات في المستقبل.
• تم التحقق من قوة العلامة التجارية من خلال معدل الاحتفاظ بالعملاء بنسبة 95.3% في الربع الأول من عام 2025.

شركة MSCI (MSCI) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

أنت تقوم بتقييم المشهد التنافسي لشركة MSCI Inc. (MSCI) اعتبارًا من أواخر عام 2025، ويعد تهديد البدائل عدسة مهمة يمكن من خلالها رؤية خندقها. في حين أن موقف MSCI قوي، فإن طبيعة أعمالها المتعلقة بالبيانات والمؤشرات تعني أن البدائل، الداخلية والخارجية على حد سواء، تؤخذ دائمًا في الاعتبار.

تطوير النموذج الداخلي بواسطة المؤسسات الكبيرة

يمتلك أكبر مديري الأصول وأصحابها رأس المال والموهبة الكمية لبناء نماذج المخاطر والمحفظة الخاصة. بالنسبة للمؤسسة التي تدير أصولًا تتضاءل أمامها القيمة السوقية الإجمالية للعديد من الشركات المتداولة علنًا، يمكن استيعاب تكلفة تطوير مؤشر داخلي أو نموذج عامل المخاطرة. ولنتأمل هنا المقياس: إذا تم استبعاد مؤشر MSCI من ملكية كبرى، فإن التدفقات السلبية المحتملة إلى الخارج قد تصل إلى 2.8 مليار دولار من منتجات MSCI وحدها، مع مخاطر إجمالية تبلغ 8.8 مليار دولار إذا حذت منظومة المؤشر حذوها، استناداً إلى تقديرات تتعلق بمراجعة شركة واحدة. يوضح هذا الجمود المالي الهائل المرتبط باستخدام الفهرس الحالي، لكنه لا ينفي قدرة أكبر اللاعبين على بناء حلولهم الخاصة في نهاية المطاف، خاصة فيما يتعلق بالتفويضات المتخصصة أو الداخلية.

ظهور البيانات مفتوحة المصدر ومقدمي الخدمات البديلين

يشهد مجال التكنولوجيا المالية تحولًا كبيرًا نحو الحلول مفتوحة المصدر، والتي تتحدى بشكل مباشر بيانات الملكية ونموذج ترخيص النماذج. في عام 2025، قامت 96% من المؤسسات التي شملتها الدراسة بزيادة أو الحفاظ على استخدامها للبرمجيات مفتوحة المصدر (OSS)، مع تسجيل 26% منها زيادة كبيرة في الاستخدام. علاوة على ذلك، اتفق 84% من المشاركين في مجال الخدمات المالية في تقرير عام 2024 على أن OSS توفر قيمة أعمال ملموسة. ويشير هذا الاتجاه إلى أنه بالنسبة لمعالجة البيانات الأساسية، والمعايير المشتركة، وحتى بعض الأطر التحليلية، فإن حاجز الدخول إلى إيجاد حل بديل آخذ في الانخفاض. يقدم موفرو البيانات البديلون، الذين يستفيدون في كثير من الأحيان من مصادر جديدة مثل صور الأقمار الصناعية أو حركة مرور الويب، نقاط بيانات يمكن أن تغذي هذه النماذج الداخلية أو نماذج الطرف الثالث، متجاوزة الحاجة إلى خلاصات بيانات موفر الفهرس التقليدي بالكامل.

مخاطر الاستبدال للأصول المرتبطة بالمؤشر

على الرغم من البدائل، فإن مخاطر الإحلال بالنسبة لأعمال المؤشر الأساسية لا تزال منخفضة نسبيًا بسبب الاعتماد المدمج على نطاق واسع. اعتبارًا من يوليو 2025، تجاوزت الأصول في صناديق الأسهم المتداولة في البورصة (ETFs) المرتبطة بمؤشرات الأسهم العالمية لشركة MSCI 2 تريليون دولار أمريكي، وهو ما يمثل نموًا بنسبة 17٪ منذ بداية عام 2025. وعلى نطاق أوسع، تتم مقارنة ما يزيد عن 17 تريليون دولار أمريكي من الأصول مقابل مؤشرات MSCI عبر جميع فئات الأصول. وينعكس هذا الالتصاق في معدل الاحتفاظ المرتفع بقطاع المؤشر. فيما يلي نظرة سريعة على أداء أعمال المؤشر الأساسي اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025:

وما يخفيه هذا التقدير هو التراجع الطفيف في الأعمال الجديدة؛ انخفض صافي مبيعات الاشتراكات المتكررة الجديدة في قطاع المؤشر بنسبة 4.5% على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2025، مما يشير إلى أن العملاء ملتزمون بالمنتجات الحالية ولكن ربما يبطئون اعتماد التفويض الجديد.

التحولات التنظيمية في منهجيات التصنيف البيئي والاجتماعي والحوكمة

يعد مجال الحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة بمثابة مرتع لمخاطر الاستبدال لأن المنهجيات أقل توحيدًا من ترجيح القيمة السوقية التقليدية. تعمل التغييرات التنظيمية، مثل لجنة إعادة الإعمار والتنمية التابعة للاتحاد الأوروبي أو قاعدة المناخ الصادرة عن لجنة الأوراق المالية والبورصة، على زيادة الطلب، ولكنها يمكن أن تفضل أيضًا منهجيات تصنيف الحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة الجديدة وغير التقليدية التي تعطي الأولوية لمدخلات مختلفة أو خطط ترجيح. وصل إجمالي سوق خدمات التصنيف البيئي والاجتماعي والحوكمة إلى 11.72 مليار دولار أمريكي في عام 2025. وتغطي MSCI حاليًا أكثر من 17000 مصدر و999000 ورقة مالية بتصنيفاتها. إذا فرضت الجهات التنظيمية إطار عمل محدد لا يتمحور حول مؤشر مورجان ستانلي ــ ربما إطار يفضل بشدة نمذجة المخاطر المناخية المادية على مقاييس الحوكمة ــ فقد يخلق ذلك فرصة للمنافسين الذين تتوافق نماذجهم بشكل أوثق مع المعيار الجديد. ومع ذلك، فإن التكامل العميق الذي تتمتع به شركة MSCI، والذي يتضح من شراكتها مع وكالة موديز لتحليلات الائتمان الخاص، يساعد في عزلها.

التنويع في فئات الأصول الجديدة

تعمل شركة MSCI بشكل نشط على تنويع مزيج منتجاتها في مجالات مثل الدخل الثابت والأصول الخاصة، وهو ما يعمل كدفاع استباقي ضد الاستبدال في أعمالها الأساسية المتعلقة بمؤشر الأسهم. على سبيل المثال، سجل قطاع الأصول الخاصة إيرادات قدرها 71.2 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025، بزيادة 9.7٪. علاوة على ذلك، شهدت الشركة نموًا في عروض الدخل الثابت، مع زيادة معدل التشغيل المحدد بنسبة 15% ليصل إلى 107 ملايين دولار اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025. ومن خلال تقديم حلول في هذه المجالات المعقدة الأقل فهرسة، تحاول MSCI التقاط إنفاق العملاء قبل أن يتعزز حول مؤشر منافس أو منتج بيانات في فئات الأصول الناشئة تلك. يجب عليك مشاهدة صافي مبيعات الاشتراكات المتكررة الجديدة في هذه القطاعات الأحدث لقياس قوة الجذب التنافسية.

• يمكن للمؤسسات الكبيرة تطوير نماذج داخلية.
• يعد اعتماد المصادر المفتوحة مرتفعًا، حيث يرى 84% منهم قيمة الأعمال.
• يتم تخفيف مخاطر الاستبدال بمقدار 2.02 تريليون دولار من أصول صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة.
• يبلغ حجم سوق الحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة 11.72 مليار دولار أمريكي في عام 2025، وهو ما يعد جاهزًا للتحولات المنهجية.
• بلغت إيرادات الأصول الخاصة 71.2 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025.

شركة MSCI (MSCI) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الداخلين الجدد

أنت تقوم بتقييم المشهد التنافسي لشركة MSCI Inc.، ويعتبر التهديد المتمثل في الداخلين الجدد بمثابة عدسة بالغة الأهمية. بصراحة، على الرغم من أن الحواجز كبيرة، إلا أنها ليست غير قابلة للاختراق، خاصة مع وتيرة الابتكار التكنولوجي.

مطلوب استثمار رأسمالي مرتفع لبناء البنية التحتية العالمية للبيانات.

ويتطلب بناء البنية التحتية العالمية اللازمة للبيانات للتنافس مع شركة MSCI Inc.، إنفاق رأسمالي على نطاق مذهل، مدفوعًا بالاقتصاد الرقمي الأوسع. بالنسبة لسياق الاستثمار الهائل المطلوب في طبقة التكنولوجيا الأساسية، تتوقع أبحاث ماكينزي أن قدرة مراكز البيانات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي وحدها ستتطلب 5.2 تريليون دولار من النفقات الرأسمالية على مستوى العالم بحلول عام 2030. علاوة على ذلك، فإن خصائص مراكز البيانات قيد الإنشاء حاليًا في جميع أنحاء العالم لها قيمة نهائية تقديرية تتجاوز 550 مليار دولار أمريكي. وفي حين أن شركة "إم إس سي آي" هي مستهلك لهذه البنية التحتية، وليست منشئها بالكامل، فإن إنشاء خطوط بيانات الملكية، وفرق البحث، وأنظمة التسليم العالمية الآمنة اللازمة لمطابقة عروض شركة "إم إس سي آي" يتطلب المليارات من الاستثمارات المستدامة، وهو ما يشكل عقبة أولية كبيرة.

العقبات التنظيمية الكبيرة والحاجة إلى ثقة العلامة التجارية الراسخة.

ويواجه الداخلون الجدد تحديات تتعلق بالامتثال التنظيمي، لا سيما بالنظر إلى البصمة العالمية لشركة MSCI Inc. اعتبارًا من عام 2025، تتكثف البيئة التنظيمية حول المرونة التشغيلية وإدارة البيانات. على سبيل المثال، دخل قانون المرونة التشغيلية الرقمية (DORA) حيز التنفيذ في الاتحاد الأوروبي في عام 2025، مما يضع معايير جديدة لإدارة مخاطر تكنولوجيا المعلومات والاتصالات ومخاطر مقدمي الخدمات الخارجيين. علاوة على ذلك، تخضع تقارير الحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة والاستدامة، وهي مجال نمو رئيسي لشركة MSCI، لتدقيق شديد، حيث يبدأ إعداد التقارير الأولى بموجب توجيهات الاتحاد الأوروبي لإعداد تقارير استدامة الشركات (CSRD) في 1 يناير 2025. وبعيدًا عن القواعد المحددة، يتطلب السوق ثقة راسخة في العلامة التجارية؛ ويعتمد العملاء على مؤشرات وبيانات شركة MSCI Inc. لأنه يُنظر إليها على أنها معايير عالمية، وسمعة تم بناؤها على مدى عقود، وليس أشهر. كما تعمل الجهات التنظيمية أيضًا على زيادة التركيز على المؤسسات المالية غير المصرفية، مما يعني أن أي منافس جديد يجب أن يثبت استقراره وحوكمته منذ اليوم الأول.

العوائق الرئيسية هنا هي:

• إظهار الامتثال لمعايير المرونة التشغيلية لعام 2025.
• تحقيق الموافقات التنظيمية اللازمة عبر الولايات القضائية.
• بناء الثقة المرتبطة بوضع المعايير العالمية.

يشكل عمالقة التكنولوجيا مثل جوجل أو أمازون تهديدًا تخريبيًا طويل المدى.

وفي حين أن المنافسة المباشرة واسعة النطاق ليست واضحة بعد، فإن التهديد الطويل الأجل من عمالقة التكنولوجيا حقيقي، ومتجذّر في بنيتهم ​​التحتية ورؤوس أموالهم القائمة. تستثمر هذه الشركات بالفعل تريليونات الدولارات في القوة الحاسوبية التي تدعم معالجة البيانات. إنهم يمتلكون الموهبة الهندسية ورأس المال لبناء تحليلات خاصة أو منتجات شبيهة بالمؤشرات إذا اختاروا دخول قطاع السوق مباشرة. إن السباق التنافسي بين الشركات فائقة التوسع لبناء قدرات الذكاء الاصطناعي الخاصة يخلق بيئة يصبح فيها تطوير الأدوات المالية المتنافسة خيارًا استراتيجيًا، وليس مجرد مشروع جانبي. إذا قرر أحد عمالقة التكنولوجيا الاستفادة من قاعدة عملائه السحابية الضخمة لتقديم معيار "مجاني" أو منخفض التكلفة أو خدمة تصنيف ESG، فسيكون التعطيل فوريًا.

تعتبر منهجيات مؤشر الملكية وعقود العملاء طويلة الأجل من العوائق القوية.

إن التصاق قاعدة عملاء شركة MSCI Inc. يشكل خندقاً هائلاً، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى الطبيعة المدمجة لمنتجاتها. اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025، حافظت شركة "إم إس سي آي" على معدل احتفاظ بالعملاء بنسبة 95.3%، والذي ارتفع قليلاً إلى 94.7% بحلول الربع الثالث من عام 2025. ويشير هذا الاحتفاظ المرتفع إلى أن العملاء محاصرون بسبب تعقيد منهجيات التبديل والعبء الإداري. يوضح حجم الأصول التي تم قياسها بمؤشرات MSCI Inc. اعتبارًا من منتصف عام 2024 - حوالي 16.5 تريليون دولار من الأصول الخاضعة للإدارة - عمق هذا التضمين. يتطلب تبديل المعيار القياسي للمحفظة بأكملها جهدًا داخليًا كبيرًا، والتحقق الخارجي، وإعادة التفاوض التعاقدي في كثير من الأحيان، وهو أمر مكلف ويستغرق وقتًا طويلاً بالنسبة للعميل.

فيما يلي لمحة سريعة عن ميزة الحجم التي تتمتع بها شركة MSCI Inc.، والتي يجب على الداخلين الجدد التغلب عليها:

يشير إجمالي معدل التشغيل البالغ 2,979.2 مليون دولار إلى ميزة واسعة النطاق.

إن رقم معدل التشغيل الإجمالي الذي ذكرته، وهو 2,979.2 مليون دولار، هو الرقم الفعلي الذي تم الإبلاغ عنه اعتبارًا من 31 مارس 2025. ويوضح هذا الرقم، الذي يمثل الإيرادات المتكررة المحجوزة للمستقبل، قاعدة الإيرادات الضخمة والتي يمكن التنبؤ بها والتي سيحتاج الوافد الجديد إلى تكرارها. وبحلول 30 سبتمبر 2025، ارتفع هذا الرقم بشكل عضوي إلى 3,186.5 مليون دولار. يُظهر هذا النمو، إلى جانب معدلات الاحتفاظ المرتفعة، أن شركة MSCI ليست شركة كبيرة فحسب؛ فهي تعمل باستمرار على توسيع قاعدة إيراداتها الملتزمة، مما يجعل هدف الإيرادات الأولية لمنافس جديد مرتفعًا بشكل لا يصدق. يمكنك رؤية تفاصيل هذا المقياس في الجدول أعلاه؛ إنه ليس مجرد خط إنتاج واحد يقود الحجم.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.