Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن الحقيقة غير المفلترة حول شركة Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) في الوقت الحالي، والنتيجة واضحة: الشركة تمر بإعادة هيكلة عميقة وضرورية، متكبدة ألمًا قصير المدى مثل 3.3 مليار دولار صافي الخسارة في الأشهر التسعة الأولى من السنة المالية 2025، من أجل فرصة لتحقيق استقرار طويل الأجل، بعيدًا عن الرقابة العامة قريبًا. الاستحواذ المنتظر من Sycamore Partners هو العامل الأكبر الوحيد الذي يشكل التوقعات على المدى القريب. إليك تفصيل الوضع الحالي لشركة WBA، موضحًا المخاطر والفرص وربطها بالإجراءات الملموسة.

شركة Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) تمر بمرحلة انتقالية حرجة، والأرقام تروي قصة حجم هائل يواجه ضغطًا ماليًا خطيرًا: صافي خسارة مذهلة قدرها 3.3 مليار دولار في الأشهر التسعة الأولى من السنة المالية 2025، حتى مع المبيعات المتوقعة للسنة المالية 2025 التي تتراوح بين 147 مليار دولار و 151 مليار دولار. القضية الأساسية هي عبء الدين البالغ 29.03 مليار دولار والألم الناتج عن 3.0 مليار دولار رسوم انخفاض القيمة غير النقدية على استثماراتها في VillageMD، لكن عملية الاستحواذ المرتقبة من قبل Sycamore Partners هي التي ستغير قواعد اللعبة، حيث توفر رأس المال الخاص والوقت اللازم لتنفيذ تحول متعدد السنوات. سنقوم بتفصيل كيفية خطط الإدارة لتحقيق الاستقرار في الميزانية العمومية، والتحول بقوة إلى الصيدليات المتخصصة عالية النمو (مثل شركة Shields Health Solutions، التي نمت 24.8% في الربع الثالث من عام 2025)، وماذا يعني إغلاق ما يقرب من 500 متجر غير مربح لأطروحة الاستثمار الخاصة بك.

Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) - تحليل SWOT: نقاط القوة

مقياس الإيرادات الهائل

يمثل الحجم الكبير لشركة Walgreens Boots Alliance قوة أساسية، حيث توفر لها القدرة على التفاوض مع الموردين والدافعين (شركات التأمين). أنت تتعامل مع مؤسسة ضخمة وصلت مبيعاتها للعام المالي 2024 تقريبًا 147.7 مليار دولار. وهذا النطاق هو بالتأكيد خندق تنافسي (ميزة تنافسية مستدامة).

خلال الأشهر التسعة الأولى من العام المالي 2025 وحده، حققت الشركة بالفعل مبيعات 117.0 مليار دولار. تسمح قاعدة الإيرادات الضخمة هذه باستثمارات ضرورية وواسعة النطاق في قطاع الرعاية الصحية في الولايات المتحدة وتوفر وسادة مالية لاستيعاب تكاليف استراتيجية التحول الحالية. إليك الحسابات السريعة للأرباع الثلاثة الأولى من السنة المالية 2025:

• إجمالي المبيعات (9 أشهر من السنة المالية 2025): 117.0 مليار دولار
• إجمالي المبيعات للربع الثالث 2025: 39.0 مليار دولار، أ 7.2% زيادة على أساس سنوي

أداء دولي قوي

يقدم القطاع الدولي، الذي ترتكز عليه شركة Boots UK، أداءً قويًا باستمرار، ويعمل بمثابة ثقل موازن ثابت لبعض التحديات في السوق الأمريكية. في الربع الثالث من العام المالي 2025، أعلن القطاع الدولي عن مبيعات 6.2 مليار دولار، يمثل أ 7.8% زيادة عن الربع من العام الماضي.

تعتبر شركة Boots UK نقطة مضيئة. نما إجمالي مبيعاتها 5.0% في الربع الثالث من عام 2025، مدفوعًا بنمو قوي وقابل للمقارنة في مبيعات التجزئة 6.0% على أساس العملة الثابتة. يُظهر هذا الزخم أن التركيز على الصحة والجمال والقنوات الرقمية - مع نمو مبيعات Boots.com 18.7% في الربع الثالث من عام 2025، يعمل.

وحدة الصيدلة المتخصصة عالية النمو: Shields Health Solutions

يعد قطاع الرعاية الصحية في الولايات المتحدة، ولا سيما وحدة الصيدلة المتخصصة Shields Health Solutions، محركًا عالي النمو للشركة. تتعامل الصيدليات المتخصصة مع أدوية عالية التكلفة وعالية اللمس للحالات المعقدة، وهي شريحة من السوق تتطلب هوامش ربح أفضل وتتوسع بسرعة. نموذج شيلدز للتكامل مع الأنظمة الصحية يؤتي ثماره.

قفزت مبيعات Shields Health Solutions بشكل كبير 24.8% في الربع الثالث من عام 2025، مما يدل على مكانتها القوية في السوق وقدرتها على الفوز بعقود جديدة. يعد هذا النمو عنصرًا رئيسيًا في قطاع الرعاية الصحية في الولايات المتحدة، والذي أعلن عن مبيعات الربع الثالث من عام 2025 2.1 مليار دولار.

مبادرات كبيرة لتوفير التكاليف

يظهر فريق الإدارة التزامًا بالانضباط المالي، وهو أمر بالغ الأهمية لتحقيق استقرار الأعمال الأساسية. تحتاج إلى رؤية إجراءات واضحة وقابلة للقياس بشأن التكاليف، وشركة Walgreens Boots Alliance تقدم برنامجًا كبيرًا للخفض.

لقد نفذت الشركة خطتها لتنفيذ ما لا يقل عن 1 مليار دولار من تخفيض التكاليف في السنة المالية 2024. هذا جزء من برنامج أوسع وأطول مدى لإدارة التكاليف التحويلية، الذي يستهدف توفير إجمالي قدره 4.1 مليار دولار حتى نهاية السنة المالية 2024. هذه التوفيرات ضرورية لتمويل التحول نحو خدمات الرعاية الصحية وتعويض الضغوط على الهوامش في أعمال الصيدلة التقليدية للبيع بالتجزئة.

الانتشار المكاني الواسع يوفر وصولاً كبيرًا للمرضى وراحة لهم

تظل الشبكة الواسعة من المتاجر بمثابة أصل استراتيجي لا مثيل له، حتى مع قيام الشركة بتحسين بصمتها من خلال إغلاق المواقع ذات الأداء الضعيف. يعمل التواجد المادي كنقطة توزيع مهمة في الميل الأخير وأساس لاستراتيجية الرعاية الصحية المتطورة للشركة (medtail). يعمل Walgreens Boots Alliance تقريبًا 12500 موقع على مستوى العالم.

وفي قطاع صيدليات البيع بالتجزئة في الولايات المتحدة وحده، قامت الشركة بذلك 8,560 مواقع البيع بالتجزئة والرعاية الصحية اعتبارًا من 31 أغسطس 2024. يُترجم هذا الوصول مباشرةً إلى راحة المريض وإمكانية الوصول إليه: تقريبًا 78% من سكان الولايات المتحدة يعيشون على بعد خمسة أميال من صيدلية البيع بالتجزئة Walgreens أو Duane Reade اعتبارًا من أواخر عام 2024. ويعد هذا النوع من القرب ميزة هائلة لتقديم خدمات الصيدلة والتطعيمات والرعاية الأولية.

Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

تستمر مبيعات التجزئة (الواجهة الأمامية) في الولايات المتحدة في الانخفاض

لا يمكنك بناء تحول على الأعمال الأساسية المتقلصة. هذا هو واقع Walgreens Boots Alliance، حيث لا تزال مبيعات التجزئة أو الواجهة الأمامية في الولايات المتحدة تمثل عائقًا كبيرًا. وفي الربع الثالث من العام المالي 2025، شهدت مبيعات التجزئة انخفاضًا بنسبة 5.3 بالمئة مقارنة بالربع نفسه من العام الماضي. هذا ليس مجرد تراجع بسيط. إنه يعكس تحديًا أساسيًا يتمثل في إقناع العملاء بشراء سلع غير صيدلانية.

لا تزال مبيعات التجزئة المماثلة - التي تستبعد تأثير إغلاق المتاجر من برنامج تحسين البصمة - تنخفض 2.4 بالمئة. وقد أثر هذا الانخفاض بشدة على الفئات الرئيسية، وخاصة منتجات البقالة والأدوات المنزلية والصحة والعافية والجمال. عندما لا تتمكن متاجرك الأساسية من نقل العناصر اليومية، فهذا يشير إلى مشكلة أعمق تتعلق بالتسعير أو مزيج المنتجات أو التجربة الشاملة داخل المتجر. بصراحة، يحتاج جانب البيع بالتجزئة إلى عرض قيمة أقوى بشكل واضح للتنافس مع التجار بالجملة واللاعبين عبر الإنترنت.

ارتفاع عبء الديون والرافعة المالية

يعمل عبء الديون المرتفع بمثابة مرساة للمرونة الإستراتيجية لأي شركة، وبالنسبة لشركة Walgreens Boots Alliance، فهو يمثل نقطة ضعف كبيرة. أبلغت الشركة عن مبلغ كبير من الديون، بلغ إجماليه 29.03 مليار دولار للربع المالي المنتهي في مايو 2025. وهذا المستوى من الالتزام يحد بشدة من قدرتها على تمويل مبادرات النمو، أو إدارة التكاليف غير المتوقعة، أو التغلب على الانكماش الاقتصادي دون مزيد من الضغوط.

ويترجم هذا الدين مباشرة إلى درجة عالية من الرفع المالي (الرفع المالي هو ببساطة استخدام الأموال المقترضة لتمويل الأصول). بلغت نسبة الدين إلى حقوق الملكية، وهي مقياس رئيسي لهذه الرافعة المالية، 4.24 في الربع الثاني من عام 2025. وتشير هذه النسبة المرتفعة إلى أن جزءًا كبيرًا من أصول الشركة يتم تمويله من خلال الديون بدلاً من حقوق المساهمين، مما يجعل الشركة أكثر خطورة بطبيعتها على المستثمرين ويزيد الضغط من الدائنين. إنها نقطة ضيقة للتواجد فيها.

VillageMD ضعف الاستثمار في الرعاية الأولية

لقد ثبت أن التوجه القوي نحو قطاع الرعاية الصحية في الولايات المتحدة، وخاصة الاستثمار في VillageMD، كان بمثابة خطأ مكلف، على الأقل في المدى القريب. كان على الشركة أن تعترف برسوم انخفاض القيمة غير النقدية الكبيرة المتعلقة بهذا الاستثمار. في الأشهر التسعة الأولى من السنة المالية 2025، بلغ إجمالي رسوم انخفاض القيمة غير النقدية المتعلقة بشهرة VillageMD والأصول طويلة الأجل الأخرى 3.0 مليار دولار.

في حين أن هذه الرسوم غير نقدية (بمعنى أنها لا تؤثر على التدفق النقدي بشكل مباشر)، فهي اعتراف واضح بأن قيمة عملية الاستحواذ على VillageMD أقل بكثير مما تم دفعه في الأصل مقابل ذلك. وبلغ الجزء من هذه الرسوم المنسوب مباشرة إلى Walgreens Boots Alliance، بعد خصم الضرائب والحصص غير المسيطرة، 1.9 مليار دولار. يسلط هذا الضعف الضوء على مخاطر التنفيذ والتحدي المتمثل في دمج خدمات الرعاية الأولية في نموذج صيدلية البيع بالتجزئة.

لا يزال الدخل التشغيلي المعدل تحت الضغط

على الرغم من الجهود المبذولة لخفض التكاليف وتنمية قطاع الرعاية الصحية في الولايات المتحدة، إلا أن الدخل التشغيلي المعدل بمقياس الربحية الأساسي يتعرض لضغوط. بالنسبة للربع الثالث من العام المالي 2025، بلغ الدخل التشغيلي المعدل 558 مليون دولار أمريكي، بانخفاض من 613 مليون دولار أمريكي في الربع نفسه من العام الماضي. وهذا يمثل انخفاضًا بنسبة 9٪ تقريبًا على أساس سنوي، وهو أمر يصعب استيعابه أثناء التحول.

ينبع هذا الانخفاض من عدة عوامل، بما في ذلك ارتفاع استحقاقات الحوافز وانخفاض أرباح الأسهم من استثمارها في سينكورا، بالإضافة إلى المشكلة المستمرة المتمثلة في انخفاض مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة. وفي حين أن توفير التكاليف يساعد، إلا أنه لا يعوض بشكل كامل هذه الرياح المعاكسة حتى الآن. يوضح الجدول أدناه نقاط الضغط المباشرة على مقياس الدخل الرئيسي هذا.

إن الضغط على الربحية يجبر الإدارة على التركيز على خفض التكاليف على المدى القصير بدلا من الاستثمار على المدى الطويل. ومن بين الأسباب الرئيسية لهذا الضغط ما يلي:

• زيادة الحوافز المتراكمة للموظفين.
• انخفاض مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة ( 5.3 بالمئة إسقاط).
• انخفاض أرباح الأسهم من استثمار سينكورا.

Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) - تحليل SWOT: الفرص

تتمثل الفرصة الأساسية لشركة Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) في تحقيق تحول شامل لعدة سنوات، والذي يتم تسريعه الآن من خلال عملية الاستحواذ المخطط لها من قبل Sycamore Partners. يؤدي هذا التحول إلى الهيكل الخاص إلى إزالة ضغوط التقارير العامة الفصلية، مما يسمح للإدارة باتخاذ قرارات استراتيجية صعبة وطويلة الأجل لتحقيق الاستقرار في أعمال صيدليات التجزئة الأساسية وإطلاق القيمة من أصول الرعاية الصحية عالية النمو.

يسمح الاستحواذ من قبل Sycamore Partners (صفقة تزيد قيمتها عن 10 مليارات دولار) بتحول خاص لعدة سنوات.

الاتفاقية النهائية لشركة Sycamore Partners للاستحواذ على Walgreens Boots Alliance مقابل قيمة أسهم تبلغ حوالي 10 مليارات دولار، مع احتمال وصول إجمالي قيمة المعاملة 23.7 مليار دولار بما في ذلك الديون، فرصة محورية. تسمح هذه الصفقة، المتوقع إغلاقها في الربع الثالث أو الرابع من العام التقويمي 2025، للشركة بتنفيذ إستراتيجيتها للتحول خارج نطاق تدقيق السوق العام.

ويوفر الانتقال إلى الملكية الخاصة المسار اللازم لإعادة هيكلة الشركة، التي أعاقتها الأخطاء الاستراتيجية السابقة والضغوط المالية، بما في ذلك الإفلاس الضخم. 5.9 مليار دولار خسارة ربع سنوية تتعلق باستثمارها في VillageMD.

أحد العناصر الفريدة في الصفقة هو إدراج حقوق عائدات الأصول المنزوعة (DAP)، والتي تقدم للمساهمين مكافأة محتملة تصل إلى $3.00 لكل سهم، ويرتبط مباشرة بالتسييل المستقبلي لأعمال VillageMD. يعمل هذا الهيكل على مواءمة مصالح المالك الخاص الجديد بهدف البيع بقوة أو إعادة هيكلة أصول الرعاية الصحية ذات الأداء الضعيف.

يقوم برنامج تحسين البصمة بإغلاق ما يقرب من 500 متجر غير مربح في السنة المالية 2025 لتعزيز التدفق النقدي.

تغتنم Walgreens الفرصة لتحديد حجم بصمتها المادية بشكل صحيح، وهو أمر بالغ الأهمية لتحسين كفاءة رأس المال وتوليد التدفق النقدي الفوري. يهدف برنامج تحسين البصمة إلى الإغلاق 1,200 المتاجر ذات الأداء الضعيف على مدى ثلاث سنوات، مع ما يقرب من 500 اغلاق المقررة خصيصًا للعام المالي 2025.

ويركز هذا الترشيد على المواقع ذات التدفق النقدي السلبي، أو التي تنتهي فيها عقود الإيجار، مما يوفر فائدة مالية سريعة. وتتوقع الشركة أن تكون الفائدة السنوية من برنامج التحسين هذا تقريبًا 100 مليون دولار في الدخل التشغيلي المعدل للسنة المالية 2025.

إليك الرياضيات السريعة في قاعدة المتجر:

• إجمالي المتاجر الأمريكية (تقريبًا): 8,700
• إجمالي عمليات الإغلاق المخطط لها (3 سنوات): 1,200
• عمليات الإغلاق المخطط لها في السنة المالية 2025: تقريبًا 500
• فائدة الدخل التشغيلي المعدل المتوقعة للسنة المالية 2025: 100 مليون دولار

يعد هذا تنظيفًا ضروريًا لمحفظة البيع بالتجزئة. من المتوقع أن تتراكم عمليات الإغلاق على الفور مع ربحية السهم المعدلة والتدفق النقدي الحر.

التوسع في الصيدلة المتخصصة والحلول الصحية ذات هامش الربح المرتفع (Shields وCareCentrix).

تكمن الفرصة الواضحة في مضاعفة التركيز على قطاع الرعاية الصحية الأمريكي عالي النمو والهامش المرتفع، وتحديدًا الصيدلة المتخصصة وحلول الصحة المنزلية، مع التخلص من تعقيدات الرعاية الأولية. تعد Shields Health Solutions وCareCentrix من النقاط المضيئة، حيث أظهرت نموًا قويًا في السنة المالية 2025.

تحسنت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة لقطاع الرعاية الصحية في الولايات المتحدة بشكل ملحوظ في النصف الأول من السنة المالية 2025، حيث وصلت إلى 158 مليون دولار في الربع الثاني و 86 مليون دولار في الربع الثالث، مما يعكس النمو في Shields وCareCentrix.

كان النمو في هذه الوحدات الرئيسية للسنة المالية 2025 مثيرًا للإعجاب:

من المؤكد أن شركة Shields، التي تساعد المستشفيات على إدارة برامج الصيدلة المتخصصة، هي أحد الأصول الأساسية التي ستؤدي إلى زيادة الربحية المستقبلية وتضمن زيادة الاستثمار بعد الاستحواذ.

التجريد من الأصول ذات الأداء الضعيف مثل VillageMD وSummit Health-CityMD لتقليل التعقيد والديون.

يتضمن المحور الاستراتيجي تقليل حصة الأغلبية للشركة في مزود الرعاية الأولية، VillageMD، الذي يتضمن Summit Health-CityMD. تم تصميم هذه الخطوة لفتح السيولة وتعزيز الخيارات، وتبسيط الميزانية العمومية والتركيز التشغيلي.

تم تقييم عملية الاستحواذ الأصلية على VillageMD على Summit Health-CityMD بحوالي 8.9 مليار دولار، مع استثمار Walgreens 3.5 مليار دولار في الديون وحقوق الملكية. يشير القرار اللاحق بتخفيض حصة الأغلبية، في أعقاب رسوم انخفاض القيمة غير النقدية على الشهرة التجارية لشركة VillageMD في الربع الثاني من السنة المالية 2025، إلى مسار واضح للخروج من أعمال معقدة كثيفة رأس المال أدت إلى انخفاض النتائج.

تمثل عملية التجريد هذه فرصة رئيسية لتقليل التعقيد العام لقطاع الرعاية الصحية في الولايات المتحدة، مما يسمح للمالكين الجدد من القطاع الخاص بتركيز رأس المال والاهتمام الإداري على وحدات Shields وCareCentrix المربحة. تعمل حقوق DAP في صفقة Sycamore بشكل أساسي كالتزام بتحقيق الدخل من هذه الأصول، مما يضمن ظهور أعمال أنظف وأكثر تركيزًا من هذا التحول.

Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) - تحليل SWOT: التهديدات

منافسة شديدة من منافسين مثل CVS Health وAmazon Pharmacy

أنت تواجه حربًا على جبهتين: العملاق الراسخ، CVS Health، والمبتكر الرقمي، Amazon Pharmacy. إن نموذج CVS Health المتكامل، والذي يتضمن أكبر مدير لمزايا الصيدلة (PBM) في البلاد، Aetna، يمنحها ميزة هيكلية في توجيه حجم الوصفات الطبية. وفي الوقت نفسه، تعمل صيدلية أمازون على تقليص مساحة التجارة الإلكترونية المريحة ذات الهامش المرتفع، خاصة مع مزايا العضوية المميزة.

ويتجلى هذا الضغط في الأداء غير الصيدلي لقطاع صيدليات البيع بالتجزئة في الولايات المتحدة. بالنسبة للربع الثالث من العام المالي 2025، انخفضت مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة (الواجهة الأمامية للمتجر) بنسبة 5.3% سنة بعد سنة. كما انخفضت مبيعات التجزئة المماثلة 2.4%مما يعكس خسارة حصة في السوق والصراع من أجل التنافس على السعر والراحة في فئات تقديرية مثل مستحضرات التجميل والسلع المنزلية. وهذه علامة واضحة على أن العملاء يبحثون عن مكان آخر لتلبية احتياجاتهم اليومية.

الضغط المستمر من مديري فوائد الصيدلة (PBMs) بشأن معدلات السداد

يظل التهديد الأساسي لأعمال الصيدلة الخاصة بك هو الضغط المستمر من مديري فوائد الصيدلة (PBMs) - الوسطاء الذين يتفاوضون على أسعار الأدوية ومعدلات السداد. تواصل PBMs خفض رسوم التوزيع التي يتلقاها Walgreens Boots Alliance مقابل صرف الوصفات الطبية، مما يهاجم بشكل مباشر ربحية قطاع صيدليات البيع بالتجزئة في الولايات المتحدة.

في الربع الثالث من العام المالي 2025، زادت مبيعات صيدليات البيع بالتجزئة في الولايات المتحدة بشكل صحي 7.8% ل 30.7 مليار دولار، مدفوعًا بارتفاع مبيعات الصيدليات 11.8% بسبب تضخم الأدوية ذات العلامات التجارية وحجمها. ولكن هنا هو الانفصال الحاسم: لا يزال الدخل التشغيلي المعدل لهذا القطاع ينخفض بشكل مذهل 30.2% فقط 350 مليون دولار. يعد هذا الانخفاض الهائل في الربحية، على الرغم من المبيعات القوية، أوضح دليل على قدرة PBMs على ضغط هوامش التوزيع. إنها بيئة غنية بالحجم وفقيرة الهامش.

خطر فشل التنفيذ في خطة الإغلاق والتحول الضخمة للمتجر

تعد خطة التحول ضرورية، لكن نطاقها ينطوي على مخاطر تنفيذ كبيرة. لقد التزم Walgreens Boots Alliance بالإغلاق تقريبًا 1200 متجرًا أمريكيًا ضعيف الأداء على مدى السنوات الثلاث المقبلة، مع حوالي 500 من تلك الإغلاقات المقررة للعام المالي 2025 وحده. الهدف هو تحقيق الاستقرار في بصمة صيدليات البيع بالتجزئة وجعل عمليات الإغلاق تراكمية (مربحة) على الفور مع ربحية السهم المعدلة والتدفق النقدي الحر.

ما يخفيه هذا التقدير هو خطر الاحتفاظ بالبرنامج النصي. إذا استغرق الإعداد أكثر من 14 يومًا، فستزيد مخاطر الإيقاف. ويتوقف النجاح على الاحتفاظ بحجم الوصفات الطبية من المتاجر المغلقة في المواقع القريبة ذات الأداء العالي. معدل استرداد الوصفات الطبية أقل من المتوقع، على سبيل المثال، أي شيء أدناه 70%- من شأنه أن ينفي توفير التكاليف ويزيد من تآكل حصة سوق صيدليات التجزئة في الولايات المتحدة. من المؤكد أن هذا التحول سيستغرق بعض الوقت، وأي خطأ في إدارة قاعدة المتجر أو معنويات الموظفين قد يؤدي إلى عرقلة الجهد بأكمله.

يؤدي الضغط الاقتصادي الكلي إلى وعي العملاء بالأسعار، مما يؤثر على هوامش البيع بالتجزئة

إن مناخ الاقتصاد الكلي الحالي، الذي يتسم بالتضخم المستمر، جعل قاعدة عملائك واعية للغاية بالأسعار، مما يؤثر بشكل مباشر على هوامش البيع بالتجزئة. عندما يشعر المستهلكون بالضغط، فإنهم يتراجعون عن الإنفاق التقديري ويتاجرون ببدائل أرخص، غالبًا في التجار بالجملة أو المتاجر بالدولار.

وقد أجبر هذا التحول Walgreens Boots Alliance على زيادة النشاط الترويجي وتعديل الأسعار، وهو ما يمثل ضربة مباشرة للربحية. إجمالي هامش الربح الإجمالي للشركة تم التعاقد عليه من قبل شخص بارز 108 نقطة أساس ل 16.7% في الربع الثالث من السنة المالية 2025. ويظهر هذا الانكماش، على الرغم من جهود توفير التكاليف، صعوبة الحفاظ على القوة التسعيرية عندما يبحث المستهلكون بنشاط عن خيارات أقل تكلفة لمنتجات الصحة والعافية والجمال.

فيما يلي لمحة سريعة عن ضغط الهامش في الربع الثالث من السنة المالية 2025:

لا يزال التدفق النقدي التشغيلي متأثرًا سلبًا بالمدفوعات القانونية، بما في ذلك 1.4 مليار دولار للتسويات في الأشهر التسعة الأولى من السنة المالية 2025

لا تزال التكاليف القديمة للتقاضي المتعلق بالمواد الأفيونية والمسائل القانونية الأخرى تشكل استنزافًا هائلاً للتدفق النقدي، مما يحد بشدة من مرونتك المالية للاستثمارات الضرورية. خلال الأشهر التسعة الأولى من السنة المالية 2025، تأثر التدفق النقدي التشغيلي سلبًا بإجمالي 1.4 مليار دولار في المدفوعات القانونية، المتعلقة في المقام الأول بتسويات إيفرلي والتسويات المتعلقة بالمواد الأفيونية. وهذا مبلغ مذهل من رأس المال لا يمكن استخدامه لإعادة تشكيل المتجر، أو ترقيات التكنولوجيا، أو الأسعار التنافسية.

ولوضع ذلك في الاعتبار، كان التدفق النقدي الناتج عن العمليات إيجابيًا بالكاد بعد هذه المدفوعات. بلغ صافي النقد المقدم من الأنشطة التشغيلية للأشهر التسعة الأولى من العام المالي 2025 فقط 245 مليون دولاروكان التدفق النقدي الحر سلبيًا في الواقع 506 مليون دولار. إن الحجم الهائل لهذه المدفوعات هو أكبر رياح معاكسة لإصلاح الميزانية العمومية والقدرة الاستثمارية.

• المدفوعات القانونية (التسعة أشهر المالية 2025): 1.4 مليار دولار التدفق النقدي.
• صافي النقد من العمليات (9 أشهر من السنة المالية 2025): 245 مليون دولار تدفق.
• التدفق النقدي الحر (9 أشهر مالية 2025): - 506 مليون دولار التدفق الخارجي.

إليك الحساب السريع: يعتمد التحول على نجاح المالكين الجدد في تحويل 30.7 مليار دولار قاعدة مبيعات صيدليات التجزئة في الولايات المتحدة إلى مركز مربح للرعاية الصحية، وليس مجرد متجر صغير. إن بيع VillageMD هو بالتأكيد الخطوة الصحيحة لتحقيق استقرار الميزانية العمومية. يجب أن تكون خطوتك التالية هي وضع نموذج لتأثير التدفق النقدي لـ إغلاق 1200 متجر على مدى السنوات الثلاث المقبلة، على افتراض أ 10% معدل الاحتفاظ بالبرنامج النصي للمخازن المتبقية.