FAT Brands Inc. (FATBB): 5 FORCES-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie versuchen, FAT Brands Inc. (FATBB) in diesem Umfeld Ende 2025 zu verstehen, und ehrlich gesagt, die kurzfristigen Risiken blinken rot: ein Nettoverlust von 58,2 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2025, plus die drohende Schuldensituation von 1,3 Milliarden US-Dollar, und das alles, während die Verkäufe im selben Geschäft um 3,5 % zurückgehen, da die Kunden ihre Preise zurückdrängen. Um den Lärm zu durchbrechen und genau zu erkennen, wo die Wettbewerbsposition des Unternehmens liegt – von der Macht seiner Franchisenehmer bis hin zum Druck durch günstigere Lebensmittelalternativen –, brauchen wir einen disziplinierten Blick auf die Branchenstruktur. Deshalb habe ich die fünf Kernkräfte skizziert, die das Schlachtfeld für FAT Brands derzeit wirklich prägen, und im Folgenden die genauen Hebelpunkte aufgeführt, die Sie im Auge behalten müssen.

FAT Brands Inc. (FATBB) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Sie betrachten die Lieferantenlandschaft von FAT Brands Inc. Ende 2025 und das Bild ist gemischt. Einerseits verschafft die schiere Größe des Vorhabens dem Unternehmen einen gewissen Einfluss, andererseits erhöht der externe wirtschaftliche Druck die Macht der Lieferanten definitiv.

Die Verhandlungsmacht der Lieferanten wird durch die enorme Präsenz des Unternehmens etwas gemindert. FAT Brands verwaltet ein Portfolio von 18 verschiedenen Restaurantmarken und betreibt oder vertreibt weltweit rund 2.300 Einheiten. Diese Skala, insbesondere für Kernartikel, sollte theoretisch bessere Mengenrabatte ermöglichen, auch wenn der zentralisierte Einkaufsmechanismus in den neuesten Berichten nicht explizit als Drittanbieterfunktion aufgeführt wird. Dennoch bleiben die Kosten der verkauften Waren ein wichtiger Posten.

Hier ein kurzer Blick auf die relevante Kostenstruktur ab dem dritten Quartal 2025:

FAT Brands arbeitet aktiv daran, die wichtigsten Inputkosten zu kontrollieren, was der Hebelwirkung der Lieferanten direkt entgegenwirkt. Das Unternehmen besitzt eine Teigfabrik, die die Kontrolle über einen kritischen Input für mehrere Marken stärkt. Das Management verfolgt aktiv eine Strategie zur Steigerung der Fabrikproduktion, um etwa 55 % der Überkapazitäten durch erweiterte Bio-Kanäle und die Herstellung von Teig und Mischungen durch Dritte zu nutzen. Diese vertikale Integration ist ein klarer Schritt zur Kostensicherung und zur Verringerung der Abhängigkeit von externen Teiglieferanten.

Allerdings stärkt das externe Umfeld die Lieferanten immer noch. In den Ergebnissen des dritten Quartals 2025 wurde festgestellt, dass die Kosten für Restaurant- und Fabrikeinnahmen gesunken sind teilweise ausgeglichen durch die Lohn- und Nahrungsmittelkosteninflation. Dies bedeutet, dass trotz betrieblicher Effizienz oder geringerem Verkaufsvolumen die zugrunde liegenden Preise für Rohstoffe immer noch stiegen, was diesen Rohstofflieferanten mehr Einfluss auf die Verhandlungen verschaffte. Ehrlich gesagt sind die hohe Inflation und die Volatilität der Rohstoffpreise hier immer noch die größten kurzfristigen Risiken.

Die Diversität des Portfolios dient als Puffer. Mit 18 Marken ist FAT Brands Inc. bei keinem einzelnen Konzept übermäßig auf die Lieferkette angewiesen. Wenn eine Input-Kategorie einen starken Preisanstieg verzeichnet, kann das Unternehmen möglicherweise den Marketingschwerpunkt verlagern oder andere Marken im Portfolio nutzen. Diese Diversifizierung reduziert die Auswirkungen des Wechsels auf die einzelnen Lieferantengruppen.

Zu den Schlüsselfaktoren, die die Macht der Lieferanten beeinflussen, gehören:

• Die Skala von 2.300 Einheiten bietet einen gewissen Kaufhebel.
• Der Besitz der Teigfabrik bietet direkte Kostenkontrolle.
• Das Portfolio umfasst 18 verschiedene Marken.
• Die Kosten für Restaurant- und Fabrikeinnahmen beliefen sich im dritten Quartal 2025 auf 94,6 Millionen US-Dollar.
• Die Inflation der Lebensmittelkosten bleibt ein spürbarer Gegenwind.

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FAT Brands Inc. (FATBB) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Sie analysieren die Kundenseite der Gleichung für FAT Brands Inc. (FATBB), und ehrlich gesagt tendiert die Machtdynamik stark zum Käufer, sowohl zum Endverbraucher als auch zum Franchisenehmer. Für den Alltagsgast bietet die große Auswahl an schnellen und ungezwungenen Speisemöglichkeiten zahlreiche Alternativen, falls die Konzepte von FAT Brands Inc. zu teuer werden oder das Erlebnis nachlässt. Diese Preissensibilität spiegelt sich durchaus in den Zahlen wider.

Wir sahen im dritten Quartal 2025 einen deutlichen Widerstand der Kunden in Bezug auf Preise und Mehrwert. Die Same-Store-Umsätze (SSS) im gesamten Portfolio gingen im dritten Quartal 2025 um 3,5 % zurück. Um fair zu sein, stellte der CEO fest, dass dies eine Verringerung des Rückgangs von 4,2 % im zweiten Quartal darstellte, was auf eine gewisse Verlangsamung des negativen Trends hindeutet, aber ein Rückgang ist ein Rückgang. Dieser anhaltende negative SSS-Trend, der mittlerweile seit acht Quartalen in Folge rückläufig ist, deutet darauf hin, dass die Verbraucher immer noch wählerisch mit ihren Essensgeldern umgehen.

Kommen wir nun zu den Direktkunden: den Franchisenehmern. Ihre Verhandlungsmacht hat aufgrund der starken finanziellen Belastung auf Unternehmensebene erheblich zugenommen. Kreditgeber haben kürzlich erklärt, dass die gesamte Schuldenlast des Unternehmens in Höhe von 1,3 Milliarden US-Dollar Ende November 2025 sofort fällig ist, was FAT Brands Inc. einem möglichen Insolvenzantrag näher bringt. Wenn die Muttergesellschaft in Schwierigkeiten gerät, was daran zu erkennen ist, dass am Ende des letzten Quartals nur 2 Millionen US-Dollar an Bargeld verfügbar waren und 12 Millionen US-Dollar eingeschränkt waren, gewinnen Franchisenehmer Einfluss auf Verhandlungen und Streitigkeiten. Wir haben diese Reibungsfläche bereits gesehen, als Franchisenehmer von Round Table Pizza FAT Brands Inc. beschuldigten, ihnen keine treuhänderisch hinterlegten Pepsi-Rabatte geschickt zu haben, und Franchisenehmer von Hurricane Grill und Wings behaupteten, das Unternehmen habe ihre Marketingfonds geplündert.

Auf der anderen Seite bietet das Mehrmarkenportfolio von FAT Brands Inc. einen leichten Puffer gegen die konzentrierte Kundenmacht. Mit 18 Restaurantmarken unter seinem Dach kann das Unternehmen sein Marketing und seinen operativen Fokus auf die Segmente richten, die besser abschneiden. Während beispielsweise der SSS insgesamt negativ war, verzeichnete das Casual-Dining-Segment im dritten Quartal 2025 tatsächlich ein Umsatzwachstum im gleichen Geschäft von 3,9 %. Diese Vielfalt bedeutet, dass ein Verbraucherboykott einer Marke nicht unbedingt das gesamte Schiff zum Erliegen bringt, obwohl die Finanzkrise der Unternehmen alle betrifft.

Digitale Kanäle verändern auch die Convenience-Dynamik für Endkunden, was ein zweischneidiges Schwert sein kann. Erhöhter Komfort kann die Loyalität steigern, erleichtert aber auch den Preisvergleich. Für die Marke Great American Cookies machen die digitalen Verkäufe mittlerweile beachtliche 25 % des Gesamtumsatzes aus. Auf dieser Kanalstärke versucht FAT Brands Inc. aufzubauen, in der Hoffnung, die auf Treue basierenden Verkäufe anzukurbeln, die bei Great American Cookies um 40 % stiegen.

Hier ein kurzer Blick auf die wichtigsten kundenrelevanten Kennzahlen aus dem letzten Berichtszeitraum:

Die Macht des Endkunden wird durch die sichtbare finanzielle Notlage von FAT Brands Inc. verstärkt, während die Hebelwirkung des Franchisenehmers aufgrund der Schuldensituation von 1,3 Milliarden US-Dollar und der daraus resultierenden betrieblichen Belastung derzeit einen Höhepunkt erreicht.

Sie sollten den Erfolg der Umschuldungsverhandlungen genau verfolgen, da sich dies direkt auf die Verschuldungsbilanz bei den Franchisenehmern auswirkt. Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.

FAT Brands Inc. (FATBB) – Porters fünf Kräfte: Wettbewerbsrivalität

Sie sehen sich den Bereich Wettbewerbsrivalität an, und ehrlich gesagt ist die Landschaft für FAT Brands Inc. ein Schnellkochtopf. Dies ist kein Nischenmarkt; Sie kämpfen gleichzeitig in den Segmenten Quick Service Restaurant (QSR), Fast-Casual und Casual Dining. Das bedeutet, dass die schiere Anzahl etablierter Akteure, von riesigen globalen Einheiten bis hin zu flexiblen lokalen Konzepten, jeden Tag aufs Neue den Druck auf die Wirtschaft auf Einheitsebene aufrechterhält.

Der Kampf um Marktanteile wird in den Umsatzergebnissen deutlich. Im dritten Quartal 2025 gingen die systemweiten Umsätze von FAT Brands Inc. um 5,5 % zurück und erreichten 567,5 Millionen US-Dollar im Vergleich zu 600,7 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Dieser Gesamtrückgang, gepaart mit einem Portfolio-weiten Rückgang der Same-Store-Umsätze (SSS) um 3,5 % im dritten Quartal 2025, signalisiert, dass die Verbraucher entweder niedriger handeln, weniger ausgeben oder sich für Konkurrenten entscheiden. Fairerweise muss man sagen, dass dieser Rückgang um 3,5 % eine Verbesserung darstellte und sich gegenüber dem Rückgang um 4,2 % im zweiten Quartal 2025 verringerte. Dennoch ist der Druck real.

Die finanzielle Belastung durch diese Rivalität wirkt sich direkt auf die Preissetzungsmacht aus. Wenn man sich das Endergebnis für das dritte Quartal 2025 ansieht, meldete FAT Brands Inc. einen GAAP-Nettoverlust von 58,2 Millionen US-Dollar bei einem Gesamtumsatz von 140,0 Millionen US-Dollar. Darüber hinaus wurde das GAAP-EBITDA für das Quartal mit -7,7 Millionen US-Dollar negativ. Ehrlich gesagt, macht es das Verbuchen erheblicher Verluste wie dieser unglaublich schwierig, sich auf Preiskämpfe einzulassen oder hohe Aktionsrabatte gegenüber Wettbewerbern mit stärkeren Bilanzen anzubieten.

Dennoch treibt FAT Brands Inc. aktiv Strategien voran, um dieser Rivalitätsintensität entgegenzuwirken. Ein Hauptaugenmerk liegt auf dem Co-Branding, das darauf abzielt, mehr Verbraucheranlässe unter einem Dach zu erfassen und den Umsatz auf Einheitsebene zu steigern. Als Erfolg des Doppelstandorts Round Table Pizza-Fatburger wird beispielsweise eine mehr als verdoppelte wöchentliche Verkaufszahl genannt. Das Unternehmen führte im ersten Quartal 2025 außerdem eine Kombination aus Round Table Pizza und Marble Slab Creamery ein. Diese Bemühungen sind entscheidend für die Steigerung des Umsatzes dort, wo der Gesamtmarkt schrumpft.

Das Wettbewerbsset ist beeindruckend. Während in der Eingabeaufforderung Giganten wie Yum erwähnt werden! Brands und Restaurant Brands International zeigen die Daten direkte Konkurrenz im Portfolio von FAT Brands Inc. mit 18 Restaurantkonzepten. Das Unternehmen, das weltweit rund 2.300 Einheiten vertreibt, konkurriert mit Akteuren wie Buffalo Wild Wings (ein von Private Equity finanziertes Unternehmen) und anderen börsennotierten Konkurrenten wie Texas Roadhouse, Inc. und Red Robin Gourmet Burgers, Inc.. Die Marktkapitalisierung des Unternehmens betrug am 7. November 2025 nur 26,9 Millionen US-Dollar, was einen erheblichen Größennachteil gegenüber diesen etablierten Konkurrenten darstellt.

Hier ist ein kurzer Blick darauf, wie die aktuellen Leistungskennzahlen von FAT Brands Inc. das Wettbewerbsumfeld widerspiegeln:

Die Rivalität zwingt zu strategischen Maßnahmen, wie der Förderung von Co-Branding und der fortgesetzten, wenn auch verlangsamten Expansion. Das Unternehmen eröffnete im dritten Quartal 2025 13 neue Standorte, womit sich die Gesamtzahl seit Jahresbeginn auf 60 erhöht. Das ursprüngliche Ziel für neue Filialen im Jahr 2025 wurde jedoch von über 100 auf 80 Neueröffnungen reduziert, was teilweise auf Verzögerungen bei Franchisenehmern zurückzuführen ist, was an sich schon ein Zeichen für betriebliche Spannungen in einem schwierigen Markt ist.

Die Wettbewerbsintensität wird weiter durch den Bedarf an interner Optimierung und externem Kapital verdeutlicht:

• Sicherstellung einer Anleihegläubigervereinbarung zur Umwandlung amortisierender Anleihen in zinslose Anleihen, wodurch jährlich 30 bis 40 Millionen US-Dollar an Cashflow eingespart werden.
• Der jährliche Gesamtumsatz beträgt über 5 Millionen US-Dollar & Verwaltungsreduzierungen (G&A).
• Die allgemeinen und Verwaltungskosten stiegen im dritten Quartal 2025 auf 42,7 Millionen US-Dollar von 34,5 Millionen US-Dollar im Vorjahresquartal.
• Geplant ist eine Kapitalerhöhung in Höhe von 75 bis 100 Millionen US-Dollar bei der Twin Hospitality Group, um Schulden zu tilgen.
• Der Aktienkurs lag am 7. November 2025 bei 1,45 $.

Das Casual-Dining-Segment zeigt eine gewisse Widerstandsfähigkeit, mit einem Anstieg der Verkäufe im selben Geschäft um 3,9 % für diese spezielle Gruppe. Dennoch kämpft das Gesamtportfolio um jeden Dollar, wie der SSS-Rückgang von -3,5 % bei allen Marken im letzten Berichtsquartal zeigt.

FAT Brands Inc. (FATBB) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatzstoffe

Sie betrachten die Wettbewerbslandschaft für FAT Brands Inc. (FATBB) Ende 2025, und die Bedrohung durch Ersatzstoffe ist definitiv ein großer Druckpunkt. Wenn Verbraucher viele Optionen für eine Mahlzeit haben, die nicht zu Ihren 18 vielfältigen Konzepten gehört, werden Ihre Preisgestaltung und Ihr Leistungsversprechen einer intensiven Prüfung unterzogen. Ehrlich gesagt ist die schiere Menge an Alternativen, die derzeit verfügbar sind, atemberaubend.

Die digitale Convenience-Ebene ist zu einem massiven Ersatz geworden, der von Aggregatoren Dritter vorangetrieben wird. Der US-Markt für Online-Lebensmittellieferungen wird im Jahr 2025 voraussichtlich einen Umsatz von 429,90 Milliarden US-Dollar erreichen. DoorDash verfügt dabei über einen Marktanteil von 67 %, während Uber Eats 23 % hält. Diese Plattformen bieten Kunden eine nahtlose Möglichkeit, Ihre stationären Filialen vollständig zu umgehen und eine Fatburger- oder Round-Table-Pizza-Bestellung durch das Angebot eines Mitbewerbers zu ersetzen, das an ihre Haustür geliefert wird.

Wir sehen auch einen Substitutionsdruck durch den Bereich der Zubereitung von Mahlzeiten zu Hause, der sich schnell weiterentwickelt. Während die Branche der Essenspaket-Lieferdienste in den USA im Jahr 2025 schätzungsweise einen Umsatz von 9,1 Milliarden US-Dollar erwirtschaften wird, spiegelt diese Zahl eine Verlangsamung wider, da die Verbraucher zunehmend auf andere praktische Optionen umsteigen.

Hier ist ein kurzer Blick auf die Größe dieser Ersatzmärkte im Vergleich zur jüngsten Umsatzentwicklung von FAT Brands:

Der Gesundheits- und Wellnesstrend ist ein weiterer wichtiger Faktor, der die Verbrauchergelder in die Höhe treibt. Der weltweite Markt für pflanzliche Lebensmittel wird im Jahr 2025 auf 56,37 Milliarden US-Dollar geschätzt, wobei Nordamerika einen Großteil dieses Wachstums vorantreibt. Das US-Segment soll bis 2032 mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 12,53 % wachsen. Dies bedeutet, dass für Kunden, die Mittag- oder Abendessen suchen, mehr fleischlose, nicht-traditionelle Optionen in Betracht gezogen werden.

Darüber hinaus wird die schiere Vielfalt innerhalb von FAT Brands Inc. selbst durch die einfache Umstellung auf Ersatzprodukte etwas neutralisiert. Sie leiten 18 verschiedene Restaurantkonzepte und betreiben weltweit rund 2.300 Standorte. Allerdings kann ein Kunde genauso gut von einem Fatburger auf die Bestellung einer fertigen Mahlzeit in einem Feinkostgeschäft umsteigen, was oft eine günstigere Alternative darstellt, wenn das Haushaltsbudget knapp ist.

Der wirtschaftliche Druck verstärkt diese Bedrohung definitiv. Sie haben dies in den Ergebnissen des dritten Quartals 2025 gesehen, wo der systemweite Umsatz um 5,5 % zurückging und sich der Nettoverlust auf 58,2 Millionen US-Dollar erhöhte. Wenn die Verbraucher den Druck spüren – und der Verlust von 3,39 US-Dollar pro verwässerter Aktie im dritten Quartal 2025 deutet darauf hin, dass sie es spüren –, handeln sie nach unten. Dieses Umfeld macht günstigere, leichter zugängliche Ersatzprodukte, wie preisbewusste Lebensmittel-Fertiggerichte oder sogar preiswerte Fast-Food-Menüs außerhalb des FAT Brands-Portfolios, viel attraktiver.

Das Substitutionsrisiko ist hoch, weil:

• Digitale Lieferplattformen machen einen großen Teil der Convenience-Ausgaben aus.
• Pflanzliche und gesundheitsorientierte Optionen verzeichnen ein zweistelliges jährliches Wachstum.
• Fertiggerichte aus Lebensmittelgeschäften und Convenience-Stores bieten eine kostengünstigere, sofortige Alternative.
• Der SSS-Rückgang von FAT Brands Inc. um 3,5 % im dritten Quartal 2025 signalisiert, dass Kunden sich aktiv für Ersatzprodukte entscheiden.

Wenn das Onboarding mehr als 14 Tage dauert, steigt das Abwanderungsrisiko, und in diesem Umfeld suchen Kunden definitiv nach einem unmittelbaren Mehrwert an anderer Stelle.

FAT Brands Inc. (FATBB) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Sie bewerten die Eintrittsbarrieren in den Franchising-Bereich der Mehrmarken-Restaurants, und ehrlich gesagt ist die Tür nicht für jedermann weit offen. Für FAT Brands Inc. ist die Bedrohung durch neue Marktteilnehmer im Allgemeinen gering bis mäßig, vor allem weil der Start einer vergleichbaren Plattform einen erheblichen Kapitalaufwand erfordert. Ein einzelnes Konzept auf den Markt zu bringen ist eine Sache; Der Aufbau einer Mehrmarkenplattform mit 18 Konzepten, wie es FAT Brands Inc. derzeit tut, erfordert erhebliche Vorabinvestitionen in Technologie, rechtliche Infrastruktur und anfängliche Unternehmensgemeinkosten. Dieser hohe Kapitalbedarf dient als solide Ausgangsbasis.

Die etablierte Markenbekanntheit im gesamten Portfolio von FAT Brands Inc. stellt eine erhebliche Hürde dar. Neueinsteiger brauchen nicht nur ein gutes Burger- oder Pizza-Konzept; Sie brauchen sofortiges Vertrauen der Verbraucher. FAT Brands Inc. verfügt über ein Portfolio, das Konzepte mit jahrzehntelanger Geschichte umfasst, wie Fatburger, gegründet 1947, und Johnny Rockets, gegründet 1986. Ein neuer Player muss viel Geld ausgeben, um die gleiche Verbraucherbekanntheit zu erreichen, geschweige denn zu übertreffen. Dies gilt insbesondere, wenn man bedenkt, welche Größenordnung sie bereits erreicht haben.

Durch die Größe signalisiert FAT Brands Inc. seine defensive Stärke. Sie unterhalten nicht nur; sie expandieren aggressiv. Das Unternehmen verfügt über eine solide Entwicklungspipeline von rund 900 engagierten neuen Standorten, von denen das Management erwartet, dass sie nach vollständiger Inbetriebnahme 50 bis 60 Millionen US-Dollar zum zusätzlichen bereinigten EBITDA beitragen werden. Darüber hinaus haben sie im dritten Quartal 2025 seit Jahresbeginn 60 neue Restaurants eröffnet und bleiben damit auf Kurs, ihr Ziel von über 100 Neueröffnungen für das Gesamtjahr zu erreichen. Diese Pipeline signalisiert ein tiefes Vertrauen der Franchisenehmer und eine operative Dynamik, mit der neue Marktteilnehmer nur schwer schnell mithalten können.

Bei der Sicherung der besten Immobilien stoßen neue Konzepte durchaus auf Reibungspunkte. Erstklassige Standorte in der Nähe stark frequentierter Gebiete werden häufig von etablierten Betreibern wie FAT Brands Inc. abgesperrt. Außerdem ist der Aufbau einer widerstandsfähigen globalen Lieferkette, die rund 2.300 Einheiten weltweit über verschiedene Konzepte hinweg bedienen kann, ein gewaltiges Unterfangen. Ein neuer Anbieter müsste nationale Vertriebsvereinbarungen aus einer Position mit sehr geringem Volumen aushandeln, was zu höheren anfänglichen Beschaffungskosten und ungünstigeren Konditionen führen würde, als dies bei einem etablierten Anbieter der Fall ist.

Sie können jedoch die strukturelle Schwachstelle, die dem Modell selbst innewohnt, nicht ignorieren. Das Asset-Light-Franchising-Modell, das FAT Brands Inc. mit dem geplanten Refranchising von 57 firmeneigenen Fazoli's-Restaurants aktiv verfolgt, ist auf schnelle Skalierbarkeit ausgelegt, diese Skalierbarkeit kann jedoch auch zunichte gemacht werden. Gut finanzierte Private-Equity-Firmen, die über umfangreiche Mittel für Akquisitionen und eine schnelle Einführung verfügen, können möglicherweise die Struktur nachahmen, indem sie kleinere Ketten erwerben oder ein neues Konzept entwickeln und es mithilfe ähnlicher rechtlicher und betrieblicher Vorlagen aggressiv franchisieren. Die Geschwindigkeit, mit der FAT Brands Inc. selbst durch Übernahmen gewachsen ist, ist die Blaupause für die Replikation.

Hier ist ein kurzer Blick auf die Skalenmetriken, die die aktuelle Barriere definieren:

Der Fokus des Unternehmens auf Co-Branding, wie der Doppelstandort Round Table Pizza und Fatburger, der den wöchentlichen Umsatz mehr als verdoppelte, zeigt einen Innovationshebel, den auch neue Marktteilnehmer beherrschen müssen, um effektiv im Wettbewerb bestehen zu können.