Belpointe PREP, LLC (OZ): 5 FORCES-Analyse [Aktualisiert Nov. 2025]

Sie haben es mit einem börsennotierten Qualified Opportunity Fund zu tun, einem einzigartigen Biest in der Immobilienwelt, das sich vom Aufbau zum Betrieb seiner Vermögenswerte verlagert, und ehrlich gesagt ist die Wettbewerbslandschaft genauso komplex wie die Steuergesetzgebung, auf die es sich stützt. Ende 2025 verfügt Belpointe PREP, LLC über ein Gesamtvermögen von 570,8 Millionen US-Dollar und konnte im dritten Quartal endlich einen Umsatzanstieg auf 2,38 Millionen US-Dollar verzeichnen, kämpfte jedoch immer noch mit einem Nettoverlust von 12,13 Millionen US-Dollar für dieses Quartal, was den Übergang mit hohen Einsätzen unterstreicht. Die jüngste Schuldenrefinanzierung für sein Vorzeigeobjekt in Sarasota in Höhe von 204,14 Millionen US-Dollar zeigt einen klaren Schritt zur Stabilisierung des Betriebs, aber da das QOZ-Steueraufschubfenster Ende 2026 schließt, müssen Sie genau wissen, wo die Macht liegt – bei Lieferanten, Kunden oder Konkurrenten –, um abzuschätzen, ob sich dieser First-Mover-Vorteil in die von Ihnen erwarteten langfristigen Renditen umsetzen lässt.

Belpointe PREP, LLC (OZ) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Sie verwalten ein entwicklungsintensives Portfolio wie Belpointe PREP, LLC, und die Macht derjenigen, die Sie einstellen – von Stahllieferanten bis hin zu spezialisierten Auftragnehmern – kann über den Zeitplan und die Rentabilität Ihres Projekts entscheiden. Für Belpointe PREP, LLC tendiert die Dynamik der Lieferantenmacht ab Ende 2025 eindeutig zu den Verkäufern kritischer Baudienstleistungen und -materialien, was größtenteils auf die eigene Kapitalstruktur des Unternehmens und externe Marktkräfte zurückzuführen ist.

Der Druck auf die Finanzen von Belpointe PREP, LLC wirkt sich direkt auf seine Fähigkeit aus, Konditionen mit Lieferanten auszuhandeln. Betrachten Sie die Bilanz zum 30. September 2025: Die Gesamtverbindlichkeiten beliefen sich auf 286,7 Millionen US-Dollar, ein deutlicher Anstieg von 213,5 Millionen US-Dollar Ende 2024. Diese erhöhte Hebelwirkung bedeutet, dass etwaige Kostenüberschreitungen seitens der Lieferanten das Endergebnis stärker beeinträchtigen. Darüber hinaus wurde der Nettoverlust seit Jahresbeginn für 2025 erreicht (28,4) Millionen US-DollarDies zeigt eine betriebliche Belastung, die die Flexibilität im Umgang mit Anbietern einschränkt, die bessere Konditionen verlangen.

Der konkreteste Hinweis auf lieferantenbedingte finanzielle Belastungen ergibt sich aus der Umschuldung. Belpointe PREP, LLC schloss eine Refinanzierungstransaktion für ca. ab 204,14 Millionen US-Dollar im Oktober 2025. Durch diesen Schritt wurden SOFR-basierte Hypotheken- und Mezzanine-Fazilitäten bis zu hinzugefügt 204,1 Millionen US-Dollar. Als der Basiszinssatz, SOFR, bei etwa lag 4.29% Anfang Januar 2025 können Sie erkennen, dass die Kapitalkosten eine große, laufende Ausgabe darstellen. Diese erhöhte Schuldenlast, gepaart mit einem gemeldeten Zinsaufwand im dritten Quartal 2025 von 4,8 Millionen US-Dollarbedeutet, dass das zur Finanzierung von Projekten – und damit zur Bezahlung von Lieferanten – erforderliche Kapital teurer und weniger flexibel ist als zuvor.

Die Verhandlungsmacht spezialisierter Bauunternehmer in Qualified Opportunity Zones (QOZs) ist hoch, da der Pool an Kreditgebern, die bereit sind, QOZ-Projekte in der Entwicklungsphase zu finanzieren, begrenzt zu sein scheint. Während die spezifische Größe dieses Kreditpools nicht quantifiziert wird, lässt die Tatsache, dass Belpointe PREP, LLC eine umfangreiche Refinanzierung mit einer Tochtergesellschaft von Affinius Capital LLC durchgeführt hat, darauf schließen, dass für diese Art von Vermögenswerten auf spezifische, hochentwickelte Kapitalquellen zurückgegriffen wird. Diese Abhängigkeit von bestimmten Finanzierungsstrukturen kann sich verstärken und den Auftragnehmern bewusst machen, dass der Projektentwickler einen reibungslosen Ablauf seiner Projekte zur Einhaltung der Schuldenvereinbarungen benötigt.

Hier ein kurzer Blick auf den finanziellen Kontext, der Lieferantenverhandlungen beeinflusst:

Vor allem Generalunternehmer gewinnen an Einfluss, weil sie an vorderster Front mit der Volatilität der Lieferkette und dem anhaltenden Arbeitskräftemangel zu kämpfen haben, der den Bausektor geprägt hat. Wenn bei Belpointe PREP, LLC ein Projekt wie VIV (1000 First Ave N, St. Petersburg) im Wesentlichen fertiggestellt wird, löst dies eine … aus 180,8 Millionen US-Dollar Aufgrund der Umgliederung in Betriebsimmobilien sind die letzten Bauphasen sehr anfällig für Verzögerungen. Ein Auftragnehmer, der sich dieses Meilensteindrucks bewusst ist, kann auf höhere Preise oder ungünstigere Änderungsauftragsbedingungen drängen.

Schließlich spielt die externe Managementstruktur selbst eine Rolle bei der Abwicklung der Lieferantenbeziehungen. Belpointe PREP, LLC wird extern von Belpointe PREP Manager, LLC verwaltet, der sich um das Tagesgeschäft kümmert und die Anlagestrategie umsetzt. Diese Struktur bedeutet, dass das Team, das die Bauverträge ausführt – also diejenigen, die direkt mit Lieferanten zu tun haben – unter der Aufsicht des Managers arbeitet, dessen Ziel die Maximierung des operativen Cashflows und die Erhaltung des Kapitals ist. Diese Ebene des Managementeinflusses kann zu stärker formalisierten, möglicherweise weniger flexiblen Beschaffungsprozessen führen, die manchmal unbeabsichtigt die Position etablierter, zuverlässiger Lieferanten stärken können, die die Berichts- und Compliance-Anforderungen des Managers verstehen.

Zu den wichtigsten Leistungsfaktoren der Lieferanten für Belpointe PREP, LLC gehören:

• Hohes Vertrauen auf die spezialisierte QOZ-Baukompetenz.
• Erhöhte finanzielle Sensibilität aufgrund 251,4 Millionen US-Dollar Nettoverschuldung.
• Steigende Kapitalkosten im Zusammenhang mit SOFR-basierten Kreditfazilitäten.
• Marktweite Hebelwirkung der Auftragnehmer aufgrund von Engpässen.
• Operative Aufsicht durch den externen Manager, Belpointe PREP Manager, LLC.

Finanzen: Entwurf einer Sensitivitätsanalyse mit 50 Basispunkten SOFR-Erhöhungseffekt auf die Zinsaufwendungen für das vierte Quartal bis nächsten Dienstag.

Belpointe PREP, LLC (OZ) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Sie analysieren den Übergang von Belpointe PREP, LLC (OZ) von der intensiven Entwicklung zur Vermietung und müssen verstehen, wie viel Einfluss seine Kunden – Mieter und Investoren – derzeit haben. Ehrlich gesagt verschiebt sich die Machtdynamik je nachdem, wen man betrachtet: den Mieter, den kommerziellen Anker oder den Kapitalgeber.

Mehrfamilienmieter in wettbewerbsintensiven Mietmärkten wie Sarasota haben definitiv die Nase vorn. Aster, das Flaggschiff von Belpointe PREP, LLC & Links, ein gemischt genutztes Projekt mit 424 Wohneinheiten in der Innenstadt von Sarasota, vermietet aktiv. Bis Oktober 2025 waren rund 50 % dieser Wohneinheiten vermietet. Dies deutet darauf hin, dass die Nachfrage zwar vorhanden ist – Sarasota ist ein beliebtes Einwanderungsziel in Florida –, dass die verbleibenden Einheiten jedoch mit einem Markt konfrontiert sind, auf dem die Mieter Optionen haben. Darüber hinaus begann die Vermietung des VIV-Projekts in St. Petersburg mit 269 Wohnungen im Oktober 2025, nachdem für alle Einheiten vorläufige Belegungsbescheinigungen erhalten wurden.

Für den Einzelhandel haben Ankermieter einen erheblichen Einfluss. Der Sprouts Farmers Market fungiert als Anker für Aster & Links. Sprouts nimmt in diesem Projekt etwa 23.000 Quadratfuß ein. Die Eröffnung eines großen, etablierten Einzelhändlers wie Sprouts zieht Laufkundschaft an, was die Vermietung des Wohnanteils begünstigt, aber die Größe ihrer Fläche gibt ihnen Verhandlungsstärke bei Konditionen und operativer Unterstützung.

Hier ist ein kurzer Blick auf die wichtigsten Kunden-/Mieterdatenpunkte, die wir ab Ende 2025 sehen:

Lassen Sie uns nun über die Kapitalgeber sprechen – die Investoren. Für Anleger des Qualified Opportunity Fund (QOF) ist die Steuervorteilsstruktur der Hauptvorteil. Der Vorteil besteht in der Möglichkeit, Kapitalertragssteuern aufzuschieben und nach einer Haltedauer von 10 Jahren möglicherweise steuerfreie Erträge zu erzielen. Diese langfristige Struktur macht diese Anleger von Natur aus treu; Ihre Umstellungskosten sind an den Verzicht auf einen erheblichen, jahrzehntelangen Steuervorteil gebunden.

Die öffentliche Notierung von Belpointe PREP, LLC an der NYSE American bietet eine andere Art von Kundenmacht: Liquidität. Anteilinhaber können ihre Anteile handeln, was die effektiven Umtauschkosten im Vergleich zu einer rein privaten QOF-Struktur reduziert. Zum 7. November 2025 betrug die Gesamtzahl der im Umlauf befindlichen Anteile 3.791.177 Anteile der Klasse A, 100.000 Anteile der Klasse B und eine Anteile der Klasse M. Der Aktienkurs am 21. November 2025 betrug 61,00 $ und das durchschnittliche Handelsvolumen betrug 4,60.000.

Institutionelle Anleger, die einen erheblichen Teil der Eigentümerbasis ausmachen, können durchaus Einfluss auf den Anteilspreis und die Strategie nehmen. Zum 30. September 2025 wurden insgesamt 1.385.481 institutionelle Aktien gehalten, was 34,84 % des Unternehmenseigentums entspricht. Der größte Einzelinhaber, Belpointe Asset Management LLC, hielt 306.367,00 Aktien, was 7,87 % des Unternehmens gemäß einer kürzlich eingereichten Meldung entspricht.

Die Macht dieser Großaktionäre zeigt sich in ihrer Fähigkeit, den Markt zu bewegen, auch wenn ihre Stimmung gemischt ist:

• Institutionelle Eigentümer hielten zum 30. September 2025 insgesamt 1.385.481 Aktien.
• Der Aktienkurs lag am 12. November 2025 bei 62,49 $/Aktie.
• Das institutionelle Eigentum macht 34,84 % des gesamten Unternehmenseigenkapitals aus.
• Der größte institutionelle Einzelinhaber besitzt 7,87 % des Unternehmens.
• Die Gesamtaktiva beliefen sich im dritten Quartal 2025 auf 570,8 Millionen US-Dollar.

Die durch die Börsennotierung bereitgestellte Liquidität bedeutet, dass sowohl institutionelle als auch private Anteilinhaber ihre Positionen verlassen können, was eine ständige Kontrolle der strategischen Entscheidungen des Managements darstellt. Wenn die Ausführung ins Stocken gerät, kann der Marktpreis, der zuletzt in der Nähe des 52-Wochen-Tiefs von 56,77 US-Dollar lag, deutlich von seinem 52-Wochen-Hoch von 82,89 US-Dollar fallen.

Belpointe PREP, LLC (OZ) – Porters fünf Kräfte: Konkurrenzrivalität

Sie analysieren Belpointe PREP, LLC (OZ) in einem Markt, in dem der Kapitalfluss stark durch Steueranreize beeinflusst wird. Daher ist es wichtig, die Wettbewerbsrivalität zu verstehen. Der Wettbewerb um steuerbegünstigtes Kapital ist hier sicherlich ein wichtiger Faktor, wodurch sich Belpointe PREP, LLC in einer Reihe mit zahlreichen privaten Qualified Opportunity Funds (QOFs) befindet.

Direkter Wettbewerb entsteht auch durch große, etablierte Real Estate Investment Trusts (REITs), die in denselben geografischen Märkten tätig sind wie die Vermögenswerte von Belpointe PREP, LLC in Florida, Connecticut und Tennessee. Während REITs nicht die QOF-Struktur haben, schaffen ihre Größe und ihre etablierte Marktpräsenz eine Basis für Konkurrenz um Mieter und Entwicklungsmöglichkeiten.

Dennoch bietet die einzigartige Struktur von Belpointe PREP, LLC einen erheblichen Wettbewerbsvorteil gegenüber diesen privaten QOFs. Belpointe PREP, LLC ist der erste und einzige Qualified Opportunity Fund, der an einer nationalen Wertpapierbörse, der NYSE American, unter dem Tickersymbol „OZ“ notiert ist. Diese öffentliche Notierung bietet ein Maß an Liquidität und Transparenz, mit dem private Fonds einfach nicht mithalten können, was ein starkes Unterscheidungsmerkmal bei der Kapitalanziehung darstellt.

Mit seinen Entwicklungsbemühungen signalisiert das Unternehmen eine langfristige, aggressive Wachstumsstrategie. Hier ist ein kurzer Blick auf den Umfang der Operation Ende 2025, der die eingesetzten Ressourcen im Vergleich zu Wettbewerbern abbildet:

Diese Pipeline übersteigt die ungefähren Gesamtkosten des Projekts 1,3 Milliarden US-Dollar, zeigt, dass Belpointe PREP, LLC bestrebt ist, seine Vermögensbasis deutlich zu vergrößern.

Die aktuellen Betriebsergebnisse zeigen jedoch, dass eine starke Abhängigkeit von der erfolgreichen Vermietung dieser neuen Vermögenswerte zum Ausgleich der Kosten besteht. Die Mieteinnahmen im dritten Quartal 2025 waren relativ niedrig 2,38 Millionen US-Dollar, verglichen mit dem Jahresumsatz von 6,12 Millionen US-Dollar. Dieser Umsatzanstieg erfolgt, während das Unternehmen erhebliche Ausgaben auf sich nimmt, wie der Nettoverlust im dritten Quartal 2025 zeigt (12,1) Millionen US-Dollar und der Nettoverlust seit Jahresbeginn von (28,4) Millionen US-Dollar. Allein der Zinsaufwand für das dritte Quartal 2025 betrug 4,85 Millionen US-Dollar, hauptsächlich aufgrund der jüngsten Umschuldung.

Aufgrund dieser Einkommenslücke ist der Wettbewerbsdruck kurzfristig am stärksten zu spüren. Sie müssen diese wichtigen Betriebsindikatoren genau beobachten:

• Mieteinnahmen im 3. Quartal 2025: 2,38 Millionen US-Dollar.
• Gesamtausgaben im 3. Quartal 2025: 11,8 Millionen US-Dollar.
• Barmittel und verfügungsbeschränkter Kassenbestand: 35,8 Millionen US-Dollar.
• Die Vermietung des VIV-Projekts begann im Oktober 2025 und dürfte den Umsatz im vierten Quartal steigern.
• Das Unternehmen muss mindestens aufrechterhalten 10,0 Millionen US-Dollar in liquiden Mitteln pro Covenants.

Wenn sich die Onboarding- und Vermietungsdynamik verlangsamt, erhöht die Abhängigkeit von bestehenden Barreserven zur Deckung der Lücke zwischen Betriebskosten und aktuellen Mieteinnahmen das kurzfristige Wettbewerbsrisiko.

Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.

Belpointe PREP, LLC (OZ) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatzspieler

Sie betrachten die Wettbewerbslandschaft für Belpointe PREP, LLC (OZ) Ende 2025 und die Alternativen für die Qualified Opportunity Zone Fund-Struktur sind erheblich. Die Bedrohung besteht hier nicht nur in anderen Immobiliengeschäften; Es geht um alternative Möglichkeiten für Anleger, die Kapitalertragsteuerbelastung aufzuschieben oder zu verwalten.

Alternative steuerbegünstigte Investitionen

Der primäre Ersatz bleibt die etablierte 1031-Börse. Während Vorschläge zur Obergrenze der Stundungen oben aufgeführt sind $500,000 Da der Mechanismus in der jüngsten Gesetzgebung nicht verabschiedet wurde, bietet er selbst eine direkte Alternative für Immobilieninvestoren, die eine Steuerstundung anstreben. Es wird erwartet, dass das Transaktionsvolumen für 1031-Börsen im Jahr 2025 aufgrund von Steueraufschubvorteilen trotz Finanzierungshürden steigen wird. Zum Vergleich: Belpointe PREP, LLC (OZ) hat einen Bruttoemissionserlös von insgesamt erzielt 357,3 Millionen US-Dollar ab 31. Dezember 2024.

• 1031 Exchange-Vorschläge zur Obergrenze der oben genannten Stundungen $500,000 nicht bestanden.
• Es wird erwartet, dass das Transaktionsvolumen von 1031 im Jahr 2025 zunehmen wird.
• OZ-Investoren erzielen ein durchschnittliches Jahreseinkommen von 4,9 Millionen US-Dollar.

Allgemeine Immobilienentwicklung vs. QOZ-Struktur

Bei Investitionen im Allgemeinen wird bei der Entwicklung von Nicht-QOZ-Immobilien der spezifische Regulierungsrahmen des Opportunity Zone-Programms umgangen. Dies bedeutet eine geringere Compliance-Komplexität, obwohl das Entwicklungsrisiko bestehen bleibt. Belpointe PREP, LLC (OZ) hatte ca 58 Millionen Dollar bei Anlagen im Bau am Ende des dritten Quartals 2025, ein Rückgang von mehr als 190 Millionen Dollar am Ende des Vorjahres, was auf eine Abkehr von hohen Entwicklungsausgaben hindeutet.

Öffentlich gehandelte REITs: Liquidität und Einkommen

Öffentlich gehandelte Real Estate Investment Trusts (REITs) bieten Anlegern sofortige Liquidität und werden täglich an Börsen gehandelt – ein starker Kontrast zur 10-jährigen Sperrfrist für volle Wertsteigerungsvorteile in einem OZ-Fonds. Die Aktienmarktkapitalisierung des FTSE Nareit All REITs lag bei 1,45 Billionen US-Dollar im Oktober 2025. Das durchschnittliche tägliche Dollar-Handelsvolumen für REITs betrug im Oktober 2025 10,3 Milliarden US-Dollar. Für Einkommenssuchende wird die durchschnittliche Dividendenrendite für US-Aktien-REITs im Jahr 2025 auf geschätzt ~3.9%, verglichen mit dem Nettoverlust von Belpointe PREP, LLC (OZ) von einigen 12 Millionen Dollar im dritten Quartal 2025.

Direkte Immobilieninvestitionen

Direktinvestitionen in physische Vermögenswerte ermöglichen es Anlegern, die Verwaltungsgebühren zu vermeiden, die mit einer Fondsstruktur wie Belpointe PREP, LLC (OZ) verbunden sind. Während Belpointe PREP, LLC (OZ) einen Umsatz von mehr als meldete 6 Millionen Dollar In den ersten neun Monaten des Jahres 2025 (9M 2025) stehen diesen Umsätzen erhebliche Betriebsaufwendungen gegenüber, die sich in einem Nettoverlust von über 9M 2025 widerspiegeln 28 Millionen Dollar. Durch direktes Eigentum werden die Kosten auf Fondsebene vermieden, die zu diesem Verlust beitragen profile.

Gesetzgebungsrisiko für OZ-Vorteile

Änderungen an der ursprünglichen Opportunity Zone-Gesetzgebung von 2017 stellen eine direkte Bedrohung dar, da sie möglicherweise das Wertversprechen schmälern. Die Stundungsfrist für die Kapitalertragsteuer beträgt 31. Dezember 2026. Darüber hinaus wird davon ausgegangen, dass eine engere Definition einer Gemeinschaft mit niedrigem Einkommen zu einer Disqualifizierung führen wird 22% der derzeit ausgewiesenen Zonen beginnend in 2027, da die mittlere Familieneinkommensschwelle von 80 % auf 70 % des landesweiten oder großstädtischen Medians steigt.

Hier ist ein kurzer Vergleich der Ersatzinvestitionsmerkmale mit den Datenpunkten von Belpointe PREP, LLC (OZ) Ende 2025:

Die QROF-Struktur bietet a 30% Basisschritt nach fünf Jahre, was dem Dreifachen des Standards entspricht 10% Vorteile für QOFs außerhalb des ländlichen Raums, dies ist jedoch nur für Investitionen in ländlichen Gebieten relevant.

Belpointe PREP, LLC (OZ) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Sie betrachten die Eintrittsbarrieren für neue Spieler, die versuchen, im börsennotierten Bereich Qualified Opportunity Fund (QOF) direkt mit Belpointe PREP, LLC (OZ) zu konkurrieren. Die Hürden sind erheblich und liegen in der Kapitalgröße, der regulatorischen Komplexität und dem First-Mover-Status begründet.

Der schiere Umfang des von Belpointe PREP, LLC (OZ) bereits eingesetzten Kapitals stellt ein unmittelbares Hindernis dar. Neue Marktteilnehmer stehen vor der Herausforderung, diese etablierte Vermögensbasis zu decken. Hier ist ein kurzer Blick auf die Größenordnung Ende 2025:

Die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften ist ein wichtiger Gatekeeper. Die Aufrechterhaltung des QOF-Status erfordert die strikte Einhaltung von Tests, die einen ständigen Einsatz von Vermögenswerten erfordern, was es für bargeldintensive Neueinsteiger schwierig macht, die Compliance während der Mittelbeschaffung zu gewährleisten. Neueinsteiger müssen die Anforderung erfüllen, mindestens zu halten 90% von Vermögenswerten in Qualified Opportunity Zone Property (QOZP), ein halbjährlich durchgeführter Test.

• Der erforderliche QOZP-Investitionsschwellenwert beträgt 90%.
• Nichterfüllung der 90% Der Test kann zu Strafen führen.
• Der Test wird am letzten Tag des ersten 6-Monats-Zeitraums und am letzten Tag des Steuerjahres durchgeführt.

Belpointe PREP, LLC (OZ) profitiert davon, dass es der erste und einzige Qualified Opportunity Fund ist, der an einer nationalen Wertpapierbörse notiert ist, was eine einzigartige Marktposition darstellt. Dieser First-Mover-Vorteil bedeutet eine etablierte Handelsinfrastruktur und die Anerkennung der Anleger, die bei neuen Fonds fehlt. Nach Abschluss der Jahreshauptversammlung 2024 am 28. Januar 2025 erfüllte das Unternehmen wieder die Börsennotierungsstandards der NYSE American und stärkte damit seine Marktglaubwürdigkeit.

Ein weiteres praktisches Hindernis ist die Sicherung erstklassiger Entwicklungsstandorte in wachstumsstarken Märkten. Neue Marktteilnehmer müssen um die besten Grundstücke gegen etablierte Akteure wie Belpointe PREP, LLC (OZ) konkurrieren, dessen Entwicklungspipeline sich über mehrere Städte erstreckt und sich auf erstklassige Wohn- und Mischnutzungsprojekte konzentriert. Darüber hinaus erhöht das aktuelle Finanzierungsklima den Druck; während sich die Gesamtpreise für gewerbliche Kredite verengten 2.31% Im dritten Quartal 2025 lagen die allgemeinen Kreditzinsen für Gewerbeimmobilien schätzungsweise zwischen 5% zu 14% Mitte 2025, was die Entwicklungsfinanzierung für unerprobte Unternehmen erschwert. Der prognostizierte Federal Funds Rate bis Ende 2025 wurde unter zitiert 3.9%, was darauf hindeutet, dass die Zinsen voraussichtlich erhöht bleiben, was definitiv die Kapitalkosten für neue Entwickler erhöhen wird.