Desglosando la salud financiera de Nexa Resources S.A. (NEXA): información clave para los inversores

Estás mirando a Nexa Resources S.A. (NEXA) y tratando de conciliar un trimestre operativo sólido con preocupaciones persistentes sobre el balance y, sinceramente, esa es la tensión adecuada a mantener. La empresa definitivamente tuvo un sólido tercer trimestre de 2025, reportando un ingreso neto de 100,1 millones de dólares, un repunte importante que vio afectados sus beneficios por acción (BPA) $0.52, aplastando el pronóstico de consenso. Pero he aquí un cálculo rápido sobre el riesgo: si bien están generando flujo de caja libre y reduciendo la deuda, el ratio de apalancamiento neto todavía se sitúa en 2,2 veces, que es alto para un negocio minero cíclico, además de su guía de gasto de capital (CAPEX) para todo el año de $347 millones muestra que todavía están gastando mucho en sostener las inversiones. La verdadera pregunta es si lo operativo gana, como el récord. 84.000 toneladas de la producción de zinc en el tercer trimestre, puede superar los riesgos macroeconómicos de los precios volátiles de los metales básicos y un entorno desafiante para los márgenes de fundición. Profundicemos en los números y veamos si la reciente estabilidad operativa es suficiente para justificar una "compra" o si el alto apalancamiento la mantiene "mantenida" por ahora.

Análisis de ingresos

Se necesita una idea clara de dónde proviene el dinero de Nexa Resources S.A. (NEXA) en este momento, y la respuesta corta es: su negocio integrado de fundición es el motor y el zinc es el producto principal. Para los últimos doce meses (TTM) que terminaron el 30 de septiembre de 2025, Nexa reportó ingresos netos de aproximadamente 2.840 millones de dólares, lo que refleja un sólido crecimiento año tras año de 6.95%.

Este crecimiento es definitivamente una historia de ejecución operativa y dinámica favorable del mercado, especialmente cuando se observa la tendencia trimestral. El modelo único integrado de mina y fundición de la compañía, que opera en Perú y Brasil, es lo que impulsa esta estabilidad y crecimiento.

Aquí están los cálculos rápidos sobre su desempeño reciente, que muestran el impulso generado a lo largo del año:

Los ingresos netos del tercer trimestre de 2025 de $764 millones era un 8% aumentan año tras año, lo cual es una fuerte señal. Este salto secuencial en el segundo y tercer trimestre indica exactamente dónde está centrando su energía la empresa: convertir la producción minera en productos metálicos de mayor valor.

El desglose de los ingresos no se trata sólo de extraer mineral; se trata de lo que hacen a continuación. Las principales fuentes de ingresos se dividen en dos áreas clave, y el segmento de Fundición mostrará una fortaleza significativa en 2025:

• Ventas de óxidos y metales de zinc: Este es el sustento, impulsado por las fundiciones Cajamarquilla y Três Marias. Los mayores volúmenes de ventas en el segmento de fundición fueron un importante impulsor de los aumentos de ingresos del segundo y tercer trimestre de 2025.
• Contribución de subproductos: Los ingresos obtienen un impulso crucial de las ventas de coproductos como cobre, plomo, plata y oro. Los precios más fuertes de los subproductos y los volúmenes de ventas fueron un factor clave en el crecimiento de los ingresos, lo que ayudó a compensar la volatilidad en el principal mercado del zinc.

El cambio más significativo en el flujo de ingresos de 2025 es el claro énfasis en el lado de la fundición. El volumen de ventas de fundición en el segundo trimestre de 2025 aumentó 12% trimestre tras trimestre, y esta tendencia continuó en el tercer trimestre, impulsando el ritmo de los ingresos netos generales. Este modelo integrado es una ventaja competitiva fundamental, que ayuda a Nexa a reducir su exposición a las oscilaciones de los precios de las materias primas y mejorar los márgenes cuando los precios de los metales son favorables.

Las mejoras operativas, como que Aripuanã logró su mayor producción de zinc desde el inicio y la producción récord en la fundición de Cajamarquilla, se están traduciendo directamente en estas mayores cifras de ventas. Si desea comprender la visión de largo plazo detrás de estas operaciones, debe revisar los objetivos estratégicos de la empresa: Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Nexa Resources S.A. (NEXA).

Métricas de rentabilidad

Quiere saber si Nexa Resources S.A. (NEXA) está convirtiendo eficientemente sus ventas de zinc, cobre y plata en ganancias, y la respuesta corta es: su rentabilidad es muy volátil, pero mostró un repunte significativo y decisivo en el tercer trimestre de 2025. Este cambio está impulsado por la disciplina operativa y los precios favorables de los metales, no solo por el crecimiento de los ingresos.

En el tercer trimestre de 2025, Nexa Resources S.A. reportó una Utilidad Neta de más de 100 millones de dólares sobre los ingresos netos de 764 millones de dólares, lo que resulta en un margen de beneficio neto de aproximadamente 13.12%. Esto marca una mejora dramática con respecto al ingreso neto de 13 millones de dólares reportado en el segundo trimestre de 2025, y un marcado contraste con la volatilidad histórica de la compañía.

Márgenes de beneficio bruto, operativo y neto (tercer trimestre de 2025)

Para entender la calidad de este beneficio, necesitamos desglosar los márgenes. El margen de beneficio bruto le indica qué tan bien administran los costos de producción (costo de bienes vendidos), mientras que el margen de beneficio operativo muestra la eficiencia después de agregar los costos administrativos y de venta. El margen de beneficio neto es la conclusión final.

Aquí están los cálculos rápidos para el tercer trimestre de 2025, que finalizó el 30 de septiembre de 2025:

• Margen de beneficio bruto: El margen era 20.16%, con una Utilidad Bruta de $153,96 millones sobre unos ingresos de 763,51 millones de dólares. Esto es superior al margen de beneficio bruto del segundo trimestre de 2025 de 14.75%.
• Margen de beneficio operativo: Este es un riesgo a corto plazo. Nexa Resources S.A. reportó una pérdida en Utilidad Operacional de -35,08 millones de dólares, lo que resulta en un margen de beneficio operativo negativo de aproximadamente -4.59%. Esto indica que los gastos de venta, generales y administrativos (SG&A) y la depreciación todavía consumen más que la utilidad bruta.
• Margen de beneficio neto: El ingreso neto final de 100 millones de dólares entregó un sólido 13.12% Margen Neto. El cambio positivo de la pérdida operativa a una sólida ganancia neta se debe en gran medida a factores no operativos, incluida una reversión del deterioro no monetario en el complejo Cerro Pasco.

Eficiencia operativa y comparación de la industria

La tendencia a lo largo de 2025 muestra una clara recuperación operativa. El crecimiento secuencial de la rentabilidad desde el primer trimestre hasta el tercer trimestre de 2025 es definitivamente una señal positiva, que indica que el enfoque de la administración en el control de costos y la estabilidad operativa está funcionando. Por ejemplo, su costo en efectivo de minería en el segundo trimestre de 2025 se informó a un precio altamente competitivo. -$0,11 por libra, neto de créditos por subproductos.

¿Pero cómo se compara esto? Cuando analizamos el sector minero en general, las 40 principales empresas mineras mundiales (excluyendo el oro) reportaron un margen EBITDA promedio de 22% en 2024. Si bien el margen EBITDA ajustado del tercer trimestre de 2025 de Nexa Resources S.A. fue un fuerte 24.3% (186 millones de dólares sobre ingresos de 764 millones de dólares), el margen operativo negativo muestra que la compañía todavía está luchando por alinear todos sus gastos operativos con los de sus pares. El mercado refleja esta preocupación: la relación precio-ventas (P/S) de Nexa Resources S.A. se sitúa en aproximadamente 0,3x, significativamente por debajo del promedio de la industria de 2,8x, lo que sugiere un profundo descuento en la valoración debido a la volatilidad histórica del margen y al riesgo de ejecución.

Aquí hay una instantánea de la tendencia de 2025:

La buena noticia es que la gerencia espera que la rentabilidad futura sea impulsada por la expansión de los márgenes y los controles de costos, con un crecimiento anual proyectado de las ganancias de 21.95%, superando el crecimiento de ingresos previsto de apenas 2%. Este enfoque en el margen es lo que debería estar atento.

Para ser justos, la historia completa de la estrategia a largo plazo de Nexa Resources S.A. requiere mirar más allá de los números, hacia su asignación de capital y sus proyectos estratégicos. Puede leer más sobre su filosofía central aquí: Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Nexa Resources S.A. (NEXA).

Siguiente paso: Finanzas: Asigne los componentes de los ingresos no operativos del tercer trimestre de 2025 (como la reversión del deterioro) para pronosticar qué parte del ingreso neto es una ganancia operativa verdaderamente sostenible para el cuarto trimestre de 2025.

Estructura de deuda versus capital

Necesita saber cómo Nexa Resources S.A. (NEXA) financia sus operaciones y su crecimiento, porque la estructura de capital de una empresa (la combinación de deuda y capital) es una medida directa de su riesgo financiero. La conclusión directa es que Nexa Resources S.A. es una minera con uso intensivo de capital que depende en gran medida del financiamiento de deuda, con una relación deuda-capital (D/E) significativamente más alta que la de sus pares regionales.

Al tercer trimestre de 2025 (3T25), el ratio Deuda-Patrimonio de Nexa Resources S.A. se situó en aproximadamente 1.46:1, o 146.1%. Esto significa que por cada dólar de capital social, la empresa tiene aproximadamente $1.46 en deuda total. Este es un número crucial a tener en cuenta. Para ser justos, la minería es un negocio intensivo en capital, pero cuando se observa el D/E promedio para el sector minero peruano, se acerca más a 0.52:1. Por lo tanto, Nexa Resources S.A. tiene una carga de apalancamiento mucho mayor que muchos de sus competidores en la región.

El balance de la compañía para el 3T25 muestra una deuda total de alrededor 1.834 millones de dólares, frente al capital social total de aproximadamente 1.255 millones de dólares. Este nivel de apalancamiento es manejable cuando los precios de los metales son fuertes, pero definitivamente aumenta el riesgo cuando las condiciones del mercado se vuelven negativas o un proyecto importante de gasto de capital (CapEx) se topa con un obstáculo.

• Deuda Total (3T25): ~1.834 millones de dólares.
• Patrimonio Total (3T25): ~1.255 millones de dólares.
• Relación D/E: 1.46:1.

Desglose de Deuda y Refinanciamiento Estratégico

Una mirada más cercana a la estructura de la deuda revela que la mayoría de las obligaciones de la empresa son a largo plazo, lo que es típico de una empresa minera con activos de larga duración. Según una presentación reciente (datos del cuarto trimestre de 2024/primer trimestre de 2025), la compañía informó aproximadamente $1.711 mil millones en deuda a largo plazo, con deuda a corto plazo en aproximadamente $50.883 millones. La baja deuda a corto plazo en relación con la deuda a largo plazo sugiere una buena gestión de la liquidez a corto plazo, lo que es una señal positiva para evitar riesgos inmediatos de escasez de efectivo.

Nexa Resources S.A. ha sido proactiva en la gestión de los vencimientos de su deuda profile. En abril de 2025, la empresa emitió con éxito 500 millones de dólares en Notas Senior No Garantizadas al 6,600% con vencimiento en 2037. [citar: 7 en el paso anterior, 13 en el paso anterior] Esta emisión fue un movimiento deliberado para recomprar notas existentes con vencimiento en 2027 y 2028, extendiendo efectivamente el vencimiento promedio de la deuda a un nivel impresionante. 10,4 años. [citar: 4 en el paso anterior] Es una medida inteligente para alinear los pagos de la deuda con la generación de flujo de efectivo a largo plazo de sus minas.

Esta gestión disciplinada de la responsabilidad ha ayudado a mantener su crédito. profile. A partir de 2025, la empresa cuenta con calificaciones de grado de inversión de dos agencias importantes: Fitch y S&P las califican BBB- con perspectiva estable. [citar: 14 en el paso anterior] Moody's los tiene en Ba2, también con perspectiva Estable. [citar: 14 en el paso anterior] Así es como equilibran: utilizan la deuda para financiar proyectos de CapEx masivos como la mina Aripuanã, pero definitivamente tienen cuidado de mantener el cronograma de pagos muy alejado y mantener su estado de grado de inversión para mantener bajos los costos de endeudamiento. Para profundizar en el panorama financiero completo de la empresa, puede consultar el resto de la publicación en Desglosando la salud financiera de Nexa Resources S.A. (NEXA): información clave para los inversores.

Siguiente paso: Revise la guía de CapEx para 2026 de la compañía para ver si el reciente crecimiento financiado con deuda se está traduciendo en aumentos de producción y flujo de caja esperados. Finanzas: Elaborar un análisis de sensibilidad sobre la relación D/E en varios puntos del precio del zinc para el final de la semana.

Liquidez y Solvencia

Necesita saber si Nexa Resources S.A. (NEXA) puede cubrir sus facturas a corto plazo, y la respuesta es que si bien el flujo de caja operativo es sólido y está mejorando, los índices de liquidez inmediatos indican una situación difícil que requiere un seguimiento estrecho. La empresa tiene un sólido colchón de efectivo frente a los vencimientos de deuda, pero las métricas de liquidez diarias están por debajo de la zona de confort.

Los indicadores estándar de la salud financiera a corto plazo -el índice actual y el índice rápido (índice de prueba ácida)- muestran una posición limitada. Según los últimos datos, el índice corriente, que mide los activos corrientes frente a los pasivos corrientes, se sitúa en 0,91. El Quick Ratio, que excluye el inventario (el activo circulante menos líquido), es aún más bajo, 0,60. Ninguno de estos está por encima de los puntos de referencia tradicionales de 1,0x o 0,8x, respectivamente. Esto significa que si todos los pasivos corrientes vencieran inmediatamente, la empresa no tendría suficientes activos fácilmente convertibles para cubrirlos sin vender inventario o conseguir nuevo financiamiento. Es difícil, pero definitivamente no es una crisis.

A continuación se muestran los cálculos rápidos sobre la posición de liquidez según los datos más recientes:

• Ratio actual de 0,91: Por cada dólar de deuda a corto plazo, Nexa Resources S.A. tiene sólo $0,91 en activos a corto plazo.
• Razón rápida de 0,60: Excluyendo el inventario, la empresa tiene sólo $0,60 en efectivo y cuentas por cobrar para cubrir cada dólar de deuda a corto plazo.

Sin embargo, la tendencia del capital de trabajo avanza en la dirección correcta. En el primer trimestre de 2025, Nexa Resources S.A. experimentó una intensidad estacional de capital de trabajo que hizo que el flujo de caja libre fuera negativo en 226 millones de dólares. La gerencia se comprometió a optimizar esto y, para el segundo trimestre de 2025, el flujo de caja libre había mejorado significativamente a $ 17 millones positivos. Esta reversión muestra una gestión efectiva del capital de trabajo y una mejora del desempeño operativo en la primera mitad del año.

Los estados de flujo de efectivo para el tercer trimestre de 2025 (T3 2025) confirman una tendencia al fortalecimiento en la generación de efectivo. La empresa generó 196 millones de dólares en flujo de caja operativo (OCF) antes de ajustes de capital de trabajo. Este sólido desempeño operativo, junto con una mejor gestión del capital de trabajo, dio como resultado un flujo de caja libre positivo de 52 millones de dólares para el trimestre.

Para ver adónde se fue el efectivo, observe las tres actividades principales de flujo de efectivo en el tercer trimestre de 2025:

La posición general de liquidez es una combinación de escasez a corto plazo y fortaleza a largo plazo. La liquidez disponible a finales del tercer trimestre de 2025 ascendía a unos sólidos 790 millones de dólares. Fundamentalmente, la posición de caja total al final del primer trimestre de 2025 fue suficiente para cubrir todas las obligaciones de deuda que vencen en los próximos tres años. Esta es una gran fortaleza. El ratio deuda neta/EBITDA ajustado también mejoró a 2,2 veces en el tercer trimestre de 2025 desde 2,3 veces en el trimestre anterior, lo que es una señal clave de desapalancamiento.

La conclusión aquí es que, si bien los ratios corriente y rápido sugieren la necesidad de seguir centrándose en la gestión de las cuentas por cobrar y por pagar, la generación de flujo de efectivo subyacente es saludable y la estructura de capital es lo suficientemente sólida como para cubrir la deuda durante años. Para obtener una visión más profunda de la estrategia a largo plazo de la empresa, puede consultar la publicación completa: Desglosando la salud financiera de Nexa Resources S.A. (NEXA): información clave para los inversores.

Siguiente paso: Gestor de Cartera: Modelar un análisis de sensibilidad sobre el Ratio Corriente, mostrando el impacto de un retraso del 10% en el cobro de cuentas por cobrar.

Análisis de valoración

Según una revisión de los múltiplos de valoración básicos frente a sus pares del sector, Nexa Resources S.A. (NEXA) parece estar infravalorada en términos de ganancias prospectivas, pero su elevada deuda y la reciente volatilidad de sus acciones indican un riesgo complejo. profile. El mercado parece estar valorando un riesgo operativo significativo a pesar de un sólido desempeño en el tercer trimestre de 2025.

Estás ante un productor de zinc que acaba de informar unos ingresos netos de 100 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, un gran salto con respecto a trimestres anteriores, pero las acciones aún cotizan con descuento. Aquí están los cálculos rápidos de por qué esta es una señal mixta.

• P/E adelantado (precio-beneficio): La relación precio/beneficio anticipado se sitúa en un atractivo 5,39. Esto es definitivamente bajo, lo que indica que el mercado espera que las ganancias futuras sean sólidas en relación con el precio actual de las acciones, o que existe un gran descuento por riesgo.
• P/B (Precio-Reservo): La relación precio-valor contable es de 0,85. Dado que está por debajo de 1,0, sugiere que la acción se cotiza por menos del valor de sus activos netos, lo que es un signo clásico de subvaluación en el sector minero.
• EV/EBITDA (Valor empresarial/EBITDA): El EV/EBITDA es 3,89. Esto es bastante bajo para una empresa minera, especialmente si se compara con el promedio del sector, lo que indica que el valor total de la empresa (capital más deuda neta) es barato en relación con su flujo de efectivo operativo.

Los bajos múltiplos de valoración son convincentes, pero ocultan la reciente volatilidad de las ganancias de la empresa. El P/E de los últimos doce meses (TTM) es negativo debido a pérdidas anteriores, por lo que el P/E prospectivo es la métrica más procesable aquí.

Tendencia y volatilidad del precio de las acciones

La acción ha estado en una montaña rusa durante el año pasado. En noviembre de 2025, el precio ronda los 6,15 dólares, pero ha experimentado una caída significativa de aproximadamente -17,98% en las últimas 52 semanas. Esta acción del precio refleja el volátil mercado de materias primas y los propios desafíos operativos de la compañía a principios de año.

El rango de 52 semanas cuenta la historia del sentimiento de los inversores: el precio alcanzó un máximo de $9,61 alrededor de diciembre de 2024 antes de caer a un mínimo de $4,438 en junio de 2025. Esta amplia oscilación muestra que la acción es sensible a los movimientos del precio del zinc y a las noticias operativas, además su beta de 0,63 sugiere que es menos volátil que el mercado en general, lo cual es sorprendente dadas las oscilaciones de precios.

dividendo Profile y estabilidad de pagos

Nexa Resources S.A. no es una play de alto rendimiento, pero sí ofrece distribución. La compañía anunció una nueva política de dividendos a partir del 1 de enero de 2025, cuyo objetivo es un pago de hasta el 20 % del flujo de caja libre previo a los eventos, con un pago mínimo de 0,08 dólares por acción ordinaria. Para los inversores, esto vincula el dividendo directamente con la generación de efectivo, lo que supone un modelo más sostenible.

El pago anual actual es de 0,10 dólares por acción, lo que da una rentabilidad por dividendo de aproximadamente el 1,62%. Más importante aún, el índice de pago previsto para el próximo año es un extremadamente conservador 11,49% según las estimaciones de ganancias. Este bajo ratio sugiere que el dividendo está bien cubierto y es sostenible, incluso si las ganancias caen ligeramente desde los 0,87 dólares por acción proyectados para el próximo año.

Consenso de analistas y precio objetivo

El consenso profesional es cauto, lo que ayuda a explicar la baja valoración. La calificación promedio de los analistas de Nexa Resources S.A. es Mantener o Reducir, no "Comprar". Esto es importante porque indica que la gente aún no está convencida de que las mejoras operativas observadas en el tercer trimestre de 2025 sean totalmente sostenibles.

El precio objetivo medio a 12 meses de Wall Street es de 5,75 dólares. En realidad, este objetivo está ligeramente por debajo del precio de negociación actual, lo que sugiere que, en el corto plazo, los analistas ven un beneficio limitado con respecto al nivel actual. Para profundizar en las fortalezas y debilidades operativas de la empresa, debe revisar nuestro análisis completo en Desglosando la salud financiera de Nexa Resources S.A. (NEXA): información clave para los inversores.

Factores de riesgo

Estás mirando a Nexa Resources S.A. (NEXA) después de un sólido tercer trimestre de 2025, pero un inversor experimentado sabe que los sólidos resultados trimestrales no borran los riesgos estructurales. La compañía ha hecho un buen trabajo en la ejecución operativa, pero los desafíos principales siguen siendo una combinación de volatilidad del mercado externo y obstáculos operativos internos, especialmente a medida que finalizan proyectos importantes. Necesitamos centrarnos en lo que podría descarrilar su objetivo de un flujo de caja sostenido.

El mayor riesgo externo es el precio del zinc, que es el principal producto de Nexa Resources S.A. Si bien el director ejecutivo expresó confianza en las perspectivas a largo plazo, la volatilidad de los precios es una amenaza constante que afecta directamente los ingresos y los márgenes. Además, el panorama macroeconómico mundial sigue siendo confuso, con riesgos de recesión, inflación persistente y tensiones geopolíticas (como la guerra entre Rusia y Ucrania y las tensiones entre Irán e Israel) que pueden perturbar las cadenas de suministro globales y aumentar los costos de los insumos. Honestamente, el sector minero definitivamente está expuesto a estos macrovientos.

Vientos en contra operativos y financieros

Los informes de ganancias recientes, incluido el del tercer trimestre de 2025, destacan riesgos operativos y financieros específicos que debe realizar un seguimiento. Desde el punto de vista operativo, la puesta en marcha de nuevas minas nunca es perfecta. Nexa Resources S.A. enfrentó desafíos operativos en sus minas Aripuana y Vazante a principios de 2025. Un riesgo interno clave es la alta rotación de la fuerza laboral en la mina Aripuana, que se encuentra entre 18% y 20% e impacta la estabilidad de sus operaciones. El segmento de fundición también enfrenta un entorno de márgenes desafiante, reportando un EBITDA ajustado de apenas $23 millones en el tercer trimestre de 2025, lo que refleja la dificultad para conseguir concentrados de terceros en medio de cargos de tratamiento (TC) reducidos, que es la tarifa que las fundiciones cobran a los mineros por procesar su concentrado.

En el aspecto financiero, el apalancamiento de la empresa sigue siendo una preocupación, incluso con las recientes mejoras. He aquí los cálculos rápidos: el ratio de EBITDA ajustado entre deuda neta y EBITDA de los últimos doce meses (LTM) se situó en 2,2x a finales del tercer trimestre de 2025, por debajo de 2,3x en el trimestre anterior, pero todavía relativamente alto para un productor de materias primas en un mercado volátil. El otro gran riesgo es la inestabilidad política y regulatoria en los países latinoamericanos donde operan, principalmente Brasil y Perú, que podrían cambiar sus estructuras de costos o niveles de producción en cualquier momento. Puede leer más sobre sus valores fundamentales y su visión a largo plazo aquí: Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Nexa Resources S.A. (NEXA).

Estrategias de mitigación y desapalancamiento

Nexa Resources S.A. está trabajando activamente para mitigar estos riesgos, que es lo que usted quiere ver. Su principal estrategia financiera es el desapalancamiento, con el objetivo claro de reducir la deuda bruta en Entre 500 y 600 millones de dólares en los próximos cuatro años y acercar el ratio de apalancamiento neto a 1x. También están optimizando su estructura de capital diversificando sus fuentes de financiación. Su guía total de gasto de capital consolidado (CapEx) para todo el año 2025 se mantiene en $347 millones, con la mayor parte-$316 millones-Asignados al sostenimiento de inversiones.

Para abordar la estabilidad operativa y el crecimiento, se centran en dos proyectos principales:

• Acelerar el Proyecto de Integración de Cerro Pasco, que avanza en la Fase I y se espera que aproveche un distrito mineral de alto potencial con una vida útil potencial de más de 15 años.
• Instalación del cuarto filtro de relaves en Aripuana, que es fundamental para alcanzar la capacidad de producción total y cuya puesta en funcionamiento está prevista para principios de 2026.

Su enfoque en la disciplina operativa, la protección de márgenes y la generación de flujo de efectivo es el enfoque correcto para capear la incertidumbre sobre el precio del zinc. Saben que tienen que ser eficientes para sobrevivir a los ciclos bajos.

Oportunidades de crecimiento

Está buscando un camino claro a seguir en Nexa Resources S.A. (NEXA), y la historia de crecimiento para 2025 tiene menos que ver con una expansión masiva de los ingresos y más con la disciplina de márgenes y la estabilidad operativa. La conclusión clave es que la administración está pasando de una construcción intensiva en capital a extraer valor de los activos existentes, lo cual es una medida inteligente en un mercado de metales volátil.

El crecimiento de la empresa está anclado en dos catalizadores operativos importantes. En primer lugar, la mina Aripuanã se está estabilizando, logrando un trimestre récord de producción de zinc en el tercer trimestre de 2025, y la instalación de un cuarto filtro de relaves (que se espera que esté en pleno funcionamiento a mediados de 2026) es un paso fundamental para mitigar los cuellos de botella estacionales de producción. En segundo lugar, el Proyecto de Integración de Cerro Pasco está avanzando, con $30 millones invertidos en lo que va del año 2025, con el objetivo de extender la vida operativa de ese complejo en más de 15 años. Eso es un creador de valor a largo plazo.

He aquí un cálculo rápido sobre el panorama financiero a corto plazo: centrarse en el control de costos definitivamente está dando sus frutos. Si bien se prevé que el crecimiento de los ingresos sea de un modesto 2% anual, se prevé que las ganancias se aceleren a una tasa anual del 21,95%. Esto le dice que la verdadera historia es la expansión del margen, no solo la búsqueda del volumen.

Para todo el año fiscal 2025, los ingresos proyectados rondan los $2,789 mil millones, con un ligero aumento a $2,840 mil millones proyectados para 2026. Los resultados del tercer trimestre de 2025 ya mostraron un fuerte impulso, con ingresos netos que alcanzaron los $764 millones y una ganancia por acción (EPS) de $0,52, superando significativamente el pronóstico de los analistas.

La ventaja competitiva de Nexa Resources S.A., que muchos inversionistas pasan por alto, es su modelo de negocio integrado mina-fusión (integración vertical). Esta estructura ayuda a reducir la exposición a la volatilidad del mercado y mejora los márgenes, especialmente cuando los precios de los metales son favorables. Además, su gestión de costos es excelente, y el costo en efectivo de la minería consolidado neto de subproductos mejoró a un notable -0,49 dólares por libra en el tercer trimestre de 2025. Eso es un poderoso amortiguador contra las oscilaciones de precios.

La compañía también está ejecutando una estrategia financiera disciplinada para mejorar su balance, con el objetivo de reducir la deuda bruta entre 500 y 600 millones de dólares durante los próximos cuatro años para acercar el apalancamiento neto a 1x. Este desapalancamiento proporciona más flexibilidad en una industria cíclica. Puede obtener más información sobre la base de inversores en Explorando Nexa Resources S.A. (NEXA) Inversionista Profile: ¿Quién compra y por qué?

Las iniciativas estratégicas que impulsan este crecimiento son claras y eficientes en términos de capital:

• Estabilizar Aripuanã: Instalación del cuarto filtro de relaves para alcanzar plena capacidad a mediados de 2026.
• Extender la vida útil de la mina: avanzar en el proyecto de integración de Cerro Pasco, con una guía de CapEx de $44 millones para la Fase 1 en 2025.
• Excelencia operativa: Invertir $4 millones en proyectos de automatización y un proyecto de biocombustibles en Três Marias para reducir los costos operativos a largo plazo.
• Reposición de recursos: Mantener una sólida orientación de inversión en exploración de 88 millones de dólares para 2025.

Lo que oculta esta estimación es la continua volatilidad en los precios del zinc y la alta rotación de la fuerza laboral en Aripuanã, que todavía ronda el 18-20%. Esos son riesgos reales que podrían afectar el momento de la aceleración total. Aún así, la guía de producción subyacente para 2025 sigue siendo sólida, con los siguientes objetivos de rango medio:

Su siguiente paso es monitorear las cifras de producción y costos en efectivo del cuarto trimestre de 2025, buscando específicamente actualizaciones sobre el cronograma de instalación del filtro de Aripuanã y el índice de apalancamiento neto. Finanzas: realice un seguimiento del costo en efectivo del cuarto trimestre neto de subproductos en comparación con la cifra del tercer trimestre.