Analyse de la santé financière de Nexa Resources S.A. (NEXA) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez Nexa Resources S.A. (NEXA) et essayez de concilier un trimestre opérationnel solide avec des problèmes de bilan persistants, et honnêtement, c'est la bonne tension à maintenir. L'entreprise a définitivement connu un solide troisième trimestre 2025, avec un bénéfice net de 100,1 millions de dollars, un rebond majeur qui a vu leur bénéfice par action (BPA) atteindre $0.52, écrasant les prévisions du consensus. Mais voici un rapide calcul du risque : même s'ils génèrent des flux de trésorerie disponibles et réduisent la dette, le ratio de levier net se situe toujours à 2,2 fois, ce qui est élevé pour une entreprise minière cyclique, plus leurs prévisions de dépenses d'investissement (CAPEX) pour l'année complète 347 millions de dollars montre qu’ils dépensent encore massivement pour soutenir les investissements. La vraie question est de savoir si l'opérationnel gagne, comme le record 84 000 tonnes de la production de zinc au troisième trimestre, peut dépasser les risques macroéconomiques liés à la volatilité des prix des métaux de base et à un environnement difficile en termes de marges de fusion. Examinons les chiffres et voyons si la récente stabilité opérationnelle est suffisante pour justifier un « achat » ou si l'effet de levier élevé le maintient pour l'instant.

Analyse des revenus

Vous avez besoin d’avoir une idée claire de la provenance actuelle de l’argent de Nexa Resources S.A. (NEXA), et la réponse courte est : leur activité de fonderie intégrée est le moteur, et le zinc est le produit de base. Pour les douze derniers mois (TTM) se terminant le 30 septembre 2025, Nexa a déclaré des revenus nets d'environ 2,84 milliards de dollars, reflétant une solide croissance d'une année sur l'autre 6.95%.

Cette croissance est sans aucun doute une histoire d’exécution opérationnelle et de dynamique de marché favorable, surtout si l’on regarde la tendance trimestrielle. Le modèle unique de fonderie minière intégrée de l'entreprise, opérant au Pérou et au Brésil, est le moteur de cette stabilité et de cette croissance.

Voici un rapide calcul de leurs performances récentes, montrant la dynamique qui s’est développée tout au long de l’année :

Le chiffre d'affaires net du troisième trimestre 2025 de 764 millions de dollars était un 8% augmentent d’une année sur l’autre, ce qui est un signal fort. Ce saut séquentiel aux deuxième et troisième trimestres vous indique exactement où l'entreprise concentre son énergie : convertir la production minière en produits métalliques de plus grande valeur.

La répartition des revenus ne concerne pas seulement l’extraction du minerai ; il s'agit de ce qu'ils font ensuite. Les principales sources de revenus sont segmentées en deux domaines clés, le segment des fonderies affichant une force significative en 2025 :

• Ventes de zinc métal et oxyde : C'est le pain et le beurre, porté par les fonderies Cajamarquilla et Três Marias. La hausse des volumes de ventes dans le segment des fonderies a été un moteur majeur de l'augmentation des revenus des deuxième et troisième trimestres 2025.
• Contribution des sous-produits : Les revenus bénéficient d’une augmentation cruciale grâce à la vente de coproduits comme le cuivre, le plomb, l’argent et l’or. La hausse des prix des sous-produits et des volumes de ventes a été un facteur clé de la croissance des revenus, contribuant à compenser la volatilité du principal marché du zinc.

Le changement le plus significatif dans le flux de revenus de 2025 est l’accent clairement mis sur le côté fonderie. Le volume des ventes de fonderie au deuxième trimestre 2025 était en hausse 12% d'un trimestre à l'autre, et cette tendance s'est poursuivie au troisième trimestre, entraînant le rythme global du chiffre d'affaires net. Ce modèle intégré constitue un avantage concurrentiel essentiel, aidant Nexa à réduire son exposition aux fluctuations des prix des matières premières et à améliorer ses marges lorsque les prix des métaux sont favorables.

Les améliorations opérationnelles, comme Aripuanã atteignant sa production de zinc la plus élevée depuis la montée en puissance et la production record de la fonderie de Cajamarquilla, se traduisent directement par ces chiffres de ventes plus élevés. Si vous souhaitez comprendre la vision à long terme derrière ces opérations, vous devez revoir les objectifs stratégiques de l'entreprise : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Nexa Resources S.A. (NEXA).

Mesures de rentabilité

Vous voulez savoir si Nexa Resources S.A. (NEXA) transforme efficacement ses ventes de zinc, de cuivre et d'argent en bénéfices, et la réponse courte est : sa rentabilité est très volatile mais a montré un rebond significatif et décisif au troisième trimestre 2025. Ce redressement est motivé par la discipline opérationnelle et les prix favorables des métaux, et pas seulement par la croissance du chiffre d'affaires.

Au troisième trimestre 2025, Nexa Resources S.A. a déclaré un résultat net de plus de 100 millions de dollars américains sur les revenus nets de 764 millions de dollars américains, ce qui se traduit par une marge bénéficiaire nette d'environ 13.12%. Cela marque une amélioration spectaculaire par rapport au bénéfice net de 13 millions de dollars américains rapporté au deuxième trimestre 2025, et un contraste frappant avec la volatilité historique de l'entreprise.

Marges bénéficiaires brutes, opérationnelles et nettes (T3 2025)

Pour comprendre la qualité de ce profit, il faut décomposer les marges. La marge bénéficiaire brute vous indique dans quelle mesure ils gèrent les coûts de production (coût des marchandises vendues), tandis que la marge bénéficiaire d'exploitation montre l'efficacité après avoir ajouté les coûts administratifs et de vente. La marge bénéficiaire nette est le dernier point à retenir.

Voici le calcul rapide du troisième trimestre 2025, qui s'est terminé le 30 septembre 2025 :

• Marge bénéficiaire brute : La marge était 20.16%, avec un bénéfice brut de 153,96 millions de dollars sur des revenus de 763,51 millions de dollars. Il s'agit d'une augmentation par rapport à la marge bénéficiaire brute du deuxième trimestre 2025. 14.75%.
• Marge bénéficiaire d'exploitation : Il s’agit d’un risque à court terme. Nexa Resources S.A. a enregistré une perte de résultat opérationnel de -35,08 millions de dollars, ce qui se traduit par une marge bénéficiaire d'exploitation négative d'environ -4.59%. Cela indique que les frais de vente, généraux et administratifs (SG&A) et les amortissements consomment toujours plus que le bénéfice brut.
• Marge bénéficiaire nette : Le revenu net final de 100 millions de dollars américains livré un solide 13.12% Marge nette. Le passage positif d'une perte d'exploitation à un bénéfice net solide est en grande partie dû à des facteurs non opérationnels, notamment une reprise de dépréciation sans effet de trésorerie au complexe de Cerro Pasco.

Efficacité opérationnelle et comparaison sectorielle

La tendance sur 2025 montre une nette reprise opérationnelle. La croissance séquentielle de la rentabilité du premier au troisième trimestre 2025 est sans aucun doute un signe positif, signalant que l'accent mis par la direction sur le contrôle des coûts et la stabilité opérationnelle porte ses fruits. Par exemple, leurs coûts décaissés miniers au deuxième trimestre 2025 ont été déclarés à un prix très compétitif. -0,11 $ la livre, net des crédits pour sous-produits.

Mais comment cela se situe-t-il ? Si l’on considère l’ensemble du secteur minier, les 40 plus grandes sociétés minières mondiales (hors or) ont déclaré une marge d’EBITDA moyenne de 22% en 2024. Alors que la marge d'EBITDA ajusté de Nexa Resources S.A. au troisième trimestre 2025 était une forte 24.3% (186 millions de dollars sur un chiffre d'affaires de 764 millions de dollars), la marge opérationnelle négative montre que la société a encore du mal à aligner l'ensemble de ses dépenses d'exploitation sur celles de ses pairs. Le marché reflète cette préoccupation : le ratio prix/ventes (P/S) de Nexa Resources S.A. se situe à environ 0,3x, nettement inférieur à la moyenne du secteur de 2,8x, suggérant une forte décote de valorisation en raison de la volatilité historique des marges et du risque d’exécution.

Voici un aperçu de la tendance 2025 :

La bonne nouvelle est que la direction s'attend à ce que la rentabilité future soit tirée par l'expansion des marges et le contrôle des coûts, avec une croissance annuelle prévue des bénéfices de 21.95%, dépassant la croissance prévue des revenus de seulement 2%. Cette focalisation sur la marge est ce que vous devriez surveiller.

Pour être juste, l’histoire complète de la stratégie à long terme de Nexa Resources S.A. nécessite de regarder au-delà des chiffres, vers leur allocation de capital et leurs projets stratégiques. Vous pouvez en savoir plus sur leur philosophie fondamentale ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Nexa Resources S.A. (NEXA).

Étape suivante : Finance : cartographiez les composantes du résultat hors exploitation du troisième trimestre 2025 (comme la reprise de dépréciation) pour prévoir quelle part du bénéfice net constitue un bénéfice d'exploitation véritablement durable pour le quatrième trimestre 2025.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous devez savoir comment Nexa Resources S.A. (NEXA) finance ses opérations et sa croissance, car la structure du capital d'une entreprise - la combinaison de dettes et de capitaux propres - est une mesure directe de son risque financier. Ce qu’il faut retenir directement, c’est que Nexa Resources S.A. est une société minière à forte intensité de capital qui s’appuie fortement sur le financement par emprunt, avec un ratio dette/fonds propres (D/E) nettement supérieur à celui de ses pairs régionaux.

Au troisième trimestre 2025 (3T25), le ratio d'endettement de Nexa Resources S.A. s'élevait à environ 1.46:1, ou 146.1%. Cela signifie que pour chaque dollar de capitaux propres, l’entreprise dispose d’environ $1.46 en dette totale. C’est un chiffre crucial à surveiller. Pour être honnête, l’exploitation minière est une activité à forte intensité de capital, mais si l’on considère le D/E moyen du secteur minier péruvien, il est plus proche de 0.52:1. Ainsi, Nexa Resources S.A. supporte un effet de levier beaucoup plus élevé que nombre de ses concurrents dans la région.

Le bilan de l'entreprise pour le 3T25 montre une dette totale d'environ 1,834 milliards de dollars américains, contre un total de capitaux propres d'environ 1,255 milliard de dollars américains. Ce niveau d’effet de levier est gérable lorsque les prix des métaux sont forts, mais il augmente définitivement le risque lorsque les conditions du marché deviennent négatives ou qu’un projet de dépenses en capital majeur (CapEx) rencontre un problème.

• Dette totale (3T25) : ~1,834 milliards de dollars américains.
• Capitaux totaux (3T25) : ~1,255 milliard de dollars américains.
• Rapport D/E : 1.46:1.

Répartition de la dette et refinancement stratégique

Un examen plus attentif de la structure de la dette révèle que la majorité des obligations de la société sont à long terme, ce qui est typique pour une société minière possédant des actifs à long terme. Lors d'un dépôt récent (données du 4e trimestre 2024/du 1er trimestre 2025), la société a déclaré environ 1,711 milliards de dollars en dette à long terme, la dette à court terme étant d'environ 50,883 millions de dollars. Le faible niveau de la dette à court terme par rapport à la dette à long terme suggère une bonne gestion des liquidités à court terme, ce qui est un signe positif pour éviter les risques immédiats de crise de trésorerie.

Nexa Resources S.A. a été proactive dans la gestion de la maturité de sa dette profile. En avril 2025, la société a émis avec succès 500 millions de dollars américains en Titres Senior Non Garantis à 6,600% à échéance 2037. [Citer : 7 à l'étape précédente, 13 à l'étape précédente] Cette émission était une décision délibérée visant à racheter des billets existants arrivant à échéance en 2027 et 2028, prolongeant ainsi la maturité moyenne de la dette à un niveau impressionnant. 10,4 ans. [Citer : 4 à l'étape précédente] C'est une décision judicieuse d'aligner le remboursement de la dette sur la génération de flux de trésorerie à long terme de leurs mines.

Cette gestion disciplinée du passif a contribué à maintenir leur crédit profile. Depuis 2025, la société détient des notations de qualité investissement de deux grandes agences : Fitch et S&P les notent toutes deux BBB- avec une perspective stable. [Citer : 14 à l'étape précédente] Moody's les a à Ba2, également avec une perspective stable. [Citer : 14 à l'étape précédente] Voici comment ils équilibrent : ils utilisent la dette pour financer des projets d'investissement massifs comme la mine d'Aripuanã, mais ils font vraiment attention à maintenir le calendrier de remboursement très loin et à maintenir leur statut d'investissement pour maintenir les coûts d'emprunt à un niveau bas. Pour une analyse plus approfondie de la situation financière complète de l'entreprise, vous pouvez consulter le reste de l'article sur Analyse de la santé financière de Nexa Resources S.A. (NEXA) : informations clés pour les investisseurs.

Étape suivante : Examinez les prévisions d'investissement de l'entreprise pour 2026 pour voir si la récente croissance financée par la dette se traduit par des augmentations de production et des flux de trésorerie attendus. Finances : Rédigez une analyse de sensibilité sur le ratio D/E à différents niveaux de prix du zinc d’ici la fin de la semaine.

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir si Nexa Resources S.A. (NEXA) peut couvrir ses factures à court terme, et la réponse est que même si le flux de trésorerie opérationnel est solide et s'améliore, les ratios de liquidité immédiats signalent une situation difficile qui nécessite une surveillance étroite. L'entreprise dispose d'un solide coussin de trésorerie pour faire face aux échéances de sa dette, mais les mesures de liquidité quotidiennes sont inférieures à la zone de confort.

Les indicateurs standards de la santé financière à court terme – le ratio de liquidité générale et le ratio de liquidité (Acid-Test Ratio) – montrent une position contrainte. Selon les dernières données, le ratio de liquidité générale, qui mesure l'actif à court terme par rapport au passif à court terme, se situe à 0,91. Le Quick Ratio, qui exclut les stocks (l’actif circulant le moins liquide), est encore plus bas à 0,60. Aucun de ces éléments n’est respectivement supérieur aux références traditionnelles de 1,0x ou 0,8x. Cela signifie que si tous les passifs courants venaient à échéance immédiatement, l’entreprise ne disposerait pas de suffisamment d’actifs facilement convertibles pour les couvrir sans vendre ses stocks ou obtenir un nouveau financement. C'est serré, mais ce n'est pas définitivement une crise.

Voici un calcul rapide de la position de liquidité à partir des données les plus récentes :

• Ratio actuel de 0,91 : Pour chaque dollar de dette à court terme, Nexa Resources S.A. ne dispose que de 0,91 $ d'actifs à court terme.
• Ratio rapide de 0,60 : Hors stocks, l'entreprise ne dispose que de 0,60 $ de liquidités et de créances pour couvrir chaque dollar de dette à court terme.

L’évolution du fonds de roulement évolue cependant dans la bonne direction. Au premier trimestre 2025, Nexa Resources S.A. a connu une intensité saisonnière du fonds de roulement qui a rendu le flux de trésorerie disponible négatif de 226 millions de dollars. La direction s'est engagée à optimiser cela et au deuxième trimestre 2025, les flux de trésorerie disponibles s'étaient considérablement améliorés pour atteindre 17 millions de dollars. Ce retournement témoigne d'une gestion efficace du fonds de roulement et d'une amélioration des performances opérationnelles au premier semestre.

Les tableaux de flux de trésorerie du troisième trimestre 2025 (T3 2025) confirment une tendance au renforcement de la génération de trésorerie. La société a généré 196 millions de dollars de flux de trésorerie opérationnels (OCF) avant ajustements du fonds de roulement. Cette solide performance opérationnelle, associée à une meilleure gestion du fonds de roulement, a donné lieu à un flux de trésorerie disponible positif de 52 millions de dollars pour le trimestre.

Pour voir où est passée la trésorerie, examinez les trois principales activités de flux de trésorerie au troisième trimestre 2025 :

La situation globale de liquidité est un mélange de tensions à court terme et de solidité à long terme. La liquidité disponible à la fin du troisième trimestre 2025 s'élevait à un solide montant de 790 millions de dollars. Surtout, la position de trésorerie totale à la fin du premier trimestre 2025 était suffisante pour couvrir toutes les obligations de dette arrivant à échéance au cours des trois prochaines années. C’est un atout majeur. Le ratio dette nette/EBITDA ajusté s'est également amélioré pour atteindre 2,2x au troisième trimestre 2025, contre 2,3x au trimestre précédent, ce qui constitue un signal clé de désendettement.

Ce qu’il faut retenir ici, c’est que même si les ratios actuels et rapides suggèrent la nécessité de continuer à se concentrer sur la gestion des créances et des dettes, la génération de flux de trésorerie sous-jacents est saine et la structure du capital est suffisamment solide pour couvrir la dette pendant des années. Pour un aperçu plus approfondi de la stratégie à long terme de l’entreprise, vous pouvez consulter l’article complet : Analyse de la santé financière de Nexa Resources S.A. (NEXA) : informations clés pour les investisseurs.

Étape suivante : Gestionnaire de portefeuille : modélisez une analyse de sensibilité sur le ratio de liquidité générale, montrant l'impact d'un retard de 10 % dans le recouvrement des créances.

Analyse de valorisation

Sur la base d'un examen des multiples de valorisation de base par rapport à ses pairs du secteur, Nexa Resources S.A. (NEXA) semble être sous-évalué sur la base des bénéfices prévisionnels, mais son endettement élevé et la récente volatilité des actions signalent un risque complexe. profile. Le marché semble intégrer un risque opérationnel important malgré une solide performance au troisième trimestre 2025.

Vous regardez un producteur de zinc qui vient de déclarer un bénéfice net de 100 millions de dollars au troisième trimestre 2025, soit un bond considérable par rapport aux trimestres précédents, mais le titre se négocie toujours à rabais. Voici un calcul rapide expliquant pourquoi il s’agit d’un signal mitigé.

• P/E à terme (cours/bénéfice) : Le ratio P/E à terme se situe à un niveau attrayant de 5,39. Ce chiffre est définitivement bas, ce qui indique que le marché s'attend à ce que les bénéfices futurs soient solides par rapport au cours actuel de l'action, ou qu'il existe une forte décote pour le risque.
• P/B (Prix à la réservation) : Le ratio Price-to-Book est de 0,85. Comme ce chiffre est inférieur à 1,0, cela suggère que le titre se négocie à un prix inférieur à la valeur de son actif net, ce qui est un signe classique de sous-évaluation dans le secteur minier.
• EV/EBITDA (Valeur de l'entreprise/EBITDA) : L'EV/EBITDA est de 3,89. C'est assez faible pour une société minière, surtout si on la compare à la moyenne du secteur, ce qui indique que la valeur totale de la société (capitaux propres plus dette nette) est bon marché par rapport à ses flux de trésorerie d'exploitation.

Les faibles multiples de valorisation sont convaincants, mais ils cachent la récente volatilité des bénéfices de la société. Le P/E sur les douze derniers mois (TTM) est négatif en raison de pertes antérieures, c'est pourquoi le P/E prospectif est la mesure la plus exploitable ici.

Tendance et volatilité du cours des actions

Le titre a connu des montagnes russes au cours de la dernière année. En novembre 2025, le prix se situait autour de 6,15 $, mais il a connu une baisse significative d'environ -17,98 % au cours des 52 dernières semaines. Cette évolution des prix reflète la volatilité du marché des matières premières et les propres défis opérationnels de l'entreprise en début d'année.

La fourchette de 52 semaines raconte l'histoire du sentiment des investisseurs : le prix a atteint un sommet de 9,61 $ vers décembre 2024 avant de chuter à un minimum de 4,438 $ en juin 2025. Cette large variation montre que le titre est sensible aux mouvements du prix du zinc et aux nouvelles opérationnelles, et son bêta de 0,63 suggère qu'il est moins volatil que l'ensemble du marché, ce qui est surprenant compte tenu des fluctuations des prix.

Dividende Profile et stabilité des paiements

Nexa Resources S.A. n'est pas une pièce à haut rendement, mais elle propose une distribution. La société a annoncé une nouvelle politique de dividendes à compter du 1er janvier 2025, visant un paiement pouvant atteindre 20 % des flux de trésorerie disponibles avant les événements, avec un paiement minimum de 0,08 $ par action ordinaire. Pour les investisseurs, cela lie directement le dividende à la génération de liquidités, ce qui constitue un modèle plus durable.

Le paiement annuel actuel est de 0,10 $ par action, ce qui donne un rendement en dividende d'environ 1,62 %. Plus important encore, le taux de distribution prévu pour l’année prochaine est extrêmement prudent, à 11,49 %, sur la base des estimations de bénéfices. Ce faible ratio suggère que le dividende est bien couvert et durable, même si le bénéfice diminue légèrement par rapport aux 0,87 $ par action projetés pour l'année prochaine.

Consensus des analystes et objectif de prix

Le consensus professionnel est prudent, ce qui contribue à expliquer la faible valorisation. La note moyenne des analystes sur Nexa Resources S.A. est de conserver ou de réduire, et non d'acheter. Ceci est important car cela vous indique que la rue n’est pas encore convaincue que les améliorations opérationnelles constatées au troisième trimestre 2025 sont pleinement durables.

L’objectif de cours médian sur 12 mois de Wall Street est de 5,75 $. Cet objectif est en fait légèrement inférieur au cours actuel, ce qui suggère que, à court terme, les analystes voient un potentiel de hausse limité par rapport au niveau actuel. Pour une analyse plus approfondie des forces et des faiblesses opérationnelles de l'entreprise, vous devriez consulter notre analyse complète sur Analyse de la santé financière de Nexa Resources S.A. (NEXA) : informations clés pour les investisseurs.

Facteurs de risque

Vous regardez Nexa Resources S.A. (NEXA) après un solide troisième trimestre 2025, mais un investisseur chevronné sait que de bons résultats trimestriels n'effacent pas les risques structurels. L'entreprise a fait du bon travail en matière d'exécution opérationnelle, mais les principaux défis restent un mélange de volatilité des marchés externes et d'obstacles opérationnels internes, en particulier à mesure qu'elle termine des projets majeurs. Nous devons nous concentrer sur ce qui pourrait faire dérailler leur objectif de flux de trésorerie soutenus.

Le plus grand risque externe est le prix du zinc, qui est le principal produit de Nexa Resources S.A.. Même si le PDG s'est dit confiant dans les perspectives à long terme, la volatilité des prix constitue une menace constante qui affecte directement les revenus et la marge. De plus, la situation macroéconomique mondiale reste compliquée, avec des risques de récession, d’inflation persistante et de tensions géopolitiques – comme la guerre entre la Russie et l’Ukraine et les tensions entre l’Iran et Israël – qui peuvent perturber les chaînes d’approvisionnement mondiales et augmenter les coûts des intrants. Honnêtement, le secteur minier est définitivement exposé à ces vents macroéconomiques.

Vents contraires opérationnels et financiers

Les récents rapports sur les résultats, y compris ceux du troisième trimestre 2025, mettent en évidence les risques opérationnels et financiers spécifiques que vous devez suivre. Sur le plan opérationnel, la montée en puissance de nouvelles mines n’est jamais fluide. Nexa Resources S.A. a été confrontée à des défis opérationnels dans ses mines d'Aripuana et Vazante au début de 2025. L'un des principaux risques internes est le taux de rotation élevé de la main-d'œuvre à la mine d'Aripuana, située entre 18% et 20% et a un impact sur la stabilité de leurs opérations. Le segment des fonderies est également confronté à un environnement de marge difficile, avec un EBITDA ajusté de seulement 23 millions de dollars au troisième trimestre 2025, reflétant la difficulté d'obtenir des concentrés de tiers dans un contexte de frais de traitement (TC) réduits, c'est-à-dire les frais que les fonderies facturent aux mineurs pour traiter leur concentré.

Sur le plan financier, l'endettement de l'entreprise reste préoccupant, même avec de récentes améliorations. Voici le calcul rapide : le ratio de la dette nette sur l'EBITDA ajusté des douze derniers mois (LTM) s'élevait à 2,2x à la fin du troisième trimestre 2025, en baisse par rapport 2,3x au trimestre précédent, mais reste relativement élevé pour un producteur de matières premières dans un marché volatil. L'autre risque majeur est l'instabilité politique et réglementaire dans les pays d'Amérique latine où ils opèrent, principalement le Brésil et le Pérou, qui pourrait modifier à tout moment leurs structures de coûts ou leurs niveaux de production. Vous pouvez en savoir plus sur leurs valeurs fondamentales et leur vision à long terme ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Nexa Resources S.A. (NEXA).

Stratégies d’atténuation et de désendettement

Nexa Resources S.A. travaille activement à atténuer ces risques, et c'est ce que vous souhaitez voir. Leur principale stratégie financière est le désendettement, avec un objectif clair de réduire la dette brute de 500 millions à 600 millions de dollars au cours des quatre prochaines années et rapprocher le ratio de levier net de 1x. Elles optimisent également leur structure de capital en diversifiant leurs sources de financement. Leurs prévisions de dépenses d’investissement totales consolidées (CapEx) pour l’ensemble de l’année 2025 restent à 347 millions de dollars, avec le gros-316 millions de dollars-alloués aux investissements de maintien.

Pour assurer la stabilité opérationnelle et la croissance, ils se concentrent sur deux projets majeurs :

• Accélérer le projet d'intégration de Cerro Pasco, qui avance dans la phase I et devrait tirer parti d'un district minier à fort potentiel avec une durée de vie potentielle de plus de 15 ans.
• Installation du quatrième filtre à résidus à Aripuana, qui est essentiel pour atteindre la pleine capacité de production et dont la mise en service est prévue début 2026.

L’accent mis sur la discipline opérationnelle, la protection des marges et la génération de flux de trésorerie constitue la bonne approche pour faire face à l’incertitude du prix du zinc. Ils savent qu’ils doivent être efficaces pour survivre aux cycles baissiers.

Opportunités de croissance

Vous recherchez une voie à suivre claire pour Nexa Resources S.A. (NEXA), et l'histoire de la croissance pour 2025 repose moins sur une expansion massive du chiffre d'affaires que sur la discipline des marges et la stabilité opérationnelle. Ce qu’il faut retenir, c’est que la direction passe d’une construction à forte intensité de capital à l’extraction de valeur à partir d’actifs existants, ce qui est une décision judicieuse dans un marché des métaux volatil.

La croissance de l'entreprise repose sur deux catalyseurs opérationnels majeurs. Premièrement, la mine d'Aripuanã se stabilise, affichant un trimestre de production de zinc record au troisième trimestre 2025, et l'installation d'un quatrième filtre à résidus, qui devrait être pleinement opérationnel d'ici la mi-2026, est une étape cruciale pour atténuer les goulots d'étranglement saisonniers de la production. Deuxièmement, le projet d'intégration de Cerro Pasco va de l'avant, avec 30 millions de dollars investis depuis le début de l'année en 2025, visant à prolonger la durée de vie opérationnelle de ce complexe de plus de 15 ans. C'est un créateur de valeur à long terme.

Voici un rapide calcul sur la situation financière à court terme : l’accent mis sur le contrôle des coûts porte définitivement ses fruits. Alors que la croissance des revenus devrait être modeste de 2 % par an, les bénéfices devraient s'accélérer à un taux annuel de 21,95 %. Cela vous indique que la véritable histoire est l’expansion des marges, et pas seulement la recherche du volume.

Pour l'ensemble de l'exercice 2025, le chiffre d'affaires prévu est d'environ 2,789 milliards de dollars, avec une légère augmentation pour atteindre 2,840 milliards de dollars projetés pour 2026. Les résultats du troisième trimestre 2025 ont déjà montré une forte dynamique, avec des revenus nets atteignant 764 millions de dollars et un bénéfice par action (BPA) de 0,52 $, dépassant largement les prévisions des analystes.

L'avantage concurrentiel de Nexa Resources S.A., que de nombreux investisseurs négligent, réside dans son modèle commercial intégré de fonderie minière (intégration verticale). Cette structure permet de réduire l'exposition à la volatilité des marchés et d'améliorer les marges, en particulier lorsque les prix des métaux sont favorables. De plus, leur gestion des coûts est excellente, le coût minier consolidé net des sous-produits s'améliorant pour atteindre un niveau remarquable de -0,49 $ la livre au troisième trimestre 2025. Il s'agit d'un puissant tampon contre les fluctuations des prix.

La société met également en œuvre une stratégie financière disciplinée pour améliorer son bilan, visant à réduire la dette brute de 500 à 600 millions de dollars au cours des quatre prochaines années afin de rapprocher l'endettement net de 1x. Ce désendettement offre plus de flexibilité dans un secteur cyclique. Vous pouvez en apprendre davantage sur la base d'investisseurs dans Exploration de Nexa Resources S.A. (NEXA) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Les initiatives stratégiques à l’origine de cette croissance sont claires et efficaces en termes de capital :

• Stabiliser Aripuanã : installation du quatrième filtre à résidus pour atteindre sa pleine capacité d'ici la mi-2026.
• Prolonger la durée de vie de la mine : faire progresser le projet d'intégration de Cerro Pasco, avec des prévisions de dépenses d'investissement de 44 millions de dollars pour la phase 1 en 2025.
• Excellence opérationnelle : Investir 4 millions de dollars dans des projets d'automatisation et un projet de biocarburant à Três Marias pour réduire les coûts d'exploitation à long terme.
• Réapprovisionnement des ressources : Maintenir des prévisions d'investissement en exploration solides de 88 millions de dollars pour 2025.

Ce que cache cette estimation, c'est la volatilité continue des prix du zinc et le taux de rotation élevé de la main-d'œuvre à Aripuanã, qui se situe toujours autour de 18 à 20 %. Il s’agit là de risques réels qui pourraient affecter le calendrier de la véritable accélération. Néanmoins, les prévisions de production sous-jacentes pour 2025 restent solides, avec les objectifs à moyen terme suivants :

Votre prochaine étape consiste à surveiller les chiffres de production et les coûts de trésorerie du quatrième trimestre 2025, en recherchant spécifiquement toute mise à jour sur le calendrier d'installation du filtre Aripuanã et le ratio de levier net. Finance : suivez les coûts décaissés du quatrième trimestre, nets des sous-produits, par rapport au chiffre du troisième trimestre.