Dividindo a saúde financeira da Nexa Resources S.A. (NEXA): principais insights para investidores

Você está olhando para a Nexa Resources S.A. (NEXA) e tentando conciliar um trimestre operacional forte com preocupações persistentes com o balanço patrimonial e, honestamente, essa é a tensão certa a ser mantida. A empresa definitivamente teve um sólido terceiro trimestre de 2025, reportando um lucro líquido de US$ 100,1 milhões, uma grande recuperação que viu seu lucro por ação (EPS) atingir $0.52, esmagando a previsão de consenso. Mas aqui está uma matemática rápida sobre o risco: enquanto eles estão gerando fluxo de caixa livre e reduzindo a dívida, o índice de alavancagem líquida ainda permanece em 2,2 vezes, que é alto para um negócio de mineração cíclico, além de sua orientação de despesas de capital para o ano inteiro (CAPEX) de US$ 347 milhões mostra que eles ainda estão gastando pesadamente na manutenção de investimentos. A verdadeira questão é se as vitórias operacionais - como o recorde 84.000 toneladas da produção de zinco no terceiro trimestre - pode superar os riscos macro dos preços voláteis dos metais básicos e um ambiente desafiador de margens de fundição. Vamos analisar os números e ver se a estabilidade operacional recente é suficiente para justificar uma “compra” ou se a elevada alavancagem a mantém em “manutenção” por enquanto.

Análise de receita

Você precisa de uma imagem clara de onde vem o dinheiro da Nexa Resources S.A. (NEXA) agora, e a resposta curta é: seu negócio de fundição integrado é o motor e o zinco é a commodity principal. Para os últimos doze meses (TTM) encerrados em 30 de setembro de 2025, a Nexa relatou receitas líquidas de aproximadamente US$ 2,84 bilhões, refletindo um sólido crescimento ano após ano de 6.95%.

Este crescimento é definitivamente uma história de execução operacional e dinâmica de mercado favorável, especialmente quando se olha a tendência trimestral. O modelo integrado exclusivo de mina-fundição da empresa, operando no Peru e no Brasil, é o que impulsiona essa estabilidade e crescimento.

Aqui está uma matemática rápida sobre seu desempenho recente, mostrando o impulso que está crescendo ao longo do ano:

A receita líquida do terceiro trimestre de 2025 de US$ 764 milhões era um 8% aumentar ano após ano, o que é um sinal forte. Este salto sequencial no segundo e terceiro trimestres indica exatamente onde a empresa está a concentrar a sua energia: na conversão da produção mineira em produtos metálicos de maior valor.

A repartição das receitas não envolve apenas a escavação de minério; é sobre o que eles farão a seguir. Os principais fluxos de receita são segmentados em duas áreas principais, com o segmento de fundição mostrando força significativa em 2025:

• Vendas de metal e óxido de zinco: Esse é o pão com manteiga, impulsionado pelas fundições de Cajamarquilla e Três Marias. Os maiores volumes de vendas no segmento de fundição foram um dos principais impulsionadores dos aumentos de receita no segundo e terceiro trimestre de 2025.
• Contribuição de subprodutos: A receita obtém um impulso crucial com as vendas de coprodutos como cobre, chumbo, prata e ouro. Preços de subprodutos e volumes de vendas mais fortes foram um fator-chave no crescimento da receita, ajudando a compensar a volatilidade no principal mercado de zinco.

A mudança mais significativa no fluxo de receitas de 2025 é a clara ênfase no lado da fundição. O volume de vendas de fundição no segundo trimestre de 2025 aumentou 12% trimestre a trimestre, e essa tendência continuou no terceiro trimestre, impulsionando a queda geral da receita líquida. Este modelo integrado é uma vantagem competitiva essencial, ajudando a Nexa a reduzir a sua exposição às oscilações dos preços das matérias-primas e a aumentar as margens quando os preços dos metais são favoráveis.

As melhorias operacionais, como a maior produção de zinco de Aripuanã desde o ramp-up e a produção recorde na fundição de Cajamarquilla, estão se traduzindo diretamente nesses maiores números de vendas. Se você quiser entender a visão de longo prazo por trás dessas operações, deverá rever os objetivos estratégicos da empresa: Declaração de missão, visão e valores essenciais da Nexa Resources S.A. (NEXA).

Métricas de Rentabilidade

Você quer saber se a Nexa Resources S.A. (NEXA) está transformando com eficiência suas vendas de zinco, cobre e prata em lucro, e a resposta curta é: sua lucratividade é altamente volátil, mas mostrou uma recuperação significativa e decisiva no terceiro trimestre de 2025. Essa reviravolta é impulsionada pela disciplina operacional e pelos preços favoráveis ​​dos metais, e não apenas pelo crescimento da receita.

No terceiro trimestre de 2025, a Nexa Resources S.A. relatou um lucro líquido de mais de US$ 100 milhões sobre a receita líquida de US$ 764 milhões, resultando em uma margem de lucro líquido de aproximadamente 13.12%. Isto marca uma melhoria dramática em relação ao Lucro Líquido de US$ 13 milhões relatado no segundo trimestre de 2025, e um forte contraste com a volatilidade histórica da empresa.

Margens de lucro bruto, operacional e líquido (3º trimestre de 2025)

Para entender a qualidade desse lucro, precisamos decompor as margens. A Margem de Lucro Bruto informa quão bem eles gerenciam os custos de produção (Custo dos Produtos Vendidos), enquanto a Margem de Lucro Operacional mostra a eficiência após a adição de custos administrativos e de vendas. A margem de lucro líquido é a conclusão final.

Aqui está a matemática rápida para o terceiro trimestre de 2025, que terminou em 30 de setembro de 2025:

• Margem de lucro bruto: A margem foi 20.16%, com lucro bruto de US$ 153,96 milhões sobre receitas de US$ 763,51 milhões. Isso é superior à margem de lucro bruto do segundo trimestre de 2025 de 14.75%.
• Margem de lucro operacional: Este é um risco de curto prazo. Nexa Resources S.A. reportou uma perda de receita operacional de US$ -35,08 milhões, resultando em uma margem de lucro operacional negativa de aproximadamente -4.59%. Isso indica que as despesas com vendas, gerais e administrativas (SG&A) e a depreciação ainda consomem mais do que o lucro bruto.
• Margem de lucro líquido: O lucro líquido final de US$ 100 milhões entregou um sólido 13.12% Margem Líquida. A mudança positiva do prejuízo operacional para um forte lucro líquido deve-se em grande parte a fatores não operacionais, incluindo uma reversão de imparidade não monetária no complexo Cerro Pasco.

Eficiência Operacional e Comparação do Setor

A tendência ao longo de 2025 mostra uma clara recuperação operacional. O crescimento sequencial da rentabilidade do primeiro ao terceiro trimestre de 2025 é definitivamente um sinal positivo, sinalizando que o foco da gestão no controlo de custos e na estabilidade operacional está a funcionar. Por exemplo, o custo caixa de mineração do segundo trimestre de 2025 foi relatado em um nível altamente competitivo -$ 0,11 por libra, líquido de créditos de subprodutos.

Mas como isso se compara? Quando olhamos para o sector mineiro mais amplo, as 40 maiores empresas mineiras globais (excluindo ouro) reportaram uma margem EBITDA média de 22% em 2024. Embora a margem EBITDA ajustada do terceiro trimestre de 2025 da Nexa Resources S.A. 24.3% (US$ 186 milhões sobre uma receita de US$ 764 milhões), a margem operacional negativa mostra que a empresa ainda está lutando para alinhar todas as suas despesas operacionais com as de seus pares. O mercado reflete esta preocupação: o índice Preço/Vendas (P/S) da Nexa Resources S.A. 0,3x, significativamente abaixo da média da indústria de 2,8x, sugerindo um profundo desconto de avaliação devido à volatilidade histórica da margem e ao risco de execução.

Aqui está um instantâneo da tendência de 2025:

A boa notícia é que a administração espera que a lucratividade futura seja impulsionada pela expansão das margens e pelo controle de custos, com um crescimento anual projetado dos lucros de 21.95%, superando o crescimento previsto da receita de apenas 2%. Esse foco na margem é o que você deveria estar atento.

Para ser justo, a história completa da estratégia de longo prazo da Nexa Resources S.A. exige olhar além dos números, para a sua alocação de capital e projetos estratégicos. Você pode ler mais sobre sua filosofia central aqui: Declaração de missão, visão e valores essenciais da Nexa Resources S.A. (NEXA).

Próxima etapa: Finanças: mapeie os componentes do lucro não operacional do terceiro trimestre de 2025 (como a reversão de redução ao valor recuperável) para prever quanto do lucro líquido é lucro operacional verdadeiramente sustentável para o quarto trimestre de 2025.

Estrutura de dívida versus patrimônio

Você precisa saber como a Nexa Resources S.A. (NEXA) financia suas operações e crescimento, porque a estrutura de capital de uma empresa – a combinação de dívida e patrimônio líquido – é uma medida direta de seu risco financeiro. A conclusão direta é que a Nexa Resources S.A. é uma mineradora de capital intensivo que depende fortemente do financiamento da dívida, com um rácio Dívida/Capital Próprio (D/E) significativamente superior ao dos seus pares regionais.

No terceiro trimestre de 2025 (3T25), o índice de dívida sobre patrimônio líquido da Nexa Resources S.A. era de aproximadamente 1.46:1, ou 146.1%. Isso significa que para cada dólar de patrimônio líquido, a empresa tem cerca de $1.46 em dívida total. Este é um número crucial a ser observado. Para ser justo, a mineração é um negócio de capital intensivo, mas quando se olha para o D/E médio do setor de mineração peruano, está mais próximo de 0.52:1. Portanto, a Nexa Resources S.A. carrega uma carga de alavancagem muito maior do que muitos de seus concorrentes na região.

O balanço da empresa do 3T25 apresenta endividamento total em torno US$ 1,834 bilhão, contra um patrimônio líquido total de aproximadamente US$ 1,255 bilhão. Este nível de alavancagem é administrável quando os preços dos metais estão fortes, mas aumenta definitivamente o risco quando as condições de mercado se tornam negativas ou quando um grande projeto de despesas de capital (CapEx) se depara com um obstáculo.

• Dívida Total (3T25): ~US$ 1,834 bilhão.
• Patrimônio Total (3T25): ~US$ 1,255 bilhão.
• Relação D/E: 1.46:1.

Composição da dívida e refinanciamento estratégico

Uma análise mais detalhada da estrutura da dívida revela que a maioria das obrigações da empresa são de longo prazo, o que é típico de uma empresa mineira com activos de longa vida. De acordo com um registro recente (dados do quarto trimestre de 2024/primeiro trimestre de 2025), a empresa relatou aproximadamente US$ 1,711 bilhão em dívida de longo prazo, com dívida de curto prazo em cerca de US$ 50,883 milhões. A baixa dívida de curto prazo relativamente à dívida de longo prazo sugere uma boa gestão de liquidez a curto prazo, o que é um sinal positivo para evitar riscos imediatos de crise de tesouraria.

Nexa Resources S.A. tem sido proativa na gestão do vencimento de sua dívida profile. Em abril de 2025, a empresa emitiu com sucesso US$ 500 milhões em notas seniores sem garantia de 6,600% com vencimento em 2037. [citar: 7 na etapa anterior, 13 na etapa anterior] Esta emissão foi um movimento deliberado para recomprar notas existentes com vencimento em 2027 e 2028, efetivamente estendendo o vencimento médio da dívida para um impressionante 10,4 anos. [cite: 4 na etapa anterior] Essa é uma jogada inteligente para alinhar o pagamento da dívida com a geração de fluxo de caixa de longo prazo de suas minas.

Esta gestão disciplinada de responsabilidades ajudou a manter o seu crédito profile. Em 2025, a empresa detém classificações de grau de investimento de duas agências importantes: Fitch e S&P as classificam como BBB- com perspectiva estável. [citar: 14 na etapa anterior] A Moody's os possui em Ba2, também com perspectiva Estável. [citar: 14 na etapa anterior] É assim que eles se equilibram: eles usam a dívida para financiar grandes projetos de CapEx, como a mina de Aripuanã, mas são definitivamente cuidadosos em manter o cronograma de pagamento bem distante e manter seu status de grau de investimento para manter baixos os custos dos empréstimos. Para um mergulho mais profundo no quadro financeiro completo da empresa, você pode conferir o restante da postagem em Dividindo a saúde financeira da Nexa Resources S.A. (NEXA): principais insights para investidores.

Próxima etapa: Revise a orientação de CapEx da empresa para 2026 para ver se o recente crescimento financiado por dívida está se traduzindo em aumentos de produção e fluxo de caixa esperados. Finanças: Elabore uma análise de sensibilidade sobre a relação D/E em vários preços do zinco até o final da semana.

Liquidez e Solvência

Você precisa saber se a Nexa Resources S.A. (NEXA) pode cobrir suas contas de curto prazo, e a resposta é que, embora o fluxo de caixa operacional seja forte e esteja melhorando, os índices de liquidez imediatos sinalizam uma situação difícil que requer um monitoramento atento. A empresa tem uma sólida reserva de caixa contra os vencimentos da dívida, mas as métricas de liquidez diária estão abaixo da zona de conforto.

Os indicadores padrão da saúde financeira de curto prazo – o Índice Atual e o Índice Rápido (Rácio Acid-Test) – mostram uma posição restrita. De acordo com os dados mais recentes, o Índice de Corrente, que mede os ativos circulantes em relação ao passivo circulante, é de 0,91. O Quick Ratio, que exclui o estoque (o ativo circulante de menor liquidez), é ainda mais baixo, em 0,60. Nenhum deles está acima dos benchmarks tradicionais de 1,0x ou 0,8x, respectivamente. Isto significa que se todos os passivos circulantes vencessem imediatamente, a empresa não teria activos prontamente convertíveis suficientes para os cobrir sem vender inventário ou garantir novos financiamentos. Está apertado, mas não é definitivamente uma crise.

Aqui está uma matemática rápida sobre a posição de liquidez a partir dos dados mais recentes:

• Índice Atual de 0,91: Para cada dólar de dívida de curto prazo, a Nexa Resources S.A. possui apenas US$ 0,91 em ativos de curto prazo.
• Quick Ratio de 0,60: Excluindo o estoque, a empresa tem apenas US$ 0,60 em dinheiro e contas a receber para cobrir cada dólar de dívida de curto prazo.

A tendência do capital de giro, no entanto, está caminhando na direção certa. No primeiro trimestre de 2025, a Nexa Resources S.A. experimentou uma intensidade sazonal de capital de giro que gerou um fluxo de caixa livre negativo em US$ 226 milhões. A administração se comprometeu a otimizar isso e, no segundo trimestre de 2025, o fluxo de caixa livre melhorou significativamente para US$ 17 milhões positivos. Esta inversão demonstra uma gestão eficaz do capital de giro e uma melhoria no desempenho operacional no primeiro semestre.

As demonstrações de fluxo de caixa do terceiro trimestre de 2025 (3º trimestre de 2025) confirmam uma tendência de fortalecimento na geração de caixa. A empresa gerou US$ 196 milhões em Fluxo de Caixa Operacional (FCO) antes dos ajustes de capital de giro. Este forte desempenho operacional, juntamente com uma melhor gestão do capital de giro, resultou em um Fluxo de Caixa Livre positivo de US$ 52 milhões no trimestre.

Para ver para onde foi o caixa, observe as três principais atividades de fluxo de caixa no terceiro trimestre de 2025:

A posição global de liquidez é uma mistura de rigidez no curto prazo e força no longo prazo. A liquidez disponível no final do terceiro trimestre de 2025 era de robustos 790 milhões de dólares. Fundamentalmente, a posição total de caixa no final do primeiro trimestre de 2025 era suficiente para cobrir todas as obrigações de dívida com vencimento nos próximos três anos. Este é um grande ponto forte. O índice dívida líquida/EBITDA ajustado também melhorou para 2,2x no terceiro trimestre de 2025, de 2,3x no trimestre anterior, o que é um sinal importante de desalavancagem.

A conclusão aqui é que, embora os Índices Correntes e Rápidos sugiram a necessidade de um foco contínuo na gestão de contas a receber e a pagar, a geração de fluxo de caixa subjacente é saudável e a estrutura de capital é sólida o suficiente para cobrir a dívida durante anos. Para uma visão mais aprofundada da estratégia de longo prazo da empresa, você pode conferir o post completo: Dividindo a saúde financeira da Nexa Resources S.A. (NEXA): principais insights para investidores.

Próxima etapa: Gerente de Portfólio: Modele uma análise de sensibilidade no Índice Atual, mostrando o impacto de um atraso de 10% na cobrança de contas a receber.

Análise de Avaliação

Com base numa análise dos múltiplos de avaliação principais em relação aos seus pares do setor, a Nexa Resources S.A. (NEXA) parece estar subvalorizada numa base de lucros prospectivos, mas a sua elevada dívida e a recente volatilidade das ações sinalizam um risco complexo profile. O mercado parece estar a precificar um risco operacional significativo, apesar de um forte desempenho no terceiro trimestre de 2025.

Você está olhando para um produtor de zinco que acaba de reportar um lucro líquido de US$ 100 milhões no terceiro trimestre de 2025, um grande salto em relação aos trimestres anteriores, mas as ações ainda são negociadas com desconto. Aqui está uma matemática rápida sobre por que este é um sinal misto.

• P/L futuro (preço/lucro): A relação preço/lucro futuro está em atraentes 5,39. Isto é definitivamente baixo, sinalizando que o mercado espera que os lucros futuros sejam fortes em relação ao preço atual das ações, ou que há um grande desconto para o risco.
• P/B (preço para reserva): A relação preço/valor contábil é de 0,85. Uma vez que este valor é inferior a 1,0, sugere que as ações estão a ser negociadas por menos do que o valor dos seus ativos líquidos, o que é um sinal clássico de subvalorização no setor mineiro.
• EV/EBITDA (valor da empresa em relação ao EBITDA): O EV/EBITDA é de 3,89. Isto é bastante baixo para uma empresa mineira, especialmente quando comparado com a média do sector, indicando que o valor total da empresa (capital próprio mais dívida líquida) é barato em relação ao seu fluxo de caixa operacional.

Os baixos múltiplos de avaliação são convincentes, mas escondem a recente volatilidade dos lucros da empresa. O P/L dos últimos doze meses (TTM) é negativo devido a perdas anteriores, razão pela qual o P/L prospectivo é a métrica mais acionável aqui.

Tendência e volatilidade do preço das ações

As ações estiveram em uma montanha-russa no ano passado. Em novembro de 2025, o preço estava em torno da marca de US$ 6,15, mas registrou um declínio significativo de aproximadamente -17,98% nas últimas 52 semanas. Esta evolução dos preços reflecte o volátil mercado de matérias-primas e os próprios desafios operacionais da empresa no início do ano.

O intervalo de 52 semanas conta a história do sentimento do investidor: o preço atingiu um máximo de $9,61 por volta de dezembro de 2024, antes de cair para um mínimo de $4,438 em junho de 2025. Esta grande oscilação mostra que a ação é sensível aos movimentos dos preços do zinco e às notícias operacionais, além do seu beta de 0,63 sugerir que é menos volátil do que o mercado em geral, o que é surpreendente dadas as oscilações de preços.

Dividendo Profile e estabilidade de pagamento

Nexa Resources S.A. não é uma empresa de alto rendimento, mas oferece distribuição. A empresa anunciou uma nova política de dividendos em vigor em 1º de janeiro de 2025, visando um pagamento de até 20% do fluxo de caixa livre pré-eventos, com um pagamento mínimo de US$ 0,08 por ação ordinária. Para os investidores, isso vincula diretamente o dividendo à geração de caixa, que é um modelo mais sustentável.

O pagamento anual atual é de US$ 0,10 por ação, proporcionando um rendimento de dividendos de aproximadamente 1,62%. Mais importante ainda, o rácio de pagamento previsto para o próximo ano é extremamente conservador de 11,49% com base nas estimativas de lucros. Este rácio baixo sugere que o dividendo é bem coberto e sustentável, mesmo que os lucros caiam ligeiramente em relação aos 0,87 dólares por ação projetados para o próximo ano.

Consenso dos analistas e preço-alvo

O consenso profissional é cauteloso, o que ajuda a explicar a baixa valorização. A classificação média dos analistas da Nexa Resources S.A. é Manter ou Reduzir, não 'Comprar'. Isto é importante porque indica que a rua ainda não está convencida de que as melhorias operacionais observadas no terceiro trimestre de 2025 sejam totalmente sustentáveis.

O preço-alvo médio de 12 meses de Wall Street é de US$ 5,75. Na verdade, esta meta está ligeiramente abaixo do preço de negociação atual, o que sugere que, no curto prazo, os analistas veem uma vantagem limitada em relação ao nível atual. Para um mergulho mais profundo nos pontos fortes e fracos operacionais da empresa, você deve revisar nossa análise completa em Dividindo a saúde financeira da Nexa Resources S.A. (NEXA): principais insights para investidores.

Fatores de Risco

Você está olhando para a Nexa Resources S.A. (NEXA) após um sólido terceiro trimestre de 2025, mas um investidor experiente sabe que fortes resultados trimestrais não eliminam os riscos estruturais. A empresa tem feito um bom trabalho na execução operacional, mas os principais desafios continuam a ser uma mistura de volatilidade do mercado externo e obstáculos operacionais internos, especialmente à medida que concluem grandes projetos. Precisamos de nos concentrar naquilo que poderá inviabilizar o seu objectivo de fluxo de caixa sustentado.

O maior risco externo é o preço do zinco, principal produto da Nexa Resources S.A. Embora o CEO tenha expressado confiança nas perspectivas de longo prazo, a volatilidade dos preços é uma ameaça constante que impacta diretamente as receitas e as margens. Além disso, o quadro macroeconómico global ainda é confuso, com riscos de recessão, inflação persistente e tensões geopolíticas - como a guerra entre a Rússia e a Ucrânia e as tensões entre o Irão e Israel - que podem perturbar as cadeias de abastecimento globais e aumentar os custos dos factores de produção. Honestamente, o setor mineiro está definitivamente exposto a estes ventos macro.

Ventos adversos operacionais e financeiros

Os recentes relatórios de lucros, incluindo o terceiro trimestre de 2025, destacam riscos operacionais e financeiros específicos que você deve acompanhar. Operacionalmente, o desenvolvimento de novas minas nunca é contínuo. A Nexa Resources S.A. enfrentou desafios operacionais em suas minas de Aripuanã e Vazante no início de 2025. Um risco interno importante é a alta rotatividade de mão de obra na mina de Aripuanã, que fica entre 18% e 20% e impacta a estabilidade de suas operações. O segmento de fundição também enfrenta um ambiente de margem desafiador, reportando um EBITDA Ajustado de apenas US$ 23 milhões no terceiro trimestre de 2025, refletindo a dificuldade em obter concentrados de terceiros em meio a taxas de tratamento (TCs) reduzidas, que são as taxas que as fundições cobram dos mineradores para processar seu concentrado.

Do lado financeiro, a alavancagem da empresa ainda é uma preocupação, mesmo com melhorias recentes. Aqui está uma matemática rápida: o índice de EBITDA Ajustado da Dívida Líquida nos Últimos Doze Meses (LTM) ficou em 2,2x no final do terceiro trimestre de 2025, abaixo de 2,3x no trimestre anterior, mas ainda relativamente elevado para um produtor de matérias-primas num mercado volátil. O outro grande risco é a instabilidade política e regulatória nos países latino-americanos onde operam, principalmente Brasil e Peru, o que pode alterar as suas estruturas de custos ou níveis de produção a qualquer momento. Você pode ler mais sobre seus valores fundamentais e visão de longo prazo aqui: Declaração de missão, visão e valores essenciais da Nexa Resources S.A. (NEXA).

Estratégias de mitigação e desalavancagem

A Nexa Resources S.A. está trabalhando ativamente para mitigar esses riscos, que é o que você deseja ver. A sua principal estratégia financeira é a desalavancagem, com um objectivo claro de reduzir a dívida bruta US$ 500 milhões a US$ 600 milhões nos próximos quatro anos e aproximar o rácio de alavancagem líquida de 1x. Estão também a optimizar a sua estrutura de capital através da diversificação das fontes de financiamento. A orientação total consolidada de despesas de capital (CapEx) para o ano inteiro de 2025 permanece em US$ 347 milhões, com o volumeUS$ 316 milhões-alocado para sustentar investimentos.

Para abordar a estabilidade operacional e o crescimento, estão focados em dois grandes projetos:

• Acelerar o Projeto de Integração Cerro Pasco, que está avançando na Fase I e deverá alavancar um distrito mineral de alto potencial com uma vida útil potencial da mina de mais de 15 anos.
• Instalação do quarto filtro de rejeitos em Aripuanã, fundamental para atingir plena capacidade de produção e com comissionamento previsto para início de 2026.

O seu foco na disciplina operacional, na proteção das margens e na geração de fluxo de caixa é a abordagem correta para enfrentar a incerteza do preço do zinco. Eles sabem que precisam ser eficientes para sobreviver aos ciclos de queda.

Oportunidades de crescimento

Você está procurando um caminho claro para a Nexa Resources S.A. (NEXA), e a história de crescimento para 2025 tem menos a ver com expansão massiva de receita e mais com disciplina de margem e estabilidade operacional. A principal conclusão é que a gestão está a passar de uma construção de capital intensivo para a extracção de valor dos activos existentes, o que é uma jogada inteligente num mercado volátil de metais.

O crescimento da empresa está ancorado em dois grandes catalisadores operacionais. Primeiro, a mina de Aripuanã está se estabilizando, apresentando um trimestre recorde de produção de zinco no terceiro trimestre de 2025, e a instalação de um quarto filtro de rejeitos - que deverá estar totalmente operacional em meados de 2026 - é um passo crítico para mitigar gargalos de produção sazonais. Em segundo lugar, o Projeto de Integração Cerro Pasco está avançando, com US$ 30 milhões investidos no acumulado do ano em 2025, com o objetivo de estender a vida operacional desse complexo em mais de 15 anos. Isso é um criador de valor de longo prazo.

Aqui está uma matemática rápida sobre o cenário financeiro de curto prazo: o foco no controle de custos está definitivamente valendo a pena. Embora se projete que o crescimento das receitas seja modestos 2% ao ano, prevê-se que os lucros acelerem a uma taxa anual de 21,95%. Isso mostra que a verdadeira história é a expansão das margens, não apenas a busca pelo volume.

Para todo o ano fiscal de 2025, a receita projetada é de cerca de US$ 2,789 bilhões, com um ligeiro aumento para US$ 2,840 bilhões projetados para 2026. Os resultados do terceiro trimestre de 2025 já mostraram um forte impulso, com receitas líquidas atingindo US$ 764 milhões e um lucro por ação (EPS) de US$ 0,52, superando significativamente a previsão dos analistas.

A vantagem competitiva da Nexa Resources S.A., que muitos investidores ignoram, é o seu modelo de negócios integrado de mina e fundição (integração vertical). Esta estrutura ajuda a reduzir a exposição à volatilidade do mercado e aumenta as margens, especialmente quando os preços dos metais são favoráveis. Além disso, a sua gestão de custos é excelente, com o custo caixa consolidado da mineração, líquido de subprodutos, melhorando para notáveis ​​-US$ 0,49 por libra no terceiro trimestre de 2025. Esse é um amortecedor poderoso contra oscilações de preços.

A empresa também está executando uma estratégia financeira disciplinada para melhorar seu balanço, com o objetivo de reduzir a dívida bruta em US$ 500 milhões a US$ 600 milhões nos próximos quatro anos para aproximar a alavancagem líquida de 1x. Esta desalavancagem proporciona mais flexibilidade numa indústria cíclica. Você pode aprender mais sobre a base de investidores em Explorando o investidor Nexa Resources S.A. (NEXA) Profile: Quem está comprando e por quê?

As iniciativas estratégicas que impulsionam este crescimento são claras e eficientes em termos de capital:

• Estabilizar Aripuanã: Instalação do quarto filtro de rejeitos para atingir plena capacidade até meados de 2026.
• Prolongar a vida útil da mina: Avançar no Projeto de Integração Cerro Pasco, com uma orientação de CapEx de US$ 44 milhões para a Fase 1 em 2025.
• Excelência Operacional: Investir US$ 4 milhões em projetos de automação e um projeto de biocombustível em Três Marias para reduzir custos operacionais de longo prazo.
• Reabastecimento de Recursos: Manter uma forte orientação de investimento em exploração de US$ 88 milhões para 2025.

O que esta estimativa esconde é a volatilidade contínua nos preços do zinco e a elevada rotatividade da mão-de-obra em Aripuanã, que ainda se situa em torno de 18-20%. Estes são riscos reais que podem afetar o momento do arranque total. Ainda assim, a orientação de produção subjacente para 2025 permanece sólida, com as seguintes metas intermediárias:

Seu próximo passo é monitorar os números de produção e custo caixa do quarto trimestre de 2025, procurando especificamente por atualizações no cronograma de instalação do filtro Aripuanã e no índice de alavancagem líquida. Finanças: acompanhe o custo caixa do quarto trimestre, líquido de subprodutos, em comparação com os valores do terceiro trimestre.