Chevron Corporation (CVX): Análisis de 5 FUERZAS [actualizado en noviembre de 2025]

Está buscando una visión clara de la posición competitiva de la gran empresa en este momento, especialmente después de que se cerró la adquisición de Hess en julio de 2025, así que dejemos de lado el ruido. El panorama para Chevron es un tira y afloja clásico: la rivalidad entre los gigantes integrados es extremadamente alta y la amenaza a largo plazo de sustitutos como la energía solar y los vehículos eléctricos se está acelerando, sin embargo, las barreras de entrada de capital siguen siendo altísimas, lo que exige presupuestos como su gasto de capital orgánico de entre 14,5 y 15,5 mil millones de dólares para 2025. Necesitamos ver cómo sus victorias operativas, como la producción récord del segundo trimestre de 2025 de 3.396 mil BOED, compararse con el apalancamiento de los proveedores y la dinámica de poder del cliente. Sumérgete a continuación para conocer el desglose preciso de las cinco fuerzas que darán forma a su próximo capítulo.

Chevron Corporation (CVX) - Las cinco fuerzas de Porter: poder de negociación de los proveedores

Está evaluando el panorama de proveedores de Chevron Corporation a finales de 2025 y, francamente, la dinámica de poder es heterogénea. Definitivamente es moderado, pero con claras presiones alcistas en áreas específicas de alto valor. El gran tamaño de Chevron ayuda a mantener los precios generales bajo control, pero las necesidades especializadas significan que algunos proveedores pueden tomar las decisiones.

Definitivamente el poder está aumentando para los servicios especializados y el talento. Cuando Chevron necesita una solución de nicho para el desarrollo en aguas profundas o una tecnología avanzada de captura de carbono, el grupo de proveedores calificados se reduce, lo que les da a esos pocos proveedores más influencia para negociar términos y precios. Esta es una compensación clásica: la escala compra descuentos sobre el volumen, pero la innovación exige un acceso premium a la experiencia.

La consolidación dentro del sector de servicios petroleros (OFS) brinda apalancamiento a los proveedores de primer nivel. Vimos importantes fusiones de productores en 2023 y 2024, lo que naturalmente redujo la base de clientes de las empresas de servicios. Esto dio lugar a una importante actividad de fusiones y adquisiciones en el sector de servicios; Los acuerdos en el sector OFS alcanzaron los 19.700 millones de dólares en los primeros nueve meses de 2024, el nivel más alto desde 2018. Cuando la base de clientes se consolida, los grandes compradores restantes, como Chevron, se vuelven aún más críticos para las principales empresas de servicios, pero las empresas de primer nivel, después de haber absorbido a competidores más pequeños, ganan poder de fijación de precios sobre las grandes para soluciones integradas y escalables.

También vemos presión salarial por la escasez de mano de obra técnica calificada, como los geocientíficos. Si bien el número total de geocientíficos en activo en los EE. UU. era de 309.530 en febrero de 2025, la industria enfrenta un problema estructural a largo plazo. Las proyecciones sugieren una brecha laboral en Estados Unidos de 130.000 geocientíficos a tiempo completo para 2029. Incluso con las recientes pérdidas de empleos en el segmento petrolero (por ejemplo, el petróleo, la minería y la ingeniería geológica eliminaron 13.456 puestos de trabajo entre diciembre de 2024 y enero de 2025), la necesidad de especialistas para optimizar proyectos complejos mantiene los salarios altos para el talento que Chevron necesita para ejecutar su estrategia. El salario medio anual de los geocientíficos era de 99.240 dólares en mayo de 2024.

Por otro lado, el enorme plan de gasto de Chevron actúa como un poderoso contrapeso. El presupuesto de gasto de capital orgánico de entre 14,500 y 15,500 millones de dólares para 2025 proporciona una escala significativa para descuentos por volumen en equipos estándar, materiales y contratos laborales menos especializados. Chevron está utilizando esta escala para impulsar la eficiencia, por ejemplo, al planear utilizar su técnica de 'triple-fracción' en el 50-60% de sus pozos de la Cuenca Pérmica en 2025, en comparación con el 20% en 2024. Este enfoque en la eficiencia del capital ayuda a compensar la inflación de los costos de los proveedores.

Por último, la tecnología patentada suele estar controlada por unos pocos proveedores clave de equipos y software. Para sistemas de perforación altamente especializados, software de procesamiento sísmico o equipos submarinos avanzados, Chevron tiene alternativas limitadas. Estos proveedores exigen precios altos porque su tecnología está integrada en la capacidad de Chevron para ejecutar proyectos de alto rendimiento, como los desarrollos en aguas profundas del Golfo de México que apuntan a 300.000 barriles de petróleo neto equivalente por día para 2026.

He aquí un vistazo rápido a los principales factores financieros y estadísticos que afectan el poder de los proveedores:

La conclusión clave para usted es que Chevron debe gestionar una estrategia dual. Necesita negociar agresivamente descuentos por volumen basados ​​en su gasto de entre 14,500 y 15,500 millones de dólares y, al mismo tiempo, construir relaciones sólidas y de colaboración con el puñado de proveedores especializados de tecnología y talento donde se concentra el poder.

Los puntos de presión para el equipo de adquisiciones de Chevron incluyen:

• Asegurar contratos a largo plazo y de precio fijo con gigantes OFS consolidados.
• Gestionar la inflación salarial para roles especializados como geocientíficos.
• Garantizar el acceso a tecnología patentada para proyectos importantes como el avance del Golfo de México.
• Aprovechar su escala para frenar los aumentos de precios de los proveedores de equipos.

Finanzas: redactar la revisión del contrato de proveedores del cuarto trimestre de 2025 centrándose en los 10 principales proveedores de OFS por gasto para el próximo martes.

Chevron Corporation (CVX) - Las cinco fuerzas de Porter: poder de negociación de los clientes

Estás analizando la posición de Chevron Corporation y, cuando miras a los compradores, ves una clara división del poder dependiendo de quién escribe el cheque. No es una solución única para todos; la dinámica de poder cambia dramáticamente de la gasolinera a la sala de juntas.

La energía es baja para los consumidores minoristas fragmentados que compran gasolina. Honestamente, para la persona común y corriente que llena su tanque, su poder individual es insignificante. Son tomadores de precios y reaccionan al precio publicado en el surtidor, que está influenciado por los puntos de referencia globales y la competencia local, no por la decisión de una persona de comprar 10 galones. El gran volumen de transacciones individuales significa que Chevron no negocia con ellas; simplemente fija el precio.

Alto para los grandes compradores industriales, de servicios públicos y gubernamentales de crudo, gas y combustible para aviones. Estas son las ballenas. Cuando se negocian contratos masivos y de largo plazo para materias primas o productos terminados, el apalancamiento del comprador se dispara. Por ejemplo, en el segundo trimestre de 2025, las ventas de productos refinados de Chevron, que incluyen combustible para aviones, experimentaron un aumento interanual del 4 por ciento, en parte impulsada por la demanda que a menudo proviene de compradores grandes y concentrados, como aerolíneas o servicios públicos. Además, vemos evidencia de acuerdos negociados a gran escala, como el suministro de Chevron de un cargamento de GLP por mes bajo un nuevo acuerdo a largo plazo con refinerías estatales indias, lo que muestra un poder de negociación directo en ese segmento.

La naturaleza mercantil del petróleo y el gas significa costos de cambio de cliente muy bajos. Debido a que el petróleo crudo y el gas natural son productos básicos en gran medida indiferenciados, especialmente en el lado upstream, un comprador a menudo puede cambiar de proveedor con una fricción mínima, siempre que la logística esté alineada. Esto obliga a Chevron a competir agresivamente en precio y confiabilidad, ya que el producto en sí es fungible. Si una empresa de servicios públicos necesita gas natural, a menudo puede recurrir a otro proveedor importante si los términos de Chevron no son competitivos.

Las operaciones downstream son diversas, lo que mitiga el riesgo de cualquier segmento de cliente. El negocio downstream de Chevron, que se encarga de la refinación y el marketing, es sustancial y se espera que represente 141 mil millones de dólares en ingresos para el año fiscal 2025, o aproximadamente el 76% del total proyectado de 185 mil millones de dólares en ingresos. Esta diversidad de productos (gasolina, diésel, combustible para aviones, petroquímicos) significa que el hecho de no conseguir un contrato importante no hunde la división. El gasto de capital para este segmento en 2025 se proyectó alrededor de $1,200 millones, lo que muestra una inversión continua en esta diversa base de clientes.

Chevron está impulsando entre 3.000 y 4.000 millones de dólares en reducciones de costos estructurales para mantener la competitividad de los precios para fines de 2026. Para contrarrestar la presión sobre los precios de los compradores poderosos y los bajos costos de cambio inherentes al mercado de productos básicos, Chevron está atacando agresivamente su propia estructura de costos. Se trata de una acción directa para garantizar que su precio siga siendo atractivo. Este objetivo se incrementó recientemente de un objetivo anterior de 2.000 millones de dólares a 3.000 millones de dólares para finales de 2026. Se trata de dinero real destinado directamente a mantener sus ofertas afiladas.

He aquí un vistazo rápido a la escala del negocio downstream al que se enfrentan estos compradores:

El apalancamiento de los grandes compradores se gestiona a través de varias palancas estratégicas que emplea Chevron:

• La energía es baja para los consumidores minoristas que compran gasolina.
• La potencia es alta para grandes contratos industriales/de servicios públicos/gubernamentales.
• Los costos de cambio son muy bajos debido a su naturaleza mercantil.
• Los ingresos downstream para 2025 se proyectan en $141 mil millones.
• Los ahorros de costes estructurales previstos van desde Entre 3.000 y 4.000 millones de dólares para finales de 2026.

Si la incorporación lleva demasiado tiempo, la deserción de clientes aumenta, razón por la cual el enfoque de Chevron en la eficiencia operativa, incluidas las reducciones de la fuerza laboral a partir de 2025, es clave para mantener la confiabilidad del servicio para estos grandes compradores.

Finanzas: borrador de la vista de caja de 13 semanas antes del viernes.

Chevron Corporation (CVX) - Las cinco fuerzas de Porter: rivalidad competitiva

La rivalidad competitiva dentro del espacio integrado de las grandes empresas sigue siendo extremadamente alta. Chevron Corporation compite ahora como un grupo de gigantes aún más concentrado tras la finalización de la adquisición de Hess Corporation el 18 de julio de 2025.

Esta consolidación de la industria intensifica la lucha por la participación de mercado, especialmente a medida que el panorama general de crecimiento del mercado se suaviza. Chevron espera lograr mil millones de dólares en sinergias de costos de tasa de ejecución anual de la integración de Hess al final de 2025.

La competencia por el volumen está impulsando los récords operativos, incluso cuando los precios realizados enfrentan presión. Chevron Corporation registró una producción mundial récord de 3.396 mil BOED en el segundo trimestre de 2025. Esta competencia de volumen es evidente en áreas clave:

• La producción de la Cuenca Pérmica se ve afectada 1 millón de BOED en el segundo trimestre de 2025.
• La producción estadounidense alcanzó un máximo histórico de 1.695 MBEP/día año tras año en el segundo trimestre de 2025.

La desaceleración del ritmo de crecimiento de la demanda global obliga a los actores a luchar más duro por cada barril vendido. Se prevé que el crecimiento de la demanda mundial de petróleo para 2025 aumente alrededor de 700 kb/día, cifra que se ha rebajado repetidamente desde principios de año. Se prevé que el consumo total de combustibles líquidos aumente en 1,0 millón de barriles diarios en 2025. Esto se produce en un contexto de aumento de la oferta, y se espera que la oferta mundial de petróleo aumente otro 3,1 mbpd en 2025.

El entorno de precios más bajos impacta directamente en la rentabilidad que mantiene a los rivales en el juego. Los ingresos netos de Chevron en el segundo trimestre de 2025 fueron 2.500 millones de dólares, una caída significativa de 4.400 millones de dólares en el segundo trimestre de 2024. El precio promedio del crudo Brent en el segundo trimestre de 2025 fue 68 dólares por barril, abajo de 85 dólares por barril en el segundo trimestre de 2024. A finales de noviembre de 2025, el crudo Brent rondaba el nivel bajos: 60 dólares por barril.

Las barreras de salida siguen siendo enormes debido a la enorme escala de capital invertido en infraestructura. Chevron Corporation informó activos totales de 250.820 millones de dólares al 30 de junio de 2025. Este nivel de costos hundidos significa que las empresas deben competir agresivamente para mantener los activos funcionando de manera rentable, incluso cuando los retornos están comprimidos.

La dinámica competitiva entre los principales actores se puede ver en métricas operativas y financieras clave del segundo trimestre de 2025:

Chevron Corporation (CVX) - Las cinco fuerzas de Porter: la amenaza de los sustitutos

La amenaza de sustitutos para Chevron Corporation es definitivamente alta y es un desafío estructural a largo plazo porque la transición energética global se está acelerando. Este cambio se ve claramente en el sector eléctrico, que es un indicador adelantado de cambios más amplios en la demanda de energía. Por ejemplo, en el primer semestre de 2025, la generación mundial de electricidad a partir de energías renovables (solar y eólica) superó a la del carbón por primera vez desde que se tiene registro. Este es un momento crucial, que demuestra que la energía limpia sigue el ritmo del crecimiento de la demanda.

Específicamente, la energía solar y eólica se están convirtiendo en sustitutos cada vez más viables a largo plazo, especialmente a medida que la electrificación se expande al transporte y la calefacción. En el primer semestre de 2025, la generación solar creció un récord del 30,7% año tras año, y la generación de energía eólica creció un 7,7%. La energía solar por sí sola cubrió el 83% del aumento de la demanda mundial de electricidad durante ese período. Si bien los datos aquí se centran en la electricidad, la tendencia presiona directamente la demanda a largo plazo de los principales combustibles para el transporte de Chevron, incluso si las tasas de adopción de vehículos eléctricos no se detallan explícitamente aquí.

Para contrarrestar esto, Chevron está reposicionando activamente el capital. La compañía se comprometió a invertir 10 mil millones de dólares hasta 2028 en nuevas energías como el hidrógeno y la captura de carbono, lo que representa más del triple de su orientación anterior de 3 mil millones de dólares. Esta inversión se asigna estratégicamente en varias áreas para abordar estos sustitutos:

• Captura y compensación de carbono: 3.000 millones de dólares previstos.
• Combustibles renovables: 3.000 millones de dólares previstos.
• Energía de hidrógeno: 2.000 millones de dólares previstos.

Estas inversiones están vinculadas a objetivos de crecimiento específicos para 2030, lo que muestra un plan concreto para competir en los mercados sustitutos. Por ejemplo, Chevron pretende aumentar su producción de hidrógeno a 150.000 toneladas por año para 2030.

La adquisición de Renewable Energy Group (REG) es una parte clave de esta estrategia, lo que convierte a Chevron en un actor importante en biocombustibles, que actúa como un sustituto directo de los combustibles derivados del petróleo y una nueva línea de productos para Chevron. Se espera que el acuerdo, valorado en 3.150 millones de dólares en una transacción totalmente en efectivo, aumente las ganancias de Chevron en el primer año después del cierre. Chevron Renewable Energy Group ayudará a la compañía a aumentar su capacidad de producción de combustibles renovables a 100.000 barriles por día para 2030. Lo que oculta esta estimación es la contribución inmediata; Se estima que los negocios de REG generarán entre 500 y 600 millones de dólares en EBITDA en 2025.

Finalmente, el gas natural, un producto central de Chevron, sirve como sustituto del carbón en la generación de energía, lo que presenta una oportunidad a corto plazo dentro de la transición. A nivel mundial, se pronostica que la generación de electricidad a partir de gas natural crecerá a una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 5,6 % entre 2025 y 2034. El gas natural produce aproximadamente un 50 % menos $\text{CO}_2$ que el carbón. En Estados Unidos, el gas natural representó más del 40% de toda la generación de electricidad en 2024, mientras que el carbón de EE.UU. & Se prevé que los ingresos de la industria de energía a gas natural alcancen los 105.200 millones de dólares en 2025. Aún así, incluso este sustituto enfrenta presiones a largo plazo, ya que las energías renovables globales superaron al carbón en el primer semestre de 2025.

He aquí un vistazo rápido a la escala de la amenaza de sustitución y los objetivos de respuesta declarados por Chevron:

Finanzas: borrador de la vista de caja de 13 semanas antes del viernes.

Chevron Corporation (CVX) - Las cinco fuerzas de Porter: la amenaza de nuevos participantes

La amenaza de nuevos participantes para Chevron Corporation en el espacio upstream y de energía integrada es muy baja, porque las barreras de entrada son excepcionalmente altas. Honestamente, crear un competidor capaz de desafiar a Chevron a escala global es una tarea financiera y logística monumental.

Para las operaciones upstream, el requisito de capital por sí solo es asombroso. Mire los propios planes de Chevron; El rango de gasto de capital orgánico para las subsidiarias consolidadas en 2025 se establece entre $14,5 mil millones y $15,5 mil millones. De ese gasto planificado, aproximadamente 13 mil millones de dólares se asignan específicamente a proyectos upstream. Esa cifra representa sólo el presupuesto de inversión anual de un actor establecido, no el desembolso inicial requerido para que un recién llegado asegure superficie, tecnología e infraestructura.

La mera escala de la inversión necesaria es un factor disuasorio principal. Considere esta comparación entre el despliegue de capital y la escala de la industria:

Más allá del capital, los nuevos participantes deben superar importantes obstáculos tecnológicos y regulatorios. Necesita tecnología patentada para una exploración y extracción eficientes, una infraestructura masiva para el procesamiento y el transporte, y sortear aprobaciones regulatorias complejas y multijurisdiccionales. Se necesita tiempo para desarrollar la capacidad operativa necesaria; para algunos servicios upstream especializados, puede llevar hasta diez años.

Además, las mejores reservas y las de menor coste ya están aseguradas. Los actores establecidos y las entidades respaldadas por el Estado controlan los activos principales. Por sí solas, las 10 principales compañías petroleras nacionales (NOC) tenían reservas de 520.209 millones de barriles equivalentes de petróleo en 2021. A modo de contexto, Saudi Aramco, una NOC de propiedad estatal, gestiona reservas que ascienden a 250.000 millones de barriles de petróleo equivalente.

En los mercados internacionales, la principal amenaza de nuevas entradas no proviene de empresas emergentes independientes, sino de otras entidades respaldadas por el Estado. Estas Compañías Petroleras Nacionales (NOC) operan con diferentes mandatos financieros y respaldo soberano, lo que las diferencia efectivamente de los participantes comerciales típicos. Puedes ver su escala en los datos financieros, aunque sean de 2021:

• Las 10 principales NOC que cotizan en bolsa generaron ingresos totales de 1.319.411 millones de dólares en el año fiscal 2021.
• Saudi Aramco reportó ingresos de 400.864 millones de dólares para el año fiscal 2021.
• Las cinco principales NOC que figuran en la lista por reservas incluyen Saudi Arabian Oil Co, Gazprom, Rosneft Oil Co, Petroleo Brasileiro SA y Oil and Natural Gas Corp Ltd.