Évaluation des entreprises à l'aide de multiples

Introduction

L'évaluation des entreprises est le processus de détermination d'une valeur objective pour une entreprise ou une entreprise. Il s'agit d'un élément important du processus de prise de décision financière et constitue la base des investissements, des fusions et acquisitions, des liquidations et des options de refinancement. Il existe plusieurs méthodes différentes utilisées pour l'évaluation des entreprises et chacune cherche à mesurer la valeur globale d'une entreprise.

Les méthodes les plus courantes utilisées pour l'évaluation des entreprises comprennent l'analyse des flux de trésorerie réduits (DCF), l'évaluation basée sur les actifs et l'analyse comparable des entreprises.

La technique d'évaluation des multiples est une variation de la méthode d'analyse des entreprises comparable qui prend les valeurs de marché relatives des entreprises cotées en bourse et les applique à l'évaluation des évaluations privées. Cette technique est utilisée pour comparer les entreprises de taille similaire et dans la même industrie.

Avantages de la valorisation d'une entreprise en utilisant des multiples

Évaluer une entreprise à l'aide de multiples est l'une des méthodes les plus fiables utilisées par de nombreux experts. Il présente un certain nombre d'avantages, notamment la précision, la vitesse, le coût et la comparabilité.

Précision

La précision est l'un des principaux avantages de l'utilisation de multiples pour évaluer une entreprise. Les multiples fournissent une indication de la valeur marchande réelle d'une entreprise, car elle suit une tendance générale du marché. Cela garantit que la valeur estimée de l'entreprise est réaliste et basée sur les facteurs du marché actuels. Il aide également à éviter de surmonter ou de sous-évaluer une entreprise.

Vitesse

La valorisation d'une entreprise à l'aide de multiples est beaucoup plus rapide que les méthodes d'évaluation traditionnelles. Avec des multiples, il est possible de trouver une valeur précise d'une entreprise dans un court laps de temps. En effet, le processus est rapide et simple et nécessite moins de données que les autres méthodes.

Coût

La valorisation d'une entreprise avec des multiples est un moyen rentable d'estimer la valeur d'une entreprise. En effet, il est constamment mis à jour pour refléter les changements sur le marché, ce qui signifie que des valeurs précises peuvent être obtenues sans avoir à encourir le coût des services professionnels.

Comparabilité

Un autre avantage majeur de l'utilisation de multiples pour évaluer une entreprise est qu'elle peut être utilisée pour comparer différentes entreprises dans la même industrie. Cela permet de donner une indication des performances d'une entreprise particulière par rapport à ses concurrents. Il aide également les investisseurs à identifier les meilleures entreprises dans lesquelles investir. En comparant différents multiples, il est possible d'identifier les opportunités d'investissement les plus attractives.

Inconvénients de valoriser une entreprise à l'aide de multiples

La pratique visant à évaluer une entreprise à l'aide de multiples, telles que les comparables transactionnelles, les moyennes de l'industrie ou les performances passées peut avoir ses inconvénients. Comprendre les risques et les pièges est une partie importante de l'analyse.

Difficulté de sélectionner le multiple approprié

La sélection d'un multiple approprié qui valorise avec précision une entreprise peut être difficile. Les multiples peuvent être différents, non seulement entre les industries, mais aussi dans la même industrie pour différentes entreprises. Les variations de facteurs tels que la taille, le marché ou la géographie, le type de produit ou de service, et surtout, la rentabilité et le risque perçu peuvent tous affecter considérablement les multiples utilisés dans les évaluations.

Risque d'utilisation de multiples non équipables

Souvent, l'approche la plus simple de l'évaluation est d'utiliser des sociétés similaires ou comparables comme repères en employant des multiples de transactions publiques ou privées. Cependant, pour être fiables, ces multiples doivent refléter avec précision les similitudes entre les entreprises. Si les sociétés de comparaison ne sont pas vraiment comparables, les résultats de l'évaluation pourraient être très différents de celui lors de l'utilisation de connecteurs plus fiables.

Utilisation de multiples obsolètes

Les mondes de la finance et des entreprises changent rapidement et les multiples utilisés dans les évaluations peuvent rapidement devenir dépassés. Les entreprises peuvent être considérablement affectées par une variété de facteurs externes souvent difficiles à prévoir, tels que les changements macroéconomiques, les concurrents entrant sur le marché, les sauts technologiques et les changements réglementaires.

Les investisseurs et les propriétaires d'entreprise doivent constamment évaluer les impacts potentiels qui changent leur propre et d'autres entreprises sur les multiples qu'ils utilisent dans leurs évaluations.

Types de multiples utilisés pour l'évaluation

Les multiples d'évaluation sont couramment utilisés pour évaluer les entreprises. Les multiples d'évaluation les plus courants utilisés dans le monde du financement d'entreprise comprennent le prix aux bénéfices (P / E), la valeur de l'entreprise à l'EBITDA (EV / EBITDA), le retour sur investissement (ROI), le prix du bénéfice à la croissance (PEG), et Prix ​​aux revenus (P / R).

Prix ​​aux bénéfices (P / E)

Le rapport prix / bénéfice (P / E) est une mesure de valeur largement utilisée. Il est calculé en divisant la capitalisation boursière d'une entreprise par ses bénéfices par action. Le ratio P / E peut donner aux investisseurs une indication de la croissance attendue de l'entreprise à l'avenir et évaluer l'évaluation de l'entreprise par rapport à ses pairs de l'industrie. Un ratio P / E élevé implique que les stocks d'une entreprise sont surévalués, tandis qu'un faible ratio P / E implique que le stock est sous-évalué.

Valeur d'entreprise à l'EBITDA (EV / EBITDA)

Le ratio de la valeur de l'entreprise (EV / EBITDA) mesure la valeur d'entreprise d'une entreprise divisée par ses bénéfices avant intérêts, taxes, amortissement et amortissement. Ce ratio peut donner aux investisseurs une idée de l'efficacité d'une entreprise gérée et de la quantité d'argent qu'elle génère par rapport à sa dette et à sa capitalisation en capitaux propres. Un ratio plus élevé indique généralement une entreprise plus efficace.

Retour sur investissement (ROI)

Le retour sur investissement (ROI) est une mesure du taux de rendement des investissements d'une entreprise. Il est calculé en divisant le revenu net (ou les bénéfices) d'une entreprise par son actif total. Plus le ROI est élevé, plus le rendement d'une entreprise gagne sur ses investissements. Le retour sur investissement est une mesure populaire des performances et est souvent utilisé pour comparer les performances d'une entreprise à une autre.

Prix ​​au bénéfice à la croissance (PEG)

Le ratio prix / bénéfice à la croissance (PEG) est une mesure des principes fondamentaux d'une entreprise par rapport à son cours de bourse. Il est calculé en divisant le ratio PE d'une entreprise par son taux de croissance attendu. Ce ratio donne aux investisseurs un moyen de comparer la véritable valeur des actions d'une entreprise par rapport à ses pairs. Un ratio PEG de 1 indique que le stock se négocie à la juste valeur, et un ratio supérieur ou inférieur à 1 implique que le stock est surévalué ou sous-évalué, respectivement.

Prix ​​aux revenus (P / R)

Le ratio prix / revenus (P / R) est une mesure du cours de l'action d'une entreprise par rapport à ses revenus totaux. Il est calculé en divisant l'évaluation du marché d'une entreprise par ses ventes totales. Ce ratio peut donner aux investisseurs une indication de la croissance des ventes attendue de la société à l'avenir, ainsi que de l'évaluation de la société par rapport à ses concurrents. Un rapport P / R plus élevé indique un stock plus coûteux, tandis qu'un rapport P / R inférieur indique un stock moins cher.

Sélection du multiple approprié

La sélection du multiple le plus approprié est une étape critique dans l'évaluation des entreprises à l'aide de multiples. Cependant, c'est un domaine qui nécessite des recherches, une évaluation et une analyse considérables; Certains des éléments clés de ce processus comprennent:

Identification des éléments clés du modèle d'entreprise

Le succès ou l'échec d'une évaluation de l'entreprise utilisant des multiples dépend fortement de la qualité et de la précision des hypothèses sous-jacentes qui éclairent les multiples. En tant que tel, il est essentiel d'identifier les éléments clés du modèle commercial afin de garantir que les hypothèses qui sous-tendent les multiples sont exactes et raisonnables.

Comparaison avec les sociétés cotées en bourse

Une fois que les éléments clés du modèle commercial ont été identifiés, il est alors important de les utiliser pour comparer l'entreprise cible aux entreprises publiques de taille, de nature et d'industrie similaires. Cette comparaison vise à permettre une estimation approximative des évaluations impliqués sur le marché de la société cible en fonction du prix de la société publique.

Évaluation de l'environnement économique

En plus de comparer l'entreprise cible aux entreprises publiques de taille, de nature et d'industrie similaires, il est également important de considérer l'environnement économique en vigueur lors de la sélection du multiple approprié. En effet, l'impact des conditions économiques globales sur la valeur des actifs et passifs d'entreprise affectera finalement le résultat de l'évaluation des entreprises.

Considération de la taille de l'opportunité de mise à l'échelle

Un autre élément clé qui doit être pris en compte lors de la sélection du multiple approprié est la taille de l'opportunité de mise à l'échelle disponible pour la société cible. Plus l'opportunité de mise à l'échelle disponible pour l'entreprise est grande, plus les multiples peuvent être potentiellement élevés. En tant que tel, cela doit être pris en considération lors de la sélection du multiple approprié.

Validation des hypothèses des multiples

Enfin, il est important de valider les hypothèses des multiples utilisés dans le processus d'évaluation des entreprises. Il s'agit de garantir que les hypothèses utilisées dans les multiples sont raisonnables et conformes aux données utilisées pour éclairer l'évaluation. Cela peut être fait en effectuant une analyse de sensibilité sur les hypothèses et en testant leur précision par rapport aux données du marché.

Estimation de la valeur à l'aide de multiples

L'utilisation de multiples pour estimer la valeur d'une entreprise est un processus relativement simple qui fournit une évaluation fiable pour les investisseurs ou les analystes. Un multiple est une méthode d'évaluation appropriée lorsque l'observation de la situation financière et de l'état de l'entreprise à travers de nombreuses années n'est pas possible, ou la volatilité du cours de l'action de la société, attribuée au marché et un environnement commercial plus large, est trop grand.

Calcul du multiple de base

Le multiple de base sert de base à la valeur estimée. La méthode la plus courante de calcul du multiple est le prix / le bénéfice du prix / du livre. Il est également courant d'utiliser le prix / les ventes, le prix / trésorerie et d'autres calculs comme aspects du multiple. Un prix / bénéfice du calcul des prix / livres est généralement le plus fiable, car il examine les actifs tangibles de la société, ajoutés aux attentes du marché en termes de retour sur investissement.

Ajustement du multiple de base

Après avoir calculé le multiple de base, la valeur de ceci est ensuite ajustée en conséquence. Ceci est basé sur des facteurs tels que la concurrence, la rentabilité de l'industrie et les attentes du climat économique. Dans certains cas, l'avantage concurrentiel de l'entreprise peut devoir être pris en compte dans la valeur ajustée, ainsi que toute autre considération susceptible d'avoir un impact à long terme sur les performances de l'entreprise.

Application du multiple ajusté

Une fois que le multiple a été ajusté pour refléter la valeur de l'entreprise, le multiple ajusté peut ensuite être appliqué pour calculer la valeur estimée. Ce calcul devrait inclure la capitalisation boursière ajustée totale, y compris toute dette en cours, ainsi que les investissements que la société a faits. Il faut veiller à ne pas surestimer la valeur d'un actif particulier, car cela pourrait conduire à une estimation déformée de la valeur.

Calcul de la valeur estimée finale

Le calcul de la valeur estimée finale doit toujours être effectué en utilisant les dernières données disponibles. Une sélection d'évaluations multiples doit être utilisée afin de considérer toutes les incertitudes et toute limitation due à la méthode d'évaluation. La comparaison de la valeur estimée à la capitalisation boursière actuelle doit être utilisée comme point de référence initial, avant de passer en revue toute modification de la capitalisation boursière pour arriver à la valeur estimée.

Conclusion

En conclusion, l'évaluation des entreprises utilisant des multiples est l'une des méthodes les plus populaires pour évaluer rapidement et avec précision les entreprises. Ce type d'évaluation utilise une gamme de mesures pour comparer les performances d'une entreprise avec des entreprises ou des moyennes d'industrie similaires. Le multiple sélectionné est ensuite appliqué à la société cible afin de prédire sa valeur estimée.

Résumé de l'évaluation des entreprises à l'aide de multiples

Les multiples sont utilisés pour comparer les performances d'une entreprise à d'autres entreprises similaires ou aux moyennes de l'industrie. Ce type d'évaluation utilise plusieurs mesures, y compris le rapport P / E, l'EBIT et l'EV / EBITDA, avant d'appliquer le multiple le plus approprié à la société cible afin de prédire sa valeur estimée.

Overview des avantages et des inconvénients

L'un des avantages de l'utilisation de multiples pour l'évaluation des entreprises est qu'ils sont faciles à comprendre et à utiliser, permettant aux investisseurs ou aux parties intéressées d'avoir rapidement une idée générale de la valeur d'une entreprise. De plus, les multiples sont impartiaux et peuvent être personnalisés pour l'industrie spécifique. Cependant, le principal inconvénient des multiples est leur tendance à trop ou sous-estimer la valeur d'une entreprise en fonction du multiple utilisé.

Définition des types de multiples

• Ratio de prix / bénéfice (P / E): Ce ratio est utilisé pour évaluer les performances d'une entreprise en comparant les cours de ses actions à ses bénéfices.
• Valeur de l'entreprise-revenu (EV / Revenue): Ce ratio mesure la valeur globale d'une entreprise en comparant sa valeur d'entreprise à ses revenus totaux.
• Valeur d'entreprise-bénéfice avant intérêts et taxes (EV / EBIT): Ce ratio attribue une valeur à une entreprise en examinant sa valeur d'entreprise par rapport à ses bénéfices avant impôts.
• Valeur d'entreprise-bénéfice avant intérêts, taxes, dépréciation et amortissement (EV / EBITDA): ce ratio est utilisé pour mesurer la valeur totale des opérations d'une entreprise en examinant sa valeur d'entreprise par rapport à son EBITDA.

Overview du processus de sélection et d'application du multiple

Afin de sélectionner et d'appliquer le multiple le plus approprié, il est important d'analyser la performance financière d'une entreprise et de la comparer à d'autres entreprises similaires de l'industrie. Une fois qu'un multiple a été soigneusement sélectionné, la valeur estimée de l'entreprise peut ensuite être calculée en utilisant la formule du multiple choisi. Ce processus nécessite la prise en compte d'un éventail diversifié de mesures, garantissant une évaluation précise et complète.